* "싸면 더 쓴다"…'가성비 AI'가 뒤흔든 반도체 폭락의 역설 [빈난새의 빈틈없이월가]

- 지난 17일(미국 동부시간) 시장의 시선은 중국 문샷AI가 '세계 최대 오픈웨이트 모델'을 표방하며 공개한 'Kimi K3'에 쏠렸습니다. 오픈웨이트는 완성된 가중치를 무료로 공개해 누구나 내려받아 직접 운영하거나, 자기 데이터에 맞게 미세조정할 수 있게 한 모델입니다. 가중치는 AI가 어떤 정보를 더 중요하게 생각할지 결정해주는 숫자값인데, 이것을 알면 AI 모델이 데이터를 어떻게 처리하는지 알 수 있습니다. 오픈소스는 여기서 더 나아가 전체 설계도 격인 소스코드와 학습 데이터까지 모두 공개합니다.

핵심은 사용자가 모델을 무료로 가져다 직접 고치고 운영할 수 있도록 선택지를 주는 것입니다. 같은 모델을 여러 AI 서비스 기업이 제공하고, 기업이 직접 운영할 수도 있기 때문에 모델 가격은 컴퓨팅 원가에 수렴하는 수준으로 내려갑니다. 대신 개발사는 자기 모델의 생태계를 넓히고, 모델 파인튜닝을 도와주는 플랫폼이나 직접 운영이 어려운 사용자를 위한 호스팅•API 서비스 판매로 돈을 법니다. 오로지 완성된 모델을 개발사의 서버에서 쓰도록 하면서 토큰 사용량에 따라 돈을 받는 '폐쇄형' 모델과는 전략이 다릅니다.

모델 경쟁의 핵심이 '가성비'가 된다면 모델 자체의 평균 가격은 계속 떨어질 가능성이 높습니다. 모델 개발사는 모델만 팔아서 남기는 마진은 점점 줄어들 것이고요. 그렇다면 오픈AI나 앤스로픽, 구글처럼 최고 성능의 프런티어 모델을 개발하기 위해 천문학적인 투자를 해온 개발사들이나, 그것을 서비스하기 위해 엄청난 규모의 데이터센터를 지어온 하이퍼스케일러들은 과연 충분한 투자수익률(ROI)을 거둘 수 있는지, 만약 그렇지 못하다면 결국 AI 투자를 줄일 수밖에 없는 건 아닌지 투자자들은 불안해집니다. 최근 반도체와 AI 인프라주의 차익실현과 급락을 부추긴 배경입니다.

그렇다면 지금 벌어지는 변화는 AI 시장의 돈이 반도체•인프라에서 애플리케이션으로 완전히 이동하는 것이라기보단, 밸류체인 전체로 확산하는 과정에 가깝습니다. 애플리케이션이 더 많은 사용자를 끌어들이면 다시 토큰과 GPU, 메모리와 전력 수요를 키우는 선순환도 가능합니다. 결국 AI 가격 전쟁은 반도체 슈퍼사이클의 끝이 아니라, 그다음 단계로 넘어가기 위한 시험일 수 있습니다.

이제 투자자들은 AI 가격이 내려가는 속도보다 사용량이 얼마나 더 빨리 늘어나는지, AI 투자에 가장 큰 돈을 쓰는 하이퍼스케일러와 프런티어 모델 개발사들이 그 비용 이상으로 매출을 늘리고 있는지, 그리하여 앞으로도 CAPEX를 더 늘리겠다고 하는지를 확인하고 싶어합니다. 오는 22일 구글(알파벳)의 실적 발표로 시작될 빅테크의 2분기 실적과 CAPEX 가이던스가 그 어느 때보다 반도체 투자자들에게 중요한 이유입니다.

https://www.hankyung.com/article/202607192100i

* "뉴욕 열리기 전 서울부터 본다"…코스피, 글로벌 AI주 선행지표로

- 블룸버그는 시가총액 약 4조달러 규모의 한국 증시가 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 AI 반도체주의 움직임을 통해 글로벌 시장의 투자심리를 가장 먼저 보여주고 있다고 분석했다. 블룸버그 집계에 따르면 코스피와 나스닥100의 60일 상관계수는 0.46으로 올라 2년 만에 최고 수준에 근접했다. 최근 5년 평균인 0.16의 거의 세 배에 달한다.

특히 한국 증시가 급락할 때 글로벌 시장에 미치는 영향은 더욱 두드러진다. 지난주 AI 수요 둔화 우려로 코스피가 하루 만에 약 9% 급락하자 미국에 상장된 SK하이닉스 ADR도 9.3% 떨어졌고, 엔비디아를 비롯한 주요 반도체주까지 동반 약세를 보였다.

블룸버그에 따르면 한국 증시가 추세를 밑도는 약세를 보일 때 나스닥100이 코스피 움직임에 반응하는 민감도는 이달 7일 기준 1990년 이후 가장 높은 수준까지 올라갔다. MSCI 세계지수의 한국 증시 약세에 대한 민감도도 이달 초 4년 만에 최고 수준을 기록했다. 코스피와 일본 닛케이225지수의 상관관계도 크게 높아졌다.

다만 한국 증시의 높아진 영향력은 과도한 변동성이라는 위험을 동반한다. 코스피는 레버리지 거래가 확대되면서 세계 주요 증시 가운데 변동성이 가장 큰 시장 중 하나가 됐다. SK하이닉스의 미국 상장 이후에는 서울 증시의 투자심리가 뉴욕 거래시간까지 이어지면서 한국 주식의 영향력이 사실상 하루 종일 지속되고 있다고 블룸버그는 분석했다.

한국 증시의 영향력이 앞으로 축소될 가능성도 있다. 코스피는 지난 6월 고점 대비 25% 하락해 시가총액 약 1조달러가 증발했고, 삼성전자와 SK하이닉스도 고점에서 각각 30% 이상 떨어졌다. 한국 당국이 단일 종목을 기초로 한 신규 레버리지 상장지수상품의 상장을 일시 중단한 것도 투기적 거래와 변동성을 낮추는 요인이 될 수 있다.

