Восьмым месяцем роста закрылся в октябре российский индекс гособлигаций (RGBI). Если посмотреть на график, то видно, что в октябре произошло ускорение тренда наверх. Как правило, такое происходит в последней фазе тренда. Это не значит, что рынок завтра или через неделю развернется вниз. Но большая часть потенциала роста уже раскрыта. Ставка ЦБ сейчас 6.5%. Еще одно снижение на 0.25 пп уже заложено в котировки. Чтобы индекс RGBI и дальше рос, нужно чтобы появились ожидания того, что ЦБ РФ сможет опустить ставку до исторического минимума на уровне 5.5% как это было в 2013 году. Но надо учитывать, что тогда и ставка у ФРС была в диапазоне 0 - 0.25%, а не как сейчас 1.5%-1.75%. ФРС же опять загонит ставку в ноль только в случае серьезного ухудшения экономической ситуации в США и в мире. А если так и произойдет, то поначалу все рисковые активы, включая российские ОФЗ, попадут под жесткую раздачу. @marketdumki
Индекс мосбиржи закрыл неделю на уровне 2930 вблизи недавно установленных исторических максимумов. Очень мощный рост идет третью неделю подряд. А начался этот рост аккурат 15 октября (см. график внизу). Наверняка, многие задаются вопросом, на чем основан этот рост. А все очень просто. Забыли уже, что началось 15 октября? ФРС начала впрыскивать в систему "свеженапечатанные" доллары через скупку коротких гособлигаций США. Вот и весь секрет такого стремительного роста российского рынка. Появилась новая ликвидность на рынке и она требует освоения. Часть денежек досталась и российскому рынку. ФРС активно сокращала свой баланс в 2018 году и рынки хворали. Сейчас вновь баланс ФРС активно увеличивается и рынки растут в небо. Совпадение? Не думаю... @marketdumki
ФРС всему голова!
Смотрю на то, какой сейчас позитив присутствует на рынках и невольно вспоминаю, что было год назад в ноябре и декабре, когда на рынке царили панические настроения. Лишний раз осознаю, насколько все стало банально и просто на рынках. И самое главное от чего зависит динамика рынка.
Весь прошлый год ФРС повышала ставку и проводила программу количественного ужесточения (QT). Что было с рынками в 2018 году? Они все дружно упали! Что делает ФРС в этом году? Три раза понизила ставку и чуть меньше месяца назад была запущена программа количественного смягчения (QE) на 60 млрд долларов в месяц. Что происходит с рынками в этом году? Они все дружно растут, а некоторые, включая американский рынок акций, обновляют исторические максимумы. И никакие слабые макроэкономические данные, которых в этом году хоть отбавляй, не смогли помешать этому росту. Объективно же, все главы центральных банков признают слабость мировой экономики. Но рынки этого не замечают, благодаря политике ФРС. И только стагнирующие цены на основные промышленные металлы и нефть адекватно отражают реальное положение дел в мировой экономике.
Ранее уже писал, что у динамики рынка теперь обратная корреляция с тенденциями в мировой экономике (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1395). Такая вот "новая нормальность". Если исходить из этой логики, то инвесторам надо очень сильно бояться оживления мировой экономики (не верится даже, что я такое пишу). Но как есть! Ведь именно улучшение конъюнктуры в мировой экономике вернет на повестку вопрос о возобновлении повышения ставки ФРС. Г-н Пауэлл любит же называть трехкратное понижение ставки в этом году коррекцией в середине цикла. Так ли это на самом деле покажет только время. Представляю, как будет рвать и метать президент Трамп, если вдруг Пауэлл заикнется о возможности поднятия ставки.
Правда есть еще одна угроза для инвесторов. Если мировая экономика начнет не просто замедляться как в этом году, а резко свалится в штопор и ФРС не успеет на это вовремя отреагировать. Такой сценарий тоже исключать нельзя. Все-таки не стоит забывать про растущую потребность правительства США в финансировании (вспоминаем про госдолг и дефицит бюджета). В таких условиях ФРС желательно как можно дольше удерживать ставку выше чем у конкурентов. В очень непростом положении может оказаться американский денежный регулятор в следующем году, особенно учитывая, что предвыборная президентская гонка будет в самом разгаре. @marketdumki
Смотрю на то, какой сейчас позитив присутствует на рынках и невольно вспоминаю, что было год назад в ноябре и декабре, когда на рынке царили панические настроения. Лишний раз осознаю, насколько все стало банально и просто на рынках. И самое главное от чего зависит динамика рынка.
Весь прошлый год ФРС повышала ставку и проводила программу количественного ужесточения (QT). Что было с рынками в 2018 году? Они все дружно упали! Что делает ФРС в этом году? Три раза понизила ставку и чуть меньше месяца назад была запущена программа количественного смягчения (QE) на 60 млрд долларов в месяц. Что происходит с рынками в этом году? Они все дружно растут, а некоторые, включая американский рынок акций, обновляют исторические максимумы. И никакие слабые макроэкономические данные, которых в этом году хоть отбавляй, не смогли помешать этому росту. Объективно же, все главы центральных банков признают слабость мировой экономики. Но рынки этого не замечают, благодаря политике ФРС. И только стагнирующие цены на основные промышленные металлы и нефть адекватно отражают реальное положение дел в мировой экономике.
