В апреле сальдированный финансовый результат российских предприятий (простыми словами — прибыль) неожиданно подскочил до 3,66 трлн рублей. Для сравнения: в марте он составлял лишь 1,83 трлн, в феврале — 1,32 трлн. На первый взгляд можно было бы говорить о резком улучшении положения бизнеса. Но откуда взялся этот скачок?
Основной вклад внесли экспортно ориентированные отрасли. В апреле сильно улучшилась мировая конъюнктура по нефти, газу, металлам, химической продукции и удобрениям. Компании получили дополнительную экспортную выручку, которая и подняла общий финансовый результат.
Если исключить добычу полезных ископаемых и крупнейшие экспортно ориентированные производства, апрельский финансовый результат оказался бы существенно ниже официальных 3,66 трлн рублей. Ведь экспортные отрасли обеспечили более половины апрельского прироста.
За январь–апрель совокупная прибыль предприятий всё равно составила только 8,85 трлн рублей — на 10% меньше, чем годом ранее, и почти на 1 трлн ниже результата 2025 года. В реальном выражении это падение на все 15%.
Поэтому один сильный апрель не означает разворота экономики. Мировая конъюнктура временно приукрасила статистику, тогда как большинство предприятий внутри страны продолжают сводить концы с концами.
Константин Двинский. Подписаться.
Основной вклад внесли экспортно ориентированные отрасли. В апреле сильно улучшилась мировая конъюнктура по нефти, газу, металлам, химической продукции и удобрениям. Компании получили дополнительную экспортную выручку, которая и подняла общий финансовый результат.
Если исключить добычу полезных ископаемых и крупнейшие экспортно ориентированные производства, апрельский финансовый результат оказался бы существенно ниже официальных 3,66 трлн рублей. Ведь экспортные отрасли обеспечили более половины апрельского прироста.
За январь–апрель совокупная прибыль предприятий всё равно составила только 8,85 трлн рублей — на 10% меньше, чем годом ранее, и почти на 1 трлн ниже результата 2025 года. В реальном выражении это падение на все 15%.
Поэтому один сильный апрель не означает разворота экономики. Мировая конъюнктура временно приукрасила статистику, тогда как большинство предприятий внутри страны продолжают сводить концы с концами.
Константин Двинский. Подписаться.
👍50💯21🤣5❤4
В начале июня заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин заявил, что после слабого начала года экономика весной вернулась к росту. Формальным основанием стали март и апрель, когда индекс выпуска по базовым отраслям прибавил 2,2% и 1,7% год к году. Но и этот отскок во многом обеспечила не внутренняя экономика, а улучшение мировой конъюнктуры: выросли цены и выручка в сырьевых и экспортных секторах.
Особенно показательно, как в ЦБ обращаются с календарём. Провал января и февраля там объясняли погодными факторами и меньшим числом рабочих дней. Но в мае календарный эффект был уже обратным: 19 рабочих дней против 18 годом ранее, норма рабочего времени почти на 5% выше. Экономика работала дольше, однако индекс выпуска показал ровно 100% к прошлому году. Промышленность сократилась на 0,7% год к году и на 0,8% к апрелю после сезонной и календарной очистки.
Получается удобная логика. Когда экономика падает, виноват календарь. Когда сырьевые цены временно вытягивают март и апрель, ЦБ объявляет о восстановлении. А когда в мае календарь уже помогает, но роста всё равно нет, об этом предпочтут не вспоминать. За январь–май индекс ВВП составляет 99,9%. Никакого восстановления не произошло. Был короткий экспортный отскок на фоне продолжающегося ухудшения внутреннего спроса, инвестиций и гражданской промышленности.
Константин Двинский. Подписаться.
Особенно показательно, как в ЦБ обращаются с календарём. Провал января и февраля там объясняли погодными факторами и меньшим числом рабочих дней. Но в мае календарный эффект был уже обратным: 19 рабочих дней против 18 годом ранее, норма рабочего времени почти на 5% выше. Экономика работала дольше, однако индекс выпуска показал ровно 100% к прошлому году. Промышленность сократилась на 0,7% год к году и на 0,8% к апрелю после сезонной и календарной очистки.
Получается удобная логика. Когда экономика падает, виноват календарь. Когда сырьевые цены временно вытягивают март и апрель, ЦБ объявляет о восстановлении. А когда в мае календарь уже помогает, но роста всё равно нет, об этом предпочтут не вспоминать. За январь–май индекс ВВП составляет 99,9%. Никакого восстановления не произошло. Был короткий экспортный отскок на фоне продолжающегося ухудшения внутреннего спроса, инвестиций и гражданской промышленности.
Константин Двинский. Подписаться.
👍80🤣38💯26🤬17❤5🤔3
Forwarded from Портфель Двинского
Военные расходы с нами надолго. СВО и дефицит бюджета.
На ПМЭФ Антон Силуанов объявил, что достижение нулевого структурного первичного дефицита бюджета переносится на 2029 год. В ЦБ отреагировали ожидаемо: более мягкая бюджетная политика якобы создаёт дополнительные инфляционные риски и мешает быстрее снижать ключевую ставку.
Но если разобраться, никакой катастрофы здесь нет. Главная причина переноса бюджетной консолидации — продолжение СВО. В правительстве исходят из того, что война затянется надолго. И это логично. Украина постепенно движется к парагвайскому сценарию: война до истощения человеческого, экономического и государственного ресурса. Следовательно, расходы на оборону ещё продолжительное время будут оставаться высокими.
Однако являются ли они проинфляционными сами по себе?
Расходы федерального бюджета России составляют примерно 19,5–20% ВВП. Это не так много для государства, которое ведёт крупнейший военный конфликт со времён Великой Отечественной войны. Для сравнения: федеральные расходы США находятся примерно на уровне 23,5% ВВП. И почему-то никто не заявляет, что американская экономика должна быть немедленно задушена ставкой ради бюджетной консолидации.
