[반.전] 엔비디아, 공급 문제는 개의치 마세요 - Remember 2020~2021

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아 주가는 서플라이 체인의 공급 부족 이슈가 부각되며,

지난 한 주간 9% 가까이 하락했습니다.

이내 14일 7% 급등, 전일 어려운 증시 분위기에도 보합으로 마감했는데요.

분명 공급 이슈는 부정할 수 없고, 또 이에 따른 미스 가능성도 배제할 수 없습니다.

즉, 좋은 건 알겠는데, 어쩌면 우리의 기대감이 실제 숫자로 찍히는 것은 시간이 걸릴 수도 있다는 것이지요.

하지만 공급 부족에 따른 미스 혹은 주가 하락은 기회로 활용할 필요가 있습니다.

엔비디아는 실적이 좋던 때 공급 이슈가 한 번도 거론되지 않은 적이 없습니다.

지난 2020년 하반기, 그리고 2021년을 기억하시나요?

암호화폐 채굴 수요 급증으로 엔비디아는 매 실적 발표 마다 공급 부족을 이유로 들었고,

이로 인해 어닝 서프라이즈도 제한적이었던 때가 많았습니다.

그래서 때로는 실적 발표 이후 주가가 하락하기도 했고요.

하지만 그래서 주가는 어땠을까요?

2020년 주가 수익률은 +122%, 2021년은 +125%였습니다.

공급 부족만큼 수요에 대한 확실한 근거는 없기 때문입니다.

들떠있는 기대감 대비 당장 3분기가 어떨지, 올해 연간 실적은 어떨지가 아니라,

앞으로 AI 투자가 확대됨에 따라 엔비디아의 이익 성장 궤도가 얼마나 더 가팔라 질지가 핵심입니다.

중장기 성장 여력에 대한 가시성이 곧 valuation premium을 결정 짓고요.

올해 P/E 50배인 주식이, 내년 이익이 2배 증가하면 25배가 됩니다.

지금 비싸다, 너무 많이 올랐다, 공급 부족해서 실적 미스할 수도 있다가 아니라,

이 회사는 앞으로 더욱 거대해 질 것이다라는 점에 집중할 필요가 있습니다.


감사합니다.

(2023/8/16 공표 자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2023년 8월 18일 주요 테크 뉴스

■ Applied Materials, 실적과 가이던스 시장 기대 상회. 7월 분기 매출액과 Non-GAAP EPS 각각 전분기 대비 3%, 5% 감소. 차기 분기 매출과 EPS 각각 flat, 5% 증가 기대

■ Lenovo, 실적 시장 기대 하회. 6월 분기 매출액과 순이익은 전년 동기 대비 각각 24%, 66% 감소. 회사는 하반기 PC 사업의 안정화 및 성장 재개를 전망

■ 인텔, 중국 규제당국 승인 지연으로 파운드리 업체 Tower Semiconductor 인수 계약 해지 발표

■ 인텔, 5월부터 PC와 데이터센터 사업부 추가 인력 감축 진행 중

■ DigiTimes, 하반기 중국 스마트폰 출하량이 전년 동기와 유사할 것으로 전망

■ AMD, 차주 RX 7000 GPU 시리즈의 메인스트림 라인업 공개할 가능성 제기

■ 퀄컴과 미디어텍, 2024년 신제품에 TSMC N3E 공정을 도입할 것으로 보도


감사합니다.