https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=04008166642234848&mediaCodeNo=257

우리나라의 기술 이전과 인력 양성 노하우 제공을 비롯해
미국령에서만 함정 건조가 가능토록 한 규제를 푸는 방안이 핵심 쟁점이 될 것

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/17 (목) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/754

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/18 (금) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/755

🛳 아프리카에 4번째 해외 생산거점을 준비하는 HD현대
☞ https://bit.ly/DOS780

⚓️ 주시 뉴스

💲 선가, 실적, 캐파
▽ LNG선 신조선가 252백만달러로 3주 연속 하락
▲ HD현대중공업, 아프리카 최대 조선소 운영권 확보 추진
▲ HSG성동조선해양(구 성동조선해양), 삼성중공업과 협력하여 신조 복귀

🌏 그린쉽
△ 일본 Itochu Corp는 암모니아 벙커링 탱커 신조 발주
▲ 현대글로비스, 세계 최초 AI 기반 자율운항 PCTC 선대 구축 목표. HD현대의 Avikus 채택

🌪 LNG
△ 한국 선사 중심 LNG선 스크랩 급증…2025년 7월까지 8척 = 2024년 연간 기록
△ 이탈리아 Eni, 미국 Venture Global과 2MTPA, 20년 장기 LNG 계약 체결

🔥 가스선/암모니아운반선: N/A

🚢 컨테이너
▲ 대만 Yang Ming, 한화오션에 15,000-TEU급 7척 발주

🛳 탱커
△ 한국자산관리공사(Kamco), 노후 VLCC(2007년 건조)를 44백만달러 이상에 매각

🌉 해양/디펜스/바람
▽ 트럼프 행정부의 미국 조선산업 부흥 정책을 이끌던 Ian Bennitt, 수개월 만에 사임
△ Cadeler, 2024년 건조 WTIV 3년 용선 확보 

🌎 기타
▽ Imabari Shipbuilding의 Marugame 조선소 블록 붕괴 사고로 7명 부상

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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/21(월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/756

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/22(화) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/757

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7/23(수) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/758

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7/24(목) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/759

음. 복붙?

핵심사업이익률 개선은 계속
친환경개조가 공백

굳~ 컨센 1,832 넘김!

2025.07.24 17:17:15
기업명: 한화엔진(시가총액: 2조 6,578억)
보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 3,877억(예상치 : 3,434억+/ 13%)
영업익 : 338억(예상치 : 251억/ +35%)
순이익 : 216억(예상치 : 195억+/ 11%)

**최근 실적 추이**
2025.2Q 3,877억/ 338억/ 216억
2025.1Q 3,182억/ 223억/ 194억
2024.4Q 3,263억/ 182억/ 394억
2024.3Q 2,961억/ 153억/ 106억
2024.2Q 2,865억/ 186억/ 143억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250724800636
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=082740

🌏 #HD현대마린솔루션 「Core 이익률은 자꾸 자꾸 상승」

☞ https://bit.ly/HMS2Q25RE

▶️ Issue: 2Q25 리뷰. 적정주가 상향

▶️ Pitch:
- 전분기대비 이익은 정체이지만 핵심사업 이익률은 29.1%로 QoQ 0.9%p 또 개선
- FWD 2년, 적정PER 30배에서 적정주가를 24만원으로 상향
- 수십 년 D/F의 확산과 CO2 규제로 성장만 할 동사에게 매분기 벌어질 적정주가 상향

▶️ Rationale: 보고서 참조

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💪 #한화엔진 「대형 컨테이너와 대박고가 엔진의 힘」

☞ https://bit.ly/HE2Q25RE

▶️ Issue: 2Q25 서프라이즈 리뷰. 적정주가 상향

▶️ Pitch:
- 고가 및 고마진의 컨테이너선, 2023년 수주한 “대박 고가물량” 엔진 납품으로 전기대비 2%p 안팎의 수익성 개선 확인
- 하반기를 지나 2026년부터 2023년 수주한 엔진(대박 고가)이 중심이 되고, 2024년(초대박 고가)도 납품될 때의 두 자릿수 중반 수익성을 기다려봄