Тем более что оборонные расходы — это не просто раздача денег. Военно-промышленный комплекс является одним из главных драйверов технологического развития любой страны. Это собственная продукция, отечественные производственные цепочки, новые станки, электроника, материалы, программное обеспечение, двигатели, беспилотные системы. Те самые реальные импортозамещение и технологический суверенитет, о необходимости которых в гражданских секторах говорили десятилетиями.
Современный ВПК давно не является вещью в себе. Он загружает металлургию, химию, машиностроение, транспорт, связь, энергетику и огромное количество гражданских предприятий. Один рубль оборонного заказа проходит через десятки смежных производств, создавая занятость, спрос, компетенции и налоговые поступления.
Исторически именно военные заказы неоднократно становились ускорителем экономического развития. Американская промышленность окончательно вышла из Великой депрессии благодаря мобилизации времён Второй мировой войны. Военные технологии затем легли в основу гражданской авиации, атомной энергетики, космоса, микроэлектроники и интернета. Южная Корея, Израиль и Турция также создавали многие высокотехнологичные отрасли вокруг оборонного заказа. Да и наш опыт 2022-2024 гг. это прекрасно показал.
Наивно думать, что после завершения СВО российский ВПК просто остановится. Наоборот, придётся восстанавливать запасы, перевооружать армию и готовиться к следующему военному конфликту. Мир спокойнее не становится.
Есть ещё один странный аргумент: продукция ВПК якобы экономически бесполезна, поскольку утилизируется на поле боя. Но ведь любая продукция в конечном счёте потребляется. Дрон производится, поступает, летит в противника и утилизируется. Точно так же птицефабрика производит мясо, которое поступает на прилавок и утилизируется гражданами в процессе потребления. Однако никто на этом основании не объявляет экономически бессмысленным сельское хозяйство.
Оборонная продукция — это форма государственного потребления. Причём в отличие от многих обычных бюджетных расходов она создаёт промышленную базу, технологии и компетенции, которые остаются в экономике.
Поэтому вопрос заключается не в самом дефиците и не в военных расходах. Когда бюджетные деньги превращаются в собственное производство, новые заводы и технологический суверенитет, бороться с этим повышением ставки — значит бороться не с инфляцией, а с развитием экономики.
🅿 Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На ПМЭФ Антон Силуанов объявил, что достижение нулевого структурного первичного дефицита бюджета переносится на 2029 год. В ЦБ отреагировали ожидаемо: более мягкая бюджетная политика якобы создаёт дополнительные инфляционные риски и мешает быстрее снижать ключевую ставку.
Но если разобраться, никакой катастрофы здесь нет. Главная причина переноса бюджетной консолидации — продолжение СВО. В правительстве исходят из того, что война затянется надолго. И это логично. Украина постепенно движется к парагвайскому сценарию: война до истощения человеческого, экономического и государственного ресурса. Следовательно, расходы на оборону ещё продолжительное время будут оставаться высокими.
Однако являются ли они проинфляционными сами по себе?
Расходы федерального бюджета России составляют примерно 19,5–20% ВВП. Это не так много для государства, которое ведёт крупнейший военный конфликт со времён Великой Отечественной войны. Для сравнения: федеральные расходы США находятся примерно на уровне 23,5% ВВП. И почему-то никто не заявляет, что американская экономика должна быть немедленно задушена ставкой ради бюджетной консолидации.
Тем более что оборонные расходы — это не просто раздача денег. Военно-промышленный комплекс является одним из главных драйверов технологического развития любой страны. Это собственная продукция, отечественные производственные цепочки, новые станки, электроника, материалы, программное обеспечение, двигатели, беспилотные системы. Те самые реальные импортозамещение и технологический суверенитет, о необходимости которых в гражданских секторах говорили десятилетиями.
Современный ВПК давно не является вещью в себе. Он загружает металлургию, химию, машиностроение, транспорт, связь, энергетику и огромное количество гражданских предприятий. Один рубль оборонного заказа проходит через десятки смежных производств, создавая занятость, спрос, компетенции и налоговые поступления.
Исторически именно военные заказы неоднократно становились ускорителем экономического развития. Американская промышленность окончательно вышла из Великой депрессии благодаря мобилизации времён Второй мировой войны. Военные технологии затем легли в основу гражданской авиации, атомной энергетики, космоса, микроэлектроники и интернета. Южная Корея, Израиль и Турция также создавали многие высокотехнологичные отрасли вокруг оборонного заказа. Да и наш опыт 2022-2024 гг. это прекрасно показал.
Наивно думать, что после завершения СВО российский ВПК просто остановится. Наоборот, придётся восстанавливать запасы, перевооружать армию и готовиться к следующему военному конфликту. Мир спокойнее не становится.
Есть ещё один странный аргумент: продукция ВПК якобы экономически бесполезна, поскольку утилизируется на поле боя. Но ведь любая продукция в конечном счёте потребляется. Дрон производится, поступает, летит в противника и утилизируется. Точно так же птицефабрика производит мясо, которое поступает на прилавок и утилизируется гражданами в процессе потребления. Однако никто на этом основании не объявляет экономически бессмысленным сельское хозяйство.
Оборонная продукция — это форма государственного потребления. Причём в отличие от многих обычных бюджетных расходов она создаёт промышленную базу, технологии и компетенции, которые остаются в экономике.
Поэтому вопрос заключается не в самом дефиците и не в военных расходах. Когда бюджетные деньги превращаются в собственное производство, новые заводы и технологический суверенитет, бороться с этим повышением ставки — значит бороться не с инфляцией, а с развитием экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍117❤25💯11🤔10🤣3👎2
Здравая инициатива.
Правительство предложило новый механизм продвижения российских товаров за рубежом. Речь идёт о зонтичных закупках через единого оператора, который будет собирать у малого бизнеса партии продукции, размещать их на зарубежных маркетплейсах и брать на себя логистику, сертификацию, оформление документов, возвраты и взаимодействие с покупателями. Дополнительно предлагается создавать склады и центры консолидации за рубежом, развивать доставку последней мили и продвигать единый бренд "Сделано в России".
