🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣ФРБ Ричмонда: даже при возвращении инфляции к тренду и нормализации денежно-кредитной политики процентные ставки могут оставаться выше, чем до пандемии. Это связано с повышением долгосрочной нейтральной ставки (r*) на 1,2–1,4 п.п., на которое указывает рост доходностей 10-летних казначейских облигаций (т.е. срок которых выходит за пределы влияния текущей ДКП).

2⃣В ответ на позитивные новости о цифровом евро цены акций американских платежных компаний падают, а европейских – растут: это говорит о том, что цифровые валюты центробанков (CBDC) могут усиливать автономность платежных сервисов стран – и что у CBDC есть геополитическое измерение.

3⃣ЕЦБ: макропруденциальная политика лучше, чем денежно-кредитная, подходит для устранения возникающих дисбалансов в экономике, связанных с недвижимостью; а в сдерживании роста ипотечных кредитов и задолженности домохозяйств лимиты LTI (соотношение суммы кредита и годового дохода заемщика) эффективнее, чем LTV (соотношение суммы кредита и стоимости залога).

4⃣ЕЦБ: ограничение ипотечного кредитования снижает цены на недвижимость и увеличивает арендную плату за жилье. В районах Ирландии, где реформа 2015 г. ввела кредитные ограничения, цены на жилье росли меньше, рост арендной платы ускорился, а доля домовладельцев упала. Такие ограничения особенно сильно отражаются на арендаторах, молодых домохозяйствах и на тех, кто находится в нижней и средней части распределения доходов (им приходится откладывать свои решения о покупке жилья и сталкиваться с более высокими ценами на аренду).

5⃣Результаты инвестфондов, чьи управляющие предпочитают живые встречи, во время ковидных локдаунов были хуже, чем у более «дистанционных» инвестфондов (в обычное время различий по такому критерию нет): общение через Zoom, Skype и т.п. не смогло заменить информацию, получаемую при личном оффлайн-общении.

6⃣Глобальное потепление ухудшает производительность труда – она снижается на 1,2% при повышении температуры на 1°C. Причина – в увеличении трудозатрат из-за роста числа тепловых стрессов и невыходов на работу.

7⃣«Двойной» рынок труда (постоянных и временных работников) порождает «двойной» рынок кредитования: из-за неопределенности доходов молодых работников с временной занятостью банки ограничивают их кредитование, причем именно на том этапе жизни, на котором их ровесники с постоянной занятостью полагаются на ипотеку для инвестиций в жилье и на кредиты для покупки товаров длительного пользования.

8⃣В Индии в округах, где традиционно выращивали рис, участие женщин-горожанок в рабочей силе гораздо выше, чем в округах, где выращивали пшеницу. Уборка риса более трудозатратна и требовала больше женского труда. В «пшеничных» же округах культурные нормы в большей степени предписывали женщинам заниматься домашней работой.

9⃣Раскрытие информации о доходах гендиректора приводит к росту зарплат 5% наиболее высокооплачиваемых сотрудников, но не всех остальных, в итоге внутрифирменное неравенство в зарплатах увеличивается.

1⃣ Говорят, любовь «живет в сердце», но на самом деле она живет в мозге, показало исследование, участников которого просили подумать об объектах своей любви и измеряли их мозговую активность при помощи магнитного резонанса. Самый большой отклик в мозге вызывает родительская любовь, затем – романтическая. Все типы межличностной любви активируют области мозга, связанные с социальным познанием и вознаграждением, а любовь к животным и природе – только с вознаграждением. Исключение – собственные домашние питомцы: при воспоминании, например, о любимом мурлыкающем котике у его владельца активируется «социальная» часть мозга, отвечающая за любовь к людям.

🔴 Econs.online

Эмоции и нарративы – распространяющиеся в обществе убеждения и настроения – могут влиять на динамику экономического роста. Однако оценить это влияние количественно довольно сложно. Авторы нового исследования, американские экономисты, впервые попытались это сделать в отношении экономики США.