Ранее уже писал, что у динамики рынка теперь обратная корреляция с тенденциями в мировой экономике (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1395). Такая вот "новая нормальность". Если исходить из этой логики, то инвесторам надо очень сильно бояться оживления мировой экономики (не верится даже, что я такое пишу). Но как есть! Ведь именно улучшение конъюнктуры в мировой экономике вернет на повестку вопрос о возобновлении повышения ставки ФРС. Г-н Пауэлл любит же называть трехкратное понижение ставки в этом году коррекцией в середине цикла. Так ли это на самом деле покажет только время. Представляю, как будет рвать и метать президент Трамп, если вдруг Пауэлл заикнется о возможности поднятия ставки.
Правда есть еще одна угроза для инвесторов. Если мировая экономика начнет не просто замедляться как в этом году, а резко свалится в штопор и ФРС не успеет на это вовремя отреагировать. Такой сценарий тоже исключать нельзя. Все-таки не стоит забывать про растущую потребность правительства США в финансировании (вспоминаем про госдолг и дефицит бюджета). В таких условиях ФРС желательно как можно дольше удерживать ставку выше чем у конкурентов. В очень непростом положении может оказаться американский денежный регулятор в следующем году, особенно учитывая, что предвыборная президентская гонка будет в самом разгаре. @marketdumki
Цены на железную руду опустились уже на 33% с июльских максимумов, когда спекуляции вокруг сокращения предложения достигли апогея (см.график внизу). Напомню, что после страшной аварии в начале года на руднике в Бразилии, крупнейший производитель желруды в мире компания Vale вынуждена была сократить добычу. В данный момент цены на это полезное ископаемое фактически вернулись на уровни, которые были до аварии в Бразилии. Слабость мировой экономики дает о себе знать.
Любой значимый всплеск на сырьевом рынке заканчивается откатом на уровни, с которых и начался рост цен. Достаточно вспомнить, что было с ценами на нефть после атаки дронов на Саудовскую Аравию. Рекордный дневной рост (https://t.iss.one/MarketDumki/1325) котировок на черное золото был нивелирован за пару недель. Потом цены на нефть провалились еще ниже. И только очередные вербальные интервенции от ОПЕК+ остановили падение (подробнее https://t.iss.one/markettwits/53501). А без картельного соглашения, скорее всего, цены на нефть торговались бы в диапазоне 40-50$. Сырьевой рынок наиболее объективно отражает состояние дел в мировой экономике. Дополнительный спрос на сырье не может же взяться просто из воздуха... @marketdumki
Любой значимый всплеск на сырьевом рынке заканчивается откатом на уровни, с которых и начался рост цен. Достаточно вспомнить, что было с ценами на нефть после атаки дронов на Саудовскую Аравию. Рекордный дневной рост (https://t.iss.one/MarketDumki/1325) котировок на черное золото был нивелирован за пару недель. Потом цены на нефть провалились еще ниже. И только очередные вербальные интервенции от ОПЕК+ остановили падение (подробнее https://t.iss.one/markettwits/53501). А без картельного соглашения, скорее всего, цены на нефть торговались бы в диапазоне 40-50$. Сырьевой рынок наиболее объективно отражает состояние дел в мировой экономике. Дополнительный спрос на сырье не может же взяться просто из воздуха... @marketdumki
Не хватает сырьевому рынку БАЙБЕКОВ 😂
Последние несколько лет сильно разошлись пути у фондового и у сырьевого рынка. Цены на акции находятся на исторических максимумах, а сводный индекс сырьевых товаров находится на многолетних минимумах. Уже несколько лет многие эксперты ждут, когда же товарный рынок оживет и цены на основное сырье улетят в космос. Но этого не происходит. И на это есть объективные причины. Цены на сырье во многом зависят от силы мировой экономики и от конечного спроса. А цены на акции могут расти и по другим причинам. Например, из-за бесконечных байбеков. Ранее уже выкладывал картинку, на которой хорошо заметно, кто выступает главными покупателями акций на американском фондовом рынке - сами же корпорации, которые тратят сотни миллиардов долларов на выкуп собственных акций. Расширять производство особо не получается, а поднимать капитализацию надо. Иначе топ менеджмент может и без бонуса остаться, т.к. его работу могут признать неэффективной. А байбек практически гарантировано позволяет повышать капитализацию корпорации. Поэтому и акции многих корпораций в США постоянно обновляют исторические максимумы.
