🖋БТ: Первые проекты региональных бюджетов на 2027–2029 годы показывают, как федеральный курс на финансовую дисциплину начинает менять экономическую политику субъектов Федерации. Причём наиболее заметное сокращение расходов закладывают не традиционно дотационные территории, а крупнейшие промышленные и финансовые центры страны.

⚫️ Особенно показателен Санкт-Петербург. При запланированном дефиците в 103 млрд рублей город сокращает расходы на метро, промышленную политику и благоустройство. В реальном выражении общий объём расходов также снижается. Фактически речь идёт о пересмотре инвестиционных приоритетов: проекты, рассчитанные на долгосрочное развитие городской экономики, уступают место обязательствам, которые необходимо финансировать уже сегодня.

◼️ Аналогичная тенденция просматривается в Самарской области, где расходы сокращаются даже в номинальном выражении. Красноярский край планирует значительный дефицит, рассчитывая покрывать его в том числе остатками средств и казначейскими кредитами. Москва располагает существенно большими финансовыми возможностями, однако и столичный бюджет предусматривает рост расходов ниже инфляции. Различаются масштабы и способы адаптации, но общее направление очевидно: региональные власти ограничивают инвестиционные программы, чтобы сохранить финансирование обязательных расходов.

⚫️ Здесь проявляется важное противоречие федеральной бюджетной политики. Центр сохраняет за собой определение ключевых расходных приоритетов, тогда как значительная часть затрат на инфраструктуру, социальные услуги и поддержку региональной экономики остаётся на местах. При этом возможности субъектов самостоятельно наращивать доходы ограничены, а заимствования обходятся дорого. В результате именно региональные бюджеты становятся одним из основных инструментов приспособления экономики к дефициту ресурсов.

◼️ Для дотационных субъектов ситуация ещё сложнее. Их зависимость от федеральных трансфертов означает, что реальные параметры бюджетов определяются не столько местными планами, сколько решениями Минфина. Поэтому задержка с внесением проектов отражает не просто осторожность региональных властей, а степень их финансовой зависимости от центра.

📌 Главный вывод заключается в том, что бюджетная консолидация постепенно превращается в сокращение возможностей регионального развития. Формально субъекты продолжают выполнять свои обязательства, но всё чаще делают это за счёт инфраструктуры, модернизации и будущих инвестиций. Федеральный центр получает возможность удерживать общие финансовые показатели, тогда как экономические последствия такой политики становятся всё заметнее на региональном уровне.

🖋 В России вся жизнь – игра «башен Кремля». Башни Торчат

Американская сторона на встрече в Осло попытается убедить президента Украины Владимира Зеленского согласиться на территориальные уступки ради соглашения с Россией. Об этом пишет The New York Times.

По информации издания, президент США Дональд Трамп все решительнее намерен «навязать Зеленскому сделку». США хотят объяснить украинскому лидеру, что удерживать территории не стоит. Более того, Украина тоже сможет «заработать», если откажется от возражений против соглашения, пишет NYT. Помощники Трампа называют нынешний момент «переломным» и настаивают, что Зеленский должен доказать готовность договариваться с Россией, «даже если это означает отказ от территории».

«Именно таким будет американское послание Зеленскому во вторник в Осло», — пишет NYT.

20 октября с украинским президентом встретится спецпосланник Трампа Стив Уиткофф. Зять президента США Джаред Кушнер присоединится дистанционно. В обсуждении также примут участие премьер Норвегии Йонас Гар Стере и президент Финляндии Александр Стубб, пишет NYT. Как сообщали Axios и Reuters, после переговоров в Осло Уиткофф намеревается поехать в Москву.

По данным Axios, перед поездкой американские переговорщики представили Трампу обновленный план урегулирования и получили от него инструкции. В Осло также ожидаются представители группы E4, Евросоюза и НАТО.