Почему это важно? Сегодня главным ограничением российского несырьевого экспорта является уже не отсутствие товаров, а сложность самого выхода на внешний рынок. Для небольшой компании экспорт зачастую означает необходимость самостоятельно разбираться с таможней, местным законодательством, сертификацией, зарубежными платформами и дорогой логистикой.
Большинство предпринимателей на это просто не идут. Хотя потенциал огромный: в 2025 году экспорт через маркетплейсы вырос на 40%, а количество зарубежных заказов российских продавцов на Ozon увеличилось в 2,5 раза.
Пока этот рост в основном ограничен странами постсоветского пространства. Для выхода в Китай, Турцию, Вьетнам и другие крупные рынки российскому производителю приходится конкурировать не только с местными компаниями, но и с дешёвым китайским ассортиментом.
По цене победить Китай практически невозможно. Значит, ставка должна делаться на качество. И на категории, где российская продукция имеет собственные преимущества: натуральные продукты, бытовая химия, косметика, товары для ремонта и т.д.
Государство постепенно начинает выстраивать экспортную инфраструктуру не только для нефтяных, металлургических и аграрных корпораций, но и для малого и среднего бизнеса. Это правильное направление. Единый оператор может снизить порог входа и превратить экспорт из отдельного сложного проекта в обычный канал продаж.
Но результат будет зависеть от исполнения. Если всё ограничится витриной "Сделано в России", форумами и привлечением блогеров, эффекта не будет. Российскому производителю необходим готовый маршрут: забрали товар на предприятии, оформили, доставили на зарубежный склад, разместили на местной платформе и довели до покупателя.
Именно такая система способна создать новые российские бренды. Китайские производители когда-то тоже начинали с маркетплейсов, государственной инфраструктуры и дешёвой логистики. Теперь России предстоит пройти тот же путь, только конкурировать придётся не низкой ценой, а качеством и происхождением товара.
Константин Двинский. Подписаться.
Правительство предложило новый механизм продвижения российских товаров за рубежом. Речь идёт о зонтичных закупках через единого оператора, который будет собирать у малого бизнеса партии продукции, размещать их на зарубежных маркетплейсах и брать на себя логистику, сертификацию, оформление документов, возвраты и взаимодействие с покупателями. Дополнительно предлагается создавать склады и центры консолидации за рубежом, развивать доставку последней мили и продвигать единый бренд "Сделано в России".
Почему это важно? Сегодня главным ограничением российского несырьевого экспорта является уже не отсутствие товаров, а сложность самого выхода на внешний рынок. Для небольшой компании экспорт зачастую означает необходимость самостоятельно разбираться с таможней, местным законодательством, сертификацией, зарубежными платформами и дорогой логистикой.
Большинство предпринимателей на это просто не идут. Хотя потенциал огромный: в 2025 году экспорт через маркетплейсы вырос на 40%, а количество зарубежных заказов российских продавцов на Ozon увеличилось в 2,5 раза.
Пока этот рост в основном ограничен странами постсоветского пространства. Для выхода в Китай, Турцию, Вьетнам и другие крупные рынки российскому производителю приходится конкурировать не только с местными компаниями, но и с дешёвым китайским ассортиментом.
По цене победить Китай практически невозможно. Значит, ставка должна делаться на качество. И на категории, где российская продукция имеет собственные преимущества: натуральные продукты, бытовая химия, косметика, товары для ремонта и т.д.
Государство постепенно начинает выстраивать экспортную инфраструктуру не только для нефтяных, металлургических и аграрных корпораций, но и для малого и среднего бизнеса. Это правильное направление. Единый оператор может снизить порог входа и превратить экспорт из отдельного сложного проекта в обычный канал продаж.
Но результат будет зависеть от исполнения. Если всё ограничится витриной "Сделано в России", форумами и привлечением блогеров, эффекта не будет. Российскому производителю необходим готовый маршрут: забрали товар на предприятии, оформили, доставили на зарубежный склад, разместили на местной платформе и довели до покупателя.
Именно такая система способна создать новые российские бренды. Китайские производители когда-то тоже начинали с маркетплейсов, государственной инфраструктуры и дешёвой логистики. Теперь России предстоит пройти тот же путь, только конкурировать придётся не низкой ценой, а качеством и происхождением товара.
Константин Двинский. Подписаться.
👍116💯43❤20🤔4🤣3👏1
Глава Альфа-Банка Владимир Верхошинский заявил, что России не нужно так много банков, а небольшим игрокам за пределами первой двадцатки осталось недолго. Однако здесь речь идет не просто о консолидации сектора.
Классическая банковская система в её привычном виде действительно заканчивается. Она существовала 170 лет: отделения, кассы, кредиты, вклады, расчётные счета. Банк был отдельным институтом, куда человек или компания специально приходили за финансовой услугой. Но эта модель больше не соответствует новой экономике.
Наступила эпоха финтеха. Теперь финансовая услуга не продаётся отдельно. Она встраивается в торговлю, логистику, связь, сервисы и повседневное потребление. Поэтому так быстро растут банки маркетплейсов. По той же причине выстрелил "Т-Банк", который давно уже является не просто банком, а большой цифровой платформой.
У финтехов есть главное преимущество: готовая аудитория, постоянный денежный поток, данные о клиенте и возможность предложить ему кредит, карту или рассрочку прямо в момент покупки. Обычный небольшой банк конкурировать с этим не способен.
Поэтому большинство банков на самом деле будет постепенно отмирать. Не из-за заговора крупных игроков и не потому, что регулятор решил всех зачистить. Просто они принадлежат прошлой технологической эпохе и в абсолютном большинстве не смогут адаптироваться.
