[교보증권 신재생/ESG 조혜빈]

SK오션플랜트(100090): 2Q26 Review: 골짜기 앞에서 확인한 수주 체력

- 2Q26 매출액 1,705억원 (-29%), 영업이익 193억원 (+24%, OPM 11.3%)

- 해양플랜트: Fengmiao와 Formosa4 매출 인식으로 2Q 수익성 개선. 다만 안마도 매출 인식 지연과 Fengmiao 종료로 하반기부터 잔고 소진 구간 진입

-수주: 독일 BalWin5 HVDC OSS 하부구조물 1,605억원 수주

- 조선: 2Q 매출액 623억원, MRO 매출 163억원 반영. 7월 말 기준 6.8K 탱커 4척 수주 완료

- 2027년 실적 공백 이후 2028년 신규 해상풍력 프로젝트와 조선 매출 확대로 실적 회복 기대

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_100090_20250099_40.pdf

안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다.

*JYP(035900) 2Q26 Review

<하반기 실적 모멘텀 유효>
- 2분기 매출액 1,831억원(YoY -15.1%), 영업이익 310억원(YoY -41.4%)으로 시장 기대치 하회
- (음원/음반) 아티스트 음원 성과 확대와 함께 유튜브 매출 재분류 영향으로 큰 폭 성장
- (콘서트) 전년동기 스키즈 월드투어에 따른 높은 기저로 매출액 감소
- (MD) 스키즈 월드투어 일부 매출 3분기 반영 예정

<투자의견 매수, 목표주가 70,000원 하향>
- 하반기 월드투어 연계 도시 팝업 및 캐릭터 팝업 확대에 따른 MD 매출 성장 또한 기대

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_035900_20230052_69.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 미래에셋증권(006800)은 2분기 컨센서스를 상회하는 호실적을 기록했습니다.

<2Q26 Review: 2026년 수익구조 고도화의 시작>
- 2분기 당기순이익(연결)은 1조 9,052억원(QoQ +90.2%, YoY +369.4%) 시현
- 주식시장 호황과 더불어 전사업부문의 이익 증가와 투자유가증권(스페이스 X 등) 관련 평가 이익 증가에 기인

<투자의견 매수 및 목표주가 50,000원 하향>
- 최근 금리인상 및 가정치 조정 등을 반영하여 목표주가 하향 조정
- 업계 최고 자본력을 바탕으로 적극적 투자자산 집행 및 해외법인 사업 확대 효과가 가시화되고 있다는 점이 긍정적

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_006800_20180044_566.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 한화손해보험(000370)은 2분기 신계약 CSM 증가세를 바탕으로 견조한 실적을 기록했습니다.

<2Q26 Review: 2026년에도 여성 특화 보험은 성장 지속 중>
- 2분기 당기순이익(별도) 1,164억원(YoY +17.7%, QoQ +45.6%) 시현
- 장기보험의 보험금 예실차 개선, CSM 상각익 증가로 보험손익이 개선되고, 전분기 대비 투자손익도 증가세를 보임

<투자의견 매수, 목표주가 8,300원 유지>
- 안정적인 지급여력비율 유지와 특화 장기 보장성 상품에 대한 기대감

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_000370_20180044_567.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 한화생명(088350)은 2분기 보험손익과 투자손익의 동반 개선세에 힘입어 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했습니다.

<2Q26 Review: 본업 경쟁력 강화 속, 포트폴리오 다각화 기대>
- 2분기 당기순이익(별도) 2,624억원(YoY +5.9%, QoQ +354.6%) 시현
- 비용 개선 노력에 따른 보험손익 개선과 더불어 한화손해보험 및 한화투자 증권, 해외법인 등 주요 종속법인의 고른 이익 성장에 기인

<투자의견 매수, 목표주가 7,000원 유지>
- 중장기납 종신상품 판매 및 신상품 출시에 따라 하반기 수익 확대 기대

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_088350_20180044_568.pdf

안녕하세요, 교보증권 경제/환율 담당 위재현입니다. 이번 자료에서는 최근 미일 공조 엔화 개입을 단순 엔화가치 방어가 아닌 아시아 통화 관점에서 재해석했습니다.