하지만 코스피는 올해 들어 여전히 62% 상승해 세계 주요 증시 가운데 가장 높은 수익률을 기록하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스가 글로벌 메모리 반도체 공급망에서 차지하는 비중을 고려하면 한국 증시는 당분간 글로벌 AI 투자 흐름의 중심 역할을 이어갈 가능성이 크다는 전문가의 의견을 블룸버그는 전했다.

https://www.news1.kr/world/international-economy/6231898

* 김용범 "삼전닉스 레버리지 상장폐지 어려워…괴리율 최소화 방안 추가 논의"

- 김 실장은 19일 오전 KBS 1TV '일요진단'에 출연해 "이미 도입돼 투자자들이 투자를 하고 있고, 그 상품이 지금 10조 이상 형성돼 있는데 만약에 상장 폐지를 하게 되면 그 자체가 또 시장에 엄청난 충격을 줄 것"이라며 이같이 말했다.

김 실장은 지난주 발표된 금융당국의 보완 대책과 관련, "당국들이 많이 논의를 했고 그동안 시장에서 제기됐던 문제들을 상당히 수용해서 내린 조치"라며 "시행되면 그동안 지적됐던 많은 문제들이 상당 부분은 해소될 걸로 본다"고 평가했다.

다만 단일종목 레버리지 ETF의 구조적 특성에 대한 추가 보완 필요성은 언급했다. 그는 "이 상품의 특성상 괴리율을 최소화해야 한다"며 "만약 하락이 일어났다면 2배에 해당하는 부분을 맞춰야 한다. 30분 사이에 괴리율을 최소화하기 위해 매도 주문을 내다 보니까 단기간에 적은 구간에서 매도가 순식간에 강화되는 측면이 있다"고 설명했다. 이어 "괴리율을 적정하게 관리하는 것은 굉장히 기술적인 사항이지만 이를 어떻게 시장 충격을 최소화하느냐에 대해서는 당국과 자산운용사, 증권회사들이 추가로 논의해야 할 것 같다"고 예고했다.

그러면서 "반드시 (리밸런싱을) 30분 사이에 해야 하느냐, 그 기간을 2시간 정도 넓게 할 수는 없느냐, 꼭 현물을 팔아 관리해야 하느냐, 다른 파생상품 방식으로 적정하게 관리할 수 있는 방법은 없느냐, 여하튼 이 상품이 특정 시기에 시장에 주는 충격을 최소화 할 더 다양한 방법을 고민해야 한다"고 덧붙였다.

앞서 금융당국은 단일종목 레버리지 ETF 투자자의 기본예탁금을 기존 1천만원에서 3천만원으로 상향하고, 예탁금은 현금으로만 인정하도록 하는 등의 보완 대책을 발표했다. 또 신규 상품 상장은 잠정 중단하기로 했다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4425658

* "고물가 용납 못해" 美 워시 첫 시험대…시장은 7월 동결 베팅

- 마켓워치는 18일(현지시간) 워시 의장이 과거 연준 지도부와 달리 회의를 앞두고 금리 방향을 시장에 예고하는 데 소극적이라고 보도했다. 워시의 이 같은 태도는 연준의 사전 금리 안내 관행을 줄이려는 움직임과도 맞닿아 있다. 연준은 지난 6월 회의에서 향후 금리 방향을 암시하던 문구를 정책성명에서 삭제했다. 워시는 기존 소통 관행을 손보기 위해 경제전망 발표 절차 등을 재검토하는 태스크포스도 꾸렸다.

워시는 이틀간의 의회 증언에서 연준은 “높은 물가를 용납하지 않을 것”이라며 지난 5년간 이어진 고물가를 끝내겠다고 밝혔다. 그러나 이번 달 금리 인상을 지지할지는 밝히지 않았다.

6월 공개된 연준 점도표에서도 인상론이 크게 늘었다. 전망을 제출한 18명 가운데 9명은 올해 적어도 한 차례 금리를 올리는 것이 적절하다고 봤다. 이 가운데 6명은 두 차례 이상 인상이 적절하다고 판단했다. 3월 전망에서는 연내 인상이 적절하다고 본 인사가 한 명도 없었다. 나머지 9명은 올해 말까지 금리를 현 수준으로 유지하거나 인하하는 것이 적절하다고 봤다.

최근 물가 지표는 7월 동결론에 힘을 보탰다. 미국의 6월 소비자물가지수는 전월보다 0.4% 하락했으며, 식품과 에너지를 제외한 근원 물가는 전년 동월 대비 2.6% 올랐다. 전체 소비자물가는 전년 동월 대비 3.5% 올라 여전히 연준 목표인 2%를 웃돌았다.

시장에서는 7월 인상 가능성을 낮게 보고 있다. 6월 물가 발표 뒤 금리 파생상품 시장에 반영된 7월 인상 가능성은 약 12%까지 내려갔다. 반면 9월 회의까지 적어도 한 차례 금리를 올릴 가능성은 50%를 웃돌았다.

https://www.newsis.com/view/NISX20260718_0003713820

* 최태원 "미국에도 하이닉스 공장 고려... 공급 늘려 메모리 가격 낮춰야"

- 최태원 SK그룹 회장은 15일 제주에서 열린 ‘대한상의 하계 포럼’ 기자간담회에서 반도체 시장 전망에 대해, 현재 메모리 반도체 가격이 “비정상적으로 높다”고 했다. 그는 반도체 기업들을 위해서라도 “공급을 늘려 가격을 떨어뜨려야 한다”고 했다. 그러면서 미국에도 SK하이닉스 반도체 공장 설립을 고려하고 있다고 했다. 공급 확대와 통상 압력을 감안한 것이라는 뜻이다.

https://www.chosun.com/economy/industry-company/2026/07/19/H5BBUH3XZJB7JK56FAVNXAL7JU/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news

* 하이닉스 ‘ADR 25% 전환’은 낭설…“추가공모 없이는 2.5%가 한계”

- 19일 금융투자 업계에 따르면 SK하이닉스는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 예탁증권서류(F-6)에 ADR 물량 2.5%(1억 7790만 주)의 10배인 17억 7900만 주를 수탁 한도로 명시했다. 이로 인해 시장에서는 한국예탁결제원이 SK하이닉스가 ADR을 위해 발행한 신주를 국내에 상장하는 29일을 기점으로 22.5%가 전환돼 한미간 주가 프리미엄을 좁힐 것이라는 기대감이 제기된 바 있다.