Останутся крупнейшие банки, государственные игроки и несколько сильных цифровых платформ. Остальные будут поглощены, проданы или превратятся в технические лицензии.
Константин Двинский. Подписаться.
Классическая банковская система в её привычном виде действительно заканчивается. Она существовала 170 лет: отделения, кассы, кредиты, вклады, расчётные счета. Банк был отдельным институтом, куда человек или компания специально приходили за финансовой услугой. Но эта модель больше не соответствует новой экономике.
Наступила эпоха финтеха. Теперь финансовая услуга не продаётся отдельно. Она встраивается в торговлю, логистику, связь, сервисы и повседневное потребление. Поэтому так быстро растут банки маркетплейсов. По той же причине выстрелил "Т-Банк", который давно уже является не просто банком, а большой цифровой платформой.
У финтехов есть главное преимущество: готовая аудитория, постоянный денежный поток, данные о клиенте и возможность предложить ему кредит, карту или рассрочку прямо в момент покупки. Обычный небольшой банк конкурировать с этим не способен.
Поэтому большинство банков на самом деле будет постепенно отмирать. Не из-за заговора крупных игроков и не потому, что регулятор решил всех зачистить. Просто они принадлежат прошлой технологической эпохе и в абсолютном большинстве не смогут адаптироваться.
Останутся крупнейшие банки, государственные игроки и несколько сильных цифровых платформ. Остальные будут поглощены, проданы или превратятся в технические лицензии.
Константин Двинский. Подписаться.
👍102🤔33❤32🔥10💯9🤣8
Ситуация на нефтяном рынке следующая.
Движение танкеров через Ормузский пролив продолжается. Правда, за последние несколько дней объем вывоза снизился с 9,2–13,6 млн б/с до 5,5–8,3 млн б/с. Это можно объяснить тем, что сразу после открытия пролива из него устремились уже загруженные танкеры, находившиеся в режиме ожидания.
Сейчас логистика возвращается к обычной схеме: приплыл — загрузился — уплыл. Однако данные показывают, что объемы все еще далеки от довоенных, и далеко не все компании спешат направлять свои суда на Ближний Восток. Дефицит сохраняется, его можно оценить в 1,5–3 млн б/с (до открытия Ормуза он составлял 10–12 млн б/с).
Стратегический нефтяной резерв США продолжает сокращаться. Правда, в последнюю неделю темпы замедлились: с 9,1 млн до 5,5 млн. С 27 февраля интервенции составили 89,7 млн баррелей, что превышает половину от запланированного объема.
Реперная точка — 21 августа. Именно тогда заканчивается срок временного 60-дневного соглашения между США и Ираном. Что будет дальше — прогнозированию не поддается.
Константин Двинский. Подписаться.
Движение танкеров через Ормузский пролив продолжается. Правда, за последние несколько дней объем вывоза снизился с 9,2–13,6 млн б/с до 5,5–8,3 млн б/с. Это можно объяснить тем, что сразу после открытия пролива из него устремились уже загруженные танкеры, находившиеся в режиме ожидания.
Сейчас логистика возвращается к обычной схеме: приплыл — загрузился — уплыл. Однако данные показывают, что объемы все еще далеки от довоенных, и далеко не все компании спешат направлять свои суда на Ближний Восток. Дефицит сохраняется, его можно оценить в 1,5–3 млн б/с (до открытия Ормуза он составлял 10–12 млн б/с).
Стратегический нефтяной резерв США продолжает сокращаться. Правда, в последнюю неделю темпы замедлились: с 9,1 млн до 5,5 млн. С 27 февраля интервенции составили 89,7 млн баррелей, что превышает половину от запланированного объема.
Реперная точка — 21 августа. Именно тогда заканчивается срок временного 60-дневного соглашения между США и Ираном. Что будет дальше — прогнозированию не поддается.
Константин Двинский. Подписаться.
👍65🤔13🤣6❤5
Куда кривая вывезет. Причем в прямом смысле.
ЦБ не может объяснить примерно половину динамики курса рубля фундаментальными факторами, рассказал экономический советник регулятора Андрей Шульгин.
Константин Двинский. Подписаться.
ЦБ не может объяснить примерно половину динамики курса рубля фундаментальными факторами, рассказал экономический советник регулятора Андрей Шульгин.
«Примерно 50% динамики курса мы объяснить не можем. Или можем, но… с точки зрения фундаментальных факторов она необъяснима», — отметил Шульгин.
Константин Двинский. Подписаться.
🤣175🤬23🤔16❤2👏2
Вот и сказочке конец.
В июне цена на нефть марки Urals вновь вернулась к уровню ниже цены, заложенной в бюджете. Значение составило 4671 руб. за бочку.
Всему виной «крепкий» рубль. Долларовая цена сложилась в размере $63,52, однако средний курс составил 73,54 руб. за «зеленого».
Удивительно, конечно, у нас формируется бюджет. Цена отсечения закладывается в долларах, в то время как доходы поступают в рублях. Да еще и считается британским агентством Argus.
Курс же настолько не прогнозируемый, что финансовый план не сходится даже у правительства, не говоря уже о корпоратах.
На текущий момент Urals ушел ниже $50.
Константин Двинский. Подписаться.
В июне цена на нефть марки Urals вновь вернулась к уровню ниже цены, заложенной в бюджете. Значение составило 4671 руб. за бочку.
Всему виной «крепкий» рубль. Долларовая цена сложилась в размере $63,52, однако средний курс составил 73,54 руб. за «зеленого».
Удивительно, конечно, у нас формируется бюджет. Цена отсечения закладывается в долларах, в то время как доходы поступают в рублях. Да еще и считается британским агентством Argus.
Курс же настолько не прогнозируемый, что финансовый план не сходится даже у правительства, не говоря уже о корпоратах.
