[키움 경제/FX 김유미]
Macro Snapshot : 예상 웃돈 미국 CPI, 다시 커진 인플레이션 경계감

▶ 미국 4월 CPI와 근원 CPI가 모두 시장 예상치를 상회하면서 인플레이션 우려가 다시 강화. 특히 중동 지정학적 리스크에 따른 에너지 가격 급등이 물가 상승의 주요 배경으로 작용했으며, 주거비 상승세 지속 역시 근원 물가 부담 요인으로 평가. 다만 노동시장 과열과 임금 상승 압력은 팬데믹 당시 대비 제한적인 만큼, 향후 국제유가 안정 여부에 따라 인플레이션 경계감이 완화될 가능성도 존재. 4월 물가 지표 발표 이후 시장에서는 연준의 금리 인하 기대가 후퇴했으며, 연준 의장 교체 이슈까지 맞물리면서 당분간 통화정책 불확실성과 시장금리 변동성 확대 가능성을 염두에 둘 필요

자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1312

[키움 미국전략 김승혁]
🌏US Daily (5/13)
(5/12 종가기준)

- 주요 지수 수익률
S&P500 7,400.96 / -0.16%
NASDAQ 종합 26,088.20 / -0.71%
다우산업 49,760.56 / 0.11%
러셀2000 2,842.83 / -0.97%
필라델피아 반도체 11,717.26 / -3.01%

- 섹터별 수익률
High 3: 헬스케어 (2.57%), 식료품 (1.89%), 제약 (1.57%)
Low 3: 자동차 및 부품 (-2.31%), 반도체 및 장비 (-1.41%), 소프트웨어 (-1.26%)

- 세부 업종별 수익률
헬스케어 2.57%
식료품 1.89%
제약 1.57%
음식료 및 담배 1.55%
통신 1.11%
은행 1.03%
가정용품 0.80%
에너지 0.71%
보험 0.66%
상업 및 전문서비스 0.64%
금융 0.58%
부동산 0.15%
유틸리티 0.10%
하드웨어 0.00%
호텔/레저 0.00%
엔터/미디어 0.00%
소재 -0.14%
운송 -0.29%
자본재 -0.53%
유통 -0.86%
내구소비재/의류 -1.19%
소프트웨어 -1.26%
반도체 및 장비 -1.41%

- 종목별 수익률
High 3: ZBRA (11.44%), Q (9.87%), HUM (7.69%)
Low 3: QCOM (-11.46%), INTC (-6.82%), SNDK (-6.17%)

- 팩터별 수익률
Momentum -1.12%
Growth -0.34%
Quality -0.55%
High Dividend 0.29%
Low Votality 0.55%
Enhanced value 1.00%
Value 0.06%
High Beta -1.47%

- 주요 뉴스
▶ SpaceX eyes global spaceports as Starship launch ambitions grow ahead of IPO
https://www.reuters.com/business/spacex-eyes-global-spaceports-starship-launch-ambitions-grow-ahead-ipo-2026-05-12/

▶ Governments worldwide shield households from rising energy costs
https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/governments-worldwide-shield-households-rising-energy-costs-2026-05-12/

▶ US tariff refunds start rolling out as Oshkosh, Basic Fun report receiving payments
https://www.reuters.com/business/us-tariff-refunds-start-rolling-out-oshkosh-basic-fun-report-receiving-payments-2026-05-12/

▶ Anthropic's Mythos sends US banks rushing to plug cyber holes
https://www.reuters.com/business/finance/anthropics-mythos-sends-us-banks-rushing-plug-cyber-holes-2026-05-12/

▶ Blue Owl retail private credit fund inflows shrink amid investor nerves
https://www.reuters.com/legal/transactional/blue-owl-retail-private-credit-fund-inflows-shrink-amid-investor-nerves-2026-05-12/

▶ Senate confirms Warsh to Fed Board, with Fed chair vote likely Wednesday
https://www.reuters.com/world/us/senate-confirms-warsh-fed-board-with-fed-chair-vote-likely-wednesday-2026-05-12/

▶ FCC approves $40 billion sale of EchoStar spectrum to SpaceX, AT&T
https://www.reuters.com/business/media-telecom/fcc-approves-echostar-sales-65-megahertz-spectrum-spacex-50-megahertz-att-2026-05-12/

▶ Leidos receives $2.7 billion hypersonic weapons contract
https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/leidos-receives-27-billion-hypersonic-weapons-contract-2026-05-12/

[키움 글로벌 ETF 김진영]
🌏글로벌 ETF Daily (5/13)

(5/12 종가기준)

(Daily Return)

📈 주요 ETF 수익률 (전일대비)

*시장 대표 ETF
QQQ -0.85%
SPY -0.15%
DIA 0.16%
IWM -0.97%

*미국 상승 업종
XLV (헬스케어) 1.96%
XLP (필수 소비재) 1.28%
XLF (금융) 0.78%
XLE (에너지) 0.70%

*미국 하락 업종
XLK (기술) -1.51%
XLY (경기 소비재) -0.90%
XLI (산업재) -0.39%
XLB (원자재) -0.23%

🔥 주목할 만한 ETF 움직임

*1M Highs
WEAT 6.25% (밀 선물)
BDRY 5.06% (BDI 운임 선물)
UNHW 3.78% (UNH 1.2x 주간 인컴)
COPJ 3.72% (중소형 구리 채굴 기업)

*1M Lows
CWII -6.97% (CRWV 레버리지 커버드콜)
AIYY -6.28% (C3.ai 커버드콜)
KDEF -4.99% (한국 방산)
WDAF -3.51% (아시아 방산)

