[5/13 하나증권 국내증시 마감시황]
주식전략 RA 박성제 (T.3771-8576)
하나증권 투자전략팀 텔레그램: https://t.iss.one/HANAStrategy

⭐증시 한줄평: 미-중 관세 협상에도 금일 국내 주식 강보합 마감

KOSPI 2,608.42(+0.04%), KOSDAQ 731.88(+0.89%)

> 작일 국내 증시 마감 이후 미국과 중국의 관세 협상 결과가 발표됨. 90일간 양국이 관세율을 115%p씩 인하하며 미국 증시 강한 상승세를 보임. 이에 연동되며 코스피도 상승출발. 다만 금일 밤 미국의 CPI 발표를 앞두고 경계감에 코스피는 보합권에서 마무리
> 이에 대형주들이 금일 혼조세를 보임. 삼성전자(-1.22%), LG에너지솔루션(-2.95%) 등이 약세를 보였으나 SK하이닉스(+1.79%)와 삼성바이오로직스(+0.91%) 등은 강세를 보임. 코스피 내에서 상승 종목 452개, 하락 종목 420개로 시장이 전반적으로 혼조세를 보인 하루
> 금일 외국인은 코스피에서 순매수, 기관은 순매도 진행. 외국인은 하루만에 순매수하며 국내 증시 상승 기여

★ 수급 동향
> KOSPI(억 원): 외인 (+1,741), 기관 (-910), 개인 (-1,369)
> KOSDAQ(억 원): 외인 (+397), 기관 (+594), 개인 (-872)

★ 원/달러 환율 1,416.0(▲13.6)

😊강세업종(KRX업종): 운송(+7.67%), 헬스케어(+2.40%), 경기소비재(+2.22%)
😟약세업종(KRX업종): 2차전지(-2.58%), 철강(-1.63%), 유틸리티(-1.01%)

★ 금일 특징주

한진칼 (+29.93%) : 호반그룹의 한진칼 지분 추가 매입 소식에 경영권 분쟁 가능성에 강세
에이피알 (+6.44%) : 1분기 호실적 발표 이후 메디큐브 미국 뷰티 체인 ‘울타 뷰티’ 진출에 상승

로봇
정부, 로봇·방산 기술 국가첨단전력기술로 신규 지정 소식에 상승
나우로보틱스 (+29.73%)/하이젠알앤엠 (+9.45%)/휴림로봇 (+4.99%)/클로봇 (+5.29%)

비만치료제
디앤디파마텍, 펩타이드 경구제 임상 부각에 관련주 상승
디앤디파마텍 (+26.34%)/펩트론 (+13.80%)/대봉엘에스 (+5.28%)/한미약품 (+2.78%)

해운
미국, 중국 관세 합의에 해운업계 수요 회복 기대감
HMM (+5.81%)/STX그린로지스 (+5.29%)/흥아해운 (+1.88%)/팬오션 (+1.72%)

바이오시밀러
트럼프 약가 행정명령에 바이오시밀러 수혜 전망
삼천당제약 (+8.50%)/바이넥스 (+8.42%)/셀트리온 (+1.65%)/삼성바이오로직스 (+0.91%)

기타
플라즈맵 (+30.00%) : 임플란트 표면활성기 유럽 판매 허가 소식에 시장 확대 기대감에 강세
나우로보틱스 (+29.73%) : 기술 공유와 글로벌 고객사와의 파트너십 통해 로봇 산업 혁신 주도하면서 실적 개선 기대감에 상한가

✔'25년 5월 MSCI Korea Standard Index 리뷰 발표
(하나증권 퀀트 이경수, 이철현)

⚡ 편입 종목(FIF): 삼양식품(0.55), 한화시스템(0.4)
⚡ 편출 종목: 엔씨소프트, 에코프로머티
⚡ FIF 조정: 한화오션(0.3→0.35), 우리금융지주(0.85→0.9), POSCO홀딩스(0.85→0.9), 삼성중공업(0.75→0.80), KT&G(0.75→0.8), 메리츠금융지주(0.5→0.45)

