📉 FOMC: ставка без изменений, но все взгляды — на прогнозы
Сегодняшнее заседание ФРС, по оценкам большинства аналитиков, не принесёт неожиданностей — ставка, скорее всего, останется на уровне 4,25–4,5% в четвёртый раз подряд. Однако главное внимание сосредоточено не на этом, а на обновлённых прогнозах и dot plot — графике ожиданий членов FOMC по ставке.
🔍 Что важно:
📊 Ключевой риск — если dot plot укажет лишь одно снижение ставки в 2025 году, тогда как ранее ожидались два. Это может вызвать краткосрочное давление на рисковые активы, включая криптовалюты, и задать тренд на всё лето.
💬 Речь Пауэлла будет не менее значима: акцент на «жёсткой» политике усилит рыночную волатильность, тогда как даже нейтрально-мягкий тон способен поддержать котировки.
🌍 Геополитический фактор
Конфликт на Ближнем Востоке остаётся важным фоном. Потенциальные перебои с поставками нефти через Ормузский пролив могут резко усилить инфляционное давление и спровоцировать панику на рынках. Причём это давление может начать закладываться в цены задолго до появления в статистике.
Дополнительную интригу создаёт политическая уязвимость Трампа, оказавшегося под давлением со всех сторон. Всё чаще звучат предположения, что несмотря на его активную агрессию он может пойти на компромисс с Ираном в последний момент — даже если это не устроит союзников.
Тем не менее, ситуация остаётся крайне неопределённой: в конфликте слишком много переменных, и многое может выйти за пределы контроля Белого дома.
📌 Одно можно сказать наверняка — события ближайших дней определят, с чем рынки будут иметь дело в течение следующих месяцев. Сочетание мягкой экономической статистики с жёстким внешним фоном — хрупкий баланс, а волатильное лето в крипте практически неизбежно.
Сегодняшнее заседание ФРС, по оценкам большинства аналитиков, не принесёт неожиданностей — ставка, скорее всего, останется на уровне 4,25–4,5% в четвёртый раз подряд. Однако главное внимание сосредоточено не на этом, а на обновлённых прогнозах и dot plot — графике ожиданий членов FOMC по ставке.
🔍 Что важно:
Инфляция остаётся выше целевого уровня:
Core PCE — 3,0–3,5%
Рынок труда демонстрирует признаки охлаждения:
Безработица — 4,2–4,5%
ФРС сохраняет осторожность на фоне неопределённости, связанной с тарифами и экономической повесткой новой администрации
📊 Ключевой риск — если dot plot укажет лишь одно снижение ставки в 2025 году, тогда как ранее ожидались два. Это может вызвать краткосрочное давление на рисковые активы, включая криптовалюты, и задать тренд на всё лето.
💬 Речь Пауэлла будет не менее значима: акцент на «жёсткой» политике усилит рыночную волатильность, тогда как даже нейтрально-мягкий тон способен поддержать котировки.
🌍 Геополитический фактор
Конфликт на Ближнем Востоке остаётся важным фоном. Потенциальные перебои с поставками нефти через Ормузский пролив могут резко усилить инфляционное давление и спровоцировать панику на рынках. Причём это давление может начать закладываться в цены задолго до появления в статистике.
Дополнительную интригу создаёт политическая уязвимость Трампа, оказавшегося под давлением со всех сторон. Всё чаще звучат предположения, что несмотря на его активную агрессию он может пойти на компромисс с Ираном в последний момент — даже если это не устроит союзников.
Тем не менее, ситуация остаётся крайне неопределённой: в конфликте слишком много переменных, и многое может выйти за пределы контроля Белого дома.
📌 Одно можно сказать наверняка — события ближайших дней определят, с чем рынки будут иметь дело в течение следующих месяцев. Сочетание мягкой экономической статистики с жёстким внешним фоном — хрупкий баланс, а волатильное лето в крипте практически неизбежно.
👍14🔥6
Forwarded from DeFi Hopes
Решение FOMC: ставка без изменений
Медианный прогноз (“dot plot”) на 2025 год остался прежним — два снижения ставки (с перевесом буквально в один голос).
Число членов комитета, прогнозирующих отсутствие снижения ставки, увеличилось — теперь их семь.
🔗source: link →
Медианный прогноз (“dot plot”) на 2025 год остался прежним — два снижения ставки (с перевесом буквально в один голос).
Число членов комитета, прогнозирующих отсутствие снижения ставки, увеличилось — теперь их семь.
🔗source: link →
👍7
Как торговали опционами в день FOMC
Мы проанализировали 21К сделок по BTC до и после выступление Джерома Пауэлла и выделили наиболее интересные моменты:
📌 Ключевой страйк — $100K, особенно на 20 и 27 июня. Он стал точкой концентрации интереса обеих групп, отражая ожидание волатильности вблизи текущих уровней.
🎯Речь Пауэлла не задала нового вектора. Крупные игроки смещают горизонт, но не усиливают агрессию — скорее, корректируют хедж на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, а вот ритейл балансирует между защитой и попытками поймать новый хай.
Мы проанализировали 21К сделок по BTC до и после выступление Джерома Пауэлла и выделили наиболее интересные моменты:
🏦 Институционалы
- До речи: акцент на путы $100K, $95K и $85K с ближними экспирациями — особенно выделим $100K / 27 июня (1150 BTC). Коллы $110K–$115K появлялись, но в основном как часть спредов.
- После речи: объёмы снизились. Добавлены путы $96K–$100K с фокусом на ближайшие страйки и 5 июля и немного консервативных коллов — без явных ставок на рост. Поведение остаётся осторожным и защитным.
🐟 Ритейл
- До речи: разброс — и коллы, и путы в диапазоне $100K–$110K с короткими экспирациями. Консенсуса нет, активность — типично спекулятивная, но объёмы высокие.
- После речи: объёмы снизились, но в лидерах остались путы $103K–$104K на ближайшие даты. Коллы $107K–
$110K встречались реже — ставка на рост ослабла, а осторожность усилилась.
📌 Ключевой страйк — $100K, особенно на 20 и 27 июня. Он стал точкой концентрации интереса обеих групп, отражая ожидание волатильности вблизи текущих уровней.
🎯Речь Пауэлла не задала нового вектора. Крупные игроки смещают горизонт, но не усиливают агрессию — скорее, корректируют хедж на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, а вот ритейл балансирует между защитой и попытками поймать новый хай.
👍13🔥7
🚢Угроза есть, апокалипсиса - нет или самый милитаризованный нефтяной маршрут на Земле
Сегодня всё внимание приковано к Ормузскому проливу - всего 34 километра шириной, но через него проходит 20% мировой нефти и 35% морского СПГ. Очень много спекуляций, давайте посмотрим на факты:
Что это значит для рынков?
Сценарий блокировки приведёт к краткосрочному инфляционному всплеску, повышенной волатильности и ротации в энергосектор, но не к глобальному кризису. Нефть - взаимозаменяемый товар, и её потоки можно перенаправить. Азия потеряет ценовые дисконты, но США, как энергонезависимая экономика, останется в стороне.
Реакция на азиатских сессиях и откат нефти ниже $80 показывают: рынок закладывает сценарий ограниченного конфликта. Крипта, как единственный актив, торгующийся в выходные, приняла весь удар на себя, но с открытием традиционных рынков начала коррекционное движение вверх.
Для крипты это, скорее всего, окно волатильности, а не начало полноценного даунтренда. Чтобы подтвердить гипотезу «кровавого лета» и двойной вершины, потребуется более серьёзный катализатор и уверенное закрепление под $100k.
Риск масштабной распродажи риск-ассетов остаётся ограниченным. Главная неопределённость — не в Ормузе, а в ядерной инфраструктуре. Если подтвердится, что удары США не уничтожили обогащённый уран, нарратив может резко измениться. Пока же рынок не закладывает сценарий затяжной эскалации.
Сегодня всё внимание приковано к Ормузскому проливу - всего 34 километра шириной, но через него проходит 20% мировой нефти и 35% морского СПГ. Очень много спекуляций, давайте посмотрим на факты:
⚠️ Иран теоретически способен перекрыть пролив. Парламент уже проголосовал. Но на практике такой шаг равносилен выстрелу себе в ногу:
• это нанесёт удар по самому Ирану, который также экспортирует нефть через Ормуз;
• по его немногочисленным союзникам и ключевым экономическим партнёрам — Катару, Китаю и Ираку; для Катара это критическая артерия, а Китай получает значительную часть импорта именно этим маршрутом;
• это даст США и Израилю полное основание для продолжения ударов.