(Daily News)
▶Leverage Shares by Themes Targets Market Movers Across Tech and Industrials with Nine New 2X Single-Stock ETFs
- Leverage Shares by Themes, 12일(현지시간) 단일종목 2배 레버리지 ETF 9종 출시
- ‘Leverage Shares 2X Long STX Daily ETF(STXU)’, ‘Leverage Shares 2X Long SNDK Daily ETF(SNDG)’, ‘Leverage Shares 2X Long CIEN Daily ETF(CIEG)’, ‘Leverage Shares 2X Long CAT Daily ETF(CATG)’, ‘Leverage Shares 2X Long HON Daily ETF(HONG)’, ‘Leverage - Shares 2X Long AAOI Daily ETF(AAOG)’, ‘Leverage Shares 2X Long AMAT Daily ETF(AMAU)’, ‘Leverage Shares 2X Long ETN Daily ETF(ETNG)’, ‘Leverage Shares 2X Long COHR Daily ETF(COHH)’로 구성
- 기초자산은 Seagate, SanDisk, Ciena, Caterpillar, Honeywell, Applied Optoelectronics, Applied Materials, Eaton, Coherent 등 기술·산업재 관련 기업으로, 각 ETF는 해당 종목의 일일 수익률 2배를 추종
https://buly.kr/BIWri4d

▶ GraniteShares Expands Autocallable Suite with MSR and ATC
- GraniteShares, 5월 12일(현지시간) Strategy Inc.(MSTR)와 Coinbase Global(COIN)을 참조 종목으로 하는 오토콜러블(Autocallable) ETF ‘GraniteShares Autocallable MSTR ETF(MSR)’, ‘GraniteShares Autocallable COIN ETF(ATC)’ 출시
- MSR과 ATC는 단일 구조화채권이 아닌 만기·배리어·관찰일이 분산된 단일종목 오토콜러블 옵션 포트폴리오를 통해 잠재 쿠폰 인컴을 추구
- Strategy Inc.는 80만 개 이상 비트코인을 보유한 기업, Coinbase Global은 미국 최대 규제권 가상자산 거래소로 언급되며, 두 종목의 높은 내재변동성이 인컴 창출의 핵심 요소로 제시
https://buly.kr/28vSheY

▶ New QVOL ETF Targets High Monthly Income via Nasdaq
- Infrastructure Capital Advisors, 12일(현지시간) Nasdaq Composite Index 익스포저와 옵션 프리미엄 전략을 결합한 액티브 ETF ‘Infrastructure Capital Nasdaq Option Income ETF(QVOL)’ 출시
- QVOL은 나스닥 상장 기업 주식 및 관련 옵션 계약에 투자해 월간 인컴과 잠재적 자본차익을 추구하며, 콜·풋옵션 매수·매도 전략을 활용
- 당 ETF는 Nasdaq Composite Index를 그대로 추종·복제하는 인덱스 펀드는 아니며, 운용팀은 글로벌 매크로 환경, 정량·정성 요인, 상대가치 평가를 고려해 포트폴리오를 운용
https://buly.kr/EI5kNwl

▶ VegaShares Announces Launch of Autocallable Income ETF (VAIE)
- VegaShares, 12일(현지시간) 합성 오토콜러블(Autocallable) 포트폴리오에 투자하는 ‘VegaShares US Equity Autocallable Income ETF(VAIE)’ 출시
- VAIE는 주간 인컴 창출과 하방 시장 리스크 완화를 목표로 하며, Adaptive Vol 메커니즘을 통해 다양한 변동성 목표 지수를 참조하는 오토콜러블 구조를 활용
- Goldman Sachs가 현재 스왑 상대방으로 참여하며, ICE Data Indices는 규칙 기반 오토콜러블 지수를 지원. Barnabas Capital은 마케팅 및 교육 파트너로 참여
https://buly.kr/44znUdC

▶ 21shares Launches THYP and TXXH, the First U.S. ETFs Tracking Hyperliquid
- 21shares, 5월 12일(현지시간) Hyperliquid 네이티브 토큰 HYPE 익스포저를 제공하는 ‘21shares Hyperliquid ETF(THYP)’와 ‘21shares 2x Long HYPE ETF(TXXH)’ 출시
- THYP는 현물 HYPE 익스포저와 스테이킹 보상 분배를 결합한 33-Act Spot ETP로, TXXH는 HYPE 일간 2배 롱 익스포저를 제공하는 40-Act ETF
- Hyperliquid는 DEX 기반 온체인 거래 인프라로, DEX 무기한 선물 미결제약정의 50% 이상을 차지하고 일평균 약 80억 달러의 거래량을 처리하는 것으로 언급
https://buly.kr/FAfXI1u

5/13 국내 상장 ETF 수익률 상/하위 TOP5

[키움증권 미국 전략 김승혁]

미국은 지금 - 은행 vs 코인 (Feat, 클래리티 법안)

▶ 5월 14일을 주목해야 할 이유
- 미국 가상자산 시장은 지난 10년간 명확한 연방법 없이 SEC 소송과 해석 중심으로 규율돼왔으며, 클래리티 법안은 이를 제도권 안으로 편입하려는 핵심 법안
- 핵심 쟁점은 거래소가 스테이블코인 보유 고객에게 이자·보상을 제공할 수 있는지 여부로, 현재 절충안은 단순 보유 이자는 금지하되 활동 기반 보상은 허용하는 구조
- 5월 14일 상원 마크업 회의는 해당 절충안 유지 여부와 백악관이 목표로 하는 7월 4일 서명 시나리오를 가르는 분기점