익명의 정통한 관계자는 “25% 등록은 ADR이 국내로 전환돼 미국에서 소멸한 후 다시 부활할 경우에 대비한 여유 물량일 뿐 본주의 전환 한도를 의미하지 않는다”고 설명했다. 즉, 추가 상장에 준하는 절차 없이 2.5% 이상 본주를 ADR로 전환하는 것은 현 시점에서 불가능하다는 뜻이다.

일례로 ADR 1억 7790만 주 중 1000만 주가 본주로 전환돼 국내로 유입되면 미국 증시에선 이 주식이 사라진다. 이후 다시 본주가 ADR로 돌아갈 때 소각됐던 1000만 주가 부활해야 한다. 이 같은 왕복 과정에서 매번 소각됐던 주식을 재상장해야하는 번거로움을 피하기 위해 상장된 ADR의 10배를 형식적인 수탁 한도로 등록해놨다는 의미다.

유사 사례인 TSMC도 자연적인 전환이 아닌, 수년간 추가 상장에 준하는 절차를 통해 ADR 비중을 늘려왔다. TSMC의 ADR 비중은 상장 당시인 1997년 2.9%에 불과했으나 현재 20.5%다. SEC에 따르면 TSMC 초기 투자자인 대만 국가발전기금과 필립스는 2001년부터 2007년까지 수차례에 걸쳐 구주를 ADR로 전환했다. 이 과정에서 개별 주주 임의 신청이 아닌 TSMC 이사회와 대만 금융감독위원회(FSC)의 승인, SEC 등록 등 사실상 추가 공모와 다름 없는 절차를 밟아야 했다.

결과적으로 예탁원의 신주 등록 시점과 무관하게 본주를 ADR로 넘겨 프리미엄을 지우는 방식은 현시점에서 불가능한 셈이다. 금융투자 업계 관계자는 “TSMC처럼 주주 요구와 당국 및 SK하이닉스 이사회 승인을 거친 추가 전환 절차가 선행되거나 본주와 ADR 간 자유로운 양방 전환이 가능하도록 국내 제도를 개편하지 않는한 ADR 전환을 통해 프리미엄을 단기에 해소하는 방안은 불가능하다”며 “당분간 시장 흐름에 따라 자연적으로 프리미엄 격차가 줄어들기를 바라는 수밖에 없다”고 했다.

https://www.sedaily.com/article/20069178?ref=naver

* 중국, 딥시크 이어 ‘키미 쇼크’…“미국 AI와 격차 단 2~3개월”

- 지난 17일(현지시간) 공개된 키미 K3는 2조8000억 개의 매개변수(파라미터)를 갖춘 세계 최대 규모 오픈웨이트(가중치 공개) AI 모델이다. 인간 뇌세포에 비유되는 파라미터가 많을수록 AI 모델은 더 복잡한 내용을 학습할 수 있다. 공개하진 않았으나 미국 앤트로픽의 클로드 중 최상위 모델인 ‘오퍼스(Opus) 4.8’의 파라미터는 1조5000억 개 이상으로 추정되고 있다.

19일 글로벌 AI 성능 비교 플랫폼 아레나에 따르면 키미 K3는 앤트로픽의 ‘클로드 페이블 5’, 오픈AI의 ‘GPT-5.6 솔’ 등을 제치고 웹 개발 코딩 역량에서 1위를 차지했다. 블룸버그는 키미 K3의 등장이 AI 시장에서 우위를 지키려는 미국 정부에 부담이 될 것이라고 분석했다. 고성능 AI 모델 수출 통제(외국인 접속 금지) 등 미 행정부가 AI 기업에 대한 규제를 이어오는 사이에 중국 AI가 추격할 시간을 확보할 수 있다는 의미다. 또 다른 AI 모델 비교 기업인 아티피셜 애널리시스의 순위에서도 키미 K3는 ‘지능’ 지표에서 57점을 기록하며 클로드 페이블5(60점), GPT-5.6 솔(59점)의 뒤를 바짝 따라붙었다.

폐쇄형 모델인 클로드나 챗GPT와 달리 키미 K3는 AI 학습에 사용한 학습 가중치(웨이트)를 외부에 공개하는 오픈웨이트 모델이다. 문샷AI는 오는 27일 키미 K3 모델 가중치를 전면 공개해 누구나 목적에 맞게 모델을 미세조정(파인튜닝)해 사용할 수 있도록 할 계획이다. 키미 K3는 미국 타사 모델 대비 상대적으로 낮은 작업 비용도 강점으로 내세우고 있다. 아티피셜 애널리시스가 계산한 키미 K3의 작업당 비용은 0.95달러다. GPT-5.6 솔(1.04달러)보다 소폭 낮고, 클로드 페이블5(2.75달러)와 비교하면 3분의 1 수준이다. 미 인터넷 매체 악시오스는 키미 K3가 AI 시장의 경쟁 기준을 ‘성능’에서 ‘가격’과 ‘기업의 통제권’으로 확대했다고 평가했다.

https://www.joongang.co.kr/article/25446232

* 단독) 정부, GPU 확보전 내년 '베라 루빈' 1만장 올인

- 19일 관련 업계에 따르면 과학기술정보통신부는 'AI 컴퓨팅 자원 활용 기반 강화 사업'을 연장하고 내년도 도입 물량은 베라 루빈으로 전면 구성한다는 방침을 세웠다. 사업은 데이터센터를 운영하는 클라우드 서비스 사업자(CSP) 등 민간 기업이 정부 예산으로 GPU 구매•구축•서비스 전 과정을 책임지는 구조다. 정부는 지난 2년간 이 사업 등을 통해 총 3만장 이상의 GPU를 확보해 민•관에 제공했다.

