Съездил в Сочи

Мы вновь выбрали время затишья после школьных каникул, в будние дни и в не-сезон, чтобы насладиться весной, солнцем и прекрасной погодой в то время как в Петербурге была абсолютная срань и снег.

Потратили на это петушествие около 145 тысяч рублей (4 чел). Вот основные категории расходов:

▪️ Проживание: 64400₽ за 5 ночей. Наслушавшись комментариев от подписчиков, мы подумали что упускаем в своей жизни что-то важное - ведь мы ни разу в жизни не были в большом отеле с территорией, all-inclusive, аниматорами и проч. Всегда предпочитали апарты и небольшие гостиницы. Ну что же, все-таки себя мы знаем лучше, а любители такого отдыха - это люди из другой вселенной. Мы выдержали только один день этого мещанского досуга (стоимостью 13000₽/ночь B&B, и это ещё с крупной скидкой), а потом использовали отель только для сна и завтрака. Как говорится, заплатили за опыт.

▪️ Дорога: 35200₽.
Ну здесь ничего интересного, разве что удалось реализовать один сертификат Аэрофлота, осталось ещё 4 шт.

▪️ Кафе и рестораны: 19700₽.
Возможно, Сочи - это единственное место на Земле, где распространен тип заведения "ресторан-столовая"...

▪️ Развлечения: 19300₽.
Тинек думал, что перехитрил меня, выдав кешбек на изделия из бересты, одежду для питонов и 5% на развлечения.

▪️ Транспорт: 6100₽.
Такси, электрички, автобусы. ВТБ должен вернуть 1200₽ за самую дорогую поездку в месяце, ведь я теперь премиальный боярин.

@finindie

Александр, насколько массовый характер может принять практика изъятия акций, приобретенных на биржевых торгах? История миноритариев Соликамского магниевого завода очень настораживает.

Конечно, я отношусь к такому изъятию акций болезненно. Переживаю за минеторитариев СМЗ как за себя. Каждый раз, когда читаю очередную публикацию, вскрикиваю про себя (как на гифке в комментариях) "Это не наши!"

Я считаю, что это не будет приобретать массовый характер. Я уверен, что вероятность того, что однажды вы проснётесь, а ваши акции какого-нибудь завода или банка изъяты - стремится к нулю. Если только вы не находились до этого в тайге без связи целый год. Можно и дальше смело строить долгосрочную инвестиционную стратегию вокруг российского рынка ценных бумаг, периодически вскрикивая "Это не наши!" и поменьше рефлексировать на этот счёт. И вот почему:

▪️ Я знаю нескольких частных инвесторов-миноритариев СМЗ - завода в Пермском крае, производящего сплавы из редкоземельных металлов и магния. Стратегического предприятия. С очень привлекательными метриками в части финансовых потоков. Знаю их не лично, но слежу за их публикациями давно. Среди них нет идиотов. Нет и тех, кто ничего не знал о судебной тяжбе, длившейся несколько лет.

▪️ Они очень хорошо знали историю разбирательства, тянувшегося ещё с 2016 года, а может быть и раньше. Они были в курсе, что ФАС уже в 2019 году предлагала признать сделки с акциями СМЗ недействительными. Они следили за каждым решением суда, начиная с мая 2022 года, когда акции мажоритариев были изъяты.

▪️ Не прошли мимо них и намерения прокуратуры изъять акции миноритариев, приобретенные в том числе на биржевых торгах. С момента публикации этой новости до делистинга акций с биржи прошло 72 дня. Акции СМЗ в первые три недели после новости стоили около 10000₽ за штуку - примерно столько же, сколько они стоили в 2021 году, например.

▪️ Биржа объявила о делистинге акций сильно заранее - 18 октября 2022. С момента сообщения до самого делистинга прошло 23 дня.

▪️ Рынок тоже не дурак: завод имел рыночную капитализацию, которая была меньше, чем он заработал в 2022 году (Р/Е <1), потенциальная дивдоходность составляла 50-60%. Не существует компаний без проблем с такой оценкой. Если компания стоит слишком дёшево - от неё нужно бежать, сверкая пятками. Не мните себя Баффетом, раскопавшим настоящий изумруд. Вы на рынке не единственный человек с IQ>100, и другие разумные парни почему-то решили, что этот изумруд яйца выеденного не стоит. Value trap в чистом виде.

