В 1634 году Джон Мильтон писал: "Был ли я обманут, или же соболиное облако в ту ночь выдало свою серебряную подкладку?" Стихотворение называлось "Комус: Маска, подаренная в замке Ладлоу". Темное облако опустилось на мир в виде безликого врага, вируса без лечения и вакцины. Коронавирус возник в Китае и распространился, как лесной пожар, по всему земному шару, превратившись в глобальную пандемию.

Вспышка началась либо в конце 2019 года, либо в начале 2020 года. Скорее всего, он пришел с "мокрых рынков" в самой густонаселенной стране мира. Африканская чума свиней убила миллионы свиней в Китае в 2019 году и вызвала рост потребления других форм животных белков. Многие ученые считают, что вирус произошел от летучей мыши или другого животного и мутировал в очень заразного невидимого жука. Число инфекций и, к сожалению, смертей продолжает расти, причем Италия опережает Китай с самым высоким числом смертельных случаев. Этот вирус сейчас находится в США, разрушая и угрожая жизни и вызывая беспрецедентные разрушения для американской и глобальной финансовых систем. Это страшное время, и мы все должны искать эту серебряную подкладку в нынешнем темном облаке.

Понадобятся годы, чтобы выбраться из финансового бардака, созданного коронавирусом, как только наука устранит угрозу. Между тем, одним из позитивных аспектов могло бы стать создание новой жизни в то время, когда все большее число людей гибнет от самой страшной пандемии с 1918 года.

Грядущий бэби-бум?

Беби-бум в США начался в 1946 году и продолжался до 1964 года. Рост рождаемости произошел в конце Второй мировой войны, когда солдаты возвращались с поля боя обратно в объятия своих близких. Многие люди откладывали рождение детей из-за Великой депрессии и войны. После этого правительство, пользуясь льготами для ветеранов, разрешило людям позволить себе жилье в пригородах, что привело к созданию семей за пределами городов.
Политика правительства США сыграла значительную роль в детском буме 1946-1964 годов, и это может повториться в 2020 году. Называют ли они это "паузой" или "укрытием на месте" или любым другим эвфемизмом, это все равно, мы были заперты в наших домах с нашими семьями. Первоначально это тридцатидневная блокировка, но она может и, вероятно, продлится намного дольше для многих. Страх и неуверенность заставляют людей искать утешения. Для многих пар, делящих все свое время каждый день, сочетание тревоги и скуки неизменно приводит к деятельности, которая снимает напряжение жизни, по крайней мере на некоторое время. Нынешняя обстановка может привести к большому количеству секса.

Сейчас середина марта 2020 года; я предполагаю, что к Новому году 2020 года рождаемость начнет ускоряться. Чем дольше будет продолжаться эта изоляция, тем больше детей мы будем приветствовать в мире в ближайшие месяцы, а возможно, и годы. Дети короны - это серебряная подкладка в очень темном облаке, висящем над миром в эти дни.

По мере того как рынки тают, многие из нас изо всех сил пытаются перестроить свои гнезда. Коронавирус прекратится, но он изменит мир и инвестиционный ландшафт. Медвежий рынок акций, скорее всего, продолжится. Мы должны искать компании, которые будут выживать и процветать в новой инвестиционной реальности.

Надвигается закат и падение нефтяной империи Персидского залива
Ценовые войны могут иметь мало отношения к неизбежному краху богатства. Для большей части мира нефтяное богатство - это проклятие. Обладая достаточными запасами углеводородов, такие страны, как Нигерия, Ангола, Казахстан, Мексика и Венесуэла, растрачивали эти преимущества впустую.

Только в Персидском заливе нефть была благословением для национального строительства. Открытие нефти в середине 20-го века превратило анархический, отчаянно бедный регион в одно из самых богатых мест на планете. Катар, Кувейт и Объединенные Арабские Эмираты все богаче, чем Швейцария. Даже Саудовская Аравия, Бахрейн и Оман находятся на одном уровне с Японией или Великобританией.

Трансформация была настолько полной, что легко поверить, что богатство происходит от какого-то вечного закона природы. Но это не совсем так. Нынешняя ценовая война на нефтяных рынках лишь ускорит наступление того момента, когда неустойчивый характер экономики стран Персидского залива столкнется с жестокой расплатой.

