안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다. GS리테일(007070)은 2분기 전사적인 실적 개선세와 더불어 기업가치 제고 계획을 발표했습니다.
<2Q26 Review: 본업 개선에 더해진 Value Up>
매출액 3조 1,751억원(YoY +6.7%), 영업이익 1,094억원(YoY +27.6%)으로 영업이익 기준 컨센서스 상회
(편의점) 운영지표 개선 및 점포수 순증세에 따른 매출액 성장
(수퍼 및 홈쇼핑) 퀵-커머스 매출 비중 확대 및 고마진 상품 편성 확대로 수익성 개선
<투자의견 BUY, 목표주가 36,000원 유지>
- 자산 효율화와 함께 자사주 매입 및 소각 등 적극적인 주주환원 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_007070_20230052_67.pdf
<2Q26 Review: 본업 개선에 더해진 Value Up>
매출액 3조 1,751억원(YoY +6.7%), 영업이익 1,094억원(YoY +27.6%)으로 영업이익 기준 컨센서스 상회
(편의점) 운영지표 개선 및 점포수 순증세에 따른 매출액 성장
(수퍼 및 홈쇼핑) 퀵-커머스 매출 비중 확대 및 고마진 상품 편성 확대로 수익성 개선
<투자의견 BUY, 목표주가 36,000원 유지>
- 자산 효율화와 함께 자사주 매입 및 소각 등 적극적인 주주환원 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_007070_20230052_67.pdf
안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다. 롯데쇼핑(023530)은 2분기 일회성 비용에 따라 컨센서스를 하회하는 실적을 기록했으나, 중장기적 실적 개선 방향성은 유효하다고 판단합니다.
<2Q26 Review: 일회성 비용으로 시장기대치 하회>
매출액 3조 4,850억원(YoY +4.0%), 영업이익 899억원(YoY +121.2%) 기록
(백화점) 국내 및 해외백화점 고성장
(할인점) 국내 희망퇴직 및 시스템 개발비, 해외는 인도네시아 시장 위축에 따른 영업이익 감소
(기타 자회사) 컬처웍스, 하이마트의 부진한 실적 반영
<투자의견 BUY, 목표주가 150,000원 하향>
- 일회성 비용 제외시 시장 기대치 부합하는 수준으로 판단하며, 매수의견 유지
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_023530_20230052_66.pdf
<2Q26 Review: 일회성 비용으로 시장기대치 하회>
매출액 3조 4,850억원(YoY +4.0%), 영업이익 899억원(YoY +121.2%) 기록
(백화점) 국내 및 해외백화점 고성장
(할인점) 국내 희망퇴직 및 시스템 개발비, 해외는 인도네시아 시장 위축에 따른 영업이익 감소
(기타 자회사) 컬처웍스, 하이마트의 부진한 실적 반영
<투자의견 BUY, 목표주가 150,000원 하향>
- 일회성 비용 제외시 시장 기대치 부합하는 수준으로 판단하며, 매수의견 유지
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_023530_20230052_66.pdf
안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다. 와이지엔터테인먼트(122870)은 2분기 MD매출이 큰폭으로 상승하며 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했습니다.
<2Q26 Review: 하반기에 집중>
매출액 1,278억원(YoY +27.2%), 영업이익 110억원(YoY +31.2%) 기록
앨범 및 콘서트 매출액이 전분기대비 감소
MD/굿즈 부문에서 전체 매출 80% 기여하며 시장 기대치 상회
<투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 하향>
하반기에 베이비몬스터 및 빅뱅의 월드투어, 트레저 활동으로 실적 개선 될 것
업종 멀티플 조정으로 목표주가 하향하나, 실적 성장 모멘텀 확대 구간으로 판단
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_122870_20230052_65.pdf
<2Q26 Review: 하반기에 집중>
매출액 1,278억원(YoY +27.2%), 영업이익 110억원(YoY +31.2%) 기록
앨범 및 콘서트 매출액이 전분기대비 감소
MD/굿즈 부문에서 전체 매출 80% 기여하며 시장 기대치 상회
<투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 하향>
하반기에 베이비몬스터 및 빅뱅의 월드투어, 트레저 활동으로 실적 개선 될 것
업종 멀티플 조정으로 목표주가 하향하나, 실적 성장 모멘텀 확대 구간으로 판단
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_122870_20230052_65.pdf
안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다. 현대백화점(069960)은 2분기 백화점과 면세점이 견조한 성장세를 기록했으나, 지누스의 매출 감소로 컨센서스를 하회하는 실적을 보여주었습니다.
