2026.10.19 11:53:41
기업명: 현대로템(시가총액: 11조 125억) A064350
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 16,207억(예상치 : 17,860억/ -9%)
영업익 : 2,471억(예상치 : 2,737억/ -10%)
순이익 : 1,766억(예상치 : 2,045억/ -14%)

**최근 실적 추이**
2026.3Q 16,207억/ 2,471억/ 1,766억
2026.2Q 16,061억/ 2,324억/ 1,863억
2026.1Q 14,575억/ 2,242억/ 2,027억
2025.4Q 16,256억/ 2,675억/ 2,254억
2025.3Q 16,196억/ 2,777억/ 1,984억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261019800217
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/064350

🔥 #현대로템 「2026-2027 감익-증익의 벼랑끝, 전선」

☞ https://bit.ly/ROTEM3Q26RE

▶️ Issue: 3Q26 실적 리뷰. 적정주가 하향

▶️ Pitch:
> 3Q26은 컨센 하회했지만, 제 예상치보다는 좋았고
- 방산 수출 마진 30% 후반으로 추정. 잘 나옴
> 2026-2027 방산은 수출 비중 감소로 감익 우려
- 방산 매출 유지, 수출 감소
- 그러나 K2PL 현지 생산을 2H27로 앞당기겠다는 주장. 당사는 이미 그렇게 반영

> 적정주가 21만원으로 크게 하향
1) 지상방산에 대해 적정PER을 30배 → 20배로 낮추고,
2) (매출을 유지하는 용도인) K2PL EC3를 수주 파이프라인 가치에서 제거

1)의 경우 탄, 항공 부문은 적정PER 30배를 유지할 생각
2) K2PL은 EC3~5~6은 현재의 수출/외형을 유지하기 때문에, 추가 가치에서 빼는게 맞다고 판단

> 수주 파이프라인:
1) 페루 예산 제외 뉴스 아님 - 연내 예산 편입 → 내년 상반기 수주 도모
2) 이라크: 채널 살아있음 얘기 중
3) 루마니아: 총리 변경 후 입찰 재개
4) 동유럽 1~2개 및 싱가포르와 협의 중

> 주가 판단: 페루, 이라크 등에 대한 기대감이 크게 떨어진 만큼,
- 사업이 갑자기, 빠르게 진척될 경우 주가에 큰 기폭제가 될 것이지만,
- 예단키 어려움


▶️ Rationale: 보고서 참조

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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.iss.one/HI_GS
✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

10/20(화) 데일리뉴스

🛳 조선

[TradeWinds]
MSC-Rheinmetall consortium buys Mangalia yard in $150m deal

Lightship Chartering opens in Shanghai to target newbuilding business

MISC inks options to double size of its LNG newbuilding orders in China

Cosco Shipping Bulk behind order of 16 grain carriers worth $800m

Nanjing Tanker orders aframax product tankers at Dalian Shipyard

[Upstream]
SBM nears order for 14th Fast4Ward hull

Tenth Buzios FPSO sets sail from Singapore to Brazil

Fate unknown: Old FPSO set to arrive at Brazil shipyard for repair

Transocean lands deepwater drilling gigs for US Gulf projects

Major contract awarded for Shell's LNG Canada expansion

🚢 조선
노조 보면 어질, 환율 보면 아찔…이중고 겪는 K조선
https://buly.kr/GkvI73j

그리스, EU 측에 유럽 해상 재무장•조선업 재건 제안…"한화오션•오넥스 파트너십 핵심"
https://buly.kr/4FvUUrv

"日미쓰비시중공업, '휴면' 오카야마 조선라인 재가동"
https://buly.kr/YhZtms

수주 호황에 생산망 넓히는 中…조선업 밖으로 외주 확대
https://buly.kr/DEc8WTv

HD현대, 미국서 국내 최초 무인수상함 기술시연 성공…시장 공략 본격화
https://buly.kr/G3GGDYi


🚀 방산
흩어져 있던 현대차그룹 지상무기 사업, 이젠 현대로템 하나로
https://buly.kr/450jW46

사천에어쇼, K방산 수출 전시장 변신
https://buly.kr/3u5yXFq

페루 넘어 아르헨•칠레까지… 남미 바다로 뻗어가는 K잠수함
https://buly.kr/3YGSZd5

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다

[HD한국조선해양, HMM 컨테이너선 8척 수주…1.9조원 규모]
• HD한국조선해양, HMM과 1만3000TEU급 LNG 이중연료 추진 컨테이너선 8척 건조 계약 체결
• 총 계약 규모 1조9196억원으로 HD현대중공업 2척, HD현대삼호 6척 건조 후 2029년까지 순차 인도 예정
• 핵심 기자재인 LNG 연료탱크는 그룹 내 독립형 탱크 제작기지 HD현대에코비나에서 공급

❗️ 총 1조9196억원 규모 1만3000TEU급 LNG 이중연료 컨테이너선 8척 수주 및 2029년 인도 예정
출처: [한스경제]
URL: http://www.hansbiz.co.kr/news/articleView.html?idxno=874382
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🎴 한국-한국 < 중국-중국…
한국-미국… 마스가보다 DC 가즈아 제발

["인니 전투기 그럴줄 알았다" 다국적 쇼핑 '뒤엉킨 통신']
• 미국 F-16(링크16), 프랑스 라팔(LCall), 러시아 Su-27·30(텔레코드)에 이어 중국산 J-10C까지 도입하며 이종 데이터링크 간 직접 정보 공유 불가 문제 직면
• 프랑스·중국산 전투기 도입에 약 100억 달러 투입했으나 국가 간 기술 보안 승인 문제 및 통신 지연으로 단일 전력 운용 차질 우려
• 2억 달러 규모 튀르키예산 JNOC 지휘통제체계와 4,900만 달러 규모 그리스산 SIK 상호운용성 시스템 간 정치적 갈등으로 통합 난항
• 자체 데이터링크 개발 추진 중이나 다국적 무기체계 전면 통합 한계 및 근본적인 공급국 축소 필요성 지적

