Правительство выделит «Почте России» дополнительные 7 млрд рублей из резервного фонда на выравнивание финансовой ситуации.

Об этом заявил глава Минцифры Максут Шадаев. Несколько регионов обеспечивают значимое софинансирование, в сумме это составляет около 1 млрд рублей. Из них почти 100 млн выделит Татарстан.

Надо отметить, что текущее руководство во главе с Михаилом Волковым всё же ещё относительно неплохо управляет компанией. Досталась она ему в очень тяжёлой ситуации. По итогам первого полугодия 2026 года выручка «Почты России» составила 108,9 млрд рублей, а совокупный убыток сократился до 10,1 млрд рублей против 24,9 млрд годом ранее.

Компания впервые за много лет вышла на операционную прибыль во втором квартале — символические, но важные 88 млрд рублей выручки за квартал. Волкову удалось переломить тренд падающей выручки за счёт роста коммерческих направлений, которые компенсировали падение традиционных почтовых сервисов.

Однако долговая нагрузка остаётся критической. Чистый долг компании за первое полугодие 2026 года вырос на 11% и достиг 197 млрд рублей. Только на обслуживание кредитов уходит порядка 20 млрд рублей в год.

Если операционная прибыль будет расти, то в принципе можно будет рефинансировать долги и спасти компанию. Главное для «Почты России» сейчас — остановить рост долговой нагрузки, иначе через некоторое время уже не помогут никакие субсидии.

Константин Двинский. Подписаться.

Нижегородская область в очередной раз демонстрирует результаты грамотной демографической политики.

В сентябре 12-месячная скользящая средняя СКР региона достигла 1,377 ребёнка на женщину против 1,279 в сентябре 2025 года. Таким образом, прирост составил 0,098 ребёнка на женщину.

Данную динамику мы наблюдаем на фоне общего падения показателей рождаемости по стране. В августе 2026 года среднероссийский СКР составил 1,336, а по Приволжскому федеральному округу — 1,287. Нижегородская область третий месяц подряд держится выше среднероссийского уровня.

Также стоит отметить, что с июля 2025 года коэффициент по многодетности в области вырос на 16,7%.

В основе повышения показателей рождаемости лежит материальное стимулирование расширения семьи за счёт выплат в рамках региональной программы «Основа».

Теперь давайте представим, что подобные меры были бы распространены по всей стране да ещё и с поддержкой из федерального бюджета. Это был бы существенный прирост показателя рождаемости в масштабах всей России. Но пока что, к сожалению, усилия предпринимают только отдельные регионы.

Константин Двинский. Подписаться.

ИИ в ближайшее время может научиться самостоятельно распространяться между устройствами — без участия человека.

Исследователи Anthropic описывают сценарий так называемых «ИИ-червей» — автономных программ, способных находить уязвимые устройства, создавать на них собственные копии и продолжать распространяться без участия человека. Потенциальными узлами такой сети могут стать самая обычная бытовая техника и электроника.

В экспериментах нейросети уже смогли самостоятельно настраивать запуск моделей на незнакомом оборудовании. Более мощная модель в четырёх случаях из пяти успешно организовала распространение другой нейросети сразу на несколько устройств.

Ещё интереснее механизм обучения. Когда новой копии передавали историю действий предыдущей, успешность выполнения задачи заметно возрастала. То есть каждая следующая «генерация» потенциально сможет учитывать ошибки предыдущей и распространяться эффективнее.

Главная проблема в том, что у такой системы не будет единого центра управления. Отключить один сервер будет недостаточно: копии смогут находиться на множестве разных устройств и продолжать работу самостоятельно.

Иными словами, мы постепенно приближаемся к эпохе, когда искусственный интеллект сможет выполнять всё больше задач полностью автономно, без постоянного участия человека.

Константин Двинский. Подписаться.

Минфин решил скорректировать механизм налога на сверхдоходы для горно-металлургических компаний после обсуждения с бизнесом.