<2Q26 Review: 백화점과 면세점은 순항, 지누스는 주춤>
매출액 1조 681억원(YoY -1.1%), 영업이익 793억원(YoY -8.7%) 기록
(백화점) 명품장르를 주도로 고성장세
(면세점) 신규매출이 동대문 운영종료에 따른 매출 감소를 상쇄하며 성장
(지누스) 미국향 매트리스 판매량 감소하며 매출 부진
<투자의견 BUY, 목표주가 160,000원 하향>
- 외국인 소비 성장세와 면세점 매출 기여 확대되며 향후 실적 안정화 될 것으로 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_069960_20230052_64.pdf
<2Q26 Review: 백화점과 면세점은 순항, 지누스는 주춤>
매출액 1조 681억원(YoY -1.1%), 영업이익 793억원(YoY -8.7%) 기록
(백화점) 명품장르를 주도로 고성장세
(면세점) 신규매출이 동대문 운영종료에 따른 매출 감소를 상쇄하며 성장
(지누스) 미국향 매트리스 판매량 감소하며 매출 부진
<투자의견 BUY, 목표주가 160,000원 하향>
- 외국인 소비 성장세와 면세점 매출 기여 확대되며 향후 실적 안정화 될 것으로 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260810/20260810_069960_20230052_64.pdf
[교보증권 신재생/ESG 조혜빈]
Re-NEWable Weekly: 8월 2주차
[코멘트]
- 미국과 중국에서 폴리실리콘 가격 하방을 지지하는 정책 변화가 동시 출현. 미국은 Section 232를 통해 시장가를 상회하는 최저수입가격을 도입해 비중국산 폴리실리콘의 판가 하단을 높였으며, 중국도 주요 업체의 원가 이하 판매 중단을 통해 공급규율 강화에 나섬
- 미국 육상풍력은 법원의 인허가 심사 재개 명령으로 공급 제약 완화의 계기가 마련됨. 국방부 심사 중단으로 영향을 받은 155개 이상 프로젝트의 심사가 재개될 예정으로, 풍력 프로젝트 집행 재개 가능성에 주목 필요
- 국내는 생산 인센티브와 대형 프로젝트 착공, 민간 투자 확대로 태양광 내수 시장 확대 기반이 강화되는 모습. 국내생산세액공제 신설, 국산 기자재 조달을 전제한 400MW급 태양광 프로젝트 착공과 함께 기업 PPA와 민간 재생에너지 개발 투자 확대된 점도 긍정적
[국내 뉴스]
[하반기 업무보고] 기후부 ‘전기국가’ 시동…AI 시대 전력망 확충(전자신문)
https://buly.kr/E7BVMYP
메가특구법, RE100산단법 연내 제정, CPTPP 가입도 검토 (조선일보)
https://buly.kr/GEAb8LY
국내 최대 400MW 해남 태양광 발전단지 첫삽(파이낸셜뉴스)
https://buly.kr/2UlUciO
HD건설기계, 재생에너지 사용 비중 40%로 확대…“2040년 RE100 추진”(뉴시스)
https://buly.kr/9XNnrLj
태양광, 반도체, 이차전지 국내 생산 시 2036년까지 세액공제(SBS)
https://buly.kr/4Fv4QsT
[해외 뉴스]
Offshore Substation, Export Cable Works Completed at Taiwan’s Fengmiao 1(OffshoreWIND)
https://buly.kr/BpHebzT
US data centers turn to on-site solar, storage, VPPs as grid delays mount(PV magazine)
https://buly.kr/9BYHtix
Trump Order Sets 15% Tariff, Price Floors on Polysilicon Imports(Bloomberg)
https://buly.kr/jbuoZD
Federal Judge Orders Pentagon to Lift Freeze on Wind Power(NYT)
https://buly.kr/D3gxTfy
폴리실리콘 8대 기업 반내권 서약 연서명, 폴리실리콘 가격 원가선 이상 회복 전망(상하이증권보)
https://buly.kr/9tDJoze
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260810/20260810_B10_20250099_38.pdf
Re-NEWable Weekly: 8월 2주차
[코멘트]
- 미국과 중국에서 폴리실리콘 가격 하방을 지지하는 정책 변화가 동시 출현. 미국은 Section 232를 통해 시장가를 상회하는 최저수입가격을 도입해 비중국산 폴리실리콘의 판가 하단을 높였으며, 중국도 주요 업체의 원가 이하 판매 중단을 통해 공급규율 강화에 나섬
- 미국 육상풍력은 법원의 인허가 심사 재개 명령으로 공급 제약 완화의 계기가 마련됨. 국방부 심사 중단으로 영향을 받은 155개 이상 프로젝트의 심사가 재개될 예정으로, 풍력 프로젝트 집행 재개 가능성에 주목 필요
- 국내는 생산 인센티브와 대형 프로젝트 착공, 민간 투자 확대로 태양광 내수 시장 확대 기반이 강화되는 모습. 국내생산세액공제 신설, 국산 기자재 조달을 전제한 400MW급 태양광 프로젝트 착공과 함께 기업 PPA와 민간 재생에너지 개발 투자 확대된 점도 긍정적
[국내 뉴스]
[하반기 업무보고] 기후부 ‘전기국가’ 시동…AI 시대 전력망 확충(전자신문)
https://buly.kr/E7BVMYP
메가특구법, RE100산단법 연내 제정, CPTPP 가입도 검토 (조선일보)
https://buly.kr/GEAb8LY
국내 최대 400MW 해남 태양광 발전단지 첫삽(파이낸셜뉴스)
https://buly.kr/2UlUciO
HD건설기계, 재생에너지 사용 비중 40%로 확대…“2040년 RE100 추진”(뉴시스)
https://buly.kr/9XNnrLj
태양광, 반도체, 이차전지 국내 생산 시 2036년까지 세액공제(SBS)
https://buly.kr/4Fv4QsT
[해외 뉴스]
Offshore Substation, Export Cable Works Completed at Taiwan’s Fengmiao 1(OffshoreWIND)
https://buly.kr/BpHebzT
US data centers turn to on-site solar, storage, VPPs as grid delays mount(PV magazine)
https://buly.kr/9BYHtix
Trump Order Sets 15% Tariff, Price Floors on Polysilicon Imports(Bloomberg)
https://buly.kr/jbuoZD
Federal Judge Orders Pentagon to Lift Freeze on Wind Power(NYT)
https://buly.kr/D3gxTfy
폴리실리콘 8대 기업 반내권 서약 연서명, 폴리실리콘 가격 원가선 이상 회복 전망(상하이증권보)
https://buly.kr/9tDJoze
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260810/20260810_B10_20250099_38.pdf
[교보증권 음식료/화장품 권우정]
안녕하세요, 금일 오리온 7월 리뷰 발간했습니다. 경쟁 심화·원가 부담 속에서도 러시아 고성장 지속 중입니다.
