크립토하는 라쿤

📌코스피 외국인 매도세, 메모리 반도체 슈퍼사이클은 끝났을까? 1/ 10월은 가상자산 시장에서 흔히 '업토버(Uptober)'라고 불리며, 미국 증시 역시 중간선거가 있는 해의 4분기에 강세를 보였던 사례가 많습니다. 올해도 11월 미국 중간선거를 앞두고 상승에 대한 기대감이 있지만, 상반기까지만 해도 시장을 상당히 Bullish하게 바라봤던 저 역시 지금은 조금 더 보수적으로 접근하고 있습니다. 상반기에는 AI 수요 확대와 삼성전자·SK하이닉스의…

1. 외국인들은 왜 매도하고 있을까?

상반기 외국인 매도세가 반도체 주가 급등에 따른 차익 실현과 포트폴리오 비중 조절의 성격이 강했다면, 최근에는 향후 이익 증가 속도와 메모리 가격 상승세가 둔화될 가능성에 대한 경계심도 커지고 있다고 생각합니다.

역시나 중요한 것은 현재 실적이 얼마나 좋은지가 아니라, 앞으로 시장의 기대치를 얼마나 더 뛰어넘을 수 있느냐는 점입니다.

AI 수요가 계속 증가하더라도 메모리 가격 상승률이 둔화되거나 신규 공급 확대가 가시화되면, 기업들의 이익 전망치 역시 조정될 수 있습니다. 여기에 매크로 불확실성까지 더해지면서 외국인 투자자들도 위험 대비 기대수익률을 다시 평가하고 있을 가능성이 있습니다.

결국 최근 매도세를 슈퍼사이클의 종료 신호로 단정하기보다는, 현재의 높은 수익성이 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 시장의 경계심이 커지는 과정으로 보고 있습니다.

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크립토하는 라쿤

1. 외국인들은 왜 매도하고 있을까? 상반기 외국인 매도세가 반도체 주가 급등에 따른 차익 실현과 포트폴리오 비중 조절의 성격이 강했다면, 최근에는 향후 이익 증가 속도와 메모리 가격 상승세가 둔화될 가능성에 대한 경계심도 커지고 있다고 생각합니다. 역시나 중요한 것은 현재 실적이 얼마나 좋은지가 아니라, 앞으로 시장의 기대치를 얼마나 더 뛰어넘을 수 있느냐는 점입니다. AI 수요가 계속 증가하더라도 메모리 가격 상승률이 둔화되거나 신규 공급 확대가…

2. 주요 글로벌 IB들의 메모리 반도체 전망

IB들의 전망은 어디까지나 참고자료일 뿐 기관마다 이해관계와 투자 전략이 다르고, 보고서의 의견과 실제 매매 방향이 반드시 일치하는 것이 아님.

모건스탠리(Morgan Stanley) | 10월 13일
- AI 슈퍼사이클을 인정하면서도 메모리는 여전히 사이클 산업이라는 점을 강조
- 현재의 초과이익이 신규 공급을 유발하고 장기적으로 가격과 수익성에 하방 압력을 줄 가능성을 경계

골드만삭스(Goldman Sachs) | 10월 12일
- AI 추론 과정에서 발생하는 메모리 병목을 해결할 고대역폭 플래시(HBF) 시장의 성장에 주목
- 2030년 잠재 시장 규모를 400억~1,500억 달러로 전망하며 삼성전자·SK하이닉스·샌디스크를 수혜 후보로 제시

뱅크오브아메리카(BofA) | 10월 8일
- 메모리 가격 상승세를 반영해 업황 전망을 상향 조정
- 2027년 평균판매가격은 2026년보다 높은 수준을 유지하겠지만, 2028년에는 DRAM 8%·NAND 14% 하락할 가능성을 전망

씨티(Citi) | 10월 8일
- 삼성전자의 HBM4 경쟁력 개선과 고부가가치 메모리 가격 상승에 주목
- 2027년 HBM4 가격 상승을 전망하며 삼성전자 매수 의견과 목표주가 43만 원 유지

Barrons

Memory Market Still Cyclical Despite AI-Driven Boom

The memory market is still cyclical despite the current AI-driven boom, Morgan Stanley analysts said in a research note.
Memory demand is structural so far as demand from artificial-intelligence data-center construction is still outstripping what the industry…