Подытожим: Миноритарии СМЗ прекрасно знали, что они покупают. Они были проинформированы о намерениях за несколько месяцев, когда биржевые торги работали. Биржа своевременно предупредила их о неизбежном. Но эти парни возомнили себя ковбоями, способными оседлать удачу, осознанно принявшие на себя существенные риски. И вот что вышло в итоге. Это не произошло внезапно поутру. Нам следует обходить стороной подобный блудняк и периодически проверять новости о компаниях из портфеля - ну хотя бы раз в месяц. Если все ваши компании в индексе Мосбиржи, то подобные судебные тяжбы будут центральной новостью, о которой будут трубить отовсюду.

Сейчас этот нарратив подхватили все хейтеры российского фондового рынка. Будь то истинные энтузиасты, которых рынок чем-то обидел, или простые работяги с грузинской фабрики. Они получили неожиданный подарок от пермских прокуроров, и пользуются им. Сохраняйте спокойствие, не играйте им на руку. Будьте в курсе, обсуждайте подробности, но прошу вас - обойдитесь без заламывания рук и криков о конце фондового рынка РФ.

А миноритариям СМЗ - успехов в апелляции.

@finindie

В команде "Дивидендные коровы" вновь пополнение! Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) решил заплатить дивиденды за 2023 год в размере 25,43₽ на акцию, так что он покидает категорию "Дивидендные козлы".

Первые свои акции НЛМК я покупал в конце 2018 года по 160₽ за штуку. С 2019 по 2021 гг. я получил дивиденды в размере 85,5₽ на акцию (74,4₽• после налога). В 2022-2023 компания не платила дивиденды, из-за чего была перемещена в категорию "Дивидендные козлы". Теперь её репутация восстановлена. С учётом дивиденда за 2023 год, получится уже 110,93₽ (96,50₽ после налога). И акции, купленные в конце 2018 года окупят себя уже на 60%.

График выше к НЛМК отношения не имеет, и демонстрирует результаты категорий "Акции как бы роста" (синий), "Дивидендные коровы" (фиолетовый) и "Дивидендные козлы" (оранжевый) с начала 2024 года.

Акции роста существенно оторвались, +32% с начала года. Если посмотреть на историю портфеля, то такое же положение дел было во второй половине 2021 года. Ещё пару месяцев такими темпами, и частицу "как бы" из названия категории придётся убирать.

@finindie

Вместо тысячи слов...

No Tip

Я тут немного подумал и решил. Я больше не буду оставлять чаевые в заведениях общепита и где-либо ещё. Потому что какого хрена вообще происходит!

Владельцы ресторанов получают очень хорошую прибыль. Достаточно взглянуть на количество заведений вокруг, ну или сравнить цену на бутилированные напитки с ценами в супермаркете. Ведь в процессе открытия бутылочки Добрый Cola не используется высококвалифицированный труд, речи о таланте повара тоже не идёт - ничего такого, из-за чего цена этой бутылочки становится выше в 5 раз!

Конечно же, в комменты прибегут несчастные владельцы заведений, которые едва сводят концы с концами, и защитники прав несчастных официантов - ведь они стараются! [выполняя свою работу, т.е. делая примерно то же самое, что и миллиарды других людей на этой планете]

Но направьте свою энергию сострадания о судьбе официанта на сердобольных, меня этим больше не пронять.

Оставляя чаевые, мы не увеличиваем благосостояние линейного персонала ресторана. Мы увеличиваем маржу собственника. А он в большинстве случаев - далеко не бедный человек.

Если представить мир без чаевых, в этом мире официанты не будут доедать последний хрен без соли (см. Японию). Собственник будет платить рыночную зарплату (или закроется из-за отсутствия персонала), а его маржа немного снизится. Рыночек порешает. Так что в краудфандинговой компании по формированию фонда оплаты труда на чужом предприятии я больше участвовать не планирую.