정부가 '베라 루빈' 올인 전략을 택한 것은 '모두의 AI' 등 대국민 서비스 확대로 고성능 GPU 수요가 급증할 것이라는 판단 때문이다. 베라 루빈은 이전 세대인 블랙웰 아키텍처와 비교해 학습 성능은 최대 6배, 추론 성능은 8배 이상 향상된 차세대 GPU다. 정부는 이를 통해 독자 AI 모델 학습을 고도화하고 행정 업무의 지능화(AX) 속도를 끌어올린다는 전략이다.

특히 최근 에이전틱 AI, 멀티모달, 비전 등 고연산 수요 기업을 중심으로 GPU 추가 수요가 늘고 있는 가운데 이에 최적화된 베라 루빈이 제공될 경우 실효가 클 것으로 전망된다.

다만, 1만장 규모의 베라 루빈을 동시에 가동할 '상면(데이터센터 공간)' 확보 가능 여부는 불확실하다.

https://www.etnews.com/20260716000065

* 최태원•노소영, '세기의 재산분할' 파기환송심 이번 주 결론

- 19일 법조계에 따르면 서울고법 가사1부(부장판사 이상주)는 24일 오후 2시 최 회장과 노 관장의 재산분할 사건의 선고기일을 연다. 앞서 재판부는 지난 1월 첫 변론기일을 연 뒤 조정 절차에 회부했으나 불성립하면서 다시 변론 절차를 거쳐 재판부의 판결에 따라 결론이 나게 됐다.

파기환송심에서는 SK㈜ 주식의 분할 대상으로 인정될 경우 재산분할 기준 시점에 따라 가액 산정이 달라질 수 있어 최근 급등한 주가가 영향을 미칠지 주목된다. 실제 이 쟁점을 두고도 양측의 공방이 오간 것으로 전해졌다. 대법원 판례에서는 재판상 이혼에 따른 재산분할에 있어 분할의 대상이 되는 재산과 그 액수는 이혼소송의 사실심 변론종결일을 기준으로 정한다. 다만 별도 규정이 있는 것이 아니며 이 사건의 경우 대법원을 거쳐 다시 사실심으로 내려오는 등 이례적인 상황이 겹쳐 가액 산정 기준에 대한 해석이 갈린다.

대법원에서 이혼이 확정된 뒤 재산분할에 대해서만 파기환송된 점도 변수로 분석된다. 올해 들어 SK하이닉스 주가가 오르면서 지주회사인 SK㈜ 주가 역시 크게 올랐다. 이 때문에 환송 전 항소심보다 노 관장의 기여도가 적게 인정되더라도 재산분할 기준 시점에 따라 최 회장이 노 관장에게 분할해줘야 하는 재산의 가액이 달라질 가능성이 크다.

대법원은 지난해 10월 "노 전 대통령의 300억 원 금전 지원은 재산분할에 있어 노 관장의 기여로 참작할 수 없다"며 항소심 판결을 파기했다. 최 회장이 SK㈜ 등 주식을 증여, 급여 반납 등으로 처분한 것에 대해서는 "혼인 관계 파탄일 이전에 이뤄졌고, 최 회장 명의 SK㈜ 주식을 비롯한 부부 공동재산의 유지 또는 가치 증가를 위한 것으로 볼 여지가 있다"고 판단했다.

https://www.news1.kr/society/court-prosecution/6230965

* 알파벳 실적 시험대... 美•이란 갈등도 변수[이번주 美 증시는]

- 이번 주 경제 일정은 상대적으로 적은 가운데 기업들의 2분기 실적이 빈자리를 채울 전망이다. 특히 오는 22일 발표될 구글 모회사인 '알파벳'의 실적이 AI 수익성을 증명해 줄 수 있을지 그리고 중동 갈등이 어떻게 전개될지가 증시의 향방을 가를 것으로 관측된다.

알파벳의 실적 발표는 특히 AI 관련주 투자자들이 챙겨봐야 할 주요 이벤트다. '자본지출(CapEx) 가이던스(전망치)'가 관건이다. 애널리스트들은 알파벳의 자본 지출이 전 분기는 물론 지난해 대비로도 크게 증가할 것으로 관측한다. 알파벳은 이미 올해 연간 자본지출 목표치를 1800억~1900억달러(약 268조~283조원)로 상향 조정한 상태다. 따라서 실제 발표 수치가 이 예상치에서 벗어난다면 기술주 전반에 큰 파장을 일으킬 수 있다.

미국과 이란의 군사적 갈등이 고조될 경우 기업의 실적과 무관하게 뉴욕 증시 전체에 하방 압력으로 작용할 수 있다는 점이다. 미국과 이란은 4월 초 휴전 합의에 이어 6월 중순 종전 양해각서(MOU)를 발효했다. 하지만 상호 휴전 위반을 주장하며 지난 7일부터 호르무즈 해협 일대에서 다시 강도 높은 무력 충돌을 이어갔다. 지난 17일에는 이란의 직접 공격으로 인한 첫 미군 사망자가 발생한 가운데 양국은 공격 강화를 예고한 상태다.

https://www.mt.co.kr/world/2026/07/20/2026071911073889435

* 발표만 남은 대미투자 1호… 이번주 막판 조율

- 19일 산업통상부 등에 따르면 김정관 산업부 장관은 오는 22일부터 미국을 찾아 대미통상•투자 관련 협의를 진행한다. 양국의 첫 프로젝트 발표 관련 최종 조율을 위한 사실상 마지막 협상이다.

한미 양국은 지난해 11월 총 3500억달러 규모의 대미투자 운용방안(MOU)에 합의했다. 후속절차로 한국 정부는 올해 6월 대미투자특별법 시행과 동시에 한미전략투자공사(KUIC)를 출범했다. 공사가 법정 자본금 2조원을 확보하기 위해 재정경제부•기획예산처와 재원분담 조율과 실탄장전에 박차를 가하는 가운데 오는 8월 '1호 프로젝트'가 발표될 전망이다.

