[DB증권 전기전자 조현지]
Ibiden 증설 공시
- 투자목적: AI 서버 및 고성능 서버용 고성능 IC 패키지 기판 생산 능력 확대
- 투자기간: FY2026~FY2028
- 투자금액: 약 5,000억엔
- 투자 대상 위치: Gama 공장 및 기타 기존 생산 시설, Ono 공장 등 해외를 포함한 기존 공장들
- 1단계 투자로 Gama 공장에 약 2,200억원을 FY2027부터 순차 가동 및 양산 시작 예정
https://www.ibiden.com/company/2026/02/notice-regarding-capital-investment-plan-for-high-performance-ic-package-substrates.html
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
Ibiden 증설 공시
- 투자목적: AI 서버 및 고성능 서버용 고성능 IC 패키지 기판 생산 능력 확대
- 투자기간: FY2026~FY2028
- 투자금액: 약 5,000억엔
- 투자 대상 위치: Gama 공장 및 기타 기존 생산 시설, Ono 공장 등 해외를 포함한 기존 공장들
- 1단계 투자로 Gama 공장에 약 2,200억원을 FY2027부터 순차 가동 및 양산 시작 예정
https://www.ibiden.com/company/2026/02/notice-regarding-capital-investment-plan-for-high-performance-ic-package-substrates.html
[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
2/9 (월)
14:00 TOK
2/10 (화)
07:00 OnSemi
07:00 Amkor
15:00 AUO
15:30 Sharp
22:00 Entegris
2/11 (수)
09:30 SMIC
22:30 GlobalFoundries
2/12 (목)
06:30 Cisco
2/13 (금)
06:30 Arista Networks
06:30 AMAT
2/18 (수)
07:00 Cadence
2/19 (목)
15:00 BESI
2/20 (금)
07:00 UDC
21:30 Alibaba(E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
2/9 (월)
14:00 TOK
2/10 (화)
07:00 OnSemi
07:00 Amkor
15:00 AUO
15:30 Sharp
22:00 Entegris
2/11 (수)
09:30 SMIC
22:30 GlobalFoundries
2/12 (목)
06:30 Cisco
2/13 (금)
06:30 Arista Networks
06:30 AMAT
2/18 (수)
07:00 Cadence
2/19 (목)
15:00 BESI
2/20 (금)
07:00 UDC
21:30 Alibaba(E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 전기전자 조현지]
비에이치 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5,080억원 (컨센서스 5,098억원)
- 영업이익 288억원 (컨센서스 272억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260209800295
비에이치 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 5,080억원 (컨센서스 5,098억원)
- 영업이익 288억원 (컨센서스 272억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260209800295
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
1월 대만 Tech 매출: 비수기에도 AI 수요는 견조
■ 1월 대만 주요 Tech 품목의 MoM 및 YoY 증감률
- Positive: ① 파운드리 +19%·+35%, ② 반도체 후공정 +2%·+24%, ③ 메모리 +24%·+229%, ④ MLCC +8%·+26%, ⑤ PCB +8%·+38%
- 혼조: ① 팹리스 +2%·-5%, ② LCD패널 -4%·+11%, ③ 노트북ODM -12%·+74%, ④ EMS -15%·+36%, ⑤ 카메라 -3%·+15%
■ 대만 주요 Tech 매출 동향
- TSMC의 1월 매출액은 NT$4,013억(+20% MoM, +37% YoY)으로 사상 최대 월 매출을 기록. 견조한 AI 반도체 수요가 매출 호조를 견인한 것으로 추정. TSMC는 최근 4Q25 실적 발표회를 통해 2026년 매출 전망치 +30% YoY, Capex $520~560억(vs 2025년 $409억)으로 공격적으로 제시한 바 있음
- Nanya의 1월 매출액은 NT$153억(+27% MoM, +608% YoY)으로 사상 최대 월 매출을 기록. DRAM 수급이 여전히 타이트한 가운데 가파른 DRAM 판가 상승이 매출 호조를 견인한 것으로 보임. Nanya는 최근 4Q25 실적 발표회를 통해 1Q26 DRAM ASP가 공급 부족과 강력한 수요로 상승세가 지속될 것으로 전망함.