А с сырьем другая история. Ведь производители нефти или меди не покупают сами у себя свою продукцию, а потом же ее не уничтожают по аналогии как с погашением собственных акций. Почти уверен, что если бы вознаграждение топ менеджеров сырьевых компаний было привязано к динамике цен на их базовую продукцию, то они бы начали этим заниматься. Грубо говоря, это выглядело бы следующим образом - нефтяная корпорация добыла и продала нефть, и прибыль от этой деятельности она бы направила на покупку у самой себя своей же продукции. Потом купленную продукцию, скажем, сжигали, и так бы образовывался реальный дефицит нефти. Что бы в таком случае было с ценами на нефть? Они бы росли. Топ менеджмент отчитывался бы за эффективную работу по поднятию цен на свою продукцию. И так бы делали из года в год. Чем больше прибыли заработали, тем больше направили на покупку собственной продукции и затем уничтожали бы ее. Дефицит бы нарастал и цена на нефть еще больше росла. Абсурд же, не правда ли? Но и такая схема могла работать, если бы все не упиралось в конечный спрос. Ведь за дорогую нефть должен же кто-то платить. А применительно к акциям такой вопрос не актуален. Потребителю без разницы сколько стоят акции Apple. Пусть хоть эта корпорация стоит не 1 трлн как сейчас, а 5 трлн долларов. Потребитель абсолютно никак не почувствует это на своем кошельке. Поэтому формально фондовый рынок можно загонять в небо сколь угодно долго и высоко. А вот с сырьем такая история не пройдет. Поэтому мы и видим такое рекордное расхождение в динамике фондового и сырьевого рынка.
Понятно, что я очень сильно утрирую, но тем не менее. Можно только представить, на каком уровне сейчас торговался SP500, если бы не было многомиллиардных байбеков. А еще можно вспомнить про бесконечные программы QE от ведущих центробанков. К росту совокупного спроса они не приводят, соответственно и цены на сырье не растут. Зато QE хорошо способствует росту фондовому рынка. Поэтому мы и являемся свидетелями того как товарный рынок находится на многолетних минимумах, а фондовый рынок покоряет все новые вершины. @Marketdumki
Последние несколько лет сильно разошлись пути у фондового и у сырьевого рынка. Цены на акции находятся на исторических максимумах, а сводный индекс сырьевых товаров находится на многолетних минимумах. Уже несколько лет многие эксперты ждут, когда же товарный рынок оживет и цены на основное сырье улетят в космос. Но этого не происходит. И на это есть объективные причины. Цены на сырье во многом зависят от силы мировой экономики и от конечного спроса. А цены на акции могут расти и по другим причинам. Например, из-за бесконечных байбеков. Ранее уже выкладывал картинку, на которой хорошо заметно, кто выступает главными покупателями акций на американском фондовом рынке - сами же корпорации, которые тратят сотни миллиардов долларов на выкуп собственных акций. Расширять производство особо не получается, а поднимать капитализацию надо. Иначе топ менеджмент может и без бонуса остаться, т.к. его работу могут признать неэффективной. А байбек практически гарантировано позволяет повышать капитализацию корпорации. Поэтому и акции многих корпораций в США постоянно обновляют исторические максимумы.
А с сырьем другая история. Ведь производители нефти или меди не покупают сами у себя свою продукцию, а потом же ее не уничтожают по аналогии как с погашением собственных акций. Почти уверен, что если бы вознаграждение топ менеджеров сырьевых компаний было привязано к динамике цен на их базовую продукцию, то они бы начали этим заниматься. Грубо говоря, это выглядело бы следующим образом - нефтяная корпорация добыла и продала нефть, и прибыль от этой деятельности она бы направила на покупку у самой себя своей же продукции. Потом купленную продукцию, скажем, сжигали, и так бы образовывался реальный дефицит нефти. Что бы в таком случае было с ценами на нефть? Они бы росли. Топ менеджмент отчитывался бы за эффективную работу по поднятию цен на свою продукцию. И так бы делали из года в год. Чем больше прибыли заработали, тем больше направили на покупку собственной продукции и затем уничтожали бы ее. Дефицит бы нарастал и цена на нефть еще больше росла. Абсурд же, не правда ли? Но и такая схема могла работать, если бы все не упиралось в конечный спрос. Ведь за дорогую нефть должен же кто-то платить. А применительно к акциям такой вопрос не актуален. Потребителю без разницы сколько стоят акции Apple. Пусть хоть эта корпорация стоит не 1 трлн как сейчас, а 5 трлн долларов. Потребитель абсолютно никак не почувствует это на своем кошельке. Поэтому формально фондовый рынок можно загонять в небо сколь угодно долго и высоко. А вот с сырьем такая история не пройдет. Поэтому мы и видим такое рекордное расхождение в динамике фондового и сырьевого рынка.
