Начинаем совместно с вами читать школьные учебники по истории постсоветских стран. Будут учебники прибалтийских стран, Молдавии, Украины - но начнем мы с 🇺🇿 Узбекистана, со школьного учебника истории для 5-го класса. Хотите узнать, как у жителей Узбекистана с малолетнего возраста воспитывается ненависть к России? Смотрите видео.

Распространение приветствуется.

В Центробанке любят заявлять о необходимости осуществлений инвестиций в реальный сектор за счет прибыли предприятий, а не за счет кредитов.

Однако текущая денежно-кредитная политика приводит к резкому сокращению прибыли компаний нефинансового сектора.

За три квартала ее объем оказался на 19,1% меньше, чем годом ранее (21,368 трлн против 26,409 трлн рублей). А в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) – меньше на 25,5%.

Причем ситуация стремительно ухудшается. Если в сентябре 2023 года предприятия нефинансового сектора заработали 5,145 трлн рублей, то в сентябре 2024 года – 1,342 трлн. Падение на 74%!

Аудиоэфир с компанией YouTool (проводит раунд Pre-IPO)

Рассматриваем текущую ситуацию на фондовом рынке и инвестиционные идеи по облигациям.

В ходе трансляции обсудили с финансовым директором YouTool Дарьей Рыжковой проходящий раунд pre-IPO и дальнейшие перспективы компании на рынке аренды инструментов и спецтехники. Эфир от 29.11.2024

00:00:00 Введение. Обстановка на фондовом рынке. Падение индекса Мосбиржи. Неопределенность дальнейшей динамики рынка. Риторика ЦБ. Краткий обзор перспектив вложений
00:11:22 Пример "Евротранса" и его положения на рынке. Комментарий по ранее опубликованным инвестиционным идеям. Недовольство действиями ЦБ со стороны экономических акторов. Слух о кредите доверия Центробанку. Разговор с регулятором на разных языках. Несогласованность действий ЦБ с Минфином
00:27:50 Рынок облигаций. Доходность, обгоняющая акции. Сложность ситуации "Самолета". Состояние рынка недвижимости. Недооцененность бумаги с плавающим купоном
00:36:50 Облигации "Евротранса", "Сегежи" и других компаний
00:43:50 Ответ на вопрос по первой части эфира

00:46:06 Эфир с компанией YouTool. В гостях – финансовой директор Дарья Рыжкова. Специфика деятельности, рост прибыли
00:53:34 Детали отчетности. Планируемая выручка за текущий год
01:00:48 Льготы по статусу резидентов Сколково. Оценка выручки. Cash in. Направления инвестиций внутри компании. Маркетинг. Конкуренция со "Все инструменты"
01:12:35 Отрицательная чистая прибыль. Долговая нагрузка и оборотные займы
01:16:32 Начало деятельности в Средней Азии. Перспективы роста бумаг компании

Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сотрудники Государственного комитета национальной безопасности (ГКНБ) Кыргызстана провели обыски в офисе "Яндекс Такси" в Бишкеке. Проверки проходят в рамках расследования дела о неуплате налогов в особо крупном размере. По версии ГКНБ, компания "необоснованно завысила" процентные ставки для водителей, занимающихся частным извозом, в результате чего "искусственно повышается стоимость услуги такси".

Представители "Яндекс Такси" не согласны с претензиями и заявляют, что компания работает в полном соответствии с законодательством Кыргызстана и платит налоги в полном объеме. В 2023 году компания была признана лучшим налогоплательщиком Киргизии.

"Яндекс Такси" работает в стране с 2017 года. Сервис получает 21% комиссии с каждой поездки, из которых 3% передает фирмам-партнерам. При этом важно отметить, что в России комиссия составляет 35%.

Насколько претензии официального Бишкека к "Яндексу" обоснованы, сказать сложно. Вряд ли бы такая крупная компания шла на нарушение закона. Поэтому власти, скорее всего, хотят защитить свой внутренний рынок от монополизации. На нем "Яндекс" уже занимает 70%, и в течение пары лет может произойти уже полная консолидация.

Однако показательны цифры комиссии. В Киргизии "Яндекс" берет 21%, а в России – 35%. И это вносит больший вклад в рост стоимости поездок, чем якобы имеющийся дефицит водителей.

