[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 5,272억원 (컨센서스 4조 9,777억원)
- 영업이익 2,458억원 (컨센서스 1,846억원)
- 지배주주순이익 1,697억원 (컨센서스 1,457억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800269
LG이노텍 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 5,272억원 (컨센서스 4조 9,777억원)
- 영업이익 2,458억원 (컨센서스 1,846억원)
- 지배주주순이익 1,697억원 (컨센서스 1,457억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800269
[DB증권 전기전자 조현지]
두산 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 5,861억원 (컨센서스 5조 5,174억원)
- 영업이익 4,884억원 (컨센서스 4,572억원)
- 지배주주순이익 3,551억원 (컨센서스 1,551억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800362
두산 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5조 5,861억원 (컨센서스 5조 5,174억원)
- 영업이익 4,884억원 (컨센서스 4,572억원)
- 지배주주순이익 3,551억원 (컨센서스 1,551억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800362
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
7/28(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
21:00 Whirlpool
7/29(수)
05:30 NXP
05:30 Skyworks
06:00 KLA
06:00 Segate
09:00 SK하이닉스
09:30 ASMPT
15:00 Advantest
15:00 Unimicron
16:00 Electrolux
17:00 AGEO
18:00 UMC
21:30 Teradyne
22:00 ASM
7/30(목)
05:30 Meta
05:45 Qualcomm
06:00 ARM
06:00 LAM Research
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 삼성전기
15:00 AUO
16:00 LG전자
16:00 TEL
16:00 ASE
18:45 Hisense (E)
21:00 Silicon Motion
7/31(금)
06:00 Amazon
06:00 Apple
06:00 UDC
13:30 Hoya
14:00 Murata
16:00 Mediatek
17:30 TDK
8/4 (화)
06:00 OnSemi
15:00 VIS
15:40 Ibiden
22:00 Entegris
8/5 (수)
05:30 Arista Networks
06:00 AMD
15:00 Infineon
15:30 Taiyo Yuden
21:30 GlobalFoundries
8/6 (목)
05:30 WDC
14:00 TOK
15:00 Lasertec
16:30 Merck
8/7 (금)
06:00 Microchip (E)
09:30 SMIC (E)
15:00 Sharp
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
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7/28(화)
06:00 Cadence
06:00 Amkor
21:00 Whirlpool
7/29(수)
05:30 NXP
05:30 Skyworks
06:00 KLA
06:00 Segate
09:00 SK하이닉스
09:30 ASMPT
15:00 Advantest
15:00 Unimicron
16:00 Electrolux
17:00 AGEO
18:00 UMC
21:30 Teradyne
22:00 ASM
7/30(목)
05:30 Meta
05:45 Qualcomm
06:00 ARM
06:00 LAM Research
06:30 Microsoft
10:00 삼성전자
13:30 삼성전기
15:00 AUO
16:00 LG전자
16:00 TEL
16:00 ASE
18:45 Hisense (E)
21:00 Silicon Motion
7/31(금)
06:00 Amazon