❗️Башни Торчат специально для Telegram-канала Московская прачечная

Тандем Силуанова и Набиуллиной: геополитика требует жертв

Как пишет «Небрехня», Минфин предложил объединить доходы от зарплат и банковских вкладов при расчёте НДФЛ. Если общая сумма превысит установленный порог, налоговая доначислит обязательства гражданина и потребует доплатить разницу. Государство, похоже, вознамерилось внимательнее следить не только за уровнем заработка россиян, но и за их накоплениями.

Это предложение вполне соответствует общему вектору финансовой политики. Власти ищут новые способы пополнения казны. Причём, чем напряжённее становится ситуация с государственными финансами, тем меньше желания выделять деньги на задачи, которые можно отложить до лучших времён.

В этом контексте показательны и кадровые перестановки в правительстве. Судя по всему, Кремль делает ставку на усиление тандема Силуанова и Набиуллиной. Минфин должен обеспечить поступление денег в бюджет и не допустить лишних расходов, Центробанк — сохранять при этом жёсткие денежно-кредитные условия. Возникают своего рода ножницы: государство собирает больше, а возможности экономики пользоваться деньгами если и не сокращаются, то, во всяком случае, остаются ограниченными.

Для бизнеса это означает дорогие кредиты и сложности с инвестициями, для регионов — более строгий подход к финансированию, для населения — дополнительные налоговые обязательства и давление на уровень жизни.

Однако, судя по всему, в Кремле готовы мириться с подобными последствиями. Создаётся впечатление, что для Владимира Путина сегодня важнее всего обеспечить финансовые возможности для реализации масштабных геополитических планов. В первую очередь речь идёт о продолжении СВО, хотя нельзя исключать и дальнейшего расширения военных задач. В такой ситуации развитие экономики и повышение уровня жизни населения, похоже, отходят на второй план.

Попытки совместить финансовую стабильность с развитием экономики и социальной сферы, похоже, теряют свой вес в текущей повестке. Теперь руководство страны в ручном режиме будет обеспечивать ресурсами всё то, что сочтёт первоочередным. И если для этого придётся ещё сильнее затянуть пояса бизнесу и населению, то это уже не считается чрезмерной платой за достижение глобальных целей.

🖋 БТ: Повышение ипотечных ставок сразу несколькими крупными банками – сигнал куда более серьёзный, чем прибавка в 0,2–0,5 процентного пункта. Банки фактически показывают, что не рассчитывают на быстрое удешевление денег. И пока Центробанк сохраняет жёсткие денежно-кредитные условия, рассчитывать на возвращение массовой доступной ипотеки не приходится.

◼️ Эльвира Набиуллина продолжает бороться с инфляцией, удерживая высокую стоимость кредитования. Но последствия этой политики становятся всё более ощутимыми. Например, для строительной отрасли это означает дальнейшее сокращение спроса и рост финансовых рисков. По отраслевым данным, ввод жилья за январь–август сократился на 14%, а в отдельных федеральных округах падение достигло 20–28%.

⚫️ Застройщики оказываются между дорогим проектным финансированием и сокращением продаж. Когда ипотека становится недоступной, деньги на счетах эскроу накапливаются медленнее, а обслуживание кредитов может обходиться дороже. По отраслевым оценкам, под риском нераспроданности находится около 29% строящихся объектов. При этом цены не снижаются пропорционально падению спроса из-за высокой себестоимости и долговой нагрузки. Проблемы «Самолёта», одного из крупнейших девелоперов, показывают, что финансовое давление испытывают даже крупные участники рынка. Если ситуация затянется, отрасль рискует столкнуться с сокращением строительства, уходом небольших компаний и потерей рабочих мест.

◼️ Но наиболее болезненно происходящее отражается на российских семьях. При ипотечной ставке около 19% кредит на 8 млн рублей сроком на 25 лет означает ежемесячный платёж примерно 128 тысяч рублей. Для большинства семей такие условия фактически закрывают возможность приобрести собственное жильё. И здесь возникает прямое противоречие с демографическими приоритетами государства. Власти призывают россиян создавать семьи и рожать детей, но одновременно сохраняют финансовые условия, при которых молодым людям всё сложнее решить даже базовый жилищный вопрос.