Что это значит для рынков?
Сценарий блокировки приведёт к краткосрочному инфляционному всплеску, повышенной волатильности и ротации в энергосектор, но не к глобальному кризису. Нефть - взаимозаменяемый товар, и её потоки можно перенаправить. Азия потеряет ценовые дисконты, но США, как энергонезависимая экономика, останется в стороне.
Реакция на азиатских сессиях и откат нефти ниже $80 показывают: рынок закладывает сценарий ограниченного конфликта. Крипта, как единственный актив, торгующийся в выходные, приняла весь удар на себя, но с открытием традиционных рынков начала коррекционное движение вверх.
Для крипты это, скорее всего, окно волатильности, а не начало полноценного даунтренда. Чтобы подтвердить гипотезу «кровавого лета» и двойной вершины, потребуется более серьёзный катализатор и уверенное закрепление под $100k.
Риск масштабной распродажи риск-ассетов остаётся ограниченным. Главная неопределённость — не в Ормузе, а в ядерной инфраструктуре. Если подтвердится, что удары США не уничтожили обогащённый уран, нарратив может резко измениться. Пока же рынок не закладывает сценарий затяжной эскалации.
👍19🔥9🍾2
Центробанки мира снижают ставки, а ФРС держит паузу
На этой неделе:
🇨🇭Швейцария — снижение на 25 б.п. до 0%. Первый ЦБ, вернувшийся к нулевой ставке
🇯🇵 Япония — сохранила 0,50% (максимум с 2008 года)
🇬🇧 Англия — держит 4,25% после майского снижения
🇳🇴 Норвегия — неожиданное снижение на 25 б.п. до 4,25%
Рынки думают иначе:
▫️ К концу 2025 года ждут 2 снижения ФРС
▫️ Первое движение скорее в сентябре, но шансы на июль растут
▫️ Прогноз на конец 2026 года - 3%
Morgan Stanley прогнозирует 7 снижений к концу 2026 года до уровня 2,5-2,75%
Ключевой момент — предстоящие данные по занятости в США (3 июля). Если они окажутся слабыми, вероятность июльского снижения резко возрастет.
На этой неделе:
🇨🇭Швейцария — снижение на 25 б.п. до 0%. Первый ЦБ, вернувшийся к нулевой ставке
🇯🇵 Япония — сохранила 0,50% (максимум с 2008 года)
🇬🇧 Англия — держит 4,25% после майского снижения
🇳🇴 Норвегия — неожиданное снижение на 25 б.п. до 4,25%
А что ФРС?
Пауэлл четвертое заседание подряд оставляет ставки без изменений. Его позиция: "Экономика сильна, спешить не нужно"
Главное условие для снижения:
"Мы ожидаем увидеть существенные эффекты инфляции от пошлин этим летом, если этого не произойдет, это приведет к снижению ставки раньше"
Рынки думают иначе:
▫️ К концу 2025 года ждут 2 снижения ФРС
▫️ Первое движение скорее в сентябре, но шансы на июль растут
▫️ Прогноз на конец 2026 года - 3%
Morgan Stanley прогнозирует 7 снижений к концу 2026 года до уровня 2,5-2,75%
Ключевой момент — предстоящие данные по занятости в США (3 июля). Если они окажутся слабыми, вероятность июльского снижения резко возрастет.
👍20🔥3
Последний Босс пройден: ФРС отменяет «репутационный риск» для крипты
Вчера ФРС США объявила об отмене критерия «репутационного риска» из своих правил банковского надзора. Можно сказать, что это завершает период дискриминации криптокомпаний в банковской сфере («Операции Chokepoint 2.0») и открывает путь для полноценного взаимодействия между TradFi институтами и crypto.
Предыдущая практика
В период с 2021 по 2024 год под каток «Chokepoint 2.0» попало более 30 криптокомпаний. Под дебанкинг попали фаундеры таких компаний/протоколов как Gemini, Frax Finance, Uniswap, Kraken, Coinbase. Им просто отказывали в обслуживании, блокировали и замораживали счета.
Импакт
Устранение «репутационного риска» расширяет возможности банков для взаимодействия с crypto.
- Кастодиальные услуги для цифровых активов;
- Торговля криптовалютами от имени клиентов;
- Поддержка криптопереводов и расчетов;
- Предоставление банковских счетов криптобиржам.
Разумеется и Брайан Армстронг и братья Уинклвосс настрадавшись, теперь смогут завести себе дебетовую карту American Express.
Тенденция
ФРС в этом вопросе далеко не трендмейкеры, до них как минимум два надзорных органа отменили похожие предписания:
- Office of the Comptroller of the Currency (OCC) — 20 марта 2025 года исключил "репутационный риск" из критериев надзора;
- Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) — 28 марта 2025 года отменил политику предварительного одобрения для криптодеятельности.
Формально, остается еще два органа: National Credit Union Administration (NCUA) и Consumer Financial Protection Bureau (CFPB). Но главные «боссы» пройдены, это уже скорее бюрократический вопрос приведения политики к единообразию.
Вчера ФРС США объявила об отмене критерия «репутационного риска» из своих правил банковского надзора. Можно сказать, что это завершает период дискриминации криптокомпаний в банковской сфере («Операции Chokepoint 2.0») и открывает путь для полноценного взаимодействия между TradFi институтами и crypto.
Предыдущая практика
В период с 2021 по 2024 год под каток «Chokepoint 2.0» попало более 30 криптокомпаний. Под дебанкинг попали фаундеры таких компаний/протоколов как Gemini, Frax Finance, Uniswap, Kraken, Coinbase. Им просто отказывали в обслуживании, блокировали и замораживали счета.
Импакт
Устранение «репутационного риска» расширяет возможности банков для взаимодействия с crypto.
- Кастодиальные услуги для цифровых активов;
- Торговля криптовалютами от имени клиентов;
- Поддержка криптопереводов и расчетов;
- Предоставление банковских счетов криптобиржам.
Разумеется и Брайан Армстронг и братья Уинклвосс настрадавшись, теперь смогут завести себе дебетовую карту American Express.
Тенденция
ФРС в этом вопросе далеко не трендмейкеры, до них как минимум два надзорных органа отменили похожие предписания:
- Office of the Comptroller of the Currency (OCC) — 20 марта 2025 года исключил "репутационный риск" из критериев надзора;
- Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) — 28 марта 2025 года отменил политику предварительного одобрения для криптодеятельности.
Формально, остается еще два органа: National Credit Union Administration (NCUA) и Consumer Financial Protection Bureau (CFPB). Но главные «боссы» пройдены, это уже скорее бюрократический вопрос приведения политики к единообразию.
🔥16
Июльские сказки
Июль традиционно считается одним из самых благоприятных месяцев для фондового рынка, что справедливо и для BTC. Но уточним — уже с 2021 года такая характеристика июля относится только к первой половине месяца.
Статистика BTC в июле
8 — рост, со средним значением 14.84%
4 — не рост, со средним значением -7%
Причины июльской сезонности
- Ролловер фьючерсов и хеджирование. Крупный капитал начинает набирать новые и пересобирать старые позиции в деривативах. Впереди активная осень, к ней надо быть готовым;
- Многие просто отдыхают, зафиксировав свои тревожные позиции еще месяцем ранее.
Посмотрим на какие события стоит обратить внимание в июле:
🗓️ Nonfarm Payrolls (3 июля). Рынок труда важен для мандата ФРС;
🗓️ Публикация CPI США (15 июля). Инфляция, все внимание на нее перед заседанием;
🗓️ Заседание ФРС (29–30 июля). На сегодня консенсус таков, что никаких сюрпризов по изменению ставки, но будет крайне важно послушать что Пауэлл думает о инфляции;
⚪ Фоново ожидаются новости по SOL ETF и по staking для ETH ETF. Две новости из одного мира, которые в моменте могут перевернуть сантимент по этим активам;
⚪ Сезонность сезонностью, а войны НЕ по расписанию. Иран временно уходит с первых полос и все внимание вновь к торговым войнам в предверии очередного дедлайна. Внимательно следим за развитием событий и учитываем фактор Трампа.