*불균형의 재조정

- 미국과 일본은 약 30년만에 공조 개입. 그럼에도 BOJ의 인상 여력 제한에 환율 낙폭은 이미 상당 부분 되돌림
- 다만 이번 엔화 개입은 단순 엔화 가치 방어 혹은 미국채 매도 제한에 목적이 있었다기 보다, 중국 위안화 절상 기조 유지를 위한 간접적 수단일 가능성 존재
- 플라자합의(1985) 이행 당시 글로벌 불균형을 주도했던 일본,독일 대비 현재 불균형의 원인은 중국
- 달러-원 환율 입장에서 작년에 보였던 과도한 괴리는 상당 부분 해소, 위안화 절상 기조 유지를 위한 미국의 개입 의지는 아시아 통화 환율 상단을 제한하는 요인

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/ecoanl/20260813/20260813_B_20260008_12.pdf

[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은]

Kyobo Daily Market Monitor

* 국내 채권시장, 미국 CPI 예상 부합에도 중동 협상 불확실성에 강보합 예상

글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 혼조 마감. 미국 7월 CPI 예상 부합에 연준 9월 금리 인상 가능성이 40%대로 하락하면서 금리 하락. 다만, 이후 장기물 금리는 미국 PPI 발표를 앞둔 경계감과 중동 불확실성에 따른 국제유가 상승세에 상승 마감. 미국 7월 헤드라인 CPI는 +3.4% YoY, 근원 CPI +2.5% YoY로 시장 예상치 부합. 전월대비로도 헤드라인 +0.2%, 근원 +0.1% 상승하며 시장 예상치 부합

- 미국 증시는 강보합 마감. S&P 500은 미국 CPI 예상 부합에 연준 긴축 우려가 완화된 가운데, AI 인프라 기업 호실적에 AI 및 반도체 업종 중심으로 상승. 다만, 이후 미국 PPI 발표를 앞두고 경계감이 확대되면서 상승폭 축소

국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 혼조 마감. 장초반 호르무즈 해협 재개방 기대에 따른 미국채 금리 강세에 연동되면서 금리 하락 출발. 다만, 이후 외국인 국채선물 순매도세 확대된 가운데, 엔드수요 위축 등에 따른 초장기물 중심으로 금리 상승

- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 미국 AI 인프라 기업들의 어닝 서프라이즈에 반도체 대형주 중심으로 외국인 수급 유입되면서 상승. 화장품 업종 또한 호실적에 힘입어 강세 시현

Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 강보합 예상. 미국 CPI 예상 부합에 연준 긴축 우려가 다소 완화되면서 시장금리는 하락할 것으로 예상. 다만 중동 협상 불확실성 지속에 따른 국제유가 상승세에 금리 하락폭은 제한될 전망

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260813/20260813_B_20160009_1357.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. DB손해보험(005830)은 2분기 장기보험 손해율 개선과 계리 감독 가이드라인 변경에 따라 이익이 큰 폭 증가하였습니다.

<2Q26 Review: 눈에 띄는 보험손익 개선, 기대되는 배당>
- 2분기 당기순이익(별도) 7,111억원(YoY +164.8%) 기록
- 가정 조정으로 보험손익 개선세

<투자의견 Buy, 목표주가 219,000원 유지>
- 보험손익 개선 및 주주환원 기대감

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_005830_20180044_571.pdf

[교보증권 유통/엔터 장민지]

*이마트(139480) 2Q26 Review: 본업 개선세 확인, 중장기 방향성은 유효

<견조한 본업에도 자회사 부진으로 시장기대치 하회>
- 매출액 6조 9,150억원(YoY -1.8%), 영업이익 430억원(YoY 적전)으로 시장 기대치 하회
- (이마트) 성공적인 대형 행사 효과 및 경쟁사 반사 수혜 등에 따른 매출 호조
- (스타벅스) 서머 e-프리퀀시 행사 부재에 따라 매출 감소
- (SSG .com) 쓱세븐클럽 관련 판촉비를 조기 집행하며 전분기대비 영업적자 확대

<투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 유지>
- 스타벅스 실적 회복시 하반기 실적 개선에 대한 가시성 한층 높아질 것

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_139480_20230052_70.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 삼성화재(000810)은 2분기 보험손익과 투자손익이 동반 개선세를 보이며 견조한 실적을 기록했습니다.

