🇺🇸 USTR의 중국 제재안: 완화? 매운 맛!
☞ https://bit.ly/USTR0421
▶️ 꼭지
- USTR의 중국 조선업 제재안 최종 확정: 완화라는 오해
- 수수료: 1 항차에 용선료의 10%, 매년 최대(5 항차) 선가의 10% 안팎
- 시장의 변화: 중국 중고선가 하락, 중국으로의 신조투자 꺼리기 계속
- LNG선에서 한국 피해보다는, 한-미 조선 협업의 수혜 기대!
- PCTC 때문에 한화시스템, 한화오션이 각광받을 수도
▶️ 투자전략
"USTR의 중국 조선업 제재안이 완화되었다고 하지만
3월의 초기안이 말도 안되게 빡센거였지
이번 제재안만으로도 중국 조선업의 일정 부분 타격이 불가피합니다.
미국 서비스를 할 경우, 용선료가 10~20% 비싸지는 셈이고,
1년에 최대 5항차 수수료(지불액)이라도 신조선가가 10% 안팎 비싸지는 셈입니다.
한국 조선업의 신조시장 M/S에 큰 도움이 될 것으로 기대합니다."
▶️ Rationale: 보고서 참조
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.iss.one/HI_GS
✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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- USTR의 중국 조선업 제재안 최종 확정: 완화라는 오해
- 수수료: 1 항차에 용선료의 10%, 매년 최대(5 항차) 선가의 10% 안팎
- 시장의 변화: 중국 중고선가 하락, 중국으로의 신조투자 꺼리기 계속
- LNG선에서 한국 피해보다는, 한-미 조선 협업의 수혜 기대!
- PCTC 때문에 한화시스템, 한화오션이 각광받을 수도
▶️ 투자전략
"USTR의 중국 조선업 제재안이 완화되었다고 하지만
3월의 초기안이 말도 안되게 빡센거였지
이번 제재안만으로도 중국 조선업의 일정 부분 타격이 불가피합니다.
미국 서비스를 할 경우, 용선료가 10~20% 비싸지는 셈이고,
1년에 최대 5항차 수수료(지불액)이라도 신조선가가 10% 안팎 비싸지는 셈입니다.
한국 조선업의 신조시장 M/S에 큰 도움이 될 것으로 기대합니다."
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(유가)한화엔진 - 영업(잠정)실적(공정공시)
https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250421800546
2025-04-21
OPM 7% 굳
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2025-04-21
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👍55🤔7🔥5❤2
✈️ 한국항공우주 「이집트 100대의 꿈」
☞ https://bit.ly/KAISPOT0422
▶️ Issue
- 이집트 FA-50 도입 협상 막바지 단계
▶️ Pitch
- 1차 36대, 10억달러(1.4조원)가 우선 계약되고, 총 100대까지 확대될 수 있는 것으로 전함
- 이집트는 FA-50과 부품 70%가 호환되는 F-16 운용 국가라는 점도 유효
- T-50 계열만 필리핀, 슬로바키아, 이집트, 말레이시아, 페루, 그리고 미국 해군 고등훈련기 도입 사업(UJTS) 등으로 두둑한 수주POOL을 보유하고 있는 점 긍정적
▶️ Rationale: 보고서 참조
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- 이집트는 FA-50과 부품 70%가 호환되는 F-16 운용 국가라는 점도 유효
- T-50 계열만 필리핀, 슬로바키아, 이집트, 말레이시아, 페루, 그리고 미국 해군 고등훈련기 도입 사업(UJTS) 등으로 두둑한 수주POOL을 보유하고 있는 점 긍정적
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🔰한화에어로스페이스 「K9 10번째 도입국은 어디가 될 것인가?」
