트럼프, 영국과 첫 무역합의


- 10% 기본관세는 유지

- 미국 소고기와 농산물 수입확대

- 영국산 자동차 10만대에 대해 25%가 아닌 10% 관세만 적용

- 트럼프 행정부의 철강, 알루미늄 관세와 관련해 영국도 자국 산업을 보호하기 위해 유사한 조치를 취할 것. 중국산 덤핑에 공동으로 대응한다는 계획으로 풀이



트럼프, 영국과 첫 무역합의 발표…10% 기본관세는 유지
https://www.newsis.com/view/NISX20250509_0003168668

영국의 작년 미국향 자동차 수출 규모 10만 대, 지난해 만큼의 물량은 10%의 관세만 부과 받는 것.

그동안 미국은 품목 관세는 협상 대상이 아니라고 언급. 일본과의 협상에서도 자동차 관세 인하는 논의 대상이 아니라는 입장.

이번 영국과의 협의가 선례가 되어 향후 한국과의 협상에서도 자동차 관세 인하 여지가 생김.



[속보]美, 영국車 10만대 관세 25→10%, 韓 협상 여지 생겼다

www.sedaily.com/NewsView/2GSQAJJ0II?OutLink=telegram

[다올투자증권 투자전략팀 / Market Weekly_Check ME up (5월 2주차)]

▶️ 금주 증시 동향 (5/5~5/9)
- KOSPI(+0.8%), KOSDAQ(+1.1%) 상승. KOSPI는 상사,자본재(+4.2%), 기계(+2.8%), 조선(+2.6%) 업종이 상승한 가운데 건강관리(-2.9%), 소프트웨어(-2.3%), 통신서비스(-2.3%) 업종 하락.주초 연휴로 휴장한 국내증시는 미-중 고위급 회담 예정 소식에도 FOMC 경계심리에 강보합 거래. 이후 미국의 AI 칩 수출 규제 완화 검토 및 미국의 첫 무역협정국 공개 예고에 매수세 유입되며 상승
- DOW(+0.1%) 상승, S&P500(-0.4%), NASDAQ(-0.3%) 하락. 미국증시는 트럼프의 해외영화 및 의약품 관세 검토 소식에 약세 출발. 5월 FOMC에서 연준은 금리를 동결한 가운데 미-중 고위급 회담 예고, AI 칩 수출 완화 및 미-영 무역협정 체결 소식에 낙폭 축소. 미국채 금리는 무역협정 체결 및 동결 전망 강화에 10년물 4.3% 후반대로 상승. 달러 인덱스는 무역긴장 완화에 100포인트 회복

▶️ 차주 증시 전망(5/12~5/16)
- 전일 FOMC에서는 후행적으로 움직이겠다는 연준의 입장을 다시 한번 확인. 주요 상대국들과의 무역협상 진전 기대감이 형성되고 있어 뉴스 플로우에 반응한 추가 상승 가능성을 배제할 수 없으나, 본질적으로 매크로 측면에서 강한 상승 동인이 부재된 가운데 멀티플 확장을 이끌어 줄 통화정책에 대한 기대감도 3분기에나 타진해 봐야 하는 상황으로 요약 가능
- 무역협상 측면에서 최악의 상황을 면한다는 기대감이 고조된다 하더라도 수출 동력이 매크로 및 실적 측면의 상향을 기대하게 할 수준인지에 대해서는 의구심이 잔존. 중기 박스권 구간을 전망하는 이유. 이 구간에서는 매크로 측면의 상승 동인이 부족하다는 측면에서, 대형 수출주들의 견인력이 지수 상단을 의미 있게 돌파하는 흐름을 기대하기 어렵다는 기존의 전략 스탠스 유지. 상대적으로 방어주들의 비중을 높여둔 가운데 조선과 소비 섹터(음식료, 화장품, 미디어엔터)를 활용할 필요

▶️ Key Chart & 핵심지표
- 낮아지는 투자자들의 주식 비중과 경기 선행지수 하락전환
- 미국의 CAPEX 이행율(추정)과 한국 수출 사이클의 유사성