06:00 Apple
06:00 UDC
13:30 Hoya
14:00 Murata
16:00 Mediatek
17:30 TDK
8/4 (화)
06:00 OnSemi
15:00 VIS
15:40 Ibiden
22:00 Entegris
8/5 (수)
05:30 Arista Networks
06:00 AMD
15:00 Infineon
15:30 Taiyo Yuden
21:30 GlobalFoundries
8/6 (목)
05:30 WDC
14:00 TOK
15:00 Lasertec
16:30 Merck
8/7 (금)
06:00 Microchip (E)
09:30 SMIC (E)
15:00 Sharp
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍(011070): 기판은 거들 뿐, 광학 펀더멘탈 이상 무
- LG이노텍의 2Q26P 매출액 5조 5,272억원(+40.5%YoY, -0.1%QoQ), 영업이익 2,458억원(+2057.7%YoY, -16.8%QoQ)으로 컨센서스(1,846억원) 크게 상회하는 호실적 기록
- 광학솔루션 매출액 호조가 전사 호실적을 견인했음. 주력 고객사의 스마트폰 판매량 호조(4~6월 누적 시리즈 합산 판매량 전작대비 +45%YoY)와 고환율(분기평균 1,502원) 영향이 동반 작용
- 패키지솔루션 내 반도체기판의 매출액이 YoY 9개월 연속 성장세 시현하고 있다는 점 역시 고무적임
- 3Q26E 영업이익 3,015억원(+48.0%YoY, +22.7%QoQ)으로 컨센서스(2,941억원)에 부합할 것으로 예상
- 광학솔루션은 고객사 신모델 라인업 감소에 따른 Q 감소분을 카메라 스펙 상승에 따른 ASP 상승분이 상쇄할 것으로 전망
- 다만 고객사 9월 신제품 판가 인상 가능성 지속 제기되고 있는 상황으로 빌드업 물량이 아닌 실판매량(4Q26E 실적에 크게 연동)에 따른 하반기 실적 변동성 존재할 수 있음
- 패키지솔루션은 FCBGA PC CPU급 3Q26E 추가 양산, FCCSP와 SiP의 수요기반이 견조한 영향으로 전년 동기 대비 이익 기여의 폭 크게(3Q25 288억원→3Q26E 611억원) 확대 기대
- 목표주가 산정에 활용한 경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영하여 목표주가 95만원으로 하향함
- 다만 패키지솔루션 체질 고도화 순항 중이라는 점이 실적을 통해 확인되고 있고 12M Fwd 밸류에이션 역시 고점(39x) 대비 크게 조정받았다는 점(15x)에서 투자의견 BUY 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/8lcsza
LG이노텍(011070): 기판은 거들 뿐, 광학 펀더멘탈 이상 무
- LG이노텍의 2Q26P 매출액 5조 5,272억원(+40.5%YoY, -0.1%QoQ), 영업이익 2,458억원(+2057.7%YoY, -16.8%QoQ)으로 컨센서스(1,846억원) 크게 상회하는 호실적 기록
- 광학솔루션 매출액 호조가 전사 호실적을 견인했음. 주력 고객사의 스마트폰 판매량 호조(4~6월 누적 시리즈 합산 판매량 전작대비 +45%YoY)와 고환율(분기평균 1,502원) 영향이 동반 작용
- 패키지솔루션 내 반도체기판의 매출액이 YoY 9개월 연속 성장세 시현하고 있다는 점 역시 고무적임
- 3Q26E 영업이익 3,015억원(+48.0%YoY, +22.7%QoQ)으로 컨센서스(2,941억원)에 부합할 것으로 예상
- 광학솔루션은 고객사 신모델 라인업 감소에 따른 Q 감소분을 카메라 스펙 상승에 따른 ASP 상승분이 상쇄할 것으로 전망
- 다만 고객사 9월 신제품 판가 인상 가능성 지속 제기되고 있는 상황으로 빌드업 물량이 아닌 실판매량(4Q26E 실적에 크게 연동)에 따른 하반기 실적 변동성 존재할 수 있음
- 패키지솔루션은 FCBGA PC CPU급 3Q26E 추가 양산, FCCSP와 SiP의 수요기반이 견조한 영향으로 전년 동기 대비 이익 기여의 폭 크게(3Q25 288억원→3Q26E 611억원) 확대 기대
- 목표주가 산정에 활용한 경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영하여 목표주가 95만원으로 하향함
- 다만 패키지솔루션 체질 고도화 순항 중이라는 점이 실적을 통해 확인되고 있고 12M Fwd 밸류에이션 역시 고점(39x) 대비 크게 조정받았다는 점(15x)에서 투자의견 BUY 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/8lcsza