На текущий момент Urals ушел ниже $50.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬199💯29😢21🤣14❤5👎1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Цифровой рубль, ставка и инвестиции: что мешает экономике расти / Эфир на Радио Спутник
ВК Видео
YouTube
Таймкоды:
00:00 – начало эфира на Радио Спутник
01:03 – цифровой рубль: зачем он нужен и кто главный бенефициар
03:48 – как цифровой рубль может контролировать целевые госрасходы
06:21 – Набиуллина о производительности труда и претензии к бизнесу
07:01 – почему предприятия не увольняют сотрудников
09:11 – господдержка «неэффективных» производств: где проблема критерия
11:39 – главный барьер производительности – нехватка инвестиций
13:29 – как направлять деньги в роботизацию и автоматизацию
15:44 – ставка ЦБ и новая траектория на конец года
17:14 – Греф, горизонт планирования и рукотворная неопределённость
19:08 – почему ЦБ не хочет ускорять снижение ставки
19:52 – реальная ставка, инфляция и сравнение с Бразилией
21:39 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться.
ВК Видео
YouTube
Таймкоды:
00:00 – начало эфира на Радио Спутник
01:03 – цифровой рубль: зачем он нужен и кто главный бенефициар
03:48 – как цифровой рубль может контролировать целевые госрасходы
06:21 – Набиуллина о производительности труда и претензии к бизнесу
07:01 – почему предприятия не увольняют сотрудников
09:11 – господдержка «неэффективных» производств: где проблема критерия
11:39 – главный барьер производительности – нехватка инвестиций
13:29 – как направлять деньги в роботизацию и автоматизацию
15:44 – ставка ЦБ и новая траектория на конец года
17:14 – Греф, горизонт планирования и рукотворная неопределённость
19:08 – почему ЦБ не хочет ускорять снижение ставки
19:52 – реальная ставка, инфляция и сравнение с Бразилией
21:39 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться.
👍26❤4🤣3
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Когда пацаны из видео 15-20-летней давности не прогадали
Зарплата сварщиков в Москве взлетела уже до 580 тыс. рублей в месяц.
Сейчас это одна из самых высокооплачиваемых рабочих профессий. На втором месте — токари и операторы станков (450 тыс. рублей в месяц), а на третьем — электромонтеры (400 тыс. рублей).
Константин Двинский. Подписаться.
Зарплата сварщиков в Москве взлетела уже до 580 тыс. рублей в месяц.
Сейчас это одна из самых высокооплачиваемых рабочих профессий. На втором месте — токари и операторы станков (450 тыс. рублей в месяц), а на третьем — электромонтеры (400 тыс. рублей).
Константин Двинский. Подписаться.
👍129🤣57🔥25💊3🫡2❤1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Экономика встала: ставка, стройка, бюджет и проектная эмиссия / Экономист Андрей Подойницын в Клубе Двинского
Главный вопрос: почему ЦБ продолжает не видеть переохлаждения, если реальный сектор уже теряет прибыль, инфраструктурная стройка подходит к предбанкротной зоне, а бизнес считает запас прочности до осени?
🎬 Youtube
📱 ВК Видео
Таймкоды:
00:00 – ВВП, промышленность и ухудшение экономики
02:27 – М2, двухконтурная экономика и реальный сектор
03:42 – инфраструктурные строители и риск банкротств
06:31 – прибыль компаний, переохлаждение и вопрос критериев
08:44 – топливо, форс-мажор и ставка ЦБ
13:26 – финансовая себестоимость и зачем снижать ставку
15:14 – кадры, увольнения и логика предприятий
17:37 – «неэффективные» производства и производственные цепочки
21:33 – угольная отрасль, моногорода и ресурсы для перестройки
28:46 – бюджет, госдолг и цена высокой ставки
34:40 – проектная эмиссия, М2 и как быстро можно изменить ситуацию
37:19 – сентябрь как предел прочности бизнеса
39:38 – откуда взялся страх денежной массы
42:04 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться.
Главный вопрос: почему ЦБ продолжает не видеть переохлаждения, если реальный сектор уже теряет прибыль, инфраструктурная стройка подходит к предбанкротной зоне, а бизнес считает запас прочности до осени?
Таймкоды:
00:00 – ВВП, промышленность и ухудшение экономики
02:27 – М2, двухконтурная экономика и реальный сектор
03:42 – инфраструктурные строители и риск банкротств
06:31 – прибыль компаний, переохлаждение и вопрос критериев
08:44 – топливо, форс-мажор и ставка ЦБ
13:26 – финансовая себестоимость и зачем снижать ставку
15:14 – кадры, увольнения и логика предприятий
17:37 – «неэффективные» производства и производственные цепочки
21:33 – угольная отрасль, моногорода и ресурсы для перестройки
28:46 – бюджет, госдолг и цена высокой ставки
34:40 – проектная эмиссия, М2 и как быстро можно изменить ситуацию
37:19 – сентябрь как предел прочности бизнеса
39:38 – откуда взялся страх денежной массы
42:04 – финальный вывод
Константин Двинский. Подписаться.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍40🤣4
Почему доллар рано или поздно будет по 100₽?
Да, конечно, если смотреть на курс, то покажется, что всё стабильно. Ну а что, доллар не растёт, рубль с виду держится, и появляется опасное чувство: “ну вроде всё понятно”.
Но курс, ребята, это уже финальная картинка, а реальные процессы происходят глубже. Вот вы понимаете:
Если вы не можете ответить хотя бы на один вопрос, то вы никогда не поймёте, куда будет двигаться пара $/₽, потому что такие периоды “стабильности” почти всегда бывают перед движением, а не после, просто в моменте это выглядит как норма.
Поэтому рад представить Тимура, который ведет профильный канал курс доллара, где разбирается не просто курс, а механика всей системы вокруг него.
Не популистские это “доллар 120 завтра”, а нормальная логика: ЦБ, ликвидность, экспорт и как это влияет на реальные деньги, и за счёт этого начинаешь реально видеть чуть дальше, чем просто цифру на графике.