Для этого они использовали большие текстовые базы того, что говорят лица, принимающие экономические решения, и технологии обработки естественного языка – и получили следующие результаты:

🔻Нарративы влияют на экономические решения: например, фирмы с более оптимистичными нарративами, как правило, ускоряют найм и капиталовложения.

🔻Нарративы «заразны»: например, как только некоторые компании в своих отчетах высказывают мрачные прогнозы, другие следуют их примеру.

🔻«Вирусное» распространение нарративов вызывает экономические колебания: нарративы управляют почти 20% бизнес-цикла США с 1995 г. и, в частности, объясняют около 32% рецессии начала 2000-х гг. и 18% Великой рецессии.

🔻Далеко не все нарративы влияют на экономику. Сила воздействия конкретного нарратива зависит от его слияния – преднамеренного или случайного – с другими нарративами или экономическими событиями.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Возможно ли удвоение капитализации российского фондового рынка к 2030 г., каковы факторы роста капитализации и меры, которые позволят ее увеличить? Ответы отчасти могут подсказать экономическая наука, наблюдение за капитализацией в других странах, а также текущая структура фондового рынка в России, считает советник первого зампреда Банка России Сергей Моисеев.

Капитализация фондового рынка большинства стран до 1980-х гг. росла преимущественно за счет роста числа эмитентов. Но последние десятилетия ее главный драйвер – рост цен на акции. Этот сдвиг никак не связан со стратегией pump and dump («накачать и сбросить»). Рост капитализации – следствие перераспределения прибыли в экономике в пользу публичных акционерных обществ, которые оказывались более рентабельными, чем компании, чьи акции не обращаются на рынке.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

В начале 2024 года цены на жилье в реальном выражении (т.е. с поправкой на потребительскую инфляцию) возобновили рост более чем в половине экономик мира, подсчитал Банк международных расчетов. До этого реальные цены снижались с 2022 г., поскольку номинальные росли медленнее ускорившейся инфляции.

В среднем по всем экономикам реальные цены жилья в первом квартале этого года снизились на 1%, что обусловлено динамикой в нескольких крупных юрисдикциях, в частности, Китае (снижение на 5%) и еврозоне (на 3%). Среднее по странам снижение стало самым небольшим с 2022 г.

В своем мониторинге Банк международных расчетов отмечает еще несколько тенденций глобального рынка жилья:

🟥 В среднем в мире цены на жилье в реальном выражении остаются на 5% выше допандемического уровня (конца 2019 г.).

🟥 В сравнении с допандемическим уровнем сильнее всего подорожало жилье в Турции – в реальном выражении более чем вдвое. На втором месте по темпам роста реальных цен за последние три года – Россия (33%), на третьем – США (21%).

🟥 С 2010 г., т.е. за период после окончания глобального финансового кризиса, в среднем в мире реальные цены жилья выросли на 23%. В России в реальном выражении цены, напротив, ниже уровня 2010 г. на 28%.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Данные о наценках на бытовые товары в США, Великобритании, Канаде и Мексике за 2018-2023 гг. показывают несостоятельность гипотезы о «жадфляции» (greedflation) – инфляции, подпитываемой увеличением наценок («жадностью») производителей и ритейлеров. Изучив ценовые стратегии участников цепочек поставок и сопоставив их с внешними шоками, с которыми столкнулись поставщики, экономисты обнаружили, что соотношение розничных цен и издержек производителей оставалось все эти годы стабильным. Это говорит о том, что инфляция росла из-за роста издержек, а не наценок.

2⃣МВФ: курсы валют развивающихся экономик сильнее, чем развитых, чувствительны к стихийным бедствиям. Однако при гибком обменном курсе валюты восстанавливаются быстрее, чем когда они привязаны к валютам других государств, показал анализ данных 177 стран более чем за 50 лет.

3⃣Алгоритмы в среднем лучше, чем люди, предсказывают корпоративные дефолты и решения о закрытии фирм. Но чем меньше «твердых» данных о компании, тем выше качество «живых» прогнозов: только люди могут извлекать знания из таких неструктурированных данных, как, например, описания навыков гендиректоров.

