Смертельный Уханьский коронавирус — который до сих пор заражал сотни, убивал десятки, приводил к ограничениям на поездки для десятков миллионов китайцев и распространялся по всему миру-привел мировое сообщество здравоохранения в состояние повышенной готовности. Время вспышки не могло быть хуже: она началась как раз перед Лунным Новым годом и, без сомнения, сильно ударит по рынкам и туристической индустрии Азии. Болезнь не связана никакими национальными границами. В то время как власти борются с лечением больных, сдерживанием распространения вируса и подготовкой к следующему глобальному заражению, #Bloomberg_Opinion будет продолжать следить за ситуацией и осмысливать новые события.

Добрый день из недр Стейплз-центра в Лос-Анджелесе, где бы вы ни находились.

Сегодня над городом висит мрачный туман. Коби Брайант, один из величайших баскетболистов всех времен и икона в этом городе, погиб в воскресенье в катастрофе вертолета.

Товарищи по команде, друзья, родственники и журналисты расскажут о Кобе в ближайшие дни. Он был самым популярным представителем Лейкерс в моей жизни и самым любимым спортсменом в Лос-Анджелесе в этом столетии.

При всех его недостатках и предполагаемых неосторожностях, как игрок он принес одну характеристику, которая имела наибольшее значение: он заботился. Никто никогда не сомневался, как сильно он старается или как сильно хочет победить. Будет представлено множество историй о его преданности своему ремеслу и одержимости совершенством. 

Тот факт, что он так часто терпел неудачи, делало его еще более привлекательным. Его высокомерие, упрямство и бравада сделали его самым лучшим игроком, которого я когда-либо видел. Они также сделали его Человеком.

Для многих моих друзей не было более вдохновляющего спортсмена. Какой печальный день для этого города, для любителей баскетбола и для его семьи.  -- Лукас #Шоу

Достиг ли Netflix пика?

Компания Netflix сообщила о замедлении ежегодного прироста подписчиков на прошлой неделе, впервые с тех пор, как Netflix отделила свой потоковый сервис от своего бизнеса DVD. После недели сидений с цифрами, это большой провал.

Все отчеты о доходах Netflix были сосредоточены на разных точках данных, чтобы сделать разные выводы. Оптимисты отмечают, что Netflix добавил 8,8 млн клиентов, превзойдя собственные прогнозы и оценки Уолл-Стрит. 

Пессимисты отмечают, что к концу года Netflix добавила всего 550 000 клиентов в США и Канаде. Они также укажут, что прогноз Netflix на первый квартал 2020 года (7 миллионов) значительно ниже, чем в 2019 году (9,6 миллиона).

Эти данные рисуют запутанную картину, которая отразилась в реакции инвестора на прибыль. Акции поднялись на вторичном рынке, пошли вниз на следующий день, а затем пошли вверх, как только Comcast сообщил об очередном падении подписчиков. (То, что плохо для платного ТВ, считается хорошим для Netflix.)

Но если вы сделаете шаг назад и подумаете о Netflix в целом, вот фундаментальный вопрос: как вы думаете, Netflix сможет расти с той же скоростью, что и раньше, или его рост замедлится? Другими словами, достиг ли Netflix пика?

Давайте посмотрим на платные дополнения по годам:

2013 год: 11,1 млн.

2014: 13,0 млн.

2015: 16,4 миллиона

2016: 18,3 млн

2017: 21,6 млн

2018: 28,6 миллиона

2019: 27,8 млн

Netflix считает, что это был отличный год. Он вырос почти на 28 миллионов клиентов в 2019 году, что является вторым значением по величине за всю историю. Он получил больше номинаций на Оскар, чем любая киностудия. Он получил второе место по количеству номинаций на премию "Эмми" среди всех студий. 

Но инвесторы собираются судить Netflix по прошлым результатам, и компания установила для себя высокую планку. Netflix уже имеет более 60 миллионов клиентов на родине, и теперь сталкивается с большей конкуренцией, чем когда-либо прежде. В 2019 году он добавил менее 3 миллионов клиентов в США, что является худшим показателем с тех пор, как он отделил потоковую передачу от своего DVD-бизнеса.

Netflix признал это. Он объяснил вялый рост и слабый прогноз несколькими факторами, одним из которых была конкуренция со стороны новых сервисов, а именно Disney+. Это первый раз, когда Netflix признал, что конкуренция может замедлить рост, как отметил Питер Кафка.

Единственный способ соответствовать или превзойти эти цифры, за исключением крупного приобретения или продвижения в рекламе, которые, по словам Netflix, не произойдут, - это рост за рубежом.

Netflix уже имеет почти 100 миллионов клиентов, но имеет гораздо больше возможностей для роста. Европа - это его спасительная благодать прямо сейчас. Netflix добавила 13,4 миллиона клиентов в EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) в прошлом году, довольно ошеломляющее число.

"Грэмми" - это катастрофа.

