Мир, в который мы вернёмся после пандемии, до ее начала характеризовался как secular stagnation - долгосрочная стагнация. Низкие ставки - «новая реальность», в которой развитые страны живут уже почти десять лет - теперь столкнулись с нулевой границей, и практически мгновенно: там, где их ещё можно было опустить, это сделали для поддержки экономики. Пандемия усугубила ситуацию, одно из объяснений которой - ловушка ликвидности. Почему так происходит и есть ли выход - немного матчасти:
https://econs.online/articles/opinions/nizkie-stavki-poisk-balansa/

Развивающиеся рынки столкнулись с масштабным оттоком капитала, ослаблением валют, резким ростом стоимости долга из-за страха инвесторов перед суверенным дефолтом. Но, возможно, для развивающихся рынков шторм только начинается и в ближайшие недели и месяцы предстоит пройти через более сильную турбулентность из-за рецессии в США и Европе, роста заболеваемости коронавирусом и дальнейшего падения спроса на экспорт.
Пока экономисты призывают правительства помогать людям, их коллеги из Bruegel призывают МВФ и G20 помочь правительствам развивающихся стран - разрастание проблем в этих странах будет разрешительно для всей экономики.
https://econs.online/articles/opinions/koronavirus-i-razvivayushchiesya-ekonomiki/

Падение индекса потребительских настроений россиян, который составляет Левада-Центр, в марте оказалось таким же масштабным, как на пике мирового финансового кризиса в начале 2009 г. И это еще до начала карантинных мер. О новых данных об ожиданиях потребителей - эксперты Левада-Центра эксклюзивно для Econs:
https://econs.online/articles/ekonomika/pandemicheskiy-spad-ozhidaniy/

Пандемический кризис не только лишит миллионы людей работы, значительно возрастёт уровень бедности среди работающих - по оценкам МОТ, на 35 млн человек, это примерно каждый пятый в мире из занятых до кризиса. Прежний прогноз, сделанный до пандемии, предполагал, что число бедных среди имеющих работу уменьшится на 14 млн.
Массовые карантины, принимаемые правительствами, многих лишают работы или дохода, поэтому правительства принимают пакеты финансовой поддержки граждан, малого и среднего бизнеса. Так, действующая в Германии программа Kurzarbeit предполагает компенсацию государством до 60% заработка тем, кто отправлен в вынужденные неоплачиваемые отпуска или чей рабочий день пришлось сократить. Тем самым программа позволяет избежать массовых увольнений: она доказала свою эффективность в прошлый глобальный кризис, Германии удалось не допустить роста безработицы, захлестнувшей большинство стран. Великобритания компенсирует до 80% зарплаты потерявшим работу и всем самозанятым, Италия выплачивает 600 евро самозанятым и бонус 100 евро всем, кто не может работать удаленно.
Однако в развивающихся странах и странах с низким доходом правительства имеют меньше возможностей для фискальных манёвров и помощи запертым в карантине, и там экономическое давление может привести к неподчинению властям в период карантинов и затем к политической нестабильности.
«Карантин белых воротничков», дилемма изоляции, масштабы бедствия и принимаемые меры: о социальных последствиях пандемии - https://econs.online/articles/ekonomika/sotsialnye-posledstviya-pandemii/

В марте слово lockdown стало сверхпопулярным запросом в поисковике Google: люди по всему миру пытаются понять, как приспособиться к новым условиям и сколько все это продлится. Есть ли у изоляции психологические пределы?
Группа поведенческих экономистов в Италии с начала карантина проводит исследование, как намерения соблюдать правила самоизоляции зависят от ее продолжительности. Выясняется, что самодисциплина зависит от ожиданий о длительности карантина: чем он длиннее, тем меньше у людей терпения.
Изоляция - это психологическая травма: большинство научных исследований вынужденной изоляции выявляют симптомы посттравматического стресса и другие негативные эффекты, которые могут сохраняться и после отмены карантина. Об этом пишут в старейшем медицинском журнале Lancet исследователи, проанализировавшие более 3000 научных работ, посвящённых изоляции.
В ситуации, когда от поведения каждого зависит общее благополучие, властям необходимо тоже запастись терпением и уметь убеждать, заключают ученые: требовать самоизоляции не дольше, чем это необходимо; предоставлять четкую информацию о причинах локдауна; гарантировать, что попавшие под карантин будут обеспечены всем необходимым.
https://econs.online/articles/coffee-break/predely-izolyatsii/