오리온(271560)
- 7월 법인별 단순합산 매출 3,036억원(YoY 17%), 영업이익 459억원(YoY 11%, OPM 15.1%)
- 한국: 매출 YoY 6%, 영업이익 YoY -6% (원가·임차료 부담) / 중국: 매출 YoY 20%, 영업이익 YoY 17% (스낵 경쟁 심화) / 베트남: 매출 YoY 25%, 영업이익 YoY 20% (원가 부담 지속) / 러시아: 매출 YoY 32%, 영업이익 YoY 46%(전 법인 최고 성장)
- 중국·베트남 경쟁 심화 및 원가 부담은 아쉬우나, 한국 M/S 성장과 러시아 고성장이 이를 상쇄
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260811/20260811_271560_20240006_282.pdf
안녕하세요, 금일 오리온 7월 리뷰 발간했습니다. 경쟁 심화·원가 부담 속에서도 러시아 고성장 지속 중입니다.
오리온(271560)
- 7월 법인별 단순합산 매출 3,036억원(YoY 17%), 영업이익 459억원(YoY 11%, OPM 15.1%)
- 한국: 매출 YoY 6%, 영업이익 YoY -6% (원가·임차료 부담) / 중국: 매출 YoY 20%, 영업이익 YoY 17% (스낵 경쟁 심화) / 베트남: 매출 YoY 25%, 영업이익 YoY 20% (원가 부담 지속) / 러시아: 매출 YoY 32%, 영업이익 YoY 46%(전 법인 최고 성장)
- 중국·베트남 경쟁 심화 및 원가 부담은 아쉬우나, 한국 M/S 성장과 러시아 고성장이 이를 상쇄
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260811/20260811_271560_20240006_282.pdf
[교보증권 음식료/화장품 권우정]
안녕하세요, 금일 코스메카코리아 2Q26 리뷰 발간했습니다. 사상 최대 실적에 목표주가도 15만원으로 상향합니다.
코스메카코리아(241710)
- 2분기 매출 2,261억원(YoY 40%), 영업이익 321억원(YoY 39%)으로 컨센 +16% 상회, 사상 최대 실적 기록
- 한국: 매출 YoY 63%로 고객사 다변화·SKU 확대 견인 / 미국: 럭셔리·OTC 선케어 견조/ 중국: 적자 지속
-목표주가 13만→15만원 상향(Fwd P/E 17배, 24년 밸류 밴드 중단). 고객사 다변화와 히어로 SKU 확대로 추가 밸류 상향 여력도 열려있음
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260811/20260811_241710_20240006_281.pdf
안녕하세요, 금일 코스메카코리아 2Q26 리뷰 발간했습니다. 사상 최대 실적에 목표주가도 15만원으로 상향합니다.
코스메카코리아(241710)
- 2분기 매출 2,261억원(YoY 40%), 영업이익 321억원(YoY 39%)으로 컨센 +16% 상회, 사상 최대 실적 기록
- 한국: 매출 YoY 63%로 고객사 다변화·SKU 확대 견인 / 미국: 럭셔리·OTC 선케어 견조/ 중국: 적자 지속
-목표주가 13만→15만원 상향(Fwd P/E 17배, 24년 밸류 밴드 중단). 고객사 다변화와 히어로 SKU 확대로 추가 밸류 상향 여력도 열려있음
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260811/20260811_241710_20240006_281.pdf
[교보증권 자동차 김광식, IT 최보영]
* 2026년 8월 둘째 주 자동차/이차전지 Weekly
- EU-US 무역협정: 7/1 발효 EU산 자동차 관세 27.5%→15% 인하, 포르쉐/메르세데스/BMW 수혜. 미국 7월 신차: SAAR 16.3M(YoY -1.4%) 예상치(16.7M) 하회, HEV M/S 19.6%(+2.9%p YoY). Uber $10B 로보택시 투자: 7개→연말 15개 도시 계획, 웨이모 중심에서 다파트너 분산 전략 전환. 상반기 글로벌 ESS 출하량 461GWh, YoY +71% 증가. 점유율: LG엔솔 2.6%(+1.6%p), 삼성SDI 1.4%. 포스코퓨처엠 19만톤 LFP 양극재 공급 기사화되며 주가 반등. 삼원계 라인 전환 통해 1.5만톤 우선 대응
- 고유가에 미국 하이브리드카 불티…현대차 미국 판매 7월 YoY +62% 급증 (8/10, YTN). GM, 중국 내 쉐보레 브랜드 판매 중단…현지 업체 성장에 입지 좁아져 (8/7, 엠투데이). 트럼프, 배터리, 핵심광물 수조원 투입 발표…중국 의존 줄이기 (8/8, 뉴시스). 포스코퓨처엠, LFP 양극재 19만톤 공급…ESS 수요 선점 (8/7, 한국경제)
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260811/20260811_B2510_20250021_107.pdf
* 2026년 8월 둘째 주 자동차/이차전지 Weekly
- EU-US 무역협정: 7/1 발효 EU산 자동차 관세 27.5%→15% 인하, 포르쉐/메르세데스/BMW 수혜. 미국 7월 신차: SAAR 16.3M(YoY -1.4%) 예상치(16.7M) 하회, HEV M/S 19.6%(+2.9%p YoY). Uber $10B 로보택시 투자: 7개→연말 15개 도시 계획, 웨이모 중심에서 다파트너 분산 전략 전환. 상반기 글로벌 ESS 출하량 461GWh, YoY +71% 증가. 점유율: LG엔솔 2.6%(+1.6%p), 삼성SDI 1.4%. 포스코퓨처엠 19만톤 LFP 양극재 공급 기사화되며 주가 반등. 삼원계 라인 전환 통해 1.5만톤 우선 대응
