🦽 #두산밥캣 「생각보다 좋은 미국, 더 좋은 유럽」

☞ https://buly.kr/74YbSEd

▶️ Issue: 1Q26 실적 컨센서스 상회. 적정주가 상향

▶️ Pitch:
> 1Q26에 피어그룹과 마찬가지로 미국이 양호(+3%, 현건기 +26%)했고, EMEA(+18%, 현건기 +59%)이 성장
> 가이던스를 상회하는 실적으로 상향하고,
> 적정PER 15배에 시장 회복 사이클의 FWD 2년으로 타임라인을 확장에서 적정주가를 상향: 8.1 → 10만원


▶️ Rationale: 보고서 참조

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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

4/30(목) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/927

🚢 #삼성중공업 「실망했나요? 2Q부터 난리납니다!」

☞ https://buly.kr/GZzWcUE

▶️ Issue: 1Q26 리뷰. 2Q26 수익성 계단 상승 의견 유지

▶️ Pitch:
> 1Q26 실적이 부진해보이지만 성과급 분기 반영 시작, P-MIX 정체 때문
- 당사 선표모델, 사측 업데이트 동일
> 그러나 2Q26에
- 1Q의 한화오션, 2025년의 HD현대처럼
수익성의 계단 성장을 보여줄 것이라는 의견 견지
이는 고정비 효과
1) 조업일수 계절성,
2) 2도크 가동,
3) 글로벌 오퍼레이션 매출 기여
그리고 4) 2024년 빈티지 건조 확대 때문
- 당사모델 기준 1Q 42% → 2Q 72%

▶️ Rationale: 보고서 참조

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🚀 South Korean K9 Howitzer enters US production in Alabama for Army Mobile 155mm Artillery Program
미국 앨라배마주에서 미 육군 자주포 사업을 위한 한국형 K9 자주포 생산 시작

Army Recognition
[https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/south-korean-k9-howitzer-enters-us-production-in-alabama-for-army-mobile-155mm-artillery-program](https://www.armyrecognition.com/news/army-news/2026/south-korean-k9-howitzer-enters-us-production-in-alabama-for-army-mobile-155mm-artillery-program)

- 한화에어로스페이스, 미국 앨라배마주 헌츠빌 공장에서 K9 자주포 현지 생산 개시
- 미 육군의 차세대 기동형 155mm 자주포(S-P) 프로그램 대응 목적
- 미국 내 생산 시설 가동을 통해 미 국방부의 'Buy American' 정책 및 공급망 요구 조건 충족
- 기존 K9A1의 성능을 바탕으로 미 육군 요구 사양에 맞춘 기술 고도화 적용
- 현지 생산을 통한 신속한 군수 지원 및 미군 운용 호환성 강화
- 이번 생산 개시는 한국 방산 기술의 미국 시장 진입 가속화 및 글로벌 위상 제고 사례로 평가

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🛳 다올 선박: 신조선가지수 3주만에 상승. NextDecade LNGc 발주 의향
☞ https://bit.ly/DOS820

⚓️ 주시 뉴스

💲 선가, 실적, 캐파
▲ 신조선가지수 184P로 3주만에 상승. 중고 수에즈막스 탱커 92백만달러로 +4.5% 급증

🌏 그린쉽
△ 삼성중공업-Orca AI, 신조선 자율운항 시스템 탑재 협력

🌪 LNG
▲ Mozambique LNG의 프로젝트 현황 및 향후 계획. 공정률 42%, 2029년 가동 목표
▲ NextDecade LNG선 확충 및 Rio Grande LNG 프로젝트. 추가 선박 확보 계획 발표

🔥 가스선/암모니아운반선: N/A

🚢 컨테이너
▲ HJ중공업, D Oltmann Reederei로부터 10,100 TEU 4척 수주
▽ Pacific International Lines(PIL), 2025년 순이익 전년대비 23% 감소
▽ ONE, 지정학 리스크와 연료비 상승으로 2026년 실적 비관 예측

🛳 탱커
▲ 한화오션, JHI Steamship로부터 VLCC 1척 수주
△ 삼성중공업 Suezmax 탱커 리세일 입찰 현황
△ Tsakos Energy Navigation, 11억달러 규모 셔틀 탱커 금융 계약 체결

🌉 해양/디펜스/바람
△ 미국 해상 풍력 투자 자금의 석유 및 가스로의 전환 현황


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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고

급 5/4(월)~5/8(금)에 출장을 가게 되었습니다.

HD한국조선해양, HD현대마린엔진
한국항공우주, LIG넥스원, (이미 발표된 한화에어로스페이스) 등
실적과 의견은 다음주에 다녀와서 산업자료 등으로 제시하도록 하겠습니다.

조선은 실적, 엔진 모멘텀 등 좋고~

방산도
1Q 실적 부진은 하반기 좋음을 의미하며
종전은 개나 줘부러
+ 수주 파이프라인의 가치의 밸류에이션 방법론 변경으로
주가가 얌전하게 좋았으면 하는 바램입니다.