4⃣Гарвардская бизнес-школа: слабая управленческая структура имеет свойство сама себя ослаблять. В компаниях со слабым управлением менеджеры склонны блокировать продвижение своих подчиненных, которые в будущем могут составить им конкуренцию. Главной причиной таких блокировок служит, в свою очередь, слабый контроль за менеджментом.

5⃣В бедных странах работодатели предпочитают работников-универсалов, в богатых – специализированных. Второе ведет к росту производительности и человеческого капитала, первое – этому росту препятствует. Одна из причин предпочтения универсалов – высокая текучесть кадров: из-за неопределенности с доступностью рабочей силы работодателям выгоднее, чтобы каждый работник «умел понемногу, но все», что снижает риск остановки производства из-за отсутствия нужного специалиста – но тем самым сдерживает профессиональную специализацию, рост производительности и доходов, показало сравнение рынков труда Перу и США.

6⃣Всемирный экономический форум: системы генеративного ИИ могут приносить мировой экономике около $4,4 трлн в год, повышая производительность, оптимизируя цепочки поставок и создавая новые возможности для трансграничных транзакций.

7⃣Аномальная жара не только меняет представления людей о глобальном потеплении, но и ведет к перераспределению депозитов – сталкиваясь с ней, часть вкладчиков в США изымают свои сбережения из банков, которые финансируют индустрию ископаемого топлива. Эффект выражен в округах, где сильнее позиции республиканцев – среди них больше тех, кто отрицает глобальное потепление (если же человек уже верит в его существование, то аномальная жара не поменяет его взгляды).

8⃣BIS: у высокооплачиваемых работников риск столкнуться с конкуренцией со стороны ИИ выше, но при этом ИИ заменяет только их некоторые периферические навыки. Для низкооплачиваемых работников все наоборот: они менее подвержены влиянию ИИ, но если это происходит, то ИИ может заменить их ключевые навыки – т.е. полностью вытеснить таких работников.

9⃣Друзья детства существенно влияют на будущий социальный и экономический статус человека из-за «эффекта соседа». После школы многие делают дальнейший выбор в образовании вместе с другом, решая получить, например, не высшее, а профобразование; это усиливает социальную сегрегацию.

1⃣ Антикоррупционные кампании в Китае снижают цены на арт-рынке. Картины часто используются в качестве взяток; и каждый новый высокопоставленный чиновник, отправленный на волне борьбы с коррупцией в отставку, – это 5,5% снижения цен на аукционах китайской живописи, рассчитали китайские экономисты.

🔴 Econs.online

Во время постпандемического скачка инфляции цены на более дешевые марки продуктов росли в 1,3–1,9 раза быстрее, чем цены на аналогичные, но более дорогие продукты, обнаружили экономисты. Они проанализировали динамику цен с января 2018 г. по май 2024 г. около сотни крупных ритейлеров в 10 странах, и в каждой обнаружили схожую картину.

Феномен более быстрого роста цен на более дешевые товары называется «чипфляцией», от cheap – дешевый и inflation – инфляция. Он проявляется именно в период ускорения темпов инфляции – но не тогда, когда она находится вблизи таргетов центробанков.

Чипфляция приводит к тому, что наибольшее бремя инфляции несут наименее обеспеченные домохозяйства – те, кто обычно и так покупает более дешевые марки. А для тех, кто во время резкого роста цен переключается на более дешевые бренды с более дорогих, чипфляция нейтрализует эффект экономии от такого переключения.

🔴  Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Примерно половина работников в мире устраиваются на новое место по рекомендации. Считается, что за счет снижения издержек найма, связанных с поиском и отбором наиболее подходящих кандидатов, это выгодно и компаниям, и работникам, поскольку нанятые по рекомендации работают лучше и зарабатывают больше.

Однако если одни исследования это подтверждают, то другие опровергают. Оценить влияние рекомендаций на рынок труда сложно из-за нехватки репрезентативных данных.

Такую количественную оценку удалось получить американским экономистам в новом исследовании. Оказалось, все дело в типе рекомендаций: эффект рекомендаций от представителей профессионального сообщества резко отличается от эффекта рекомендаций, которые дают друзья кандидатов.

