[대한전선 2Q26 실적 주요 내용_유안타 손현정]

■ 2Q26 Review: 역대 최대 실적 및 수주잔고 4조원 돌파
매출액 1조 1,987억원(YoY +30.8%, QoQ +10.6%)
영업이익 608억원(YoY +113.0%, QoQ +0.7%, OPM 5.1%)

→ 매출·영업이익 모두 분기 기준 역대 최대 실적 달성
→ 창사 최초 수주잔고 4조원 돌파
→ 국내 플랜트 및 민수향 MV/LV 물량 증가 지속
→ LME·환율 상승에 따른 소재 ASP 개선 효과 반영
→ 북미 고수익 프로젝트 종료와 중동 프로젝트 지연에도 견조한 수익성 유지

■ 주요 포인트
2Q26은 1Q와 달리 초고압 프로젝트만으로 만든 실적이 아니라 산업전선과 소재 부문의 개선이 함께 나타난 분기.
북미 고수익 프로젝트 종료와 중동 지정학적 리스크로 초고압 수익성은 일부 둔화됐지만, 싱가포르·국내 프로젝트 확대와 MV/LV 판매 증가, 소재 ASP 개선이 이를 상쇄하며 최대 실적을 기록.
하반기 고수익 신규 프로젝트가 본격적으로 매출화되면서 초고압 수익성이 다시 개선될 것으로 전망. 다만 소재 부문은 LME와 환율 영향이 큰 만큼 하반기 외부 변수에 따라 실적 변동성이 존재할 것으로 판단.

■ 수주 실적 및 수주잔고
2Q26 신규수주: 7,272억원
상반기 신규수주: 1조 4,611억원
2Q26 말 수주잔고: 4조 629억원

수주잔고 지역별 비중
한국 18%, 아시아 26%, 북미 23%, 유럽 14%, 기타(중동 등) 19%
→ HVDC 프로젝트 수주 반영
→ 지역별 수주 포트폴리오 다변화 지속
→ 외형보다 수익성 중심의 선별수주 전략 유지

■ 2Q26 사업부문별 매출
초고압 / 해저케이블: 2,374억원 (YoY +58%, QoQ +15%)
→ 싱가포르 및 국내 초고압 프로젝트 확대
→ 영광·낙월·신안·비금도 태양광 해저케이블 매출 본격 반영
→ 북미 고수익 프로젝트 종료 및 중동 프로젝트 지연으로 이익률은 전분기 대비 다소 둔화

산업전선(MV/LV)
→ 국내 플랜트 및 민수시장 판매 확대
→ 국내 EPC사의 해외 인프라 프로젝트 공급 증가
→ 중동 발전소 프로젝트 물량 반영
→ 산업전선 수익성 개선이 2Q 실적의 핵심 기여 요인

소재 및 기타
→ LME 및 환율 상승에 따른 ASP 개선
→ 전기동 트레이딩 및 용선 매출 지속
→ 소재 부문이 이번 분기 실적 개선의 가장 큰 기여 부문

통신
→ 국내 통신사 및 글로벌 IT향 특수케이블 공급 확대
→ 시장점유율 상승 및 흑자 전환
→ 제품 포트폴리오 다변화 진행

종속법인
→ 중동 발주 지연 및 북미 대형 프로젝트 종료 영향
→ 전분기 대비 매출 감소
→ 일시적인 프로젝트 종료 영향으로 판단

■ 하반기 및 2026년 실적 관련 코멘트
→ 고수익 초고압 프로젝트 매출 인식 확대 전망
→ 2023년 이후 선별수주 효과가 본격적으로 실적에 반영되는 구간
→ 수주잔고 이익률은 지속적으로 개선 중
→ 소재 부문은 LME와 환율 영향이 큰 만큼 외부 변수에 따른 변동성 존재
→ 중장기적으로는 초고압·해저케이블 중심의 이익 체질 개선 지속 전망

■ 주요 이벤트
신규 CLV(스칸디 커넥터) 확보
→ 1.1만톤급 해저케이블 포설선 인수
→ 최대 7,000톤 케이블 적재 가능
→ 아시아 유일의 TP2급 CLV 2척(팔로스·스칸디 커넥터) 확보
→ 2026년 하반기 용선 사업 수행 후 2027~2028년 자체 프로젝트 투입 계획
→ 서해안 HVDC 및 대형 해상풍력 프로젝트 대응 기반 확보

500kV HVDC 동해안-동서울 EP2 수주
→ 1,463억원 규모 Turn-key 프로젝트
→ 국내 최초 500kV HVDC 프로젝트 수행
→ 케이블 생산부터 시공까지 일괄 수행
→ 글로벌 HVDC 레퍼런스 확대 기대

■ Q&A
Q1. 신규 포설선 활용 계획은?
A. 2026년 하반기는 용선 사업을 통해 운영하고, 2027~2028년부터 자체 해저 프로젝트에 본격 투입할 계획. 자체 프로젝트만으로도 선박이 부족할 것으로 예상.

Q2. 유럽 EPC 업체와 MOU 목적은?
A. 서해안 HVDC 등 대형 프로젝트 대응을 위해 글로벌 EPC 업체와 기술 협력을 추진. 초기에는 컨소시엄 형태로 참여해 시공 역량을 강화할 계획.

Q3. 북미 전력망 수요를 어떻게 보는가?
A. 데이터센터뿐 아니라 노후 송전망 교체와 분산전원 확대가 동시에 진행되고 있어 북미 초고압 시장은 지속 성장할 것으로 전망.

Q4. 북미 수주잔고가 정체된 이유는?
A. MV/LV는 단납기 제품이라 수주잔고에 거의 반영되지 않음. 초고압 수주는 2025~2026년에도 안정적인 수준을 유지하고 있으며 수익성도 지속 개선 중.