- ABF 기판 업체(Unimicron, Nanya PCB, Kinsus)의 1월 합산 매출액은 NT$204억(+5%MoM, +40%YoY)을 기록하며 22개월 연속 YoY 성장세를 이어감. Unimicron 기준 ABF 가동률은 90%, BT는 80%대로 파악되며 사실상 풀가동에 근접한 상황. 특히 서버용 FCBGA는 대부분 라인이 고객사와 바인딩 형태로 계약되어 있어 추가 증설은 불가피한 것으로 보임. 더불어 AI 데이터센터향 기판은 층수 및 면적이 지속 확대되며, 현재와 같은 수급 불균형 환경에서는 물량 증가뿐 아니라 단가 상승까지 동반되는 사이클에 진입한 것으로 판단됨
- 노트북 ODM 업체(Quanta, Compal, Wistron, Inventec)의 1월 합산 매출액은 NT$5,814억(-12% MoM, +74% YoY)을 기록. 서버 노출도 차이에 따라 Quanta·Wistron과 Compal·Pegatron 간 매출 YoY 추이의 괴리가 점차 확대되는 모습이며, 이는 ODM사들의 노트북 출하량과 매출 간 괴리와도 맥을 같이함. Quanta는 1Q26 노트북 출하량이 QoQ 두 자릿수 감소할 것으로 전망한 반면 서버 출하량은 QoQ 증가를 예상했으며, Compal은 메모리가 PC BoM Cost에서 차지하는 비중이 과거 15~18%에서 최근 35~40%까지 상승했다고 언급.
■ 투자전략
- 반도체- 견조한 반도체 업황 재확인: TSMC, Aspeed 1월 매출을 통해 견조한 AI 수요를 재확인할 수 있었음. DRAM 판가는 견조한 AI 및 일반 서버 수요와 관세 및 레거시 공급 부족으로 내년까지 상승세가 지속될 것으로 예상. 빅테크들의 AI 투자 경쟁과 HBM 캐파 전환에 따른 일반 DRAM의 타이트한 수급을 고려하면 DRAM 호황기는 2027년 상반기까지 지속될 것으로 전망. 반도체 섹터에 대한 투자의견 비중확대를 유지. 다만 역사적으로 DRAM 판가 분기 상승폭이 둔화될 경우 메모리 주가 상승 탄력도 역시 둔화되었다는 점은 주지할 필요가 있음
- 전기전자- 비수기에도 AI 수요는 견조, 양극화는 심화: 1월 대만 매출액은 ODM사, MLCC, PCB, 카메라 등 전 부품군에 걸쳐 전년동기대비 증가하며 견조한 비수기 흐름을 시현. 소비자용 수요가 여전히 미진한 것과는 대조적으로 AI 데이터센터향 수주는 비수기인 1월에도 예상 밖의 강한 재고 비축 모멘텀이 관찰되고 있음. 상위 CSP 업체들의 안정적인 주문을 기반으로 Foxconn, Quanta, Wistron 등 주요 ODM들은 설연휴 이전 출하를 맞추기 위해 공격적인 부품 조달에 나서고 있는 것으로 파악됨. MLCC 역시 고급 제품군 수요는 견조한 반면 소비자용 MLCC 주문은 약세를 보이며 뚜렷한 양극화 흐름이 감지되고 있음. 표준 제품은 주문이 제한적인 반면 고전압 초소형 MLCC에 대한 수요는 과열 양상을 보이고 있으며, 이는 MLCC에 국한된 현상이 아니라 전기전자 부품 전반에 걸쳐 1Q26 수급을 대변하는 흐름으로 이어질 가능성이 높음. 따라서 국내 부품 업종 접근에 있어서는 바스켓 매수 전략보다는 서버 포트폴리오 비중이 높은 업체들에 대한 선별적 매수 전략을 지속 권고