🔻Работников с низкой квалификацией чаще рекомендуют родственники и друзья, высококвалифицированных – представители профессионального сообщества.

🔻Работники, которые использовали «деловые» рекомендации, как правило, получают более высокую начальную зарплату в сравнении с нанятыми без рекомендаций, но быстрее увольняются.

🔻Работники с «дружескими» рекомендациями, наоборот, получают более низкую начальную зарплату, чем работники без рекомендаций, но остаются на рабочем месте намного дольше.

🔻Таким образом «деловые» рекомендации усугубляют неравенство в заработках, поскольку увеличивают доход высококвалифицированных работников, которые и так получают наиболее высокие зарплаты. Рекомендации от семьи и друзей – если они не приводят к расцвету кумовства – уменьшают неравенство, поскольку увеличивают занятость низкоквалифицированных работников.

🔻Работа, найденная по рекомендации друзей и семьи, обеспечивает наивысшую производительность работников как низкой, так и высокой квалификации.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Увеличение банковской конкуренции способствует межпоколенческой мобильности – росту доходов от поколения к поколению.

Доказать это исследователям помог «естественный эксперимент» в США – дерегулирование банковской отрасли в конце XX века. Оно сняло запрет на региональную экспансию банков, но разрешало штатам вводить свои ограничения на открытие филиалов банками из других штатов. В итоге уровень банковской конкуренции в разных штатах был разным.

В штатах с высокой конкуренцией банков доход молодых людей в сравнении с родительским оказался существенно больше, чем в штатах с относительно низкой конкуренцией.

Главными бенефициарами роста конкуренции банков стали молодые люди из наименее обеспеченных семей, выяснили исследователи. Она расширила им доступ к финансовым услугам и кредиту, что позволило им дольше учиться (и выбирать более высоко оплачиваемые специальности), а также заняться предпринимательством. И, как результат, – существенно увеличить свой доход.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣МВФ: в геоэкономически фрагментированном мире альтернативные доллару валюты могут играть более значимую роль. Усиление геополитической напряженности ведет к росту роли евро и юаня в международной торговле.

2⃣Банкротства банков в высокой степени предсказуемы, т.к. причиной практически всегда является ухудшение фундаментальных финансовых показателей банка, а не бегство вкладчиков (оно – только следствие): ФРБ Нью-Йорка на данных более 5000 банкротств банков США за 1865-2023 гг.

3⃣Банк Франции о синергии макропруденциальной и денежно-кредитной политик: снижение контрциклических буферов капитала банков наряду со снижением ставок монетарной политики приводит к более сильному падению ставок кредитования, чем дает сумма индивидуальных эффектов обеих мер. Во время ковида в странах, которые «распускали» буферы капитала, в сравнении со странами, которые этого не делали, на каждый 1 п.п. снижения ключевой ставки корпоративные ставки банковского кредитования сократились на 18 б.п. сильнее.

4⃣МВФ: продовольственная безопасность в мире резко снизилась после пандемии, причина – не столько рост продовольственной инфляции, сколько снижение темпов роста экономик.

5⃣Люди, убежденные в высоком уровне своей финансовой грамотности, с большей вероятностью становятся жертвами мошенников, чем менее самоуверенные обладатели базовых финансовых знаний.

6⃣Геймификация торговых платформ (значки за достижения, ободряющие сообщения) подталкивает людей принимать на себя больше риска, особенно при торговле высоковолатильными активами. Эффект сильнее для менее опытных трейдеров с более низкой финансовой грамотностью.

7⃣Эксперты Банка международных расчетов оценили влияние ИИ на производительность труда в эксперименте с программистами Ant Group. У использовавших ИИ объем созданного кода вырос на 50%, около трети прироста напрямую связана с кодом, написанным нейросетью, а две трети – эффект высвободившегося благодаря этому времени. Однако выигрыш в производительности статистически значим только на джуниор-позициях.

8⃣Налоговые гавани могут быть значимым каналом финансового заражения, через который шоки ликвидности США передаются на развивающиеся рынки, показал анализ распродаж корейских бумаг инвесторами из налоговых убежищ во время кризиса субстандартной ипотеки в США.