-------
Пересылайте друзьям, ставьте реакции:
👍 — в этом месяце точно захеджируюсь
🔥 — какой хедж? Full risk-on!
Июль традиционно считается одним из самых благоприятных месяцев для фондового рынка, что справедливо и для BTC. Но уточним — уже с 2021 года такая характеристика июля относится только к первой половине месяца.
Статистика BTC в июле
8 — рост, со средним значением 14.84%
4 — не рост, со средним значением -7%
Причины июльской сезонности
- Ролловер фьючерсов и хеджирование. Крупный капитал начинает набирать новые и пересобирать старые позиции в деривативах. Впереди активная осень, к ней надо быть готовым;
- Многие просто отдыхают, зафиксировав свои тревожные позиции еще месяцем ранее.
Посмотрим на какие события стоит обратить внимание в июле:
🗓️ Nonfarm Payrolls (3 июля). Рынок труда важен для мандата ФРС;
🗓️ Публикация CPI США (15 июля). Инфляция, все внимание на нее перед заседанием;
🗓️ Заседание ФРС (29–30 июля). На сегодня консенсус таков, что никаких сюрпризов по изменению ставки, но будет крайне важно послушать что Пауэлл думает о инфляции;
⚪ Фоново ожидаются новости по SOL ETF и по staking для ETH ETF. Две новости из одного мира, которые в моменте могут перевернуть сантимент по этим активам;
⚪ Сезонность сезонностью, а войны НЕ по расписанию. Иран временно уходит с первых полос и все внимание вновь к торговым войнам в предверии очередного дедлайна. Внимательно следим за развитием событий и учитываем фактор Трампа.
-------
Пересылайте друзьям, ставьте реакции:
👍 — в этом месяце точно захеджируюсь
🔥 — какой хедж? Full risk-on!
🔥22👍10🍾2
Зрелость рынка в эпоху шума: почему прибыль важнее, чем когда-либо
Последние несколько лет обрушили на рынки всё подряд: GameStop-мания, галопирующая инфляция, агрессивное повышение ставок ФРС, крах SVB, разворот кэрри трейда на японскую йену, конфликт на Украине, эскалация с Ираном, а теперь ещё и тарифная неопределённость после инаугурации.
И вот что поразительно: рынки реагируют, переваривают информацию и движутся дальше. Мы становимся свидетелями эволюции инвесторов в режиме реального времени — сдвига к рациональному, сосредоточенному на фундаментальных показателях принятию решений, которое прорезает информационный шум.
Что действительно движет рынками
Уберите заголовки новостей, и останется одна константа: ожидания роста прибыли. Находясь в периоде июльского спокойствия перед тем, как крупные банки откроют сезон отчётности за Q2 15 июля, за которым последует отчётность "Великолепной семёрки" в конце июля — начале августа, этот фокус становится кристально ясным.
Бум капитальных вложений в ИИ: знакомая история
Одна недооценённая динамика напоминает период dot-com бума конца 90-х. Сегодняшние расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта создают интересную дуальность: когда компании покупают чипы NVIDIA или строят ИИ-инфраструктуру, это немедленная выручка и прибыль для продавцов. Но для покупателей? Это капитализируемые расходы, списываемые со временем — обеспечивающие устойчивый экономический импульс.
Риск? Капитальные расходы компании очень быстро сокращают при первых признаках неопределённости, поскольку компании отдают приоритет сохранению наличности и поддержанию ликвидности. Точно так же, как заказы сетевого оборудования могли исчезнуть за одну ночь после схлопывания пузыря доткомов в 2001-02 (когда ВВП упал на 1-2%, но корпоративная прибыль рухнула на 45%), капвложения в ИИ могут быстро исчезнуть, если ожидания изменятся.
Ключевые катализаторы впереди
- 3 июля: Отчёт Минтруда по занятости за июнь (ожидается 113 тыс., безработица потенциально вырастет до 4,3%). В то время как трейдеры ожидают следующее снижение ставок ФРС в сентябре, особенно слабый отчёт по занятости может актуализировать сценарий июльского снижения ставки. Однако, стоит отметить, что потребуется больше одного слабого отчёта по занятости, чтобы изменить нарратив о том, что условия остаются в целом устойчивыми
- 9 июля: Дедлайн по взаимным тарифам (вероятно, будет продлён для стран, ведущих переговоры)
- 15 июля: Банки открывают сезон отчётности. Отчёты по инфляции. Если эти данные подтвердят, что тарифная инфляция не материализовалась, Пауэлл отметил, что это будет важным сигналом на пути к потенциальному смягчению
- Конец июля/начало августа: Отчётность технологических гигантов
- Конец августа: Выступления Пауэлла на конференции ФРС в Джексон-Хоуле будут внимательно отслеживаться, особенно если входящие данные останутся неоднозначными
Последние несколько лет обрушили на рынки всё подряд: GameStop-мания, галопирующая инфляция, агрессивное повышение ставок ФРС, крах SVB, разворот кэрри трейда на японскую йену, конфликт на Украине, эскалация с Ираном, а теперь ещё и тарифная неопределённость после инаугурации.
И вот что поразительно: рынки реагируют, переваривают информацию и движутся дальше. Мы становимся свидетелями эволюции инвесторов в режиме реального времени — сдвига к рациональному, сосредоточенному на фундаментальных показателях принятию решений, которое прорезает информационный шум.
Что действительно движет рынками
Уберите заголовки новостей, и останется одна константа: ожидания роста прибыли. Находясь в периоде июльского спокойствия перед тем, как крупные банки откроют сезон отчётности за Q2 15 июля, за которым последует отчётность "Великолепной семёрки" в конце июля — начале августа, этот фокус становится кристально ясным.
Бум капитальных вложений в ИИ: знакомая история
Одна недооценённая динамика напоминает период dot-com бума конца 90-х. Сегодняшние расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта создают интересную дуальность: когда компании покупают чипы NVIDIA или строят ИИ-инфраструктуру, это немедленная выручка и прибыль для продавцов. Но для покупателей? Это капитализируемые расходы, списываемые со временем — обеспечивающие устойчивый экономический импульс.
Риск? Капитальные расходы компании очень быстро сокращают при первых признаках неопределённости, поскольку компании отдают приоритет сохранению наличности и поддержанию ликвидности. Точно так же, как заказы сетевого оборудования могли исчезнуть за одну ночь после схлопывания пузыря доткомов в 2001-02 (когда ВВП упал на 1-2%, но корпоративная прибыль рухнула на 45%), капвложения в ИИ могут быстро исчезнуть, если ожидания изменятся.
Ключевые катализаторы впереди
- 3 июля: Отчёт Минтруда по занятости за июнь (ожидается 113 тыс., безработица потенциально вырастет до 4,3%). В то время как трейдеры ожидают следующее снижение ставок ФРС в сентябре, особенно слабый отчёт по занятости может актуализировать сценарий июльского снижения ставки. Однако, стоит отметить, что потребуется больше одного слабого отчёта по занятости, чтобы изменить нарратив о том, что условия остаются в целом устойчивыми
- 9 июля: Дедлайн по взаимным тарифам (вероятно, будет продлён для стран, ведущих переговоры)
- 15 июля: Банки открывают сезон отчётности. Отчёты по инфляции. Если эти данные подтвердят, что тарифная инфляция не материализовалась, Пауэлл отметил, что это будет важным сигналом на пути к потенциальному смягчению
- Конец июля/начало августа: Отчётность технологических гигантов
- Конец августа: Выступления Пауэлла на конференции ФРС в Джексон-Хоуле будут внимательно отслеживаться, особенно если входящие данные останутся неоднозначными
👍11🔥8🍾1
Два шага назад в вопросе снижения ставок
Как писали ранее, 3 июля выходит важная статистика по занятости. Смотрим:
⚪ NFP (рабочие места): +147K / ожидалось 110K;
⚪ Безработица: 4.1% / ожидалось 4.3%.
Вышел бычий отчет для экономики, который в краткосроке может дать буст рисковым активам. Но такие данные усложняют прогнозирование дальнейшей монитарной политики ФРС, что в итоге скорее плохо для рисковых активов.