Понятно, что я очень сильно утрирую, но тем не менее. Можно только представить, на каком уровне сейчас торговался SP500, если бы не было многомиллиардных байбеков. А еще можно вспомнить про бесконечные программы QE от ведущих центробанков. К росту совокупного спроса они не приводят, соответственно и цены на сырье не растут. Зато QE хорошо способствует росту фондовому рынка. Поэтому мы и являемся свидетелями того как товарный рынок находится на многолетних минимумах, а фондовый рынок покоряет все новые вершины. @Marketdumki
Мощнейшая волна оптимизма накрыла все рынки мира. Растет практически все, что активно торгуется. А традиционно защитные активы попали под жесткую распродажу. Золото и серебро теряют около 2%. Еще в сентябре писал о том, что очень нездоровый сентимент образовался вокруг драгметаллов. Из каждого утюга был слышен голос разных гуру, призывающих к покупке золота или серебра. Результат налицо. Золото от своих максимумов теряет почти 100$ или чуть больше 6%. По серебру потери еще больше, но оно традиционно волатильнее чем золото. По серебру рост в сентябре завершился классической недельной свечкой (подробнее про это https://t.iss.one/MarketDumki/1320).
На рынке госдолга США также идут мощные продажи. После того как там состоялось мощнейшее ралли и доходности по длинным бумагам обновили исторические минимумы, тут же повылезали разные эксперты и начали прогнозировать нулевую или отрицательную доходность по американским трежериз. Даже легендарный экс-глава ФРС Гринспен высказался в том же духе. Но когда на рынке что-то становится очевидным, то значит это неправильно.
Сложно сказать, когда закончится рост на мировых рынках. Но как известно, бычий рынок должен умереть в эйфории. Определенно, что-то похожее уже есть на рынке. Но я не берусь пока судить, когда наступит апогей эйфории. Центральные банки активно же содействуют этим настроениям. Может они какой-то сигнал подадут, что пора остановиться. Посмотрим... @marketdumki
На рынке госдолга США также идут мощные продажи. После того как там состоялось мощнейшее ралли и доходности по длинным бумагам обновили исторические минимумы, тут же повылезали разные эксперты и начали прогнозировать нулевую или отрицательную доходность по американским трежериз. Даже легендарный экс-глава ФРС Гринспен высказался в том же духе. Но когда на рынке что-то становится очевидным, то значит это неправильно.
Сложно сказать, когда закончится рост на мировых рынках. Но как известно, бычий рынок должен умереть в эйфории. Определенно, что-то похожее уже есть на рынке. Но я не берусь пока судить, когда наступит апогей эйфории. Центральные банки активно же содействуют этим настроениям. Может они какой-то сигнал подадут, что пора остановиться. Посмотрим... @marketdumki
Уровень "жадности" на американском рынке уже достиг экстремальных значений (см. график внизу). Чуть меньше года назад этот индикатор сигнализировал о максимальном страхе на рынке (https://t.iss.one/markettwits/25596). Тогда S&P500 торговался ниже 2500 пунктов и везде писали, что наступает новый кризис и даже чуть ли не Великая Депрессия. А сейчас позитив льется из всех щелей. Индекс S&P500 уже выше 3000 пунктов. Вот так ФРС в очередной раз благодаря денежно-кредитной политике (https://t.iss.one/MarketDumki/1410) развернула рынки. Очевидно, что при текущем сентименте, лучше сто раз подумать прежде чем что-то покупать. Есть очень высокая вероятность оказаться последним покупателем на рынке. Известную мудрость "покупай, когда все боятся и бойся, когда все покупают" еще никто не отменял. @marketdumki
Доходность по 30-летним гособолигацим Германии поднялась до 0.25%. А ведь еще в августе она опускалась почти до минус 0.3% (см. график внизу). Мне все таки дико интересно было бы посмотреть на тех управляющих, кто покупал в тот момент 30-летки. Помню, я был слегка шокирован, когда стало известно, что правительство Германии разместило 30-летние облигации под минус 0.11% (https://t.iss.one/MarketDumki/1286).
Да, если речь идет про пенсионные фонды, которые просто обязаны покупать такие вещи, то это понятно. А вот были ли среди покупателей обычные управляющие? Если были, то очень любопытно узнать, о чем они думали в тот момент. Зачем они покупали 30-летки с отрицательной доходностью? Ведь и на вторичном рынке они торговались с отрицательной доходностью несколько недель в августе и сентябре. Кто-то же их покупал, когда они торговались с доходностью минус 0.25%. На что был расчет? А если это вообще были исторические минимумы по доходности и теперь нас ждет длительный даунтренд (=рост доходностей) на долговом рынке? То такие вложения в реальном выражении просто превратятся в пыль. Кстати говоря, я бы не стал исключать именно такой вариант развития событий. Посмотрим как будет. В конце концов, каждый волен покупать на рынке то, что ему заблагорассудится. @marketdumki
Да, если речь идет про пенсионные фонды, которые просто обязаны покупать такие вещи, то это понятно. А вот были ли среди покупателей обычные управляющие? Если были, то очень любопытно узнать, о чем они думали в тот момент. Зачем они покупали 30-летки с отрицательной доходностью? Ведь и на вторичном рынке они торговались с отрицательной доходностью несколько недель в августе и сентябре. Кто-то же их покупал, когда они торговались с доходностью минус 0.25%. На что был расчет? А если это вообще были исторические минимумы по доходности и теперь нас ждет длительный даунтренд (=рост доходностей) на долговом рынке? То такие вложения в реальном выражении просто превратятся в пыль. Кстати говоря, я бы не стал исключать именно такой вариант развития событий. Посмотрим как будет. В конце концов, каждый волен покупать на рынке то, что ему заблагорассудится. @marketdumki
За неполных два месяца ФРС влила в систему почти 300 млрд $. Таким образом баланс ФРС практически вернулся на уровни начала года. Более быстрыми темпами он рос только в сентябре 2008 года после банкротства Lehman Brothers, когда на рынке ощущался острый кризис ликвидности и доверия. Сейчас ничего такого и в помине нет, поэтому такой объем накачки денежной ликвидностью просто не мог не привести к росту всех рисковых активов. @marketdumki
Сбер (обычка и преф)
В середине октября писал о том, что привилегированным акциям Сбербанка пока закрыть дивидендный гэп (https://t.iss.one/MarketDumki/1383). С тех пор акция выросла на 4%, но гэп до сих пор не закрыла. Меньше 1% осталось. Сейчас бумага торгуется на уровне 218 руб, а июньский гэп был с уровня 220 руб. Последний маленький рывочек осталось сделать.