В 90-е и 00-е годы стал быстро набирать популярность миф о том, что китайцы в скором времени заселят Сибирь и Дальний Восток.

Распространялось это ложное утверждение адептами прозападного курса деградации развития России. Цель – сформировать негативное мнение в обществе о сотрудничестве с Китаем.

На самом деле уже тогда стало понятно, что КНР в обозримой перспективе столкнется с сильнейшим демографическим кризисом. Политика "одна семья – один ребенок" поставила крест на росте численности китайского народа, а ускоренная урбанизация лишь укрепила негативную тенденцию.

По итогам 2023 года показатель суммарного коэффициента рождаемости (СКР) в Китае оказался сильно хуже, чем даже в России (1,02 против 1,42). В большинстве провинций он ниже единицы, а естественная убыль населения составила более двух миллионов человек. По итогам 2024 году цифра будут еще хуже.

Поэтому никакое заселение китайцами России не грозит. В демографии они прошли точку невозврата и стали быстро вымирающим народом.

Выступление в Общественной палате по теме денежно-кредитной политики ЦБ

Либеральные монетаристы пытаются пугать "турецким сценарием", где инфляция давно вышла из-под контроля, а ключевая ставка с марта 2024 года находится на уровне в 50%.

Однако те, кто всерьез сравнивают российские реалии с турецкими, показывают свою полную некомпетентность. Ситуации хотя бы отличаются тем, что Турция имеет тесные связи с западной экономикой, а Россия обложена санкциями. Но главное даже не в этом.

Турция (в отличие от России) – страна с отрицательным торговым балансом и максимально мягким валютным законодательством. Благодаря этому она стала прибежищем западных валютных спекулянтов. Объем экономики позволяет прокручивать серьезные суммы и зарабатывать отличные проценты.

Так, спекулянты заводят валюту на турецкий рынок, меняют ее на лиру и далее вкладывают в местные короткие облигации, доходность которых превышает темпы обесценения лиры. Затем, получив хорошую доходность, спекулянты меняют лиру на иностранную валюту и выводят из турецкой экономики еще больше долларов, чем завезли ранее. Отсюда дальнейшая девальвация лиры и разгон инфляции.

Эрдоган в свое время попытался прикрыть данную схему и снизил процентную ставку ЦБ. Но ввести жесткое валютное регулирование ему не позволили в Вашингтоне. Поэтому в моменте валюты в страну стало заходить меньше, а бегство капитала ускорилось. Это привело к еще большему разгону инфляции – до 80%. В результате Эрдоган сдался, после чего ему прислали эмиссара из Goldman Sachs Хафизе Эркан, которая была назначена главой ЦБ Турции. За несколько месяцев Эркан вернула "старые" правила и вновь уехала в Вашингтон, покинув незавидную должность.

Парламент Абхазии проголосовал против ратификации инвестиционного соглашения с Россией.

Соглашение было подписано в Москве в октябре 2024 года. Документ предполагал льготы для российских компаний при реализации проектов в Абхазии.

В ходе массовых протестов против этого соглашения в Сухуми в отставку подал президент Абхазии Аслан Бжания.

Надеюсь, Москва прекратит спонсирование Абхазии. Как минимум до ратификации этого соглашения. А по-хорошему – после полного пересмотра формата отношений с этой страной, которой мы подарили независимость, а народ которой спасли от геноцида.

Приведу некоторые цифры. Свыше 50% бюджета республики формируется прямыми российскими дотациями и субсидиями, остальная часть – косвенными. За 15 лет объем финансовой помощи от России составил 110 миллиардов рублей. Экономики в стране практически нет. Развивать туристическую отрасль там не хотят, привлекать инвестиции из России тоже, опасаясь за сохранение теплых местечек для местных царьков. Достаточно съездить в регион, чтобы понять, насколько коррумпирована тамошняя "элитка".

Где-то в параллельной вселенной:

Народный банк Китая (НБК) обещает в 2025 году придерживаться политики, стимулирующей экономическую активность.

Регулятор будет принимать меры для дальнейшего снижения стоимости финансирования для компаний и домовладельцев, заявил глава НБК Пань Гуншэн.

ЦБ Китая намерен использовать "широкий круг инструментов денежно-кредитной политики для усиления контрциклических корректировок и поддержания достаточной ликвидности в финансовой системе", отметил Пань.