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice : https://buly.kr/GE7vOeD

★ DAOL Daily Morning Brief (5/9)

▶️ 미국증시: Dow (+0.62%), S&P500 (+0.58%), Nasdaq (+1.07%)
- 미국증시, 미국과 영국 간 무역협상 타결 소식에 무역긴장이 완화되며 상승
- 트럼프, 영국과의 무역협상이 타결되었으며 세부사항은 몇 주 내 완성될 것이라고 밝힘
- 트럼프, 주말에 예정된 미-중 고위급 회담에서 실질적인 무역협상이 이뤄지길 기대한다고 강조
- 트럼프, 우크라이나와의 희토류 협상이 타결되었으며 젤렌스키 우크라이나 대통령과 곧 통화할 것이라고 언급
- 테슬라, 미-영 무역합의에서 영국 차량 관세 인하가 포함되었다는 소식에 +3.1% 상승
- 알파벳, AI가 검색 시장을 잠식하고 있다는 주장을 부인하고 검색량 증가 발표하자 +1.9% 상승
- 일라이릴리, 의약품 관세 앞두고 있는 가운데 메디케어 약가 인하 추진 소식에 -3.3% 하락
- S&P500, 재량소비재 +1.4%, 산업 +1.3% vs 헬스케어 -0.9%, 유틸리티 -0.9%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -4.54% 하락한 22.48 기록

♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/FhNeSQW

👉 원달러 환율 다시 1400원
FOMC 이후 달러인덱스 약세 제한되며 100pt 회복

TSMC 4월 매출에서도 나타난 사재기


TSMC 4월 매출 NT$3,496억(116억 달러) 기록, YOY 48% 증가하며 시장예상치 38%를 크게 상회

전 세계 관세 발효를 앞두고 전자업체들이 필수 부품을 확보하기 위해 서둘렀다는 점이 부각

트럼프 행정부의 무역전쟁으로 인해 세계 각국의 GDP 전망이 재조정되고 있으며, 아이폰 수요, 컴퓨팅 및 데이터센터 건설 전망까지 불확실성 확대

하지만 글로벌 공급망의 핵심 기업인 TSMC는 AI 개발에 필수적인 고급형 엔비디아 칩 수요를 포함해 견고한 수요가 유지되고 있다고 강조

다만, 최근 대만달러의 급등은 TSMC의 수익성에 부담을 줄 수 있음. 대부분의 거래가 미국 달러로 이루어지는 만큼, 대만달러가 1% 절상될 때마다 TSMC의 영업이익률은 0.4%p 하락한다고 밝힘.

트럼프 행정부는 바이든 시대의 AI 반도체 수출 규제를 일부 철회하기로 결정. 단기적으로 TSMC에 긍정적인 영향을 줄 수 있지만, 미국 정부는 향후 개별 국가들과의 직접 협상 방식에 초점을 맞춘 자체 규정 제정을 추진하고 있음


👉 조만간 시행될 것으로 보이는 반도체 관세와 수출통제 규정이 관건. 엔비디아 실적은 5/28.



https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-09/tsmc-april-sales-surge-after-us-tariffs-spur-device-rush-orders

JP모건, 영-미 협상에서 얻을 수 있는 시사점 3가지 분석


- 다른 국가들과도 유사한 구조의 협정을 추진할 가능성
기본관세율 유지, 미국산 농산물 수입확대, 자동차 관세 일부 인하, 철강, 알루미늄 품목별 관세 부과 등

- 최소 10% 이상의 기본 관세가 협상 틀로 굳어질 가능성
영국의 대미국 관세율은 애초에 낮은 수준이었고, 미국이 대영국 무역에서 흑자를 기록하고 있었음에도 불구하고 기본관세율은 유지

- 품목별 관세율의 제한적인 유연성
미국 수입차 가운데 영국산 비중이 2.5%에 불과하기 때문에 미국이 제한적으로 양보한 것. 비중이 12%에 달하는 일본산의 경우 같은 조건을 기대하기 어려움