Q5. 해저 2공장 진행 상황은?
A. 2027년 말 준공, 2028년 양산 계획에 맞춰 차질 없이 진행 중. 525kV HVDC 해저케이블 생산이 가능하며 국내 서해안 HVDC와 영국 National Grid 프로젝트를 주요 타깃으로 준비 중.

Q6. 추가 CLV 확보 계획은?
A. 서해안 HVDC 프로젝트 일정에 맞춰 추가 선박 확보를 검토 중이며, 신조·중고 매입·협력사 공동 운영 등 다양한 방안을 열어두고 있다.

Q7. 베트남 초고압 공장 진행 상황은?
A. 현재 공정률 약 30%. 2027년 가동 예정이며 유럽과 아시아 수출기지 역할을 수행할 계획. 외형 확대보다 수익성 개선 효과 기대

26년 6월 효성중공업의 미국 법인 Hyosung HICO와 Quanta는 미국 내 고압 차단기 생산을 위한 합작법인 ‘Hyosung HICO Breaker, LLC’ 설립을 발표
합작법인은 미국 펜실베이니아주 Canonsburg에 위치한 Quanta 자회사 생산시설을 리모델링해 운영할 예정
유틸리티·산업·테크 및 데이터센터 등 대형 전력수요처를 대상으로 최대 800kV급 고압·초고압 가스차단기(GCB)를 생산
Quanta는 이번 JV를 통해 미국 내 제조 역량을 확대하고, 데이터센터·전기화·전력망 현대화에 따른 전력수요 증가에 대응해 고객에게 핵심 공급망 솔루션을 제공할 수 있다고 설명

→ Quanta가 효성중공업과의 GCB JV를 2Q26 주요 성과로 직접 언급. 단순 현지 생산기지 확보를 넘어 Quanta의 유틸리티·데이터센터 EPC 파이프라인에 효성중공업 GCB를 연계하려는 목적이 확인

(원문 발췌)
Formed a Joint Venture to Expand Domestic High-Voltage Circuit Breaker Manufacturing - In June 2026, Hyosung HICO and Quanta announced the formation of a joint venture, Hyosung HICO Breaker, LLC, to manufacture high-voltage circuit breakers in the United States. The joint venture will operate from a refurbished facility at Quanta's subsidiary's manufacturing site in Canonsburg, Pennsylvania, and will produce high-voltage and extra-high-voltage gas circuit breakers rated up to 800 kV for the utility, industrial, technology and load center markets. Quanta's participation in the joint venture expands its domestic manufacturing capabilities and enhances its ability to offer critical-path supply chain solutions to customers amid rising electricity demand driven by data centers, electrification and grid modernization.

https://investors.quantaservices.com/news-events/press-releases/detail/402/quanta-services-reports-second-quarter-2026-results

■유틸리티/음식료 Daily News

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안녕하세요. 오늘 발간한 포스코인터내셔널 2Q26 Review 자료 공유드립니다.
2Q26은 에너지와 인니팜이 증익을 이끌며 역대 최대 영업이익을 기록했습니다.
하반기에도 팜·SENEX 중심의 견조한 이익이 예상되며, 2027년부터는 SENEX 풀생산과 광양 제2 LNG터미널 가동이 추가 성장축으로 반영될 전망입니다.
현재 주가는 27F PER 8배로 저평가 구간입니다.

[포스코인터내셔널: 난세에 더 빛나는 실적]
링크: https://tinyurl.com/4udr3b3u

■ 2Q26 Review: 역대 최대 영업이익
매출액 9조 6,232억원(YoY +17.9%), 영업이익 4,290억원(YoY +39.0%, OPM 4.5%)
에너지 영업이익 2,264억원(YoY +51.7%), 인니팜 768억원(YoY +91.2%)
→ 자산 기반 사업의 이익 확대가 전사 증익 견인

■ 2027년 성장축도 명확
팜은 농장별 수확 시기 분산으로 견조한 이익 흐름 예상
SENEX는 2027년 풀생산, 광양 제2 LNG터미널은 2026년 말 준공 예정
→ 2027년 가스 밸류체인 이익 성장 본격화

■ 역대 최대 이익에도 27F PER 8배
2026년 영업이익 1조 4,533억원(YoY +24.7%) 전망
글로벌 Peer 대비 약 40% 할인
투자의견 BUY, 목표주가 112,000원 유지

안녕하세요. 오늘 발간한 대한전선 2Q26 Review 자료 공유드립니다.
2Q26은 매출과 영업이익 모두 분기 최대치를 기록하며 3개 분기 연속 최대 실적을 경신했습니다.
하반기에는 환율·LME 효과가 완화되더라도 신규 초고압 프로젝트 반영과 믹스 개선이 이어질 전망입니다.
수주잔고는 창사 최초 4조원을 돌파했습니다.

[대한전선: 3개 분기 연속 최대 실적]
링크: https://tinyurl.com/ymjmdnyd

■ 2Q26 Review: 역대 최대 실적
매출액 1조 1,987억원(YoY +30.8%), 영업이익 608억원(YoY +113.0%, OPM 5.1%)
초고압·산업전선 판매 확대와 환율·LME 상승 효과로 시장 기대치 큰 폭 상회
수주잔고 4조 629억원으로 창사 최초 4조원 돌파

■ 하반기, 초고압 믹스 개선
상반기 영업이익 1,213억원으로 연간 최대 실적 가시성 확대
신규 고수익 초고압 프로젝트 반영으로 4Q로 갈수록 수익성 개선 전망
500kV HVDC 턴키 수주와 포설선 확보로 해저케이블 EPC 밸류체인 구축

