Forwarded from АКРА
Риск-премии высокодоходных облигаций (ВДО) и широкого рынка облигаций (Middle Market Investable) после 21 сентября увеличились вдвое: с 700 б.п. на 20 сентября до максимального уровня 1 400 б.п. 27 сентября и с 460 б.п. до 1 036 б.п. соответственно. Такие данные приводятся в исследовании АКРА "Сможет ли долговой рынок еще раз быстро восстановиться?".
В нем отмечается, что значения индексов вернулись к апрельским уровням: так, с февраля по март G-спреды (разность между эффективной доходностью к погашению/оферте выпуска и эффективной доходностью к погашению выпуска государственного долга) ВДО увеличились на 2 560 б.п. (с 400 б.п. в феврале до почти 3 000 б.п. в марте), а индекс широкого рынка облигаций продемонстрировал рост на 1 050 б.п. (с 250 до 1 300 б.п.).
Более существенный рост G-спредов облигаций высокодоходного сегмента обусловлен более высокими рисками дефицита ликвидности для таких эмитентов, а также их меньшей устойчивостью к шоковым событиям в экономике по сравнению с компаниями из высоких рейтинговых категорий.
Помимо общего увеличения G-спредов АКРА отмечает рост риск-премий за каждую ступень кредитного рейтинга. До 21 сентября каждая ступень рейтинга в среднем соответствовала снижению риск-премии на 62 б.п., после 21 сентября - на 85 б.п. Наибольшие изменения наблюдаются по бумагам эмитентов с низкими уровнями кредитных рейтингов.
Так, после 21 сентября 2022 года значения G-спредов по облигациям в рейтинговой категории "AAA-AA" в среднем увеличились на 46,8 б.п. (+44%) по сравнению с риск-премиями в начале сентября, в категории "А" - на 105,7 б.п. (+35%), в категории "ВВВ" - на 170,6 б.п. (+30%), а в категории "ВВ-В" - на 335,8 б.п. (+46%).
Основная переоценка риск-премий произошла на коротком и среднем отрезках кривой доходности во всех рейтинговых категориях, кроме "BB-B", где переоценка также затронула длинный отрезок. По мнению АКРА, текущая динамика риск-премий может свидетельствовать о значительных сложностях доступа на облигационный рынок для эмитентов низких рейтинговых категорий, что может повысить риски рефинансирования на горизонте полугода.
АКРА отмечает, что инвесторы ожидают стабилизации рыночной ситуации в долгосрочной перспективе для эмитентов высоких рейтинговых категорий, тогда как по облигациям эмитентов, имеющих низкие рейтинговые уровни, сужения спредов в долгосрочном периоде не прогнозируется.
@интерфакс
#АКРА #облигации #рейтинги #прогноз
В нем отмечается, что значения индексов вернулись к апрельским уровням: так, с февраля по март G-спреды (разность между эффективной доходностью к погашению/оферте выпуска и эффективной доходностью к погашению выпуска государственного долга) ВДО увеличились на 2 560 б.п. (с 400 б.п. в феврале до почти 3 000 б.п. в марте), а индекс широкого рынка облигаций продемонстрировал рост на 1 050 б.п. (с 250 до 1 300 б.п.).
Более существенный рост G-спредов облигаций высокодоходного сегмента обусловлен более высокими рисками дефицита ликвидности для таких эмитентов, а также их меньшей устойчивостью к шоковым событиям в экономике по сравнению с компаниями из высоких рейтинговых категорий.
Помимо общего увеличения G-спредов АКРА отмечает рост риск-премий за каждую ступень кредитного рейтинга. До 21 сентября каждая ступень рейтинга в среднем соответствовала снижению риск-премии на 62 б.п., после 21 сентября - на 85 б.п. Наибольшие изменения наблюдаются по бумагам эмитентов с низкими уровнями кредитных рейтингов.
Так, после 21 сентября 2022 года значения G-спредов по облигациям в рейтинговой категории "AAA-AA" в среднем увеличились на 46,8 б.п. (+44%) по сравнению с риск-премиями в начале сентября, в категории "А" - на 105,7 б.п. (+35%), в категории "ВВВ" - на 170,6 б.п. (+30%), а в категории "ВВ-В" - на 335,8 б.п. (+46%).
Основная переоценка риск-премий произошла на коротком и среднем отрезках кривой доходности во всех рейтинговых категориях, кроме "BB-B", где переоценка также затронула длинный отрезок. По мнению АКРА, текущая динамика риск-премий может свидетельствовать о значительных сложностях доступа на облигационный рынок для эмитентов низких рейтинговых категорий, что может повысить риски рефинансирования на горизонте полугода.
АКРА отмечает, что инвесторы ожидают стабилизации рыночной ситуации в долгосрочной перспективе для эмитентов высоких рейтинговых категорий, тогда как по облигациям эмитентов, имеющих низкие рейтинговые уровни, сужения спредов в долгосрочном периоде не прогнозируется.
@интерфакс
#АКРА #облигации #рейтинги #прогноз