미국 전체 수입에서 영국이 차지하는 비율은 약 2%에 불과, 미국의 전체 실효 관세율은 23.3%에서 23.2%로 0.1%p 하락하는 데 그칠 전망

실효 관세율 기준으로 미국은 무역 장벽을 높였고, 영국은 무역 장벽을 낮추는 비대칭적 구조 형성. 다만 EU 등은 보복 조처를 예고하고 있어 협상 과정에서 충돌할 수 있다고 분석.



https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001075710

[다올 시황 김지현]
⏰ 5월 3주차 증시일정

🗓 5월 12일 (월)
✔ 실적: 클래시스, SK텔레콤, 시프트업
09:00 한국 5월 ~10일까지 수출/입 YoY

🗓 5월 13일 (화)
✔ MSCI 분기 리밸런싱
✔ 트럼프 중동 순방 (5/13~16)
✔ 실적: CJ제일제당, HMM, 롯데케미칼
03:00 미국 4월 연방정부 재정수지
19:00 미국 4월 NFIB 소기업낙관지수
21:00 징둥닷컴 실적
21:30 ⭐ 미국 4월 소비자물가지수 YoY
21:30 미국 4월 실질 평균시간당 임금 YoY

🗓 5월 14일 (수)
✔ 실적: 코스맥스, 엔씨소프트, 펄어비스, 메리츠금융지주
08:00 한국 4월 실업률
08:50 일본 4월 생산자물가지수 YoY
15:00 독일 4월(잠정) 소비자물가지수 YoY

🗓 5월 15일 (목)
✔ 실적: LG, SK, CJ, 천보
05:30 시스코 시스템즈 실적
18:00 EU 1분기(잠정) 경제성장률
18:00 EU 3월 산업생산 MoM
20:30 알리바바 실적
21:00 월마트 실적
21:30 미국 4월 생산자물가지수 YoY
21:30 미국 5월 뉴욕 제조업지수
21:30 ⭐ 미국 4월 소매판매 MoM
21:30 미국 5월 필라델피아 연준 경기 전망
22:15 미국 4월 설비가동률
22:15 미국 4월 산업생산 MoM
23:00 미국 3월 기업재고 MoM
23:00 미국 5월 NAHB 주택시장지수
23:00 디어앤코 실적

🗓 5월 16일 (금)
✔ 미국 옵션만기일
05:30 AMAT 실적
06:00 한국 4월 수출/입물가지수 YoY
08:50 일본 1분기(잠정) 실질 경제성장률
21:30 미국 4월 수출/입물가지수 YoY
21:30 미국 4월(잠정) 건축허가 MoM
21:30 미국 4월 주택착공건수 MoM
23:00 ⭐️ 미국 5월(잠정) 미시간대 소비자심리지수
23:00 ⭐️ 미국 5월(잠정) 미시간대 1년, 5-10년 기대인플레이션율

[다올 시황 김지현]
★ 5/12 Weekly 증시 코멘트
 
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이번주 관전포인트


1. 미중 협상 “상당한 진전”
미중 협상 스위스 제네바에서 10일부터 진행하여 관세 인하, 공정무역, 펜타닐 처리 문제 등 협의. 현지시간 12일 오전, 한국증시 13일 장전 협상 내용 나올수 있으며, 미중 갈등 완화 라는 재료에 대한 반응은 리스크온, 위안화 강세, 아시아 통화 강세. 기존 관세 부과에 수혜를 받았던 업종에서 수급이탈 가능성.

- 트럼프: 관세가 현재의 145%보다 훨씬 높아질 수 없으므로 결국 내려갈 가능성이 높다고 언급. 금요일에는 관세를 80%로 낮출 것을 제안
- 하워드 러트닉 상무부 장관: 상호 관세를 상당 부분 유지할 것으로 예상되지만 4월 2일에 발표한 관세율인 34% 근처에서 합의할 수 있음

2. 관세영향 본격화될 경제지표
13일 미국 4월 CPI 컨센서스 4월 YOY 2.4%(전월 2.4%), MOM 0.3%(전월 -0.1%)
15일 4월 소매 판매 컨센서스 MOM 0.0%(전월 1.5%).
CPI 예상치 상회, 소매판매 부진 시 스태그플레이션 우려 부각. FOMC 이후부터 10년물 국채금리 상승하여 4.38% 도달. 추가 오버슈팅 가능성 열어둘 필요.