■ 실적 방향은 유지, 멀티플만 조정
2026년 매출액 4조 2,793억원, 영업이익 2,148억원 전망
목표주가 60,000원 → 48,500원 하향
2028F BPS에 Target PBR 4.25배 적용

2026.07.31 15:09:44
기업명: 포스코인터내셔널(시가총액: 9조 1,832억) A047050
보고서명: 현금ㆍ현물배당결정

배당구분 : 중간배당( 현금 )

* 배당금
보통주 : 1,480원(현재가52,200원)
기타주 :

* 배당률
보통주 : 2.9%
기타주 :

기준일 : 2026-08-18
지급일 : 2026-09-03

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260731800707
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=047050

2026.07.31 16:17:12
기업명: 효성중공업(시가총액: 22조 5,374억) A298040
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 16,870억(예상치 : 18,300억/ -8%)
영업익 : 2,643억(예상치 : 2,936억/ -10%)
순이익 : 1,726억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 16,870억/ 2,643억/ 1,726억
2026.1Q 13,582억/ 1,523억/ 913억
2025.4Q 17,430억/ 2,605억/ 1,601억
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,518억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260731800883
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040

[효성중공업 2Q26 실적발표 주요 내용1_유안타 손현정]

■ 2Q26 실적 Review
연결 매출 1조 6,870억원(YoY +10.6%, QoQ +24.2%),
영업이익 2,643억원(YoY +61.0%, QoQ +73.5%, OPM 15.7%)으로 컨센서스 하회
중공업 매출 1조 1,371억원(YoY +7.2%, QoQ +29.1%),
영업이익 2,298억원(YoY +36.4%, QoQ +95.2%, OPM 20.2%)

컨센서스 하회는 수요·수익성 훼손보다 매출 인식 시점 차이 영향
중동 물류 이슈로 매출 약 600억원이 하반기로 이연
미국법인 재고 증가에 따른 미실현이익 연결조정은 매출총이익 기준 1Q 약 400억원의 2배 이상 반영

1Q 연결조정 물량은 2Q에 대부분 매출로 인식됐으나
미국향 변압기·차단기 출하가 계획보다 빠르게 증가하며 신규 미실현재고가 재차 확대
연결조정 대상 재고의 매출총이익률은 40~50% 수준
→ 최종 고객 인도 시 실현이익으로 반영, 하반기 실적 업사이드 축적

■ 중공업 신규수주·실적 가이던스 동시 상향
중공업 연간 신규수주 가이던스 기존 8.4조원 → 12조원으로 43% 상향
2025년 신규수주 7.6조원 대비 약 58% 증가 전망

중공업 연간 매출 성장률 가이던스 YoY +15% → +25%로 상향 (약 5.2조원 추정)
중공업 연간 OPM 가이던스도 미드틴 → 하이틴 수준으로 상향 (OP 약 9,600억원 추정)

미국 고객사의 강한 수요와 증설에 따른 생산 여력 확대를 동시에 반영
상반기 신규수주 7조 4,987억원으로 기존 연간 가이던스의 89%를 이미 달성
2026년 중공업 연간 매출의 약 60%가 하반기에 집중될 전망

■ 전력기기: 하반기 수익성 2Q보다 추가 개선 전망
전력기기 매출 1조 213억원, 영업이익 2,336억원, OPM 22.9%
미국향 초고압 변압기와 GIS·GCB 매출 증가가 수익성 개선 견인

전력기기 기준 하반기 수익성은 2Q보다 높아질 것으로 전망
미국향 고수익 물량 확대와 기존 미실현이익의 매출 전환이 수익성 개선 요인
중동 이연 매출도 하반기 순차 반영 예정
→ 높은 수익성 지속과 추가 실적 개선 가능성 확대

■ 중공업 2Q26 신규수주 3.3조원
2Q26 신규수주 3조 3,242억원(YoY +51.3%, QoQ -20.4%)

(중공업 2Q 지역별 신규수주 비중, 연결 기준)
내수 15%, 북미 63%, 유럽 10%, 인도 9%, 기타 3%

상반기 누적 신규수주 내 북미 비중 71%
유럽은 영국·덴마크향 초고압 변압기·리액터 수주 회복
인도는 GIS 수주 확대 지속

(중공업 2Q 지역별 매출 비중, 연결 기준)
내수 25%, 북미 38%, 유럽 8%, 중동 3%, 인도 8%, 기타 18%

북미 비중은 1Q 33%에서 38%로 상승
중동은 물류 이슈에 따른 매출 이연으로 11%에서 3%로 하락

■ 중공업 수주잔고 17.5조원으로 역대 최대
2Q 말 중공업 수주잔고 17조 5,070억원(YoY +63.3%, QoQ +16.2%)
미국 중심의 고마진 수주잔고 확대 지속

(중공업 2Q 지역별 수주잔고 비중, 연결 기준)
내수 13%, 북미 57%, 유럽 13%, 중동 3%, 인도 6%, 기타 8%

북미 수주잔고 비중은 1Q 54%에서 57%로 상승
현재 북미 매출 비중 38%보다 수주잔고 비중이 19%p 높아
중장기 미국향 매출 비중과 수익성 추가 상승 가능

■ 765kV 및 차단기 수주 모멘텀 동시 확대
2Q26 765kV 관련 신규수주 약 2,000억원 확보
하반기에는 1Q와 같은 단일 프로젝트 규모는 아니나, 복수 프로젝트 합산 기준 유사한 볼륨의 추가 수주 가능성 제시
기존 고객사의 추가 발주가 중심이나 신규 고객사가 추가될 가능성도 존재
하이퍼스케일러가 직접 발주하는 초고압 전력망 프로젝트도 논의 중