Рынок живет ожиданиями по снижению процентной ставки и сразу же после отчета эти ожидания снижаются:
— Вероятность снижения ставки в сентябре на фьючерсах потеряла 18% (98% → 80%) после публикации отчета;
— Рынок Polymarket по изменению ставки в сентябре отреагировал изменением на 8% (62% → 54%) в варианте снижения на 25bps.
Это важные данные, но все же внимание ФРС сейчас больше направлено на инфляцию, данные по которой мы увидем уже 15 июля (CPI).
Как писали ранее, 3 июля выходит важная статистика по занятости. Смотрим:
⚪ NFP (рабочие места): +147K / ожидалось 110K;
⚪ Безработица: 4.1% / ожидалось 4.3%.
Вышел бычий отчет для экономики, который в краткосроке может дать буст рисковым активам. Но такие данные усложняют прогнозирование дальнейшей монитарной политики ФРС, что в итоге скорее плохо для рисковых активов.
Рынок живет ожиданиями по снижению процентной ставки и сразу же после отчета эти ожидания снижаются:
— Вероятность снижения ставки в сентябре на фьючерсах потеряла 18% (98% → 80%) после публикации отчета;
— Рынок Polymarket по изменению ставки в сентябре отреагировал изменением на 8% (62% → 54%) в варианте снижения на 25bps.
Это важные данные, но все же внимание ФРС сейчас больше направлено на инфляцию, данные по которой мы увидем уже 15 июля (CPI).
👍8🔥7
Стимул на триллионы или долговая бомба: конгресс утвердил «бюджет Трампа»
Палата представителей США с минимальным перевесом (218 против 214) одобриила амбициозный бюджет и налоговую реформу Дональда Трампа. Ранее документ уже прошёл Сенат (51–50, решающий голос — вице-президент Вэнс).
Основные элементы закона:
- Продление налоговой реформы 2017 года. Налоговые послабления, которые должны были свернуться в 2026 году;
- Новые налоговые вычеты/лиготы/освобождения: на чаевые, сверхурочные, автокредиты, для пенсионеров, для детей;
- Сокращения расходов на Medicaid, продовольственную помощь, зелёную энергетику;
- Повышение потолка госдолга на 5 трлн.
Последствия:
- Рост дефицита бюджета на 3.4 трлн долларов, госдолг увеличится до 41.2 трлн;
- Облигациям госдолга это явно не пойдет на пользу. Moody’s уже понизило рейтинг США;
- Социальный перекос: богатые слои увеличат доход, уязвимые — потеряют часть субсидий и льгот;
- По предворительным оценкам, около 12 млн человек могут потерять доступ к медицинскому страхованию из-за ужесточения условий в Medicaid.
Для рисковых активов краткосрочно это сильный фискальный стимул.
В долгосрочной перспективе — рост неравенства и серьёзные риски для устойчивости государственных финансов, в реализации которых практически нет сомнений. Для нас остается два вопроса: когда это произойдет(1) и что будет с криптой(2)?
------
Koin Research →
Палата представителей США с минимальным перевесом (218 против 214) одобриила амбициозный бюджет и налоговую реформу Дональда Трампа. Ранее документ уже прошёл Сенат (51–50, решающий голос — вице-президент Вэнс).
Основные элементы закона:
- Продление налоговой реформы 2017 года. Налоговые послабления, которые должны были свернуться в 2026 году;
- Новые налоговые вычеты/лиготы/освобождения: на чаевые, сверхурочные, автокредиты, для пенсионеров, для детей;
- Сокращения расходов на Medicaid, продовольственную помощь, зелёную энергетику;
- Повышение потолка госдолга на 5 трлн.
Последствия:
- Рост дефицита бюджета на 3.4 трлн долларов, госдолг увеличится до 41.2 трлн;
- Облигациям госдолга это явно не пойдет на пользу. Moody’s уже понизило рейтинг США;
- Социальный перекос: богатые слои увеличат доход, уязвимые — потеряют часть субсидий и льгот;
- По предворительным оценкам, около 12 млн человек могут потерять доступ к медицинскому страхованию из-за ужесточения условий в Medicaid.
Для рисковых активов краткосрочно это сильный фискальный стимул.
В долгосрочной перспективе — рост неравенства и серьёзные риски для устойчивости государственных финансов, в реализации которых практически нет сомнений. Для нас остается два вопроса: когда это произойдет(1) и что будет с криптой(2)?
------
Koin Research →
👍14🔥4
А если найду: сотни миллиардов в поисках прибыли
В промежутках между неплохими и будущими обнадеживающими отчетами компаний, в ожидании инфляции и с видом на покрасневший рынок от проснувшихся старых кошельков с тысячами BTC, порассуждаем о старом добром ИИ пузыре на стоках.
В инфраструктуру ИИ направляются рекордные суммы — сотни миллиардов долларов ежегодно. Это инвестиции с надеждой на технологию с потенциально колоссальным влиянием на экономику, при этом с всё ещё неопределённой моделью доходности.
Энтузиазм понятен: ИИ обещает изменить всё — от заказа закончившегося молока в холодильнике до цепочек поставок всего, и даже самой природы труда. Вполне можно представить себе мир через 10–15 лет, где ИИ пронизывает каждую сферу жизни.
Темпы создания моделей, новых чатов, продуктов, неумолкающих twitter аккаунтов — уже не столь важно. Во внимании другой фактор — готовность людей и компаний адаптироваться, перестраивать процессы, осваивать новые инструменты. Без этого не будет достаточного спроса → соотвественно и выручки.
Компании тратят сотни миллиардов долларов на создание целой экосистемы ИИ-инфраструктуры:
- Чипы (H100, A100, B200 от NVIDIA) — вычислительное ядро ИИ;
- Специализированные дата-центры с продвинутыми системами охлаждения;
- Высокоскоростные сети (InfiniBand, Ethernet);
- Системы хранения и обработки данных;
- Энергетическая инфраструктура — дата-центры потребляют как города.
Всё это необходимо для обучения и обслуживания ИИ-моделей, которые впечатляют своими возможностями, но пока не дают стабильного ответа на главный вопрос: кому это вообще надо? А точнее — как и когда эти технологии начнут приносить прибыль?
Капитальные расходы техногигантов за неполный год уже достигли новых исторических максимумов:
Итого: ~$320 млрд только от четырёх компаний в 2025 году
Телеком-бум 2000-х
Приевшаяся всем параллель с пузырем 2000-х остается актуальной. Тогда телеком-компании массово инвестировали в оптоволоконные сети и оборудование. Как и сейчас, ожидания опережали реальность. В результате — обвал акций на 70–90%, банкротства и затяжной спад.
Сегодня гиперскейлеры повторяют этот путь, но масштабы — на порядок выше.
- NVIDIA (2025): $140 млрд при ВВП $29 трлн ~ 0,5% ВВП США
- Cisco + Lucent (2000): ~$50 млрд при ВВП ~$10 трлн — те же 0,5%
- Cisco: падение акций с $82 до $8 (-90%)
- Lucent: падение акций с $84 до $1 (-98%)
Без устойчивой бизнес-модели даже самые яркие технологии уязвимы.
Ахиллесова пята — капитальные расходы, которые компании могут легко свернуть. Проекты могут быть приостановлены на 6-9 месяцев при первых признаках неопределённости. Появление только неподтвержденных слов, о том, что китайская модель DeepSeek была обучена за бюджет, на который OpenAI может обучить только собаку дать лапу, вызвало резкий пересмотр оценок с последующим дампом.
Сектор крайне чувствителен на текущих оценках в ожидании первой доминошки: новый технологический прорыв, снижающий потребность в текущей инфраструктуре; регуляторные ограничения и запреты; макроэкономический стресс; разочарование в рентабельности ИИ.
Такой объем инвестиций невозможно провернуть назад и если в случае с AI-щитками обошлось умножением на 0.01 отдельного нарратива, то фондовый рынок в случае события уровня «подтвержденный DeepSeek» покажет намного больше инерции.
Главный вопрос: есть ли выручка, которая оправдывает эти инвестиции? Нет.
Следующий главный вопрос: а будет эта выручка? Неизвестно.
------
Koin Research →
В промежутках между неплохими и будущими обнадеживающими отчетами компаний, в ожидании инфляции и с видом на покрасневший рынок от проснувшихся старых кошельков с тысячами BTC, порассуждаем о старом добром ИИ пузыре на стоках.
