IEF notes
2.92K subscribers
378 photos
1 video
12 files
452 links
Энергетическая и отраслевая аналитика и комментарии Института энергетики и финансов.

www.fief.ru

Контакты:
Тел.: +7 495 787 7451
e-mail: [email protected]
Download Telegram
Нефтегазовые majors всё чаще предпочитают обсуждать с инвесторами экологию, а не бизнес

Как показал проведенный Bloomberg анализ конференц-звонков 25 крупнейших нефтегазовых компаний, при обсуждении бизнес-вопросов с инвесторами и аналитиками менеджмент крупнейших нефтегазовых компаний всё большее внимание уделяет экологической повестке, которая зачастую доминирует над вопросами развития бизнеса. Это обусловлено меняющейся регуляторной средой и усилением давления со стороны инвесторов и общественного мнения, поддерживающих развитие низкоуглеродной энергетики. Ряд международных компаний, включая BP, Royal Dutch Shell и Eni, уже объявили о планах достижения углеродной нейтральности к 2050 г. В целом, серьезное внимание теме углеродной нейтральности уделили 21 из 25 компаний, включенных в исследование Bloomberg.

На этом фоне выделяются крупные национальные нефтегазовые компании, продолжающие - в условиях рыночной неопределенности и давления экологов - реализовывать амбициозные проекты по добыче трудноизвлекаемой нефти, пусть даже и за счет получения бюджетных льгот и налоговых преференций.

#Нефть #Декарбонизация #УглероднаяНейтральность
Верит ли фондовый рынок в декарбонизационную стратегию МНК?

Результаты международных нефтяных компаний (МНК) за 1 пол. 2021 г. показали высокий уровень положительного денежного потока. Это нашло отражение в снижении долговой нагрузки, увеличении дивидендов и обратном выкупе акций. Однако пока не привело к устойчивому росту котировок МНК, за исключением короткого «ралли» в ноябре 2020 г., когда цена на Brent поднялась до $50/барр.

Сейчас декарбонизация – это ключевой процесс, который в итоге может изменить ландшафт всей нефтегазовой отрасли. Но поскольку МНК находятся только в начале пути, то у инвесторов/акционеров есть скептицизм в отношении того, насколько успешно компании преодолеют сложный период трансформации и обеспечат обещанную доходность. Также участники рынка обеспокоены разрывом между доходностью проектов добычи нефти и газа (10-15%), откуда МНК планируют уходить и доходностью проектов в сегменте ВИЭ (5-6%), в который МНК направляют всё больше капиталовложений.

#декарбонизация #МНК
Зеленые человечки: уже в ЕС

Чехия присоединилась к числу стран, недовольных климатическим пакетом ЕС - плану, в соответствии с которым предполагается введение запрета на продажи новых автомобилей с ДВС уже с 2035 г. Премьер-министр Андрей Бабиш заявил о своем несогласии с климатическим планом «Fit for 55», воспротивившись введению новых экологических налогов и прекращению производства автомобилей. Андрея Бабиша можно понять. Автомобильная промышленность - важная часть чешской экономики, на которую приходится более четверти всего выпуска в промышленности, 19% экспорта и около 9% ВВП.

Чехия не одинока в своем нежелании строить светлое зеленое будущее по брюссельским лекалам. Италия хочет обезопасить своих производителей спорткаров от планируемого запрета на производство автомобилей, а Франция опасается за будущее брендов, которые нацелены на выпуск гибридных автомобилей - из-за запрета экономика страны может лишиться более 100 тыс. рабочих мест. В качестве альтернативы Франция и Германия предлагают, как минимум, "сдвинуть" сроки в сторону "технически осуществимых" - до 2040-45 гг. Будут ли эти попытки успешными?

#Чехия #FitFor55 #Электромобили #Декарбонизация
Перелеты сборных на Евро 2020 привели к выбросам 624 т CO2

После прихода Александра Чеферина на пост главы УЕФА в 2016 г., организация начала уделять большое внимание ESG повестке. В декабре 2020-го УЕФА присоединился к европейскому «Зеленому пакту»: он ставит цель к 2050 г. добиться нулевых выбросов парниковых газов и перейти к возобновляемым источникам энергии. Но проведение Евро-2020 в новом формате в 11 городах негативно повлияло на экологию.

The Athletic подсчитали, что за время команды налетали 118 тыс. км, что эквивалентно выбросам 624 т CO2. Больше всего выбросов – 71 т CO2 – пришлось на сборную Швейцарии, игравшую в Баку (дважды), Риме, Бухаресте и Санкт-Петербурге. На Венгрию пришлось меньше всего выбросов – 3 т CO2 – две игры команда провела в родном Будапеште и одну игру – в Мюнхене. У России также было всего два перелета из Санкт-Петербурга в Копенгаген и обратно, поэтому выбросы от полетов нашей сборной составили всего 6 т CO2.