[DB증권 전기전자 조현지]
두산(000150): 좋은 실적과 낮은 밸류의 엇박자는 곧 매수 기회
- 두산 전자BG 2Q26P 매출액 6,760억원(+42.0%YoY, +9.5%QoQ), 영업이익 2,013억원(+47.8%YoY, +8.5%QoQ)으로 역대 최대 매출액과 영업이익 기록함
- 하이엔드 CCL+광모듈 합산 매출액 비중 85%로 추산되어 매출 포트폴리오의 고도화 지속되고 있다는 점 고무적임
- 반도체패키지용 CCL 매출액이 +17%QoQ 증가했는데, 서버용/그래픽 디램 수요 증가 및 이에 따른 판가 인상의 영향임
- 전자BG의 3Q26E, 4Q26E 영업이익 각각 2,157억원(+107.6%YoY, +7.2%QoQ), 2,438억원(+89.4%YoY, +13.0%QoQ)으로 전망하며 연간 전자BG의 영업이익 추정치 또한 8,464억원(+74.5%YoY)으로 상향함
- 네트워크보드/반도체패키지/광모듈로 분산되는 주요 3개 매출처를 필두로 납품 포트폴리오의 질적 개선 지속될 것으로 전망함
- 두산은 전자BG의 2H26E 매출액 전망으로 1.5조원(+49.3%YoY. 1H26 누적 매출액 1.3조원)을 제시. 전방 수급이 타이트한 만큼 4Q26E 네트워크보드 신규라인 양산 진입 및 즉시 완전가동 예상되므로 실적 성장 기울기 가속화 예상됨
- 최근 KOSPI 지수 부진에 따른 수익률 동반 약세로 괴리율 부담 확대된 점을 반영해 두산 목표주가를 180만원으로 하향함(도표 3)
- 다만 1) 3Q26E 주요 고객사향 물동량 본격 추가, 2) 4Q26E CAPA 증분 예정되어 있어 실적 모멘텀 견조한 가운데 경쟁사 EMC(12M Fwd P/E 31.5배) 대비 지나친 저평가 구간. 투자의견 BUY 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/ermrfd
두산(000150): 좋은 실적과 낮은 밸류의 엇박자는 곧 매수 기회
- 두산 전자BG 2Q26P 매출액 6,760억원(+42.0%YoY, +9.5%QoQ), 영업이익 2,013억원(+47.8%YoY, +8.5%QoQ)으로 역대 최대 매출액과 영업이익 기록함
- 하이엔드 CCL+광모듈 합산 매출액 비중 85%로 추산되어 매출 포트폴리오의 고도화 지속되고 있다는 점 고무적임
- 반도체패키지용 CCL 매출액이 +17%QoQ 증가했는데, 서버용/그래픽 디램 수요 증가 및 이에 따른 판가 인상의 영향임
- 전자BG의 3Q26E, 4Q26E 영업이익 각각 2,157억원(+107.6%YoY, +7.2%QoQ), 2,438억원(+89.4%YoY, +13.0%QoQ)으로 전망하며 연간 전자BG의 영업이익 추정치 또한 8,464억원(+74.5%YoY)으로 상향함
- 네트워크보드/반도체패키지/광모듈로 분산되는 주요 3개 매출처를 필두로 납품 포트폴리오의 질적 개선 지속될 것으로 전망함
- 두산은 전자BG의 2H26E 매출액 전망으로 1.5조원(+49.3%YoY. 1H26 누적 매출액 1.3조원)을 제시. 전방 수급이 타이트한 만큼 4Q26E 네트워크보드 신규라인 양산 진입 및 즉시 완전가동 예상되므로 실적 성장 기울기 가속화 예상됨
- 최근 KOSPI 지수 부진에 따른 수익률 동반 약세로 괴리율 부담 확대된 점을 반영해 두산 목표주가를 180만원으로 하향함(도표 3)
- 다만 1) 3Q26E 주요 고객사향 물동량 본격 추가, 2) 4Q26E CAPA 증분 예정되어 있어 실적 모멘텀 견조한 가운데 경쟁사 EMC(12M Fwd P/E 31.5배) 대비 지나친 저평가 구간. 투자의견 BUY 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/ermrfd
[DB증권 반도체 서승연]
SK하이닉스 2Q26 실적 공시 안내드립니다.
■매출액 79.3조원 (컨센서스 83.9조원)
- DRAM: b/g +HS% QoQ, ASP +30% QoQ
- NAND: b/g +MT% QoQ, ASP+50% 중반 QoQ
■영업이익 60.5조원 (컨센서스 64.2조원)
- DRAM, NAND 전반에 걸친 가격 상승 및 원가 개선
■ 영업외손익 62.2조원
- 환율 상승 효과로 외환관련이익 1.2조원
- 투자자산 관련 손익 63.3조원 포함한 기타 영업외수익 60.9조원
■ 당기순이익 93.9조원
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260729800013
SK하이닉스 2Q26 실적 공시 안내드립니다.