Сейчас там как раз вышел свежий разбор, где он подробно показал:
И все это без шума и кликбейта и поверхностной аналитики, но после прочтения картинка реально собирается.
Поэтому если хотите не просто наблюдать за курсом, а понимать, что происходит, то советую глянуть и почитывать хотя бы 10 минут в день, потом скажите спасибо.
Ссылку оставлю на сутки: https://t.iss.one/+3Qatk-UdSFA1MzFi
Да, конечно, если смотреть на курс, то покажется, что всё стабильно. Ну а что, доллар не растёт, рубль с виду держится, и появляется опасное чувство: “ну вроде всё понятно”.
Но курс, ребята, это уже финальная картинка, а реальные процессы происходят глубже. Вот вы понимаете:
— за счёт чего сейчас держится рубль?
— какие решения принимаются в фоне?
— знаете ли что такое ставка Rusfar cnyrub и как она влияет на курс?
Если вы не можете ответить хотя бы на один вопрос, то вы никогда не поймёте, куда будет двигаться пара $/₽, потому что такие периоды “стабильности” почти всегда бывают перед движением, а не после, просто в моменте это выглядит как норма.
Поэтому рад представить Тимура, который ведет профильный канал курс доллара, где разбирается не просто курс, а механика всей системы вокруг него.
Не популистские это “доллар 120 завтра”, а нормальная логика: ЦБ, ликвидность, экспорт и как это влияет на реальные деньги, и за счёт этого начинаешь реально видеть чуть дальше, чем просто цифру на графике.
Сейчас там как раз вышел свежий разбор, где он подробно показал:
— почему и на чем рубль сейчас держится?
— в какой момент конструкция ломается?
— и что обычно происходит дальше (спойлер: ничего хорошего)?
И все это без шума и кликбейта и поверхностной аналитики, но после прочтения картинка реально собирается.
Поэтому если хотите не просто наблюдать за курсом, а понимать, что происходит, то советую глянуть и почитывать хотя бы 10 минут в день, потом скажите спасибо.
Ссылку оставлю на сутки: https://t.iss.one/+3Qatk-UdSFA1MzFi
👎25🤣12❤9🤔3
Уничтожение АЗС на Украине продолжается. За последнюю неделю вынесены десятки (если не сотни) заправок в Сумской, Харьковской, Днепропетровской, Запорожской, Киевской, Черниговской и других областях.
Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география, вне всяких сомнений, будет расширяться.
Все это безусловно не может не радовать глаз.
Но снова побуду занудой и задам вопрос: а почему это нельзя было делать с самого начала?
Неужели на нас наложили бы еще больше санкций или же некие «добрые украинцы» разочаровались бы в России?
Впрочем, такие вопросы не для того, чтобы посетовать на прошлое. А скорее для того, чтобы окончательно стало ясно: выносить нужно всё. АЗС, нефтехранилища, электростанции, мосты, тоннели, газохранилища, вышки сотовой связи и т.д. В общем, абсолютно всё.
Раз мы к настоящему моменту сохраняем преимущество в средствах поражения, значит, нужно ими пользоваться. До этого противник не бил по нашим НПЗ не потому, что не хотел. А потому, что не имел на то возможностей. При помощи Запада эти возможности появились. И только реагировать на действия врага (даже с кратно большим для него ущербом) — опрометчиво.
Необходимо быть первыми и самим брать инициативу.
Орешник с боевой частью найдется на каждый мост через Днепр, на Бескидский тоннель, на Бильче-Волынское газохранилище, на Киевскую ГЭС.
Главное — наконец-то перестать бояться собственной силы.
Константин Двинский. Подписаться.
Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география, вне всяких сомнений, будет расширяться.
Все это безусловно не может не радовать глаз.
Но снова побуду занудой и задам вопрос: а почему это нельзя было делать с самого начала?
Неужели на нас наложили бы еще больше санкций или же некие «добрые украинцы» разочаровались бы в России?
Впрочем, такие вопросы не для того, чтобы посетовать на прошлое. А скорее для того, чтобы окончательно стало ясно: выносить нужно всё. АЗС, нефтехранилища, электростанции, мосты, тоннели, газохранилища, вышки сотовой связи и т.д. В общем, абсолютно всё.
Раз мы к настоящему моменту сохраняем преимущество в средствах поражения, значит, нужно ими пользоваться. До этого противник не бил по нашим НПЗ не потому, что не хотел. А потому, что не имел на то возможностей. При помощи Запада эти возможности появились. И только реагировать на действия врага (даже с кратно большим для него ущербом) — опрометчиво.
Необходимо быть первыми и самим брать инициативу.
Орешник с боевой частью найдется на каждый мост через Днепр, на Бескидский тоннель, на Бильче-Волынское газохранилище, на Киевскую ГЭС.
Главное — наконец-то перестать бояться собственной силы.
Константин Двинский. Подписаться.
👍171💯154🔥32❤8🙏3🤣3
Константин Двинский
Уничтожение АЗС на Украине продолжается. За последнюю неделю вынесены десятки (если не сотни) заправок в Сумской, Харьковской, Днепропетровской, Запорожской, Киевской, Черниговской и других областях. Пока отработка идет по близлежащим целям. Со временем география…
Но здесь важно понимать: ближе к зиме (скорее, начиная с середины осени) противник будет пытаться наносить удары по теплоэлектростанциям.
Разумеется, наша энергетическая инфраструктура огромна и децентрализована, поэтому доставить существенные проблемы федерального масштаба вряд ли удастся. Во всяком случае, к настоящему моменту таких средств поражения у киевского режима пока нет. Но концентрация ударов на отдельных регионах с дальнейшей информационно-психологической операцией вполне реальна.
Поэтому к этому нужно быть готовыми.
И, конечно, как можно скорее бить по чувствительным целям (некоторые указаны в посте выше).
Константин Двинский. Подписаться.