Глава ведомства Антон Силуанов заявил, что первоначальная методика была доработана с учётом предложений предпринимателей и РСПП. Главная задача изменений — сгладить налоговую нагрузку в случае резких скачков мировых цен на сырьё.

Что в итоге изменилось?

Во-первых, установлен порог в 10%. Если средняя мировая цена конкретного сырья выросла относительно базового уровня менее чем на 10%, объект налогообложения не возникает (то есть относительно небольшие колебания котировок автоматически сверхдоходом считаться не будут).

Во-вторых, базовая цена 2025 года будет индексироваться. Для расчёта налога за 2027 год она увеличивается на 10%, а за 2028-й — на 21%. Это позволяет не считать сверхдоходом любой номинальный рост цен относительно одного зафиксированного уровня 2025 года.

В-третьих, установлен верхний предел налоговой нагрузки. Сумма налога по каждому виду полезного ископаемого не может превышать разницу между 15% расчётной выручки и начисленным НДПИ. То есть даже при резком росте мировых котировок размер платежа ограничен.

Кроме того, предусмотрена возможность переноса части пикового платежа. Если налог, подлежащий уплате в 2027 году, превысит 4% выручки от реализации полезных ископаемых, сумму в пределах этого порога компания заплатит в 2027-м, а превышение сможет перенести на 2029 год.

Ставка при этом остаётся высокой: в общем случае — 30% от налоговой базы, для золота — 20%. Сама база рассчитывается исходя из прироста стоимости добытого сырья, возникшего из-за превышения мировой цены над базовым уровнем.

Но главный вопрос так и не решён. Налог называется налогом на сверхдоходы, однако его расчёт по-прежнему практически не учитывает то, сколько компания реально заработала. В основе формулы остаются мировая цена сырья и физический объём добычи.

А рост мировой цены и рост прибыли — далеко не одно и то же.

Я в принципе не вижу проблемы в том, чтобы государство изымало часть действительно возникающей сырьевой ренты. Но тогда механизм должен максимально точно отделять реальный сверхдоход от простого роста котировок.

Константин Двинский. Подписаться.

Производитель электромобилей EVOLUTE объявил о начале выпуска электрического кроссовера C-сегмента EVOLUTE i-SKY по полному производственному циклу на предприятии в Липецкой области.

На заводе организованы сварка кузова, окраска и мелкоузловая сборка. Первые автомобили уже отправлены в дилерские центры.

Да, в основе нового i-SKY лежит китайский Dongfeng Mage EV. Но ничего страшного в этом не вижу.

Автомобильная промышленность во многих странах развивалась именно таким путём. Сначала осваивались иностранные технологии и платформы, а затем производство постепенно локализовывалось.

В той же Южной Корее Hyundai начинал с лицензионной сборки Ford Cortina, а первые собственные модели создавал с использованием технологий и агрегатов Mitsubishi. Kia долго сотрудничала с Mazda. Затем корейцы перешли к собственным разработкам.

В своё время советский ВАЗ создавался при технологическом участии Fiat, а становление ГАЗа было тесно связано с сотрудничеством с Ford.

Такой подход выглядит значительно перспективнее бесконечной «отвёрточной сборки». Начать можно с иностранной платформы. Главное — год за годом увеличивать локализацию, создавать вокруг производства российских поставщиков и в конечном итоге получать собственные компетенции.

Константин Двинский. Подписаться.

Убыток отечественных угольщиков по итогам 2026 года может составить 324 млрд рублей. Около 70% предприятий отрасли останутся убыточными.

Формально ситуация немного улучшилась: в прошлом году убытки были ещё выше, а рост мировых цен и поставок на Восток дал отрасли передышку.

Но системная проблема никуда не исчезла.

Кредиторская задолженность угольщиков уже составляет 1,6–1,8 трлн рублей. Значительная часть заработанного уходит на обслуживание долгов, поэтому даже улучшение ценовой конъюнктуры не выводит отрасль из кризиса.