📌 Получается, что Эльвира Сахипзадовна может добиться нужных показателей, даже если цена этого результата для строительной отрасли и населения окажется чрезмерной. И пока не видно, чтобы такая перспектива заставляла руководство Центробанка серьёзно пересматривать свои приоритеты.

🖋 В России вся жизнь – игра «башен Кремля». Башни Торчат

ЕЖ. Главное из заявлений Владимира Путина и спецпосланника Трампа Стива Уиткоффа на переговорах в Санкт-Петербурге.

Владимир Путин:

— Путин поблагодарил Трампа за внимание к проблеме урегулирования на Украине и поинтересовался у Уиткоффа результатами переговоров в Норвегии;

— Путин предложил Уиткоффу обсудить возможность проведения встречи с Трампом в Китае;

— Путин заявил, что ему интересны оценки ситуации вокруг Ирана и Россия готова помочь в разрешении конфликта;

— Путин отметил, что Трамп уделяет особое внимание украинской теме прежде всего по гуманитарным соображениям;

— Путин сказал, что после решения по дизтопливу цены на мировых рынках упали на 5–6%;

— Путин считает, что Россия могла бы поставлять удобрения в больших количествах на американский рынок;

— Путин заявил об интересе к теме восстановления экономического сотрудничества с США.

Стив Уиткофф:

— Есть задел, чтобы прийти к завершению огня в конфликте на Украине, заявил Уиткофф. Переговоры в Осло были продуктивными: есть подвижки;

— Уиткофф привёз в Петербург для Владимира Путина документы, в которых излагаются подходы к проблеме украинского урегулирования;

— Уиткофф от имени Трампа поблагодарил Путина за решение заключить «дизельную сделку».

— Уиткофф поблагодарил Путина за освобождение осужденного в РФ американского гражданина Стивена Хаббарда;

— У РФ и США есть перспективы развития экономических отношений после завершения конфликта, отметил он;

— Уиткофф надеется на возобновление трехсторонних переговоров между Россией, США и Украиной. Он выразил надежду, что Путин рассмотрит такую возможность.

Александр Пономаренко и Александр Скоробогатько, владельцы контрольного пакета аэропорта «Шереметьево», рассматривают продажу принадлежащих аэропорту 75% туроператора «Библио-Глобус».
Вырученные средства планируется направить на выкуп государственной доли аэропорта и доведение частного владения до 100%.

Сделка может стать новым этапом монополизации туристического рынка России, усилить позиции крупнейших игроков и создать предпосылки для роста стоимости турпакетов.

Главный конфликт разворачивается вокруг Юлии Туголуковой, владеющей оставшимися 25% «Библио-Глобуса».
В 2021 году «Шереметьево» приобрело контрольный пакет туроператора за 410 млн рублей. Теперь смена собственника может изменить баланс сил внутри компании и поставить под вопрос положение Туголуковой.

Ее главный козырь - отношения с «Аэрофлотом».
В марте 2023 года авиакомпания заключила с «Библио-Глобусом» трехлетний контракт на перевозку туристов, предусматривавший от 2,6 до 3 млн мест в год.

При этом, по данным участников туристического рынка, туроператор получил доступ к значительной доле международных кресельных ёмкостей на особых некоммерческих условиях, что обеспечило ему серьезное преимущество перед конкурентами.
Такая модель фактически ограничивает возможности других туроператоров конкурировать за места на рейсах «Аэрофлота». В отрасли неоднократно возникали вопросы о последствиях этой схемы для конкуренции, доходов авиакомпании и роли антимонопольного регулирования.

По словам участников рынка, Туголукова стремится противодействовать продаже, поскольку смена собственника ставит под вопрос сохранение прежних условий сотрудничества с «Аэрофлотом».

Перезаключение соглашения становится одним из ключевых факторов борьбы за контроль над туроператором.

На этом фоне звучат и заявления о влиянии Туголуковой на генерального директора «Аэрофлота» Сергея Александровского, а также о его финансовой заинтересованности и заинтересованности отдельных представителей менеджмента авиакомпании в результатах работы туроператора.