Показатель системного риска SRISK, разработанный сразу после глобального финансового кризиса, у финансовых институтов крупнейших стран ухудшался еще до пандемии, а с начала этого года резко возрос: это означает, что с «антивирусными» послаблениями к капиталу банков регуляторы должны быть очень осторожны, призывают эксперты. Еще в сегодняшнем обзоре профессиональных блогов экономистов:
✔️Борьба с вирусом может стать новым образом жизни, на смену «экономике беззаботности» придет «экономика социального дистанцирования»;
✔️Провалы антимонопольной политики на примере аппаратов ИВЛ в США;
✔️Как передавать научные знания правительствам для выработки политики.
https://econs.online/articles/blogs/virusnaya-ugroza-finansovoy-stabilnosti/

Под риском находятся около трети рабочих мест в России: те, чья работа – предоставлять услуги, которые сегодня физически невозможно потреблять. Этот бизнес будет крайне нужным, когда эпидемия закончится. Будут нужны не только его услуги, но и его зарплаты и налоги.
Сокращение рабочих мест может быть огромным: стратегия и тактика выхода из массовой самоизоляции требуют детального продумывания уже сейчас. Есть две линии защиты – защита людей и защита бизнеса, и необходимо использовать обе.
Сколько это стоит и за чей счёт?
Стоит это дорого и счет здесь один – государственный: резервы в ФНБ копились на черный день, и этот день настал. Размер ФНБ - 7% ВВП - намного больше, чем принимаемые европейскими странами пакеты прямых фискальных стимулов. В региональных бюджетах таких резервов нет, а попытки решить проблему за счёт населения и тонущего бизнеса лишь ещё больше подорвут экономику. Владимир Гимпельсон, директор Центра трудовых исследований ВШЭ, о коронавирусе на рынке труда:
https://econs.online/articles/opinions/koronavirus-na-rynke-truda/

Тотальный карантин и сжатие совокупного спроса создают негативные эффекты уже вне зависимости от того, какие сектора пострадали. Это требует от финансовых регуляторов мер, сравнимых с противодействием системному банковскому кризису. Долго ли продлится влияние карантина на банковский сектор, что предпринимают регуляторы и почему различаются меры развитых и развивающихся стран - в статье Сергея Моисеева из Банка России.
https://econs.online/articles/opinions/prudentsialnyy-otvet-na-koronavirus/

Пандемии не похожи на войны: нет разрушений материальных активов, для восстановления которых требовались бы инвестиции. Напротив, в числе последствий пандемий – рост склонности сберегать, а не инвестировать, и экономить, а не потреблять. Следствием становится снижение уровня нейтральной ставки, балансирующей сбережения и инвестиции, на несколько десятилетий, выяснили экономисты из ФРБ Сан-Франциско и UC Davis, проанализировавшие последствия пандемий последних семи веков. Если после COVID-19 тенденции будут схожими, то плохая новость в том, что экономическая активность будет оставаться подавленной еще долгие годы; однако в то же время падение равновесной ставки расширяет возможности правительств по смягчению этих последствий.
https://econs.online/articles/ekonomika/pandemiya-i-kapital/