그간 양국은 다양한 프로젝트를 검토하고 제시했다. 한국 정부는 2000억달러 규모의 첨단산업 투자리스트를 미국 측에 제안한 것으로 알려졌으며 관련 논의가 실무단에서 이어졌다.

한미 공동의 가장 뜨거운 관심사는 '에너지'다. 미국은 산업부흥과 대규모 AI(인공지능)데이터센터 폭증에 따른 안정적 전력공급이 당면과제다. 에너지 프로젝트가 대미투자의 주요 골자가 될 것이라는 예측이 나오는 가운데 원전건설까지는 갈 길이 멀다. 당장 미국의 전력공급에 도움을 줄 수 있는 LNG(액화천연가스) 복합발전이 대안으로 떠오른 이유다. 진짜 변수는 원자력 내지 '핵 관련 시설' 투자가 될 수 있다. 앞서 급거 귀국한 강경화 주미한국대사는 이후 국가안전보장회의(NSC) 상임위 회의에 참석했다. 회의에는 외교•국방•통일부 장관 등 통상적 참석자 외에 이례적으로 재경부, 산업부 당국자도 함께한 것으로 전해졌다.

원전건설 등을 제외하고 잠수함 등 원자력기술 이용담당은 외교부다. 대미투자 프로젝트에 원자력 관련 핵심 사업이 포함됐다면 고도의 신중한 논의가 필요하다. 김 장관이 출국하기 직전 이뤄진 강 대사의 귀국과 NSC 소집이 거대의제를 조율하기 위한 움직임이었을 가능성이 높은 이유다.

https://www.mt.co.kr/economy/2026/07/20/2026071919494615792

* 中알리바바, AI칩 소프트웨어 무료 공개…엔비디아 쿠다 대항마

- 19일 홍콩 사우스차이나모닝포스트(SCMP)에 따르면 알리바바의 반도체 자회사인 티헤드(T-Head, 핑터우거)는 지난 18일 상하이 세계인공지능대회(WAIC)에서 자사의 AI 칩 '전우'(Zhenwu)용 소프트웨어 '세일'(SAIL)을 전 세계 개발자들에게 오픈 소스로 공개한다고 밝혔다.

티헤드는 지난 5월 차세대 AI 칩 '전우 M890'를 출시한 바 있다. 세일은 AI 프로그램을 통해 전우 칩의 연산 성능을 최대한 활용하도록 지원하는 소프트웨어다.

티헤드 측은 이번 오픈소스 공개가 자사의 하드웨어를 도입하려는 전 세계 개발자들의 진입 장벽을 낮추기 위한 것이라고 설명했다.

중국에서는 엔비디아의 최첨단 칩에 대한 대(對)중국 수출 통제의 빈틈을 선점하기 위한 경쟁이 심화하고 있다.

이런 가운데 나온 알리바바의 이번 조치는 '전우' 칩의 상용화를 가속하려는 노력의 일환이라는 평가가 나온다.

또한 화웨이와 무어스레드를 비롯한 중국의 AI 칩 업체들이 엔비디아의 쿠다를 대체할 개방형·협업형 소프트웨어 생태계를 확산하려고 하는 움직임의 하나라고 SCMP는 짚었다.

https://naver.me/5g4N2nAG

* 美·이란, '응징과 보복' 악순환 수렁…전면전 한층 가까워져(종합)

- 미국과 이란의 교전이 응징과 보복의 악순환 양상을 띠며 격화하고 있다. 전면전 재개가 임박했다는 관측 속에 상대방의 '레드라인'도 침범하면서 중동 정세는 한층 불안해졌다.

그동안 전면전 재개를 자제해 온 양측이 더는 무력 사용에 주저하지 않게 된 배경 중 하나로는 종전 협상의 교착 상태를 타개하기 위한 외교적 측면도 있다고 WSJ은 분석했다.

다만, 이 과정에서 세계 원유 공급의 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 다시 틀어막히면서 석유 재고를 위험한 수준으로 끌어내리고, 유가를 통제 불가능한 수준으로 끌어올리는 것은 불가피하다고 진단했다.

https://naver.me/x1uMo2k4

* 정의선, 보스턴다이내믹스 지분에 1200억원 추가 투입…기업 공개에 탄력 붙을까

- 19일 증권업계와 재계에 따르면 현대차그룹은 최근 소프트뱅크가 풋옵션을 행사한 보스턴다이내믹스의 지분 9.65%를 기존 지분율에 따라 인수하는 방안을 검토하고 있다.

현재 보스턴다이내믹스의 지분은 HMG글로벌(현대차와 기아, 현대모비스가 공동 출자한 해외 투자 전문 법인)이 56.4%, 정 회장이 22.6%, 현대글로비스가 11.25%, 소프트뱅크가 9.65%를 갖고 있다. 기존 지분율에 따라 소프트뱅크 지분을 나누면 HMG글로벌은 약 62.4%, 정 회장은 약 25.0%, 현대글로비스는 약 12.5%로 지분율이 늘어난다.

현재 소프트뱅크의 지분 인수가격이 약 3억2000만달러로 추정되는 만큼 정 회장의 지분 인수 금액은 약 8000만달러(약 1190억원)에 달할 것으로 추산된다. HMG글로벌과 현대글로비스는 각각 2억달러(약 2975억원), 4000만달러(약 595억원)를 내야 한다

보스턴다이내믹스의 IPO에도 탄력이 붙을 것으로 예상된다. IPO흥행과 글로벌 파트너십 강화를 위해 상장 전 투자 유치(프리 IPO)에 나설 수도 있다는 관측도 나온다.