9⃣Наличие конкурентоспособных одноклассников мотивирует молодых людей лучше учиться и выбирать более высокооплачиваемые профессии.

1⃣ Эксперимент, в котором сотрудников просили определить, кто с ними общается – босс или натренированный на общении с боссом ИИ, – показал, что замена живой коммуникации с директором на общение с ИИ пока что невозможна. Люди в 59% случаев отличают ответы ИИ от ответов человека; ответы ИИ оцениваются как менее полезные и вызывают раздражение.

🔴 Econs.online

Экономические модели, как и медицинские протоколы, позволяют автоматизировать решение большого количества однотипных проблем. Однако, в отличие от человеческого организма, который остается практически неизменным уже много тысяч лет, общество и экономические системы непрерывно меняются – и часто быстрее, чем исследователи успевают понять эти изменения.

Успешное решение старых проблем постоянно открывает новые возможности, а с ними – новые проблемы. И хотя экономические модели вряд ли когда-то позволят полностью переключить экономику на «автопилот», гораздо лучше иметь сегодняшние проблемы, а не вековой давности. И в этом есть доля заслуги экономических моделей, объясняет Константин Егоров, научный сотрудник Антверпенского университета и выпускник РЭШ.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Глобальные факторы играют все большую роль в динамике инфляции и экономической активности. Их роль резко повысилась и в решениях в сфере монетарной политики, обнаружили профессор MIT Кристин Форбс и экономисты Всемирного Банка Джонгрим Ха и Айхан Косе. Их исследование – первый в академической литературе системный анализ циклов ставок на данных большого числа стран (24 развитых страны) за длительный период (с января 1970 по май 2024 г.).

🔘 Сегодня глобальные факторы вносят в инфляцию втрое больше, а в рост производства – в 6 раз больше, чем в 1970-1998 гг., и влияют на них сильнее, чем внутренние факторы.

🔘 Глобальные шоки спроса и предложения в 1970-1984 г. объясняли 23,6% изменений в национальной монетарной политике, а в 2020-2023 гг. уже более 64%.

🔘 В 2020-2024 гг. глобальные процентные ставки объясняли 38,4% изменений в монетарной политике, в то время как в 1970-1984 гг. – лишь 9,6%.

🔘 Резкое увеличение роли глобальных факторов и в ускорении инфляции, и в решениях центробанков нарушило все тенденции циклов ставок, развивавшиеся с 1970-х гг., когда со временем поворотные моменты – переходы от смягчения к ужесточению – становились все более редкими, фазы ужесточения – более короткими, а фазы смягчения – более продолжительными. В течение цикла 2020-2024 гг. ставки повышались больше и быстрее, с беспрецедентной синхронностью, и сохранялись высокими дольше, чем когда-либо прежде.

🔘 Эта чувствительность ставок к глобальным потрясениям вряд ли изменится. Исторический опыт синхронизации ставок говорит о том, что их одновременное повышение большинством центробанков делает фазы монетарного ужесточения длиннее, а переход к смягчению происходит уже «асинхронно» – в зависимости от внутренних условий и независимо от действий других центробанков.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Прогнозы инфляции, в которых центробанки, допуская неопределенность, дают доверительные интервалы, а не точечные значения, более эффективны для закрепления инфляционных ожиданий.

2⃣В развивающихся экономиках криптовалюты становятся для домохозяйств средством сохранения покупательной способности своих доходов: сравнительный анализ данных ведущей криптовалютной биржи Индии и инфляционных ожиданий домохозяйств в стране обнаружил значительную положительную связь между инфляционными ожиданиями и инвестициями в криптовалюту.

3⃣Эксперты Банка международных расчетов – о деглобализации в мировой торговле из-за роста торговых ограничений, которые все больше стран вводят в отношении государств, не близких им геополитически. В 2017-2023 гг. квартальный рост торговли между геополитически удаленными друг от друга странами был на 2,5% медленнее, чем для геополитически близких.