Во время эпидемии коронавируса побудить людей сотрудничать для сдерживания распространения болезни – то есть соблюдать изоляцию и правила гигиены – не менее важно, чем ограничить движение общественного транспорта или закрыть рестораны и остановить работу предприятий. «Подталкивание» (nudge), прославленное нобелевским лауреатом Ричардом Талером, и другие идеи поведенческих наук могут в этом помочь. Так, добровольный карантин переносится лучше обязательного, а апелляция к альтруизму и солидарности могут значительно усилить сотрудничество и снизить негативные психологические эффекты. О других рекомендациях по борьбе с коронавирусом, основанных на поведенческих исследованиях, – в статье Юлии Раскиной из Европейского университета в Санкт-Петербурге.
https://econs.online/articles/ekonomika/povedencheskie-nauki-v-borbe-s-koronavirusom/

Мировой индекс жесткости государственных мер в моменте и ретроспективе: с какой скоростью мир закрывался на карантин, где самые жесткие ограничения, а где, как в Китае, уже готовы их отменять. По ссылке - анимированная карта карантина мира и подробнее об индексе (спойлер: в тексте фигурируют 30.000 овец):
https://econs.online/articles/details/indeks-borby-s-koronavirusom/

Пандемия COVID-19 может ускорить разработку центральными банками цифровых валют. Хотя спрос на наличные сохраняется, боязнь патогенов может изменить поведение потребителей в отношении способов платежей, не исключает Банк международных расчетов.
https://econs.online/articles/regulirovanie/protivovirusnaya-tsifrovizatsiya/

Доброта действительно спасает мир - если под добротой подразумевать доверие и солидарность как социальные институты.
Спустя три дня после введения всеобщего карантина в Италии компания Standard Ethics, которая присваивает странам рейтинг соответствия этическим стандартам и целям устойчивого развития, повысила прогноз по Италии с негативного до стабильного. В Италии так и не проведены ключевые реформы, сильны позиции популистов и евроскептиков, но в чрезвычайной ситуации стране удалось объединиться ради общей цели, став примером для всего мира, объяснило рейтинговое агентство свое решение. Пение на балконах, детские рисунки с радугой в окнах, корзины с продуктами для малоимущих, выпуск компаниями высокой моды одежды и масок для врачей – эти проявления солидарности из Италии распространились по миру.
Столь мощные кризисы как пандемия могут разрушать социальный капитал, что надолго – на поколения – тормозит развитие. Солидарность и взаимовыручка помогают не только справиться со стрессом, но и снизить долгосрочный экономический ущерб.
https://econs.online/articles/coffee-break/bufer-dlya-ekonomicheskogo-stressa/

Нынешний кризис лишь обостряет свойства политических и экономических систем, которые были присущи им до коронавируса, и в этом смысле пандемия вряд ли сможет стать поворотным моментом в глобальном развитии, считает Дэни Родрик, профессор Гарварда и один из ведущих политэкономистов мира: неолиберализм продолжит медленно умирать, популистские автократии станут еще авторитарнее, Китай и США продолжат курс на столкновение. О «предвзятости» государств, а также о других темах недели в блогах ведущих мировых экономистов – в традиционном обзоре по понедельникам:
- Почему экономический эффект пандемии схож с последствиями урагана, а не финансового кризиса, и что это значит;
- Почему упрощение бюрократических процедур – вопрос жизни и смерти;
- Как удаленная работа меняет мотивацию людей к карьере и самопозиционирование в социуме.
https://econs.online/articles/blogs/lovushka-predubezhdeniy-uroki-uragana-katrina/

По оценкам Экономической экспертной группы, недобор доходов бюджетной системы в 2020 г. может составить 6,3% ВВП, с большой вероятностью доходов будет меньше и в 2021-2022 гг. Только лишь средств ФНБ для компенсации недостаточно: пандемия потребует кардинальной коррекции бюджетной политики.
https://econs.online/articles/opinions/byudzhetnaya-politika-vo-vremya-pandemii/