- 고유가에 미국 하이브리드카 불티…현대차 미국 판매 7월 YoY +62% 급증 (8/10, YTN). GM, 중국 내 쉐보레 브랜드 판매 중단…현지 업체 성장에 입지 좁아져 (8/7, 엠투데이). 트럼프, 배터리, 핵심광물 수조원 투입 발표…중국 의존 줄이기 (8/8, 뉴시스). 포스코퓨처엠, LFP 양극재 19만톤 공급…ESS 수요 선점 (8/7, 한국경제)
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260811/20260811_B2510_20250021_107.pdf
[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은]
Kyobo Daily Market Monitor
* 국내 채권시장, 호르무즈 해협 협상 교착에 따른 국제유가 급등·미국 CPI 경계감에 약세 예상
글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 약세 마감. 주요 경제지표 발표 부재한 가운데, 호르무즈 해협 재개방 지연에 따른 국제유가 급등과 미국채 입찰을 앞둔 경계감에 금리 상승. 여기에, 해맥 총재의 통화정책 관련 매파적 발언도 금리 상승 재료로 반영. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 인플레이션을 목표로 되돌리려면 한 번의 금리 인상으로는 충분하지 않다고 언급
- 미국 증시는 약보합 마감. S&P 500은 미국-이란 협상 교착에 따른 국제유가 및 국채금리 급등에 투자심락 위축되면서 소폭 하락 마감
국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 약세 마감. 미국 비농업고용 쇼크에 따른 미국채 강세에도 미국-이란 협상 불확실성, 한은 부총재 기자간담회를 앞둔 경계감이 확대되면서 금리 상승
- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 미국 비농업고용 쇼크에 따른 연준 긴축 우려 완화에 투자심리가 개선되면서 상승했으나, 장후반 대형 반도체주 약세 영향으로 상승폭은 축소
Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 약세 예상. 호르무즈 해협 협상 난항에 국제유가가 재차 급등한 가운데, 미국 CPI 발표를 앞둔 경계감으로 시장금리는 상승할 것으로 예상
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260811/20260811_B_20160009_1355.pdf
Kyobo Daily Market Monitor
* 국내 채권시장, 호르무즈 해협 협상 교착에 따른 국제유가 급등·미국 CPI 경계감에 약세 예상
글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 약세 마감. 주요 경제지표 발표 부재한 가운데, 호르무즈 해협 재개방 지연에 따른 국제유가 급등과 미국채 입찰을 앞둔 경계감에 금리 상승. 여기에, 해맥 총재의 통화정책 관련 매파적 발언도 금리 상승 재료로 반영. 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 인플레이션을 목표로 되돌리려면 한 번의 금리 인상으로는 충분하지 않다고 언급
- 미국 증시는 약보합 마감. S&P 500은 미국-이란 협상 교착에 따른 국제유가 및 국채금리 급등에 투자심락 위축되면서 소폭 하락 마감
국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 약세 마감. 미국 비농업고용 쇼크에 따른 미국채 강세에도 미국-이란 협상 불확실성, 한은 부총재 기자간담회를 앞둔 경계감이 확대되면서 금리 상승
- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 미국 비농업고용 쇼크에 따른 연준 긴축 우려 완화에 투자심리가 개선되면서 상승했으나, 장후반 대형 반도체주 약세 영향으로 상승폭은 축소
Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 약세 예상. 호르무즈 해협 협상 난항에 국제유가가 재차 급등한 가운데, 미국 CPI 발표를 앞둔 경계감으로 시장금리는 상승할 것으로 예상
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260811/20260811_B_20160009_1355.pdf
[교보증권 음식료/화장품 권우정]
안녕하세요, 금일 펌텍코리아 2Q26 리뷰 발간했습니다. 분기 최대 실적에 CAPA 증설도 순항 중입니다.
펌텍코리아(251970)
- 2분기 매출 1,168억원(YoY 11%), 영업이익 217억원(YoY 11%)으로 컨센 +11% 상회, 분기 최대 실적 경신
- 펌텍(펌프): 매출 881억원(YoY 12%), 스틱(+48%)·스포이드(+297%) 견조, 인디·BIG2 고객사 고른 성장 / 부국(튜브): 매출 301억원(YoY 15%), 영업이익 YoY 45%로 레버리지+판가인상 효과 뚜렷
- CAPA: 상반기 사출라인 부족 이슈 해소 국면, 6공장 8월 준공·9~10월 가동으로 하반기 QoQ 매출·수익성 동반 개선 전망
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_251970_20240006_283.pdf
안녕하세요, 금일 펌텍코리아 2Q26 리뷰 발간했습니다. 분기 최대 실적에 CAPA 증설도 순항 중입니다.