Сама модель нуждается в пересмотре. Нет смысла гнаться за тоннажем, если дополнительный экспорт даёт минимальную маржу или вообще убыточен.

Нужно делать ставку на рентабельные направления экспорта, развивать углехимию и активнее использовать уголь внутри страны — прежде всего для энергетики Сибири и Дальнего Востока.

Отдельный вопрос — долги. Их бесконечная реструктуризация лишь откладывает проблему.

Константин Двинский. Подписаться.

В сентябре, согласно данным ОПЕК, Россия добывала 8,65 млн б/с. Это немного меньше, чем в августе, но сильно меньше, чем в январе.

Соглашением ОПЕК+ России разрешено производить 9,8 млн б/с. То есть мы недобираем примерно 1,15 млн б/с. Это много. Для понимания математики: при стоимости нефти в $100 и курсе в 85 рублей за доллар бюджет получает 5,8 млрд рублей с каждого миллиона баррелей. То есть в месяц нефтегазовые доходы недобирают 200 млрд рублей.

Александр Новак сегодня заявил, что восстановление добычи возможно при решении проблем с инфраструктурой и выходе НПЗ из внеплановых ремонтов. К сожалению, оснований полагать, что в скором времени всё это решится, нет.

Константин Двинский. Подписаться.

Путин поручил проработать механизм отложенного инвестиционного налогового вычета. Идея разумная. При дорогом кредите государству приходится искать способы поддержать капитальные вложения. Иначе перспективные производства так и останутся презентациями.

Предлагается следующая схема. Компания вкладывает деньги в проект, подтверждает расходы и получает налоговый сертификат. Через пять лет он даст право на вычет из налога на будущую прибыль в размере до 50% вложений. Сам сертификат предполагается сделать ценной бумагой, которую можно заложить для привлечения кредита. То есть налоговая льгота поможет получить финансирование уже сейчас.

Для начала механизм хотят опробовать в фармацевтике. Новые проекты будут выделять в отдельные юридические лица, а обязательства перед банками при неудаче возьмёт на себя материнская компания. К кредитованию планируется привлечь ВЭБ.

Логика понятна. Государство помогает запустить производство, которое в дальнейшем создаст дополнительную налоговую базу. Часть будущих поступлений направляется на поддержку вложений.

Но считать всю конструкцию бесплатной для государства было бы странно. Пока производство строится, кто-то должен финансировать проценты. Если проект провалится, возникнет вопрос возврата кредита. Минфин прямо указывает на риск докапитализации ВЭБа. Поручительство материнской компании имеет смысл, пока у неё самой достаточно денег.

Поэтому главный вопрос — условия отбора проектов и распределение рисков. Основной риск заключается в том, что список отличных проектов погрязнет в бюрократии Минэка и прочих ведомств, которые будут медлить и не захотят брать на себя ответственность за их реализацию.

Константин Двинский. Подписаться.

Беспилотные грузовики уже дошли до Челябинска.

Министр транспорта Андрей Никитин сообщил Президенту, что автономные фуры курсируют из Санкт-Петербурга через Москву по М-12 до Челябинска. Ранее их тестировали и на международном маршруте Россия—Казахстан.

Главная ценность здесь даже не в самой технологии, а в росте производительности труда.

Один беспилотный грузовик может дольше находиться в движении, меньше простаивать и эффективнее использовать технику. Минтранс ранее оценивал потенциальный рост коммерческой скорости доставки примерно на 25%, а снижение себестоимости — более чем на 10%.

Проблема в том, что масштаб все же пока слишком маленький, хотя мы и видим определенный рост. С нашими расстояниями несколько тысяч беспилотных грузовиков к концу десятилетия — весьма скромный показатель.

Константин Двинский. Подписаться.

Южная Корея начинает испытывать гуманоидных роботов непосредственно на действующих производствах.