<2Q26 Review: 보험손익 및 투자손익 개선세 유지>
- 2분기 당기순이익(기업지배) 7,377억원(YoY +16.2%)로 증가
- 장기보험 및 자동차보험 보험손익 개선세에 더해 자동차 보험의 우량매출 증대 및 사고율 감소로 흑자전환한데 기인

<업종내 Top picks, 목표주가 800,000원 상향>
- 장기 CSM 총량 증대, 자동차보험 흑자전환에 따른 안정적인 연간 실적 기대

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_000810_20180044_569.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 삼성생명(032830)은 2분기 투자손익과 보험손익의 감소세를 보였으나, 향후 CSM 확대를 통한 장기이익 개선이 기대됩니다.

<2Q26 Review: 견조한 이익을 비탕으로 한 배당 기대>
- 2분기 당기순이익(기업지배) 6,899억원(YoY -42.7%) 기록
- 퇴직 충당금의 일회성 요인으로 보험손익 감소

<투자의견 Buy, 목표주가 380,000원 상향>
- 투자자산 평가익 및 보장성 판매 증가에 따른 CSM 확대 기대

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_032830_20180044_570.pdf

[교보증권 음식료/화장품 권우정]

안녕하세요, 금일 실리콘투 2Q26 리뷰 발간했습니다. 유럽·북미 동시 성장으로 사상 최대 실적 기록했습니다.

실리콘투(257720)

- 2분기 매출 4.0천억원(YoY 52%), 영업이익 830억원(YoY 59%)으로 컨센 +16% 상회
- 유럽: 1.7천억원(YoY 62%) 사상 최대 매출 경신(대형 리테일러 견조)
- 북미: 873억원(YoY 79%) 얼타·타깃 오프라인 확대로 전 법인 중 최고 성장
- 중동: 현지 수요는 견조하나, 전쟁 영향으로 물류 지연 존재 / 중남미: 6월 멕시코 법인 가동·신규 거래선 확보 중
- 유럽 내 K-뷰티 벤더 지위 공고, 작년 부진했던 북미도 반등 중

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_257720_20240006_287.pdf

[교보증권 음식료/화장품 권우정]

안녕하세요, 금일 달바글로벌 2Q26 리뷰 발간했습니다. 컨센 상회하는 사상 최대 실적 시현했으나, 높아진 눈높이 기인해 전일 주가 하락했습니다.

달바글로벌(483650)

- 2분기 매출 1,869억원(YoY 46%), 영업이익 472억원(YoY 62%)으로 컨센 +16% 상회
- 북미: 아마존 프라임데이 효과 및 ULTA/코스트코 확대
- 유럽: 히어로 SKU·오프라인 확대
- 일본: 오프라인 성장이 큐텐 부진 상쇄
- 러시아: 전쟁·용기 부족 등 일시적 요인으로 부진 / 중화권: 618 행사 긍정적 / 국내: 계절적 비수기·선크림 용기 부족
- 북미/유럽/중화권 중심 고성장 중이며, 해당 지역의 B2B 비중과 OPM 견조하게 올라가는 중

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260814/20260814_483650_20240006_286.pdf

[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은]

Kyobo Daily Market Monitor

* 국내 채권시장, 미국 PPI 예상 둔화·국제유가 하락 전환에 강세 예상

글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 강세 마감. 미국 7월 PPI 예상 하회에 연준 9월 금리 인상 가능성이 30%대로 낮아진 가운데, 글로벌 석유공급 우려 완화에 국제유가가 하락하면서 금리 하락. 미국 7월 헤드라인 PPI는 0.0% MoM, 근원 PPI는 +0.2%로 각 시장 예상치(+0.2%, +0.3%) 하회. 전년대비로는 헤드라인 +4.7% YoY로 시장 예상치(+4.9%) 하회, 근원 +4.2% YoY로 시장 예상치 부합

