Михаил Бобошко, управляющий директор Евразийского клуба альтернативных инвестиций и председатель комитета по хедж-фондам НАУРАН, на подкасте Alfa Lodes постарался раскрыть тему прямых инвестиций с замечательным гостем: Надеждой Нестеровой - Экспертом нашего Клуба по вопросам маркетинга.

💬Основные темы подкаста:

🔴Что такое PE? Есть ли PE ранних стадий
🔴Подробнее про PE
🔴Примеры про венчур и PE
🔴Как начинать стартап с целью в PE
🔴Про важность экосистемы
🔴Как мыслят фонды PE
🔴Про стратегических инвесторов
🔴Технологический трансфер и выходы на другие рынки
🔴PE в БРИКС
🔴Смарт-инвесторы
🔴Больше капитала или объектов инвестирования?
🔴Как развиваться стартапам
🔴Фандрайзинг для PE-фондов
🔴Неочевидное про PE-фонды
🔴Про Индию

Подкаст можно посмотреть на сайте ⤵️

https://eurasia-altinvest.club/tpost/vn06ap5ct1-vse-pro-fondi-pryamih-investitsii-privat

Компания Carta выпустила Fund Economics Report 2025 проанализровав данные около 2,000 VC и PE фондов, администрируемых на их платформе в США. В выборку вошли фонды разных размеров и винтажей с 2017 по 2025 год, что позволяет увидеть эволюцию экономики фондов и условий для GP и LP за целый цикл рынка.

Собрали для вас 10 ключевых тенденций структурирования VC/PE-фондов согласно отчету:

😀 GP commitment становится всё более значимым маркером «skin in the game»: для фондов $1–10M медианный показатель достигает 2%, а на верхнем уровне выборки превышает 6%, что усиливает роль собственного участия GP как фактора доверия LP.

😀 В структуре fundraising возрастает значение anchor LP: медианный anchor-check стабильно превышает 22% фонда, а число LP сокращается до рекордно низких уровней, что усиливает переговорную силу крупных инвесторов.

😀 Индивидуальные LP сохраняют значимую роль в малых фондах: до 40% anchor-investors в фондах $1–10M это частные инвесторы, что меняет go-to-market стратегию для emerging managers.

😀 Дисциплина LP по capital calls остаётся высокой: в большинстве случаев выплату производят в срок, однако в малых фондах до 12% LP допускают недельные задержки, что требует более точного управления ликвидностью на уровне GP.

😀 Темпы deployment замедляются: фонды 2022 vintage по истечении четырёх лет развернули лишь 67% капитала, что подтверждает осторожность рынка и необходимость документировать инвестиционную стратегию и pacing в условиях сниженной активности.

😀 Management fees всё чаще структурируются через многоступенчатые step-downs: 82% фондов предусматривают как минимум один step-down, а в ряде случаев формируется многолетняя шкала снижения ставки, что увеличивает значимость точной настройки финансовой модели GP.

😀 Carry остаётся стабильно на уровне 20%, однако рынок демонстрирует расширение диапазона: в крупных фондах верхняя граница доходит до 25–30%, тогда как в более сложные периоды фондрайзинга отдельные GP снижали ставку до 15–16%.

😀 Preferred return остаётся редкостью в VC, встречаясь в 10–12% случаев, но используется как точечный инструмент переговоров и может становиться альтернативой снижению carry или fee-ставки.

😀 Структура operating expenses подтверждает эффект масштаба: малые фонды тратят до 3.4% капитала за первые пять лет, тогда как фонды >$100M около 1%, что требует особого внимания к разграничению расходов фонда и management company в LPA.

😀😀 Рост доли legal и insurance расходов в структуре opex при увеличении AUM подчеркивает необходимость более детализированного регулирования категорий fund expenses и практики audit waivers для малых фондов.

За период с 2017 по 2025 год наша команда поучаствовала в создании больше десятка инвестиционных фондов и SPV, и мы будем рады ответить на ваши вопросы по юридическим и налоговым аспектам их структурирования.