Разумеется, наша энергетическая инфраструктура огромна и децентрализована, поэтому доставить существенные проблемы федерального масштаба вряд ли удастся. Во всяком случае, к настоящему моменту таких средств поражения у киевского режима пока нет. Но концентрация ударов на отдельных регионах с дальнейшей информационно-психологической операцией вполне реальна.
Поэтому к этому нужно быть готовыми.
И, конечно, как можно скорее бить по чувствительным целям (некоторые указаны в посте выше).
Константин Двинский. Подписаться.
💯165❤6👍5🤣5😢1
Первые признаки улучшения ситуации на топливном рынке.
В ряде регионов ограничения ослаблены, а дефицит на АЗС становится меньше. Лучше всего ситуация обстоит в Калининградской области, где многие заправки возобновляют работу после простоя. Вновь начат отпуск АИ-92 и дизеля.
В Забайкальском крае АЗС переводятся на круглосуточную работу, доступность дизеля увеличилась. То же самое происходит и в Иркутской области, где топливо начали получать и независимые сети.
Однако в Краснодарском крае имеет место, наоборот, ухудшение после беспилотной атаки на Славянский НПЗ.
В целом можно констатировать следующее: при текущих вводных дно пройдено по бензину, сейчас мы имеем стабилизацию без заметной динамики. А дизеля в нашей стране даже сейчас огромное количество. Главный вопрос — организация подвоза и перераспределение логистики. Результат начинает быть заметным, особенно там, где ранее топлива вообще не было.
Константин Двинский. Подписаться
В ряде регионов ограничения ослаблены, а дефицит на АЗС становится меньше. Лучше всего ситуация обстоит в Калининградской области, где многие заправки возобновляют работу после простоя. Вновь начат отпуск АИ-92 и дизеля.
В Забайкальском крае АЗС переводятся на круглосуточную работу, доступность дизеля увеличилась. То же самое происходит и в Иркутской области, где топливо начали получать и независимые сети.
Однако в Краснодарском крае имеет место, наоборот, ухудшение после беспилотной атаки на Славянский НПЗ.
В целом можно констатировать следующее: при текущих вводных дно пройдено по бензину, сейчас мы имеем стабилизацию без заметной динамики. А дизеля в нашей стране даже сейчас огромное количество. Главный вопрос — организация подвоза и перераспределение логистики. Результат начинает быть заметным, особенно там, где ранее топлива вообще не было.
Константин Двинский. Подписаться
👍104🙏55❤17🤔13🤣11🤬1
Bloomberg пишет:
Очередная манипуляция вражеского издания, которую разнесли наши СМИ и телеграм-каналы.
Bloomberg делает акцент на том, что Минфин выделяет огромные деньги нефтеперерабатывающим заводам для борьбы с дефицитом топлива. Это ложь.
Демпферный механизм действует в России с 2019 года, и его суть за последние месяцы не изменилась. Его суть в том, что после налогового маневра в нефтяной отрасли бюджет начал субсидировать поставки нефтепродуктов, чтобы маржинальность внутреннего рынка была равна экспортной. Другими словами, чтобы нефтепереработчики не гнались за экспортной маржой, а обеспечивали регионы России бензином и дизелем.
Поскольку недавно стоимость нефти и нефтепродуктов была высокой, из бюджета на самом деле выделялись большие деньги по демпферу. Однако Bloomberg умело манипулирует цифрами, сравнивая июнь 2026 года с июнем 2025 года, и пишет об огромных 210 млрд рублей. Но в апреле и мае было примерно столько же: 207 млрд и 204 млрд рублей соответственно.
С 2019 года я являюсь последовательным противником проведенного Минфином налогового маневра в нефтяной отрасли. Даже если смотреть на простые числа, видно, что бюджет и экономика от него больше проиграли, чем выиграли. Но в данном конкретном случае никаких внеплановых сверхсубсидий, от которых якобы разорится бюджет, нет.
Зато журналисты Bloomberg, Reuters и других западных СМИ будут и дальше спокойно ходить по мероприятиям ЦБ и Минфина, а чиновники этих ведомств и ведущие банкиры страны будут с удовольствием раздавать им интервью. Ведь, по их мнению, это по-прежнему «престижно».
Константин Двинский. Подписаться
В июне Россия более чем в шесть раз увеличила выплаты нефтеперерабатывающим заводам, поставляющим топливо на внутренний рынок, по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Так Москва пытается не допустить дефицита, удерживая больше топлива внутри страны. По данным Минфина, опубликованным в пятницу, в прошлом месяце правительство выплатило нефтепереработчикам 210,6 млрд рублей ($2,72 млрд), частично компенсируя им разницу между внутренними и экспортными ценами.
Очередная манипуляция вражеского издания, которую разнесли наши СМИ и телеграм-каналы.
Bloomberg делает акцент на том, что Минфин выделяет огромные деньги нефтеперерабатывающим заводам для борьбы с дефицитом топлива. Это ложь.
Демпферный механизм действует в России с 2019 года, и его суть за последние месяцы не изменилась. Его суть в том, что после налогового маневра в нефтяной отрасли бюджет начал субсидировать поставки нефтепродуктов, чтобы маржинальность внутреннего рынка была равна экспортной. Другими словами, чтобы нефтепереработчики не гнались за экспортной маржой, а обеспечивали регионы России бензином и дизелем.
Поскольку недавно стоимость нефти и нефтепродуктов была высокой, из бюджета на самом деле выделялись большие деньги по демпферу. Однако Bloomberg умело манипулирует цифрами, сравнивая июнь 2026 года с июнем 2025 года, и пишет об огромных 210 млрд рублей. Но в апреле и мае было примерно столько же: 207 млрд и 204 млрд рублей соответственно.
С 2019 года я являюсь последовательным противником проведенного Минфином налогового маневра в нефтяной отрасли. Даже если смотреть на простые числа, видно, что бюджет и экономика от него больше проиграли, чем выиграли. Но в данном конкретном случае никаких внеплановых сверхсубсидий, от которых якобы разорится бюджет, нет.