▶ 가능한 세 갈래의 길
- 절충안이 유지된 채 본회의로 넘어갈 경우 시장은 7월 대통령 서명 가능성을 본격적으로 반영할 가능성
- 활동 기반 보상 허용 조항이 삭제될 경우 업계 반발과 하원안 조율 난항으로 입법 일정 장기화 가능성 확대
- 표결이 연기될 경우 법안 폐기는 아니지만 불확실성이 확대되고, 기존 7월 서명 일정도 재조정이 불가피

▶ 직접적으로 영향 받을 종목들
- 직접 영향권은 서클(CRCL), 코인베이스(COIN), 로빈후드(HOOD) 등으로, 활동 기반 보상 허용 여부가 사업 확장성과 실적 기대에 직접 연결
- 페이팔(PYPL), 블록(XYZ), MSTR, GLXY 등은 결제·비트코인 보유·가상자산 운용 플랫폼 측면에서 간접 영향 가능
- 반면 지역은행은 스테이블코인 보상 확대 시 예금 이탈, 예금금리 경쟁 심화, NIM 압박 우려로 KRE ETF 구성 종목 중심의 부담 가능성

▶ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1503

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(참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

◈ 5월 14일(목) 전일 철강금속 지표

▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR -0.7% (-1.2%), ArcelorMittal 7.1% (6.0%), Nucor 1.1% (0.5%), Nippon Steel 0.0% (-1.2%), Baoshan -1.2% (-1.9%), BHP ADR 2.8% (2.2%), Alcoa 1.2% (0.6%), Freeport MMR 1.7% (1.1%), Albemarle -2.2% (-2.8%), Newmont -0.6% (-1.2%)

▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $513 ($-1.6, -0.3%), 철근 $486 ($1.8, 0.4%), 냉연 $572 ($0.1, 0.0%), 열연선물(AC) 0.3%, 철근선물(AC) 0.1%, 철근선물 시간 외 -0.3%

▶ 철광석: 현물 $111 (0.5%), SGX 선물 $111 (0.8%), DCE 선물(AC) 0.9%, DCE 시간 외 -0.4%

▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $233, SGX 선물 $237 (-0.4%), DCE 선물 0.2%

▶ LME 비철/귀금속: 구리 $14,153 (0.9%), 아연 $3,529 (-0.1%), 알루미늄 $3,652 (2.5%), 니켈 $19,177 (1.2%), 금 $4,689 (-0.6%), 은 $87.6 (1.3%)

▶ 탄산리튬: 중국 현물 $28,495 (-2.4%), GFEX 선물 201,960위안 (-1.6%)

- 중국 철강 선물 상승 / 철광석 선물 상승 / 강점탄 선물 하락

- LME 비철은 위안화 강세에 상승 / 귀금속은 금 하락, 은 상승

- 중국 탄산리튬 선물 하락

▶ LME 구리 사상 최고치 행진, 알루미늄 23년 2월 이후 최고치 기록하며 사상 최고치 근접

▶ 금 약세도 은은 이틀 연속 강세

(키움 철강금속 이종형)

* 출처: Blooberg, SHFE, DCE, GFEX

* 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

[키움 채권 안예하]
◆채권 Daily 코멘트(26.05.14.)

[미 채권시장 동향]
미국채 금리는 혼조 마감. 4월 PPI가 헤드라인과 근원 모두 예상치를 크게 상회했으나, 근원 PCE 산출 관련 세부 항목이 약하게 나오며 단기물 중심으로 안도 매수가 유입. 영국 정치 불안 완화 기대 속 길트 금리 급등세 진정과 국제유가 하락 전환에도 30년물 입찰이 다소 부진해 장기물 금리는 5.0%를 상회하며 수급 부담은 지속.장기 구간은 높은 인플레이션 및 공급 부담이 남아 불 스티프닝 흐름을 보임.

[경제지표](발표, 전망, 이전)
(미국)4월 생산자물가 MoM: 1.4%, 0.5%, 0.5%
(미국)4월 근원 생산자물가 MoM: 1.0%, 0.3%, 0.1%
(미국)미국채 30년물 입찰
(미국)미니애폴리스 연은 총재 발언

*발표예정 경제지표(전망, 이전)
(미국)4월 소매판매 MoM: 0.6%, 1.7%
(미국)신규실업수당청구건수: 206K, 200K

◆ 미국 증시
- DOW: 49693.2p (-67.36p, -0.14%)
- S&P500: 7444.25p (+43.29p, +0.58%)
- NASDAQ: 26402.34p (+314.14p, +1.2%)

◆ 외환시장
- NDF 환율(1개월물): 1488.98원, 전일 대비 약 1원 하락 출발 예상
- 달러인덱스: 98.473 (+0.175, +0.18%)
- 유로/달러: 1.1711 (-0.0028, -0.24%)
- 달러/엔: 157.86 (+0.23, +0.15%)
- 파운드/달러: 1.3523 (-0.0017, -0.13%)

◆ 미 채권시장
- 2년물: 3.9791% (-1.2bp)
- 5년물: 4.1171% (-0.9bp)
- 10년물: 4.4688% (+0.6bp)
- 30년물: 5.0337% (+0.9bp)
(스프레드)
- 기준금리-2Y: -22.9bp
- 10Y-2Y: 49.0bp
- 30Y-10Y: 56.5bp

◆ 국내 국채시장
- 3년물: 3.642% (-3.8bp)
- 5년물: 3.860% (-1.6bp)
- 10년물: 4.055% (-1.0bp)
- 30년물: 3.970% (-0.5bp)
(스프레드)
- 5Y-3Y: 21.8bp
- 10Y-3Y: 41.3bp
- 30Y-10Y: -8.5bp
(국채선물)
- 3년 KTB 103.51 (+12)
- 10년 KTB 107.51 (+6)