В итоге на кону не просто продажа туристического бизнеса. Это борьба за контроль над крупным туроператором, доступ к авиаперевозкам и конкурентные преимущества, которые могут определять расстановку сил на всем туристическом рынке России. 

🔲 Антон Силуанов сообщил депутатам Госдумы, что за последние пять лет реальные доходы россиян выросли более чем на 30%. Заявление прозвучало во время рассмотрения его кандидатуры на должность вице-премьера с сохранением поста министра финансов. Цифра внушительная, особенно с учётом того, что речь идёт о доходах уже за вычетом инфляции. Но главный вопрос заключается не в размере показателя, а в том, насколько он отражает реальное изменение уровня жизни большинства граждан.

🖋 БТ: Цифра впечатляющая, но возникает вопрос: насколько этот статистический успех отражает реальное благосостояние населения? Но мы не откроем Америки, если скажем, что средний рост доходов не означает сопоставимого улучшения положения большинства граждан. Высокие зарплаты в отдельных отраслях, прежде всего испытывающих кадровый дефицит, способны существенно улучшать общую статистику. При этом доходы остальных работников могут расти значительно медленнее. Чтобы оценить реальное положение населения, необходимо смотреть не только на средние показатели, но и на медианные доходы, их распределение по регионам и социальным группам.

⚫️ Не менее важно, что официальная инфляция отражает усреднённую потребительскую корзину. Для семей, у которых значительная часть бюджета уходит на продукты, лекарства и коммунальные услуги, фактическое удорожание жизни может заметно отличаться от общероссийского показателя. А высокая стоимость кредитов дополнительно ограничивает покупательную способность.

◼️ Поэтому главный вопрос к Силуанову не в том, откуда взялись 30%, а в том, кому именно достался этот рост. Без понимания распределения доходов и изменения обязательных расходов красивые макроэкономические показатели мало говорят о реальных возможностях российских семей. Можно демонстрировать уверенный рост благосостояния в отчётах Минфина, но это ещё не означает, что большинству граждан действительно «жить стало лучше, жить стало веселее».

🖋 В России вся жизнь – игра «башен Кремля». Башни Торчат

🖋 БТ: У нас импортозамещение, похоже, окончательно превратилось в особый вид государственного мазохизма. Сначала запрещаем ввозить то, чего сами не производим. Потом героически преодолеваем последствия собственного запрета. И всё это под разговоры о технологическом суверенитете и развитии искусственного интеллекта.

◼️ Особенно умиляет, что чиновники теперь обсуждают, как бы вернуть иностранные комплектующие, без которых наши ЦОДы нормально работать не могут. А раньше об этом подумать было нельзя?

🖋 В России вся жизнь – игра «башен Кремля». Башни Торчат

Как сообщается, число корпоративных банкротств в стране впервые за девять лет начало расти.

В первом полугодии 2026 года банкротами признали 3547 компаний — на 11% больше, чем годом ранее.

Объем требований кредиторов увеличился на 20%, до 1,01 трлн рублей. Около четверти банкротств приходится на торговлю, еще четверть – на строительство.

С учетом числа компаний в каждой отрасли риски банкротства в энергетике в 4,2 раза выше среднего по экономике, в ЖКХ – в 3,2 раза, в строительстве – в 2,1 раза, в добыче полезных ископаемых – вдвое. В образовании и здравоохранении они, напротив, в 13 раз ниже среднего, следует из расчетов по данным Федресурса и Росстата.

Эксперты связывают рост банкротств с высокой долговой нагрузкой и дорогим финансированием: наиболее уязвимы компании с большой долей заемных средств и длинными производственными циклами.

Представители Сбербанка говорят о том, что, по итогам 2026 года, число корпоративных банкротств может увеличиться на 11–12%, высказывая при этом надежду на то, что ситуацию удастся удержать под контролем, если нашей властью будут приняты надлежащие меры поддержки экономики страны.

Вот только найдутся ли в казне деньги для того, чтобы предотвратить новую волну банкротств, которую Кремль как бы предвидит, но вряд ли сможет (захочет) предотвратить.

