Чипмейкеры вернули инвесторам аппетит к риску

📊 Сегодня выйдут майские данные PCE – главного индикатора инфляции для ФРС. Блестящая отчетность Micron вернула спрос на бумаги производителей полупроводников и чипов памяти. Позитивный импульс сектору придали Qualcomm, Sandisk, Western Digital, Lam Research, KLA и Applied Materials.

Консенсус-прогноз по общему PCE: +0,5% к апрелю, по базовому +0,3% к апрелю и +3,4% к прошлому году. Мы ожидаем рост общего на 0,37% и базового – на 0,26%. Устойчивые отклонения вверх от этого уровня дадут ФРС основания повышать ставки. Результаты на уровне нашего прогноза и ниже ослабят риски, связанные с «ястребиным» настроем регулятора.

📈 Фьючерсы демонстрируют уверенный рост. Баланс рисков – позитивный при повышенной волатильности. Разворот вверх котировок чипмейкеров при снижении нефтяных и доходности трежерис усиливают спрос на риск.

🚬 #Инвестидея – трансформация всемирно известного табачного бизнеса

Philip Morris International (PM) активно переходит от традиционных сигарет к бездымным продуктам, включая систему нагревания табака IQOS, никотиновые подушечки ZYN и электронные испарители VEEV. Почти половину выручки уже формируют новые продукты.

📊 Инвестиционные тезисы:

➖ В I квартале 2026 года выручка выросла на 9,1% год к году, до $10,1 млрд, прибыль на акцию увеличилась на 16%, до $1,96, превысив ожидания рынка.
➖ Повышение цен на традиционную продукцию компенсирует снижение объемов продаж и поддерживает рентабельность бизнеса.
➖ На бездымный сегмент уже приходится около 43% выручки компании. IQOS сохраняет лидерские позиции в своей категории, а ZYN контролирует около 2/3 мирового рынка никотиновых подушечек.
➖ Компания увеличивает дивиденды уже 17 лет подряд, а текущая дивидендная доходность составляет около 3,3-3,4%.

🎯 Целевая цена: $195, рекомендуем установить стоп-лосс на уровне $160

Индексы в поисках вектора

🇮🇷 После приостановки эвакуации из Ормуза судов и моряков вопрос о безопасности судоходства остается открытым. Корпус стражей исламской революции настаивает на согласовании с ним безопасных маршрутов, США и государства Персидского залива выступают за свободное судоходство. Внутридневная волатильность может быть повышена.

🇮🇶 В ОПЕК обсуждают размеры добычных квот, Ирак добивается для себя их повышения. СМИ пишут, что Ирак грозил выйти из картеля, если его требования не учтут. Впрочем, министерство страны это опровергло. Если увеличение квот согласуют, цены на нефть на глобальном рынке будут под давлением.

📊 Ждем выхода майских данных торгового баланса товаров и предварительная оценка оптовых запасов, а также июньских финальной оценки индекса потребительских настроений от Мичиганского университета и индекса деловой активности в секторе услуг от ФРБ Канзаса.

🎙️Сегодня выступят главы ФРБ Чикаго, Миннеаполиса и Ричмонда, чья риторика даст сигналы по движению ставки.

🇺🇸 Что будет происходить на фондовом рынке США в ближайшие дни и к каким акциям присмотреться – в еженедельном видеообзоре ⬇️

https://youtu.be/I1Nn0MrHXmY

ИИ-сектор ищет точку опоры

🇮🇷 По сообщениям со ссылкой на американского чиновника, США и Иран согласились временно прекратить взаимные удары и 30 июня провести технические переговоры по режиму судоходства в Ормузском проливе. Трамп предупредил, что США могут возобновить военные действия, если Иран не будет соблюдать договоренности. Риск усиления напряженности и всплесков волатильности на сырьевых рынках сохраняется.

📉 В фокусе движения в акциях производителей чипов и других компаний, связанных с ИИ. Давление на сектор усилилось после сообщения о возможном переносе IPO OpenAI на 2027 год из-за слабой динамики SpaceX и повышенной волатильности в ИИ. При этом рост фьючерсов указывает на попытку восстановления спроса на риск.