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* (iM 이상헌) LG(003550)
★ 피지컬 AI 밸류체인 성장성 및 개정상법 수혜
 
▶️하드웨어 제조, AI 모델 설계, 센싱 기술, 학습∙제어 플랫폼 등 피지컬 AI 밸류체인 등을 기반으로 로봇 상용화 가시화 되면서 성장성 가속화 될 듯
- 피지컬 AI는 물리적 세계를 스스로 인지하고 판단하며, 직접 행동할 수 있는 능력을 갖춘 AI를 의미한다. 이러한 피지컬 AI의 실질적 구현을 위해서는 인지-판단-행동에 이르는 전 주기 루프를 유기적으로 연결하는 인지컴퓨터 비전 및 센서 기술, 인지•판단 AI 모델, 행동제어 시스템 및 액추에이터 등 복합적인 기술 스택이 필수적이다.
- 이러한 환경하에서 동사는 두뇌(AI)부터 눈(센서)•손발(액추에이터)•전원(배터리)•학습 플랫폼까지 자회사들을 통하여 그룹 안에서 전부 조달 가능한 수직 계열화 밸류체인 구조를 갖추었다.
- 먼저 LG전자는 로보틱스사업센터를 중심으로 현장의 데이터를 수집하는 데이터 팩토리를 구축하고 있으며, 엔비디아의 코스모스 플랫폼을 가정용 로봇 개발 등에 활용하면서 표준화를 추진 중이다. 이와 같이 LG전자는 액추에이터 등 핵심 부품 뿐만 아니라 로봇 완제품에 이르기까지 로봇 하드웨어 제조의 중추 역할을 수행할 예정이다.
- 여기에 LG AI연구원은 차세대 물리 AI를 구현하기 위한 로봇 기반 모델(RFM) 개발을 전담하고 있으며, 신설된 물리 지능 연구실을 통해 모델의 논리적 고도화를 이끌고 있다.
- 또한 LG이노텍은 로봇이 주변 환경을 정확하게 인식할 수 있도록 돕는 정밀 비전 센싱 시스템과 고도화된 부품 기술을 공급할 예정이다.
- 다른 한편으로는 LG씨엔에스는 피직스X와 손잡고 엔지니어링 시뮬레이션과 디지털 트윈 기술을 통합하여 산업 현장에 특화된 차세대 월드 모델을 공동 개발할 계획이다. 이는 제조 현장의 물리적 제약을 가상 공간에서 완벽히 구현해 로봇이 예기치 못한 상황에서도 스스로 대응하게 하려는 의도다. 또한 LG씨엔에스는 로봇 학습 데이터를 수집하고 로봇 파운데이션 모델(RFM)을 학습•검증하는 ‘피지컬웍스 포지(Forge)’와 이기종 로봇의 작업을 배분하고 통합 운영하는 ‘피지컬웍스 바통(Baton)'을 앞세워 로봇 전환(RX) 사업을 추진하고 있다.
- 이처럼 동사는 자회사들을 통하여 하드웨어 제조, AI 모델 설계, 센싱 기술, 학습∙제어 플랫폼 등이 하나의 생태계로 묶이면서 로봇 지능화에 필요한 통합 솔루션이 완성되고 있다. 이러한 피지컬 AI 밸류체인 등을 기반으로 향후 피지컬 AI 기반 로봇 상용화 가시화 되면서 성장성 등이 가속화 될 것이다..
 
▶️감사위원 분리선출 확대를 통한 감사위원회 독립성 확보 ⇒ 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사 지배구조 개선효과 가시화 될 듯
- 대규모 상장회사의 감사위원 분리선출을 기존 1명에서 2명 이상으로 확대하는 내용을 담고 있는 2차 상법개정안이 오는 9월 10일부터 시행될 예정이다.
- 특히 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사와 같은 지주회사의 경우 지배주주로부터 독립된 감시 기능을 강화시키면서 내부통제의 실효성을 높이는 효과를 가져올 것으로 예상된다. 이에 따라 지배구조 개선효과가 가시화 될 것이다..
 
▶️ 대기업 집중투표제 활성화 ⇒ 지배주주와 소액주주간 이해상충 상황이 발생할 가능성 높은 동사와 같은 지주회사 지배구조 개선효과 클 듯
- 오는 9월 10일부터 시행될 집중투표제의 경우 이사의 다양성을 확보할 수 있을 뿐만 아니라 이사회 내 견제와 균형을 강화하는 의미를 가진다. 특히 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사와 같은 지주회사의 경우 지배주주와 소액주주간 이해상충 상황이 발생할 가능성이 높기 때문에 집중투표제 도입으로 인한 지배구조 개선효과가 클 것으로 예상된다.

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* (iM 이상헌) 효성(004800)
★ 배당소득 분리과세 및 개정상법 수혜
 
▶️자회사 실적호조로 배당 확대되는 환경하에서 배당소득 분리과세 요건 충족 위하여 올해 DPS 상향될 듯 ⇒ 향후에도 배당확대 지속성 높아질 듯
- 동사 DPS 추이를 살펴보면 2018~20년 5,000원, 2021년 6,500원, 2022년 4,500원, 2023년 3,000원, 2024년 3,000원 등 고배당 기조를 유지하고 있다.
- 이러한 환경하에서 2026. 1. 1. 이후 지급한 배당분부터 2028. 12. 31.이 속하는 사업연도에 귀속되는 배당분까지 한시 적용되는 배당소득 분리과세 제도가 도입되었다. 즉, 종전에는 금융소득(이자•배당) 2000만원을 초과하는 부분에 대해 14~45%의 세율로 종합소득세를 내야 했는데, 이제부터는 고배당 기업 배당소득에 대하여 2000만원을 초과하는 부분에 대해 14~30% 세율로 분리 과세된다.
- 이러한 고배당 기업이 되기 위해서는 배당성향이 40% 이상이거나, 배당성향이 25% 이상이면서 배당금을 전년 대비 10% 늘려야 한다. 이에 따라 동사는 2025년 DPS를 5,000원으로 확정함으로써 배당성향이 25.3%이면서도 배당금이 전년 대비 66.7% 증가하면서 고배당 기업 요건을 충족시켰다.
- 무엇보다 올해의 경우도 효성중공업 등 자회사 실적호조로 인하여 동사가 배당을 확대할 수 있는 환경이 조성됨에 따라 고배당 기업 충족을 위하여 DPS가 최소 10% 증가한 5,500원 이상으로 상향될 것으로 예상된다.
- 이와 같이 최대주주가 개인이면서 지분율이 높은 동사의 경우 배당소득 분리과세 적용을 받기 위해서 향후 배당확대의 지속성 등이 높아질 수 있을 것이다.
 