◆ 상품시장 (달러)
- WTI: 101.02 (-1.16, -1.14%)
- 브렌트유: 105.63 (-2.14, -1.99%)
- 금: 4706.7 (+20.0, +0.43%)

*당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

★ 이마트(139480): 양호한 영업이익 달성 불구, 지배주주순이익은 부진
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 1분기 지배주주순이익은 598억원(-15.5% YoY)으로 시장 컨센서스를 40% 하회
- 연결기준 영업이익은 1,783억원(+12% YoY)으로 시장 기대치에 부합
- 다만, 그랜드오푸스홀딩 관련 지분법손실이 -500억원 수준을 기록하면서, 1분기 지분법손익이 YoY -529억원 악화
- 관계기업 그랜드오푸스홀딩의 G마켓은 작년 9월부터 동남아시아 대표 이커머스 플랫폼인 라자다와 연동해 입점 판매자의 상품 수출을 확대하면서, GMV와 셀러 수가 증가하고 있는 상황
- 위와 관련된 마케팅 투자 확대로 그랜드오푸스홀딩의 손실 규모가 확대, 올해 내내 이마트의 지분법손실 확대될 리스크가 있는 것으로 판단

2) 영업이익 개선 기대 불구, 지분법손실 확대로 불확실성 상존
- 할인점과 트레이더스 등이 고유가 피해지원금 사용처에서 제외되면서, 단기적으로 매출 성장세가 둔화될 리스크 존재
- 하지만, 내수 소비경기 회복과 홈플러스 추가 폐점에 따른 반사수혜 등으로 인해, 3분기부터 기존점 성장률 반등할 것으로 기대
- 다만, 지분법으로 분류된 그랜드오푸스홀딩의 투자 증가로 손실이 크게 확대되면서 영업외손익과 지배주주순이익의 불확실성 확대
- 이에 따른 전사 실적 추정치 하향에 따라, 동사의 26년과 27년 예상 PER은 각각 38배, 17배 수준으로 평가

★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3719

★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.iss.one/sjpark_sobi

감사합니다.

[키움증권/김진구] NC 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 43만원
◆ 동사 목표주가를 종합적 판단에 의거하여 43만원으로 유지하고 게임 업종내 최선호주 의견을 지속 유지, 목표주가는 26E 지배주주순이익 6,180억원에 타겟 PER 15배를 적용한 결과, 리니지 클래식 성과 등으로 올해 2분기까지 가시적인 영업이익 성장이 담보되는 가운데 아이온2 글로벌 출시 기대감 등이 투영되면서 관련 출시 전후로 기업가치의 업사이드 발동 여지가 존재할 것으로 종합 판단
◆ 사측이 공개한 리니지 클래식의 5/11 기준 2분기 일평균 결제액은 20억원을 기록했으며, 최근 동 게임의 PC방 사용시간의 노멀라이즈 이슈 등을 감안하여 당사는 2Q26E 일평균 결제액을 기존 대비 저감해 18억원으로 추정 반영, 올해 이후 분기별 추정은 리니지 클래식의 현실적 결제액과 모바일 캐주얼 사업의 영업이익 기여도 반영 등을 통해 산정했으며, 이에 따라 동사 2Q26E 영업이익은 1,640억원으로 추정 반영
◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12106

★ 삼양식품(003230): 여전한 초과 수요
[키움 음식료/유통 박상준]

1) 1분기 영업이익 1,771억원으로 시장 기대치 소폭 상회
- 연결기준 매출액은 7,144억원으로 YoY +35%, QoQ +12% 증가
- 중국 매출: 춘절 물량 판매가 주로 1분기에 반영되면서 현지통화 기준 QoQ +12% 증가
- 미국 매출: 에스닉 채널 중심으로 현지통화 기준 QoQ +6% 증가
- 유럽 매출: 네덜란드/독일/폴란드 중심의 매출 증가와 프랑스/핀란드 신규 진출 등에 힘입어 현지통화 기준 QoQ +36% 증가
- 연결기준 영업이익률은 QoQ +3%p 개선
- 1) 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과, 2) 주요 현지 통화에 대한 원화 약세, 3)광고선전비 축소(-91억원 QoQ) 등에 기인

2) 2분기 영업이익 1,809억원 전망
- 연결기준 매출액은 7,623억원(+38% YoY/+7% QoQ), 영업이익은 1,809억원(+51% YoY/+2% QoQ)으로 전망
- 올해 3월부터 유연근무제를 도입하면서 실질 생산능력이 10% 정도 확대
- 미국/중국/유럽에서 핵심 브랜드의 공급 부족 지속되고 있고, 내년 중국 공장 완공도 예정되어 있기 때문에, 중장기 글로벌 성장성은 여전히 높은 수준으로 판단

3) 투자의견 BUY, 목표주가 185만원 유지
- 올해와 내년 영업이익이 각각 +40%, 최소 +20% 이상 증가 전망

★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12109

★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.iss.one/sjpark_sobi

감사합니다.