☞ https://bit.ly/K90423
▶️ Issue: 캐나다 K9 공급 가능성 및 지상방산 수주POOL 점검
▶️ Pitch
- 국내 보도, Defence Blog 등 외신에서도 캐나다 K9 공급 가능성이 보도됨
- 1,300문 이상 공급된 K9, 당분간 자주포 시장의 M/S 수성 기대
- 수출잔고 22조원에서 탑라인은 당분간 꺾임 없음. 2027~2028년의 매출도 수많은 수주POOL의 계약 연결로 더 채워지면서 성장할 것으로 기대
▶️ Rationale: 보고서 참조
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- 1,300문 이상 공급된 K9, 당분간 자주포 시장의 M/S 수성 기대
- 수출잔고 22조원에서 탑라인은 당분간 꺾임 없음. 2027~2028년의 매출도 수많은 수주POOL의 계약 연결로 더 채워지면서 성장할 것으로 기대
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사측 ir 자료에
hd현대중공업 해양 쉐난도 공사 c/o +140억원 밖에 없음
진짜 MIX, 생산성, 환 +3.8% 등의 힘
hd현대중공업 해양 쉐난도 공사 c/o +140억원 밖에 없음
진짜 MIX, 생산성, 환 +3.8% 등의 힘
👍33❤3👏2
Forwarded from ▩발간자료PDF.저장
🚢 삼성중공업 「소외감은 오히려 기회. 곧 턴업」
☞ https://bit.ly/SHI1Q25RE
▶️ Issue: 1Q25에 일회성제거 양호. Cedar FLNG 스틸커팅하는 3Q에 턴업 기대
▶️ Pitch:
- HD현대의 조선3사가 서프라이즈를 기록하는 가운데, 동사만 컨센서스를 하회해서 단기 주가 약세가 나온다면 기회로 활용
- 일회성제거로는 QoQ 양호했고,
- 2Q에 MIX 개선이 잡히고,
- 3Q에 Cedar FLNG 스틸커팅되면서 실적 턴어라운드가 본격화되기 때문
▶️ Rationale: 보고서 참조
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▶️ Pitch:
- HD현대의 조선3사가 서프라이즈를 기록하는 가운데, 동사만 컨센서스를 하회해서 단기 주가 약세가 나온다면 기회로 활용
- 일회성제거로는 QoQ 양호했고,
- 2Q에 MIX 개선이 잡히고,
- 3Q에 Cedar FLNG 스틸커팅되면서 실적 턴어라운드가 본격화되기 때문
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🛳 HD현대의 조선3사 1Q25 서프라이즈 리뷰
제목: 「더 놀라운 것을 보게 될 것이다2」
🎴 다올투자증권 최광식
• 조선 비중확대
• 선호주: HD현대미포, HD한국조선해양, 삼성중공업
• 적정주가 상향: 2026~2027년 실적 x 적정PER 15배~17.5배(엔진,방산의 HHI)에서
2026~2027년 EPS 당연히 올림
☞ https://bit.ly/HD1Q25RE
▶️ Issue: HD한국조선해양의 조선3사의 1Q25 슈퍼 서프라이즈. 조선업종 비중확대 의견 견지
▶️ Pitch: 큰 일회성 없이
1) 환 효과(1.0%p-)와 2) 강재가 소폭 하락보다,
3) MIX 개선과 4) 생산성 개선 효과로 조업일수가 불리한 1Q에 전분기대비 놀라운 수익성 개선을 시현
- 2022년에 수주한 일감들 중심으로 만들어낸 실적이어서 → 2023년부터 수주한 “대박 고가물량”을 건조할 2026~2027년 실적이 얼마나 더 놀라울 것인가 기대가 됨
- 실적을 (이론적 계산보다 낮게) 상향하고 적정주가도 올림
🌪 HD현대미포: 생산성 개선에, 2Q는 MIX 개선도 붙음
📈 적정주가 19 → 21만원 상향
- 2026~2027년 EPS 12% 상향
🛳 HD현대중공업: OPM 13%는 삼호의 19%를 바라본다
📈 적정주가 40 → 45만원 상향
- 2026~2027년 EPS 13~14% 상향
🌏 HD한국조선해양: 배당 매력을 떠올리게 하는 강력한 실적
📈 적정주가 31 → 40만원 상향