В рамках регуляторной «песочницы» 20 двуногих роботов Robros допустят на предприятия полупроводниковой промышленности, автопрома, судостроения и логистики.

Корея уже сейчас начинает формировать правила для их массового появления на производстве.

Пока рынок находится в зачаточном состоянии. За весь 2025 год в мире продали около 7 тыс. гуманоидных роботов для промышленного и профессионального сервисного применения, тогда как обычных промышленных роботов установили более 600 тыс.

Но Корея смотрит дальше. До 2030 года государство намерено направить 2,3 трлн вон на развитие полного технологического стека гуманоидов и поднять локализацию ключевых компонентов с нынешних 45% до 80%. Это уже самая роботизированная промышленная экономика мира — около 1 220 промышленных роботов на 10 тыс. работников.

Для России здесь вывод очевиден. Мы пока серьёзно отстаём даже по плотности обычной промышленной роботизации, а ведущие экономики уже начинают готовиться к следующему этапу. Нам необходимо одновременно резко наращивать внедрение традиционных промышленных роботов и развивать собственные компетенции в гуманоидной робототехнике.

Константин Двинский. Подписаться.

Первый замглавы ГРУ генерал-лейтенант Владимир Алексеев впервые рассказал о лечении после покушения.

По его словам, после тяжёлого ранения он проходил лечение в Федеральном научно-клиническом центре реаниматологии и реабилитологии. Именно врачам этого центра удалось спасти ему жизнь.

Напомню, покушение произошло 6 февраля в Москве. В Алексеева было произведено несколько выстрелов, после чего его в тяжёлом состоянии госпитализировали.

Слава Богу, всё обошлось.

Отдельная благодарность врачам, которые смогли спасти генерала после столь тяжёлого ранения. Сам Алексеев также отметил, что специалисты этого центра спасли уже тысячи участников СВО.

Здоровья Владимиру Алексееву и полного восстановления.

Константин Двинский. Подписаться.

Трамп отказался вводить «адские санкции» против России.

До 19 октября американский президент должен был уведомить Конгресс о применении положений «закона Грэма» или же об отказе от этого. В частности, предполагалась возможность введения 500% пошлин на российские товары, но главное — это 100% тарифы на продукцию стран, входящих в пятерку крупнейших покупателей российской нефти и газа.

Еще один результат т.н. «дизельной сделки». Именно таковым и должен быть настоящий «хитрый план».

Россия не потеряла абсолютно ничего. Экспорт дизеля в любом случае нужно было приоткрывать для избежания рисков затоваривания хранилищ. Даже сейчас наши НПЗ производят на десятки процентов больше солярки, чем потребляется внутри страны. Физического дефицита на нашем рынке нет. Основной вопрос — в логистике и своевременном подвозе.

Зато мы имеем следующее:

1. Дополнительные финансовые ресурсы от продажи дизеля на внешний рынок с огромной маржой.
2. Замедление работы Starlink для ВСУ.
3. Отказ от принятия «адских санкций».

Понятно, что и второе, и третье с высокой долей вероятности являются временными и уже совсем скоро все может развернуться на 180 градусов. Но любой выигрыш времени для нас важен. Тем более что взамен Россия не отдает ничего.

Константин Двинский. Подписаться.

Друзья, 31 октября в Москве пройдёт конференция Смартлаба — в кинотеатре «Октябрь» на Новом Арбате.

Обсуждать рынок в каналах и комментариях — дело хорошее. Но иногда полезно собраться вживую: обменяться идеями, поспорить об акциях и облигациях, задать вопросы представителям компаний. Особенно те, на которые в красивых презентациях ответов обычно нет.

Как бизнес справляется с дорогими кредитами? Из чего собирается платить дивиденды? За счёт чего будет расти? Думаю, у каждого найдётся несколько вопросов к компаниям из своего портфеля.