А вот обыкновенным акциям Сбера нужно на 3% вырасти, чтобы закрыть дивидендный гэп (см. внизу динамику обычки и префки с момента дивидендного гэпа 11 июня). Сейчас торговля идет на уровне 241 руб, а гэп был с уровня 249 руб. Мало верится, что они не дорастут до этого уровня. @marketdumki
В середине октября писал о том, что привилегированным акциям Сбербанка пока закрыть дивидендный гэп (https://t.iss.one/MarketDumki/1383). С тех пор акция выросла на 4%, но гэп до сих пор не закрыла. Меньше 1% осталось. Сейчас бумага торгуется на уровне 218 руб, а июньский гэп был с уровня 220 руб. Последний маленький рывочек осталось сделать.
А вот обыкновенным акциям Сбера нужно на 3% вырасти, чтобы закрыть дивидендный гэп (см. внизу динамику обычки и префки с момента дивидендного гэпа 11 июня). Сейчас торговля идет на уровне 241 руб, а гэп был с уровня 249 руб. Мало верится, что они не дорастут до этого уровня. @marketdumki
Всё, сбер "префка" выполнила свою миссию и закрыла дивидендный гэп на уровне 220 руб (ранее об этом раскладе https://t.iss.one/MarketDumki/1383). "Обычке" осталось чуть более 2%, чтобы закрыть гэп от 11 июня. Будем надеяться, что она последуют примеру "префки". Тактически оправданны такие ожидания. Долгосрочный же график сбера мне совсем не нравится, позже напишу почему. Но всегда важно не путать краткосрочный взгляд на рынок с более длинными ожиданиями. Иначе можно попасть в полный просак. @marketdumki
Спустя 13.5 лет обыкновенные акции Сургутнефтегаза вернулись на исторический максимум, который был показан в мае 2006 года на уровне 50 руб (см график внизу). Правда за доллар тогда давали 27 руб. А сколько сожрала инфляция за эти годы? Т.е. нынешние 50 руб - это не те 50 руб, что были в далеком 2006 году, когда многие еще в школу ходили.
Поучительный пример, особенно в свете того, что сейчас почти из каждого утюга рассказывают как надо вкладывать деньги в акции, т.к. они всегда растут и вы будете по-любому в плюсе. На самом деле ничего нового нет в таких призывах. Когда долго идет бычий рынок, очень многие начинают путать растущий рынок со своей гениальностью. А в конце бычьего рынка большинство участников просто забывают, что акции не обязаны постоянно расти в цене. Нет ничего вечно растущего на Земле. И об этом надо помнить. @marketdumki
Поучительный пример, особенно в свете того, что сейчас почти из каждого утюга рассказывают как надо вкладывать деньги в акции, т.к. они всегда растут и вы будете по-любому в плюсе. На самом деле ничего нового нет в таких призывах. Когда долго идет бычий рынок, очень многие начинают путать растущий рынок со своей гениальностью. А в конце бычьего рынка большинство участников просто забывают, что акции не обязаны постоянно расти в цене. Нет ничего вечно растущего на Земле. И об этом надо помнить. @marketdumki
Третий день идет коррекция на рынке ОФЗ. В начале ноября уже писал, что потенциал для роста в российских ОФЗ остался мизерный, если есть вообще. В текущие котировки уже заложено 1-2 понижения ставки ЦБ РФ. А уход ставки ниже 6% вызывает у меня очень большие сомнения (ранее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/1408). Как бы не оказалось так, что рынок уже сейчас забежал слишком далеко, наподобие того как это было в начале 2018 года перед тем как ЦБ РФ сначала приостановил снижение ставки, а потом дважды ее повысил в конце года. @marketdumki
Еще одну валюту EM подкосило!