⭐ EM 내 상위 국가 비중 변화('24년 7월->'24년 11월->'25년 2월->'25년 5월)
중국: 24.2% -> 28.1% -> 29.0% -> 30.0%
인도: 19.8% -> 18.5% -> 18.0% -> 18.6%
대만: 19.0% -> 19.0% -> 19.4% -> 18.0%
한국: 11.9% -> 10.0% -> 9.2% -> 9.2%

⭐ 리밸런싱으로 인한 MSCI EM Index 내 한국증시 비중 변화: -0.028%p, 수급 약 -2249억원 감소

⭐ 수급 유입 상위 종목
삼양식품: +0.364%p, +2652억원
한화시스템: +0.302%p, +2196억원
한화오션: +0.107%p, +765억원
우리금융지주: +0.059%p, +408억원
POSCO홀딩스: +0.06%p, +398억원
삼성중공업: +0.057%p, +397억원
KT&G: +0.037%p, +246억원

⭐ 수급 유출 상위 종목
에코프로머티: -0.121%p, -882억원
메리츠금융지주: -0.136%p, -1012억원
엔씨소프트: -0.183%p, -1339억원
삼성전자: -0.272%p, -2557억원

Index Review price cutoff date: 4월 17일
리밸런싱: 5월 30일 종가
효력일: 6월 2일 시가

[5/14 하나증권 국내증시 마감시황]
주식전략 RA 박성제 (T.3771-8576)
하나증권 투자전략팀 텔레그램: https://t.iss.one/HANAStrategy

⭐증시 한줄평: 글로벌 증시 상승세에 연동되며 코스피 또한 강한 상승세를 보인 하루

KOSPI 2,640.57(+1.23%), KOSDAQ 739.05(+0.98%)

>미중 합의 이후 글로벌 증시는 전반적으로 좋은 흐름을 보이는 중. 또한 작일 발표된 미국의 4월 CPI가 YoY +2.3%로 4년만에 최저치를 기록하며 스태그플레이션에 대한 우려가 하락. 이에 금일 코스피에서는 상승 종목 509개, 하락 종목 293개로 전반적으로 좋은 흐름 유지
>트럼프 대통령의 사우디 순방 과정에서 엔비디아의 AI 반도체 공급계약이 이루어지며 국내 증시 내 반도체 업종들 상승 흐름 지속. 삼성전자(+0.88%)와 SK하이닉스(+3.78%)이 지수 상승을 이끌었으며 한진칼(+29.94%), 두산에너빌리티(+5.56%) 등이 지수 상승에 기여.
>금일 외국인과 기관 투자자들 모두 국내 증시에서 순매수 진행. 외국인은 2거래일 연속 순매수를 진행하며 국내 증시 강세 견인

★ 수급 동향
> KOSPI(억 원): 외인 (+4,705), 기관 (+5,344), 개인 (-10,021)
> KOSDAQ(억 원): 외인 (+473), 기관 (+610), 개인 (-859)

★ 원/달러 환율 1,420.2(▲4.2)

😊강세업종(KRX업종): 운송(+7.58%), 반도체(+2.30%), 기계장비(+2.05%)
😟약세업종(KRX업종): 바이오(-0.77%), 경기소비재(-0.66%), 철강(-0.46%)

★ 금일 특징주

한진칼 (+29.94%) : 호반그룹의 한진칼 지분 추가 매입 소식에 경영권 분쟁 가능성에 상승
파마리서치 (+6.41%) : 1분기 영업이익 447억원에 호실적 기록하며 신고가 돌파

로봇
정부, 로봇·방산 기술 국가첨단전력기술로 신규 지정 소식에 상승
나우로보틱스 (+21.90%)/레인보우로보틱스 (+10.91%)/유일로보틱스 (+11.55%)/티로보틱스 (+7.05%)

태양광, 풍력
대선 후보들의 신재생 에너지 정책 발표 언급에 상승
HD현대에너지솔루션 (+29.94%)/씨엔플러스 (+29.80%)/금양그린파워 (+11.96%)/SK오션플랜트 (+24.78%)