Прямо сейчас все шесть монархий присоединяются к России в открытии кранов, чтобы затопить рынок нефти и вытеснить более дорогостоящих производителей. В то время как запланированное увеличение на 2,5 миллиона баррелей в день из Саудовской Аравии является на сегодняшний день самой большой волной в этом цунами, его соседи не сдерживаются. США будут ежедневно добавлять около 200 000 баррелей или больше, по данным консалтинговой компании Rystad Energy, в то время как Кувейт поднимет добычу на 110 000 баррелей. Россия увеличит суточную добычу на 200 тыс. баррелей.

Этот всплеск поставок не связан с геополитикой. Вместо этого, это математический результат снижения цены на нефть. С меньшим количеством долларов, поступающих за каждый баррель сырой нефти, монархии Персидского залива должны качать гораздо больше, чтобы поддерживать что-то похожее на текущие доходы.

В принципе, у нас достаточно огневой мощи, чтобы вести эту войну. Перекачивать баррель нефти из нефтяного месторождения в Мексиканском заливе стоит примерно столько же, сколько покупать бутылку изысканной минеральной воды. Даже в экстремальном сценарии, когда цены на нефть упадут до $10 за баррель и почти вся мировая нефтяная промышленность потеряет деньги, производители стран Персидского залива останутся в плюсе. Проблема, как мы писали на прошлой неделе, в их экономиках, которым нужна гораздо более высокая цена, чтобы сбалансировать свои бюджеты и поддержать валюты, привязанные к доллару.

Центральные банки региона и суверенные фонды благосостояния собрали огромные суммы, чтобы помочь им пережить такой кризис, а также более долгосрочный риск снижения спроса. Однако, столкнувшись с более низкими ценами, эти буферы могут быстро распасться.

Возьмите чистые финансовые активы, принадлежащие правительству Саудовской Аравии — резервы Центрального банка, плюс активы Фонда национального благосостояния, минус государственный долг. Они снизились всего до 0,1% от валового внутреннего продукта с 50% за четыре года до 2018 года, поскольку нефть упала с уровней около $100 за баррель в конце 2014 года. Теперь королевство, скорее всего, станет чистым должником в обозримом будущем, даже если цены снова поднимутся выше $ 80 .

За те же четыре года чистые финансовые активы, принадлежащие шести монархиям Персидского залива, упали примерно на полтриллиона долларов , до примерно 2 триллионов долларов, по данным, исследования, проведенного в прошлом месяце Международным валютным фондом. Даже если пиковый спрос на нефть не ударит до 2040 года, эта оставшаяся сумма может быть исчерпана к 2034 году, согласно фонду. Нефть по $ 20 за баррель будет работать еще быстрее, опустошая казну уже в 2027 году.

При ценах на нефть в диапазоне от $ 50 до $ 55 за баррель международные резервы Саудовской Аравии упадут примерно до пяти месяцев покрытия импорта уже в 2024 году, согласно докладу МВФ в прошлом году. Это должно быть крайне тревожной перспективой, которая приведет королевство в течение нескольких месяцев к немыслимому кризису платежного баланса и отказу от привязки доллара, которая поддерживала глобальную торговлю нефтью в течение целого поколения. Однако цены, которые мы сейчас видим, делают это почти похожим на оптимистический сценарий.

Еще есть время предотвратить это будущее, но оно повлечет за собой серьезные изменения в наших представлениях о заливе и его роли в мировой экономике.

Правительства в регионе ввели порочные бюджетные сокращения после снижения цен в 2014 году, удалив субсидии и добавив налоги с продаж таким образом, что это изнашивает края их всеобщего благосостояния. Если они упадут до еще более низкого уровня, возникнет давление, чтобы добавить дополнительные налоги и уменьшить раздутые гражданские службы. Ни то, ни другое не будет популярно среди граждан, которым никогда не разрешалось демократическое голосование. Щедрые расходы на оборону и безопасность, которые составляют почти треть бюджета Саудовской Аравии, могут сократиться.

Эпоха, когда страны Персидского залива и их суверенные фонды благосостояния были волшебными банкоматами, готовыми платить самые высокие доллары за активы на каждом континенте, может подойти к концу. Возможно, им даже придется превратиться в чистых продавцов. Это затронет институты с казначейского рынка США, где находится Саудовская Аравия держит около $ 183 млрд ценных бумаг; до Softbank Group Corp., которая может найти Эр-Рияд менее щедрым партнером для финансирования Masayoshi Son.