최근에는 변압기뿐 아니라 차단기 수주 증가 속도가 예상보다 빠른 상황
변압기와 패키지 수주뿐 아니라 타사 변압기가 공급되는 변전소에도 차단기 단품 공급 가능
→ 미국 GIS·GCB 수요 확대가 2Q 신규수주를 견인

■ Quanta JV: 10월 생산 시작, 2027년부터 실적 기여 전망
7월 Quanta와 미국 초고압 차단기 생산 JV 설립
10월부터 미국 현지에서 72.5kV~800kV급 GCB 생산 예정
초기에는 창원에서 반제품을 JV로 공급
JV가 완제품으로 가공해 효성중공업 미국법인에 판매
JV 수주와 매출은 미국법인을 통해 연결 매출로 인식
JV 중간마진은 효성중공업 지분율만큼 지분법이익으로 반영

2026년 실적 기여는 제한적이며 2027년부터 점진적으로 반영
창원 수출과 JV 생산을 합산해 2030년 미국 GCB 시장점유율 25% 이상 목표
미국 GCB 공급 부족이 지속되고 있어 수요 환경 우호적

■ SST: 파일럿 실증 단계 유지
글로벌 파트너와 파일럿 제품 실증 진행 중
지난 분기 대비 초도 납품·양산 일정 관련 추가 업데이트는 제한적
시장 규모와 상용화 시점을 구체화하기에는 아직 이른 단계

■ 관세: 2Q 약 260억원 환입, 추가 관세 비용은 지속
2Q 미국 관세 관련 환입 약 260억원이 영업이익에 반영
기존 부과 관세는 상당 부분 정리된 것으로 파악
다만 신규 출하 물량에 대한 관세 비용도 지속 발생
→ 2Q 관세 환입 효과와 하반기 신규 관세 부담을 함께 확인할 필요

■ 건설: 안정적 수익성 유지
건설 매출 5,491억원(YoY +18.5%, QoQ +15.2%), 영업이익 344억원(YoY 흑자전환, QoQ Flat, OPM 6.3%)
2Q 신규수주 9,190억원, 수주잔고 9조 1,238억원

기성불 조건과 수도권 우량사업장 중심의 선별 수주 전략 유지
일회성 비용 없이 안정적인 이익 지속

■ 잠원동 오피스 채무인수: 2026년 손익 영향 제한적
시행사의 준공 접수 지연으로 3,463억원 규모 PF 대출 채무인수 의무 발생
준공 자체에는 문제가 없으며 강남권 프라임 입지의 준공 완료 자산을 확보하는 구조

2026년 공사미수금 관련 대손은 약 70~80억원 예상
추가 자산 손상 가능성은 제한적으로 판단
채무인수 이후 자체사업으로 전환 예정
최근 현금흐름과 조달능력을 감안하면 재무 부담도 크지 않음

■ CAPEX 6,000억원 중반, 재무구조 개선 지속
2026년 CAPEX 약 6,000억원 중반 전망
멤피스 2·3차 증설, 창원 공장, GIS 신공장, HVDC 공장 투자 진행

[효성중공업 2Q26 실적발표 주요 내용2_유안타 손현정]

■ Q&A
1) 중동 매출 이연과 미국 연결조정이 2Q 손익에 미친 영향은?
중동 물류 이슈로 매출 약 600억원 하반기 이연
미국 미실현이익 연결조정은 매출총이익 기준 1Q 약 400억원의 2배 이상 반영
연결조정 대상 재고의 매출총이익률은 40~50% 수준
최종 고객 인도 시 실현이익으로 반영
하반기 미실현재고 증가세 안정화와 기존 연결조정 금액의 순차 반영 전망

2) 하반기 중공업 수익성은 어느 수준으로 예상하는지?
중공업 연간 OPM 가이던스 하이틴 수준 제시
전력기기 기준 하반기 수익성은 2Q보다 높을 것으로 전망
미국향 고수익 물량 확대와 연결조정 물량의 매출 전환이 수익성 개선 요인
미국 매출 비중도 2Q 38%보다 상승 가능하나 구체적인 목표 비중은 미제시

3) 2Q 관세 환입 규모와 하반기 영향은?
2Q 약 260억원의 관세 환입이 영업이익에 반영
기존 부과 관세는 상당 부분 정리
다만 신규 출하 물량에 대한 관세 비용도 지속 발생
하반기 순효과는 추가 부과와 고객사 보전 규모를 함께 확인할 필요

4) 연간 신규수주 가이던스를 12조원으로 상향한 배경은?
미국 고객사 수요 증가와 증설에 따른 생산능력 확대를 모두 반영
생산계획 구체화로 추가 수주 여력 확대
기존 미국 유틸리티 수요도 견조
하이퍼스케일러의 초고압 전력망 직접 발주 가능성도 하반기 수주계획에 반영

5) 하이퍼스케일러 직접 발주는 데이터센터 내부 전력기기를 의미하는지?
500kV 이상 초고압 전력기기가 데이터센터 내부나 BTM에 설치되는 구조는 아님
기존 유틸리티가 발주하던 컨벤셔널 그리드 투자를 하이퍼스케일러가 직접 발주할 수 있다는 의미
관련 프로젝트는 논의 중이나 아직 확정 수주는 아님

6) 최근 수주 증가가 더 빠른 제품은 변압기인지 차단기인지?
변압기와 차단기 모두 수주 증가
최근에는 차단기 수주 증가 속도가 예상보다 빠른 상황
미국 GIS·GCB 수요가 강하게 나타나는 중
1Q 높은 수주 기저에도 2Q 신규수주 3.3조원을 유지한 주요 배경

7) 하반기 765kV 추가 수주 가능성은?
2Q 765kV 관련 신규수주 약 2,000억원
하반기에도 1Q 수주 볼륨을 분할한 수준의 추가 수주 가능성 제시
기존 고객사 발주가 중심이나 신규 고객사 추가 가능성도 존재