유리기판
SKC 앱솔릭스, 미국서 반도체법 보조금 4000만 달러 수령
SKC (+5.80%)/와이씨켐 (+5.87%)/필옵틱스 (+5.60%)/켐트로닉스 (+3.08%)

냉각시스템(공조)
삼성전자, 유럽 공조기기 업체 플랙트그룹 인수
워트 (+8.96%)/한중엔시에스 (+3.19%)/케이엔솔 (+3.36%)/GST (+2.16%)

기타
바이오솔루션 (+20.32%) : 지난 13일 200% 무상증자 결정 공시에 강세
나우로보틱스 (+21.90%) : 기술 공유와 글로벌 고객사와의 파트너십 통해 로봇 산업 혁신 주도하면서 실적 개선 기대감에 강세

[5/15 하나증권 국내증시 마감시황]
주식전략 RA 박성제 (T.3771-8576)
하나증권 투자전략팀 텔레그램: https://t.iss.one/HANAStrategy

⭐증시 한줄평: 국내 증시 약보합 마감

KOSPI 2,621.36(-0.73%), KOSDAQ 733.23(-0.79%)

> 미 증시 또한 뚜렷한 뉴스가 없는 가운데 보합권에서 마무리한 것과 연동되며 국내 증시 금일 약보합 마감
> 그동안 강세가 지속되어 왔기에 금일 차익실현 매물 출회. 삼성전자(-0.17%), SK하이닉스(-2.67%), LG에너지솔루션(-2.07%) 등 주요 대형주들이 약세를 보이며 마무리
> 금일 코스피에서 외국인은 순매수, 기관은 순매도 진행. 지난 일주일간 외국인이 코스피에서 1조 원을 순매수하며 증시 상승세를 견인

★ 수급 동향
> KOSPI(억 원): 외인 (+2,644), 기관 (-3,858), 개인 (+717)
> KOSDAQ(억 원): 외인 (-1,214), 기관 (+140), 개인 (+1,248)

★ 원/달러 환율 1,394.5(▼25.7)

😊강세업종(KRX업종): 방송통신(+1.05%), 은행(+0.06%), 유틸리티(+0.04%)
😟약세업종(KRX업종): 운송(-3.80%), 반도체(-2.26%), 2차전지(-1.57%)

★ 금일 특징주

HD현대일렉트릭 (+2.68%) : HD현대일렉트릭 전력기기 4월 확정치 62,768,300 달러로 YoY +68% 증가
에이피알 (+1.01%) : 에이피알 1분기 호실적 발표 후 미국 울타 뷰티 입점 소식에 상승세 지속

교육
대선 국면 속 교육공약 공개 예정에 관련주 상승
비상교육 (+17.95%)/메가엠디 (+2.11%)/아이스크림에듀 (+5.35%)/웅진씽크빅 (+2.56%)

태양광
대선 후보들의 신재생 에너지 정책 발표 언급에 상승
파루 (+29.94%)/대성파인텍 (+2.03%)/대명에너지 (+1.65%)

폐배터리
정부, 사용 후 배터리 국가 핵심 자원으로 인증 계획
새빗켐 (+7.81%)/원익피앤이 (+8.70%)/성일하이텍 (+4.12%)/DS단석 (+2.82%)

바이오
바이오 개별주 호재 발표 영향에 상승
크레오에스지 (+10.48%)/진바이오텍 (+15.14%)/차백신연구소 (+5.90%)/소마젠 (+6.24%)

기타
시지트로닉스 (+29.99%) : 실리콘 APD 센서 양산 기술 확보로 수출 확대 기대감에 강세
SAMG엔터 (+22.05%) : 티니핑의 글로벌 인기 영향에 1분기 호실적 발표로 강세

[Web발신]
5/19일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 미국 강등? 이미 시장은 다른 곳을 봅니다
▶자료: https://bit.ly/4mky0FJ
*코스피는 최근 5주 연속 상승 마감. 코스피 주간 기준 연속 상승이 6주 이상 이어질 확률은 9%로 매우 낮은 편. 단기 상승 마무리 또는 탄력 둔화 가능성이 높음. 무디스의 미국 신용등급 강등 이슈까지 겹쳐 불안감 가중