다음주에 뵙겠습니다~


최🎴식 DREAM

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

5/4(월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/928

🛫 Can South Korea’s most advanced fighter, the KF-21, compete with China, the US and Europe?
한국의 최첨단 전투기 KF-21은 중국, 미국, 유럽과 경쟁할 수 있을까?
SCMP
https://amp.scmp.com/news/china/military/article/3352500/can-south-koreas-most-advanced-fighter-kf-21-compete-china-us-and-europe
* 한국 4.5세대 전투기 KF-21 '보라매' 양산 시작하며 글로벌 시장의 강력한 경쟁자로 부상
* F-35 대비 저렴한 도입·운영 비용과 유지보수 편의성이 최대 강점
* 완전한 스텔스인 5세대는 아니나 향후 블록 개량 통해 성능 확장성 확보
* 중국 J-20, 미국 F-35와 직접 대결보다 노후화된 4세대 기체 교체 시장 공략
* 동남아, 중동 등 가성비와 성능 조화 원하는 국가들에 매력적인 대안
* 독자 항공 플랫폼 확보로 한국 국방 자립 및 기술력 입증 평
🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

5/6(수) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/929

https://www.donga.com/news/Politics/article/all/20260507/133878484/1

ㅠ

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

5/8(금) 데일리뉴스

🛳 조선
[TradeWinds]
Trump administration looks to nuclear propulsion to revitalise US maritime sector

Seafarer left severely injured after CMA CGM container ship attack

Cheniere Energy boasts its largest LNG shipping fleet yet

Maersk’s profit plunges as Ocean business hit by lower rates

LNG sector seeing near-term ‘supply disruption’ not ‘demand destruction’, Excelerate says

HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering sales surge on order flow

[Upstream]
How Venezuela could boost oil production by 500,000 barrels per day — under the right conditions

$58 billion US shale merger reaches finish line

Cheniere shares fall as its higher projected earnings fail to impress

'Exploration running room': ExxonMobil eyes gas potential in East Med, Greece and Algeria

New York official urges investors to block ExxonMobil’s Texas move

🚢 조선
국내 조선 빅3, 1분기 영업이익 합산 2조원…48% 증가
https://buly.kr/6ByrSrL

HD한국조선해양, FDC 시장 자신감‥1분기 영업익 58%↑
https://buly.kr/GEA3NPl

해군 차세대 해양정보함 기본설계, HD현대중공업만 입찰
https://buly.kr/6ByrSyB

HD현대중공업, '덴마크 방산 사상 최대' 1.5조 호위함 수주전 출격
https://buly.kr/6ByrSvO

공정위, 한화오션 현장조사… 함정 부품 불공정거래 혐의
https://buly.kr/ET0TZEu


🚀 방산
KAI, 1분기 매출 1조 927억원...“역대 최대 규모”
https://buly.kr/2qaSpGW

美 공략 속도 내는 한화, 해리스 전 태평양 사령관과 간담회
https://buly.kr/5JP4YhC

안두릴 창업자 "HD현대重•대한항공 이어 현대로템 등 韓방산기업과 협력 확대"
https://buly.kr/7QOAKXk

LIG D&A 영업익 1711억원... 천궁II 수출에 56% 급증
https://buly.kr/1RGOyoP


* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됨

🛳 고마진 VLGC/VLAC 발주 강세 전환. 아르헨티나 FLNG 입찰
☞ https://bit.ly/DOS821

⚓️ 주시 뉴스

💲 선가, 실적, 캐파
▲ 신조선가지수 6주 연속 소수점 상승. 중고선가지수 3p나 상승

🌏 그린쉽
▲ Exmar, 세계 최초 암모니아 D/F 한국에서 벙커링 완료

🌪 LNG
▲ 삼성중공업, MISC의 FSRU 1척 수주. 328.4백만달러!
▷ QatarEnergy, 불가항력 연장. 1/3 공급. 시설 복구에 최대 5년
▽ QatarEnergy의 용선으로 내놓는 LNG선 증가
△ QatarEnergy는 손상된 Ras Laffan Train 2개 복구 프로세스 시작

🔥 가스선
▲ HD현대중공업, KSS해운으로부터 VLGC 3척 수주(공시)
▲ HD한국조선해양, Ciner Shipping로부터 VLAC 4척 수주
▲ 한화오션, Zodiac Maritime으로부터 VLAC 3+2척 수주
▽ Emarat Maritime, 중국 Hengli HI에 VLAC 2척 발주

🚢 컨테이너
▷ Maersk, Zim 인수전 실패 후 M&A 전략. 무리하지 않겠다

🛳 탱커
▲ 2026년 1분기 VLCC 및 suezmax 발주 기록 경신
▲ K조선, SteelShips로부터 MR 2척 수주
△ Minerva Marine, 삼성중공업 suezmax 리세일 선박 인수

🌉 해양/디펜스/바람
▲ Gunvor, Delfin FLNG 프로젝트와 장기 공급 계약 체결
▲ Argentina LNG 프로젝트 파이낸싱 추진. FLNG 입찰도 진행 중

❗️ 기타
▽ Iran의 중국 PC선 나포 및 해상 공격 현황

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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고

Gripen, F-16, FA-50, or M-346: Mexico's Choice Could Matter for Ukraine
그리펜, F-16, FA-50 또는 M-346: 멕시코의 선택이 우크라이나에 중요한 이유

출처: Defense Express
링크: https://en.defence-ua.com/industries/gripen_f_16_fa_50_or_m_346_mexicos_choice_could_matter_for_ukraine-18450.html

멕시코 공군, 2028년까지 노후 F-5 대체할 4.5세대 전투기 12대 도입 계획 🛫

후보 기종으로 그리펜(Saab), F-16(Lockheed Martin), FA-50(KAI), M-346(Leonardo) 검토 중

멕시코의 선택이 우크라이나의 그리펜 100~150대 도입 계획에 연쇄 영향 미칠 가능성 제기 🛰

멕시코가 그리펜 선택 시, 제작사 Saab의 생산 라인 부하 및 공급망 병목 현상 심화 우려 🚀

특히 그리펜 E/F형에 탑재되는 GE F414 엔진 확보 경쟁 치열해질 전망 📡

다만 멕시코는 저강도 분쟁 및 카르텔 대응이 주 목적인 만큼 획득 비용이 핵심 변수 🎯

FA-50과 M-346은 그리펜 대비 저렴한 대안으로 평가 🛡

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