8) Quanta JV의 생산 및 실적 반영 시점은?
2026년 10월부터 미국 현지에서 72.5kV~800kV급 GCB 생산 예정
2026년 실적 기여는 제한적
2027년부터 매출과 이익의 점진적 반영 전망
구체적인 지분율·CAPA·매출 규모는 Quanta와 협의 중으로 미공개

9) Quanta JV의 회계처리 구조는?
창원에서 반제품 공급
JV에서 완제품 생산 후 효성중공업 미국법인에 판매
JV 관련 수주와 매출은 미국법인을 통해 연결 매출로 반영
JV 중간마진은 효성중공업 지분율만큼 지분법이익으로 인식

10) Quanta의 기존 수주 물량을 JV가 소화하는 구조인지?
기존 수주 물량을 공급받을지 신규 수주부터 공동 대응할지는 아직 확정되지 않음
JV 운영 방식과 생산계획에 따라 결정될 사안
구체적인 내용은 양사 협의 진행 중

11) 2030년 미국 GCB 시장 목표는?
창원 수출 물량과 Quanta JV 생산을 합산해 미국 GCB 시장점유율 25% 이상 목표
미국 GCB 공급 부족이 지속되고 있어 수요 환경은 우호적

12) Quanta와 GCB 외 추가 협력 가능성은?
추가 JV에 대한 구체적인 계획은 현재 없음
다만 Quanta의 Grid EPC 프로젝트에 GIS·STATCOM 등 제품 공급 확대 가능
JV 단계에서 일부 마진 희석이 발생하더라도 수주 및 사업 기회 확대 효과가 더 크다는 판단

13) SST 진행 상황은?
글로벌 파트너와 파일럿 실증 진행 중
지난 분기 대비 추가 업데이트는 제한적
초도 납품과 양산 일정, 시장 규모를 구체화하기에는 아직 이른 단계

14) 잠원동 오피스 채무인수의 손익 영향은?
3,463억원 규모 PF 대출 채무인수 예정
준공 자체에는 문제가 없고 시행사의 준공 접수 지연으로 채무인수 의무 발생
2026년 공사미수금 관련 대손은 약 70~80억원 예상
추가 자산 손상 가능성은 제한적으로 판단
강남권 프라임 입지 자산을 확보해 자체사업으로 전환 예정

15) 연간 중공업 실적 가이던스는?
중공업 신규수주 12조원
중공업 매출 YoY +25%
중공업 OPM 하이틴 수준 전망

■유틸리티/음식료 Daily News

효성중공업, 2분기 영업익 2643억원…전년比 60.9%↑ '분기 최대'
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포스코인터내셔널, 주당 1480원 중간 현금배당 결정
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HD현대일렉, 美서 초고압변압기 1000호기 생산…북미 전력시장 입지 강화
- link: https://tinyurl.com/mr33vmzu

‘전력 장벽’에 가로막힌 亞 AI 붐… 5조 달러 에너지 투자 슈퍼사이클 도래
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기업 투자 몰리는 美 텍사스, 전력·용수 인프라 확충 추진
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연준 금리 동결에 구리 강세…공급 부족 우려도 가격 지지
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Google (GOOGL) Backs Anthropic Texas AI Data Center Project Worth $15 Billion
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ABB, 산업용 특수 변압기 포트폴리오 확대 위해 스페셜트라스포 인수 완료
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삼양식품, 문체부와 맞손…'불닭'으로 K-관광 알린다
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Nissin Foods Holdings Co Ltd (2897) Q2 2023 Earnings Report - Results, Call & Slides
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"꼬북칩에 춘식이와 탕후루 더했다" GS25, 오리온과 협업
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풀무원, 원가부담에 가격 인상…핫도그·만두·냉면 등 평균 6.7%↑
- link: https://tinyurl.com/ywjppb47

[전력기기/음식료 수출입 통계 Update]

※ 7/1~7/30 지역별 수출입 금액 8/1 기준 잠정치 증감률(MoM, YoY)

■담배
- KT&G
▶ 전체: +18.2% , +51.3%
▶ 미국: -0.8%, +0.6%
▶ 일본: +76.2%, -66.0%
▶ 홍콩: -80.5%, -89.3
▶ UAE: +87.6%, +136.3%
▶ 인도네시아: +3.0%, +26.7%

■라면&소스
- 라면
▶ 전체: -8.6% , +15.2%
▶ 미국: -15.0%, +39.3%
▶ 중국: -21.4%, -14.0%

- 소스
▶ 전체: -14.7%, -7.5%
▶ 미국: -36.3%, -0.9%

■아이스크림
- 빙그레
▶ 전체: -13.6%, -20.7%
▶ 미국: -16.8%, -15.1%

■초고압변압기
▶ 10,000kVA 초과(전체): +75.0%, +72.7%
▶ 10,000kVA 초과(미국): +34.7%, +60.1%

■배전변압기
▶ 배전변압기 전체: +4.6%, -36.7%
▶ 650kVA 이하(전체): -37.6%, -49.8%
▶ 650kVA 이하(미국): +62.9%, -52.1%
▶ 650kVA 초과 10,000kVA 이하(전체): +27.9%, -31.9%
▶ 650kVA 초과 10,000kVA 이하(미국): +62.7%, -23.2%

■배전반
▶ 배전반(전체): +104.5%, +91.0%
▶ 배전반(미국): +129.1%, +127.5%

■GIS
▶ GIS(전체): -1.3%, +134.6%
▶ GIS(미국): +32.0%, +371.5%

■초고압케이블
▶ 초고압케이블(전체): -26.8%, -10.8%
▶ 초고압케이블(미국): -54.9%, +48.0%

안녕하세요. 오늘 발간한 효성중공업 2Q26 Review 자료 공유드립니다.
2Q26 실적은 당사 추정치에 부합했으며, 중동 매출 이연과 미국법인 연결조정으로 컨센서스는 하회했습니다.
다만 신규수주 가이던스를 8.4조원에서 12조원으로 대폭 상향했고, 중공업 실적 가이던스도 동시에 높였습니다.
하반기 이익 개선과 2027년부터 Quanta JV의 미국 차단기 사업 확장을 반영해 목표주가 500만원을 유지합니다.

