Майнинг криптовалют сегодня является одним из самых быстрорастущих секторов потребителей электроэнергии в мире. Среднегодовой темп роста составляет 16%, в то время как глобальное потребление электроэнергии растет лишь на 4% — пояснил аналитик «Имплементы». — Ключевой драйвер рынка — экспоненциальное увеличение вычислительных мощностей (хешрейта)»

Лидером остаются США, с долей в 38 % общемирового хэшрейта сети, где ожидаемое энергопотребление в 2025 году составит примерно 61 ТВт·ч.

Через Ормузский пролив транспортируется продукция заводов Катара и ОАЭ объемом более 80 млн тонн в год, или порядка 20% мирового предложения СПГ. Более того, к 2030 году доля пролива в торговле СПГ может вырасти почти до 30% с учетом новых мощностей. Наиболее зависимым от стабильной работы Ормузского пролива регионом является Азия

Объемы и соотношение поставок российских СПГ и трубопроводного газа в ЕС в 2026 г. сохранятся. Санкции вынудят европейские компании наращивать закупки российского СПГ по долгосрочным контрактам, пока это будет разрешено

Значительное увеличение прокачки российского газа по "Турецкому потоку" в январе показывает сохраняющуюся зависимость европейского газового рынка от конъюнктурных факторов, несмотря на долгосрочную политику ЕС по диверсификации импорта

Суточные котировки на газ в ЕС могут преодолеть отметку в $1000 за 1000 куб. м до конца отопительного сезона

Средняя цена газа в Европе в 2026 г. будет находиться в пределах $350–400 на фоне ожидаемого профицита СПГ и потенциального снижения цены нефти, к которой привязана часть газовых контрактов

Ключевым фактором здесь становится резкое расширение экспортной инфраструктуры СПГ. В 2026-2027 годах в США ожидается ввод сразу четырех крупных проектов - CP2, Rio Grande, Port Arthur и Golden Pass. Их суммарная номинальная мощность оценивается примерно в 85 млрд кубометров, что для газового баланса страны является весьма существенной величиной, даже с учетом поэтапного выхода этих мощностей на проектную загрузку. При этом рост добычи, по оценкам EIA, будет более сдержанным. В результате к 2027 году сформируется более жесткий баланс спроса и предложения. Речь идет не о структурном физическом дефиците газа, а о ситуации, при которой рынок становится значительно более чувствительным к любым внешним шокам - погодным, инфраструктурным или геополитическим

Принципиально важно, что трубопроводный экспорт в Канаду и Мексику юридически и политически ограничить значительно сложнее, поскольку он основан на долгосрочных межгосударственных и коммерческих обязательствах. А экспорт СПГ регулируется через систему лицензий Минэнерго США, что позволяет влиять на темпы его роста

Американский СПГ играет важную роль в сезонном балансировании спроса в Европе и в заполнении подземных хранилищ газа. Даже умеренное снижение поставок из США неизбежно приведет к росту цен в Европе и усилению конкуренции за свободные партии СПГ, прежде всего с азиатскими покупателями. При этом европейский рынок более чувствителен к таким изменениям, поскольку его собственная добыча продолжает сокращаться, а возможности быстрого замещения объемов ограниченны

Это хорошо видно на примере структуры поставок. В 2025 году экспорт СПГ из России в ЕС сократился более чем на 3 млрд кубометров. Одновременно выросли поставки в Китай - с 9,6 до 10,5 млрд кубометров, а экспорт в Японию остается стабильным.

СПГ становится основным инструментом гибкой переориентации экспорта на быстрорастущие рынки Азии и другие регионы, тогда как трубопроводные проекты ориентированы на долгосрочную фиксацию объемов и спроса. В этом контексте газопровод "Сила Сибири-2" рассматривается как ключевой элемент компенсации утраченного европейского трубопроводного экспорта, прежде всего с точки зрения объемов

СПГ обеспечивает гибкость и доступ к глобальному рынку, тогда как восточные трубопроводы, включая "Силу Сибири-2", становятся опорой для долгосрочной монетизации ресурсной базы. Это не взаимоисключающие, а взаимодополняющие элементы новой экспортной стратегии

Проблема скорее не в скорости расходования запасов, а в их сравнительно низком стартовом уровне (83% на середину октября 2025 года) и в зависимости от внешних поставок

Чтобы заполнить ПХГ до целевых 90% с ожидаемых в худшем сценарии 20%, «придется активно пылесосить глобальный рынок СПГ», что усилит конкуренцию за газ с Азией и повысит ценовое давление

Смягчение этой позиции маловероятно в краткосрочной перспективе, так как она закреплена в законодательстве и поддерживается большинством руководителей стран блока. Однако по результатам прохождения текущей зимы возможны дискуссии о темпах и механизмах реализации запрета, особенно если возникнут серьезные экономические или энергетические риски

Сегодня в мире на стадии строительства находятся новые СПГ-мощности суммарно на 260 млн т, все они будут введены к началу 2031 г.
44 % - это американские проекты, которые уже прошли принятие окончательного инвестрешения (FID)

Ключевая особенность — фрагментированная цепочка, где добыча, трубопроводы, сжижение и трейдинг часто разделены между разными игроками, — пояснил эксперт. — Ценовой риск через контракты FOB с привязкой к Henry Hub перекладывается на покупателя по принципу «сжижай или плати», что делает мировую отрасль чувствительной к конъюнктуре американского внутреннего рынка

Регулятор имеет право отказать или не продлить лицензию в случае угрозы дефицита или скачка цен внутри страны

Крупнейший экспортёр мира, по сути, на неделю превратился в нетто-импортёра. Этот случай наглядно показал, что экспортная машина США способна быстро развернуться в интересах внутреннего рынка, создавая дефицит и провоцируя скачок цен на глобальном рынке

В 2025 году российские мощности по производству ПВХ были загружены в среднем менее чем на 80%, тогда как годом ранее этот показатель превышал 90%. В абсолютном выражении это означает, что порядка 200–250 тыс. т годовых мощностей находились в простое, либо работали с пониженной нагрузкой

При нормализации поставок сырья и более стабильной работе ключевых заводов выпуск ПВХ может частично восстановиться. При этом существенного скачка спроса ожидать не стоит: динамика потребления будет напрямую зависеть от состояния строительного сектора и инвестиционной активности в инфраструктурных проектах

Локализация и расширение доступности этих компонентов, безусловно, возможны, однако рассчитывать на «быстрые победы» было бы излишне оптимистично: развитие химических цепочек носит комплексный и капиталоемкий характер. В то же время важно отметить, что просадка 2025 г. во многом носила разовый характер, и в 2026 г. вероятна постепенная дозагрузка существующих мощностей

Среди них наращивание мощностей по экспорту СПГ, прежде всего с проекта «Арктик СПГ — 2», увеличение поставок газа по трубе в страны Центральной Азии и диверсификация поставок СПГ в Азию

Рост экспорта при сохранении спроса на внутреннем рынке, в свою очередь, приведет к увеличению добычи газа в РФ

С одной стороны, новые масштабные проекты по типу „Силы Сибири — 2“ и Мурманского СПГ еще либо не будут запущены, либо не выйдут на проектную мощность.
С другой — есть четко обозначенные планы ЕС по отказу от российского газа. И если потоки СПГ будут безболезненно направлены на другие рынки, то трубопроводные поставки в базовом сценарии просто остановятся