■매출액 79.3조원 (컨센서스 83.9조원)
- DRAM: b/g +HS% QoQ, ASP +30% QoQ
- NAND: b/g +MT% QoQ, ASP+50% 중반 QoQ
■영업이익 60.5조원 (컨센서스 64.2조원)
- DRAM, NAND 전반에 걸친 가격 상승 및 원가 개선
■ 영업외손익 62.2조원
- 환율 상승 효과로 외환관련이익 1.2조원
- 투자자산 관련 손익 63.3조원 포함한 기타 영업외수익 60.9조원
■ 당기순이익 93.9조원
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260729800013
[DB증권 반도체 서승연]
파크시스템스(140860): 상반기 보다는 하반기에 주목
■ 2Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적
- 파크시스템스의 2Q26 매출과 영업이익은 각각 504억원(+28% QoQ, -4% YoY), 101억원(+382% QoQ, -15% YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 전망함
- 1Q26에 산업용 장비 출하가 다소 약했으나 2Q26에는 출하가 증가해 전분기 대비 매출 증가가 예상됨
- 국내 반도체 고객사의 파운드리 팹향 NX-Mask 장비 매출 인식도 반영될 것으로 보임
- 수익성은 전분기에 이어 인건비, R&D 비용 영향에도 불구하고 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 전분기 대비 개선될 것으로 전망함
■ 상저하고 실적 전망
- 해외 파운드리향 고객사의 후공정 투자 확대로 2Q26 NX-TSH 수주가 증가하기 시작할 전망임
- 하반기로 갈수록 고객사들의 장비 투자 본격화되며 NX-Wafer, NX-TSH 위주 실적 증가세가 예상됨
- 전방 시장의 계측 장비 수요가 지속되는 가운데 2026·2027년 매출, 영업이익은 각각 2,375억원(+16% YoY)·2,852억원(+20% YoY), 482억원(+14% YoY)·623억원(+29% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 360,000원으로 하향
- 목표주가는 기존 당사 예상 대비 장비 수주 스케줄이 지연된 점을 반영해 실적 추정치를 하향해 조정함
- NX-Wafer를 중심으로 한 NX-Mask, NX-Hybrid WLI, NX-TSH 등 신규 장비들의 성장이 반도체 미세화와 궤를 함께 하고 있음
- 파크시스템스에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/CB76XZa
파크시스템스(140860): 상반기 보다는 하반기에 주목
■ 2Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적
- 파크시스템스의 2Q26 매출과 영업이익은 각각 504억원(+28% QoQ, -4% YoY), 101억원(+382% QoQ, -15% YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 전망함
- 1Q26에 산업용 장비 출하가 다소 약했으나 2Q26에는 출하가 증가해 전분기 대비 매출 증가가 예상됨
- 국내 반도체 고객사의 파운드리 팹향 NX-Mask 장비 매출 인식도 반영될 것으로 보임
- 수익성은 전분기에 이어 인건비, R&D 비용 영향에도 불구하고 매출 증가에 따른 영업 레버리지 효과로 전분기 대비 개선될 것으로 전망함
■ 상저하고 실적 전망
- 해외 파운드리향 고객사의 후공정 투자 확대로 2Q26 NX-TSH 수주가 증가하기 시작할 전망임
- 하반기로 갈수록 고객사들의 장비 투자 본격화되며 NX-Wafer, NX-TSH 위주 실적 증가세가 예상됨
- 전방 시장의 계측 장비 수요가 지속되는 가운데 2026·2027년 매출, 영업이익은 각각 2,375억원(+16% YoY)·2,852억원(+20% YoY), 482억원(+14% YoY)·623억원(+29% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 360,000원으로 하향
- 목표주가는 기존 당사 예상 대비 장비 수주 스케줄이 지연된 점을 반영해 실적 추정치를 하향해 조정함
- NX-Wafer를 중심으로 한 NX-Mask, NX-Hybrid WLI, NX-TSH 등 신규 장비들의 성장이 반도체 미세화와 궤를 함께 하고 있음