Ну и отдельный интерес — познакомиться с людьми, которые тоже читают отчётность и понимают, почему разговор о настоящем и будущем компании может быть увлекательнее обсуждения очередного сериала.

Специально для подписчиков — скидка 20% на билет по промокоду «Двинский». Укажите его при покупке.

Посмотреть программу и купить билет:
https://confa.smart-lab.ru/msk26/

Потребление алкоголя в России опустилось до минимального уровня за последние 30 лет. И это прекрасные новости.

По итогам сентября показатель составил 7,47 литра чистого спирта на человека в год. Одновременно начинает сокращаться и сама алкогольная розница: за год количество независимых специализированных магазинов уменьшилось почти на 8%, а некоторые крупные сети впервые после многолетнего расширения начали пересматривать планы по открытию новых точек.

Причин здесь сразу несколько.

Во-первых, алкоголь серьёзно подорожал. Растут акцизы и минимальные розничные цены, что объективно снижает доступность спиртного.

Во-вторых, постепенно меняется потребительское поведение. Представители рынка сами отмечают снижение интереса к алкоголю среди молодежи.

В-третьих, свою роль играют региональные ограничения на продажу алкоголя. И это направление, на мой взгляд, необходимо развивать дальше.

Все эти «наливайки» в жилых домах нужно закрывать. Не должно быть ситуации, когда человек в любое время суток выходит из подъезда и через тридцать метров может купить бутылку.

Чем выше физическая доступность алкоголя и плотность точек продаж, тем проще формируется спонтанное потребление.

Константин Двинский. Подписаться.

Франция переживает самые серьёзные беспорядки за последние годы. Власть при этом старательно избегает очевидного вывода из этих событий: что всё это является результатом многолетней миграционной политики леволибералов.

Страна бесконтрольно принимала огромные потоки людей из совершенно иной этнокультурной среды, тем самым создавая условия для формирования миграционных анклавов на своей территории. Всё это сопровождалось разговорами об "интеграции" приезжих.

Вероятно, нужно быть абсолютно слепым, чтобы не понимать: при таком количестве мигрантов интегрировать их становится не просто сложно. Во многих случаях у людей просто исчезает необходимость это делать. Они живут внутри собственной среды, сохраняют свою культуру, устои и ценности, а затем начинают требовать, чтобы окружающее общество всё больше подстраивалось под их порядки.

Даже США, будучи знаменитым "плавильным котлом" и десятилетиями поглощая огромные миграционные волны, при массовой миграции латиносов столкнулись с серьёзными проблемами интеграции. Хотя, надо отметить, исторически значительную часть переселенцев туда составляли европейцы с относительно близким культурным фоном.

В отдельных районах Америки начали формироваться компактные сообщества, где люди годами могут обходиться без английского языка, жить внутри собственной культурной среды и значительно меньше соприкасаться с остальным обществом.

Думаю, параллели с Россией здесь вполне очевидны. Дело не в том, что каждый отдельный мигрант сам по себе плох. Вовсе нет. Среди мигрантов огромное количество прекрасных людей. Но это не значит, что им нужно выдавать паспорт просто потому, что человек хороший.

Если бесконтрольно пускать в страну огромные потоки иностранцев и одновременно предоставлять им возможность закрепляться здесь на постоянной основе, это неизбежно повышает риск формирования этнических анклавов со своими внутренними правилами и нормами.

В последнее время Россия наконец начала серьёзнее заниматься этой проблемой. Но пока масштаб принимаемых мер явно не соответствует масштабу накопившихся проблем. Слишком многое в миграционной сфере было запущено за последние годы: вертолётная раздача гражданства, закрытие глаз на нелегальный бизнес и диаспоры, пробуксовка оргнабора.

Именно поэтому на опыт Франции и других европейских стран нужно смотреть максимально внимательно. Чтобы через двадцать лет не пытаться исправлять то, что сегодня ещё можно предотвратить без ощутимых последствий.

Константин Двинский. Подписаться.