Монархии пережили замечательную волну богатства за последние полвека или около того, но каждая волна в конечном итоге терпит крах. Будущие поколения никогда больше не увидят того богатства, которым пользуются нынешние подданные. Возможно, залив все же не был избавлен от нефтяного проклятия. Этот момент был только отсрочен.

Стимул

Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси обнародовала законопроект о расходах в размере 2,5 трлн долларов, поскольку она пытается взять под контроль переговоры по второму пакету стимулов после того, как Сенат вчера не смог согласовать меры. План Пелоси включает в себя меры по поддержке домовладельцев и арендаторов и предусматривает прощение кредитов на сумму 10 000 долларов для студентов-заемщиков. У Палаты представителей нет никаких планов голосовать по этим мерам, которые рассматриваются как список требований демократов для включения в сенатский законопроект. Президент США Дональд Трамп, выступая вчера на пресс-конференции, заявил, что он стремится вернуть США к работе как можно скорее, поскольку его администрация все больше беспокоится об экономическом ущербе, причиненном вирусом. 

PMI

В уже опубликованных сегодня индексах менеджеров по закупкам есть явные признаки такого ущерба. Показатель активности в секторе услуг Японии сократился до 32,7, что является рекордно низким показателем. В Европе аналогичный показатель для Франции упал до 29, а индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности снизился до 42,9. В немецких данных также наблюдались признаки резкого спада, в то время как сводные данные по еврозоне показали, что она, возможно, приближается к самому крупному экономическому кризису в своей истории. Мартовские показатели обрабатывающей промышленности, услуг и сводного индекса PMI для экономики США также, как ожидается, продемонстрируют резкое сокращение, когда данные будут опубликованы в 9:45 утра по восточному времени

Ралли фондовых рынков

Глобальные инвесторы в акции реагируют на беспрецедентные стимулы со стороны Федеральной резервной системы и, возможно, пытаются опередить хорошие новости о борьбе с коронавирусом и фискальными пакетами сегодня. Фьючерсы S&P 500 достигли верхней границы своего торгового диапазона после азиатской сессии, на которой региональный бенчмарк вырос на 4,9%. В Европе индекс Stoxx 600 был на 5% выше в 5:50 утра, причем каждый сектор промышленности набирал обороты, что привело к огромному скачку запасов энергии. Доходность 10-летнего казначейства составила 0,812% , и золото выросло.

Нефть дорожает

Снова и снова возможность разрядки между Америкой и ОПЕК, похоже, очень сильно обсуждается сегодня после того, как министр энергетики США Дэн Бруйетт заявил, что возможность совместного нефтяного альянса США и Саудовской Аравии является одной из рассматриваемых идей. Это, в сочетании с широкими мерами, объявленными для поддержки экономики Федеральной резервной системой, помогает поднять цены на нефть на второй день, а баррель West Texas Intermediate с поставкой в мае торгуется на уровне $ 25 . Есть также растущие признаки того, что некоторые производители не имеют огневой мощи, необходимой для полного участия в ценовой войне, возможно, это означает, что ожидаемый поток сырой нефти на рынок может быть ниже, чем опасались. 

И наконец, вот что интересует Джо сегодня утром

Люди, я с сожалением сообщаю вам, что популярный и приятный мем прямо сейчас содержит неточное представление о денежно-кредитной политике. Это слишком плохо, потому что одна из немногих приятных вещей в мире - это "ха-ха деньги из принтера идут бррррр" мем с ФРС печатающей кучу денег, чтобы спасти экономику. Есть разные варианты этого, но в моей любимой версии есть поклонник австрийской экономики с бантиками, извергающий догму, в то время как ФРС смеется им в лицо, печатая наличные деньги. В этом есть большое зерно истины! Мы можем спасти экономику, создав много наличных денег. Денежные средства должны направляться домохозяйствам для удовлетворения основных бюджетных потребностей, в то время как люди остаются внутри. Наличные деньги должны пойти на предприятия, чтобы они могли позволить себе закрыться на несколько месяцев и держать людей на зарплате, чтобы был производственный потенциал, который можно будет снова включить, когда кризис общественного здравоохранения исчезнет.