«Сходный набор условий наблюдался после Великой депрессии и после Второй мировой войны: в тот момент многие так же беспокоились о негативных институциональных последствиях. Так, в 1942 г. был опубликован знаменитый отчет Бевериджа, ставший символом становления системы социальной защиты, его выводы начали применяться прямо в разгар войны. Но тогда Фридрих Хайек, выдающийся экономист и политолог, активно критиковал отчет и новую социальную политику, опасаясь, что такое доминирование государства в обществе приведет к новым формам тоталитаризма. На самом деле все пошло совсем иначе, потому что значительная часть западных стран находилась в узком коридоре, где государство и общество балансируют друг друга». Выдержки из лекции Дарона Аджемоглу на вебинаре Королевского экономического общества (RES): https://econs.online/articles/ekonomika/globalnaya-institutsionalnaya-razvilka/

«У меня есть мечта. Она футуристична, но реалистична. Это кресло пилота «Стартрека» и множество мониторов, позволяющих наблюдать за глобальными денежными потоками практически в режиме реального времени», - признавался главный экономист Банка Англии Энди Холдейн. Развитие цифровых технологий в какой-то мере приближает регуляторов к исполнению мечты Холдейна, и, возможно, в будущем каждый центральный банк будет иметь своего «Большого Бота». Исследователи Лондонской школы экономики и Банка Канады проанализировали перспективы и пределы цифровизации регулирования.
https://econs.online/articles/regulirovanie/bolshoy-bot-tsentralnogo-banka/

Пандемия вызвала огромный рост неопределенности – оценивающие ее показатели фиксируют гигантский скачок. Например, «индекс страха», как называют индекс волатильности фондового рынка VIX, к концу марта вырос, в сравнении с началом года, в 6 раз (к середине апреля снизился с этого пика вдвое, что все еще в 3 раза выше, чем в среднем за 2019 г.). Американские экономисты, авторы знаменитого Индекса неопределенности экономической политики, попытались сделать количественную оценку вклада неопределенности в прогнозируемый спад ВВП: оказалось, что этот вклад больше половины. Это означает, в частности, что меры политики, направленные на снижение неопределенности, могут оказать ощутимую поддержку экономике.
https://econs.online/articles/ekonomika/vsemirnaya-neopredelennost/

Поддержка кредитования на фоне растущего числа дефолтов, умение справляться с кредитными рисками и рисками ликвидности, доступность финансирования в долларах для участников мирового рынка – сейчас это ключевые условия устойчивости мировой финансовой системы, перечисляет Совет по финансовой стабильности в новом докладе о последствиях пандемии COVID-19.
https://econs.online/articles/finansovaya-stabilnost/dvoynoy-vyzov/

Чтение на выходные: новая «Научная повестка» с обзором самых важных публикаций от Даниила Шестакова @growthecon
• Как эффект антикризисного фискального стимулирования можно усилить при помощи консервативной монетарной политики – как целенаправленной, так и вынужденной, обусловленной низким уровнем процентных ставок в развитых экономиках;
• Чем дополнить данные по безработице, которые зачастую не точно описывают ситуацию на рынке труда;
• Почему у женщин инфляционные ожидания обычно выше, чем у мужчин.
https://econs.online/articles/opinions/usilennoe-stimulirovanie-ekonomiki-novaya-mera-bez/

Нынешний «Великий локдаун» – худший кризис со времен Великой депрессии, пишет главный экономист МВФ Гита Гопинат, представляя регулярный доклад МВФ о глобальной экономике. Никто еще точно не знает, какого размера будет спад экономики, но пока есть надежда, что текущий кризис не сравнится с Великой депрессией по длительности спада. О том, чем нынешний кризис отличается от предыдущих, и что делать, чтобы он не затянулся – ректор РЭШ Рубен Ениколопов.
https://econs.online/articles/opinions/istoriya-krizisov-pokhozh-li-nyneshniy-krizis-na-p/