#Авиация #Декарбонизация
Зарядка электромобилей в Норвегии:
долго и дешево?

Пока простые автолюбители из Норвегии рассказывают о рекордно низкой стоимости заправки Tesla (Илон Маск одобряет), цены на электроэнергию на оптовом рынке в стране растут, оказавшись вблизи многолетних максимумов.

Вчера стоимость электроэнергии превысила €110/МВтч, одной из главных причин роста цен стало падение выработки на ГЭС. Сейчас запасы воды в водохранилищах - на минимумах за последние 10 лет (-32% г/г), что привело к снижению выработки в начале октября на 2% г/г.

Заметное падение производства электроэнергии на ГЭС и высокие цены в соседних странах могут привести к тому, что в ближайшие месяцы тон твитов норвежских автолюбителей заметно изменится.

#Норвегия #Электромобили #Декарбонизация #Электроэнергия
Больше АЭС для ГТС?

«Коммерсантъ» сообщил, что «Росатом» прорабатывает возможность перевода части газовых газоперекачивающих агрегатов, установленных на компрессорных станциях ГТС «Газпрома» с газа на электропривод. Для снабжения КС с ЭГПА в Западной Сибири может быть построена АЭС.

И хотя «Газпром» отказался от комментариев, а актуальный статус проекта неясен, мы не можем не поспекулировать на заданную тему. По нашим оценкам, в 2021 г. товаротранспортная работа ГТС «Газпрома» составила 1 644 трлн м3-км, на транспортировку газа было потрачено свыше 29 млрд м3 природного газа (т.н. "топливного" газа) и около 6 млрд кВтч электроэнергии. Расход газа на КС в Западной Сибири и на Урале (где в основном работают ГГПА) в 2021 г. превысил 16 млрд м3, что сравнимо с годовым потреблением газа в Московской области.

Полный перевод всех ГПА в Западной Сибири на электропривод приведет к росту потребления электроэнергии в регионе на 28-29 млрд кВтч, что сопоставимо с годовой выработкой 3-хблочной АЭС с реакторами типа ВВЭР-1200. Выбор в пользу АЭС позволит сократить выбросы парниковых газов на 26-27 млн т СО2 в год, но главный вопрос, на наш взгляд, в том, готов ли «Газпром» финансировать строительство такой АЭС и сопутствующей инфраструктуры?

Плата за мощность для новых энергоблоков, построенных «Росатомом» по ДПМ, по нашим оценкам, сейчас превышает 2,2 млн руб./МВт-месяц (например, для 1-го энергоблока ЛАЭС-2 – свыше 2,8 млн руб./МВт-месяц). А значит, только на такие платежи придется ежегодно выделять 120-122 млрд руб. в год. И это – без иных расходов и затрат на строительство сетевой инфраструктуры.

#Газпром #Декарбонизация #АЭС #Росатом
ДПМ: теперь и в Польше

На днях Carbon Tracker сообщил о планах Польши построить 5 новых газовых ТЭС общей установленной мощностью 3,7 ГВт. Ввод новых мощностей запланирован на 2023-27 гг., строительство будут осуществлять в т.ч. государственные компании, так, концерн PKN Orlen построит ТЭС Ostroleka мощностью 750 МВт.

Ставка на газовую генерацию – естественна, ведь сейчас на угольных ТЭС вырабатывается 75% всей электроэнергии в стране, из-за чего Польша уже столкнулась с сильным давлением со стороны Еврокомиссии и соседей, требующих от Варшавы решительных действий по декарбонизации энергетики. Необычно другое – для того, чтобы гарантировать возврат вложений, Польша заключит с инвесторами долгосрочный договор на поставку электроэнергии. В ЕС обычно такие контракты заключаются при инвестициях в ВИЭ и (иногда) в АЭС.

По оценкам Carbon Tracker потребители в 2023-44 гг. заплатят генераторам свыше $4,4 млрд. При этом, как предполагают аналитики Carbon Tracker, уже в 2050 г. эти мощности могут быть закрыты в рамках плана по достижению углеродной нейтральности уже в 2050 г., что приведет к потере как минимум $0,2 млрд. Но такой сценарий вряд ли реализуется. Ведь Польша планирует эксплуатировать угольные ТЭС до, как минимум, 2049 г. Так что газовой генерации в Польше ничего не угрожает, в отличие от планов по декарбонизации.

#Декарбонизация #Польша #ДПМ #ГазоваяГенерация
Говорим «нет» углеродной нейтральности?

Развитые страны во главе с ЕС выставляют напоказ прогресс в развитии ВИЭ. В то же время, о прогрессе в области CCUS (улавливание и хранение CO2) предпочитают молчать. Почему? Потому что развитие настолько отстает от планов по декарбонизации, что можно сказать, что прогресса нет.