Как уже отмечалось ранее, объем господдержки малого и среднего бизнеса продолжает стремительно сокращаться. В первом полугодии 2026 года она составила всего 142,3 млрд руб. - на 13,7% меньше, чем годом ранее. Это уже третий год подряд, когда поддержка снижается: в 2024 году за аналогичный период было 269,7 млрд, а в 2023-м - 355,7 млрд. С учетом инфляции падение еще более ощутимо.

При этом количество предприятий, получивших помощь, изменилось незначительно - 65,1 тыс. против 65,3 тыс. год назад. Но «средний чек» упал с 3 до 2,5 млн руб. на получателя. Гранты малому бизнесу сократились на 53% - до 3,1 млрд руб. Если динамика сохранится, этот инструмент поддержки может исчезнуть уже через полтора года.

Причина проста: дефицит бюджета за первое полугодие составил 5,7 трлн руб., и Минфин все время ищет, на чем сэкономить.

Наше правительство  уже предупреждало предпринимателей: не стоит рассчитывать на увеличение господдержки - все деньги уходят на оборонку, то есть на СВО.

На фоне того, как власти урезают помощь, почти 95% предпринимателей сообщали об ухудшении своего положения, 70% отмечали снижение доходов, а около трети рассматривают возможность закрытия бизнеса. Налоговая нагрузка растет третий год подряд - НДС повышен до 22%, снижен порог освобождения для УСН.

Власти заверяют, что больше не будут ужесточать налоговые репрессии. Но бизнес не верит: 27% компаний ожидают нового от т роста поборов в следующем году. И дефицит бюджета, который продолжает расти, дает им все основания для такого пессимизма.

А это значит, что количество банкротств у нас будет неуклонно расти.

Чистая прибыль «Северстали» за девять месяцев 2026 года упала на 61% — до 19,3 млрд руб. Производство при этом выросло на 2%, до 8,24 млн тонн. Мощности загружены полностью. А деньги не приходят.

Выручка просела на 10% — до 488,4 млрд руб., EBITDA провалилась на 28% — до 82,3 млрд, свободный денежный поток ушел в минус на 27,5 млрд. И причина — не в ошибках менеджмента. Российское металлопотребление в 2025 году обвалилось примерно на 14%, а за девять месяцев 2026-го восстановилось лишь на ~1%. Средние цены на сталь за тот же период потеряли еще 6%. Рынок попросту не переваривает тот объем металла, который советская российская металлургия привыкла в него закачивать. Третий квартал дал слабый сигнал — EBITDA выросла на 13% г/г до 40 млрд руб., FCF вышел в плюс на 42,6 млрд за счет высвобождения оборотного капитала и сокращения затрат. Разовый выдох, не разворот: по итогам года компания ждет отрицательный свободный денежный поток и уже отказалась от дивидендов.

«Северсталь» — финансово наиболее устойчивый игрок из большой тройки российских металлургов. Когда именно она первой публикует такой отчет, речь идет не о корпоративной истории — это диагноз внутреннему спросу. Строительный и промышленный секторы, главные потребители стали, не генерируют достаточного платежеспособного заказа. Компания работает на 100% мощностей и зарабатывает втрое меньше прибыли, чем год назад — издержки производства уже не отбиваются рыночной ценой. Следующий шаг для отрасли — либо сокращение загрузки, либо передел ценовой политики внутри рынка. Акционеры «Северстали» уже заплатили за этот выбор отсутствием дивидендов. Вопрос в том, кто заплатит следующим.

@nebrexnya

🖋БТ: Антон Силуанов объяснил, почему Минфин не намерен торопиться с дополнительным налогообложением банков. Оказывается, их прибыль необходима для кредитования экономики. Позицию разделяет и Центробанк. И всё бы ничего, если бы параллельно государство не искало дополнительные бюджетные поступления за счёт повышения налоговой нагрузки на другие отрасли.

⚫️ Аргументы Силуанова нельзя назвать экономически несостоятельными. Банкам действительно необходим капитал, чтобы выдавать кредиты, покрывать риски и соблюдать нормативы устойчивости. Более того, значительная часть банков принадлежит государству, которое получает от них дивиденды. Но тогда возникает закономерный вопрос: почему аналогичная логика не применяется к предприятиям реального сектора? Им прибыль тоже необходима для инвестиций, обновления оборудования, расширения производства и сохранения рабочих мест.