보고서 링크: https://abit.ly/l3rfl7g
1월 대만 Tech 매출: 비수기에도 AI 수요는 견조
■ 1월 대만 주요 Tech 품목의 MoM 및 YoY 증감률
- Positive: ① 파운드리 +19%·+35%, ② 반도체 후공정 +2%·+24%, ③ 메모리 +24%·+229%, ④ MLCC +8%·+26%, ⑤ PCB +8%·+38%
- 혼조: ① 팹리스 +2%·-5%, ② LCD패널 -4%·+11%, ③ 노트북ODM -12%·+74%, ④ EMS -15%·+36%, ⑤ 카메라 -3%·+15%
■ 대만 주요 Tech 매출 동향
- TSMC의 1월 매출액은 NT$4,013억(+20% MoM, +37% YoY)으로 사상 최대 월 매출을 기록. 견조한 AI 반도체 수요가 매출 호조를 견인한 것으로 추정. TSMC는 최근 4Q25 실적 발표회를 통해 2026년 매출 전망치 +30% YoY, Capex $520~560억(vs 2025년 $409억)으로 공격적으로 제시한 바 있음
- Nanya의 1월 매출액은 NT$153억(+27% MoM, +608% YoY)으로 사상 최대 월 매출을 기록. DRAM 수급이 여전히 타이트한 가운데 가파른 DRAM 판가 상승이 매출 호조를 견인한 것으로 보임. Nanya는 최근 4Q25 실적 발표회를 통해 1Q26 DRAM ASP가 공급 부족과 강력한 수요로 상승세가 지속될 것으로 전망함.
- ABF 기판 업체(Unimicron, Nanya PCB, Kinsus)의 1월 합산 매출액은 NT$204억(+5%MoM, +40%YoY)을 기록하며 22개월 연속 YoY 성장세를 이어감. Unimicron 기준 ABF 가동률은 90%, BT는 80%대로 파악되며 사실상 풀가동에 근접한 상황. 특히 서버용 FCBGA는 대부분 라인이 고객사와 바인딩 형태로 계약되어 있어 추가 증설은 불가피한 것으로 보임. 더불어 AI 데이터센터향 기판은 층수 및 면적이 지속 확대되며, 현재와 같은 수급 불균형 환경에서는 물량 증가뿐 아니라 단가 상승까지 동반되는 사이클에 진입한 것으로 판단됨
- 노트북 ODM 업체(Quanta, Compal, Wistron, Inventec)의 1월 합산 매출액은 NT$5,814억(-12% MoM, +74% YoY)을 기록. 서버 노출도 차이에 따라 Quanta·Wistron과 Compal·Pegatron 간 매출 YoY 추이의 괴리가 점차 확대되는 모습이며, 이는 ODM사들의 노트북 출하량과 매출 간 괴리와도 맥을 같이함. Quanta는 1Q26 노트북 출하량이 QoQ 두 자릿수 감소할 것으로 전망한 반면 서버 출하량은 QoQ 증가를 예상했으며, Compal은 메모리가 PC BoM Cost에서 차지하는 비중이 과거 15~18%에서 최근 35~40%까지 상승했다고 언급.