В инфраструктуру ИИ направляются рекордные суммы — сотни миллиардов долларов ежегодно. Это инвестиции с надеждой на технологию с потенциально колоссальным влиянием на экономику, при этом с всё ещё неопределённой моделью доходности.
Энтузиазм понятен: ИИ обещает изменить всё — от заказа закончившегося молока в холодильнике до цепочек поставок всего, и даже самой природы труда. Вполне можно представить себе мир через 10–15 лет, где ИИ пронизывает каждую сферу жизни.
Темпы создания моделей, новых чатов, продуктов, неумолкающих twitter аккаунтов — уже не столь важно. Во внимании другой фактор — готовность людей и компаний адаптироваться, перестраивать процессы, осваивать новые инструменты. Без этого не будет достаточного спроса → соотвественно и выручки.
Компании тратят сотни миллиардов долларов на создание целой экосистемы ИИ-инфраструктуры:
- Чипы (H100, A100, B200 от NVIDIA) — вычислительное ядро ИИ;
- Специализированные дата-центры с продвинутыми системами охлаждения;
- Высокоскоростные сети (InfiniBand, Ethernet);
- Системы хранения и обработки данных;
- Энергетическая инфраструктура — дата-центры потребляют как города.
Всё это необходимо для обучения и обслуживания ИИ-моделей, которые впечатляют своими возможностями, но пока не дают стабильного ответа на главный вопрос: кому это вообще надо? А точнее — как и когда эти технологии начнут приносить прибыль?
Капитальные расходы техногигантов за неполный год уже достигли новых исторических максимумов:
Company: 2024 → 2025
Microsoft: ~$55B → ~$80B / +45%
Meta: ~$39B → ~$65B / +66%
Alphabet: ~$52B → ~$75B / +44%
Amazon: ~$83B → ~$100B / +20%Итого: ~$320 млрд только от четырёх компаний в 2025 году
Телеком-бум 2000-х
Приевшаяся всем параллель с пузырем 2000-х остается актуальной. Тогда телеком-компании массово инвестировали в оптоволоконные сети и оборудование. Как и сейчас, ожидания опережали реальность. В результате — обвал акций на 70–90%, банкротства и затяжной спад.
Сегодня гиперскейлеры повторяют этот путь, но масштабы — на порядок выше.
- NVIDIA (2025): $140 млрд при ВВП $29 трлн ~ 0,5% ВВП США
- Cisco + Lucent (2000): ~$50 млрд при ВВП ~$10 трлн — те же 0,5%
- Cisco: падение акций с $82 до $8 (-90%)
- Lucent: падение акций с $84 до $1 (-98%)
Без устойчивой бизнес-модели даже самые яркие технологии уязвимы.
Ахиллесова пята — капитальные расходы, которые компании могут легко свернуть. Проекты могут быть приостановлены на 6-9 месяцев при первых признаках неопределённости. Появление только неподтвержденных слов, о том, что китайская модель DeepSeek была обучена за бюджет, на который OpenAI может обучить только собаку дать лапу, вызвало резкий пересмотр оценок с последующим дампом.
Сектор крайне чувствителен на текущих оценках в ожидании первой доминошки: новый технологический прорыв, снижающий потребность в текущей инфраструктуре; регуляторные ограничения и запреты; макроэкономический стресс; разочарование в рентабельности ИИ.
Такой объем инвестиций невозможно провернуть назад и если в случае с AI-щитками обошлось умножением на 0.01 отдельного нарратива, то фондовый рынок в случае события уровня «подтвержденный DeepSeek» покажет намного больше инерции.
Главный вопрос: есть ли выручка, которая оправдывает эти инвестиции? Нет.
Следующий главный вопрос: а будет эта выручка? Неизвестно.
------
Koin Research →
🔥13👍10
Последний бастион или новая ступень роста?
Снова в центре внимания тарифная политика США. Часть стран уже получили "письма счастья" от Вашингтона, еще десятки на подходе. Всё это на фоне ледяного спокойствия: индексы на локальных хаях, а Bitcoin уже более 50 дней зажат в диапазоне $100K–$110K.
$110K остаётся финальным боссом для быков:
- Пробой вниз - быстро тестируем $100K на прочность.
- Пробой вверх - и запускается цепочка ликвидаций.
В этом сценарии $120K - первая остановка. Реакция на неё покажет, будет ли консолидация в зоне $110–120K или продолжение роста.
Слишком тихо. Значит, скоро будет громко.
------
Koin Research →
Снова в центре внимания тарифная политика США. Часть стран уже получили "письма счастья" от Вашингтона, еще десятки на подходе. Всё это на фоне ледяного спокойствия: индексы на локальных хаях, а Bitcoin уже более 50 дней зажат в диапазоне $100K–$110K.
Но под капотом напряжение нарастает:
📈 Крупные игроки на Deribit продолжают агрессивно набирать сентябрьские $130K коллы и удерживают $115K/$140K колл-спреды. Ставка на Q3-ракету.
Интересно, что даже отправка писем не спровоцировала роста защитных конструкций. За последние двое суток объёмы преобладают в покупке именно коллов. Как у ритейла, так и у крупных игроков.
Ещё одно наблюдение: На HL при этом доминирует шортовый сентимент - 61% объемов это короткие позиции.
📉 DVOL у многолетних минимумов. Исторически такие уровни предвосхищают резкий рост волатильности. Достаточно триггера, чтобы рынок взорвался.
🔥 Возможная искра - сегодняшние Fed minutes,
либо эскалация тарифных войн: Трамп обещает, что 1 августа - последний дедлайн.
$110K остаётся финальным боссом для быков:
- Пробой вниз - быстро тестируем $100K на прочность.
- Пробой вверх - и запускается цепочка ликвидаций.
В этом сценарии $120K - первая остановка. Реакция на неё покажет, будет ли консолидация в зоне $110–120K или продолжение роста.
Слишком тихо. Значит, скоро будет громко.
------
Koin Research →
🔥25👍6
Профессиональные инвесторы продолжают распродавать американские акции:
На прошлой неделе инвесторы сократили позиции в отдельных акциях и ETF на $3.1B, это максимальный отток с августа 2024 и шестой крупнейший в истории, по данным Bank of America.
– Это также крупнейшая продажа отдельных акций с июля 2023;
– Лидировали институциональные инвесторы, избавившись от активов на $3.2B, зафиксировав 9-ю неделю продаж из последних 10;
– Хедж-фонды отчитались о третьей подряд неделе чистых продаж, продав бумаги на $1.0B только за последнюю неделю;
– Розничные инвесторы, напротив, купили акций на $0.4B, оставаясь чистыми покупателями в 28 из последних 30 недель.
Противостояние Уолл-стрит VS «Мейн-стрит»
------
Source: link
------
Koin Research →
На прошлой неделе инвесторы сократили позиции в отдельных акциях и ETF на $3.1B, это максимальный отток с августа 2024 и шестой крупнейший в истории, по данным Bank of America.
– Это также крупнейшая продажа отдельных акций с июля 2023;
– Лидировали институциональные инвесторы, избавившись от активов на $3.2B, зафиксировав 9-ю неделю продаж из последних 10;
– Хедж-фонды отчитались о третьей подряд неделе чистых продаж, продав бумаги на $1.0B только за последнюю неделю;
– Розничные инвесторы, напротив, купили акций на $0.4B, оставаясь чистыми покупателями в 28 из последних 30 недель.
Противостояние Уолл-стрит VS «Мейн-стрит»
------
Source: link
------
Koin Research →
👍10
Медвежатину заказывали?
Каскад ликвидаций, о котором говорили неделю назад, вывел рынок выше $120K. С капитализацией $2.4 трлн Биткоин теперь официально крупнее Amazon и входит в топ-5 активов мира.
Теперь немного хоупиума: прогноз по BTC отыграл, и пока рынок переваривает это движение, стоит присмотреться к ETH. Два важных момента:
1) ETH пробивает $2 800 в пятый раз в истории. Каждый раз это сопровождалось оперативным ростом к $4 000. История не всегда повторяется, но часто рифмуется.
2) ETH в зоне отрицательной гаммы. Теперь дилеры хеджируют в ту же сторону, что и рынок, то есть уже не сдерживают, а разгоняют его вместе с толпой. Минимум — это усиление волатильности, максимум — повторение истории.