◼️ Особенно показательны финансовые результаты банковского сектора. В 2025 году банки заработали 3,5 трлн рублей чистой прибыли, а прогноз на 2026 год ещё выше. При этом предприятия продолжают сталкиваться с дорогими кредитами, растущими издержками и налоговыми обязательствами. Более того, высокая банковская маржа сама по себе означает, что стоимость заимствований для клиентов снижается медленнее стоимости привлечения денег банками. То есть финансовая система сохраняет значительную прибыльность в условиях, когда её клиенты вынуждены экономить.

⚫️ Здесь обнаруживается главное противоречие нынешней экономической политики. Минфин защищает банковский капитал, чтобы сохранить возможность кредитования экономики, но одновременно увеличивает фискальную нагрузку на тех, кто должен эти кредиты брать и возвращать. Между тем способность банков выдавать займы ещё не означает наличия у предприятий возможности и желания занимать деньги на предлагаемых условиях. Можно сохранить капитал банковской системы, но не сохранить достаточного числа платёжеспособных заёмщиков.

◼️ Для малого и среднего бизнеса это особенно чувствительно. Крупные компании располагают большим набором финансовых инструментов, а небольшие предприятия значительно сильнее зависят от текущей выручки, налоговых условий и доступности оборотного кредитования. Поэтому вопрос о дополнительном налогообложении банков нельзя рассматривать отдельно от общей политики в отношении предпринимательства. Если государство признаёт, что изъятие прибыли ограничивает возможности развития, этот принцип должен учитываться не только применительно к финансовому сектору.

📌 Самое интересное в позиции Силуанова – даже не защита банков, а признание того, что дополнительные налоги способны лишить экономику ресурсов для роста. Это совершенно справедливое замечание. Но почему-то оно прозвучало именно тогда, когда речь зашла о банковской прибыли.

❗️Башни Торчат специально для Telegram-канала Московская прачечная

Шохин против Силуанова: кого в итоге раскулачат?

Коллеги из «Московской Прачечной» обратили внимание на любопытную коллизию. Антон Силуанов получил повышение до вице-премьера на фоне очередного наступления Минфина на сверхдоходы крупного бизнеса. Можно предположить, что Владимир Путин рассчитывает с его помощью пополнить бюджет за счёт наших олигархов. Ведь при совокупном состоянии российских миллиардеров, приближающемся к 60 трлн рублей, безвозмездные поступления от бизнеса в бюджет к середине августа составили менее 400 млрд рублей. Причём далеко не все эти деньги можно считать добровольными пожертвованиями олигархов. Согласитесь, довольно скромно.

Но у олигархов тоже есть кому замолвить словечко перед президентом. Александр Шохин, бессменный глава РСПП, а теперь ещё и бизнес-омбудсмен, уже вступил в противостояние с Минфином.

И ставки в этой схватке вполне материальные. Новый налог на сверхдоходы горнодобывающих компаний должен принести казне 683 млрд рублей за три года. РСПП оценивает потенциальные сборы ещё выше — примерно в 1,1 трлн.

Но самое интересное, что вместо точечного налога на сверхдоходы РСПП предлагает временно повысить налог на прибыль для всех компаний на 0,5–1 процентного пункта. То есть распределить нагрузку на гораздо более широкий круг налогоплательщиков.
Минфин, в свою очередь, отступать не намерен: дополнительные доходы уже заложены в бюджет.

И вот тут возникает главный вопрос: кто кого переиграет — Силуанов или Шохин? Оба имеют выход на Путина, оба располагают серьёзными аппаратными возможностями. Один отвечает за наполнение казны, другой — за интересы крупнейших собственников.

А Владимиру Путину, по большому счёту, вероятно, не так уж важно, кто именно оплатит возможность России продолжать большую геополитическую игру. Главное, чтобы деньги в казне были. И не удивимся, если в какой-то момент президент просто предложит Силуанову и Шохину не морочить ему голову подобными деталями, а найти необходимые средства.