Никого не призываю делать так же или менять своё мнение. Давайте вы будете платить, а я нет. Меня такой расклад вполне устраивает.

Отныне 10% от чеков в ресторанах и кафе я буду отправлять в качестве пожертвований тем людям, которые предоставляют мне бесплатные услуги. Например, создают контент, который я потребляю, и имеют от этого скромные доходы.

@finindie

Спрос клиентов в иностранных банках и фондах в процедуре обмена заблокированными активами измеряется десятками миллиардов рублей

Об этом сегодня сообщил организатор обмена. В этой новости есть и хороший, и плохой аспект одновременно.

Хорошо: вопреки ожиданиям скептиков, спрос на обмен с противоположной стороны присутствует, и он немаленький. Напомню, что с точки зрения хейтеров фондового рынка, нерезиденты должны были проявить солидарность и дружно проигнорировать открытую возможность обмена.

Плохо: каждые 10 млрд рублей - это 100 тысяч россиян по 100 тысяч разблока на каждого. А по официальным данным, хотя бы небольшую сумму в блокировке имеют целых 5 миллионов россиян. Некоторые из них, правда, не дотягивают даже до 100 тысяч рублей. Так что "десятки миллиардов" смогут обеспечить обмен лишь частично, а для полного обмена по Указу №844 потребуется пара сотен миллиардов.

На самом деле, времени предостаточно. Нерезиденты будут подавать заявки до 3 июля. Так что окончательные параметры спроса мы узнаем только в середине лета. Со своей стороны лишний раз напомню о том, что до окончания подачи заявок с нашей стороны остается чуть больше двух недель.

@finindie

$1700

Вспомнил, что уже больше года у меня лежит невостребованный кеш на брокерском счете в американском Interactive Brokers. Да, очень недальновидно с моей стороны вот так оставить денежку на растерзание инфляции, не положив её ни в какие рыночные инструменты. Но весь 2023 год действовал формальный запрет ЦБ на подобные сделки, а потом я просто забыл. Но вот вспомнил, и считаю необходимым этот вопрос наконец-то закрыть. Идей несколько: есть базовая и есть альтернативные.

▪️ Базовая идея: купить фонд с американскими акциями из индекса S&P500. Довольно скучно, но очень эффективно на длинном горизонте. Немного давит синдром упущенной прибыли (FOMO) из-за того, что за год он вырос на 23%, т.е. я покупаю дороже то, что мог купить дешевле. Но вдруг Хазин, Демура и Олейник именно в этот момент впервые за 15 лет окажутся правы 😁

▪️ Альт. идея №1: купить фонд с акциями какой-нибудь другой страны. Индия выросла похлеще США (+28%), так что FOMO здесь похлеще, чем в случае с США. Но вот например результаты самых отставших стран: Китай -18%, Индонезия -7%, ЮАР -6%, Ю. Корея +1% за год.

▪️ Альт. идея №2: купить факторный фонд. Это тоже американские акции, сгруппированные по определенным математическим параметрам. Так например, факторы "Качество" и "Момнентум" обогнали широкий индекс на 4% за год, факторы "Value" и "Компании с малой капитализацией" отстали аж на 10% за год.

▪️ Альт. идея №3: купить фонд с облигациями. Облигации в США ровно как и в России падают в цене на протяжении последних пары лет, а доходности растут. Здесь я бы не парился, и закинул денежку в SHY - "скромный" фонд, состоящий из 1-3-летних гособлигаций США. FOMO не будет, но и нормальных доходностей на горизонте тоже 😁

Может, у вас есть дельные мысли на этот счёт?

@finindie

Вбил свои цифры в калькулятор личной инфляции от ЦБ. Моя личная инфляция получилась 12,7% - что существенно выше среднестатистических 7,7%.

Вот это похоже на реальность. Получается, у среднего класса инфляция значительно выше официальной. И с начала года она растет с ускорением, в то время как средняя по стране находится на плато. Это тоже соотносится с личными ощущениями.

Значительные отклонения (в большую сторону, в %) в сравнении с расчетом, предлагаемым по умолчанию, у нас получаются вот по каким категориям:
▪️ Овощи, рыба, питание вне дома;
▪️ Бытовая химия и косметика;
▪️ Одежда, обувь;
▪️ Туризм и отдых.