■ 투자전략
- 반도체- 견조한 반도체 업황 재확인: TSMC, Aspeed 1월 매출을 통해 견조한 AI 수요를 재확인할 수 있었음. DRAM 판가는 견조한 AI 및 일반 서버 수요와 관세 및 레거시 공급 부족으로 내년까지 상승세가 지속될 것으로 예상. 빅테크들의 AI 투자 경쟁과 HBM 캐파 전환에 따른 일반 DRAM의 타이트한 수급을 고려하면 DRAM 호황기는 2027년 상반기까지 지속될 것으로 전망. 반도체 섹터에 대한 투자의견 비중확대를 유지. 다만 역사적으로 DRAM 판가 분기 상승폭이 둔화될 경우 메모리 주가 상승 탄력도 역시 둔화되었다는 점은 주지할 필요가 있음
- 전기전자- 비수기에도 AI 수요는 견조, 양극화는 심화: 1월 대만 매출액은 ODM사, MLCC, PCB, 카메라 등 전 부품군에 걸쳐 전년동기대비 증가하며 견조한 비수기 흐름을 시현. 소비자용 수요가 여전히 미진한 것과는 대조적으로 AI 데이터센터향 수주는 비수기인 1월에도 예상 밖의 강한 재고 비축 모멘텀이 관찰되고 있음. 상위 CSP 업체들의 안정적인 주문을 기반으로 Foxconn, Quanta, Wistron 등 주요 ODM들은 설연휴 이전 출하를 맞추기 위해 공격적인 부품 조달에 나서고 있는 것으로 파악됨. MLCC 역시 고급 제품군 수요는 견조한 반면 소비자용 MLCC 주문은 약세를 보이며 뚜렷한 양극화 흐름이 감지되고 있음. 표준 제품은 주문이 제한적인 반면 고전압 초소형 MLCC에 대한 수요는 과열 양상을 보이고 있으며, 이는 MLCC에 국한된 현상이 아니라 전기전자 부품 전반에 걸쳐 1Q26 수급을 대변하는 흐름으로 이어질 가능성이 높음. 따라서 국내 부품 업종 접근에 있어서는 바스켓 매수 전략보다는 서버 포트폴리오 비중이 높은 업체들에 대한 선별적 매수 전략을 지속 권고
보고서 링크: https://abit.ly/l3rfl7g
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
2/25 (수)
07:00 HP
15:00 Unimicron
17:00 AGEO
2/26 (목)
07:00 Nvidia
07:00 Synopsys
21:30 Baidu
2/27 (금)
06:30 Dell
3/3 (화)
07:00 MongoDB
22:00 Best Buy
3/4 (수)
09:30 ASMPT(E)
23:00 ASM
3/5 (목)
07:00 Broadcom
3/6 (금)
06:45 Marvell
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
2/25 (수)
07:00 HP
15:00 Unimicron
17:00 AGEO
2/26 (목)
07:00 Nvidia
07:00 Synopsys
21:30 Baidu
2/27 (금)
06:30 Dell
3/3 (화)
07:00 MongoDB
22:00 Best Buy
3/4 (수)
09:30 ASMPT(E)
23:00 ASM
3/5 (목)
07:00 Broadcom
3/6 (금)
06:45 Marvell
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 전기전자 조현지]
티엘비 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 724억원 (컨센서스 724억원)
- 영업이익 84억원 (컨센서스 80억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260224900416
티엘비 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 724억원 (컨센서스 724억원)
- 영업이익 84억원 (컨센서스 80억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260224900416
[DB증권 전기전자 조현지]
심텍 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,933억원 (컨센서스 3,805억원)
- 영업이익 110억원 (컨센서스 142억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260224900634
심텍 4Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,933억원 (컨센서스 3,805억원)
- 영업이익 110억원 (컨센서스 142억원)
공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260224900634