펌텍코리아(251970)
- 2분기 매출 1,168억원(YoY 11%), 영업이익 217억원(YoY 11%)으로 컨센 +11% 상회, 분기 최대 실적 경신
- 펌텍(펌프): 매출 881억원(YoY 12%), 스틱(+48%)·스포이드(+297%) 견조, 인디·BIG2 고객사 고른 성장 / 부국(튜브): 매출 301억원(YoY 15%), 영업이익 YoY 45%로 레버리지+판가인상 효과 뚜렷
- CAPA: 상반기 사출라인 부족 이슈 해소 국면, 6공장 8월 준공·9~10월 가동으로 하반기 QoQ 매출·수익성 동반 개선 전망
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_251970_20240006_283.pdf
[교보증권 음식료/화장품 권우정]
안녕하세요, 금일 코스맥스 2Q26 리뷰 발간했습니다. 전 법인이 예상 상회하는 실적 호조 기록했습니다
코스맥스(192820)
- 2분기 매출 7,949억원(YoY 28%), 영업이익 737억원(YoY 21%)으로 컨센 +6% 상회, 국내외 전 법인 호실적
- 한국: YoY 23%, 기초 강세/ K-뷰티 구조적 확장에 따라 전반적으로 고객사 고르게 강세/ 겔마스크팩 수익성 개선 중, 3Q 수익성 YoY 턴어라운드 전망
- 중국/동남아 시장 대비 아웃퍼폼 중
- 미국: YoY 79%, 최초 흑자전환
- 목표주가 26만→31만원 상향(Fwd P/E 17배), 밴드 상단 21배까지 리레이팅 여력 충분
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_192820_20240006_284.pdf
안녕하세요, 금일 코스맥스 2Q26 리뷰 발간했습니다. 전 법인이 예상 상회하는 실적 호조 기록했습니다
코스맥스(192820)
- 2분기 매출 7,949억원(YoY 28%), 영업이익 737억원(YoY 21%)으로 컨센 +6% 상회, 국내외 전 법인 호실적
- 한국: YoY 23%, 기초 강세/ K-뷰티 구조적 확장에 따라 전반적으로 고객사 고르게 강세/ 겔마스크팩 수익성 개선 중, 3Q 수익성 YoY 턴어라운드 전망
- 중국/동남아 시장 대비 아웃퍼폼 중
- 미국: YoY 79%, 최초 흑자전환
- 목표주가 26만→31만원 상향(Fwd P/E 17배), 밴드 상단 21배까지 리레이팅 여력 충분
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_192820_20240006_284.pdf
안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다. 신세계(004170)는 2분기 컨센서스를 상회하는 견조한 실적을 기록했습니다.
<2Q26 Review: 지속되는 성장, 확대되는 수익성>
- 매출액 1조 7,804억원(YoY +5.1%), 영업이익 1,671억원(YoY +121.8%) 기록
- (백화점) 외국인 비중이 높은 점포를 중심으로 전장르 고른 성장세 시현
- (면세점) 인천공항 철수 영향으로 매출액 감소했으나 도매 매출 할인율과 시내면세점 수익성 개선
<투자의견 BUY, 목표주가 645,000원 하향>
- 백화점 부문 외국인 매출 비중이 9%로 확대되는 등 향후 견조한 실적 시현시 매수 매력 유효할 것
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_004170_20230052_68.pdf
<2Q26 Review: 지속되는 성장, 확대되는 수익성>
- 매출액 1조 7,804억원(YoY +5.1%), 영업이익 1,671억원(YoY +121.8%) 기록
- (백화점) 외국인 비중이 높은 점포를 중심으로 전장르 고른 성장세 시현
- (면세점) 인천공항 철수 영향으로 매출액 감소했으나 도매 매출 할인율과 시내면세점 수익성 개선
<투자의견 BUY, 목표주가 645,000원 하향>
- 백화점 부문 외국인 매출 비중이 9%로 확대되는 등 향후 견조한 실적 시현시 매수 매력 유효할 것
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_004170_20230052_68.pdf
안녕하십니까, 교보증권 인터넷/게임/AI 담당 김동우입니다. 2Q26 NC는 리니지 클래식 및 JustPlay 매출 기여로 컨센 상회했습니다.
*NC(036570): 기대 이상의 캐주얼 사업 체력
- 2Q26 매출액 7,705억원(YoY +101%), 영익 1,739억원(+1,053%)로 컨센 상회
- 리니지 클래식 1,855억원 기여, 2Q26 연결 편입된 JustPlay(1,256억원)의 기여
- 캐주얼 사업은 2H26~2027년 NC 산하 캐주얼 스튜디오 및 Third-Party 캐주얼 라인업 퍼블리싱으로 전사 성장 견인 전망
- 26년 9월 30일 아이온2(Steam) 출시와 27년 호라이즌: 스틸 프론티어스 등 꾸준한 신작 모멘텀 형성도 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_036570_20210135_284.pdf
*NC(036570): 기대 이상의 캐주얼 사업 체력
- 2Q26 매출액 7,705억원(YoY +101%), 영익 1,739억원(+1,053%)로 컨센 상회
- 리니지 클래식 1,855억원 기여, 2Q26 연결 편입된 JustPlay(1,256억원)의 기여
- 캐주얼 사업은 2H26~2027년 NC 산하 캐주얼 스튜디오 및 Third-Party 캐주얼 라인업 퍼블리싱으로 전사 성장 견인 전망
- 26년 9월 30일 아이온2(Steam) 출시와 27년 호라이즌: 스틸 프론티어스 등 꾸준한 신작 모멘텀 형성도 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_036570_20210135_284.pdf
안녕하십니까, 교보증권 인터넷/게임/AI 담당 김동우입니다. 2Q26 NHN은 기술, 결제, 게임 부문 호조로 컨센 상회했습니다
*NHN(181710): 호쾌한 성장과 함께 다음 스테이지 계획도 발표
- 2Q26 매출액 7,579억원(YoY +25%), 영익 579억원(+164%)로 컨센 상회
