🚢 한화시스템 「2025년 수출 비중 vs. Philly SY의 방향」

☞ https://tinyurl.com/HS3Q24REV

▶️ Issue: 3Q24 리뷰. 적정주가는 하향

▶️ Pitch:
- 개발비 증가했지만 수출비중도 20%로 소폭 개선하면서 컨센서스 상회하는 실적
- 2025년에 방산 탑라인과 수출비중이 늘면서 이익 성장세를 이어가는 방산의 대표 부품 종목
- 단, 2025년에 Philly SY를 연결로 잡을 경우 최소 10%의 영업이익 하향조정이 발생해서 적정가치를 낮춰볼 수도 있음

▶️ Rationale: 보고서 참조

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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://t.iss.one/HI_GS
✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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(유가)삼성중공업 - 단일판매ㆍ공급계약체결 https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241031800038
2024-10-31

259백만달러~

(유가)HD현대미포 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241031800195
2024-10-31

서프라이즈~~

미포 MIX와 생산성 아주 강하게 올라가는 중

삼호가 3분기인데도 10%대 OPM 들어갔다는 것이 중요합니다!

🚢 한화에어로스페이스 「도대체? 대단하다!」

☞ https://tinyurl.com/AERO3Q24REV

▶️ Issue: 3Q24 슈퍼 서프라이즈. 적정주가와 투자의견 상향

▶️ Pitch:
- 믿기 어려울 수 밖에 없는 수출마진에 따라 계속 서프라이즈를 시현 중
- 실적 상향하면서 적정주가 44만원으로 올리고, 투자의견도 BUY로 상향
△ 경쟁사들보다 빠른 실적 개선과 빵빵한 베스트/스테디 셀러 팜플렛 매력적이지만,
▽ 계열사 지원과 4.3조원에 달하는 순차입금, 수출 3조원만큼을 매년 수주해야하는 부담도 상존

▶️ Rationale: 보고서 참조

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🚢 HD현대의 조선3사 통합리뷰 「P와 생산성 효과는 4Q24에 엄청나겠구만」

☞ https://tinyurl.com/SB3Q24REV

▶️ Issue: HD한국조선해양의 조선3사 실적 호조 리뷰. 비중확대 의견 견지

▶️ Pitch:
- HD현대의 조선3사는 3Q 계절성으로 매출이 7.8% 빠졌음에도, OPM은 7.1%로 +0.3%p 개선
이는 1) 고가물량 건조 확대, 2) 생산성 제고 때문
이 효과는 2027년까지 계속되기에 조선업종의 이익 턴어라운드 사이클을 믿고 비중확대 권고
특히 HD현대삼호는 “대박 고가물량” 건조가 늘면서 3Q에 무려 OPM 10.8%(+1.1%p)로 조선의 2025년을 슬쩍, 먼저 보여줌

▶️ Rationale: 보고서 참조


▶️ 기업분석
- HD현대미포: M/S를 지킨다. 캐파도 늘린다
- HD현대중공업: 해양이 좋아진다! 필리/페루에 호주를 더하나?
- HD한국조선해양: 아~기다리고 기다리던 배당이 시작된다

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[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

11/1 (금) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/598

삼성의 탱커 4척 수주

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=79208

내년에도 카타르 + 대규모 LNG선 발주 필요로
수주전망 문제 없습니다

🛳 신조선가지수 하락은 벌크선 때문. 한국 조선업과 무관
☞ https://bit.ly/DOS746

⚓️ 주시 뉴스

▶️ 선가, 실적, 캐파
▽ 신조선가지수 3주 연속 소수점 하락, 190p->189p

▶️ 그린쉽
△ TotalEnergies, AP Moller 등과 함께 모로코에서 녹색 연료 프로젝트 착수
△ ABS, LNG선에 원자로 탑재 가능성 검토

▶️ LNG
△ 일본 MOL과 중국 CSET가 QC-Max 6척 소유하기로 결정. 한국의 카타르 계약은 2025년

▶️ 가스선/암모니아운반선: N/A

▶️ 탱커
△ Dynacom은 삼성중공업에 수에즈막스 탱커 4척 발주
△ 인도 Great Eastern Shipping의 노후선 매각 및 선대교체 S&P

▶️ 컨테이너
▲ Wan Hai Lines, 메탄올 D/F 16,000-TEU를 HD현대삼호와 삼성중공업에 4척씩 발주
▽ SITC, 중국에 Huanghai Shipbuilding에 1,800-TEU 2척 추가 발주

▶️ 해양/디펜스/바람
△ 한화오션 자체개발 표준 FPSO 디자인 공개
▷ New Fortress Energy, 멕시코 해상에서 Fast LNG 생산 시설 전면 가동

▶️ 기타
△ Wartsila, 실적 호조. 노후 선대 교체 수요 등으로 신조시장 강세 전망

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⚓️ 코멘터리: 보고서 참

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

11/4 (월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/599

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

11/5 (화) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/600

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

11/6 (수) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/601

건설기계 반응하고

방산은 종전 단기 하락은 무시하고
수혜주로 시장이 구분해주심. 시장이 옳으니깐...

조선은 LNG FID 아직 안봐줌.
시장은 결국 옳을 터임.

와우~

트럼프2기에 따른

조선, 방산, 건설기계 업종의 영향은

DAOL이 7월에 발간한 트럼프 대선 관련 콜라보 자료 의견 그대로입니다.