▶️감사위원 분리선출 확대를 통한 감사위원회 독립성 확보 ⇒ 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사 지배구조 개선효과 가시화 될 듯
- 대규모 상장회사의 감사위원 분리선출을 기존 1명에서 2명 이상으로 확대하는 내용을 담고 있는 2차 상법개정안이 오는 9월 10일부터 시행될 예정이다.
- 특히 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사와 같은 지주회사의 경우 지배주주로부터 독립된 감시 기능을 강화시키면서 내부통제의 실효성을 높이는 효과를 가져올 것으로 예상된다. 이에 따라 지배구조 개선효과가 가시화 될 것이다..
 
▶️대기업 집중투표제 활성화 ⇒ 지배주주와 소액주주간 이해상충 상황이 발생할 가능성 높은 동사와 같은 지주회사 지배구조 개선효과 클 듯
- 오는 9월 10일부터 시행될 집중투표제의 경우 이사의 다양성을 확보할 수 있을 뿐만 아니라 이사회 내 견제와 균형을 강화하는 의미를 가진다. 특히 지배주주의 영향력이 가장 큰 동사와 같은 지주회사의 경우 지배주주와 소액주주간 이해상충 상황이 발생할 가능성이 높기 때문에 집중투표제 도입으로 인한 지배구조 개선효과가 클 것으로 예상된다.
 
▶️감사위원회위원 선임∙해임 시 최대주주 및 특수관계인 의결권 3%로 제한 ⇒ 보다 더 독립적인 감사기구 역할로 동사 지배구조 개선효과 클 듯
- 개정상법에서는 사외이사가 아닌 감사위원회위원의 선임∙해임뿐만 아니라, 사외이사인 감사위원회위원의 선임∙해임의 경우에도 최대주주 및 특수관계인의 의결권을 3%로 제한한다. 이에 따라 감사위원회가 최대주주의 영향력에서 벗어나 독립적인 감사기구로서의 역할을 충실히 수행할 수 있는 제도적 기틀이 마련되었다.
- 동사의 경우 조현준 외 특수관계인 지분율이 57.2%에 이르고 있다. 이에 따라 소액주주, 해외 기관투자자, 행동주의 펀드 등이 감사위원회위원의 선임∙해임을 필두로 경영에 개입할 가능성 등이 높아지면서 보다 더 독립적인 감사기구로서의 역할 수행으로 동사 지배구조 개선효과가 클 것이다.

https://lrl.kr/YRVy

* SK하이닉스 구주 ADR 전환 때도 증권신고서 제출?…국내법 해석 둔 줄다리기

- SK하이닉스 미국 주식예탁증서(ADR)와 국내 보통주 간 상호전환(펀저빌리티)을 둘러싼 법률 검토가 이어지고 있다. 기존에 국내 증시에서 유통되던 보통주를 기초로 ADR을 추가 발행할 때도 자본시장법상 증권신고서를 다시 제출해야 하는지가 핵심 쟁점이다.

현행 자본시장법은 주식(지분증권)과 증권예탁증권(DR)을 동일한 증권의 다른 거래 형태가 아니라 각기 독립된 증권 유형으로 분류한다. SK하이닉스 ADR을 '원주가 나스닥에서 거래될 수 있게' 포장지만 변경한 동일한 증권으로 보기보다 '새롭게 발행한' 별개 증권으로 취급하는 셈이다.

이 때문에 구주를 맡기고 ADR을 추가 발행하는 행위를 단순한 예탁·전환으로 볼 것인지, 아니면 새로운 증권의 발행으로 봐 별도의 공시·신고 절차를 거쳐야 하는지에 대해 해석이 엇갈리고 있다.

법조계 한 관계자는 "현행법에선 신주를 기초로 DR을 발행하는 경우에는 간주모집 규정을 적용해 증권신고 의무를 두지만, 이미 발행돼 유통 중인 구주를 활용하는 경우를 직접 규율하는 조항은 없다"라며 "그러나 기존에 구주를 활용한 DR에 대해서도 증권신고 의무를 적용한 사례가 있어서 규정 적용 범위를 두고 금융당국이 검토 중인 상황"이라고 말했다.

SK하이닉스 구주를 ADR로 전환할 때마다 증권신고서를 내야 한다는 해석이 유지될 경우 펀저빌리티 효율성이 크게 떨어질 것이란 우려가 나온다. 증권신고서 제출 후 효력이 발생하기까지 7영업일이 소요되는 만큼 원주와 ADR 간 신속한 상호전환이 어려워지기 때문이다. 시장 참여자들이 차익거래에 나서는 과정에도 사실상 시간적 제약이 따르게 된다. 펀저빌리티의 핵심인 양 시장 간 가격 연동 기능 역시 제한될 수 있다.

이번 SK하이닉스 사례를 계기로 관련 규정의 해석이 바뀌거나 제도 개선 논의가 본격화할 수 있다는 전망도 나온다.

금융당국 기존 해석의 취지가 투자자 보호에 있는 만큼, 국내 상장사처럼 공시 의무를 지속적으로 이행하는 기업에 대해서는 제한적 예외를 인정할 수 있지 않겠느냐는 기대감도 있다. 원주 발행 단계에서 이미 투자자 보호를 위한 공시 의무를 이행한 기업에 한해서는 구주 기반 DR 발행 시 중복 규제를 완화하는 방안 등을 검토할 여지가 있다는 관측도 나온다.

https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2026071680121

* 글로벌 관세 24일 종료…301조 국가별 관세 곧 나올 듯 [이상은의 워싱턴나우]

- 도널드 트럼프 2기 행정부가 지난 2월 도입한 ‘글로벌 10% 보편관세’가 오는 24일로 적용 시한이 만료된다. 트럼프 대통령이 지난 1월 취임한 뒤 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 도입한 상호관세 및 펜타닐 관세 등이 위법하다는 연방대법원 판결이 나온 직후 트럼프 정부는 즉각 무역법 122조에 따른 국제수지 문제를 들어 글로벌 관세를 도입했다.