- 양평 리전 B200 공급 매출 반영과 일본 AWS 리세일 사업 성장으로 기술 매출 YoY +52.9%
- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 64,000원으로 상향: 기술 부문 가치를 1.5조원으로 상향
- 양평 리전 매출 27년 확대 예상, 27년 내 추가 30MW(임차 20MW, 자체 10MW)로 기술 부문 고성장 지속 전망. AI DC 사업에 대해 현재와 중기 성장 모두 확보
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_181710_20210135_285.pdf
*NHN(181710): 호쾌한 성장과 함께 다음 스테이지 계획도 발표
- 2Q26 매출액 7,579억원(YoY +25%), 영익 579억원(+164%)로 컨센 상회
- 양평 리전 B200 공급 매출 반영과 일본 AWS 리세일 사업 성장으로 기술 매출 YoY +52.9%
- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 64,000원으로 상향: 기술 부문 가치를 1.5조원으로 상향
- 양평 리전 매출 27년 확대 예상, 27년 내 추가 30MW(임차 20MW, 자체 10MW)로 기술 부문 고성장 지속 전망. AI DC 사업에 대해 현재와 중기 성장 모두 확보
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260812/20260812_181710_20210135_285.pdf
[교보증권 IT 미드스몰캡 박희철 / IT 최보영]
*2026년 8월 둘째 주 전기전자 Weekly
- 전기전자 섹터의 뚜렷한 추세가 부재한 가운데 중소형 기업 호조세 확인
- 2분기 실적 시즌을 지나며, 호실적 기록 및 가이던스 상향 추이에 따른 선별 접근 발생
- 국내 폴더블 수요 호조와 해외 폴더블 신규 출시 기대감 등으로 관련 밸류체인 긍정적 추이
- 가격 인상에도 새로운 경험을 주는 SET 수요에 대한 하방 지지 기대감이 발생
- 하반기 폴더블 수요, 선단 AI 가속기 출하 등 이벤트 수혜가 예상되는 기업 선별 접근 유효
아이폰18 프로, 얼마나 오를까…애플, 신제품 가격 줄줄이 인상 가능성 (8/5, 지디넷코리아)
"올 폴더블폰 판매량 20% 증가…폴더블 아이폰이 성장 견인" (8/6, 지디넷코리아)
日미쓰이 독점 깬다…롯데에너지머티리얼즈, AI 극박 시장 참전 (8/6, 디일렉)
美, 중국 광트랜시버 수입 금지 추진… AI 데이터센터 공급망 비상 (8/7, Counterpoint)
"와이드 폴드" 대흥행에…삼성전자, 폴드8 100만대 증산 (8/10, 전자신문)
호실적을 발표한 대만의 CCL 업체들과 Co-Tech(TW-8358) 일본의 Ibiden(JP-4062) 등의 강한 주간 수익률을 기록
실적 기간 동안 특정 추세가 만들어지기 보다는 실적 발표가 핵심 주가 모멘텀으로 작용하는 것으로 파악
국내에서도 심텍(KQ-222800)이 2분기 호실적과 가이던스 상향을 발표하며 높은 주간 수익률 기록
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260812/20260812_B4520_20250069_84.pdf
*2026년 8월 둘째 주 전기전자 Weekly
- 전기전자 섹터의 뚜렷한 추세가 부재한 가운데 중소형 기업 호조세 확인
- 2분기 실적 시즌을 지나며, 호실적 기록 및 가이던스 상향 추이에 따른 선별 접근 발생
- 국내 폴더블 수요 호조와 해외 폴더블 신규 출시 기대감 등으로 관련 밸류체인 긍정적 추이
- 가격 인상에도 새로운 경험을 주는 SET 수요에 대한 하방 지지 기대감이 발생
- 하반기 폴더블 수요, 선단 AI 가속기 출하 등 이벤트 수혜가 예상되는 기업 선별 접근 유효
아이폰18 프로, 얼마나 오를까…애플, 신제품 가격 줄줄이 인상 가능성 (8/5, 지디넷코리아)
"올 폴더블폰 판매량 20% 증가…폴더블 아이폰이 성장 견인" (8/6, 지디넷코리아)
日미쓰이 독점 깬다…롯데에너지머티리얼즈, AI 극박 시장 참전 (8/6, 디일렉)
美, 중국 광트랜시버 수입 금지 추진… AI 데이터센터 공급망 비상 (8/7, Counterpoint)
"와이드 폴드" 대흥행에…삼성전자, 폴드8 100만대 증산 (8/10, 전자신문)
호실적을 발표한 대만의 CCL 업체들과 Co-Tech(TW-8358) 일본의 Ibiden(JP-4062) 등의 강한 주간 수익률을 기록
실적 기간 동안 특정 추세가 만들어지기 보다는 실적 발표가 핵심 주가 모멘텀으로 작용하는 것으로 파악
국내에서도 심텍(KQ-222800)이 2분기 호실적과 가이던스 상향을 발표하며 높은 주간 수익률 기록
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260812/20260812_B4520_20250069_84.pdf
[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은]
Kyobo Daily Market Monitor
* 국내 채권시장, 호르무즈 해협 재개방 기대감에도 미 CPI 경계감에 강보합 예상
글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 강세 마감. 파키스탄 국방부 장관의 미국-이란 합의 근접 발언에 국제유가가 상승폭을 축소하고 미국채 3년물 입찰에서 양호한 수요가 확인되면서 금리 하락. 다만, 견조한 미 경제지표를 반영하면서 금리 하락폭은 제한. 미국 7월 NFIB 소기업낙관지수는 99.8로 시장 예상치(97.5) 상회. 미국 7월 기존주택판매건수는 406만건으로 시장 예상치(405만) 상회
- 미국 증시는 하락 마감. S&P 500은 중동 국가들의 미국-이란 협상 근접 발언에 중동 협상 기대감이 재유입됐으나, 미국 CPI 발표를 앞두고 경계감이 확대되면서 하락 마감