[효성중공업: 확신을 더한 가이던스 상향]
링크: https://tinyurl.com/mr2fkns2

■ 2Q26 Review: 숫자보다 강했던 내용
매출액 1조 6,870억원(YoY +10.6%), 영업이익 2,643억원(YoY +60.9%, OPM 15.7%)
중공업 영업이익 2,298억원(YoY +36.4%, OPM 20.2%)
중동 매출 600억원 이연과 미국법인 재고 관련 매출총이익 800억원 이상 연결조정
→ 미국향 고수익 물량 인도와 함께 하반기 이익으로 반영 전망

■ 신규수주 12조원, 실적 가이던스도 상향
중공업 신규수주 가이던스 8.4조원 → 12조원으로 43% 상향
상반기 신규수주 7조 4,987억원으로 기존 가이던스의 89% 달성
매출 성장률 +15% → +25%, OPM 미드틴 → 하이틴으로 상향

■ 765kV·GCB로 수주 체급 확대
중공업 수주잔고 17.5조원으로 역대 최대, 북미 비중 57%
765kV 변압기·800kV 차단기 패키지와 GIS·GCB 단품 수주 확대
→ 분기 3조원 이상의 신규수주 체력 확인

■ Quanta JV, 미국 현지 생산 본격화
2026년 10월 GCB 생산 시작, 2027년부터 실적 기여 전망
현지 납기 대응력과 고객 접점 강화
2030년 미국 GCB 시장점유율 25% 이상 목표

■ 목표주가 500만원 유지
2026년 매출액 7조 3,235억원(YoY +22.7%), 영업이익 1조 1,505억원(YoY +54.0%, OPM 15.7%) 전망
중공업 영업이익 1조 249억원(YoY +46.7%, OPM 19.7%) 전망
28F EPS에 23배 적용해 목표가 500만원 유지

■전력기기/음식료 Daily News

2.5조 대한민국 ‘AI 고속도로’ 첫삽…2028년 가동 목표
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‘中 인버터 금지’… 美·EU 디커플링에 서방 친환경 전력망 프로젝트 비상
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AI 메모리 넘어 부품·전력설비까지… ‘선주문’ 확산
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라면·콜라·식용유 최대 57% 싸진다…정부, 3838개 품목 '한 달 할인'
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中 JD닷컴 조이바이, '신라면·너구리·짜파게티' 농심 3총사에 반했다
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伊프리스미안, AI전력인프라 겨냥 美 전기자재 업체 인수 추진
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"돌하르방 입은 면세 담배" KT&G, 제주 한정판 2종 출시
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■전력기기/음식료 Daily News

효성重, 말레이에도 GIS 수출…동남아 전력망 공략 가속
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슈나이더 일렉트릭 "AI 데이터센터 전력 병목 해법은 800V DC"
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KKR, 26조원 글로벌 인프라 실탄 확보…'AI·전력 투자' 확대 신호탄
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83조 전력망 구축에 국민성장펀드 투입…정부·한전 분담
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'전기국가' 내건 기후부…재생E 100GW·수자원 재편 총력
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7월 소비자물가 2.8%↑...석 달 만에 2%대 복귀
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한은 "8월 소비자물가 상승률, 7월보다 높아질 것"
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세계기상기구, 엘니뇨 영향 8~10월 기온·강수 변화 예상
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‘인구 8위’ 방글라데시와 CEPA 타결…라면·경유 관세 철폐
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불닭 캐릭터 글로벌로 키운다…삼양애니, ‘페포월드샵’ 오픈
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'롯데웰푸드 카자흐 자회사' 라하트JSC, 20억 무슬림 시장 뚫는다
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KT&G, 자회사 'ASF' 내세워 남아공 출사표…니코틴 파우치 '루프' 론칭
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CJ제일제당 '연어 스테이크', 140만개 넘게 팔려…"10초당 1개꼴"
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2026.08.05 09:17:37
기업명: LS에코에너지(시가총액: 1조 3,996억) A229640
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 3,503억(예상치 : 3,082억+/ 14%)
영업익 : 253억(예상치 : 226억/ +12%)
순이익 : 170억(예상치 : 165억+/ 3%)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 3,503억/ 253억/ 170억
2026.1Q 2,855억/ 201억/ 142억
2025.4Q 2,487억/ 131억/ 63억
2025.3Q 2,328억/ 148억/ 112억
2025.2Q 2,502억/ 236억/ 182억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260805800095
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=229640

2026.08.05 17:34:34
기업명: 케이티앤지(시가총액: 18조 2,706억) A033780
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 중소기업은행/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 6.93%
보고후 : 9.16%
보고사유 : [변동] 주식등의 보유비율 변동에 따른 보고

* 아이비케이투자증권주식회사
2026-07-29/장내매수(+)/보통주/ 1,340주/-
2026-07-30/장내매도(-)/보통주/ -1,340주/-

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260805000499
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=033780

■전력기기/음식료 Daily News

LS전선, 전력 밸류체인 통했다….에코·마린 나란히 최대 실적
- link: https://tinyurl.com/2c5yb3dw

산은·우정사업본부, AI 인프라에 1조원 투자…각 5000억원 출자
- link: https://tinyurl.com/4wev3m2s

AI data centres, Middle East demand drive record quarter at Siemens Energy
- link: https://tinyurl.com/cc4a5vcw