Фулл фокус, господа. Самое сложное и интересное начинается именно сейчас.
------
Koin Research →
Каскад ликвидаций, о котором говорили неделю назад, вывел рынок выше $120K. С капитализацией $2.4 трлн Биткоин теперь официально крупнее Amazon и входит в топ-5 активов мира.
На что смотреть дальше:
- Макро. Во вторник CPI, в среду PPI.
Самый сложный сценарий для Федрезерва сейчас: инфляция остаётся высокой, а рынок труда слабеет. Это уже похоже на стагфляцию, для ФОМС выбор становится действительно непростым.
- Трамп и тарифы. В субботу Трамп объявил о новых тарифах для ЕС и Мексики. Реакция рынков пока не ясна, смотрим за открытием. Волатильность может усилиться и в крипте, а рост выходного дня списаться на нет.
Пока рынки сильны, Трамп вряд ли будет ослаблять давление. На фоне внутренней турбулентности победа в экономике и тарифах для него сейчас критически важна. При этом одной из самых чувствительных остаётся ситуация с Японией: если переборщить там, можно сделать хуже только себе. Ставьте реакции, если хотите подробностей.
- Неделя криптовалют. С 14 по 18 июля Конгресс США рассматривает три ключевых криптозакона, включая GENIUS Act. Крупные игроки считают это сильнейшим драйвером. Возможно, рост уже частично отыгрывает ожидание новостей.
Теперь немного хоупиума: прогноз по BTC отыграл, и пока рынок переваривает это движение, стоит присмотреться к ETH. Два важных момента:
1) ETH пробивает $2 800 в пятый раз в истории. Каждый раз это сопровождалось оперативным ростом к $4 000. История не всегда повторяется, но часто рифмуется.
2) ETH в зоне отрицательной гаммы. Теперь дилеры хеджируют в ту же сторону, что и рынок, то есть уже не сдерживают, а разгоняют его вместе с толпой. Минимум — это усиление волатильности, максимум — повторение истории.
Фулл фокус, господа. Самое сложное и интересное начинается именно сейчас.
------
Koin Research →
🔥26👍16🍾6
MetaPlanet – MicroStrategy страны восходящего Солнца
На аллее Bitcoin трежери компаний не так давно загорелась новая звезда, «Японская MicroStrategy» с амбициозным планом саккумулировать 1% BTC к 2027. Разберемся.
Из консержей в хастлеры
Основанная в 2010 году, компания (тогда еще Red Planet Japan) занималась бюджетными отелями. Название Metaplanet появилось в 2013 году с выходом на токийскую биржу, который сопровождался ребрендингом. Но «укус» Bitcon'ом произошел в 2015, с появлением Simon Gerovich (за плечами: Гарвард, деривативы в Goldman Sachs, партнер фонда Sparx Ventures) в качестве председателя совета директоров, а позднее CEO.
COVID ускорил распространение «вируса-BTC» внутри компании, и в апреле 2024 года они пивотнулись в BTC-трежери компанию
С анонсом о пивоте появились и планы:
– Конец 2025: накопить 30,000 BTC (15,555 BTC есть на июль'25)
– Конец 2026: 100,000 BTC
– Конец 2027: 210,000 BTC (1% от общего предложения)
Saylor на стеройдах?
Компания Strategy стала «прародителем» для всех BTC-трежери (уже не только BTC) компаний, но новички привносят свои «инновации» в эту стратегию и показывают результаты сильнее.
Metaplanet vs Strategy
Премия к NAV*
Metaplanet 5.08x
Strategy 1.7x-1.9x
---
BTC Yield**
Metaplanet 435.9%
Strategy 17.1%
---
Рост акций YTD
Metaplanet 290%
Strategy 52%
*Премия к NAV — по сути оценка рынком перспектив компании
**BTC Yield — насколько эффективнее компания приобретает BTC
И в чем отличие?
1. Стратегия приобретения BTC
2. Стратегия использования BTC
3. Стратегия финансирования
1. Стратегии приобретения BTC
Сейлор использует агрессивную стратегию покупок BTC на крупные суммы, вне зависимости от текущей цены BTC, спот или OTC. Metaplanet же кроме подобных покупок использует опционную стратегию обеспеченных путов (об этой стратегии расскажем позже отдельно), то есть они покупают BTC либо на падениях, либо зарабатывают на премии с проданных путов. Такой подход позволяет избегать топбласта (покупок на хаях) и генерирует дополнительную прибыль. Отчасти это позволило Metaplanet сделать такой отрыв от Strategy по показателю BTC Yield
2. Стратегии использования BTC
Сейлор последовательный HODLer, единственное применение BTC, которые он покупает – быть активом в казначействе компании. Metaplanet пока тоже только накапливает и хранит BTC, но в своей стратегии они планируют использовать BTC в качестве залога для создания реального кешфлоу – покупать бизнесы, например Саймон Герович хочет приобрести цифровой банк в Японии
3. Стратегия финансирования
Metaplanet выстроил стратегию финансирования через выпуск облигаций под 0%, ну почти. Они сотрудничают с EVO Fund, которые фактически единственный покупатель их 0%-х облигаций. Выгода для EVO Fund кроется в дисконте при покупке этих облигаций и в росте акций Metaplanet (которые EVO Fund в рамках сделки также получает на условиях лучше рыночных). В 2024 году EVO Fund владели ~15% акций Metaplanet, в 2025 уже 3.3%, за это время акции Metaplanet показали рост с 20¥ до 1800¥. Есть предположение, что инвестиции EVO Fund в 0% облигации окупаются.
Не очередная трежери-компания
Если Strategy и их копии просто пампит BTC своими покупками, то Metaplanet может для BTC сделать больше:
– открыть двери к практике займов с обеспечением в BTC в формате M&A сделок;
– показать что BTC = рабочий капитал, что трежери-компании могут генерировать доход со своей казны.
Написать еще о трежери компаниях? – ставь 🍾
------
Подписывайся на Koin Research →
На аллее Bitcoin трежери компаний не так давно загорелась новая звезда, «Японская MicroStrategy» с амбициозным планом саккумулировать 1% BTC к 2027. Разберемся.
Из консержей в хастлеры
Основанная в 2010 году, компания (тогда еще Red Planet Japan) занималась бюджетными отелями. Название Metaplanet появилось в 2013 году с выходом на токийскую биржу, который сопровождался ребрендингом. Но «укус» Bitcon'ом произошел в 2015, с появлением Simon Gerovich (за плечами: Гарвард, деривативы в Goldman Sachs, партнер фонда Sparx Ventures) в качестве председателя совета директоров, а позднее CEO.
COVID ускорил распространение «вируса-BTC» внутри компании, и в апреле 2024 года они пивотнулись в BTC-трежери компанию
С анонсом о пивоте появились и планы:
– Конец 2025: накопить 30,000 BTC (15,555 BTC есть на июль'25)
– Конец 2026: 100,000 BTC
– Конец 2027: 210,000 BTC (1% от общего предложения)
Saylor на стеройдах?
Компания Strategy стала «прародителем» для всех BTC-трежери (уже не только BTC) компаний, но новички привносят свои «инновации» в эту стратегию и показывают результаты сильнее.
Metaplanet vs Strategy
Премия к NAV*
Metaplanet 5.08x
Strategy 1.7x-1.9x
---
BTC Yield**
Metaplanet 435.9%
Strategy 17.1%
---
Рост акций YTD
Metaplanet 290%
Strategy 52%
*Премия к NAV — по сути оценка рынком перспектив компании
**BTC Yield — насколько эффективнее компания приобретает BTC
И в чем отличие?