- 파크시스템스에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/CB76XZa
[DB증권 전기전자 조현지]
해성디에스 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2,111억원 (컨센서스 2,065억원)
- 영업이익 249억원 (컨센서스 225억원)
- 지배주주순이익 191억원 (컨센서스 168억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260729800239
해성디에스 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 2,111억원 (컨센서스 2,065억원)
- 영업이익 249억원 (컨센서스 225억원)
- 지배주주순이익 191억원 (컨센서스 168억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260729800239
[DB증권 전기전자 조현지]
해성디에스(195870): 좋아도 너무 좋은 리드프레임 업황
- 해성디에스의 2Q26P 매출액은 2,111억원(+34.1%YoY, +11.9%QoQ), 영업이익은 249억원(+203.7%YoY, +126.4%QoQ)으로 컨센서스(225억원) 상회하는 호실적 기록
- 패키지기판의 적자지속에도 불구 리드프레임 수익성 약 18% 기록했음
- 리드프레임은 전장용과 IT컨슈머용 각각 +14%QoQ, +22%QoQ 매출액 증가했는데 지속되는 풀가동 체제에도 불구 데이터센터향과 전장향의 견조한 수요로 외주업체까지 활용해 적극적인 생산 대응 중인 것으로 파악됨
- 또한 1Q26 중 급등했던 원자재 가격은 2Q26 중순 이후 판가에 래깅되어 반영한 것으로 파악되는데, 동기간 금/구리 가격이 안정화된 만큼 분기중 판가와 원재료간 레버리지 효과 극대화되었으며 이 영향으로 매출액과 수익성의 동반 호조 보임
- 3Q26E 리드프레임 매출액 +10%QoQ, 패키지기판 매출액 +30%QoQ 성장과 영업이익 347억원(+115.5%YoY, +39.3%QoQ) 전망
- 리드프레임은 3Q26E 신공장 잔여생산라인 가동 개시 및 판가 인상 효과 지속될 것으로 예상
- 패키지기판 국내 반도체업체 2개 제품에 대해 8월부터 온기로 매출 반영, 중화권 고객사향 매출액은 1H27E 본격 증가할 것으로 예상
- 리드프레임이 안정적인 실적을 지지하는 가운데 패키지기판 역시 재차 성장궤도 진입이 예상된다는 점에서 영업환경은 매우 우호적임
- 지수 부진에 따른 동반 약세로 목표주가를 60,000원으로 하향하나(경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영), 중장기 관점 매수 접근 유효하다고 판단하며 투자의견 BUY 유지
보고서 링크: https://abit.ly/xm8cyn
해성디에스(195870): 좋아도 너무 좋은 리드프레임 업황
- 해성디에스의 2Q26P 매출액은 2,111억원(+34.1%YoY, +11.9%QoQ), 영업이익은 249억원(+203.7%YoY, +126.4%QoQ)으로 컨센서스(225억원) 상회하는 호실적 기록
- 패키지기판의 적자지속에도 불구 리드프레임 수익성 약 18% 기록했음
- 리드프레임은 전장용과 IT컨슈머용 각각 +14%QoQ, +22%QoQ 매출액 증가했는데 지속되는 풀가동 체제에도 불구 데이터센터향과 전장향의 견조한 수요로 외주업체까지 활용해 적극적인 생산 대응 중인 것으로 파악됨
- 또한 1Q26 중 급등했던 원자재 가격은 2Q26 중순 이후 판가에 래깅되어 반영한 것으로 파악되는데, 동기간 금/구리 가격이 안정화된 만큼 분기중 판가와 원재료간 레버리지 효과 극대화되었으며 이 영향으로 매출액과 수익성의 동반 호조 보임
- 3Q26E 리드프레임 매출액 +10%QoQ, 패키지기판 매출액 +30%QoQ 성장과 영업이익 347억원(+115.5%YoY, +39.3%QoQ) 전망
- 리드프레임은 3Q26E 신공장 잔여생산라인 가동 개시 및 판가 인상 효과 지속될 것으로 예상
- 패키지기판 국내 반도체업체 2개 제품에 대해 8월부터 온기로 매출 반영, 중화권 고객사향 매출액은 1H27E 본격 증가할 것으로 예상
- 리드프레임이 안정적인 실적을 지지하는 가운데 패키지기판 역시 재차 성장궤도 진입이 예상된다는 점에서 영업환경은 매우 우호적임