▶️ Rationale: 보고서 참조

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7/25(금) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/760

🛳 중소형 컨테이너선 수백 여척 발주! 군산-미 해군 MRO?
☞ https://bit.ly/DOS781

⚓️ 주시 뉴스

💲 선가, 실적, 캐파
△ 신조선가지수 소수점 상승. LNG와 포스트-파나막스 컨테이너선 하락. 중고선가 2주 연속 상승
△ HD현대미포의 Capital Maritime의 2,800-TEU 추가 수주에서 신조선가 4월 대비 상승

🌏 그린쉽
▲ CMA CGM과 TotalEnergies, LNG 벙커링 공동운영 협약 체결

🌪 LNG
▲ 미국 조선소에서 약 50년 만에 첫 LNG선 신조 계약 체결. 한화
▲ Clarksons Research, LNG선 시장에 대해 장기 호황 기대 발표

🔥 가스선/암모니아운반선: N/A

🚢 컨테이너
▲ Yang Ming, 컨테이너선 시리즈 일본에 3척, 한화오션에 7척 발주
△ MSC와 CMA CGM, 수십억달러 규모의 피더 컨테이너선 발주 추진
▲ HD현대미포, Capital Maritime으로부터 2,800-TEU 2척 추가 수주
△ EPS 중국에 1,800-TEU 컨테이너선 6척 발주
▽ CK Line, 양지장 조선에 1,100-TEU 2척 발주

🛳 탱커
△ VLCC 시장, 단기 반등 기대감 지속되나 여전히 제한적인 화물량으로 압박받는 상황

🌉 해양/디펜스/바람
△ 한·미 통상 협상에서 관세 논의 카드로 군산항을 활용할 가능성


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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고

🔧 건설기계 3사 2Q25 리뷰
제목: 「좋아진 유럽, 마이닝, 엔진. 좋아질?!」

🎴 다올투자증권 최광식
• 건설기계: Overweight
• 선호주: HD현대건설기계
• 두산밥캣 커버리지 개시

☞ https://bit.ly/CE2Q25RE


📈 이슈
2Q25 리뷰. HD현대건설기계 선호주 유지, 두산밥캣 커버리지 재개

📌 Pitch
- 2Q에 유럽, 신흥시장의 회복 확인하고 엔진의 호조가 확산되며, HD현대인프라코어 > HD현대건설기계 서프라이즈. 두산밥캣은 YoY 감익 및 상대적 부진
- 하반기에 좋아진 유럽, 마이닝, 엔진은 더 좋아지기에 턴어라운드의 HD현대건설기계(=HD현대인프라코어, 합병비율 고정) 선호주 유지
- 미국 관세 확정 이후 HD현대의 피해보다는 그 외 지역의 회복세에 주목하고, 두산밥캣의 북미 시장 M/S 확대 전략의 결실 지켜볼 필요


🏹 Rationale: 보고서 참조
컨센서스 대비
지역별 동향-선진
지역별 동향-마이닝
하반기 가이던스-좋은 것은 계속 좋음
하반기 가이던스-불확실한 북미, 관세 전쟁
그러나 북미 영향은 밥캣이 큼
최선호주 HCE

▶️ 기업분석
📈 #HD현대건설기계 : 엔진의 호황도 이제 나의 모멘텀!
- 선호주 의견 유지

🌏 #두산밥캣 : 하반기 그들의 전략은? Q, M/S!
- 적정주가 78,000원으로 커버리지 개시


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7/28(월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/761

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/29(화) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/762

다행히 인명 피해는 없고
다행히 삼호가 이번 주 그리고 다음 주 휴가여서 공정 차질 영향은 최소일 것 같습니다