*23년 11~12월 코스피가 S&P500지수와의 연관성이 높아지며 9주 연속 동반 상승했던 사례 참고. 참고로 23년 8~10월 피치의 미국 신용등급 강등(AAA->AA+), 시중금리 상승으로 S&P500지수와 코스피 동반 하락

*23년 11~12월 ①S&P500지수(+16%) 주도주에 반도체(+29%)가 있었고, 코스피 반도체(+18%) 업종 동반 강세. ②미국 경기 양호, 물가 상승 압력(23년 9월 CPI YoY 3.7%→ 11월 3.1%) 약화

*③9월 기준금리 동결, 4분기 중 24년 기준금리 인하 기대 높아짐. 10년물 국채금리는 4.9%에서 3.9%까지 하락. ④달러는 약세, 코스피 내 외국인 6조 원 순매수 전환

*현재와 비슷한 점은 미국 물가 상승 압력 낮아짐(25년 1월 CPI YoY 3.0%→ 4월 2.3%), 달러도 약세. 24년 8월~25년 4월까지 이어졌던 코스피 내 외국인 순매도는 5월 중 순매수로 전환

*관건은 미국 10년물 국채금리의 하락 여부. 우선 ①미국의 물가 상승 압력은 둔화되고 있고, 경기 모멘텀은 약화되고 있어 실질금리 하락 기반 시중금리 하락 가능성 높음

*②현재 미국 경기선행지수(YoY)가 -3.0%를 밑돌고 있고, 과거 연준의 기준금리 인하가 경기선행지수 -3.0% 이하에서 결정. 경기선행지수 하락 6개월 후 동행지수 하락 전환 감안 시 7~8월부터 미국 실물경기 둔화 예상. 하반기 2번 정도의 기준금리 인하(50bp) 가능 전망

*미국 10년물 국채금리 하락 전환 고려 전략. 밸류에이션 상승이 나타날 수 있는 환경. 연중 고점 대비 PER 낙폭은 코스피보다 S&P500지수가 큰 편. 단기 S&P500지수 반등이 더 강할 것

*미국 10년물 국채금리 4.5%에서 4.1%까지 하락하는 국면에서는 S&P500지수 내 반도체, 소프트웨어, 하드웨어 업종 주가 수익률 높음. 해당 업종들은 밸류에이션 낙폭과대 업종들

*코스피에서는 조선, 반도체, 지주/방산, 기계, 증권, 필수소비재의 주가 수익률 높음. 해당 업종 내 최근 이익 추정치 상향 조정됐지만, 연중 고점 대비 PER이 낮은 기업 관심(도표 17 참고).

(컴플라이언스 승인 득함)

💥주간 퀀트 코멘트입니다('25.5.18 하나증권 퀀트 이경수)

💫미국 및 중국 실적 추정치 상향 반전
💬미국은 경기소비재, IT 위주로 실적 상향 반전 리드
💬보잉은 글로벌 방위 및 우주 부문에 대한 기대감 등으로 실적 상향
💬아마존닷컴은 관세 우려에서 중국 업체대비 경쟁력이 있다는 분석과 클라우드 컴퓨팅(AWS)의 매출 성장 기대감 부각
💬메타 역시 LLM 등 AI 인프라 개발을 위한 투자 기대감, 광고 수익 회복, Threads 사용자 증가 기대감 부각
💬GE는 Aerospace의 방위 산업 수주 확대 등의 성장과 Vernova 주문 증가 기대감 반영
💬시스코시스템즈는 AI 데이타 센터 수요 증가로 제품 주문 20% 증가 반영, 보안 부문 역시 성장
💬대체로 항공, 유통, 카드, 금속광물, 투자은행, 바이오, 우주항공, 전기유틸, 독립전력및신재생, 상호미디어 등 위주로 실적 상향