- 지수 부진에 따른 동반 약세로 목표주가를 60,000원으로 하향하나(경쟁사 P/E Multiple의 하향과 할인율 확대적용 반영), 중장기 관점 매수 접근 유효하다고 판단하며 투자의견 BUY 유지
보고서 링크: https://abit.ly/xm8cyn
[DB증권 반도체 서승연]
SK하이닉스(000660): 우려는 접어두자
■ 2Q26 Review – 시장 예상치에 부합한 실적
- SK하이닉스의 2Q26 매출, 영업이익은 각각 79.3조원(+51% QoQ, +257% YoY), 60.5조원(+61% QoQ, +557% YoY)으로 최근 낮아진 시장 눈높이에 부합했음
- 견조한 AI 수요와 타이트한 메모리 공급으로 전분기에 이어 메모리 판가 상승세 지속됨(DRAM +30%·NAND +53% QoQ)
- 다만 HBM4 출하 확대 시점이 시장 예상 대비 하반기로 지연되며 기존 시장 예상 대비 DRAM 판가 상승폭이 약했음
- 견조한 메모리 판가 상승으로 DRAM, NAND 영업이익률은 각각 81%, 65%를 기록한 것으로 추정됨
■ 우려는 접어두자
- 금번 실적 발표에서 시장이 기대했던 주주환원 정책 발표가 부재한 점은 아쉬웠음
- SK하이닉스는 최근 시장에서 우려하는 AI 투자 축소 가능성에 대해 일축함
- 빅테크 간 경쟁에 따른 AI 인프라 투자 확대 기조는 지속되고 있으며 주요 고객들과 중장기 수요 및 LTA 협의 중임을 밝힘
- AI 강세로 메모리 수요가 급증하는 반면, 업계의 유의미한 공급 확대는 단기간 내 어렵다는 점을 재차 강조함
- 서버 위주 수요 강세가 지속되며 2026년, 2027년 영업이익은 각각 266.5조원(+465% YoY), 421.6조원(+58% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 200만원으로 상향
- 목표주가는 2027년 실적 추정치 상향으로 200만원으로 조정함
- 최근 주가는 빅테크들의 AI 투자 회수 가능성(ROI)에 대한 의구심, 메모리 업체들의 실적 눈높이 하향 조정으로 하락세 지속 중
- 그러나 2027년에도 AI 수요 강세와 타이트한 DRAM 업계 공급으로 견조한 분기 판가 상승세 지속될 전망임
- 적극적인 주주환원 정책이 발표될 경우 탄력적인 주가 상승이 시현될 것. SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/4mfHhlt
SK하이닉스(000660): 우려는 접어두자
■ 2Q26 Review – 시장 예상치에 부합한 실적
- SK하이닉스의 2Q26 매출, 영업이익은 각각 79.3조원(+51% QoQ, +257% YoY), 60.5조원(+61% QoQ, +557% YoY)으로 최근 낮아진 시장 눈높이에 부합했음
- 견조한 AI 수요와 타이트한 메모리 공급으로 전분기에 이어 메모리 판가 상승세 지속됨(DRAM +30%·NAND +53% QoQ)
- 다만 HBM4 출하 확대 시점이 시장 예상 대비 하반기로 지연되며 기존 시장 예상 대비 DRAM 판가 상승폭이 약했음
- 견조한 메모리 판가 상승으로 DRAM, NAND 영업이익률은 각각 81%, 65%를 기록한 것으로 추정됨
■ 우려는 접어두자
- 금번 실적 발표에서 시장이 기대했던 주주환원 정책 발표가 부재한 점은 아쉬웠음
- SK하이닉스는 최근 시장에서 우려하는 AI 투자 축소 가능성에 대해 일축함
- 빅테크 간 경쟁에 따른 AI 인프라 투자 확대 기조는 지속되고 있으며 주요 고객들과 중장기 수요 및 LTA 협의 중임을 밝힘
- AI 강세로 메모리 수요가 급증하는 반면, 업계의 유의미한 공급 확대는 단기간 내 어렵다는 점을 재차 강조함
- 서버 위주 수요 강세가 지속되며 2026년, 2027년 영업이익은 각각 266.5조원(+465% YoY), 421.6조원(+58% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 200만원으로 상향
- 목표주가는 2027년 실적 추정치 상향으로 200만원으로 조정함
- 최근 주가는 빅테크들의 AI 투자 회수 가능성(ROI)에 대한 의구심, 메모리 업체들의 실적 눈높이 하향 조정으로 하락세 지속 중
- 그러나 2027년에도 AI 수요 강세와 타이트한 DRAM 업계 공급으로 견조한 분기 판가 상승세 지속될 전망임
- 적극적인 주주환원 정책이 발표될 경우 탄력적인 주가 상승이 시현될 것. SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/4mfHhlt