국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 약세 마감. 호르무즈 해협 재개방 협상 지연에 따른 국제유가 급등에 금리 상승 출발. 이후, RBA 금리 동결 소식에 금리 상승폭 일부 되돌리기도 했으나 유상대 한국은행 부총재의 매파적인 발언이 전해지면서 금리 상승폭 확대. 유상대 한은 부총재는 기자간담회에서 "가장 중요한 것은 기준금리 정책이 선제적으로 이뤄진다는 것이며 성장과 물가 경로 전망을 보면서 추가 조정이 있을 것"이라고 발언
- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 중동 협상 난항에 하락 출발했으나, 반도체 수출 호조에 따른 대형 반도체주 강세에 힘입어 상승. 8월 1~10일 수출은 213억 달러로 +45.3% YoY, 반도체 수출은 99.5만달러로 +155.4% YoY를 기록하며 전체 수출의 46.8%를 차지
Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 강보합 예상. 호르무즈 해협 재개방 기대감 재유입에 따른 미국채 강세에 연동되면서 시장금리는 상승분을 일부 되돌릴 것으로 예상. 다만, 미국 CPI를 앞둔 경계감으로 금리 하락폭은 제한될 전망
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260812/20260812_B_20160009_1356.pdf
Kyobo Daily Market Monitor
* 국내 채권시장, 호르무즈 해협 재개방 기대감에도 미 CPI 경계감에 강보합 예상
글로벌 금융시장 동향
- 미국 채권시장은 강세 마감. 파키스탄 국방부 장관의 미국-이란 합의 근접 발언에 국제유가가 상승폭을 축소하고 미국채 3년물 입찰에서 양호한 수요가 확인되면서 금리 하락. 다만, 견조한 미 경제지표를 반영하면서 금리 하락폭은 제한. 미국 7월 NFIB 소기업낙관지수는 99.8로 시장 예상치(97.5) 상회. 미국 7월 기존주택판매건수는 406만건으로 시장 예상치(405만) 상회
- 미국 증시는 하락 마감. S&P 500은 중동 국가들의 미국-이란 협상 근접 발언에 중동 협상 기대감이 재유입됐으나, 미국 CPI 발표를 앞두고 경계감이 확대되면서 하락 마감
국내 금융시장 동향
- 국내 채권시장은 약세 마감. 호르무즈 해협 재개방 협상 지연에 따른 국제유가 급등에 금리 상승 출발. 이후, RBA 금리 동결 소식에 금리 상승폭 일부 되돌리기도 했으나 유상대 한국은행 부총재의 매파적인 발언이 전해지면서 금리 상승폭 확대. 유상대 한은 부총재는 기자간담회에서 "가장 중요한 것은 기준금리 정책이 선제적으로 이뤄진다는 것이며 성장과 물가 경로 전망을 보면서 추가 조정이 있을 것"이라고 발언
- 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 중동 협상 난항에 하락 출발했으나, 반도체 수출 호조에 따른 대형 반도체주 강세에 힘입어 상승. 8월 1~10일 수출은 213억 달러로 +45.3% YoY, 반도체 수출은 99.5만달러로 +155.4% YoY를 기록하며 전체 수출의 46.8%를 차지
Market Comment
- 금일 국내 채권시장은 강보합 예상. 호르무즈 해협 재개방 기대감 재유입에 따른 미국채 강세에 연동되면서 시장금리는 상승분을 일부 되돌릴 것으로 예상. 다만, 미국 CPI를 앞둔 경계감으로 금리 하락폭은 제한될 전망
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20260812/20260812_B_20160009_1356.pdf
[교보증권 음식료/화장품 권우정]
안녕하세요, 금일 한국콜마 2Q26 리뷰 발간했습니다. 선케어 호조에 힘입어 컨센 상회하는 호실적 기록했습니다.
한국콜마(161890)
- 2분기 매출 8,613억원(YoY 18%), 영업이익 1,103억원(YoY 50%)으로 컨센 +16% 상회
- 한국: 매출 YoY 31%, 사상 최초 16%대 수익성. 선케어 비중 최대·유럽 수출 확대로 호실적. 3분기매출 QoQ 유지~증가 기대
- 연우: 매출 YoY 29%, 선케어 펌프 용기 주문 증가 견인
- 미국: 고객사 다변화로 적자폭 축소
- 목표주가 13만→17만원 상향. K-뷰티 확장 및 선케어 경쟁력 감안 시 기존 대비 프리미엄 밸류에이션도 가능
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_161890_20240006_285.pdf
안녕하세요, 금일 한국콜마 2Q26 리뷰 발간했습니다. 선케어 호조에 힘입어 컨센 상회하는 호실적 기록했습니다.
한국콜마(161890)
- 2분기 매출 8,613억원(YoY 18%), 영업이익 1,103억원(YoY 50%)으로 컨센 +16% 상회
- 한국: 매출 YoY 31%, 사상 최초 16%대 수익성. 선케어 비중 최대·유럽 수출 확대로 호실적. 3분기매출 QoQ 유지~증가 기대
- 연우: 매출 YoY 29%, 선케어 펌프 용기 주문 증가 견인
- 미국: 고객사 다변화로 적자폭 축소
- 목표주가 13만→17만원 상향. K-뷰티 확장 및 선케어 경쟁력 감안 시 기존 대비 프리미엄 밸류에이션도 가능
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_161890_20240006_285.pdf
[교보증권 제약/바이오/의료기기 정희령]
■ 클래시스(214150): 잠시 숨고르기
- 국내 시장 성장률 둔화 및 브라질 연결 효과 지연 등으로 성장률 둔화로 인한 멀티플 하향하나 남미 법인 정상화 등 성장 가속화의 단초는 존재한다고 판단합니다
■ 매출액 1,787억원, 영업이익 665억원 기록
- 2Q26 매출액 1,015억원 (YoY +26.7%), 영업이익 439억원 (YoY +2.2%, OPM 41.6%)으로 영업이익 컨센 하회
- 리팟의 높은 기저를 쿼드세이 장비 판매 속도가 메우지 못한 점이 주요 요인
■ 투자의견 BUY, 목표주가 62,000원으로 하향
- 12MF EPS 3,075원 및 Target Multiple 20배 적용
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_214150_20250022_71.pdf