Кроме того, по словам главы китайского ЦБ, регулятор намерен применять структурные инструменты монетарной политики для стимулирования научных и технологических инноваций, "зеленого" финансирования и потребительского кредитования, а также обеспечения стабильности рынков недвижимости и капитала.

НБК намерен продолжать реформирование структуры денежно-кредитной политики и расширение своего инструментария.

Выдача жилищных кредитов на покупку квартир в новостройках после отмены массовой льготной ипотеки рухнула кратно

Очень хорошая новость, поскольку именно программа массовой льготной ипотеки разогнала цены на покупку жилья. Стоимость одного квадратного метра за 4 года выросла в номинальном выражении в 2,6-2,8 раз.

То есть доступность жилья для граждан (особенно для семей) не увеличилась, а наоборот, уменьшилась. Как итог – резкое сокращение средней площади квартир в новостройках, которая по итогам трех кварталов этого года составила 48 квадратных метров.

Это прямой удар по демографии, ведь в таких квартирах в человейниках сложно родить и воспитать даже двух детей, не говоря уже о массовом появлении многодетных семей. Как показывает практика, семьям нужны не столько денежные выплаты, сколько доступность жилья, а также необходимых товаров и услуг.

Какой толк от материнского капитала и прочих выплат, когда за одни и те же деньги в реальном выражении раньше можно было купить хотя бы 70 квадратных метров, а сейчас в лучшем случае 45-50 квадратов?

Единственное направление, которое не затронул разгон цен на недвижимость – это ИЖС. И, как показывают социологические исследования, большинство наших граждан хотели бы жить в собственном доме. Поэтому необходимо перенаправление финансовых ресурсов, выделяемых на оставшиеся льготные программы, с новостроек на ИЖС. Но теперь при строгом контроле цен на жилье. Заодно и строительная отрасль не грохнется в период высоких процентных ставок.

Байден в Анголе: "Мы, Байдены, как бедные родственники. Мы приходим, когда нас приглашают, остаемся дольше, когда должны, съедаем всю вашу еду и не знаем, когда идти домой"

Заявления главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной в рамках форума "Россия зовет":

▪️ЦБ верит, что потенциал экономики РФ растет и будет расти в следующем году. Это означает и большее пространство для роста спроса

▪️Не согласны, что за жесткой ДКП обязательно следует рецессия

▪️Инфляция пока не начала замедляться. "Тормозной путь" до цели займет весь 2025 год и захватит 2026 год

▪️Инфляция в 2025 году будет выше, чем в 2024-м

▪️Ключевая ставка является мощным инструментом борьбы с инфляцией. Она позволила предотвратить вхождение в инфляционную спираль

▪️Появился новый проинфляционный фактор – ослабление рубля

▪️В декабре обсудим, достаточно ли жесткая наша денежно-кредитная политика. Возможно дальнейшее повышение ключевой ставки

▪️Смягчение ДКП сейчас было бы воспринято как капитуляция перед инфляцией и подтолкнуло бы ее еще выше

▪️Нельзя ожидать, что инфляция рассосется сама собой

▪️При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Инфляция это как высокая температура у человека и признак некоторых болезней

▪️По оперативным данным видно замедление кредитов, в т.ч. в части корпоративных ссуд

▪️Высокие ставки не навсегда

▪️Потенциал для размещений на российском рынке капитала огромен

Заявления главы Минфина Антона Силуанова в рамках форума "Россия зовет":

▪️Федеральный бюджет будет исполнен при любом курсе рубля

▪️Бюджет на следующий год достаточно жесткий

▪️Мы все очень ждем снижения ставки ЦБ

▪️Заинтересованы, чтобы наши компании выходили на IPO, SPO

▪️В следующем году на рынке появится новая "голубая фишка" – ДОМ.РФ

▪️Предлагаем главе "Икс Холдинга" вывести компанию на IPO. Получится еще одна "голубая фишка"

▪️Cнижая долю государства в компаниях, Россия хочет повысить эффективность предприятия, а не просто получить деньги в бюджет

Заявления главы Минэкономразвития Максима Решетникова в рамках форума "Россия зовет":