[DB증권 전기전자 조현지]
삼성전기 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 4,572억원 (컨센서스 3조 3,162억원)
- 영업이익 4,404억원 (컨센서스 4,061억원)
- 지배주주순이익 3,157억원 (컨센서스 3,256억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260730800303
삼성전기 2Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 4,572억원 (컨센서스 3조 3,162억원)
- 영업이익 4,404억원 (컨센서스 4,061억원)
- 지배주주순이익 3,157억원 (컨센서스 3,256억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260730800303
[DB증권 전기전자 조현지]
삼성전기(009150): 예상보다 더 좋은 실적과 어긋나는 과매도 구간
- 삼성전기 2Q26P 영업이익 4,404억원(+106.7% YoY, +56.9%QoQ)으로 컨센서스(4,061억원) 상회하는 호실적 기록
- MLCC 출하량과 ASP가 각각 +9%QoQ 상승하며 컴포넌트사업부 수익성 17% 기록했을 것으로 추정
- 패키지는 FCBGA AI 가속기와 서버 CPU, 네트워크향 공급 확대되며 최초로 서버급 매출비중이 과반을 초과
- FCBGA 수익성은 21%, 패키지솔루션 사업부 수익성은 14% 기록했을 것으로 추정함
- 3Q26E 영업이익 추정치 5,130억원→6,202억원(+138.3%YoY, +40.8%QoQ)으로 21% 상향
- 컴포넌트와 FCBGA의 3Q26E 매출액 성장률은 각각 +18%QoQ, +30%QoQ, 영업이익률은 각각 20%, 28%로 전망함
- 컨퍼런스 콜을 통해 강조된 키워드는 ① 판가 협상, ② 타이트한 수급, ③ LTA였음. 세 변수는 서로 맞물리며 공급자 우위의 시장을 강화하고 있음
- 증설만으로 공급이 빠르게 늘기 어렵고, 제한된 생산능력에 수요가 집중되면서 가격 협상력도 높아지고 있음
- 이에 단순 LTA 체결을 넘어 MLCC는 유통채널 → 직공급물량으로, FCBGA는 중저가품 → 서버급으로의 판가인상 확대 움직임이 감지되고 있는 상황임
- 단기적으로는 판가 인상과 가동률 상승이 호실적을 견인하고, 중장기적으로는 LTA가 증설 이후 수요 불확실성을 완화할 것으로 전망함
- 이번 사이클은 검증된 생산능력의 희소성이 부각되는 국면임에 재차 집중할 것을 권고
- 펀더멘탈 변화 요인 없고 3Q26E 실적 역시 기대치를 상회할 것으로 예상되는 가운데 주가는 최근 1개월간 -60% 급락(KOSPI -34%)
- 기존 목표주가와의 괴리 확대를 감안해 목표주가 150만원으로 하향하나 호실적과 엇박자 나는 명백한 과매도 구간으로 판단
- 업종 내 확고한 비교우위라는 기존 시각 견지
보고서 링크: https://abit.ly/rco9r8
삼성전기(009150): 예상보다 더 좋은 실적과 어긋나는 과매도 구간
- 삼성전기 2Q26P 영업이익 4,404억원(+106.7% YoY, +56.9%QoQ)으로 컨센서스(4,061억원) 상회하는 호실적 기록
- MLCC 출하량과 ASP가 각각 +9%QoQ 상승하며 컴포넌트사업부 수익성 17% 기록했을 것으로 추정
- 패키지는 FCBGA AI 가속기와 서버 CPU, 네트워크향 공급 확대되며 최초로 서버급 매출비중이 과반을 초과
- FCBGA 수익성은 21%, 패키지솔루션 사업부 수익성은 14% 기록했을 것으로 추정함
- 3Q26E 영업이익 추정치 5,130억원→6,202억원(+138.3%YoY, +40.8%QoQ)으로 21% 상향
- 컴포넌트와 FCBGA의 3Q26E 매출액 성장률은 각각 +18%QoQ, +30%QoQ, 영업이익률은 각각 20%, 28%로 전망함
- 컨퍼런스 콜을 통해 강조된 키워드는 ① 판가 협상, ② 타이트한 수급, ③ LTA였음. 세 변수는 서로 맞물리며 공급자 우위의 시장을 강화하고 있음
- 증설만으로 공급이 빠르게 늘기 어렵고, 제한된 생산능력에 수요가 집중되면서 가격 협상력도 높아지고 있음
- 이에 단순 LTA 체결을 넘어 MLCC는 유통채널 → 직공급물량으로, FCBGA는 중저가품 → 서버급으로의 판가인상 확대 움직임이 감지되고 있는 상황임
- 단기적으로는 판가 인상과 가동률 상승이 호실적을 견인하고, 중장기적으로는 LTA가 증설 이후 수요 불확실성을 완화할 것으로 전망함