🤗실적 상향 주요 종목: 도어다쉬, 우버테크, 필립스66, 마라선페트리움, UBS, 마이크로칩테크, 아마존닷컴, 인텔, 슈퍼마이크로컴퓨터, 프로수스, 디어, 크라운캐슬, 메르카도리브레, 메타, 엘리릴리, 텐센트, 넥플릭스, SAP SE, 시스코, GE, 삼성전자, 페트로차이나, 블랙스톤, 판두두, 스왑, 보잉, 넷이즈
🥲실적 하향 주요 종목: 소니, 타겟, 머크, 엑슨모빌, 옥시덴털페트롤리엄, BP, 포드, 셰브론, 코인베이스, 코노코필립스, 유나이티드헬스, 알리바바, JD닷컴. 아람코, 테슬라, 마오타이, 노바티스, AMD, 쉘HSBC

💫코스피 2Q25F 실적 추정치는 상향, 3Q25F 및 25년 연간 OP는 하향
💬2Q25F OP 추정치는 71조원으로 1달전대비 +0.4% 변화
💬올해 OP 전망치는 293조원으로 1달전 294조원대비 소폭 상향
🤗2Q25F OP 상향 업종: 비철금속, 조선, 반도체, 방산, 유틸리티
🥲하향 업종: 2차전지, 해운, 기술하드웨어, 항공, 정유, 철강, 화학

🤗2Q25F OP 상향 주요 종목은
한화솔루션/이마트/카카오페이/한화오션/HD현대중공업/넷마블/HD한국조선해양/HD현대미포/고려아연/에이피알/두산/엔씨소프트/삼양식품/이수페타시스/실리콘투/미래에셋증권/파마리서치/LS/GS/한국금융지주/SK하이닉스/LIG넥스원/에스엠/효성중공업/삼성바이오로직스/한국전력/한화에어로스페이스/HD현대/키움증권/코스맥스/한화시스템/삼성전자/크래프톤/현대오토에버/리노공업/LG씨엔스/삼성생명/코웨이/카카오

💫지난주 국내 수급 특징(외인 및 기관 모두 성장주에 베팅)
💬외국인: 코스피 순매수 전환, 대형주 및 성장주 베팅
코스피 +1.1조원, 코스닥 -1,100억원
순매수 상위: 반도체, 호텔레저, 호텔레저, 해운, 조선, 전기장비
순매도 상위: 비철금속, 제약바이오, 2차전지, 통신
💬연기금: 양 시장 모두 중립적 베팅, 스타일 베팅 관찰되지 않음, 관망세
코스피 +10억원, 코스닥 +70억원
순매수 상위: 유통, 해운, 항공, 전기장비, 건설
순매도 상위: 화학, 철강, 필수소비재, 통신

💫지난 주말 센티먼트 안전선호(상위 28% 수준)
*VIX -3.3%(17.2)
*엔/달러 +0.02%(145.7)
*달러인덱스 +0.21%(101.1)
*미국 10년물 국채금리 +5bp(4.48%)
*필라델피아반도체지수 -0.21%
*금가격 -1.22%

💫금주 주요 일정 (경제지표 / 실적발표)
5.19(월) - / SK스퀘어, KT&G, 한미반도체
20(화) - / 고려제강, 홈디포
21(수) 미국 원유재고 / TJX컴퍼니, 로우스
22(목) 미국 신규실업수당청구건수, 제조업 및 서비스 구매관리자지수, 기존주택판매 / 인튜이트
23(금) 미국 신규 주택판매 / -

💫퀀트 코멘트
💬미국 기업이익 실적 추정치 반등 성공, 관세에 우려가 컸던 유통 업체 및 커뮤니케이션, 반도체, 방산, 전력기기 등 위주
💬한국 1분기 실적 서프라이즈(예상치대비 +15%), 결국 2분기 실적 상향 반영 중, 다만 3분기 실적 및 연간 실적은 하향 중(관세 우려 등, 반도체 및 자동차 실적 영향력 갈수록 확대, 신사업 부재)
💬한국 실적 상향은 업종 기준 조선, 방산, 반도체, 전기장비 외에 전무
💬원화 강세에도 반응하지 않던 외국인, 지난주 코스피 시장 순매수 전환(지난주 +1조원 순매수)
💬한국 전반적 실적 부진으로 실적 기반 주가 양극화 심화 진행 중