В этом году премия "Грэмми" должна была стать праздником для следующего поколения поп-звезд: певицы-жанровика, чернокожего рэпера-гея и 18-летней сенсации. После многих лет выдвижения кандидатур слишком многих мужчин и недостатка цветных людей, Академия звукозаписи хотела доказать, что она может измениться.

Нет. Встряска на вершине академии, которая раздает самые большие награды в музыке, принесла новые обвинения в сексизме и домогательствах - и напомнила всем, что большая часть индустрии звукозаписи по-прежнему управляется пожилыми белыми мужчинами.

Музыкальная индустрия давно ждет своего #MeToo момента. В то время как заявления о сексуальных домогательствах вынудили телевизионных магнатов и кинопродюсеров уйти в отставку, индустрия звукозаписи была относительно невредима.

Деобра Дуган должна была стать агентом перемен. Академия звукозаписи создала целевую группу по разнообразию и инклюзивности, которая потратила полтора года на то, чтобы решить, как улучшить организацию. В декабре был опубликован доклад, в котором рекомендовали изменения, в том числе голосование по ранжированию и реформирование системы выборов в Совет попечителей.

Но как сказал Джеймс Болдуин газете "Нью-Йорк Таймс" в 1977 году, люди лучше будут плакать, чем изменяться.

Лучшая подборка каналов на большинство жизненных случаев!

@GoGoLifeMan - Не хватает мотивации начать жить как Человек? Тогда вам сюда!

@fingramotavideo - Хотите начать правильно распоряжаться деньгами и стать богатым? Научиться инвестировать? Тогда вам сюда!

@investspecul - Не знаете в какую акцию вложить кровно заработанные, как составить портфель из акций, с чего начинать вашу работу на фондовых рынках? Вам сюда!

@bloomberg4you - Bloomberg - новостное, экономическое агентство №1 в мире! Вам нужны экономические и другие мировые события, мнение экспертов и профессионалов в мировой экономике и политике на русском языке? Вам сюда!

По вопросу добавления в подборку: @OlegVasill

Внезапно появилось новое сильное давление на республиканцев Сената, чтобы они вызвали свидетелей в процессе импичмента Дональда Трампа. В ошеломляющем докладе Джона Болтона, советника по национальной безопасности, которого Трамп уволил в сентябре, говорится, что президент сказал ему в августе, что он хочет продолжать замораживать помощь Украине, пока правительство там не изучит политических соперников. https://bloom.bg/36vEucO

- Тетя Ким Чен Ына появилась на публике впервые с тех пор, как ее мужа казнили шесть лет назад. https://bloom.bg/3aMqU84

И тайский бат превратился из самой высокоэффективной валюты Азии в 2019 году в самую слабую в январе. https://bloom.bg/38IotBL

Рынки становятся вирусными

Январь еще не закончился, а уже 2020 год столкнул инвесторов с двумя черными лебедями. Во — первых, произошло кратковременное обострение конфликта между США и Ираном, который быстро пошел на спад-хотя было бы неразумно ставить слишком много на то, что так будет продолжаться бесконечно. А теперь в Китае началась эпидемия коронавируса, которая в течение недели распространилась из Уханя и запечатлелась в сознании всего мира, в то время как большая часть Китая остановилась, когда обычно праздновали Лунный Новый год.

Черные Лебеди

Как и большинство читателей, я забочусь об этом больше как человек, а не как инвестиционный комментатор. Перспектива смертельной эпидемии ужасна. Но при беспристрастном рассмотрении эти инциденты имеют следующие общие черты:

Фактический ущерб (в финансовом или человеческом выражении) все еще минимален в более широком масштабе вещей, хотя число погибших от вируса продолжает расти, как и число подтвержденных случаев. Связанные с этим риски поистине ужасны — Третья мировая война или глобальная пандемия. Вероятность того, что эти риски действительно произойдут, практически невозможно определить. Ущерб, который был бы связан с реалистичным худшим сценарием или даже кошмарным сценарием, действительно невозможно измерить количественно.

По всем этим причинам активизация военных действий между США и Ираном, а теперь и коронавирус, являются рисками, которые делают жизнь очень трудной для распределителей активов. Существует определенный риск, и вероятность этого риска сейчас выше, чем когда-либо. Но мы не знаем точно, насколько он выше, и как соответствующим образом корректировать активы.

Таким образом, в настоящее время инвесторам имеет смысл вести себя так, как это предполагает теория “случайного блуждания”, и корректировать цены с учетом каждой новой информации, что на данном этапе, вероятно, означает некоторое снижение риска. На практике это вряд ли произойдет. Скорее всего, если в ближайшие несколько дней нас не осчастливят исключительно хорошими новостями, мы столкнемся с классической инвестиционной паникой. Уровень тревоги, а не фактическая информация, будет диктовать реакцию рынка, а это означает, что рынок будет управляться психологией толпы. Нобелевский лауреат профессор Роберт Шиллер теперь рекомендует, лучший способ понять влияние вируса на рынки - это эпидемиология. Поскольку коронавирус становится эпидемией в физическом мире, мы должны ожидать, что страх перед коронавирусом станет эпидемией в финансовом мире.