- HD현대삼호 2026~2027년 영업이익 30% 안팎 상향
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제목: 「더 놀라운 것을 보게 될 것이다2」
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• 적정주가 상향: 2026~2027년 실적 x 적정PER 15배~17.5배(엔진,방산의 HHI)에서
2026~2027년 EPS 당연히 올림
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▶️ Issue: HD한국조선해양의 조선3사의 1Q25 슈퍼 서프라이즈. 조선업종 비중확대 의견 견지
▶️ Pitch: 큰 일회성 없이
1) 환 효과(1.0%p-)와 2) 강재가 소폭 하락보다,
3) MIX 개선과 4) 생산성 개선 효과로 조업일수가 불리한 1Q에 전분기대비 놀라운 수익성 개선을 시현
- 2022년에 수주한 일감들 중심으로 만들어낸 실적이어서 → 2023년부터 수주한 “대박 고가물량”을 건조할 2026~2027년 실적이 얼마나 더 놀라울 것인가 기대가 됨
- 실적을 (이론적 계산보다 낮게) 상향하고 적정주가도 올림
🌪 HD현대미포: 생산성 개선에, 2Q는 MIX 개선도 붙음
📈 적정주가 19 → 21만원 상향
- 2026~2027년 EPS 12% 상향
🛳 HD현대중공업: OPM 13%는 삼호의 19%를 바라본다
📈 적정주가 40 → 45만원 상향
- 2026~2027년 EPS 13~14% 상향
🌏 HD한국조선해양: 배당 매력을 떠올리게 하는 강력한 실적
📈 적정주가 31 → 40만원 상향
- HD현대삼호 2026~2027년 영업이익 30% 안팎 상향
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🔥37👍16❤7😱2👏1
👍32❤4
🛳 컨테이너, 중국 발주 포기 사례와 한국 수주 강세
☞ https://bit.ly/DOS769
⚓️ 주시 뉴스
💲 선가, 실적, 캐파
▽ 신조선가지수 187.1p로 0.21p 하락. 벌크, MR, 울트라막스 컨선 하락
△ 한화필리, 미국 내 최초의 LNG선 건조 추진
🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
▽ HSBC 의견: USTR의 제재안 완화로, 중국 조선소 수주 재개 전망
▲ 중국 해운사는 큰 피해. 중국 건조 컨테이너선은 향후 6개월 내 미주 노선에서 철수 전망
▲ 미국의 중국 건조 선박 제재로 MSC, Hapag-Lloyd 중국과 컨테이너선 건조 협상 중단
🌏 그린쉽
▲ QatarEnergy는 CCS EPC 입찰 진행
🌪 LNG
△ Adnoc L&S, 31살 스팀터빈 LNG선 매각 추진
🔥 가스선/암모니아운반선: N/A
🚢 컨테이너
▲ 대만 Wan Hai Line, HD현대중공업과 삼성중공업에 4척 건조 중인데, 2척씩 추가 발주
🛳 탱커
△ Advantage Tankers가 한화오션에 LNG-Ready VLCC 2척을 발주
△ 미-중 무역전쟁 심화. VLCC에 수혜
🌉 해양/디펜스/바람
▲ ENI의 모잠비크 Coral North FLNG 관련 2개 프로젝트 입찰 개시
△ 브라질 P-86 FPSO 입찰에 한화오션 등 경합
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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고
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🇺🇸 USTR에 대한 시장 의견들
▽ HSBC 의견: USTR의 제재안 완화로, 중국 조선소 수주 재개 전망
▲ 중국 해운사는 큰 피해. 중국 건조 컨테이너선은 향후 6개월 내 미주 노선에서 철수 전망
▲ 미국의 중국 건조 선박 제재로 MSC, Hapag-Lloyd 중국과 컨테이너선 건조 협상 중단
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