[5/19 하나증권 국내증시 마감시황]
주식전략 RA 박성제 (T.3771-8576)
하나증권 투자전략팀 텔레그램: https://t.iss.one/HANAStrategy

⭐증시 한줄평: 미국 신용등급 하향 소식에 국내 증시 약세

KOSPI 2,603.42(-0.89%), KOSDAQ 713.75(-1.56%)

> 무디스(Moody's)가 미국의 국가신용등급을 Aaa에서 Aa1로 한 단계 낮춘 영향에 국내 증시 약세. 2011년 S&P와 2023년 피치(Fitch)가 미국 등급을 하향했을 때처럼 환율 급등 가능성에 유의할 필요성이 있는 시기. 다만 베센트 미 재무장관은 이번 강등을 후행 지표(lagging indicator)에 불과하다고 발언.
> 삼성전자(-1.76%)와 SK하이닉스(-2.49%), 현대차(-1.44%) 등 대형주들의 약세에 국내 증시는 약보합 마감. 특히나 최근 증시 반등을 이끌었던 반도체 업종의 조정이 이루어졌으나, 세 개의 신용평가사들 중 가장 늦게 신용등급을 하향 조정한 덕에 과거 사례들과 다르게 낙폭이 크지는 않았음.
> 금일 외국인과 기관 투자자들 모두 국내 증시 내 순매도 진행. 외국인은 코스피 내 5/12일 이후 5거래일만에 순매도를 진행하며 지수는 하락

★ 수급 동향
> KOSPI(억 원): 외인 (-1,134), 기관 (-1,947), 개인 (+2,986)
> KOSDAQ(억 원): 외인 (-368), 기관 (-1,831), 개인 (+2,385)

★ 원/달러 환율 1,397.8(▲8.2)

😊강세업종(KRX업종): 유틸리티(+2.62%), 보험(+1.39%), 바이오(+0.32%)
😟약세업종(KRX업종): 반도체(-3.08%), 게임(-2.82%), 운송(-2.35%)

★ 금일 특징주

SAMG엔터 (+8.80%) : 1분기 어닝 서프라이즈 이후 해외 시장 진출 기대감에 상승
하림지주 (+1.99%) : 브라질산 닭고기 수입 금지 소식에 치킨 가격 인상 기대감에 상승

육계
정부, 브라질산 닭고기 수입 금지 결정에 치킨 가격 인상 가능성
마니커 (+29.98%)/체리부로 (+29.96%)/하림 (+25.21%)/마니커에프앤지 (+12.30%)

신재생에너지
지난 18일 대선후보 토론회서 신재생에너지 부각
대명에너지 (+29.82%)/씨엔플러스 (+29.78%)/HD현대에너지솔루션 (+9.03%)/SK이터닉스 (+3.62%)

전염병
동남아, 인도에서 ‘니파 바이러스’ 확산에 관련주 상승
수젠텍 (+29.95%)/랩지노믹스 (+18.88%)/멕아이씨에스 (+20.90%)/진매트릭스 (+9.55%)

기타
이뮨온시아 (+108.33%) : 면역항암제 개발 전문기업으로 코스닥 상장 첫 날 100% 대 강세
마니커 (+29.98%) : 브라질산 닭고기 수입 금지 소식에 치킨 가격 인상 기대감에 강세

안녕하세요 하나증권 퀀트 이경수입니다 '작은 빛, 멀리서 온 희망' 이라는 제목으로 쇠퇴기에서 회복기로 넘어가는 싸이클에서 빛과 같은 실적주를 찾기 위한 퀀트 인뎁스 보고서입니다

2Q~3Q는 한국의 실적 증가율이 급락하는 시기로 '실적주'의 프리미엄 지속될 것으로 예상됩니다

또한 알파 컨셉 베팅이 활발해지면서 'MSCI' 편입과 '고배당주' 및 정책적으로 '자사주 소각 및 배당성향 상향' 기대감이 큰 종목이 유리할 것으로 보입니다