Интересные события сегодня происходят в "Королевстве Меди" Чили! Местный песо (CLP) в моменте падал на 6%, сейчас часть потерь отыграна и снижение составляет 3%. За три дня CLP потерял около 10%. USD обновляет исторические максимумы по отношению к песо. Не раз отмечал ранее, что очень многие валюты развивающихся стран чувствуют себя неважно в этом году, несмотря на колоссальный позитив на финансовых рынках. В Чили же все еще усугубляется политическим кризисом и массовыми протестами населения, из-за чего даже пришлось отменить саммит АТЭС, который должен был пройти в этой стране 15-16 ноября. @marketdumki
Интересные события сегодня происходят в "Королевстве Меди" Чили! Местный песо (CLP) в моменте падал на 6%, сейчас часть потерь отыграна и снижение составляет 3%. За три дня CLP потерял около 10%. USD обновляет исторические максимумы по отношению к песо. Не раз отмечал ранее, что очень многие валюты развивающихся стран чувствуют себя неважно в этом году, несмотря на колоссальный позитив на финансовых рынках. В Чили же все еще усугубляется политическим кризисом и массовыми протестами населения, из-за чего даже пришлось отменить саммит АТЭС, который должен был пройти в этой стране 15-16 ноября. @marketdumki
Доллар/рубль
А доллар то к рублю во вторник закрылся на максимальных значениях за месяц на уровне 64.23 руб (см. график внизу)! А как тут не вспомнить фиксацию прибыли по российским ОФЗ, о которой писал в предыдущем посте (https://t.iss.one/MarketDumki/1423)? Чисто по технике, если доллар завтра не вернется ниже 64 руб, то открывается путь на 65 и выше.
Что мы видим последнее время? Какой-то нереальный позитив на финансовых рынках, особенно на российском. Фондовый и облигационный рынок обновляют многолетние максимумы, а рубль не смог даже приблизиться к годовым максимумам на уровне 62.5 за одну американскую единицу. Очевидно, что крупный капитал пока не готов играть на ослабление доллара против валют развивающихся стран. И рубль здесь не исключение. @marketdumki
А доллар то к рублю во вторник закрылся на максимальных значениях за месяц на уровне 64.23 руб (см. график внизу)! А как тут не вспомнить фиксацию прибыли по российским ОФЗ, о которой писал в предыдущем посте (https://t.iss.one/MarketDumki/1423)? Чисто по технике, если доллар завтра не вернется ниже 64 руб, то открывается путь на 65 и выше.
Что мы видим последнее время? Какой-то нереальный позитив на финансовых рынках, особенно на российском. Фондовый и облигационный рынок обновляют многолетние максимумы, а рубль не смог даже приблизиться к годовым максимумам на уровне 62.5 за одну американскую единицу. Очевидно, что крупный капитал пока не готов играть на ослабление доллара против валют развивающихся стран. И рубль здесь не исключение. @marketdumki
Повеселил меня сегодня глава КНР товарищ Си, заявив, что выступает против торговых войн и за дальнейшую глобализацию (https://t.iss.one/markettwits/58001)! А разве мог он что-то другое сказать, имея положительный баланс свыше 300 млрд долларов в двухсторонней торговле с США? А кого бы не устраивал такой расклад? И, конечно же, китайцы выступают за дальнейшую глобализацию. Им же надо расширять рынки сбыта своей продукции, а свободная торговля как раз этому способствует в отличие от протекционизма.
Но с американской стороны эти процессы выглядят несколько в ином свете. В мае уже высказывался на тему того, что США перестали быть главным бенефициаром глобализации, хотя изначально именно они и продвигали эту тему (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1086). Но когда они начинали все это делать, не было такого мощного конкурента в лице Китая. Сейчас же китайские корпорации повсеместно теснят американских партнеров. И происходит это даже в тех областях, где казалось, что американские позиции просто незыблемы. Имею в виду IT сектор. Не просто же так Huawei попал под прессинг со стороны США. A чего только стоит набирающий все большую популярность TikTok, который отжимает аудиторию у американских соцсетей? И таких примеров с каждым днем становится все больше и больше.
Время явно играет на стороне китайцев. Логично, что США должны нападать и будут это делать, чтобы попытаться хоть как-то воспрепятствовать усилению Китая и его экономической экспансии по всему миру. @marketdumki
Но с американской стороны эти процессы выглядят несколько в ином свете. В мае уже высказывался на тему того, что США перестали быть главным бенефициаром глобализации, хотя изначально именно они и продвигали эту тему (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1086). Но когда они начинали все это делать, не было такого мощного конкурента в лице Китая. Сейчас же китайские корпорации повсеместно теснят американских партнеров. И происходит это даже в тех областях, где казалось, что американские позиции просто незыблемы. Имею в виду IT сектор. Не просто же так Huawei попал под прессинг со стороны США. A чего только стоит набирающий все большую популярность TikTok, который отжимает аудиторию у американских соцсетей? И таких примеров с каждым днем становится все больше и больше.