Баланс рисков – нейтральный при высокой волатильности. Поддержку «быкам» оказывают восстановление фьючерсов и надежда на мирные договоренности между США и Ираном. Неопределенность вокруг Ормуза и слабость ИИ-сектора ограничивают потенциал роста.

Внешний фон благоприятствует боковику

🇮🇷 В фокусе американо-иранские консультации в Дохе по временным договоренностям об урегулировании конфликта и режиме судоходства в Ормузе. Вашингтон сообщил, что направил переговорную команду в Катар, но Тегеран заявляет, что не планирует с ней встречаться. Если консультации все же состоятся, их ключевой темой должны стать координация движения танкеров по Ормузу, условия транзита и способы связи для предотвращения новых инцидентов.

⛽️ Согласование и соблюдение этих правил снизит риск перебоев в поставках нефти и будет способствовать снижению инфляционных ожиданий. При этом жесткая позиция Тегерана в отношении контроля судоходства создает вероятность блокировки пролива, что обеспечит новым драйвером роста нефтяные котировки.

Баланс рисков – нейтральный при средней волатильности. Сопротивление для S&P 500 находится в районе 7500 пунктов, поддержка – около 7350.

💡 #Инвестидея этой недели из рынка страхования жизни в США

Abacus Global Management (ABX) – лидер американского рынка life settlements. Компания покупает полисы страхования жизни, развивает актуарные технологии и управляет активами институциональных инвесторов. Недавно ABX приобрела миноритарную долю в Manning & Napier, чтобы открыть новое направление – управление частным капиталом.

📊 Инвестиционные тезисы:

➖ Старение населения США и низкая осведомленность о рынке перепродажи страховых полисов создают большой потенциал для роста бизнеса.
➖ Собственная модель оценки смертности MVerify обеспечивает 97%-ое покрытие при ошибке менее 1%, что помогает точнее оценивать активы и повышать эффективность управления портфелем.
➖ Сделка с Manning & Napier расширит клиентскую базу и увеличит комиссионные доходы за счет выхода на рынок private wealth management.
➖ По итогам I квартала 2026 года операционный денежный поток составил $91,7 млн. Компания повысила прогноз по скорректированной чистой прибыли на 2026 год до $103 млн и подтвердила сильную ликвидность.

🎯 Целевая цена: $14, рекомендуем установить стоп-лосс на уровне $7

Ралли в нефти против стабилизации чипмейкеров

🇮🇷 США и Иран вновь обменялись ударами. Это ставит под вопрос возвращение к переговорам и усиливает риск неконтролируемой эскалации. Уровень угрозы для судоходства максимальный, часть танкеров, следовавших через Ормуз, изменили маршруты.

Рынок слишком рано заложил в нефтяные котировки сценарий нормализации поставок. Это возвращает нефть в центр макроэкономической цепочки, усиливая проинфляционные риски и сужая пространство для смягчения политики ФРС.

🇪🇸 По итогам саммита НАТО Трамп поручил прекратить торговлю с Испанией, обвинив ее в недостаточных расходах на оборону. Профильные ведомства готовят перечень испанских товаров, на которые распространится эмбарго. Подобная риторика американского лидера способна усиливать волатильность отдельных секторов.

Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют умеренно позитивную динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности.

🗓 На следующей неделе начинается сезон корпоративной отчетности за II квартал 2026 года.

🎯 Основное внимание инвесторов традиционно будет сосредоточено на финансовом секторе. Первыми публикуют отчетность крупнейшие банки США: JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), Goldman Sachs (GS) и Morgan Stanley (MS). Их результаты зададут тон сезону, отразив динамику кредитования, процентной маржи и активности на рынках капитала.

🔍 Вне финансового сектора внимание будет сосредоточено на компаниях из технологического сектора, сектора материалов и здравоохранения. В технологическом сегменте в фокусе находятся ASML Holding (ASML), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) и Netflix (NFLX), а в здравоохранении внимание инвесторов будет сосредоточено на отчетах Intuitive Surgical (ISRG) и Abbott Laboratories (ABT). В центре внимания в секторе материалов будет отчет Alcoa (AA), выходящий на фоне резкого падения цен на алюминий и ощутимого давления на акции компании.