@finindie

Инвестиции в России. 45 фактов, о которых должен знать каждый. Обновление, 2024 год

В феврале 2021 года я написал статью, которая стала самым сохраняемым материалом месяца (15,8 тыс. сохранений). Уже больше трех лет я его не обновлял, а ведь за это время поменялось многое!

Если нужны базовые знания о том, как устроен рынок ценных бумаг в России, то эта статья будет полезной для вас:

https://pikabu.ru/story/investitsii_v_rossii_45_faktov_o_kotoryikh_dolzhen_znat_kazhdyiy_obnovlenie_2024_god_11334416

———

Результат портфеля российских акций в сравнении с "лучшим биржевым фондом на индекс" и самим индексом с начала года. Ещё 196 тыс. рублей - в Случалочку! 😁

Лет через 10 напишу книжку о том, как обогнать индексные фонды, делая примерно то же самое, что и они. Пока фактуру набираю.

Может, Snowball рисует некорректные данные? Надо будет проверить.

@finindie

Конгресс США принял так называемый REPO Act, в рамках которого возможна конфискация российских суверенных активов на сумму около 5 миллиардов долларов.

Несмотря на то, что речь идёт именно про государственные активы - я, как частное лицо с собственными замороженными активами, немного встревожен.

Дело в том, что замороженные активы нерезидентов в РФ (в большинстве своём, тех же частных лиц и компаний, только с другой стороны) многократно превышают наши с вами замороженные частные активы. И одним из наиболее вероятных сценариев рассматривался обмен активами частных лиц и компаний, который фактически уже начался.

Но конфискация суверенных активов РФ (не частных лиц и компаний, а государства) может стать поводом для зеркальных мер со стороны РФ как государства. А для нас - частных лиц - нет ничего хорошего в сценарии, при котором "обменный фонд" будет конфискован в качестве ответной меры.

Так что следим за развитием событий и надеемся на то, чтобы наш с вами "обменный фонд" в рамках этого обмена любезностями сохранился.

P.S.: Ппц, самое удивительное, что американские СМИ эту конфискацию упоминают вскользь или не упоминают вовсе. Ни у одного СМИ это не выведено в заголовок, а такие уважаемые парни как Reuters об этом даже не упомянули в новости о принятии REPO Act. Единственными упомянувшими конфискацию оказались NBC. Да и те применили термин "unlock" - разблокировали типа 😁
Всё хорошо, прекрасная маркиза...

@finindie

Воскресный стрим

Пару месяцев назад у нас с вами был прямой эфир о российском рынке ценных бумаг. И тема оказалась актуальной: было много людей, было очень активное общение. Тогда вы написали, что такие трансляции надо делать почаще, а не только в дневниках трат деградировать.

Предлагаю сегодня повторить! Приходите сегодня, 21 апреля в 17-30 (время московское) на Youtube: https://youtube.com/live/rOoLxfYxnLs?feature=share

Вы набрасываете в комментариях темы, а я делаю стендап.

@finindie
———

ВДО

Ппц, как не встретишь живого вдошника - это обязательно будет какой-нибудь серьёзный дядя с депозитом в десятки млн рублей и уровнем экспертизы повыше, чем у многих экспертов из телеграм-каналов. К рынку акций такой дядя обычно относится если не презрительно, то в лучшем случае настороженно. Но разбуди такого в два часа ночи - он перечислит тебе с десяток лизинговых компаний, поведает о самых беспредельных застройщиках в каждом регионе и расскажет, какова динамика продаж у газовых баллонов типа "Кабан".

А что думаете вы про рынок высокодоходных облигаций?
Имеете опыт? Или считаете это лютым казино?
Какую доходность там забрали в 2023 году? А в среднем за последние три года?
Ловили ли вы дефолты? Или всегда успевали выскочить с убытком, когда запахло жареным?
Концентрируете ли портфель в нескольких выпусках? Или максимально размазываете бюджет по нескольким десяткам разных облигаций?