Согласно двум сценариям МЭА – «нулевые выбросы к 2050» и «устойчивое развитие» (нулевые выбросы в энергетике к 2070 г.) – объем улавливания CO2 должен вырасти в 40 и 20 раз соответственно от уровня 2020 г. Более того, текущий портфель проектов до 2030 г. составляет всего 10% от требуемого уровня улавливания CO2.

CCUS для большинства отраслей до сих пор убыточен и не способен существовать без мер государственной поддержки. Расцвет отрасли прогнозируют после 2025 г., когда технологии станут дешевле и меры господдержки введут даже в странах третьего мира. Способно ли это увеличить количество планируемых проектов минимум в 10 раз? Вряд ли: обязательными условиями подобного роста инвестиций являются высокие цены на CO2 и нефть и резкое снижение себестоимости улавливания.

Возможно, у читателя возникнет закономерный вопрос: почему мы сравниваем ВИЭ с каким-то CCUS? Ответ прост: вклад этих двух технологий в достижение углеродной нейтральности равен: по 19% или по -7 млрд CO2 в год.

Складывается ощущение, что европейские чиновники в погоне за "зеленым" трендом забывают хоть как-то спрогнозировать последствия развития той или иной технологии. Так сегодня происходит с ВИЭ, которые усиливают волатильность на рынке энергоресурсов. Так будет и с CCUS, которые увеличат стоимость энергии и ресурсов. А при введении глобального трансуглеродного регулирования «зеленые» рискуют получить продолжительный энергокризис из-за структурного снижения предложения.

Кстати, потенциал CCUS в России один из самых больших в мире – около 75 млрд тонн CO2. Поэтому мы можем войти в узкий круг экспортеров углеродно-нейтральной нефти, а может стать и лидером…

#CCUS #Декарбонизация #Энергополитика
Немецкая промышленность: больше экспортных субсидий и бесплатных квот на выбросы

Проведенный по заказу немецкого Миннауки опрос немецких предпринимателей об отношении к углеродному регулированию показал, что большинство предпринимателей поддерживает введение трансграничного углеродного регулирования, но при этом выступает за сохранение системы бесплатного распределения квот на выбросы для немецких предприятий и – за новые экспортные субсидии.

Желание получить больше неудивительно, но вряд ли встретит поддержку Еврокомиссии. Запуск ТУР означает и постепенный отказ от «бесплатных квот» для европейских предприятий, и может стать проблемой для крупных немецких компаний. В 2020 г. крупные немецкие предприятия получали «бесплатные квоты» на эмиссию 140 млн т СО2 в год, причем некоторые из них включали платежи за выбросы СО2 в отпускные цены (хотя квоты достались им бесплатно). Кто может пострадать от отмены «бесплатных квот»? В первую очередь, производители стали (квоты на выбросы 40 млн т СО2 при фактической эмиссии в 26 млн т СО2), цемента (16 млн т) и НПЗ (17 млн т СО2).

Массовую отмену «бесплатных квот» компании ожидают только после 2030 г., но уже сейчас предлагают Еврокомиссии «внести корректировки», замечая, что брюссельские бюрократы не слышат голос простых бизнесменов, игнорируя предложения, сформированные европейским бизнесом еще в июле 2021 г. Среди них – «возмещение» платы за выбросы, связанные с производством экспортной продукции, а как максимум, – увеличение «бесплатных квот». Хорошая идея для российского Минэкономразвития?

#EUETS #Декарбонизация #Германия #ТУР
EEG Surcharge: от субсидирования к госфинансированию

Отмена бесплатных квот пока лишь на горизонте, а помощь – уже близко. Во второй половине 2022 г. Германия может отменить т.н. платеж на развитие ВИЭ (EEG surcharge). Этот платеж стал одним из краеугольных камней Energiewende, обеспечив финансирование высоких тарифов для ВИЭ.

Сейчас EEG surcharge платят практически все потребители электроэнергии, хотя, как и в случае с «бесплатными квотами», есть исключения. Освобождение от уплаты EEG surcharge получают компании (но не отрасли), сталкивающиеся с «сильной международной конкуренцией», – от железных дорог до производителей электроники. В 2020 г. разрешение не платить EEG surcharge было предоставлено 2,2 тыс. предприятиям.

В 2022 г. ставка платежа по EEG была снижена на рекордные 43%, до €37/МВт-ч. Размеры платежа сокращаются уже 2-й год подряд, но связано это не с ростом эффективности ВИЭ, а с увеличением грантов из федерального бюджета ФРГ. Теперь же этот сбор будет вовсе отменен в 2П2022 – для того, чтобы снизить ценовое давление на немецких потребителей, столкнувшихся в 2021-22 гг. с рекордным ростом цен на электроэнергию. Как будут теперь финансироваться ВИЭ (€28 млрд)? Напрямую из бюджета, в лучших традициях плановой экономики.

#Декарбонизация #Германия #ВИЭ #EEGSurcharge