Предыдущие эпидемии: ТОРС и Эбола

Как мы можем измерить психологию толпы? Одна хорошая старомодная мера, которая хорошо работает, - это обложка журнала. Питер Этуотер из Financial Insyghts любезно предоставил иллюстрации того, что экономист назвал пик паники в течение последних двух наиболее похожих тревог по поводу эпидемий.

Эпидемия атипичной пневмонии 2003 года больше всего похожа на то, что мы сейчас имеем с коронавирусом. Нынешняя ситуация не так серьезна, как атипичная пневмония, но атипичная пневмония могла легко распространиться дальше, и эта эпидемия могла быть еще хуже. Этуотер показывает, что момент пика интереса прессы и минимума для гонконгского индекса Hang Seng наступил, когда SARS сделал обложку журнала The Economist.👇

Другая очевидная параллель - это страх американцев перед вспышкой Эболы в Западной Африке в 2014 году. Как я показал на прошлой неделе, два падения индекса S&P 500 во второй половине этого года в точности совпали с пиками беспокойства по поводу Эболы, выявленными поисковыми системами Google Trends. И опять же, экономист был там с Эболой на обложке в тот момент, когда паника достигла своего апогея: 👇

Новости в эти выходные были очень тревожными, и коронавирус уже начинает доминировать в заголовках. Он стал эпидемией быстрее, чем атипичная пневмония, и уже нашел свой путь в такие страны, как Австралия, Канада, США и Франция. Таким образом, я подозреваю, что он очень скоро пройдет тест на обложку журнала. И мы все должны надеяться, что обложки журналов еще раз отметят дно. Лихорадка Эбола вызвала распродажу почти на 10%. При условии, что эта эпидемия может быть также взята под контроль до того, как она вспыхнет в западном мире, есть вероятность, что она создаст возможность для покупки в ближайшее время.👇

Самая последняя эпидемия: MERS

Каковы вероятныеMERS долгосрочные последствия? Для более тесной параллели, чтобы использовать в качестве базового случая, команда по валютным операциям в NatWest Markets предлагает южнокорейскую вспышку коронавируса MERS (ближневосточный респираторный синдром) в 2015 году как наиболее похожую. Вот как распространилась эта болезнь, и как она повлияла на корейский вон:👇

Вспышка болезни начала выходить из-под контроля через три недели, причем последняя смерть наступила чуть более месяца спустя. Это привело к снижению процентной ставки Банком Кореи, чего в противном случае могло бы и не произойти, и, как мы видим, укреплению доллара по отношению к корейской воне — хотя во многом это было связано с общей силой доллара в то время. Теперь посмотрите на распространение последнего коронавируса до сих пор, на этот раз замещающего оффшорную китайскую валюту:👇

Пока что распространение болезни выглядит примерно так же, как и реакция рынков. Но есть несколько важных оговорок. Во-первых, китайский юань был в процессе укрепления по отношению к доллару, как часть торговой разрядки с США, которая развернулась на прошлой неделе, во многом благодаря вирусу. Если он ослабнет намного дальше отсюда, как это произошло во время MERS, он должен будет вернуться через уровень 7 юаней за доллар. Таким образом, это может дестабилизировать самые важные и сложные торговые отношения в мире в трудное время.

Во-вторых, это происходит в Лунный Новый год. Путешествия, связанные с отпуском, затрудняют сдерживание вируса, а также оказывают большое влияние на экономическую активность. Кроме того, поскольку китайские власти сейчас решили продлить отпуск в рамках борьбы с вирусом, это окажет влияние на остальную мировую экономику. Экономика Китая просто имеет гораздо большее значение для мира, чем во время атипичной пневмонии в 2003 году или чем экономика Южной Кореи во время MERS. Таким образом, если есть базовый случай, то он заключается в том, что китайские экономические показатели получают заметный удар, и что его валюта снова заметно обесценивается.

Каков наихудший сценарий? Я понятия не имею, как количественно оценить риск того, что эта эпидемия превысит число погибших от ТОРС, составляющее около 800 человек. Пандемия гриппа 1918 года унесла жизни 50 миллионов человек и затронула пятую часть населения мира. Нет смысла исходить из предположения, что впереди нас ждет катастрофа такого масштаба. Но это проблема черного лебедя; даже не ясно, каким именно может быть ”реалистичный худший случай".

В то же время, если вы не эпидемиолог с вескими основаниями полагать, что вы можете предсказать ход этой эпидемии лучше, чем остальные из нас, вы, вероятно, не должны делать никаких корректировок, кроме настройки моделей, чтобы предположить более слабую китайскую валюту и более медленный китайский рост. Неудобно не делать больше, но просто нет достаточно хорошей информации, чтобы помочь управлять рисками или распределять активы.

Индекс Bloomberg Barclays Corporate HY не мог не отразить упавшие цены на нефть WTI. Доходности по мусорным облигациям растут