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2. 주요 글로벌 IB들의 메모리 반도체 전망 IB들의 전망은 어디까지나 참고자료일 뿐 기관마다 이해관계와 투자 전략이 다르고, 보고서의 의견과 실제 매매 방향이 반드시 일치하는 것이 아님. 모건스탠리(Morgan Stanley) | 10월 13일 - AI 슈퍼사이클을 인정하면서도 메모리는 여전히 사이클 산업이라는 점을 강조 - 현재의 초과이익이 신규 공급을 유발하고 장기적으로 가격과 수익성에 하방 압력을 줄 가능성을 경계 골드만삭스(Goldman…

3. 결국 메모리는 사이클 산업이다

개인적으로 가장 중요하게 생각하는 부분입니다.

메모리는 본질적으로 사이클 산업입니다. 수요가 급증하고 공급이 부족해지면 가격과 기업 이익이 빠르게 상승하지만, 높은 수익성은 결국 신규 설비 투자와 공급 확대로 이어지고 시간이 지나면 다시 가격 하락 압력을 받는 구조입니다.

이번 사이클이 과거와 다른 점은 AI가 만들어낸 수요와 레버리지 효과가 맞물리면서 상승 속도와 폭이 훨씬 가파르다는 것입니다.

현재 메모리 시장의 수급은 여전히 타이트합니다. 2026년 4분기 일반 DRAM 계약가격이 전 분기 대비 10~15%, NAND는 15~20% 상승할 것으로 전망하고 있습니다.

이전에 메모리 롱을 이야기할 때부터 이러한 사이클의 특성을 중요하게 생각해 왔습니다. 당시에는 공급 부족에 따른 상승 여력에 주목했다면, 이제는 향후 생산능력 확대가 수급과 가격에 어떤 영향을 미칠지 조금은 고려해봐야 할 시점이라고 생각합니다.

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3. 결국 메모리는 사이클 산업이다 개인적으로 가장 중요하게 생각하는 부분입니다. 메모리는 본질적으로 사이클 산업입니다. 수요가 급증하고 공급이 부족해지면 가격과 기업 이익이 빠르게 상승하지만, 높은 수익성은 결국 신규 설비 투자와 공급 확대로 이어지고 시간이 지나면 다시 가격 하락 압력을 받는 구조입니다. 이번 사이클이 과거와 다른 점은 AI가 만들어낸 수요와 레버리지 효과가 맞물리면서 상승 속도와 폭이 훨씬 가파르다는 것입니다. 현재 메모리 시장의…

4. 주식시장의 선행성과 투자 전략

최근 삼성전자는 2026년 3분기 잠정 영업이익 107.4조 원을 발표하며 사상 최대 실적을 기록했지만, 주가는 오히려 하락했습니다.

주식시장은 현재의 실적보다 미래의 기대를 먼저 반영합니다.
과거 메모리 사이클에서도 기업 이익이 정점에 도달하기 전에 주가가 먼저 조정받는 사례가 반복됐습니다.

현재처럼 매크로 불확실성이 큰 상황에서는 메모리 업황이 견조하더라도 금리와 유동성, AI 투자심리 변화에 따라 예상보다 큰 조정이 나타날 수 있습니다.

개인적으로 메모리 슈퍼사이클이 당장 끝났다고 생각하지는 않습니다. 실제로 어제도 추가 매수를 했고요🥲 아직 상승 여력은 남아 있다고 보지만, 이제는 시장 상황에 따라 비중을 조절하거나 엑싯할 기준도 미리 세워둘 필요가 있다고 생각합니다.

요약
~~매크로 불확실성이 큰 시장에서 조정이 찾아오더라도 조금이나마 대응할 수 있도록은 무슨 대응을 할 수 있을까? 이러나 저러나 아픈건 매한가지~~

주식 매매는 쉬고 가을을 즐깁시다.

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크립토하는 라쿤

라쿤방 커뮤니티 깜짝 귤 에어드랍

아니 코루님 귤이 너무 맛있다고 했더니
쿠마형이 던진 선착순에
내돈내산 귤 10KG 씩 에어드랍
진짜로 해드리고 옴!!

이번 달에도 파이팅!!
커뮤니티 입장은 승인제입니다

❤️

코루님 산지직성 귤 구매 링크 (노퍼럴)

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