2분기 호실적과 미래 내러티브 기대감(시총대비 거래대금 상위)이 큰 종목은 에이피알, 실리콘투, 한화솔루션, 씨에스윈드, 두산, HD현대미포, 이수페타시스, 현대로템, 한화오션, LIG넥스원

MSCI 8월 후보는 LIG넥스원, HD현대미포, 두산, 한화솔루션

고배당 및 자사주 높아 소각 가능성 높고 배당성향이 낮은 등 종목은 에스에프에이, 두산, HDC, LS, 금호석유화학, 미래에셋증권, 미래에셋생명입니다

자세한 내용은 아래 요약과 링크 참고 부탁드립니다 급변하는 날씨에 건강 유의하시기 바랍니다 감사합니다

▲ 둔화되는 한국 기업이익
- 국내 증시의 작년 영업이익 성장률은 +46%를 기록한 후 25년 상반기 성장률 둔화 중. 다만, 역성장 터널은 짧을 것으로 3Q부터 OP 성장률 YoY +12%를 예상
- 한국의 유틸리티와 반도체, 자본재 업종은 최근 1개월간 글로벌 업종 이익모멘텀 최상위 기록. 관세 우려로 주요 국가의 실적은 잠시 하향 조정 되었으나, 관세 유예 및 협상으로 모두 실적 상향 추세로 복귀
- 한국의 2~3Q 실적 둔화 원인은 삼성전자 실적 부진으로 올해 1Q부터 OP 역성장(-25%)이 예상되며, 2Q OP 예상치는 6.9조원으로 YoY 성장률은 -34%, 3Q OP 전망치는 9.5조원(+3.3%)

▲ 성장 희소성 반영 지속
- 올해 성과 상위를 기록한 팩터는 거래대금 상위 및 고ROE, 실적 추정치 상향 관련 등으로 2021년 이후로 실적 상향 관련 팩터의 성과가 아주 좋은 상황
- 또한, 지난 1분기 어닝 서프라이즈 영향으로 코스피 전체 2분기 OP는 대형주 위주로 상향 중. 다만, 실적 상향 종목 비율은 급감했는데, 그 이유는 대형주 실적 쏠림, 관세 우려, 내수 침체 등으로 이는 실적주 프리미엄을 야기하는 원인
- 중장기 실적 상향을 암시하는 ‘내러티브’ 측정을 위해 ‘시총대비 거래대금’ 팩터를 활용할 필요. 이는 미래 실적을 담보하는 현재 기술력이나 수주, 리레이팅 등이 현재 시가총액대비 투자자들의 거래(관심)에 반영되기 때문
- 따라서 ‘실적 상향 + 시총대비 거래대금 상위 + 거래대금 증가 + 고ROE’를 하반기 핵심 스타일로 제시. 이에 따른 종목군은 에이피알, 실리콘투, 한화솔루션, 씨에스윈드, 두산, HD현대미포 등

▲ MSCI와 고배당
- 과거 MSCI 신규 편입 예상 종목은 4개월 전부터 상승해 해당 분기 리뷰일까지 꾸준한 상승세 관찰. 신규 편입 종목의 외국인 예상 수급 유입은 대체로 +2,000억 ~ +3,000억 수준으로 8월 신규 편입 예상 종목군의 랠리는 이미 시작
- 이재명 후보(민주당)의 자사주 소각, 배당성향 확대, 배당소득세 분리과세 공약으로 고배당주 센티먼트 개선. 미국 경기하락 가능성 및 시중금리 하락 등 고배당주에 유리한 환경. 게다가 하반기 고배당주는 아웃퍼폼 경향(6월 중 바닥)이 뚜렷해 현재 고배당주와 정책 트리거로 잠재 자사주 소각 및 배당 확대 종목을 찾는 것이 유리할 것

▲ 링크: https://bit.ly/43wRJto

25년도 1분기 확정실적 기준 미커버 최대 실적 저평가 종목군 리스트(연율화 PER 낮고 사상 최고 이익, 커버리지 1내지는 0)