■ 클래시스(214150): 잠시 숨고르기
- 국내 시장 성장률 둔화 및 브라질 연결 효과 지연 등으로 성장률 둔화로 인한 멀티플 하향하나 남미 법인 정상화 등 성장 가속화의 단초는 존재한다고 판단합니다
■ 매출액 1,787억원, 영업이익 665억원 기록
- 2Q26 매출액 1,015억원 (YoY +26.7%), 영업이익 439억원 (YoY +2.2%, OPM 41.6%)으로 영업이익 컨센 하회
- 리팟의 높은 기저를 쿼드세이 장비 판매 속도가 메우지 못한 점이 주요 요인
■ 투자의견 BUY, 목표주가 62,000원으로 하향
- 12MF EPS 3,075원 및 Target Multiple 20배 적용
보고서 링크:
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_214150_20250022_71.pdf
[교보증권 신재생/ESG 조혜빈]
SK오션플랜트(100090): 2Q26 Review: 골짜기 앞에서 확인한 수주 체력
- 2Q26 매출액 1,705억원 (-29%), 영업이익 193억원 (+24%, OPM 11.3%)
- 해양플랜트: Fengmiao와 Formosa4 매출 인식으로 2Q 수익성 개선. 다만 안마도 매출 인식 지연과 Fengmiao 종료로 하반기부터 잔고 소진 구간 진입
-수주: 독일 BalWin5 HVDC OSS 하부구조물 1,605억원 수주
- 조선: 2Q 매출액 623억원, MRO 매출 163억원 반영. 7월 말 기준 6.8K 탱커 4척 수주 완료
- 2027년 실적 공백 이후 2028년 신규 해상풍력 프로젝트와 조선 매출 확대로 실적 회복 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_100090_20250099_40.pdf
SK오션플랜트(100090): 2Q26 Review: 골짜기 앞에서 확인한 수주 체력
- 2Q26 매출액 1,705억원 (-29%), 영업이익 193억원 (+24%, OPM 11.3%)
- 해양플랜트: Fengmiao와 Formosa4 매출 인식으로 2Q 수익성 개선. 다만 안마도 매출 인식 지연과 Fengmiao 종료로 하반기부터 잔고 소진 구간 진입
-수주: 독일 BalWin5 HVDC OSS 하부구조물 1,605억원 수주
- 조선: 2Q 매출액 623억원, MRO 매출 163억원 반영. 7월 말 기준 6.8K 탱커 4척 수주 완료
- 2027년 실적 공백 이후 2028년 신규 해상풍력 프로젝트와 조선 매출 확대로 실적 회복 기대
보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_100090_20250099_40.pdf
안녕하십니까, 교보증권 유통/엔터 담당 장민지 선임연구원입니다.
*JYP(035900) 2Q26 Review
<하반기 실적 모멘텀 유효>
- 2분기 매출액 1,831억원(YoY -15.1%), 영업이익 310억원(YoY -41.4%)으로 시장 기대치 하회
- (음원/음반) 아티스트 음원 성과 확대와 함께 유튜브 매출 재분류 영향으로 큰 폭 성장
- (콘서트) 전년동기 스키즈 월드투어에 따른 높은 기저로 매출액 감소
- (MD) 스키즈 월드투어 일부 매출 3분기 반영 예정
<투자의견 매수, 목표주가 70,000원 하향>
- 하반기 월드투어 연계 도시 팝업 및 캐릭터 팝업 확대에 따른 MD 매출 성장 또한 기대
보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_035900_20230052_69.pdf
*JYP(035900) 2Q26 Review
<하반기 실적 모멘텀 유효>
- 2분기 매출액 1,831억원(YoY -15.1%), 영업이익 310억원(YoY -41.4%)으로 시장 기대치 하회
- (음원/음반) 아티스트 음원 성과 확대와 함께 유튜브 매출 재분류 영향으로 큰 폭 성장
- (콘서트) 전년동기 스키즈 월드투어에 따른 높은 기저로 매출액 감소
- (MD) 스키즈 월드투어 일부 매출 3분기 반영 예정
<투자의견 매수, 목표주가 70,000원 하향>
- 하반기 월드투어 연계 도시 팝업 및 캐릭터 팝업 확대에 따른 MD 매출 성장 또한 기대
보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_035900_20230052_69.pdf
안녕하십니까, 교보증권 은행/증권/보험 담당 김지영 센터장입니다. 미래에셋증권(006800)은 2분기 컨센서스를 상회하는 호실적을 기록했습니다.
<2Q26 Review: 2026년 수익구조 고도화의 시작>
- 2분기 당기순이익(연결)은 1조 9,052억원(QoQ +90.2%, YoY +369.4%) 시현
- 주식시장 호황과 더불어 전사업부문의 이익 증가와 투자유가증권(스페이스 X 등) 관련 평가 이익 증가에 기인
<투자의견 매수 및 목표주가 50,000원 하향>
- 최근 금리인상 및 가정치 조정 등을 반영하여 목표주가 하향 조정
- 업계 최고 자본력을 바탕으로 적극적 투자자산 집행 및 해외법인 사업 확대 효과가 가시화되고 있다는 점이 긍정적
보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_006800_20180044_566.pdf
<2Q26 Review: 2026년 수익구조 고도화의 시작>
- 2분기 당기순이익(연결)은 1조 9,052억원(QoQ +90.2%, YoY +369.4%) 시현
- 주식시장 호황과 더불어 전사업부문의 이익 증가와 투자유가증권(스페이스 X 등) 관련 평가 이익 증가에 기인
<투자의견 매수 및 목표주가 50,000원 하향>
- 최근 금리인상 및 가정치 조정 등을 반영하여 목표주가 하향 조정
- 업계 최고 자본력을 바탕으로 적극적 투자자산 집행 및 해외법인 사업 확대 효과가 가시화되고 있다는 점이 긍정적
보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260813/20260813_006800_20180044_566.pdf