한국의 매운맛 남미서도 통했다…라면 수출 81%↑
- link: https://tinyurl.com/msf943xk

aT, 뉴델리서 ‘K-푸드페어’ 성료…14억 인도 시장 정조준
- link: https://tinyurl.com/2u85bsbr

"자사주 전량 소각"…KT&G, 3조7천억원 주주환원 '가속도'
- link: https://tinyurl.com/4ha8rh3e

2026.08.06 15:33:24
기업명: 케이티앤지(시가총액: 18조 9,662억) A033780
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 17,016억(예상치 : 16,764억+/ 2%)
영업익 : 4,145억(예상치 : 3,978억/ +4%)
순이익 : 3,643억(예상치 : 3,356억+/ 9%)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 17,016억/ 4,145억/ 3,643억
2026.1Q 17,036억/ 3,645억/ 3,782억
2025.4Q 17,138억/ 2,429억/ 2,822억
2025.3Q 18,269억/ 4,653억/ 4,187억
2025.2Q 15,479억/ 3,499억/ 1,435억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260806800305
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=033780

2026.08.06 15:34:31
기업명: 케이티앤지(시가총액: 18조 9,662억) A033780
보고서명: 현금ㆍ현물배당결정

배당구분 : 분기배당( 현금 )

* 배당금
보통주 : 2,000원(현재가182,700원)
기타주 :

* 배당률
보통주 : 1.1%
기타주 :

기준일 : 2026-08-21
지급일 : 2026-09-07

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260806800319
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=033780

[KT&G 2Q26 실적 컨콜_유안타 손현정]

■ 주요 포인트
1) 가이던스 상향: 하반기도 이익 중심 성장
2026년 매출 성장률 가이던스를 기존 YoY +3~5%에서 +5~7%, 영업이익 성장률을 +6~8%에서 +10~13%로 상향.
상반기 매출은 YoY +12.1%, 영업이익은 +22.6% 증가. 해외 궐련의 ASP·믹스 개선과 국내 NGP 고가 스틱 확대가 이어지며, 하반기에도 이익 증가율이 매출 증가율을 상회할 전망.
2) 주주환원 강화: 배당 확대와 자사주 소각 병행
중간배당 DPS는 2,000원으로 전년 대비 600원, 43% 인상. 기말배당 인상도 검토 중이며, 4Q26 신규 중장기 주주환원 정책을 발표할 예정.
향후 정책은 배당 강화를 중심으로 하되 자사주 매입·소각도 핵심 축으로 유지. 하반기 중 신규 자사주 매입·소각을 실시할 계획.
3) 해외 궐련·NGP가 이익 성장 견인
해외 궐련은 수량 +7.3%, 매출 +18.9%, 영업이익 +45.6%로 9개 분기 연속 트리플 성장.
국내 NGP는 스틱 M/S가 48.2%까지 상승했으며, 릴 에이블 판매 확대와 고가 전용 스틱 비중 증가로 매출 성장률을 상회하는 이익 성장 달성.

■ 2Q26 실적 Review: 담배 중심 호실적
2Q26 연결 매출 1조 7,016억원(YoY +9.9%, QoQ -0.1%),
영업이익 4,145억원(YoY +18.5%, QoQ +13.7%), OPM 24.4%.
→ 담배사업 매출 YoY +11.7%, 영업이익 +18.8% 증가
→ 수량 증가 +431억원, 믹스·가격 +346억원, 환율 +158억원이 원가 등 비용 증가를 상쇄
→ 영업이익은 4개 분기 연속 두 자릿수 성장
순이익은 영업이익 증가와 외화 관련 손익 개선으로 3,621억원(YoY +152.3%), EPS는 3,509원(YoY +164.2%) 기록. EBITDA는 4,944억원(YoY +17.4%), EBITDA 마진은 29.1%.

■ 사업부문 실적
1. 담배
매출 1조 2,185억원(YoY +11.7%), 영업이익 3,825억원(YoY +18.8%), OPM 31.4%.
1-1)해외 궐련
매출 5,577억원(YoY +18.9%), 판매량 179.2억개비(YoY +7.3%), 영업이익 YoY +45.6%.
신규 시장과 러시아·인도네시아 등 직접사업 국가에서 고른 성장이 이어졌으며, 판가 인상과 고가 제품 확대를 통해 환율 제외 기준 ASP도 상승.
1-2)국내 궐련
매출 4,128억원(YoY +1.1%), 판매량 97.4억개비(YoY -0.6%).
국내 총수요는 145.0억개비(YoY -1.2%)로 감소 폭이 완화됐으며, M/S는 67.9%로 상승. 총수요 감소 폭 축소는 4월 담배사업법 개정 이후 합성니코틴 액상형 담배로의 수요 이전이 둔화된 영향이 일부 반영된 것으로 판단.
1-3)NGP
매출 2,427억원(YoY +23.8%). 국내 1,666억원(+18.9%), 해외 761억원(+35.9%).
스틱 판매량은 국내 18.5억개비(+20.9%), 해외 22.2억개비(+0.5%). 국내 NGP 침투율은 24.0%, 스틱 M/S는 48.2%로 상승.
릴 에이블 3.0의 예열시간 단축과 초고속 충전 등 편의성 개선, 고단가 전용 스틱 비중 확대가 수익성 개선을 견인. 3Q26에는 신규 가열 기술을 적용한 플랫폼을 국내 출시할 예정.