[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 한국전력(015760)
: 때를 기다리며

◎ 1Q26 실적, 시장 기대치 하회
- 1Q26 영업이익 3조 7,842억원(+1%YoY), 시장 기대치(4조 2,383억원) 하회
- 연료비와 구입전력비는 각각 +4.1%, -0.4%YoY
- 연료비는 원재료 가격 상승 때문이 아니라, 원전 이용률 하락에 따른 석탄 및 가스 발전 비중 확대 영향으로 증가

◎ 2026년 감익 불가피
- 2026년 영업이익 8조 3,490억원(-38%YoY) 전망
- 3월부터 급등한 원재료 가격은 2H26부터 동사 실적에 본격적으로 영향을 미칠 예정
- 2026년 연간 연료비와 구입전력비는 각각 +7%, +14%YoY 상승 예상
- 연료비 증가폭이 상대적으로 낮은 이유는 2H26 원전 이용률 확대에 따른 믹스 개선 효과를 반영했기 때문
- 4Q26 영업이익 적자 전환 예상

◎ 투자의견 Outperform 유지
- 투자의견 Outperform 유지, 목표주가 48,000원으로 하향
- 통제 불가능한 외부 환경 변화에 따라, 추가적인 실적 추정치 하향 가능성이 잔존
- 배당성향 15~20% 가정 시, 2026년 예상 배당수익률은 1.6~2.2%. 주가 바닥을 가늠하기 어려운 수준
- 원전 수출 모멘텀이 주가 반등의 재료가 될 수 있으나, 국내 타 원전 기업 대비 상대수익률 측면에서 부진할 확률이 높다고 판단

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12111

★ 클래시스(214150): 체급을 입증할 때, 시험 직전 문제 풀이의 시간

[키움 의료기기 / 신민수]

◆ 애널리스트 코멘트
1Q26 매출액 872억, 영업이익 372억으로 시장 기대치를 각각 -5%, -17% 하회했습니다.

국내 장비 일정이 엉키며 매출 공백이 발생했고, 브라질 자회사 실적은 3월만 연결 반영되고 미실현 이익을 제거하며 실적은 다소 아쉬웠습니다.

대신 2Q26부터는 본격 영업 전개 준비 완료, 브라질 분기 온기 실적 반영, 늘어난 매출채권, 재고자산, 단기차입금 교통 정리에 나설 예정입니다.

미국을 비롯한 수출 성장세는 견고한 상태입니다.

목표주가는 -11% 하향한 72,000원을 제시합니다.

키움증권 신민수 의료기기 기록보관소 → https://t.iss.one/sms_archive

★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12104

* 컴플라이언스 검필

* 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

#클래시스

★ 루닛(328130): 좋은 소식이네

[키움 의료기기 / 신민수]

◆ 애널리스트 코멘트
1Q26 실적은 매출액 240억, 영업이익 -136억으로 각각 추정치를 +2% 상회, -64억 하회했습니다.

국내에서의 영업이 다소 부진했으나 해외에서의 성장세가 커지며 매출액 성장률이 YoY +24.7%을 기록했습니다.

장기 계약을 기반으로 미국에서 누적 구독 SaaS 물량을 키우고 있어 중장기적 성장 기대감도 존재합니다.

유상증자 진행 후 곳간이 넉넉해졌고, 최근 디지털 병리학 업체들의 인수 소식을 살펴보면 동사의 시가총액이 더 큰 잠재력을 가지고 있음을 유추할 수 있습니다.

키움증권 신민수 의료기기 기록보관소 → https://t.iss.one/sms_archive

★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12105

* 컴플라이언스 검필

* 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

#루닛

[5/14, 장 시작 전 생각: 조건부 소화, 키움 한지영]

- 다우 -0.1%, S&P500 +0.6%, 나스닥 +1.2%
- 엔비디아 +2.3%, 마이크론 +4.8%, 테슬라 +2.7%
- WTI 100.8달러, 미 10년물 금리 4.45%, 달러/원 1,490.0원

1.

미국 증시는 나스닥, S&P500 중심으로 강세를 보였네요(다우는 소폭 하락)

4월 PPI 쇼크 및 연준 인사들의 인플레이션 경계성 매파 발언에도,

엔비디아(+2.3%), 마이크론(+4.8%), 테슬라(+2.7%) 등 미-중 정상회담에 동참하는 테크주 급등이 증시 강세를 견인했네요.

4월 헤드라인 PPI(YoY, 6.0% vs 컨센 4.9%), 코어 PPI(YoY, 5.2% vs 컨센 4.3%) 모두 시장 예상을 큰 폭 상회했는데,

직전일에 발표된 4월 헤드라인과 코어 CPI가 컨센을 0.1%p 소폭 상회했던 것에 비해, 이번 4월 PPI는 그보다 더 높은 수준의 쇼크였습니다.

에너지 뿐만 아니라, 중간재, 도소매 마진, 주유소 판매 등 여타 카테고리에서도 인플레이션 압력이 높아진 점은 관세 충격이 누적되고 있음을 보여줬습니다.

2.

일단 주식시장에서는 미-이란 협상 가능성, 관세 부과 무효 판결 등을 고려 시 전쟁 및 관세 인플레이션이 일시적일 것이라는 베팅을 하고 있습니다.

4월 CPI를 통해 4월 고 인플레이션 충격을 선반영한 가운데, 미-중 정상회담이라는 이벤트 드리븐 재료가 등장한 점도 증시의 위험선호심리를 유지켜준 요인이었습니다.

다만, 물가와 금리 경계감이 완전 해소되지 않았다는 점도 염두에 둘 필요가 있습니다.

이는 미국 10년물 금리가 단기 저항선인 4.5% 돌파 시 증시 차익실현의 빌미를 제공할 가능성을 내포합니다.

따라서, 주식시장은 당장에 미-중 정상회담 결과, AI 및 반도체 쏠림 현상 지속성이 중요한 사안이지만,

매크로상 미국 금리 향방도 계속 주시해 나가야 할 듯 하네요.

3.

오늘 국내 증시는 4월 미국 인플레이션 쇼크에도, 마이크론 등 미국 AI, 반도체주 강세, 미-중 정상회담 기대감(한국시간 오전 11시에 시작)에 힘입어 상승 출발할 전망입니다.

장중 전일 폭등한 반도체, 자동차주의 차익실현 압력은 있겠으나,

증시 전반에 걸친 위험선호심리는 유지되고 있기에, 여타 업종으로 수급 분산이 이루어지는 순환매 장세가 나올 듯 합니다.

