https://www.hanwhaocean.com/

2시 컨콜

🛳 조선 2Q24 서프라이즈 리뷰
제목: 「시작에 불과」

🎴 다올투자증권 최광식
• 조선 비중확대
• 선호주: HD한국조선해양, HD현대미포
• 적정주가 상향: 2026년 실적 상향 x 적정PER 15배 통일

☞ https://bit.ly/2Q24REVN


📈 이슈
- 조선 5사의 2Q24 (대다수) 어닝 서프라이즈 Review. 적정주가 상향

📌 Pitch
- 서프라이즈의 배경은
1) 외국인 노동자 투입 등으로 생산 안정화,
이에따른 2) 외주단가 하락,
3) 고가물량 MIX 개선
- 하반기는
A) 후판투입 단가 인하가 기다리고 있고,
B) 2026년까지도, MIX 개선은 계속되고, 현장의 숙련도/생산성은 제고될 것임
→ 실적 턴어라운드는 “시작에 불과”하다는 안내는 당사 기존 뷰와 일치
- 조선사들의 2024~2026년 실적을 상향하고,
밸류에이션 지점인 백로그너머 2026년 OPM을 기존 9.3~11.0%에서 9.9~13.1%로 올려보고,
조선사들의 적정주가도 모두 상향(적정PER을 기존 12~15배에서 모두 15배로 통일)
- 상승여력에 따라 HD현대미포조선, HD한국조선해양을 선호주로 추천하지만,
- 조선업종 그 어떤 종목도 모두 매력적

▶️ 기업분석

🛳 HD현대중공업: 생산의 힘. 현대의 힘
📈 적정주가 20 → 26만원 상향
- 2026년 OPM 10.3% → 12.0%
- 적정PER 15배 유지

🌪 HD현대미포: 드디어 흑자전환. 심상치 않은 주력선종 신조시장
📈 적정주가 11.5 → 17만원 상향
- 2026년 OPM 8.4% → 10.1%
- 적정PER 12 → 15배로 상향. 공정차질 리스크 해소

🌏 HD한국조선해양: 신조선가는 내가 결정한다
📈 적정주가 18 → 31만원 상향
- 2026년 OPM 11% → 13.1%
- SOTP에서 HD현대중공업, HD현대미포의 최근 급등한 시장가치
+ HD현대삼호 기업가치 15.3조원: 2026년 실적 상향 x 적정PER 12배(15배에 비상장할인 20%)

⚓️삼성중공업: FLNG 건조 시작. 차분한 턴어라운드 계속
📈 적정주가 12,500원 → 16,000원 상향
- 2026년 OPM 9.8% → 10.8%
- 적정PER 12 → 15배로 상향. 가이던스보다 양호한 실적과 하반기 FLNG 건조 및 수주


🌩한화오션: 속도가 느릴 뿐, 방향은 같아요
📈 적정주가 29,000원 → 31,000원 상향
- 2026년 OPM 9.3% → 9.8%
- 적정PER 15배 유지


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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
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[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/29 (월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/536

(유가)한국항공우주 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240729800142
2024-07-29

한국항공우주 740억원으로 완전 서프라이즈

(유가)HD현대마린솔루션 - 단일판매ㆍ공급계약체결 https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240729800081
2024-07-29

와~ 드디어 하나씩 나옵니다

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

7/30 (화) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/537

https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=74983

카이 3분기 실적도 좋겠고
4분기도 계절성으로 좋습니다

(유가)한화시스템 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240730800089
2024-07-30

한화시스템도 거의 800억원으로 써프라이즈~

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7/31 (수) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/538

(유가)한화에어로스페이스 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240730800521
2024-07-30

3,600개 완전 서프라이즈

인도대수를 체크해야하는 불편함

9시반 컨콜

주가는 어제 한화시스템이 될 것인가?
잘 나오고 간 카이, 로템이 될 것인가?

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8/1 (목) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/539

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8/2 (금) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/540

🛳 중국의 가스선 시장 공략, 중국에 처음 VLCC를 맡기려는 사우디
☞ https://bit.ly/DOS734

⚓️ 주시 뉴스

▶️ 선가, 실적, 캐파
△ 신조선가지수 소수점 상승으로 188.21p. VLGC 4주 연속, 울트라막스 컨선 5주 연속 상승
▲ HD현대중공업 최초로 외국인 직원을 현장 팀 리더로 임명

▶️ 그린쉽
▲ MOL과 한화오션, LNG선에 풍력 추진 시스템 설치

▶️ LNG
△ 일본 NYK, 16년 된 스팀터빈 LNG선 매각 예정

▶️ 가스선
▼ Yangzijiang Shipbuilding은 일본 Nissen Kaiun로부터 VLAC 수주하며, 데뷔
▽ Adnoc L&S 합작 투자사, 중국 Jiangnan SY에 VLEC와 VLAC 13척 발주
▼ EPS는 중국에 세계 최초로 ULEC 발주

▶️ 탱커
▼ 사우디아라비아의 Bahri가 처음으로 중국에 VLCC 4척 발주 협상
▲ Poten & Partners, MR 탱커 시장 강세 전망

▶️ 컨테이너
▲ Hapag-Lloyd의 LNG D/F 컨테이너선 최대 30척, 54억달러 발주 협의

▶️ 해양/디펜스/바람
△ PTTEP의 Lang Lebah 가스전 개발 EPC 패키지에 기술 입찰 제출, HD현대중공업 등 경합
▲ 미국 Sempra의 Vista Pacifico FLNG 입찰 경과

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⚓️ 코멘터리: 보고서 참고

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

8/5 (월) 데일리뉴스

https://cafe.naver.com/heavygs/541

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식]

8/6 (화) 데일리뉴스

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