Время явно играет на стороне китайцев. Логично, что США должны нападать и будут это делать, чтобы попытаться хоть как-то воспрепятствовать усилению Китая и его экономической экспансии по всему миру. @marketdumki
Несмотря на то, что американские ведущие индексы (SP500, Dow Jones, Nasdaq) чуть ли не каждый день обновляют исторические максимумы, индекс 2000 акций компаний малой капитализации находится в 10% от максимумов 2018 года. На графике внизу хорошо видно насколько Russell 2000 отстал от S&P500. То ли еще руки не дошли до второго эшелона у управляющих крупных фондов, то ли есть более серьезные причины для такой вялой динамики у Russell 2000. Непонятно до конца, почему образовалась такая дивергенция. Может ли это свидетельствовать о том, что фондовый рынок находится в финальной стадии бычьего рынка? Пока не знаю. Будем наблюдать... @marketdumki
На этих выходных должен был состояться саммит АТЭС в Чили. Но из-за длительных массовых беспорядков президент страны отменил это мероприятие. Почему я про это решил сейчас написать? Просто вспомнилось, как нас в течение несколько недель кормили завтраками, что на этом саммите Трамп и Си подпишут ФАЗУ №1 торгового соглашения между США и Китаем. Что имеем по факту? Переговоры все еще продолжаются и конца и края им пока не видно.
На динамику фондового рынка эпопея с переговорами не оказывает никакого влияния. SP500 непрерывно обновляет исторические максимумы хотя особых поводов для этого нет. Но прямая монетизация госдолга делает свое дело. ФРС начала активно "печатать" деньги, скупая короткие гособолигации правительства США и рынок в таких условиях просто не может падать (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1418).
Фактически опять началось принуждение к инвестированию. Рынок растет из-за вливаний ФРС и соответственно любой управляющий должен покупать акции, не взирая ни на что. Ни торговые войны, ни замедление мировой экономики, ни спад в промышленности не должны смущать управляющего. ФРС как бы отучает инвесторов думать и смотреть по сторонам. Интересно, сколько это продлится. По идее, когда рынок поднимется слишком высоко, ФРС подаст сигнал, что пора остановиться. @marketdumki
На динамику фондового рынка эпопея с переговорами не оказывает никакого влияния. SP500 непрерывно обновляет исторические максимумы хотя особых поводов для этого нет. Но прямая монетизация госдолга делает свое дело. ФРС начала активно "печатать" деньги, скупая короткие гособолигации правительства США и рынок в таких условиях просто не может падать (подробнее https://t.iss.one/MarketDumki/1418).
Фактически опять началось принуждение к инвестированию. Рынок растет из-за вливаний ФРС и соответственно любой управляющий должен покупать акции, не взирая ни на что. Ни торговые войны, ни замедление мировой экономики, ни спад в промышленности не должны смущать управляющего. ФРС как бы отучает инвесторов думать и смотреть по сторонам. Интересно, сколько это продлится. По идее, когда рынок поднимется слишком высоко, ФРС подаст сигнал, что пора остановиться. @marketdumki
Динамика цены на нефть и саудовского фондового рынка в 2019 году. @marketdumki
А если бы IPO проводили в 2007 или начале 2008 года?
СМИ пишут, что власти Саудовской Аравии недовольны спросом со стороны иностранцев на акции Saudi Aramco ( https://t.iss.one/markettwits/58206). Учитывая, что IPO будет проведено на местной бирже и оценку компании в районе 1.6 -1.7 трлн $, вряд ли стоит удивляться низкому спросу. Да и вообще, в этом году саудовский биржевой индекс Tasi показывает одну из худших динамик среди развивающихся рынков, показывая нулевую доходность. Правда стоит отметить, что до мая он был в лидерах роста, но потом растерял весь прирост. Скорее всего, это связано с динамикой цен на нефть. Пока нефть росла в цене, рос и Tasi (см. график). Годовой максимум по нефти был поставлен в конце апреля на уровне 75$. Саудовский индекс TASI показал максимум 1 мая. Очевидно, что есть прямая связь между ценами на нефть и динамикой местного фондового рынка. Ее и не может не быть, учитывая, что экспорт нефти дает основной доход королевству.