В Санкт-Петербурге с 1 марта 2027 года могут полностью запретить продажу вейпов и жидкостей для них. Соответствующий законопроект уже внесён в Заксобрание.

Эксперимент предлагается провести в течение пяти лет — до марта 2032 года.

Вейпы долго продавались под соусом «безопасной альтернативы» сигаретам, но очевидно, что безопасными они не являются. Особенно быстро вейпы распространились среди молодёжи. Исследование Центра мониторинга вредных привычек ЦНИИОИЗ Минздрава показало: среди подростков 15–17 лет распространённость электронных сигарет с 2019–2020 по 2023–2024 годы выросла более чем в три раза.

В общем, перед нами очередной бизнес, который зарабатывает на здоровье нашего населения. Многие страны уже пришли к необходимости запрета электронных сигарет.

Индия ещё в 2019 году запретила их производство, импорт, экспорт, транспортировку, продажу и распространение. Казахстан с июня 2024 года запретил ввоз, производство, продажу и распространение вейпов и жидкостей для них.

Сингапур пошёл ещё дальше: там запрещены не только продажа и импорт, но и покупка, использование и хранение вейпов. С 2026 года ответственность за нарушение этих правил дополнительно ужесточили.

Иными словами, последствия массового распространения этой заразы уже очевидны многим странам, тогда как у нас вейпы до сих пор свободно продаются.

Они стали одним из самых эффективных инструментов вовлечения подростков в никотиновую зависимость. Надеюсь, Петербург в этом отношении станет примером, а затем подобный запрет будет распространён и на федеральный уровень.

Константин Двинский. Подписаться.

О сегодняшних перестановках в правительстве.

Сначала о хорошем. Очень рад за Андрея Никитина, который стал вице-премьером по развитию транспортного комплекса. Никитин — Профессионал с большой буквы. Мы с ним встречались ещё в 2018 или в 2019 году, когда он только возглавил Новгородскую область. Сразу были видны его компетенции и максимальная вовлечённость в любой вопрос, которым ему приходилось заниматься. Речь о том, что нравится или не нравится, не шла. И, что особенно важно, Никитин является настоящим патриотом страны с абсолютно правильными взглядами.

Однако новая должность Силуанова (заместитель председателя правительства — министр финансов) и его заместителя Окладниковой (руководитель аппарата правительства) говорит о неожиданном усилении системных либералов. Дмитрий Григоренко справлялся отлично и выстроил достаточно эффективную управленческую вертикаль. Практически 2,5 года назад Михаил Мишустин лишился Андрея Белоусова. Отмечу, что проблемы в экономике начались ровно с того момента.

Сейчас на место Григоренко приходит «профессиональный финансист». Даже если бы Окладникова не принадлежала к команде Силуанова, это всё равно было бы плохо. Поскольку я сам занимаюсь финансами и именно эта деятельность приносит мне основной доход, я прекрасно знаю своих коллег. Они мыслят исключительно финансовыми категориями. Это не хорошо и не плохо, это данность. Финансисты очень редко умеют выходить за пределы своего контура, который к тому же сформирован американскими учебниками по экономике 80-х и 90-х годов. Яркий пример — Татьяна Голикова, оптимизировавшая всю социальную сферу от медицины до образования. Результат известен.

Предположу, что на должности руководителя аппарата правительства Окладникова будет объяснять министерствам и ведомствам, почему им стоит ужать свои расходы, сдвинуть проекты «вправо», отказаться «временно» от развития и т. д. Но ведь управлять финансами можно по-разному: либо относиться к деньгам как к ограниченному ресурсу, либо видеть в них инструмент развития. В первом случае, сколько бы ни экономили, денег всё равно будет всё меньше и меньше, во втором — вложения будут создавать добавленную стоимость и генерировать новый доход.

К сожалению, в Минфине и ЦБ доминирует первая точка зрения.

Константин Двинский. Подписаться.