Но вот в чем проблема: ФРС не может заставить принтер денег работать так, как нам сейчас нужно. По крайней мере, в рамках существующей правовой структуры. Потому что, хотя он может создавать резервы одним ударом ключа, он делает это, покупая активы у частного сектора. Так что если ФРС, скажем, покупает казначейские облигации на 1 миллиард долларов, то да, некоторые субъекты частного сектора получают резервы на 1 миллиард долларов. Но они передали ФРС казначейские облигации на сумму 1 миллиард долларов. И таким образом, позиция чистого богатства контрагента не изменилась. Все эти графики баланса ФРС, которые вы всегда видите, - это активы, которые ФРС отобрала у частных держателей, оставив их общую балансовую позицию примерно одинаковой. Даже вчерашние исторические акции были чуть более агрессивными версиями того же принципа. Вы можете получить наличные деньги от ФРС, но вы должны продать ФРС что-то или заложить какой-то актив в качестве залога. К сожалению, мем ничего из этого не улавливает. Я сожалею, что должен наградить этот мем 3 Pinocchios за то, что он не полностью характеризует операции денежно-кредитной политики.

Вероятно, ФРС может сделать гораздо больше, и, честно говоря, усилия по поддержке частного или муниципального кредита действительно помогают получить реальные наличные деньги в руки людей. Но если мы действительно хотим, чтобы принтер денег пошел брррр (что нам и нужно!) при нашей существующей системе конгресс должен действовать. Только Конгресс действительно имеет в настоящее время возможность просто положить наличные деньги в карманы людей, в чем так отчаянно нуждаются многие люди.

Мировые лидеры приступают к активным действиям. Каждый день приносит новую (виртуальную) встречу. Европейские лидеры будут общаться в четверг в режиме видеоконференции, в тот же день, что и G-20.

Суть послания заключается в том, что скоординированные действия здесь направлены на поддержку отдельных лиц, компаний и экономик.

В пределах своих собственных границ некоторые лидеры все еще идут своим собственным путем. Премьер - министр Великобритании Борис Джонсон, отстаивая идею "стадного иммунитета", только сейчас признал необходимость полной изоляции.

Президент Дональд Трамп утверждает, что американская экономика не может бездействовать до тех пор, пока США “не были построены для того, чтобы быть закрытыми”, что ставит его в противоречие с губернаторами штатов. Конгресс все еще спорит о пакете стимулирующих мер.

Но в некоторых уголках мира политика, похоже, отодвигается на задний план, по крайней мере сейчас.

Румынские законодатели закончили более чем месячные споры, чтобы утвердить новое правительство во главе с премьер-министром Людовиком Орбаном, предоставив ему полномочия противостоять вспышке коронавируса.

Бельгия, не имеющая полноценного правительства с декабря 2018 года, увидела, что члены оппозиции вернули временного премьер-министра Софи Вильмес, чтобы справиться с потрясениями от пандемии.

В Южной Африке на встрече по вирусу между президентом Сирилом Рамафосой и лидерами оппозиционных партий было объявлено перемирие в их непрекращающихся боевых действиях.

А в Израиле то, что в настоящее время считается правительством после трех безрезультатных выборов, пытается найти способ, несмотря на отсутствие утвержденного бюджета, увеличить помощь предприятиям и рабочим до 3,8 миллиарда долларов.

Это могут быть краткие моменты единения. Однако, по крайней мере, в некоторых местах более широкая потребность, похоже, превзошла конкуренцию в политике.

Американские законодатели приближаются к соглашению о спасательном пакете в размере $ 61 млрд для авиационной промышленности, который будет включать в себя $25 млрд в виде субсидий на заработную плату для пассажирских авиакомпаний, сообщает #Reuters.
Эта сделка, которая должна была бы получить окончательное одобрение Конгресса, как сообщается, также будет включать в себя гранты в размере $ 4 млрд для грузовых перевозчиков и $3 млрд для подрядчиков, таких как поставщики провизии, чтобы покрыть расходы на заработную плату, а также еще $29 млрд в виде кредитов.
Пакет следует за толчком авиакомпаний и профсоюзов, по вынужденной помощи включала гранты, а не просто кредиты, как в предварительном Республиканском предложении, изложенном в минувшие выходные.
Пока неясно, сможет ли Казначейство США потребовать доли акций в качестве условия оказания помощи.

Президент Трамп сказал, что он оценит в понедельник или вторник, какой курс следует предпринять в отношении действий по коронавирусу.
Развивая свои недавние комментарии о том, что он хочет, чтобы США вернулись к работе, он сказал: "Вы можете уничтожить страну таким образом, закрыв ее."
- Мы открываем эту невероятную страну. Потому что мы должны это сделать. Мне бы очень хотелось, чтобы она открылась к Пасхе."
Чем быстрее мы вернем экономику обратно, тем лучше будет, сказал он во время виртуальной ратуши в эфире Fox News.
"Вы не можете просто закрыть самую большую, самую успешную страну на сегодняшний день", - сказал Трамп.
Говоря о законопроекте, над которым работает Сенат, чтобы смягчить экономический эффект от распространения коронавируса," этот законопроект абсолютно нацелен на малый бизнес и рабочих", - сказал он.