1. Стратегия приобретения BTC
2. Стратегия использования BTC
3. Стратегия финансирования
1. Стратегии приобретения BTC
Сейлор использует агрессивную стратегию покупок BTC на крупные суммы, вне зависимости от текущей цены BTC, спот или OTC. Metaplanet же кроме подобных покупок использует опционную стратегию обеспеченных путов (об этой стратегии расскажем позже отдельно), то есть они покупают BTC либо на падениях, либо зарабатывают на премии с проданных путов. Такой подход позволяет избегать топбласта (покупок на хаях) и генерирует дополнительную прибыль. Отчасти это позволило Metaplanet сделать такой отрыв от Strategy по показателю BTC Yield
2. Стратегии использования BTC
Сейлор последовательный HODLer, единственное применение BTC, которые он покупает – быть активом в казначействе компании. Metaplanet пока тоже только накапливает и хранит BTC, но в своей стратегии они планируют использовать BTC в качестве залога для создания реального кешфлоу – покупать бизнесы, например Саймон Герович хочет приобрести цифровой банк в Японии
3. Стратегия финансирования
Metaplanet выстроил стратегию финансирования через выпуск облигаций под 0%, ну почти. Они сотрудничают с EVO Fund, которые фактически единственный покупатель их 0%-х облигаций. Выгода для EVO Fund кроется в дисконте при покупке этих облигаций и в росте акций Metaplanet (которые EVO Fund в рамках сделки также получает на условиях лучше рыночных). В 2024 году EVO Fund владели ~15% акций Metaplanet, в 2025 уже 3.3%, за это время акции Metaplanet показали рост с 20¥ до 1800¥. Есть предположение, что инвестиции EVO Fund в 0% облигации окупаются.
Не очередная трежери-компания
Если Strategy и их копии просто пампит BTC своими покупками, то Metaplanet может для BTC сделать больше:
– открыть двери к практике займов с обеспечением в BTC в формате M&A сделок;
– показать что BTC = рабочий капитал, что трежери-компании могут генерировать доход со своей казны.
Написать еще о трежери компаниях? – ставь 🍾
------
Подписывайся на Koin Research →
33🍾63👍10
Проходим, не задерживаемся. Эфир растёт - пора переобуваться
Всего за одну неделю ETH в глазах масс окончательно сломал негативный майндшер:
- foundation зашевелился и внезапно начал получать позитивные оценки
- рекордное давление со стороны ETF-спроса, а BlackRock снова дразнит стейкингом
- OTC-дески ощущают дефицит на фоне безумных закупок в трежери и потенциальных миллиардных притоков
- законопроекты в Конгрессе явно ориентированы на EVM-инфраструктуру
Все это методично «точит камень» ETH-скептицизма, и все громче звучит: это не squeeze, это вакуумное высасывание эфира с рынка, таких цен больше не будет. Так ли это?
Сантимент в твиттерах и телеграмах повторяет сам себя. С одной стороны - пророчества туземуна уже сейчас на фоне всех описанных факторов.
С другой - осторожность: институциональные закупки не бесконечны, и их возможная остановка или фиксация могут обернуться волной продаж. Также немало опасений, какие "сюрпризы" в долгосроке могут принести те самые трежери-компании.
Слишком много позитива - похоже, рынок напрашивается на быструю ликвидационную встряску. Тем более приближается 1 августа, и внимание снова вернется к тарифной повестке. Повод найдется.
В любом случае, движение с $2500 до $3800 за две недели - слишком хорошо, тем более для второй по капитализации криптовалюты. Стоит рассмотреть хеджирование от даунсайда или апсайда - кому что ближе. Дайте пересылок и реакций, если нужен быстрый пост с расчетами по хеджам.
Фронтранить институционалов - это красиво и очень приятно.
Но не забудьте зафронтранить и их продажи.
------
Подписывайся на Koin Research →
Всего за одну неделю ETH в глазах масс окончательно сломал негативный майндшер:
- foundation зашевелился и внезапно начал получать позитивные оценки
- рекордное давление со стороны ETF-спроса, а BlackRock снова дразнит стейкингом
- OTC-дески ощущают дефицит на фоне безумных закупок в трежери и потенциальных миллиардных притоков
- законопроекты в Конгрессе явно ориентированы на EVM-инфраструктуру
Все это методично «точит камень» ETH-скептицизма, и все громче звучит: это не squeeze, это вакуумное высасывание эфира с рынка, таких цен больше не будет. Так ли это?
Сантимент в твиттерах и телеграмах повторяет сам себя. С одной стороны - пророчества туземуна уже сейчас на фоне всех описанных факторов.
С другой - осторожность: институциональные закупки не бесконечны, и их возможная остановка или фиксация могут обернуться волной продаж. Также немало опасений, какие "сюрпризы" в долгосроке могут принести те самые трежери-компании.
Что говорят опционы :
- Самая популярная ставка среди крупных игроков за прошлую неделю - $3800-4000 на август и сентябрь, у ритейла - $3500 на июль и те же $3800 на сентябрь. У обоих групп преобладает покупка коллов. Кажется, к падению, пусть и локальному, готовятся единицы.
- OI по ETH-опционам растет с начала года, и до пика уже не так далеко: сейчас $10.7B против $12.5B на мартовскую экспирацию 2024 при той же цене ETH.
- Дилеры продолжают сидеть в шорте по ITM-коллам и уже близки к тому, чтобы начать паниковать. Но до настоящего гамма-сквиза пока примерно как до ATH: характер движения задан не форсированным закрытием, а уверенным спотовым давлением
- Волатильность остается умеренной (ист. минимум - 29, максимум - 209, текущая - 69), но ETH уже опережает BTC по волатильности на ближних сроках: разница составляет 40 вол-поинтов. Это подчеркивает, что эфир сейчас воспринимается как основной актив для направленной торговли
Слишком много позитива - похоже, рынок напрашивается на быструю ликвидационную встряску. Тем более приближается 1 августа, и внимание снова вернется к тарифной повестке. Повод найдется.
В любом случае, движение с $2500 до $3800 за две недели - слишком хорошо, тем более для второй по капитализации криптовалюты. Стоит рассмотреть хеджирование от даунсайда или апсайда - кому что ближе. Дайте пересылок и реакций, если нужен быстрый пост с расчетами по хеджам.
Фронтранить институционалов - это красиво и очень приятно.
Но не забудьте зафронтранить и их продажи.
------
Подписывайся на Koin Research →
2🔥67👍15🍾4
Пенсионеры занимают очередь - новое топливо для крипто-ракеты!
Говорят, чтобы понимать рынок, нужно понимать потоки капитала. Обещание Трампа подписать указ, открывающий пенсионный рынок США для криптовалют и других альтернативных активов, в суете прошлонедельного роста пролетело без особого внимания. Нам бы хотелось отметить важность этого момента в глобальной перспективе.
Важно это не только из-за потенциальных поступлений, а потому что сам по себе указ это путь к институциализации потоков и еще сильнее ускорит включение AUMа инвестиционных консультантов и wealth managers (глобально $61 трлн), а также других структур пенсионной системы США. Как?
По мере роста институционального участия и появления регулируемой инфраструктуры волатильность криптоактивов будет снижаться. Это, в свою очередь, открывает путь для более крупных аллокаций: снижение волатильности повышает приемлемость актива в глазах крупных инвесторов, что приводит к новым притокам капитала.
Таким образом, сам процесс институционализации становится самоподдерживающимся: адаптация снижает риск → увеличивает аллокации → генерирует притоки → укрепляет рынок.
Обратите внимание: даже если указ будет подписан в ближайшие недели, первые криптоаллокaции в пенсионных планах появятся не раньше конца 2025 - начала 2026 года, и то в виде ограниченных пилотных решений. Полноценное распространение на массовый рынок 401(k) потребует 1-2 года и будет зависеть от технической готовности и нормативной базы.
------
Подписывайся на Koin Research →
Говорят, чтобы понимать рынок, нужно понимать потоки капитала. Обещание Трампа подписать указ, открывающий пенсионный рынок США для криптовалют и других альтернативных активов, в суете прошлонедельного роста пролетело без особого внимания. Нам бы хотелось отметить важность этого момента в глобальной перспективе.
О чем речь?
Документ даст распоряжение федеральным регуляторам в Вашингтоне изучить оставшиеся правовые и административные барьеры для включения таких инвестиций в профессионально управляемые фонды, используемые участниками системы 401(k). Законодательных изменений пока нет, но это важный шаг в направлении институционализации криптоактивов.
На март 2025 года в рамках плана 401(k) американцы аккумулировали около $8.7 трлн. 401(k) - это индивидуальный пенсионный план с налоговыми льготами: часть зарплаты сотрудника направляется на инвестиции, часто с дополнительными взносами от работодателя.
Сегодня рынок крипто-ETF достиг $100 млрд AUM всего за один год - даже минимальная аллокация в 1% от 401(k) дала бы крипторынку $87 млрд притока.