📊 По данным FactSet, прогноз по росту прибыли компаний S&P 500 за II квартал составляет 23,8% к прошлому году.

🍺 Летняя #инвестидея – лидер премиального алкогольного рынка с устойчивой маржинальностью

Constellation Brands (STZ) – один из крупнейших производителей алкогольных напитков в США, владелец брендов Corona, Modelo, Kim Crawford и Meiomi. Компания работает в премиальным сегменте, а он остается устойчивым даже в условиях замедления потребительского спроса.

📊 Инвестиционные тезисы:

➖ Сильный старт года. В I квартале 2027 финансового года компания превзошла ожидания рынка: скорректированная прибыль на акцию выросла на 7% год в году до $3,43, а операционная маржа увеличилась до 34,3%.
➖ Потенциал для повышения прогноза. Несмотря на сильную отчетность, менеджмент сохранил консервативный прогноз на год. Дополнительные драйверы спроса – чемпионат мира по футболу FIFA в США, празднование 250-летия независимости страны и сезонный рост потребления.
➖ Рост эффективности и денежного потока. Валовая маржа расширилась до 52,7%, свободный денежный поток увеличился на 9%, а завершение крупных инвестпроектов позволяет компании активнее выкупать собственные акции и выплачивать дивиденды.
➖ Дисконт к сектору создает потенциал роста. Акции STZ торгуются с форвардным P/E около 11x против 20x у отраслевого индекса, что оставляет пространство для переоценки по мере восстановления потребительской активности.

🎯 Целевая цена: $173, рекомендуем установить стоп-лосс на уровне $123

Давление на технологии сохраняется

Инвесторы продолжают фиксировать прибыль в акциях производителей полупроводников и других компаний, связанных с ИИ, несмотря на сильную отчетность и повышение прогнозов TSMC. Капитал частично переходит в защитные активы, включая бумаги банков, поддержку которым оказали сильные результаты крупнейших финансовых корпораций США. Высокая доля производителей микросхем в азиатских индексах усилила снижение рынков АТР и повышает риск волатильности на старте торгов.

Напряженность на Ближнем Востоке выросла после взаимных ударов Ирана и США. Нарушение перемирия ограничивает перевозку сырья через Ормузский пролив, а возможное перекрытие маршрута через Красное море создает риск блокировки двух ключевых экспортных коридоров.

Сегодня выйдут данные по строительству жилья, промпроизводству и потребительским настроениям в США. Фьючерсы на S&P 500 снижаются, Nikkei 225 теряет более 3%, KOSPI – более 6%.

🗓 Сезон корпоративной отчетности за II квартал 2026 года набирает обороты. К настоящему моменту результаты представили около 10% компаний из индекса S&P 500.

Ключевым событием прошлой недели стала публикация отчетности крупнейших банков США. Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley превзошли консенсус-прогнозы по выручке и прибыли, при этом основные драйверы различались в зависимости от структуры бизнеса каждого банка.

В то же время Wells Fargo, несмотря на результаты выше ожиданий, сохранил прогноз по чистому процентному доходу на 2026 год без изменений, что разочаровало часть инвесторов и ограничило позитивную реакцию акций.

Еще одно важное событие – отчетность Taiwan Semiconductor (TSM). Несмотря на сильные результаты и повышенный прогноз, акции компании снизились, поскольку рынок уже во многом учел позитивные ожидания в котировках.

🎯 На предстоящей неделе из «Великолепной семерки» отчитаются Tesla (TSLA) и Alphabet (GOOGL). Среди других ключевых публикаций выделяются Capital One (COF), American Express (AXP) и Charles Schwab (SCHW) в финансовом секторе, Intel (INTC) и Texas Instruments (TXN) в полупроводниковом, GE Vernova (GEV) и Honeywell (HON) в промышленном, а также Verizon (VZ) и T-Mobile (TMUS) в телекоммуникационном секторе.

🚀 Среди наиболее волатильных бумаг, которые могут представлять интерес для трейдеров: MaxLinear (MXL) и Vicor (VICR).

📊 По данным FactSet, прогноз роста прибыли компаний индекса за II квартал повысился до 24,7% год к году по сравнению с 23,8% неделей ранее.