- 미국 증시는 상승 마감. S&P 500은 미국 CPI에 이어 PPI가 예상치를 하회하자 연준 긴축 우려가 완화되고 투자심리 개선세가 지속되면서 상승 마감

국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 혼조 마감. 미국 7월 CPI 예상 부합에도 미국채 장기물 약세, 초장기물 수급 흐름에 연동되면서 금리는 혼조 마감

- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 미국 CPI 예상 부합에 연준 긴축 우려가 다소 완화된 가운데, 코어위브, 네비우스, 슈퍼마이크로 호실적에 견조한 AI 인프라 수요 확인되면서 AI 밸류체인 업종 중심으로 강세 마감

Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 강세 예상. 미국 CPI에 이은 PPI 둔화에 연준 긴축 우려가 완화된 가운데, 국제유가 하락 전환으로 시장금리는 하락할 것으로 예상

보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260814/20260814_B_20160009_1358.pdf

[교보증권 IT 최보영]

* LG전자(066570): AIDC, 10월 2.5조원의 수주 전망

- 당사 추정 AIDC 관련 수주는 10월경 약 2.5조원이 추가되어 잔고기준 1H26 6,000억원에서 2H26 약 3조원 이상으로 급증 전망.

- 양재 데이터팩토리에는 현재 약 50대의 CLOiD 로봇이 투입돼 학습 데이터 구축과 성능 검증이 진행 중, 연말까지 300대 투입을 목표. 액추에이터 악시움은 초도 생산을 시작해 하반기 고객사 확보를 위한 영업 활동에 돌입한 상황.

- 동사는 가전 중심의 전통 제조기업에서 피지컬 AI와 AI 인프라를 동시에 보유한 B2B 성장기업으로 변화. 사업 포트폴리오 전환에 따른 재평가가 필요한 시점으로 판단. 투자의견 BUY, 목표주가 350,000원 유지.

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260818/20260818_066570_20190031_531.pdf

[교보증권 IT 최보영]

* [0의 시선] 미국과 소련은 ROI가 나와서 달에 다녀왔나?

- 중국 AI 모델의 경쟁축이 저가 공세에서 성능 경쟁으로 이동. 엔비디아와 6 개 대형 금융회사의 5,000 억 달러 협력은 AI 인프라의 자금원을 빅테크의 자체 현금흐름에서 글로벌 장기자본으로 확장하는 시도.

- 0 의 시선: 과거 미국과 소련이 달 탐사의 ROI 가 아니라 패권경쟁 때문에 우주 경쟁에 나섰듯, 중국의 추격은 미국 AI 투자를 가속화. 금리 인상 가능성 하락과 금융·제도적 지원이 더해지면서 AI 투자의 지속기간은 길어지고 반도체 주가의 재평가 조건도 강화되고 있음.

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260818/20260818_B45_20190031_530.pdf

[교보증권 자동차 김광식, IT 최보영]

* 2026년 8월 셋째 주 자동차/이차전지 Weekly

- 중국: 7월 소매 146만대(-21% YoY). NEV 도매 수출 54만대(+148% YoY), 부진한 내수 수요 수출로 만회. WeRide: 로보택시 보유대수 25년말 1,100대 -> 2Q26 1,800대+. 글로벌 자율주행 규제체제 유사하게 변화됨에 따른 승인속도 개선-비용절감 효과 발생 주목. 8/3~14 수익률 LG엔솔 17%, 삼성SDI 32%로 코스피 상회. ESS 성장, 보조금 제외한 영업이익 흑전 기대감 반영. 삼성SDI-GM JV(27GWh) 종료, 삼성SDI가 잔여 지분 인수해 단독법인 운영 예정. ESS 수요 대응 강화

- 기아, 현대차보다 1,100달러 인센티브 적어도 잘 팔린다…달라진 미국 내 위상 (8/17, 헤럴드). 현대차 1호 해외 공장, 아이오닉3 양산 시동…유럽 전기차 공략 (8/15, 연합). LG엔솔/삼성SDI, 커지는 ESS 존재감…매출 비중 20 →30%로 (8/17, 머니투데이). 삼성SDI, GM과 배터리 합작 종료…미국 공장 단독 운영, ESS 전환 (8/11, 조선)