Важно это не только из-за потенциальных поступлений, а потому что сам по себе указ это путь к институциализации потоков и еще сильнее ускорит включение AUMа инвестиционных консультантов и wealth managers (глобально $61 трлн), а также других структур пенсионной системы США. Как?
По мере роста институционального участия и появления регулируемой инфраструктуры волатильность криптоактивов будет снижаться. Это, в свою очередь, открывает путь для более крупных аллокаций: снижение волатильности повышает приемлемость актива в глазах крупных инвесторов, что приводит к новым притокам капитала.
Таким образом, сам процесс институционализации становится самоподдерживающимся: адаптация снижает риск → увеличивает аллокации → генерирует притоки → укрепляет рынок.
Обратите внимание: даже если указ будет подписан в ближайшие недели, первые криптоаллокaции в пенсионных планах появятся не раньше конца 2025 - начала 2026 года, и то в виде ограниченных пилотных решений. Полноценное распространение на массовый рынок 401(k) потребует 1-2 года и будет зависеть от технической готовности и нормативной базы.
------
Подписывайся на Koin Research →
👍31🔥12
Предстоящая неделя (28.07 – 01.08)
На этой неделе нас ждет волатильность – всё сходится в контексте трилеммы ФРС (инфляция, рынок труда, влияние тарифов на экономику).
Будет опубликовано множество важных данных и отчётов, каждый сам по себе значим, а вместе они могут оказать серьёзное влияние на рынки.
🗓️ Понедельник:
15:30 МСК – первая часть отчёта Казначейства США (QRA): узнаем предстоящие объёмы заимствований;
18:30 МСК – аукцион 2-летних облигаций;
20:00 МСК – аукцион 5-летних облигаций: лакмусовая бумажка перед заседанием ФРС. Повышенный спрос - повышенные ожидания снижений, и наоборот
🗓️ Вторник:
15:30 МСК – публикация ВВП США за 2 квартал;
20:00 МСК – аукцион 7-летних облигаций
🗓️ Среда:
15:15 МСК – отчёт ADP по занятости: первичный индикатор рынка труда перед Payrolls;
15:30 МСК – вторая часть QRA: узнаем структуру заимствований;
21:00 МСК – решение по ставке ФРС и пресс-конференция Пауэлла
🗓️ Четверг:
15:30 МСК – инфляционный индекс PCE за июнь
🗓️ Пятница:
15:30 МСК – занятость (Payrolls);
16:00 МСК – индекс ISM за июль;
16:00 МСК – индекс потребительских настроений Университета Мичигана;
В течение дня – продажи автомобилей за июль;
В течение дня – «LIBERATION DAY 2.0». Потенциально главное событие недели: с пятницы администрация Трампа начнёт рассылать «тарифные письма» до 200 странам.
Это связано с окончанием временного снижения тарифов, которое было введено для облегчения сделок (началось 8 апреля и продлилось 9 июля до 1 августа).
Многие уже называют это событие «Днём освобождения 2.0».
Пока неизвестно точное время рассылки этих писем — начнут ли в пятницу или растянут на несколько дней.
------
Koin Research →
На этой неделе нас ждет волатильность – всё сходится в контексте трилеммы ФРС (инфляция, рынок труда, влияние тарифов на экономику).
Будет опубликовано множество важных данных и отчётов, каждый сам по себе значим, а вместе они могут оказать серьёзное влияние на рынки.
🗓️ Понедельник:
15:30 МСК – первая часть отчёта Казначейства США (QRA): узнаем предстоящие объёмы заимствований;
18:30 МСК – аукцион 2-летних облигаций;
20:00 МСК – аукцион 5-летних облигаций: лакмусовая бумажка перед заседанием ФРС. Повышенный спрос - повышенные ожидания снижений, и наоборот
🗓️ Вторник:
15:30 МСК – публикация ВВП США за 2 квартал;
20:00 МСК – аукцион 7-летних облигаций
🗓️ Среда:
15:15 МСК – отчёт ADP по занятости: первичный индикатор рынка труда перед Payrolls;
15:30 МСК – вторая часть QRA: узнаем структуру заимствований;
21:00 МСК – решение по ставке ФРС и пресс-конференция Пауэлла
🗓️ Четверг:
15:30 МСК – инфляционный индекс PCE за июнь
🗓️ Пятница:
15:30 МСК – занятость (Payrolls);
16:00 МСК – индекс ISM за июль;
16:00 МСК – индекс потребительских настроений Университета Мичигана;
В течение дня – продажи автомобилей за июль;
В течение дня – «LIBERATION DAY 2.0». Потенциально главное событие недели: с пятницы администрация Трампа начнёт рассылать «тарифные письма» до 200 странам.
Это связано с окончанием временного снижения тарифов, которое было введено для облегчения сделок (началось 8 апреля и продлилось 9 июля до 1 августа).
Многие уже называют это событие «Днём освобождения 2.0».
Пока неизвестно точное время рассылки этих писем — начнут ли в пятницу или растянут на несколько дней.
------
Koin Research →
1🔥20👍7
Заседание FOMC - одно из ключевых событий этой недели, за которым 1 августа последует месячная экспирация опционов: $5.5 млрд по BTC, Мax Pain на уровне $116K, при этом явное доминирование коллов: 27,500 против 19,456.
Особой осторожности не проявлял никто - и это не только реакция на вчерашний пролив. Всю прошлую неделю на рынке преобладали покупки коллов, а основная страховка сводится к путам 110K и 115K на 1 августа и 110K на 8 августа. При этом, основной покупатель путов на 110К (5,000 BTC, 8 авг, $5 млн. премия), в понедельник закрыл половину позиции с убытком около 40%.
Противоположная динамика у другого крупного игрока: он удвоил декабрьскую ставку на рост, расширив позицию по 140–200K call spread и заплатив ещё $25 млн премии, теперь держит 7000 BTC и судя по всему делает ставку на устойчивость рынка и сильный апсайд к концу года.
Если только Пауэлла не прогнули, не совсем понятно насколько мягкой должна быть риторика, чтобы все эти агрессивные покупатели коллов остались довольны, есть очень большая вероятность не оправдать ожидания и по итогам получить локальный sell the news.
Масла в огонь подливает и заявление представителя Белого дома: в сегодняшнем отчёте о криптовалютах основное внимание будет уделено нормативно-правовой базе, а не вопросу стратегического крипто-резерва. А в том числе и на это, судя по всему, многие делали ставку.
Ставьте реакции и пересылайте, если нужен разбор, как именно фонды переобуются к закрытию торговой недели.
------
Koin Research →
Вчерашнее снижение на макро-данных участники рынка расценили как возможность для наращивания длинных позиций:
Ритейл топ-5 по объёму - полностью коллы:
→ 1 августа: 118K, 120K, 123K (Топ 1/3/5)
→ 29 августа: 118K, 120K
У крупных игроков структура схожая - в топе исключительно коллы:
→ 29 августа: 120K на первом месте
→ 1 августа: 123К, 118K, 119К, 125K
Особой осторожности не проявлял никто - и это не только реакция на вчерашний пролив. Всю прошлую неделю на рынке преобладали покупки коллов, а основная страховка сводится к путам 110K и 115K на 1 августа и 110K на 8 августа. При этом, основной покупатель путов на 110К (5,000 BTC, 8 авг, $5 млн. премия), в понедельник закрыл половину позиции с убытком около 40%.
Противоположная динамика у другого крупного игрока: он удвоил декабрьскую ставку на рост, расширив позицию по 140–200K call spread и заплатив ещё $25 млн премии, теперь держит 7000 BTC и судя по всему делает ставку на устойчивость рынка и сильный апсайд к концу года.
Если только Пауэлла не прогнули, не совсем понятно насколько мягкой должна быть риторика, чтобы все эти агрессивные покупатели коллов остались довольны, есть очень большая вероятность не оправдать ожидания и по итогам получить локальный sell the news.
Масла в огонь подливает и заявление представителя Белого дома: в сегодняшнем отчёте о криптовалютах основное внимание будет уделено нормативно-правовой базе, а не вопросу стратегического крипто-резерва. А в том числе и на это, судя по всему, многие делали ставку.
Ставьте реакции и пересылайте, если нужен разбор, как именно фонды переобуются к закрытию торговой недели.
------
Koin Research →
3👍52🔥16🍾1