4.

5월 이후 코스피는 18.9% 급등했지만, 소수 업종 쏠림 현상은 여전하네요.

5월 1~13일까지 코스피 26개 업종에서 코스피(+18.9%) 성과를 상회한 업종은 반도체(+38.6%), 자동차(+29.1%) 2개 업종에 불과합니다.

2005년 이후 256개월 동안 코스피 성과 상회 업종이 2개 밖에 없었던 사례는 이번이 처음이네요.

그만큼 이번 달 코스피 랠리 과정에서 반도체, 자동차 비중을 확대하지 못한 투자자들은 소외감을 느낄 수 있는 시기입니다.

물론 “주가는 실적의 함수”의 관점에서 봤을 때, 반도체 독주는 일정 부분 정당성이 존재합니다.

5월 이후 반도체의 12개월 선행 영업이익 컨센서스는 약 8% 상향되면서, 같은 기간 코스피의 이익 변화율(+6%)보다 높았기 때문입니다.

(자동차는 +0.8% 상향에 그쳤으며, 최근 주가 급등은 로보틱스 내러티브에 따른 멀티플 확장이 주도)

5.

당분간 반도체의 “실적 가시성 + AI 내러티브” 조합이 유효하다는 점은 인플레이션 상방 리스크로 인한 금리 상승의 충격을 완충시켜줄 것 같습니다.

이는 최근 몇 차례 경험한 것처럼 AI 관련 주도주들이 차익실현 압력에 따른 숨고르기 or 변동성 확대 상황에 직면하더라도, 기존의 “비중 확대” 포지션을 유지하는 전략이 유효함을 시사합니다.

동시에 단기 바벨 전략 차원에서 5월 이후 코스피 대비 수익률은 부진하지만, 이익 컨센서스는 상향된 업종에도 주목할 필요가 있습니다.

a) 화학(5월 수익률 -3.8% vs 5월 이익 변화율 +21.1%), b) 이차전지(=IT가전, 수익률 +0.9% vs 이익 변화율 +8.3%), c) 조선(수익률 -3.3% vs 이익 변화율 +4.0%), d) 화장품(수익률 -2.8% vs 이익 변화율 +1.4%) 등과 같은 업종이 주도주 이외에도 단기 수익률 제고의 대안이 되지 않을까 싶네요.

————

오늘 낮에 서울권은 30도까지 올라간다고 합니다.

금새 더워진 만큼, 다들 건강과 컨디션 관리 잘하시길 바랍니다.

그럼 오늘 장도 화이팅 하시구요.

항상 감사드립니다.

키움 한지영

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7044



26/05/14 (목) 키움 제약바이오 데일리 💊

[제약/바이오 Analyst 허혜민, RA 김종현]

키움 제약/바이오/의료기기 소식통: t.iss.one/huhpharm

<‍📈 주요 지수 등락>
* 코스피 +2.63% vs 코스피 제약 -1.81%
* 코스닥 -0.2% vs 코스닥 제약 -3.48%
* S&P500 +0.58% vs XBI +0.7%
* 나스닥 +1.2% vs NBI +0.51%

<‍🇰🇷 국내 주요 뉴스 🔥>
*괄호 안은 전일 수익률

★ 할로자임 피하주사 특허 무효화… 알테오젠, 리스크 덜어 (+3.51%)
- MSD가 제기한 특허무효심판서 핵심 청구항 특허불능 결론
-> https://tinyurl.com/259w2yyy

▶ 아리바이오, 중국 fosun과 확장된 AR1001 라이선스 계약 체결 (-3.94%)
- 선급금 $60M. 미국, 유럽, 일본 등을 포함한 시장에서 AR1001을 라이선스할 수 있는 권리 확보. 해당 조건에는 $80M의 옵션 행사 비용과 공개되지 않은 개발, 규제, 매출 마일스톤 포함
-> https://tinyurl.com/29ze84bj

▶ 부광약품, ‘한국유니온제약’ 최종 인수자 확정···“300억원 투입” (-3.94%)
- 유니온제약 주식 6000만주 취득 예정···지분 75.14% 확보
- 법원, 유니온제약 회생계획안 인가
-> https://tinyurl.com/2dp6kbtb

▶ 메디포스트 “카티스템 日 3상 성공···1차 주요 평가지표 유의성 확보” (-14.97%)
- 일본 내 총 13개 기관서 총 130명 대상 임상3상 진행
- WOMAC P밸류 0.0001 미만···ICRS P밸류 0.0002
-> https://tinyurl.com/23oy24nq

▶ HLB제약, 1200억 유상증자 결정…향남 신공장·R&D 투자 확대 (-3.30%)
- 향남 신공장에 550억 투입, 생산능력 3억정→7억정 확대
- R&D에 250억…개량신약·장기지속형 주사제 개발 가속
-> https://tinyurl.com/2cox7hrs

▶ "합병 전 실탄 확보"...소룩스 250억 CB 발행, 아리바이오도 추가 자금 조달 (+4.43%)
- 합병 지연·글로벌 임상 자금 부담 속 메자닌
- 인더머니 CB 인수…전환 시 지분 12.8% 확보
-> https://tinyurl.com/2yt38go2

▶ 코스닥 협회 "제발 남아달라" 호소에… 알테오젠 '코스피 이전' 안갯속 (+3.51%)
- 시총 19조 '대장주' 이탈 우려에 경제단체들 일제히 재고 요청
- 회사측 "기업 가치 제고 위해 준비 중이나 상황 검토 필요"
-> https://tinyurl.com/29u9lv5a