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260818/20260818_B2510_20250021_108.pdf

[교보증권 자동차/전력기기/로보틱스 김광식]

<한라캐스트(125490): 모두가 혼란스러울 때, 두드러지는 견고함>
- 동사가 보유한 우수한 연구개발 능력·레퍼런스와 다종 부품 생산에 적합한 공법 감안 시, 추가 ITEM 수주 가능성 높다고 판단하여 투자의견 BUY, 목표주가 16,000원을 유지합니다

- 2Q26 매출액 490억원(+35.2% YoY), 영업이익 33억원(+14.9% YoY, OPM 6.6%)으로 서프라이즈 기록

- EBITDA 608억원(+14.8% YoY, Margin 12.4%)으로 현금창출력 역시 뚜렷한 성장세 시현

- 로보틱스 사업은 주요 고객사向 1차 수주에 이은 추가 수주도 마무리된 것으로 파악

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260818/20260818_125490_20250021_109.pdf

안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 현대해상(001450)은 2분기 계리 가정 변경에 따른 대규모 환입이 발생함에 따라 컨센서스를 크게 상회하는 실적을 기록했습니다.

<2Q26 Review: 보험손익 증가에 따른 연간이익 개선 기대도 긍정적>
- 2분기 당기순이익(별도) 3,918억원(YoY +75.5%)로 교보증권 예상치 93.8% 상회
- 회계제도 선진화 가이드라인 반영으로 손해율 및 사업비 가정이 변경됨에 따라 실손보험에서 약 900억원 손실부담계약비용 환입 발생

<투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 상향>
- 자본 및 지급여력비율 상승을 위한 노력이 가시화되며 장기적으로 긍정적 영향을 줄 것으로 기대

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260818/20260818_001450_20180044_572.pdf

[교보증권 음식료/화장품 권우정]

안녕하세요, 금일 삼양식품 2Q26 리뷰 발간했습니다. 해외 확대와 우호적 환율으로 견조한 실적 시현했습니다.

삼양식품(003230)

- 2분기 매출 7.7천억원(YoY 39%), 영익 1,762억원(YoY 47%)으로 컨센 부합
- 미국: 2.1천억원(YoY 53%) 월마트/코스트코 매출 QoQ 증가 및 멕시코 신규 거래선 확보
- 중국: 1.8천억원(YoY 44%) 간식점/온라인 중심 견조한 성장
- 유럽: 영국 중심 견조한 성장. 각국 신규 채널 및 신규 국가 확대 중
- 비용: 마케팅비 증가, 밀가루 가격 하락으로 원가 안정
- 올해 말 시가동 예정인 중국 신공장에 따른 CAPA 확대 기여 기대

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260818/20260818_003230_20240006_288.pdf

[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은]

Kyobo Daily Market Monitor

* 국내 채권시장, 중동 협상 정체에 따른 국제유가 상승에 약세 예상

글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 약세 마감. 호르무즈 해협 협상 지연으로 국제유가가 상승한 가운데, 뉴욕 연은 제조업지수가 예상치를 큰 폭 상회하면서 베어 스티프닝 마감. 미국 8월 뉴욕 제조업지수는 20.6으로 전월대비 5.0p 상승하며 시장 예상치 (10.0) 상회, 4년 8개월 만의 최고치를 기록. 하위지수 중 신규수주는 17.3으로 전월대비 4.9p 하락, 구매가격은 58.6으로 전월대비 6.3p 상승

- 미국 증시는 하락 마감. S&P 500은 미국-이란 MOU 연장 무산에 따른 국제유가 및 국채금리 상승 부담에 차익실현 매물 출회되면서 하락

국내 금융시장 동향
- 전일 국내 금융시장은 광복절 대체공휴일로 휴장

Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 약세 예상. 미국-이란 MOU 연장 불발에 따른 국제유가 상승과 미국채 약세에 연동되면서 시장금리는 상승할 것으로 예상. 당분간 중동 정세와 국제유가 흐름에 주시하는 흐름이 지속될 것으로 예상

보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260818/20260818_B_20160009_1359.pdf