Поделитесь своим мнением и опытом, интересно.

@finindie

Сбер рекомендовал к выплате рекордные дивиденды: 33,3 рубля на акцию (отсечка 11 июля). В моем мини-пенсионном фонде сейчас 4200 акций Сбера - а значит, я получу по крайней мере 121,7 тыс. рублей чистыми после удержания налога. До отсечки ещё 2,5 месяца, и за это время будет докуплено ещё несколько сотен акций - так что по факту будет больше.

Моя средняя цена покупки акций Сбера сейчас составляет 208,1₽. Чистая див. доходность относительно средней цены для меня составляет 13,9%. Акции сейчас стоят на 49,5% выше средней цены покупки.

Первые акции Сбера я покупал в 2018 году по 191₽. С учетом объявленной выплаты, эти первые акции будут окуплены дивидендами уже более чем на 50%. Акции, которые я покупал в сентябре 2022 года по 103₽ - также будут окуплены на 50% выплаченными столь короткий период дивидендами. С того момента они выросли в 3 раза всего за 1,5 года.

Хейтеры фондового рынка сейчас напишут о том, что дивиденды обязательно отменят и не заплатят, а рост акций есть только на бумаге, и пока не продал - у тебя никакого настоящего дохода нет. Haters gonna hate.

@finindie

Татнефть сегодня тоже порадовала. Компания объявила об очередных дивидендах на сумму 25,17₽ за акцию. В моем мини-пенсионном фонде сейчас 741 акция Татнефти, и выплата может показаться вам скромной - всего 16,6 тыс. рублей чистыми после удержания налога. Но особенность Татнефти заключается в том, что компания платит дивиденды три раза в год. И это одна из таких промежуточных выплат.

Моя средняя цена покупки акций Татнефти сейчас составляет 497₽. Чистая див. доходность за последние 12 мес. относительно средней цены для меня составит 15,4%. Акции сейчас стоят на 46% выше средней цены покупки.

Акции Татнефти, купленные в день Великой биржевой паники в 2022 году, окупятся дивидендами уже на 56% за 2 с небольшим года.

Всё ещё жду появления в портфеле полностью "бесплатных" акций, накопленные дивиденды по которым превысят затраты на их покупку. Претенденты: НЛМК, Северсталь, Сбер, Татнефть, Лукойл, Магнит и даже Газпром. В ближайшие пару лет это должно произойти.

@finindie

Саша, все-таки окупаемость надо считать не в абсолютном выражении, а дисконтируя к цене покупки. Учитывая инфляцию!

Резонное замечание к моим постам про первые покупки акций, совершённые в 2018 году и накопленную доходность. Уважаемый комментатор помог с методологией расчёта, и я рад поделиться с вами результатами.

Вот первые 10 компаний, появившиеся в моём портфеле, и их показатели в реальном выражении с учётом инфляции:

1). Сбер, покупка по 191₽ в окт. 2018.
- Нынешняя цена 308₽, это 212,6₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении (сверх инфляции) = 2,16% годовых.
- Реальная полная доходность (сверх инфляции, с учетом див. минус налог) = 6,33% годовых.

2). Яндекс, покупка по 1823₽ в окт. 2018.
- Нынешняя цена 4130₽, это 2850₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = 9,35% годовых.
- Дивидендов нет, так что это полная доходность.

3). Ростелеком, покупка по 70,95₽ в окт. 2018.
- Нынешняя цена 95,92₽, это 66,2₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = -1,38% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 2,74% годовых.

4). МТС, покупка по 271₽ в окт. 2018.
- Нынешняя цена 309₽, это 213,4₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = -4,67% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 3,34% годовых.

5). Мосбиржа, покупка по 87,3₽ в окт. 2018.
- Нынешняя цена 225₽, это 155,28₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = 12,2% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 14,7% годовых.

6). Северсталь, покупка по 1039₽ в ноя. 2018.
- Нынешняя цена 1866₽, это 1288₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = 4,4% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 9,07% годовых.

7). НЛМК, покупка по 160,2₽ в ноя. 2018.
- Нынешняя цена 228,7₽, это 157,84₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = -0,3% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 5,5% годовых.