Зато журналисты Bloomberg, Reuters и других западных СМИ будут и дальше спокойно ходить по мероприятиям ЦБ и Минфина, а чиновники этих ведомств и ведущие банкиры страны будут с удовольствием раздавать им интервью. Ведь, по их мнению, это по-прежнему «престижно».
Константин Двинский. Подписаться
💯119🤬60❤8🤣3👎2👍1
В последние две недели июня, что логично, произошел скачок наблюдаемых населением цен на бензин. Теперь важно посмотреть, что будет в начале июля, когда ситуация на АЗС в большинстве регионов хотя бы перестанет ухудшаться.
Примечательно, что по другим группам товаров население меньше видит роста цен. Из непродовольственных это лекарства, одежда, обувь, электроника и бытовая техника. Из продуктов питания — хлеб, мясо, птица, молоко, яйца, плодоовощная продукция, рыба и т.д. В услугах то же самое. Единственный небольшой прирост — ЖКХ.
Такие данные важны в контексте пресловутых инфляционных ожиданий, на которые смотрит ЦБ. Чем выше оценка текущей инфляции, тем выше ожидания. Именно этот показатель ЦБ будет использовать в качестве одного из двух главных аргументов (наряду с дефицитом бюджета) при принятии решения по ключевой ставке в июле. Осталось 2,5 недели.
Константин Двинский. Подписаться
Примечательно, что по другим группам товаров население меньше видит роста цен. Из непродовольственных это лекарства, одежда, обувь, электроника и бытовая техника. Из продуктов питания — хлеб, мясо, птица, молоко, яйца, плодоовощная продукция, рыба и т.д. В услугах то же самое. Единственный небольшой прирост — ЖКХ.
Такие данные важны в контексте пресловутых инфляционных ожиданий, на которые смотрит ЦБ. Чем выше оценка текущей инфляции, тем выше ожидания. Именно этот показатель ЦБ будет использовать в качестве одного из двух главных аргументов (наряду с дефицитом бюджета) при принятии решения по ключевой ставке в июле. Осталось 2,5 недели.
Константин Двинский. Подписаться
👍41💯24❤5🤣4
Впервые за десятилетия США тратят на производство электроэнергии с использованием ископаемого топлива больше, чем Китай.
ИИ-гонка постепенно снимает с себя красивую технологическую обёртку. На поверхности — Nvidia, дата-центры, облака, модели и капитализация бигтехов. В реальности всё упирается в гораздо более приземлённый ресурс — электроэнергию.
И здесь уже пошли очень показательные цифры. В 2026 году расходы США на угольные и газовые электростанции достигнут 50 млрд долларов. Впервые за десятилетия Америка по этому показателю обгонит Китай. То есть страна, которая много лет продавала миру энергопереход, сама вынуждена резко наращивать затраты на ископаемую генерацию.
Причина очевидна. Дата-центры — это не обычный промышленный потребитель. Им нужна стабильная нагрузка 24/7. Серверы не могут работать только тогда, когда дует ветер или светит солнце. Системы охлаждения не выключаются ночью. А новые модели ИИ требуют всё больше вычислений и, соответственно, всё больше мегаватт.
Потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году может почти удвоиться и приблизиться к 945 ТВт·ч. Причём значительную часть прироста спроса в ближайшие годы всё равно придётся закрывать традиционной генерацией.
И вот здесь ключевой момент. Это история не про нефть. Нефть — это транспорт, нефтехимия, логистика. А ИИ — это электричество. Значит, из всех ископаемых главным бенефициаром становится газ. Газовые турбины быстрее строятся, лучше подходят под балансировку сети и дают ту самую мощность, которая предсказуема и стабильна.
Китай за последние годы действительно ввёл гигантские объёмы солнца, ветра, ГЭС и атома. США же столкнулись с тем, что спрос от ИИ растёт быстрее, чем успевает перестраиваться энергосистема. Поэтому старые ТЭС получают продление жизни и расширение, заказы на газовые турбины растут, а газ снова становится стратегическим ресурсом.
Константин Двинский. Подписаться
ИИ-гонка постепенно снимает с себя красивую технологическую обёртку. На поверхности — Nvidia, дата-центры, облака, модели и капитализация бигтехов. В реальности всё упирается в гораздо более приземлённый ресурс — электроэнергию.
И здесь уже пошли очень показательные цифры. В 2026 году расходы США на угольные и газовые электростанции достигнут 50 млрд долларов. Впервые за десятилетия Америка по этому показателю обгонит Китай. То есть страна, которая много лет продавала миру энергопереход, сама вынуждена резко наращивать затраты на ископаемую генерацию.
Причина очевидна. Дата-центры — это не обычный промышленный потребитель. Им нужна стабильная нагрузка 24/7. Серверы не могут работать только тогда, когда дует ветер или светит солнце. Системы охлаждения не выключаются ночью. А новые модели ИИ требуют всё больше вычислений и, соответственно, всё больше мегаватт.
Потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году может почти удвоиться и приблизиться к 945 ТВт·ч. Причём значительную часть прироста спроса в ближайшие годы всё равно придётся закрывать традиционной генерацией.
И вот здесь ключевой момент. Это история не про нефть. Нефть — это транспорт, нефтехимия, логистика. А ИИ — это электричество. Значит, из всех ископаемых главным бенефициаром становится газ. Газовые турбины быстрее строятся, лучше подходят под балансировку сети и дают ту самую мощность, которая предсказуема и стабильна.
Китай за последние годы действительно ввёл гигантские объёмы солнца, ветра, ГЭС и атома. США же столкнулись с тем, что спрос от ИИ растёт быстрее, чем успевает перестраиваться энергосистема. Поэтому старые ТЭС получают продление жизни и расширение, заказы на газовые турбины растут, а газ снова становится стратегическим ресурсом.
Константин Двинский. Подписаться
👍78💯26❤5🤣3👎1😱1