Предправления Сбера Герман Греф заявил, что пока не видит предпосылок для снижения ключевой ставки ЦБ. Сигнал. Вероятность того, что на предстоящем заседании совета директоров ЦБ 26 июля ключевая ставка не будет понижаться, все меньше. Аналитики ожидают, что "ключ" может вырасти c 16% до 18%.

@Preemnik

💬Минфин внес проект поправок к законопроекту о прогрессивной шкале НДФЛ.

Правительство внесло в Госдуму проект поправок ко второму чтению законопроекта о прогрессивной шкале НДФЛ.

Внесенные поправки:

📌Установить ставки НДФЛ на ЦФА и операции по ценным бумагам на уровне не выше 15% (предложение кабмина). Таким образом планируется выровнять налоговые условия.

📌Скорректировать параметры НДПИ при добыче угля и руды, которая используется при производстве удобрений, и уточнить параметры акциза на газ, который применяется в производстве аммиака (представители бизнеса на заседании экспертного совета при бюджетном комитете Госдумы не поддержали повышение НДПИ при добыче железной руды и при производстве удобрений).

📌Ввести единую уплату НДФЛ в размере 25 млн руб. для владельцев 5 и более контролируемых иностранных компаний (КИК). Сейчас одним из вариантов является уплата НДФЛ с фиксированной прибыли всех КИК контролирующего лица, то есть платеж не зависит от их количества (предложение бизнеса).

📌Увеличить до 18 тыс. руб. размер налогового вычета россиянам, которые сдали нормативы ГТО (предложение Минфина). В редакции законопроекта, принятого в первом чтении, речь идет о налоговом вычете в размере 500 рублей в месяц, то есть 6 тыс. руб. в год.

📌Установить пониженную ставку по налогу на прибыль для IT-компаний на уровне 5% до 2030 г, предусмотреть возможность применения для них льгот при реорганизации в форме выделения и расширить перечень доходов организаций радиоэлектронной промышленности, которые учитываются для применения пониженных тарифов страховых взносов (предложение кабмина).

📌Повышение налога на процессинговые центры букмекеров в 3 раза.

📌Изменения по уплате госпошлин, индексация ставок акцизов на подакцизные товары на прогнозный уровень инфляции 4%.

📌Предоставление регионам права в 2025–2030 гг. вводить пониженные ставки налога на прибыль, который поступает в их бюджеты, и преобразование “курортного сбора” в “туристический налог”. Муниципалитеты смогут сами определять необходимость введения туристического налога и размеры ставок. При этом Минфин уточняет, что ставка налога будет расти постепенно: начиная с 1% от стоимости проживания в 2025 г. ставка будет прибавлять по 1 п.п. до 2029 г. (после этого ставка не будет превышать 5%). Этот налог не будет взиматься с некоторых категорий граждан.

Ожидается, что поправки будут рассмотрены в течение месяца. Ранее Госдума приняла поправки в Налоговый кодекс в первом чтении. Планируется, что Совет Госдумы рассмотрит законопроект с поправками 9 июля.

@vneplanarus

По итогам 2023 года центральные банки пополнили свои золотые запасы на 1037 тонн. Это второй рекорд после 2022 года (1082 тонн).

ВТБ предлагает цифровые финансовые активы с привязкой к "квадратам" в премиальном ЖК

ВТБ предложил клиентам инвестировать в рынок столичной недвижимости через покупку ЦФА. Их продажа уже стартовала на платформе Мастерчейн. Эмитент — застройщик группы Dominanta.

Новый финансовый инструмент привязан к стоимости квадратного метра в московском ЖК HideOUT и позволит розничным квалифицированным инвесторам зайти на рынок с минимальными вложениями. Объём первоначальных инвестиций начинается от 600 тысяч рублей. В обращении — 2500 ЦФА на 1,5 млрд рублей.

Плановая дата погашения выпуска — 30 июня 2028 года. Сумма выплат при погашении ЦФА будет равна публичному индексу SPBIHIDE, который рассчитывается из стоимости квадратного метра в реальных сделках застройщика.

Набиуллина vs Дерипаска

Очень интересным выдался Финансовый конгресс Банка России. Учитывая, что аргументы антагонистов что с той, что с другой стороны были продуманными и корректными, я, все же, склоняюсь к мнению Дерипаски.

Сразу замечу, что модератор изначально поставил Дерипаску в сложное положение. Мол, призывает снизить ставку ЦБ РФ до 5%. И тут же все высказались о том, к какой утрате доверия к ЦБ это действие приведет. И это правда - снизь сейчас ЦБ РФ ставку до 5%, сам был бы в шоке.