(코스닥)심텍 - 연결재무제표기준영업실적등에대한전망(공정공시)
https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260224900655
2026-02-24
https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260224900655
2026-02-24
[DB증권 전기전자 조현지]
심텍(222800): 지켜볼 변수가 많다
- 심텍의 4Q25 매출액은 3,934억원(+29.8%YoY, +5.5%QoQ), 영업이익은 110억원(흑전YoY, -11.0%QoQ)을 기록
- 매출액 성장에도 영업이익은 가이던스의 하단(133억원)과 시장 컨센서스(142억원)를 하회
- 1) 텐팅 매출액이 전분기 높은 기저가 이어진 영향과 2) 원재료가격 상승(분기중 금스팟가 12%, 구리스팟가 22% 상승)의 영향(매출원가율 91%, 도표 11~12 참고)
- 다만 GDDR는 시장 지배력 견조해 연중 QoQ 매출액 성장했다는 점 고무적
- 영업외단에는 신주발행 초과금(1,400억원) 영향으로 당기순손실 1,213억원 기록
- 2024년 3월 발행한 CB+BW 1,200억원 중 97%가 보통주로 전환 완료됨
- 1Q26E 영업이익은 121억원(흑전YoY, +10.2%QoQ)으로 전망
- 서버 모듈PCB와 MSAP 전반의 매출액 성장 예상
- 한편 심텍은 1H26E 영업이익 가이던스를 501억원(±50억원)으로 제시. 기존 DB추정치(512억원)과 시장 컨센서스(521억원)에 부합하는 수준
- 심텍의 가동률은 2025년 분기마다 계단식 상승해 완연한 흑자기조에 진입한 만큼 1Q26E부터는 수주 증가에 비례하는 영업레버리지 효과 기대 가능
- 심텍그래픽스 역시 4Q25 영업이익 BEP 달성. 다만 제품믹스 악화의 주 요인인 BOC 등 텐팅 비중을 줄일 수 있을지가 수익성 개선의 핵심 변수
- 밸류에이션 시점 12M Fwd로 변경하며 목표주가 65,000원으로 상향함
- 심텍은 영업이익 2025 126억원→2026E 1,306억원으로 가파른 증가 전망
- SoCAMM은 기판업체 가운데 입지가 가장 앞서는 것으로 판단하며 2Q26E 이후 점진 대량양산 체제 진입이 예상되어 연매출 YoY 10배 이상 성장 전망됨(2025년 약 100억원)
- 실적 개선과 신제품 모멘텀 있지만 지켜봐야 할 변수가 남아있다는 점에서 Trading Buy 관점에서 접근 유효
보고서 링크: https://abit.ly/izldcj6
심텍(222800): 지켜볼 변수가 많다
- 심텍의 4Q25 매출액은 3,934억원(+29.8%YoY, +5.5%QoQ), 영업이익은 110억원(흑전YoY, -11.0%QoQ)을 기록
- 매출액 성장에도 영업이익은 가이던스의 하단(133억원)과 시장 컨센서스(142억원)를 하회
- 1) 텐팅 매출액이 전분기 높은 기저가 이어진 영향과 2) 원재료가격 상승(분기중 금스팟가 12%, 구리스팟가 22% 상승)의 영향(매출원가율 91%, 도표 11~12 참고)
- 다만 GDDR는 시장 지배력 견조해 연중 QoQ 매출액 성장했다는 점 고무적
- 영업외단에는 신주발행 초과금(1,400억원) 영향으로 당기순손실 1,213억원 기록
- 2024년 3월 발행한 CB+BW 1,200억원 중 97%가 보통주로 전환 완료됨
- 1Q26E 영업이익은 121억원(흑전YoY, +10.2%QoQ)으로 전망
- 서버 모듈PCB와 MSAP 전반의 매출액 성장 예상
- 한편 심텍은 1H26E 영업이익 가이던스를 501억원(±50억원)으로 제시. 기존 DB추정치(512억원)과 시장 컨센서스(521억원)에 부합하는 수준
- 심텍의 가동률은 2025년 분기마다 계단식 상승해 완연한 흑자기조에 진입한 만큼 1Q26E부터는 수주 증가에 비례하는 영업레버리지 효과 기대 가능
- 심텍그래픽스 역시 4Q25 영업이익 BEP 달성. 다만 제품믹스 악화의 주 요인인 BOC 등 텐팅 비중을 줄일 수 있을지가 수익성 개선의 핵심 변수
- 밸류에이션 시점 12M Fwd로 변경하며 목표주가 65,000원으로 상향함
- 심텍은 영업이익 2025 126억원→2026E 1,306억원으로 가파른 증가 전망
- SoCAMM은 기판업체 가운데 입지가 가장 앞서는 것으로 판단하며 2Q26E 이후 점진 대량양산 체제 진입이 예상되어 연매출 YoY 10배 이상 성장 전망됨(2025년 약 100억원)
- 실적 개선과 신제품 모멘텀 있지만 지켜봐야 할 변수가 남아있다는 점에서 Trading Buy 관점에서 접근 유효
보고서 링크: https://abit.ly/izldcj6