▪️Минэк оценивает потенциал роста Экономики России выше, чем ЦБ

▪️Идет активное сокращение инвестпрограмм на фоне жесткой денежно-кредитной политики. В машиностроении сильно сокращается объем заказов. Меры ЦБ работают

▪️Правительство делает максимум, чтобы помочь ЦБ быстрее перейти к смягчению денежно-кредитной политики

▪️Важно вовремя начать снижать ставку, иначе охлаждение экономики может пойти не по сценарию

▪️Дальнейшее снижение кредитование приведет к такому охлаждению экономики, которое не сопоставимо с целями Правительства

▪️Макропрогноз формировался при мягких условиях ДКП

Согласно оценке ВТБ граждане России сократили наличные сбережения до исторического минимума. Сейчас доля наличных составляет 15% от общего объема сбережений. Или же 15,9 трлн рублей.

При этом только по процентам по вкладам банковский сектор заплатит физлицам около 7 трлн рублей по итогам 2024 года. В 2025 году, очевидно, цифра вырастет еще больше (т.к. до конца июля "ключ" был равен "всего" 16%). Это колоссальные средства, которые рано или поздно выплеснутся за потребительский рынок и ускорят темпы роста цен.

Высокие процентные ставки для абсорбирования денежной массы эффективны в краткосроке, пока проценты по вкладам не успели сгенерировать значимый для потребительского рынка объем дополнительных финансовых ресурсов. Сейчас же, учитывая сложный процент, данный процесс идет опережающими темпами.

Заявления Президента Владимира Путина в рамках форума "Россия зовет":

▪️ВВП за 10 месяцев 2024 года вырос на 4,1%. Профицит консолидированного бюджета за тот же период составил около 2,5 трлн руб.

▪️Пока инфляция в России на достаточно высоком уровне. Нужны скоординированные действия Правительства и ЦБ

▪️Главным ответом на инфляционный вызов является рост предложения товаров и услуг

▪️В 2022 году ряд стран проявили себя как ненадежные партнеры, разрушив торговые отношения с Россией

▪️России хотели нанести стратегическое поражение, в том числе в экономике, но эти планы потерпели крах

▪️Главным результатом в экономике России последних 2-3 лет стало ее структурное изменение

▪️Госкомпаниям поручено принять решения по управлению кредитным портфелем, чтобы не допустить их закредитованности

▪️Мы будем поддерживать выход компаний на биржу. ЦБ и Правительство должны подготовить пакет документов для стимуляции выхода на IPO

▪️Будет справедливым увязать для бизнеса получение государственных субсидий с выходом на биржу

▪️К концу десятилетия капитализация фондового рынка должна увеличиться вдвое и составить 2/3 объема ВВП

▪️Россия приглашает инвесторов из дружественных стран на свой фондовый рынок, но делает акцент на отечественных инвесторах

▪️Свыше 32 млн россиян проявляют интерес к покупке ценных бумаг

▪️Инвестиции на фондовом рынке должны быть не менее привлекательными для россиян, чем банковские депозиты

▪️Предложено разрешить вывод дивидендов и купонов с ИИС-3 на другие счета

▪️В программу долгосрочных сбережений привлечено 145 млрд рублей от 2,1 млн вкладчиков, цель – более амбициозная

▪️С 1 января 2025 года в России заработает долевое страхование жизни граждан, совмещающее страхование и инвестирование

▪️Эмитенты в России в 2024 году смогли привлечь 102 млрд рублей

▪️Цифровой рубль будет использоваться в расчетах в рамках бюджета со следующего года

▪️3/4 россиян используют интернет

▪️Международные резервы оказались не очень надежными. Лучше вкладываться в технологии, образование, науку

▪️Никто не сможет запретить биткоин

▪️Использование доллара как мировой валюты приносит США "незаработанные деньги в большом объеме" – 10 трлн долларов за 10 лет "с неба"

▪️Россия не будет создавать специальных условий для западных компаний, которые захотят вернуться на ее рынок, но и препятствовать не будет

▪️Российские бренды стали быстро развиваться после ухода западных компаний

▪️В сфере бизнеса сейчас "все, что с Востока – лучше, чем с Запада"

▪️Глобального Запада не существует, он становится все менее и менее "глобальным"

▪️Африка имеет хорошие перспективы развития – это понимают и на Западе

▪️Африка близка России по духу – там дорожат своим суверенитетом