최장 150일 동안 적용할 수 있는 이 관세는 보다 정교한 무역법 301조에 따른 국가별·산업별 관세를 도입하기 위한 징검다리 역할을 하는 것이 목적이었다. 이에 따라 시한이 만료되는 24일 무렵 트럼프 정부가 새 관세 정책을 발표할 가능성이 거론된다.

가장 먼저 나올 가능성이 높은 301조 관세는 강제노동 관련 관세다. 한국 중국 등 세계 60개국을 대상으로 하고 있어서다. 이들 국가에 일률적으로 10~12.5% 관세를 부과하면 미국 수입품의 99%에 대한 관세율을 현재 글로벌 관세(10%) 이상으로 유지할 수 있다. 해당 국가들이 강제노동 상품이 유통되는 것을 적극적으로 막지 않아 미국에 피해를 주고 있다는 논리는 빈약하다.

공급과잉 관세는 한국 등 16개국만을 대상으로 하고 있다. 다른 나라의 ‘과잉 생산’이 미국 무역적자의 원인이라는 주장을 담고 있다. 노르웨이에서 연어가 많이 잡히는 점을 들어 무역 불균형이 발생한다고 주장하거나, 실제로는 미국에 대해 무역적자를 보고 있는 싱가포르를 흑자국으로 분류한 오류 등이 포함된 부실 보고서지만 트럼프 정부는 아랑곳하지 않고 있다. 미국 정부는 디지털서비스 등 분야의 비관세장벽 문제를 주제로 하는 301조 조사를 추가로 할 예정이다.

지금까지 전개 양상을 종합하면 트럼프 정부는 이와 비슷한 방식으로 국가별 301조 관세를 결정할 것으로 예상된다. 다만 각국 상황에 맞춰 관세율을 정당화하는 과정에 명분과 절차가 필요한 만큼 국가별 최종 관세율 발표는 좀 더 늦어질 수 있다.

트럼프 1기 정부부터 대중관세에 활용된 301조 관세는 한 번 도입되면 되돌리기가 쉽지 않다. 그 대신 상호관세처럼 수시로 세율을 바꾸기도 어려운 구조다.

https://naver.me/FaeqIHLu

* 맥쿼리, 가비아 품는다…6300억 베팅에 상폐 추진

- 20일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 맥쿼리자산운용이 설립한 투자목적회사(SPC) 디씨케이인베스트먼트는 가비아의 상장폐지를 목표로 유통 보통주 전량을 대상으로 하는 공개매수를 실시한다. 공개매수 기간은 이날부터 9월 17일까지다.

이번 거래는 경영권 매각과 공개매수가 동시에 진행되는 구조다. 맥쿼리는 이달 17일 가비아의 최대주주이자 공동대표이사인 김홍국 대표를 비롯해 특수관계인 등이 보유한 보통주식 전량 327만248주(지분 24.4%)을 매수하는 주식매매계약(SPA)을 체결했다. 총 매매대금은 1570억원 규모다.

맥쿼리 측이 제시한 가비아의 주당 공개매수 가격은 4만8000원이다. 최대주주 등으로부터 매입하는 가격과 같다. 이는 공개매수 공고 전 영업일 종가인 3만3900원과 비교해 41.6% 높은 수준이다. 공개매수 대상 주식은 가비아의 기발행 보통주식 1342만684주 중 최대주주 측 지분 및 가비아 자기주식을 제외한 잔여 주식 전체인 980만5505주(발행주식총수의 약 73.1%)다.

이번 공개매수 과정에서 발생할 수 있는 소수주주 및 행동주의 펀드의 반발은 변수로 꼽힌다. 가비아의 주요 주주로는 주주가치 제고를 지속적으로 요구해 온 행동주의펀드 얼라인파트너스자산운용(지분14.3%)과 미리캐피탈(24.2%) 등이 포진해 있다. 특히, 얼라인파트너스는 지배구조 개선안을 강하게 압박해 왔다.

https://m.etoday.co.kr/news/view/2605012

* 800선 붕괴’ 코스닥의 비극…우량기업마저 ‘동전주’ 전락, 상폐위기 갈림길

- 19일 한국거래소에 따르면 지난 16일 코스닥 거래대금은 4조6145억원을 기록했다. 지난해 8월 28일(4조6842억원) 이후 약 11개월 만에 최저치다. 코스닥 거래대금은 이달 3일 올해 들어 처음으로 7조원대 아래로 떨어지더니 내내 부진한 흐름을 보인다. 지난 16일 코스닥은 ‘반도체주 급락’과 함께 4.53% 빠지며 791.84로 마감하며 1년 전 수준으로 내려갔다.

코스닥 부진이 장기화하면서 상장폐지 갈림길에 선 상장사도 늘고 있다. 지난 16일 장 마감 기준 코스닥에서 시가총액 200억원 미만 상장사는 206곳에 이른다. 주가가 1000원 미만인 곳은 149곳에 달한다. 이달부터 상장폐지 요건이 강화되면서 시총 200억원, 주가 1000원 미만(동전주) 기업은 상장폐지 심사 대상에 오른다. 정부가 자본시장 체질개선에 속도를 내면서 좀비기업 솎아내기가 본격화될 전망이다.

시장에서는 정부 주도로 본격화될 코스닥 활성화 정책에 기대를 걸고 있다. 먼저 정부는 ‘코스닥 승강제’ 세부방안을 연내 마련해 내년 초 시행할 예정이다. 우량기업을 지원하고 부실기업을 신속히 퇴출하는 내용이 골자다. 또 연기금 벤치마크에 코스닥지수 5%를 반영하고, 최대 200조원 규모의 국민성장펀드 내 코스닥 펀드를 신설했다. 이에 코스닥 시총 1위 알테오젠도 코스닥 시장 환경 개선 기대감에 코스피 이전상장 계획을 보류한 상태다.

단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대한 규제 강화도 수급 쏠림 완화로 이어질지 주목된다.

https://naver.me/GCJ09qjE