Судя же по динамике товарного рынка, инвесторы пока не жалуют этот сектор. Нет пока драйверов для роста цен на сырье. Слабость мировой экономики дает о себе знать. А как мы знаем, байбеков, которые могли бы поднять цены на комодитиз, не бывает на сырьевом рынке (подробнее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/1413). Невысокие цены на сырье, включая нефть, явно не подогревают интерес к IPO Saudi Aramco. Представляю, какой бы был спрос на акции, если бы их размещали в 2007-2008 году, когда цены на нефть росли как на дрожжах. Полагаю, что ажиотаж был бы дикий и акций точно на всех не хватило. Напомню, что тогда самой дорогой корпорацией в мире была американская нефтяная корпорация Exxon Mobil, капитализация которой превышала 500 млрд $. Aramco же тогда бы и в 3 трлн $ могли оценить, учитывая постоянные разговоры о том, что нефти на всех не хватит и прогнозы о 200$ за баррель в скором будущем. Это уже спустя несколько лет мир узнал о сланцевой революции и какие чудеса она сотворила с добычей нефти в США, позволив обогнать РФ и Саудовскую Аравию по этому показателю. Так что учитывая сегодняшние реалии, и не стоило ожидать какого-то чрезмерного спроса на акции саудовского нефтяного гиганта. @marketdumki
СМИ пишут, что власти Саудовской Аравии недовольны спросом со стороны иностранцев на акции Saudi Aramco ( https://t.iss.one/markettwits/58206). Учитывая, что IPO будет проведено на местной бирже и оценку компании в районе 1.6 -1.7 трлн $, вряд ли стоит удивляться низкому спросу. Да и вообще, в этом году саудовский биржевой индекс Tasi показывает одну из худших динамик среди развивающихся рынков, показывая нулевую доходность. Правда стоит отметить, что до мая он был в лидерах роста, но потом растерял весь прирост. Скорее всего, это связано с динамикой цен на нефть. Пока нефть росла в цене, рос и Tasi (см. график). Годовой максимум по нефти был поставлен в конце апреля на уровне 75$. Саудовский индекс TASI показал максимум 1 мая. Очевидно, что есть прямая связь между ценами на нефть и динамикой местного фондового рынка. Ее и не может не быть, учитывая, что экспорт нефти дает основной доход королевству.
Судя же по динамике товарного рынка, инвесторы пока не жалуют этот сектор. Нет пока драйверов для роста цен на сырье. Слабость мировой экономики дает о себе знать. А как мы знаем, байбеков, которые могли бы поднять цены на комодитиз, не бывает на сырьевом рынке (подробнее на эту тему https://t.iss.one/MarketDumki/1413). Невысокие цены на сырье, включая нефть, явно не подогревают интерес к IPO Saudi Aramco. Представляю, какой бы был спрос на акции, если бы их размещали в 2007-2008 году, когда цены на нефть росли как на дрожжах. Полагаю, что ажиотаж был бы дикий и акций точно на всех не хватило. Напомню, что тогда самой дорогой корпорацией в мире была американская нефтяная корпорация Exxon Mobil, капитализация которой превышала 500 млрд $. Aramco же тогда бы и в 3 трлн $ могли оценить, учитывая постоянные разговоры о том, что нефти на всех не хватит и прогнозы о 200$ за баррель в скором будущем. Это уже спустя несколько лет мир узнал о сланцевой революции и какие чудеса она сотворила с добычей нефти в США, позволив обогнать РФ и Саудовскую Аравию по этому показателю. Так что учитывая сегодняшние реалии, и не стоило ожидать какого-то чрезмерного спроса на акции саудовского нефтяного гиганта. @marketdumki
ФРС выпустила отчет о финансовой стабильности. Документ на 45 страниц. Понятно, что вы его читать не будете, хотя любопытные вещи там есть. Обратил внимание на пару тезисов из этого документа.
"Prolonged Low Rates Could Spark Instability". Думаю, что в какой-то момент так и произойдет. Инфляционный ДЖИН рано ли поздно вырвется из бутылки. У держателей бондов наступит ссудный день! 2018 год покажется им цветочками.
"Low Rates Could Lead To Erosion In Lending Standards". Я бы даже больше сказал, что низкие ставки приведут не только к эрозии в стандартах кредитования, но и что гораздо хуже, уже привели к эрозии в голове у большинства инвесторов. Выросло целое поколение инвесторов и трейдеров, которые на протяжении всей своей карьеры на рынке работают в условиях околонулевых ставок. Большинство просто не сможет адаптироваться к изменениям.
Многие любят вспоминать кризис 2008 года и моделировать, когда же этот момент настанет опять. Почти уверен, что будет все по-другому. Форма и тип кризиса будет другой. А что самое главное, он растянется явно не на один год. Будут и сильные падения на рынке, а потом не менее стремительные взлеты. Возможности буду шикарные. Должно быть интересно. По крайне мере, я на это надеюсь 😊 @marketdumki
"Prolonged Low Rates Could Spark Instability". Думаю, что в какой-то момент так и произойдет. Инфляционный ДЖИН рано ли поздно вырвется из бутылки. У держателей бондов наступит ссудный день! 2018 год покажется им цветочками.
"Low Rates Could Lead To Erosion In Lending Standards". Я бы даже больше сказал, что низкие ставки приведут не только к эрозии в стандартах кредитования, но и что гораздо хуже, уже привели к эрозии в голове у большинства инвесторов. Выросло целое поколение инвесторов и трейдеров, которые на протяжении всей своей карьеры на рынке работают в условиях околонулевых ставок. Большинство просто не сможет адаптироваться к изменениям.
Многие любят вспоминать кризис 2008 года и моделировать, когда же этот момент настанет опять. Почти уверен, что будет все по-другому. Форма и тип кризиса будет другой. А что самое главное, он растянется явно не на один год. Будут и сильные падения на рынке, а потом не менее стремительные взлеты. Возможности буду шикарные. Должно быть интересно. По крайне мере, я на это надеюсь 😊 @marketdumki