▶ 휴온스글로벌·휴온스 “휴온스랩 합병 등 검토 중” (-3.75%)
- 거래소 조회공시에 첫 공식 입장
- “R&D 경쟁력 강화 위한 전략 검토”
-> https://tinyurl.com/2da48lyq

▶ 퓨쳐켐, 전립선암 치료제 미국 임상 2a상 완료 (+0.35%)
- 글로벌 상업화 가속화…데이터 유효성 검증 본격화
-> https://tinyurl.com/29ceq994

<🌏 글로벌 주요 뉴스 🔥>

★ BeOne, Beqalzi FDA 가속승인. 외투세포림프종(MCL) 대상 첫 BCL-2 저해제 (+0.47%)
- 대상은 BTK inhibitor를 포함해 최소 2차 이상 전신치료를 받은 환자. 근거는 BGB-11417-201에서의 ORR 52%, CR 16%
-> https://tinyurl.com/286vobap

▶ Pfizer, Hympavzi 혈우병 억제인자 보유 환자군으로 EU 라벨 확대 (+0.35%)
- 유럽에서 억제인자 보유 혈우병 A/B(A-제8 응고 억제인자, B-제9) 환자까지 라벨 확대.
-> https://tinyurl.com/2d8vssj4

▶ Takeda, FY2026 약 4,500명 감원 계획. 2028년까지 연간 2,000억엔 절감 목표 (+1.34%)
- 회사는 중앙 기능 통합과 비용 절감을 통해 FY2028까지 연간 2,000억엔 이상, 약 $1.27B의 절감 목표
-> https://tinyurl.com/27mnogmy

▶ Altimmune, pemvidutide MASH 3상 하반기 개시 계획 재확인 (-1.95%)
- pemvidutide의 MASH PERFORMA 3상 2026년 하반기 개시 예정 재확인. 회사는 최근 financing 이후 현금성자산 $535M 보유중이라고 밝힘
-> https://tinyurl.com/2yn5dhss

▶ Lilly, Foundayo 전환 유지 데이터 공개 (+2.61%)
- 72주 간 tirzepatide 또는 semaglutide 사용 후 foundayo 전환.
- 52주 후 tirzepatide군은 감량분의 74.7% 유지. (vs49.2%) semaglutide군은 감량분의 79.3% 유지 (vs37.6%)
-> https://tinyurl.com/2bs7rfp2

[키움 미국전략 김승혁]
🌏US Daily (5/14)
(5/13 종가기준)

- 주요 지수 수익률
S&P500 7,444.25 / 0.58%
NASDAQ 종합 26,402.34 / 1.20%
다우산업 49,693.20 / -0.14%
러셀2000 2,843.93 / 0.04%
필라델피아 반도체 12,017.98 / 2.57%

- 섹터별 수익률
High 3: 엔터/미디어 (3.01%), 자동차 및 부품 (2.87%), 반도체 및 장비 (1.66%)
Low 3: 은행 (-1.93%), 상업 및 전문서비스 (-1.85%), 통신 (-1.39%)

- 종목별 수익률
High 3: F (13.18%), ON (11.14%), COHR (7.94%)
Low 3: APP (-7.57%), FDS (-6.51%), CEG (-6.37%)

- 세부 업종별 수익률
엔터/미디어 3.01%
자동차 및 부품 2.87%
반도체 및 장비 1.66%
하드웨어 1.34%
식료품 0.89%
제약 0.81%
유통 0.56%
헬스케어 0.33%
에너지 0.16%
음식료 및 담배 0.15%
소재 0.00%
자본재 -0.20%
금융 -0.61%
가정용품 -0.79%
운송 -0.80%
부동산 -0.82%
소프트웨어 -0.87%
호텔/레저 -0.97%
내구소비재/의류 -1.08%
유틸리티 -1.26%
보험 -1.33%
통신 -1.39%
상업 및 전문서비스 -1.85%

- 팩터별 수익률
Momentum 1.26%
Growth 1.13%
Quality -0.19%
High Dividend -0.43%
Low Votality -0.51%
Enhanced value -0.27%
Value -0.08%
High Beta -0.05%

- 주요 뉴스
▶ Trump lands in China for Xi summit with Nvidia CEO in tow
https://www.reuters.com/world/china/nvidia-ceo-joins-trumps-mission-open-up-china-2026-05-13/

▶ QUOTE BOX Warsh wins confirmation as Fed chair, with inflation on the march
https://www.reuters.com/business/quote-box-warsh-wins-confirmation-fed-chair-with-inflation-march-2026-05-13/

▶ Cerebras prices IPO at $185 per share to raise $5.55 billion, sources say
https://www.reuters.com/legal/government/cerebras-prices-ipo-185-per-share-raise-555-billion-sources-say-2026-05-13/

▶ Cisco to cut about 4,000 jobs in AI-focused restructuring as orders surge
https://www.reuters.com/technology/cisco-raises-annual-revenue-forecast-2026-05-13/

▶ Ford stock surges 13% on investor optimism for new energy storage business
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/ford-stock-surges-13-investor-optimism-new-energy-storage-business-2026-05-13/

▶ US producer prices surprise with largest increase in four years
https://www.reuters.com/business/us-producer-prices-post-biggest-gain-four-years-april-2026-05-13/

▶ AI cloud firm Nebius reports near eightfold revenue surge, shares jump
https://www.reuters.com/technology/nebius-reports-higher-quarterly-capex-ai-cloud-expansion-2026-05-13/

▶ Trump, Xi to weigh tariff cuts on $30 billion of imports in managed trade push
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/trump-xi-weigh-tariff-cuts-30-billion-imports-managed-trade-push-2026-05-13/

[키움 글로벌 ETF 김진영]
🌏글로벌 ETF Daily (5/14)