3. MSCI 정기변경
13일 발표, 14일 반영. 앞서 2월 리뷰에서 편입 종목 없이 11개 종목 편출. 심사기준일은 4월 16 ~ 30일 중 임의로 하루 선정, 편입종목에 한화시스템, 삼양식품 전망, LIG넥스원은 시총 기준 미달로 불발될 가능성. 에코프로머티, 엔씨소프트 편출 전망. 편입종목의 경우 최근 외국인 매수세 유입되어 편입 이후 셀온 나올 수 있음.

★ DAOL Daily Morning Brief (5/12)

▶️ 미국증시: Dow (-0.29%), S&P500 (-0.07%), Nasdaq (+0.00%)
- 미국증시, 미-중 협상을 앞두고 연준 위원들 관세로 인한 불확실성 언급에 혼조 마감
- 백악관, 중국에 대한 관세를 일방적으로 인하하지 않을 것이며 중국의 양보도 필요하다고 밝힘
- 미 연준이사, 미 노동시장에 대해 최대 고용 수준에 근접했을 가능성이 크다고 평가
- 미 연준이사, 관세 부과로 올해 말부터 인플레이션이 상승하고, 성장률이 하락할 것으로 예상
- 트럼프, 우크라이나와의 희토류 협상이 타결되었으며 젤렌스키 대통령과 곧 통화할 것으로 언급
- 테슬라, AI 훈련용 컴퓨터 Dojo를 통한 자율주행 및 로보택시 기술 향상 기대에 +4.7% 상승
- 애플, 미중 협상 기대와 아이폰 수요에 대한 긍정적 전망이 반영되며 +0.5% 상승
- 일라이릴리, 트럼프의 의약품 관세 부과, 약가 인하 발표 등을 앞두고 -2.3% 하락
- S&P500, 에너지 +1.0%, 부동산 +0.6% vs 헬스케어 -1.1%, 커뮤니케이션 -0.6%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -2.58% 하락한 21.90 기록

♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/3u2tpH2

[다올 시황 김지현]
트럼프, 의약품 가격 30~80% 인하 행정명령 서명할 것

트럼프 대통령은 현지 시간 12일 오전 9시 서명을 할 것이라며 "의약품 가격이 30%에서 80%까지 하락할 수 있다"고 언급.

다만 블룸버그 통신은 "구체적인 작동 방식은 설명하지 않았고 메디케어나 메디케이드 등 정부 프로그램에만 적용이 되는지, 아니면 더 광범위하게 적용할 방안을 모색하는 지 구체적 언급하지 않았다"고 지적

폴리티코에 따르면 메디케어 프로그램에 포함된 일부 의약품에 최혜국대우(MFN)를 적용하는 조치가 포함될 것으로 예상. "약값을 강제로 낮추기 위해 행정부 권한을 사용"하는 것


👉 4/16 서명한 행정명령(바이오시밀러 저분자 약물 협상시점 개편, FDA 승인 간소화 및 캐나다 의약품 수입확대, 저소득층 혜택 강화 등)에 이은 최혜국 대우 조치 도입.
가장 저렴한 가격 수준에 맞춰 자국 내 가격을 책정하는 최혜국대우 적용 시 5월 중순경으로 예고되었던 의약품 관세와 상충되는 측면 존재.