8). Алроса, покупка по 102,85₽ в ноя. 2018.
- Нынешняя цена 76,3₽, это 52,7₽ в рублях 2018 г.
- Рост цены в реальном выражении = -12,5% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = -6,8% годовых.

9). Полюс Золото, покупка по 5242,5₽ в янв. 2019.
- Нынешняя цена 13595₽, это 9382₽ в рублях 2019 г.
- Рост цены в реальном выражении = 12,3% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 14,35% годовых.

10). ГМК Норникель, покупка по 135,3₽ в фев. 2019.
- Нынешняя цена 155,7₽, это 107,5₽ в рублях 2019 г.
- Рост цены в реальном выражении = -4,5% годовых.
- Реальная полная доходность с дивидендами = 2,9% годовых.

Пищи для размышлений много, выводы и мысли в следующем посте.

@finindie

Мысли о реальной доходности моих акций с 2018 г.

Это пост с предварительными выводами и мыслями, сами расчеты тут: https://t.iss.one/Finindie/1760

▪️ 9 из 10 сделок показали положительную реальную доходность, и только Алроса была куплена настолько дорого и показала настолько ужасный результат, что в реальном выражении убыток составляет аж 6,8% годовых - даже с учетом выплаченных за это время дивидендов. Защититься от таких отдельных плохих инвестиций сложно. В 2018 году она вполне себе была привлекательной компанией с хорошими дивидендами и перспективами. Диверсификация - наше всё.

▪️ У 4 из 9 компаний (Ростелеком, МТС, НЛМК, Норникель) цена акций неплохо выросла в номинальном выражении за 5+ лет, но с поправкой на инфляцию они в убытке. Все 4 компании активно платили дивиденды, и благодаря этим дивидендам реальная доходность все-таки выправилась.

▪️ Глядя на результат этих 4 компаний, я вспоминаю магическое "правило 4%" и его применимость к высокодивидендным компаниям. Вот почему следует вынимать 4% из портфеля, даже если дивиденды по нему поступают в два раза больше. Стоимость акций высокодивидендных компаний может деградировать. Часть дивидендов следует оставлять для реинвестиций и компенсации этого эффекта деградации.

▪️ Так называемая "акция роста" Яндекс показывает результат не хуже дивидендных коров. Хоть и не платит дивиденды. Правда, сделай я этот расчет в декабре прошлого года, там бы были другие выводы 😁 Этот хороший результат обусловлен недавним скачком цены. Впрочем, это была переоценка в сторону справедливого прайса.

▪️ Победители за эти 5,5 лет среди самых первых покупок - Мосбиржа и Полюс. Обе компании почти никогда не входили ни в какие подборки высокодивидендных компаний. И почти всегда сколько помню - выглядели дорого и не очень привлекательно для новорегов на бирже.

▪️ Если взять равновзвешенный результат, доходность по такой выборке составила +6,1% годовых сверх инфляции. Акции - это неплохая защита от инфляции, несмотря на некоторые печальные результаты. Сюда ещё не попал Газпром, который был 12-м в портфеле. И ещё пара похожих наименований.

▪️ Результат +6,1% сверх инфляции я считаю хорошим, основная цель инвестирования в случае с данной выборкой достигнута.

▪️ Сравнение со вкладами не знаю как сделать. Давайте сравним со средней ставкой RUONIA - она меняется ежедневно, и очень часто похожа на среднюю ставку вкладов в рублях (так например вчерашнее значение 15,69% годовых). Итак, средняя RUONIA на замеряемом периоде дала +0,87% в реальном выражении. Значит, результат примерно на 5,2% годовых выше вкладов.

▪️ Согласно статистике цены кв. метра в СПб за последние 5 лет, вторичка растет в цене на уровне 1,5% годовых в реальном выражении и на 4,5-5% с учётом дохода от аренды (и за вычетом разного рода расходов). На уровне Сбера и ряда дивидендных коров.
Новостройка имела более низкую базу в 2018-2019, но т.к. она при покупке сразу превращается во вторичку, то для расчета надо брать цену реализации вторички. Рост получается на 5,3% годовых в реальном выражении и на 7,5-8,5% с учётом дохода от аренды (и за вычетом разного рода расходов и ожидания сдачи объекта). Хуже хороших акций, на уровне крепких середняков. Короли однушек декларируют полную победу рынка недвижимости над рынком акций, но цифры на длительных периодах показывают не такой однозначный результат.