(5/13 종가기준)

(Daily Return)

📈 주요 ETF 수익률 (전일대비)

*시장 대표 ETF
QQQ 1.06%
SPY 0.56%
DIA -0.15%
IWM 0.04%

*미국 상승 업종
XLK (기술) 0.94%
XLC (통신서비스) 0.78%
XLV (헬스케어) 0.59%
XLY (경기 소비재) 0.36%

*미국 하락 업종
XLU (유틸리티) -1.15%
XLF (금융) -1.14%
XLRE (부동산) -0.83%
XLI (산업재)- 0.42%

🔥 주목할 만한 ETF 움직임

*1M Highs
STHH 9.62% (STM ADR 헤지)
BABW 9.45% (BABA 1.2x 주배당)
MCHS 5.25% (中 혁신기업)
CHAT 5.15% (생성형 AI)

*1M Lows
WZRD -5.67% (美 대형주 옵션 전략)
PLTW -5.26% (PLTR 1.2x 주배당)
CVNY -4.84% (CVNA 커버드콜)
EWZS -4.78% (브라질 스몰캡)

(Daily News)
▶SK하이닉스 2배 ETF '토큰화' 검토
- 홍콩 CSOP의 ‘SK하이닉스 2배 레버리지 ETF’는 지난해 10월 상장 이후 7개월 만에 AUM 11조원을 돌파하며 TSLL을 제치고 단일종목 레버리지 ETF 중 세계 최대 규모로 성장
- CSOP는 해당 ETF를 가상자산처럼 거래할 수 있도록 토큰화 작업을 추진 중이며, 토큰화 시 한국 증시 거래시간 외에도 글로벌 반도체 이슈에 즉각 대응 가능
- 국내는 이달 말 삼성전자·SK하이닉스 2배 ETF 출시를 앞둔 초기 단계이나, 토큰증권 관련 입법 부재로 ETF 토큰화 상품 출시는 어려운 상황
https://buly.kr/4QpJoVW

▶ New York Life Investment Management Announces Launch of International Small-Mid Cap Equity ETF (NISM)
- New York Life Investment Management, 13일(현지시간) 비미국 중소형주 액티브 ETF ‘NYLI International Small-Mid Cap Equity ETF(NISM)’ 출시
- NISM은 시가총액 약 5억~350억달러 규모의 비미국 기업 50~100개에 투자하며, 매크로 분석, 지역·섹터 배분, Bottom-Up 종목 선정 및 리스크 관리 과정을 결합
- 미국 대형주 외 자산으로 분산하려는 투자 수요를 겨냥해, 저평가되거나 간과된 성장 잠재력을 보유한 비미국 중소형주를 발굴하고 장기 자본성장을 추구
https://buly.kr/2JqE2vS

▶ Kurv Launches LQID: Seeking to Put Your Cash to Work
- Kurv Investment Management, 13일(현지시간) 전통적 현금성 자산 대비 높은 월간 인컴 창출을 목표로 하는 ‘Kurv Enhanced Short Maturity ETF(LQID)’ 출시
- LQID는 주로 미국 달러 표시 투자등급 채무증권에 투자하며, 필요 시 선물·스왑·선도계약 등을 활용하는 초단기 인컴 전략 ETF
- 이자수익과 채권형 상품 대상 옵션 매도 전략을 결합해 월간 인컴을 추구하며, 상관관계가 낮은 복수의 리스크 프리미엄을 조합해 단기 수익률 제고와 리스크 분산을 병행
https://buly.kr/BIWs4XB

[키움 중국 박주영]

징동(JD.US): 단기적으로 밸류에이션 매력 및 이익 회복 부각 기대

- 1Q26 실적 예상치 대비 이익 상회. 배달음식 중심 신규사업 적자 폭 축소에 기인

- 단기적으로 밸류에이션 매력 및 이익 턴어라운드 기대감 확대 예상

- 경쟁사 대비 제한적인 AI 노출도와 경쟁 심화 가능성으로 중장기 투자매력은 제한적

보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1504

[키움증권 보험/증권/지주 안영준]

🛳 HD현대 - 1Q26 Re: 갈락티코 포트폴리오

◆ 1Q26 매출액 +15% (YoY), 영업이익 +120% (YoY)
- 1Q26 연결 매출액 19조 6,019억원, 영업이익 2조 8,348억원
- 조선/일렉트릭/건설기계 호조 + 정유 회복

◆ 전 부문이 견조한 실적 흐름을 이어가는 중
- 별도 매출액은 34% (YoY) 증가한 3,729억원, 영업이익은 35% (YoY) 증가한 3,528억원
- 배당수익 35% (YoY) 증가한 3,384억원, HD한국조선해양의 결산배당이 전년 5,100원에서 올해 9,100원으로 78% 증가한 것이 주요
- HD한국조선해양 매출액 20% (YoY) 증가한 8조 1,409억원, 영업이익 58% (YoY) 증가한 1조 3,560억원, OPM 16.7%
- HD현대오일뱅크 매출액 8% (YoY) 증가한 7조 7,155억원, 영업이익 2,902% (YoY) 증가한 9,335억원, OPM 12.1%. 유가 상승 재고평가이익 영향
- 1분기 분기배당 전년동기 900원 대비 44% 증가한 1,300원, 배당기준일은 5월 28일

◆ NAV의 신고가 지속 경신 중, 배당 증가도 기대
- 목표주가 400,000원으로 상향
- 핵심 자회사 업황 호조 지속, NAV 증가와 배당수익 증가 등 수혜
- 자회사 업황 호조 → 배당수익 증가 → 별도손익 개선 → 주주환원 확대 흐름 기대

링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12112
채널: https://t.iss.one/yj_research