www.sedaily.com/NewsView/2GSRONABSR?OutLink=telegram

https://mobile.newsis.com/view/NISX20250508_0003167839

의약품 조사는 5/7 종료

[다올 시황 김지현]
미중 긴장 완화 -> 관세 부과 수혜주 조정


관세 피해주

KODEX 반도체 4.03%
KODEX AI전력핵심설비 2.38%
KODEX 자동차 2.37%

관세 수혜주

PLUS K방산 -7.68%
HANARO Fn조선해운 -2.83%

+ 관세 무풍지대

HANARO Fn K-POP&미디어 -2.58%
TIGER 화장품 -1.89%

나스닥 선물 3.3% 급등

중국, 대미 관세 90일간 125%에서 10%로 인하

미국, 대중 관세 90일간 145%에서 30%로 인하
- 펜타닐 관세 20% + 보편관세 10%
- 4/2 발표한 상호관세 34%(10% + 24%) 중 24%가 90일 유예


[속보] 미·중 “90일간 관세 일부 유예”…공동성명 발표
www.sedaily.com/NewsView/2GSRQ9LIDD?OutLink=telegram

★ DAOL Daily Morning Brief (5/13)

▶️ 미국증시: Dow (+2.81%), S&P500 (+3.26%), Nasdaq (+4.35%)
- 미국증시, 미중 고위급 회담 결과 양국 간 관세율 하향 결정 소식에 강세 마감
- 베센트 재무장관, 미국은 중국산 제품에 관세율을 145%에서 30%로, 중국은 미국산 제품에 관세를 125%에서 10%로 인하 결정한 것으로 발표
- 트럼프, 중국이 미국 기업에 시장을 개방한다는 것이 이번 협상에서 가장 중요한 성과라고 강조
- 미 연준이사, 미-중 무역 긴장 완화가 연준의 대응 필요성을 줄일 수 있다고 언급
- 엔비디아, 미중 무역협상 결과로 엔비디아가 가장 수혜를 얻을 것이라는 댄 아이브스의 평가에 +5.4% 상승
- 아마존, 관세로 인한 판매 부진 우려가 완화되자 +8.1% 상승
- 일라이릴리, 미국 내 생산시설 건설을 이유로 트럼프가 일라이릴리는 관세 부과 대상에서 제외된다 발표하자 +2.9% 상승
- S&P500, 재량소비재 +5.7%, 기술 +4.7% 커뮤니케이션 +3.4% vs 유틸리티 -0.7%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 -16.03% 하락한 18.39 기록

♣️ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/ESyN2gs

[다올 시황 김지현]
★ 일단은 즐기자

➡️ 미중 무역협상 합의 내용
결과적으로 중국은 대미 관세 90일간 125%에서 10%로 인하, 미국은 대중 관세 90일간 145%에서 30%(펜타닐 관세 20% + 보편관세 10%)로 인하.

양측의 관세 인하폭은 115%p로 동일. 대중 관세 인하폭 60~80% 수준이었던 시장 예상 대비 서프라이즈 결과. 주말간 트럼프는 관세를 80%로, 하워드 러트닉 상무부 장관은 34%로 합의할 수 있다고 발언, 결과적으로는 러트닉 상무부 장관의 의견대로 진행.

➡️ 시장 반응과 전망
미중 갈등 완화 라는 재료에 대한 반응은 리스크온, 달러 강세(101.79pt), 금 가격 하락, 국제유가 상승, 위안화 강세. 미증시 상승폭은 나스닥 +4.35%, 러셀2000 +3.42%이 가장 강했고, 경기소비재(+5.7%), IT(+4.7%) 큰폭으로 반등.

달러의 경우 미국 예외주의, 달러패권 약화에 대한 우려가 감소, 미국에 대한 투자심리 회복하며 상방압력.

관세에 대비한 선구매 재고가 2~3개월 내에 소진되어 7월 휴가 시즌과 맞물려 재고확보 어려움, 물가 상승이 자극될 것이라는 우려는 일단 해소. 금일 밤 예정된 CPI 결과(컨센서스 2.4%, 전월 2.4%)에 관세 영향 반영되어 예상치 상회하더라도 최소 90일간 인플레이션이 현수준에서 오를 가능성은 낮고, 관세 우려가 견인했던 기대인플레 하락 기대에 위험선호심리 우위 예상.