❗️ 다국적 전투기 도입에 100억 달러 투입했으나 데이터링크 불일치 및 국가 간 정치적 제약으로 통합 지휘통제 마비 우려
출처: [MTN 머니투데이방송]
URL: https://news.mtn.co.kr/article/2026101908583360250
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🎴 굳이 고르라면 연말에 하지않을까? 3Q 좋고 → 4Q 더 좋다

[방사청, LIG D&A에 24개월 입찰 제한…회사 "집행정지 신청"]
• 방위사업청이 뇌물 제공 및 원가 부정 사건 관련 LIG D&A에 24개월(2년) 입찰참가자격 제한 처분 의결
• 국가계약법 제27조에 의거한 최고 수준 제재 조치 단행
• 개청 이후 최대 규모 뇌물 액수와 장기간 계획적 부정행위 등을 감안해 과징금 대신 최고 수준 처분 결정
• LIG D&A 측은 이에 불복해 법원에 집행정지 가처분 신청 및 본안 소송 제기 방침

❗️ 뇌물·원가 부정 연루로 국가계약법상 최고 수준인 24개월 입찰 제한 의결
출처: [지디넷코리아]
URL: https://zdnet.co.kr/view/?no=20261020205225#_across
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🎴 법적 절차가 진행 중인 상황에서, 기소 사실만을 근거로 제재 처분을 내린 것과 관련해 유감으로 생각합니다. 집행정지 신청 등을 진행할 것이며, 사업 등에 차질이 없도록 모든 조치를 취해 나가겠습니다.

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

10/21(수) 데일리뉴스

🛳 조선

[TradeWinds]
Nakilat silently sheds two VLGCs as it takes in first VLAC newbuilding

Zim lines up Greek neo-panamax newbuildings in latest charter spree

Chinese ship financiers flush with deals as threats lurk on the horizon

Rush to embrace new ship tech risks lives, industry bodies warn

[Upstream]
TechnipFMC inks 20k subsea tree deal with BP

SBM nears order for 14th Fast4Ward hull

Eni starting up Egypt gas hub

Viridien begins major 3D seismic project offshore Guyana

🚢 조선
HD현대, HMM과 2조원대 수주 계약…LNG 이중연료선 8척 확보
https://tinyurl.com/2clctvnb

[단독]크레인 오른 양대 조선 노조, 공동 기자회견…파업 확산 분수령
https://tinyurl.com/22pj6cfs

거제시, 삼성중공업과 대규모 투자협약…첨단 건조기지 구축
https://buly.kr/1cC88xY

’선투자 vs 선금융‘ 갈등에 발 묶인 한화 필리조선소…수주 물량 축소 리스크 우려
https://buly.kr/5fFYgD0


🚀 방산
위아 ’무기‘ 품은 현대로템… 방산 일원화
https://tinyurl.com/29773brb

두산은 엔진•LIG는 유도무기…차세대 방산 기술 개발 맞손
https://tinyurl.com/22wehwmk

독일 잠수함 쓰던 그리스 바다…한화오션, 다목적 발사관 앞세워 뚫는다
https://tinyurl.com/2269j33y

KAI 매각설에 수은•KAI 수장 선 그어…”현재 계획 없다“
https://tinyurl.com/2ypzssmh

창공의 비행쇼부터 K방산 비즈니스까지… ‘사천에어쇼’ 22일 팡파르
https://buly.kr/5UKnivd

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

10/22(목) 데일리뉴스

🛳 조선

[TradeWinds]
Trump team turns Iran sanctions sights on legal sector with blacklisting of maritime law firm

Greek owner Alpha Gas slips in VLAC duo at Hengli Heavy Industry

Bureau Veritas newbuilding backlog jumps 13% to new record high

Aponte’s GCC hands Chinese yard its debut car carrier order

Austal lands $172m government loan to rebuild yard for big landing craft project

[Upstream]
Western Isles FPSO in mystery move to new location

‘Impressive’ bidder line-up emerges for offshore expansion prize at world’s largest gas field

LNG carrier quartet arrives at Novatek’s Arctic terminals as route changes loom ahead

World‘s biggest offshore wind farm battles deadline as turbine troubles weigh

🚢 조선
‘울산함’ 이어 美해군 MRO까지… HD현대중, 특수선 시장 평정 나선다
https://buly.kr/DEc9FDk

한화오션, 부산 설계•연구개발 거점 넓힌다…136억원 투자
https://buly.kr/Cs4epP

노후 LNG 운반선을 해상 터미널로… FSRU 개조 시장 ‘주목’
https://buly.kr/884AnXu

한화, 트럼프 측근 로비스트 선임… ”조선소 투자 관련 현안“
https://buly.kr/CWx7Jz3

美는 조선소 신설, 日은 건조능력 2배...조선업 재건 경쟁
https://buly.kr/6MuazOU


🚀 방산
폴란드•페루 뚫은 현대로템… K2전차•차륜형장갑차 ‘릴레이 수주’ 결실
https://buly.kr/4mfmA3Z

방산 빅4, 수주잔고 120조원 ‘역대 최대’
https://buly.kr/1RHNWZF

“그리스, ‘강력한 한국 잠수함’ 도입 검토”…‘유럽의 벽’ 넘을 비장의 카드는? [밀리터리+]
https://buly.kr/BpI5Ohs

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다