4⃣Прозрачность оплаты труда снижает неравенство зарплат, но одновременно стимулирует работодателя устанавливать более низкий уровень заработной платы: исследование на данных США, где в 13 штатах в 2016 г. был введен закон, обязывающий госорганы раскрывать зарплаты госслужащих. За 3 года новые правила снизили среднюю зарплату работников на 2%: если раньше работодатели могли «втихую» повышать зарплаты ценным сотрудникам, то теперь оказались перед выбором – либо повышать всем, либо не повышать никому, т.к. работники, зная о более высокой зарплате коллег, требуют себе такую же.

5⃣Корыстные мотивы способствуют формированию дискриминационных убеждений и стереотипов. Эксперимент в Германии показал, что участники, имевшие возможность получить личную выгоду, взяв деньги из пожертвований для проиммигрантской организации, с большей вероятностью выражали негативное мнение об иммигрантах для оправдания своего эгоистичного поведения.

6⃣Гиг-экономика расширяет возможности работников на рынке труда: приход Uber в города США в 2013-2018 гг. сократил безработицу на 0,2-0,5 п.п. Большинство водителей использовали работу в Uber как временную в периоды поиска постоянной работы после увольнения с основного места.

7⃣Метаанализ более 500 исследований, продвигающих идею решения экологических и социальных проблем за счет сокращения экономики («degrowth»), показал, что более 90% из них не имеют под собой научной базы и являются «мнением автора», и только 5,5% используют количественный анализ. Те из немногих работ, которые исследуют перспективы общественной поддержки, приходят к выводу, что стратегия «остановки роста» социально и политически неосуществима.

8⃣Считается, что климатическая политика тем успешнее, чем более широкая коалиция стран внедряет ее, и что усилия отдельных регионов страны в решении такой глобальной проблемы бесполезны. Исследование МВФ на данных США показало, что, напротив, зеленая политика одних штатов (например, по внедрению солнечных батарей) может быть «заразной» и подталкивать другие штаты к изменениям.

9⃣ОЭСР: высокая производительность труда смягчает негативные последствия экономических кризисов. За последние 40 лет европейские регионы с более высокой производительностью теряли меньше рабочих мест во время рецессий и быстрее восстанавливались до предшествовавшего кризису уровня занятости.

1⃣ Исследователи оценили степень «ИИ-интенсивности» инноваций в США, анализируя количество упоминаний ИИ в патентах, и пришли к выводу, что рост ИИ-интенсивности в инновациях ведет к росту промышленного производства и снижению потребительских цен. Однако платой за эффект становится увеличение доходного неравенства и неравенства благосостояния.

🔴 Econs.online

Многие эксперты, участники рынка и политики укрепляются во мнении, что с завершением текущего глобального монетарного цикла – снижения центробанками ставок – процентные ставки все равно останутся значительно выше, чем было в допандемические годы. Но эта точка зрения не учитывает как минимум два фактора, которые говорят в пользу обратного – возврата к эпохе низких ставок, обращает внимание профессор экономики MIT Рикардо Кабальеро.

Один из аргументов – совокупный спрос. Накопление беспрецедентных объемов суверенной задолженности вряд ли позволит странам с высоким уровнем долга бесконечно поддерживать совокупный спрос. А чтобы он поддерживался за счет частного сектора, процентные ставки должны снижаться.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Группа развивающихся экономик Азии, в которую входят Китай и Индия, а также Индонезия, Малайзия, Филиппины, Таиланд и Вьетнам, продемонстрировала исключительную стойкость перед глобальным разгоном постпандемической инфляции. Главная причина этой «неуязвимости», как показывает новое исследование, – слабость азиатских экономик, обусловленная замедлением темпов их роста.

В свою очередь, это замедление было вызвано более долгим выходом из антипандемических ограничений. Спрос в этой группе стран восстанавливался намного медленнее, чем во всех других экономиках мира, из-за самых долгих и повторявшихся локдаунов.

Среди дополнительных факторов, сдерживавших разгон постпандемической инфляции в Азии, – щедрые продовольственные и энергетические госсубсидии, ценовые и экспортные ограничения на ряд товаров, более стабильные обменные курсы и устойчивые инфляционные ожидания.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».