США провели больше испытаний Covid-19 за восемь дней, чем Южная Корея за несколько недель испытаний, сказала доктор Дебора Биркс, координатор целевой группы по реагированию на коронавирус Белого дома.

Администрация работает над тем, чтобы медицинские поставки, такие как средства индивидуальной защиты, "попадали туда, куда им нужно", но также работает над снижением спроса на такие поставки, сказал генерал-хирург Джером Адамс. Один из способов снизить спрос - это новый тест на самотестирование Covid-19, который снизит потребность в средствах индивидуальной защиты, сказал он.

Трамп сказал:" Я бы хотел, чтобы она [экономика] открылась к Пасхе", то есть 12 апреля. "Я думаю, что это абсолютно возможно", - сказал он позже в ходе дискуссии.
"Мы можем делать многое из того, что делаем, находясь в рабочей среде", - сказал он, имея в виду практику социального дистанцирования, мытья рук и частых чисток.
Люди хотят сохранить свой бизнес, сказал Трамп. "Люди хотят, чтобы он был открыт, и именно так была построена наша страна."

Трамп сказал, что несколько минут назад он слышал, что законодатели преуспевают в своих переговорах о пакете помощи.
Мероприятие заканчивается в 2: 01 вечера.

В интервью, транслируемом на канале Fox, президент Трамп сказал, что они не собираются отпускать Boeing из бизнеса, повторив, что налогоплательщики могут получить акционерный капитал или другую компенсацию от компании взамен. Ранее сегодня генеральный директор Boeing заявил, что он откажется от помощи, если для этого потребуется пакет акций

#Boeing (BA) вырос на 21% в сегодняшней торговле, но Fitch Ratings выпустило напоминание о проблемах компании, понизив ее долгосрочный кредитный рейтинг на две ступени, частично из-за влияния коронавируса на рынки и операции компании.
Рейтинг, который был понижен до BBB с A -, остается инвестиционным классом, на две ступени выше статуса "мусорного", но с негативным прогнозом, ссылаясь на риски расширенной пандемии коронавируса, текущие риски, связанные со сроками возврата в эксплуатацию заземленного 737 MAX и ожидаемыми темпами увеличения максимальной доставки после снятия заземления.
Долг Boeing удвоился в 2019 году до $ 27 млрд и продолжит расти в 2020 году, потенциально достигнув пика в $45 млрд, и компания будет нуждаться в доступе к еще большему капиталу в случае длительного воздействия COVID-19, сообщает Fitch.

Поскольку США готовы стать глобальным эпицентром коронавируса, президент Дональд Трамп заявил, что федеральное правительство может в течение нескольких недель снять ограничения, призванные замедлить пандемию. Коллега-республиканец, вице-губернатор Техаса Дэн Патрик, предположил, что уязвимые пожилые граждане могут быть готовы пожертвовать своей жизнью ради блага экономики. В Нью-Йорке, губернатор Эндрю Куомо сказал, что скорость распространения удваивается каждые три дня и что более 25 000 жителей заражены. Куомо сказал, что государству нужно 30 000 аппаратов для вентиляции лёгких; администрация Белого дома отклонила призывы приказать промышленности производить важнейшие медицинские материалы, необходимые американским больницам, как сообщается, по настоянию генеральных директоров и Торговой палаты США. Более 51 000 американцев были инфицированными Covid-19, и более 600 из них мертвы.

Утверждая, что республиканский стимулирующий пакет в размере 2 триллионов долларов принесет пользу корпорациям за счет рабочих и будет управляться без надзора, демократы Палаты представителей в понедельник выступили со своим собственным предложением. Во вторник министр финансов Стивен Мнучин обсудил острые вопросы с лидером сенатского меньшинства Чаком Шумером. Обещание предстоящей сделки подняло акции ввысь.

Во всем мире число случаев заболевания коронавирусом достигло 400 000, а число смертей превысило 17 000. Премьер-министр Индии Нарендра Моди во вторник приказал 1,3-миллиардной нации остаться дома на 21 день.