▪️ Доллар США -0,58% годовых в реальном выражении. Идет на уровне с инфляцией +/- на данном периоде.

@finindie

Александр, добрый день. А можете прокомментировать новость об отказе Clearstream участвовать в выкупе заблокированных бумаг?

А что тут комментировать? Абсолютно ожидаемая реакция от европейских депозитариев, которые на протяжении двух лет кормятся от использования наших с вами активов, и речь идёт о миллиардах евро бонусной чистой прибыли в год. Уверен, если бы у вас был такой депозитарий с сотней-другой миллиардов заблокированных денег, которые можно положить на депозит под небольшой процент и этот небольшой процент записывать себе в чистую прибыль - вы бы тоже крутились как уж на сковородке, лишь бы продлить это золотое время на как можно больший срок.

Когда такое заявляет Clearstream, для розничных инвесторов в иностранные акции через российские биржи примерно ничего не меняется. Так как акций там хранилось исчезающе мало, его чаще использовали как депозитарий для еврооблигаций. Когда такое заявление сделает Euroclear (а он с высокой долей вероятности может заявить примерно то же самое), это уже будет ближе к нашей с вами проблеме обмена.

Бойкот Clearstream, согласно первоисточнику, будет выражен в не-оказании какой-либо клиентской поддержки в отношении процедуры выкупа. Обращу ваше внимание на то, что никакая клиентская поддержка люксембургского депозитария в процедуре выкупа и не предполагалась. Отмечу, что депозитарий не является судом, и не ему решать, что является нарушением санкций, а что не является нарушением.

Также обращу ваше внимание на то, что сейчас все заблокированные на счетах типа "С" средства нерезидентов (являющиеся базой для выкупа) так или иначе работают на РФ. У нас нет сведений о том, как применяются процентные доходы с таких средств, но явно они не в Европу или США отправляются. А вот как раз выкуп активов эту денежную массу значительно снизит, а нерезиденты фактически смогут вывести свой капитал без потери средств. Но Clearstream и Euroclear лишатся своих будущих доходов с этого объема средств. Так что лично для меня это заявление звучит очень лицемерно.

Мы, кстати, подали заявку со второго нашего счета. На нем были разные американские акции, и среди них не было таких бумаг, которым я ставлю приоритет при продаже. Ни экстремистов, ни военки - ничего такого. Решено было руководствоваться принципом "что лучше всего выросло, то и продавать". Так что в заявку на продажу пошла акция фарм-гиганта Eli Lilly, выросшая с момента покупки в 2020 году $146 до $770 или на +427%. И немного других акций на остаток с чуть более скромными результатами.

@finindie

16%

Так долго при такой высокой ключевой ставке мы не жили с 2004 года.

Ключевая ставка, как основной элемент денежно-кредитной политики, берёт своё начало в сентябре 2013 года. До этого была ставка рефинансирования, отличия конечно есть - но давайте не будем душнить по этому поводу. И вот периоды со ставкой выше 15%:

▪️ С января 1992 года по январь 2004 года. Дела давно минувших дней, преданья старины глубокой.
▪️ Декабрь 2014 - март 2015 гг. Ставка выше 15% продержалась всего 3 месяца.
▪️ Март - апрель 2022 г. Ставка выше 15% продержалась 2 с небольшим месяца.
▪️ В настоящее время мы живём при ставке выше 15% на протяжении полугода, и ещё минимум полгода у нас будет впереди.

Вопреки ожиданиям, спрос на кредитование не падает, а наоборот растёт. Бизнесы готовы кредитоваться и дальше - даже при такой высокой стоимости заёмных денег. Населению такие ставки тоже нипочём. Как долго это продлится и чем эта серия закончится - непонятно.