2. 건기식
매출 2,238억원(YoY +1.5%), 영업이익 100억원(YoY +61.3%), OPM 4.5%.
국내 매출은 가정의 달 프로모션과 고수익 채널 확대에 힘입어 1,742억원(YoY +7.8%)으로 증가. 해외 매출은 중국 유통재고 조정으로 496억원(YoY -15.9%) 기록.
미국에서는 알트리아와 에너지드링크 등 5개 제품의 테스트 마켓을 진행 중이며, 중국 스타벅스에는 홍삼 원료를 공급. 하반기에는 추석 프로모션과 비용 효율화를 통해 수익성 중심 성장을 지속할 계획.

3. 부동산
매출 1,583억원(YoY +10.2%), 영업이익 205억원(YoY +15.8%), OPM 13.0%.
안양·미아·동대전 등 개발사업 공정률 상승으로 개발 매출 인식이 확대되며 매출과 이익이 동반 증가.

■ Q&A
Q1. 국내 궐련 총수요 감소 폭이 축소된 이유와 지속 가능성은?
국내 궐련 총수요는 인구 감소와 HNB·액상형 담배로의 수요 이전으로 연간 약 4% 감소해 왔음.
2Q26에는 총수요가 YoY -1.2%에 그쳤는데, 4월 담배사업법 개정 이후 합성니코틴 액상형 담배로의 수요 이전이 둔화된 영향이 일부 반영.
다만 구조적인 수요 변화로 단정하기는 이르며 하반기 추이를 모니터링할 계획.

Q2. 릴 에이블 성장 요인과 국내 NGP 전략은?
릴 에이블 3.0의 예열시간 단축과 초고속 충전 등 소비자 편의성 개선이 긍정적인 반응을 유도.
디바이스와 전용 스틱 판매가 빠르게 증가하며 스틱 M/S가 48.2%까지 상승했고, 2위 사업자와의 격차도 약 3%p로 확대.
3Q26에는 새로운 가열 기술을 적용한 신규 플랫폼을 출시할 계획.

Q3. 신규 주주환원 정책의 방향은?
4Q26 신규 중장기 주주환원 정책을 발표할 예정.
기존 정책 자사주 소각 목표 20%를 조기 달성한 만큼 글로벌 Peer 배당성향과 최근 주가 상승을 고려해 배당 강화를 중심으로 검토.
중간배당 600원 인상이 첫 단계이며 기말배당 인상도 검토 중. 자사주 매입·소각 역시 핵심 주주환원 수단으로 유지.

Q4. 하반기 해외 궐련 수량과 ASP 전망은?
2024~2025년에 이어 2026년 상반기에도 판매량 두 자릿수 성장.
아프리카·중남미 등 신규 시장과 러시아·인도네시아 등 직접사업 국가에서 고른 성장세가 지속.
ASP도 2024~2025년 환율 효과를 제외하고 두 자릿수 상승했으며, 2026~2027년 수량과 ASP의 안정적인 성장을 전망.

Q5. 자사주 매입·소각 시기와 추가 자산 유동화 가능성은?
자사주 매입·소각은 하반기 중 실시.
시장 변동성을 고려해 주주가치 제고 효과를 극대화할 수 있는 시기와 규모를 이사회에서 결정할 계획.
추가 자산 유동화는 CAPEX 감소와 FCF 확대, 주주환원 이행 수준, 글로벌 성장투자를 종합적으로 고려해 결정.

Q6. NGP 신규 플랫폼 출시 계획은?
국내에서는 3Q26 신규 가열 기술을 적용한 플랫폼을 출시할 예정.
러시아에서는 6월 솔리드 4.0을 출시하고 유통 커버리지를 전국으로 확대. 국가별 시장 특성에 맞춰 디바이스와 스틱 포트폴리오를 확대할 계획.

Q7. 중동 전쟁 장기화의 영향은?
중동 매출 비중은 해외 궐련의 약 20%로 과거보다 하락.
지역 포트폴리오 다변화와 대체 운송 루트 확보로 전체 실적 영향은 제한적. 원부자재는 장기계약으로 관리되고 운송비 비중도 낮아 수익성 영향도 크지 않은 상황.

Q8. 알트리아 음료 사업과 원료 B2B 진행 상황은?
미국 음료 사업은 6월 테스트 마켓을 시작했으며, 4Q26까지 에너지드링크 등 5개 제품의 테스트를 완료한 뒤 본격적인 출시를 추진할 계획.
원료 B2B는 중국 스타벅스에 홍삼 원료를 공급해 에너지드링크를 출시. 국내에서도 이마트·롯데칠성·신라면세점 등과 원료 공급 및 공동제품 개발을 진행 중.

Q9. 해외 공장 가동과 비용 절감 효과는?
해외 생산 비중을 2025년 49%에서 2028년 60% 이상으로 확대할 계획.
인도네시아 공장은 국내 대비 제조원가를 약 20% 절감할 수 있으며, 카자흐스탄 공장은 유라시아경제연합 역내 무관세 공급 효과가 올해부터 본격화될 전망.
공장 가동률과 생산량이 상승할수록 비용 절감 효과도 확대.

Q10. 하반기에도 영업이익 증가율이 매출 증가율을 상회할 수 있는가?
상반기 이익 레버리지는 일회성이 아니라 제품 믹스 개선과 원가 경쟁력 강화에 기반한 구조적 변화.
상향된 연간 가이던스도 하반기에 같은 흐름이 이어진다는 전제. 해외 궐련 ASP 상승, 국내 NGP 고가 스틱 믹스 개선, 건기식 비용 효율화가 주요 동력.

Q11. 건기식 수익성 개선은 지속 가능한가?
국내 사업 전반의 비용 효율화와 핵심 브랜드 중심 운영을 지속할 계획.
하반기에는 추석 프로모션에 집중해 양적·질적 성장을 추진.

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