Но ведь можно поставить вопрос по-другому. Ок, ЦБ РФ проводит жесткую ДКП. Но где ее границы? Где границы жесткости? Почему реальная ставка (ставка минус инфляция) у нас 8% а не 2%? Зачем говорить о Турции, где реальная ставка МИНУС 25% (ставка ЦБ 50%, а инфляция 75%)? Почему не учитывается опыт Китая с субсидированными ставками для промсектора (именно это, видимо имел в виду Дерипаска, когда говорил об экономике предложения )Какие границы жесткости ДКП? Почему нен учитывается опыт Южной Кореи, которая показала экономическую трансформацию именно в период высокой инфляции?

Мне кажется, что Дерипаске не хватало аргументов: а) связь инфляции и ставки не столь прямолинейна как в аргументации ЦБ, б) уровни и цифры важны. Ок, жесткая ДКП. Отчасти, может быть и правильно. Но насколько эта жесткость эффективна? Возможно, ставка в 16% уже является проинфляционной (население получает доход с депозитов и тратит допдоход, а это проинфляционный допспрос), и ну ок, хотя бы не повышайте ее дальше, а в перспективе снижайте, так как реальная ставка очень высокая. Хотите побороть инфляцию? Акцентируйте внимание на льготной ипотеке, на нерыночных ставках. Вспоминали в дискуссии западный опыт, Тэтчер. Ну так глава ФРС США Джером Пауэлл тоже в своих выступлениях говорил, ребята, мы делаем свое дело, но есть фискальный стимул, и это все должно быть адресовано не к нам. Так и здесь - льготная ипотека, кредитный инженеринг. Бороться с ним надо не только и не столько ставкой, а макропруденциальными мерами. Введениями резервирования для банков.

Как-то так.

@NewGosplan

https://www.youtube.com/watch?v=qUqDVVnNkRY

🏦 ЦБ обнародует список банков, не соблюдающих стандарт ипотечного кредитования

Банк России готовится к публикации списка кредитных организаций, не соблюдающих новый стандарт ипотечного кредитования. Об этом сообщил директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ РФ Александр Данилов, отметив, что разработка стандарта находится на завершающей стадии.

Целью введения стандарта является пресечение недобросовестных и рискованных практик в сфере жилищного кредитования. После его принятия отраслевой комитет будет обнародовать перечень банков-нарушителей. В дальнейшем планируется разработка надзорного стандарта, который позволит применять более эффективные меры воздействия.

По словам Данилова, основное содержание стандарта уже согласовано, однако продолжаются дискуссии по некоторым пунктам, в частности, касающимся комиссий.

@KotElviry

🏦 Российские банки нарастили продажи просроченных долгов

В первом полугодии 2024 года объем продаж просроченных банковских долгов по договорам цессии достиг рекордного за последние четыре года уровня, составив 69,7 млрд рублей. Этот показатель на 44% превысил результат аналогичного периода 2023 года.

Основной рост пришелся на второй квартал 2024 года. Если в первом квартале объем реализации составил 24,95 млрд рублей (что на 14% меньше, чем за тот же период 2023 года), то во втором квартале показатель вырос до 44,75 млрд рублей, увеличившись на 19,8 млрд по сравнению с предыдущим кварталом.

@KotElviry

Мысли по рынку акций

Несколько тезисов:
1) Перепроданность 2022-го уже в основном убрана. Нельзя назвать рынок слишком уж дешевым.
2) Российский рынок акций не является эффективным. Технически под эффективным рынком подразумевается, что любое отклонение цены от справедливой замечается игроками и быстро пропадает. Это основа efficient markets hypothesis (EMH), такая интерпретация была предложена Юджином Фамой. Понятно, что эффективность рынков все равно несовершенная (тут можно вспомнить критику EMH) со стороны того же Сороса, но все же в первом приближении рынок к ней стремится и близок. У нас неэффективность выражается в том, что одни акции могут быть очень дешевыми, а другие очень дорогими. В принципе, опять же, это есть на любом рынке, но на нашем отклонение от условной справедливой модельной цены может выражаться десятками процентов, а то и вообще быть кратным. Как в ту, так и в другую сторону. Эта ситуация относительно новая, до 2022-го эту неэффективность во многом убирали нерезиденты. Сейчас их нет и рынок сильно отклоняется от фундаментала. Кстати, американский рынок сейчас тоже сложно назвать эффективным из-за пузыря в техах и ИИ. Не даром с рынка практически ушли легендарные шортисты вроде Джим Чаноса, заработавшего миллионы на банкротстве Enron.
3) В определенном смысле неэффективность создает большую базу для возможного заработка, так что это хорошо. С другой стороны, как заметил старик Кейнс, market can stay irrational longer than you can stay solvent. Так что это игра не для слабонервных.
4) Ставка ЦБ смещает всю эту картину - чем выше ставка, тем менее недооценены недооцененные и тем более переоценены переоцененные. При ставке 17-18% какой-то сильный рост, да и вообще рост сомнителен. Ну, если только нефть не взлетит или еще что-то суперпозитивное не произойдет.

Резюмируя, в ближайшие месяцы при прочих равных особых перспектив не прослеживается. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@NewGosplan