@finindie

Пятничные инвестиционные идеи

С 1 мая акцизы на вино вырастут втрое. А там и доп. акцизы на натовский алкоголь не за горами. Так что я решил в апреле реализовать самую верную инвест-идею. Приобрёл широко диверсифицированный портфель, который состоит из:

▪️ Просекко - 2 бут.
▪️ Тоскана/Кьянти (Санджовезе) - 3 бут.
▪️ Риоха (Темпранильо) - 3 бут.
▪️ Нижняя Австрия (Мюллер Тургау) - 2 бут.
▪️ Австралийский Шираз - 1 бут.

В сумме без учёта читерских кешбеков вышло 9500₽, а с учётом читов около 6700₽. Ожидаю возврат на инвестиции по данному портфелю -100% до конца года.

@finindie

Яндекс: ухудшение результатов

Компания Яндекс выпустила отчет за 1 кв. 2024 года, и вот на что я обратил внимание:

▪️ Новой информации о судьбе миноритариев Яндекса по-прежнему нет. Квартальный отчет выпустила не только нидерландская Yandex N.V., но и российская МКПАО "Яндекс". Отчеты несколько отличаются, что свидетельствует о фактическом разделении бизнеса. Но в отчетности МКПАО, вопреки ожиданиям, нет никакой новой информации о процедуре и сроках обмена акций 🇳🇱YNDX на акции 🇷🇺YDEX.

▪️ Яндекс.Маркет проигрывает конкуренцию. Снова произошла перетасовка сегментов, в рамках которой бывший сегмент "Мобильность" (Такси, Еда и пр.) объединили с сегментом "Е-Коммерс" (Маркет). Вероятно, это делается для скрытия плохих результатов последнего. Оборот площадки вырос всего лишь на 42% г/г (до 199 млрд ₽), в то время как OZON отчитался о росте оборота на 88% (до 570 млрд ₽). У нас нет официальных данных от Wildberries за 1 кв. 2024, но по итогам 2023 года WB также нарастил оборот на уровне около 80%. Крупнейшие игроки отрываются всё сильнее, выходя на положительную динамику финансовых потоков, в то время как Яндекс не хочет демонстрировать плохие показатели для своих инвесторов.

▪️ Прибыльные ранее сегменты "Сервисы объявлений" и "Плюс" ушли в убыток. В обоих случаях рентабельность в предыдущих кварталах была на уровне 2-6%, а в 1 кв. 2024 ушла в минус: -6% и -3% соответственно. Убыток объясняется инвестициями и маркетинговыми расходами. Средний подписчик "Плюса" платит 209₽ в месяц, а его содержание обходится в 215₽ в месяц.

▪️ Отток денег через "Инвестиции в прочие бизнес-юниты" ускорился. Убыток по сегменту составил -9,3 млрд ₽ за квартал. Правда, я не знаю как комментировать переписывание этого показателя задним числом. Так, в прошлогодних отчетах по 1 кв. 2023 фигурировал убыток в размере -11,05 млрд ₽, а в свежем отчете его указали как -5,6 млрд ₽. Я не силен в бухгалтерских фишечках, так что не знаю, с чем связано такое сильное изменение показателей прошлых периодов задним числом. Направил вопрос на почту для связи с инвесторами. Ответа пока что не получил.
Я связываю такие огромные убытки в сегменте с (цитата) "корпоративными расходами, не относящимися к сегментам напрямую". Эти загадочные корпоративные расходы преследуют компанию с 1 кв. 2022 года по сей день. Ожидаю их значительное сокращение после завершения реструктуризации.

▪️ Маржинальность денежной машины "Поиск и Портал" снизилась. Впервые за долгое время маржинальность Поиска стала ниже 50%. На динамику показателя повлияли инвестиции в генеративные нейросети, а также увеличение расходов на персонал и маркетинг.

▪️ Раскрыты расходы на сегмент автомобилей на автономном управлении. С января по март 2024 эти чудо-машины накатали на 1,4 млрд ₽ - что в общем-то не так много для перспективного направления бизнеса.

Из хорошего: операционные расходы в основных сегментах растут медленнее, чем растет выручка. Чистая прибыль тоже выросла.

@finindie