전일 국내증시 역시 관세 피해주(반도체, 전력기기, 자동차) 강세 vs 관세 수혜주(조선, 방산) 약세, 관세 무관(엔터미디어, 화장품, 의료기기) 약세 구도가 뚜렷하게 나타남.

관세 인하폭 서프라이즈에 따른 위험선호 심리 우위 환경에서는 기존 관세 부과로 타섹터 대비 수혜를 받았던 업종에서 수급이탈 추가로 진행될 가능성. 관세 우려 완화 시 가장 반등폭이 클것으로 예상되었고, 외국인 수급 빈집인 반도체, 자동차 등 대형주 강세 + 숏커버링이 단기 지수 상승을 견인할 것.

다만 상승 추세가 이어질 가능성에 대해서는 지켜볼 필요.

향후 일정은 4/9일 중국 제외 상호관세 90일 유예 종료일 7/8, 5/12 미중 관세 90일 유예 종료일 8/10. 실질적인 협상 방안이 나온 것은 아니기 때문에 90일간 노이즈 발생 가능하며 협상 결과에 따라 유예된 24%를 더해 미국이 54%, 중국이 34%를 부과하는 수준으로 재차 인상될 가능성 존재. 당초 트럼프가 공약했던 대중관세율은 60% 수준. 또한 자동차 관세는 유지, 반도체, 의약품 관세는 추후 부과될 것으로 예상.

S&P500, 나스닥, 코스피의 경우 4/2 상호관세 발표 이후 4/8 저점까지 낙폭은 이미 회복한 상황에서, 지수 박스권 상단 돌파 및 추가 상승을 위해서는 결국 미국 경기 침체와 연준의 금리인하 시점이라는 매크로 요인에 좌우.

미국에 대한 투자심리 회복되었음에도 10년물 국채 금리 상승하여 4.47%에 도달, Fed Watch 상 금리인하 시점은 9월 인하 가능성 50%대까지 상승. 2분기 후반 ~ 3분기 초 부각될 관세 불확실성을 아직 반영하고 있으며 이에 따라 반도체 업종 실적 가시성 확보는 아직 어렵다고 판단.

큰 흐름에는 변화 없음. 중국이 원하는 것은 ‘중국으로의 자금 유입 유도 -> 자산가치 상승 -> 구매력 증가 -> 소비진작’ 구도.

트럼프가 중국에 원하는 방향과도 어느 정도 일치. ‘관세 부과 -> 중국의 저가 수출 우위 약화 및 미국의 수입수요 감소 -> 미국 내 제조업 리쇼어링 진행으로 수출 확대 -> 중국의 소비’ 를 원하기 때문.

이에 따라 관세 피해주 트레이드 이후에는 관세에 중립적이었던 섹터, 내수소비주 조정 시 매수 전략 유효하다고 판단.


★ 보고서: https://buly.kr/FsIQtVp

감사합니다.

환율도 되돌림

[속보]환율, 12.6원 오른 1415원 출발…미·중 합의에 ‘달러 강세’ 영향
https://www.khan.co.kr/article/202505130906001

S&P500 강세장 진입, 미국채 금리 상승


S&P500 전일 기준 4/8 저점대비 22.5% 상승

10년물 국채금리 4.46%, 한 달 만에 가장 높은 수준. 금리 기대와 더 밀접한 관련이 있는 2년물 금리 4.00% 기록

= 침체 베팅 되돌림, 연준 금리 인하 가능성 하락, 4/2 이후 축소된 주식 포지션 확대

[다올 시황 김지현]

오전장

코스닥 1.3%, 제약바이오 강세

삼성전자 -0.26%(외국인 매도)
SK하이닉스 2.1%(외국인 매수)
현대차 0.61% (기관 매수)

조선, 방산, 화장품 낙폭 축소
의료기기, 카지노 강세

👉 미장 대비 덜빠진 만큼 반등폭도 심심
기존 주도주, 실적 좋은 내수소비주는 조정시 매수 우위