- 이번 사이클은 검증된 생산능력의 희소성이 부각되는 국면임에 재차 집중할 것을 권고
- 펀더멘탈 변화 요인 없고 3Q26E 실적 역시 기대치를 상회할 것으로 예상되는 가운데 주가는 최근 1개월간 -60% 급락(KOSPI -34%)
- 기존 목표주가와의 괴리 확대를 감안해 목표주가 150만원으로 하향하나 호실적과 엇박자 나는 명백한 과매도 구간으로 판단
- 업종 내 확고한 비교우위라는 기존 시각 견지
보고서 링크: https://abit.ly/rco9r8
[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자(066570): 튼튼한 체력이 곧 나의 경쟁력
- LG전자는 2Q26P 별도 기준 영업이익 1조 3,270억원(+112.2%YoY, -3.5%QoQ) 기록함
- 관세 환급액을 제외하더라도 1조원에 근접하는 영업성과 시현했을 것으로 추정
- 가전 소비심리 부진과 거시 불확실성이 지속되는 가운데서도 전 사업부에서 고르게 외형 성장이 나타났다는 점이(HS +7%YoY, MS +16%YoY, VS +6%YoY, ES +3%YoY) 가장 고무적임
- 주력 사업인 HS와 MS는 공통적으로 프리미엄 시장과 신흥국 중심의 중저가 시장을 동시에 공략하는 투트랙 전략을 기반으로 성장세를 이어가고 있음
- 여기에 구독사업과 webOS 등 플랫폼 사업으로 실적 안정성이 강화되는 모습임
- 시장의 관심은 B2B 사업 확대에 집중돼 있으나, 여전히 전사 매출의 60% 이상을 차지하는 B2C 사업에서도 지속적으로 시장 성장률을 상회하고 있다는 점은 동사의 본질적인 경쟁력을 방증
- 3Q26E 별도 기준 영업이익은 7,204억원(+50.2%YoY, -45.7%QoQ)으로 전망함
- 상반기 안정적 영업성과를 바탕으로, 통상 하반기에 집행하는 비경상비용 일부를 선제적으로 반영한 것으로 파악됨. 이에 하반기 계절적 이익 감소 폭도 완화될 것으로 예상함
- LG전자는 2026E 영업이익 +84% YoY 증익 전망되어 안정적 실적 기반 확보한 가운데 1) 로보틱스: 2H26E 데이터팩토리 개소, 액추에이터 초도양산 기대감과 2) AI DC향 1H26 수주액 6,000억원을 초과하는 등 신성장 기반 보유하고 있다는 점이 강점임
- 밸류에이션 역시 12M Fwd P/B 기준 1.1배 수준에 그쳐 변동성이 극대화되고 있는 현 증시에서 상대적으로 안정적인 투자 선택지가 될 수 있다는 판단임
보고서 링크: https://abit.ly/g9iwoi6
LG전자(066570): 튼튼한 체력이 곧 나의 경쟁력
- LG전자는 2Q26P 별도 기준 영업이익 1조 3,270억원(+112.2%YoY, -3.5%QoQ) 기록함
- 관세 환급액을 제외하더라도 1조원에 근접하는 영업성과 시현했을 것으로 추정
- 가전 소비심리 부진과 거시 불확실성이 지속되는 가운데서도 전 사업부에서 고르게 외형 성장이 나타났다는 점이(HS +7%YoY, MS +16%YoY, VS +6%YoY, ES +3%YoY) 가장 고무적임
- 주력 사업인 HS와 MS는 공통적으로 프리미엄 시장과 신흥국 중심의 중저가 시장을 동시에 공략하는 투트랙 전략을 기반으로 성장세를 이어가고 있음
- 여기에 구독사업과 webOS 등 플랫폼 사업으로 실적 안정성이 강화되는 모습임
- 시장의 관심은 B2B 사업 확대에 집중돼 있으나, 여전히 전사 매출의 60% 이상을 차지하는 B2C 사업에서도 지속적으로 시장 성장률을 상회하고 있다는 점은 동사의 본질적인 경쟁력을 방증
- 3Q26E 별도 기준 영업이익은 7,204억원(+50.2%YoY, -45.7%QoQ)으로 전망함
- 상반기 안정적 영업성과를 바탕으로, 통상 하반기에 집행하는 비경상비용 일부를 선제적으로 반영한 것으로 파악됨. 이에 하반기 계절적 이익 감소 폭도 완화될 것으로 예상함
- LG전자는 2026E 영업이익 +84% YoY 증익 전망되어 안정적 실적 기반 확보한 가운데 1) 로보틱스: 2H26E 데이터팩토리 개소, 액추에이터 초도양산 기대감과 2) AI DC향 1H26 수주액 6,000억원을 초과하는 등 신성장 기반 보유하고 있다는 점이 강점임
- 밸류에이션 역시 12M Fwd P/B 기준 1.1배 수준에 그쳐 변동성이 극대화되고 있는 현 증시에서 상대적으로 안정적인 투자 선택지가 될 수 있다는 판단임
보고서 링크: https://abit.ly/g9iwoi6