Почему-то нам кажется, что результатом этой эпической битвы всё-таки станет повышение налогов. Но есть нюанс: не исключено, что платить больше придётся не столько олигархам, сколько остальному бизнесу. А через цены — и рядовым гражданам.

Российская экономика тянет груз одной рукой. В III квартале часть отраслей ускорилась, часть просела — из-за выбытия производственных и логистических мощностей. Инфляция замедлилась относительно лета, но октябрьская индексация тарифов ЖКУ уже подтолкнула годовой показатель выше 7%. Дезинфляция существует в отчетах ЦБ, но никак не в реальности.

Бюллетень Департамента анализа и прогнозирования ЦБ РФ «О чем говорят тренды. Октябрь 2026» рисует любопытную картину. Месячный рост цен — 6,5% м/м SAAR, устойчивая инфляция закрепилась на 5–6%. При этом население ждет 14,2% годовой инфляции, а бизнес закладывает в цены 6,4%. Потребление держится не на росте реальных зарплат — на кредите (+6,2% кредитный импульс с начала года) и расходовании сбережений. Ключевая ставка — 14%, доходность 10-летних ОФЗ — около 17%. Деньги дорогие, денежная масса при этом растет на ~13% г/г. Августовская просадка потребления оказалась временной, сентябрь восстановился. Но механика не меняется: занять или потратить накопленное.

Здесь и зарыт главный структурный риск. Бюджет следующего года опирается на налоги с доходов и потребления, то есть на спрос, который сейчас финансируется кредитом, а не заработком. Рынок труда жесткий: безработица низкая, дефицит кадров сохраняется, но найм заморожен — работодатели не расширяются, они удерживают. Когда кредитный импульс начнет гасить обороты под давлением дорогих денег, потребительская база сожмется быстрее, чем бюджетные модели успеют это отразить.

Глобальный фон добавляет немного косвенного давления: доходности гособлигаций развитых стран достигли максимумов более чем за 20 лет.

Сниженная интеграция российского финансового рынка с мировым смягчает прямой удар, но торговые партнеры и мировая инфляция передают импульс исправно. Экономика растет за счет ресурсов, которые не возобновляются автоматически.

@nebrexnya

ЦБ России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. @bankoffo

🖋 БТ: Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 14%, и российская биржа мгновенно отреагировала падением. Рынок рассчитывал на продолжение смягчения денежно-кредитной политики, однако Эльвира Набиуллина решила взять паузу. Более того, ЦБ повысил прогноз инфляции на текущий год с 6–7% до 7,1–7,6%. Фактически регулятор признал, что цены растут быстрее ожиданий, а период дорогих денег затягивается. Для экономики, которая и без того испытывает серьёзное давление, это далеко не обнадёживающий сигнал.

⚫️ Для реального сектора экономики сохранение ставки на уровне 14% означает продолжение финансовых ограничений. Предприятия вынуждены дорого платить за оборотные средства, откладывать модернизацию производства, пересматривать инвестиционные программы. Особенно тяжело приходится компаниям с высокой долговой нагрузкой и отраслям, где развитие невозможно без долгосрочного кредитования. При этом дорогие деньги не только сдерживают спрос, но и увеличивают финансовые издержки бизнеса, часть которых в конечном счёте перекладывается на покупателей.

◼️ И здесь возникает главный парадокс политики Центробанка. Высокая ставка призвана бороться с инфляцией, но значительная часть причин роста цен находится за пределами возможностей регулятора. Удорожание топлива, коммунальных услуг, логистики, дефицит кадров и растущие производственные расходы невозможно устранить одним решением совета директоров ЦБ. Получается, что экономику продолжают охлаждать, хотя инфляция далеко не всегда вызвана её перегревом. И чем дольше сохраняются жёсткие денежно-кредитные условия, тем выше риск, что борьба с ростом цен обернётся торможением производства и инвестиций.

📌 Эльвира Набиуллина вновь продемонстрировала, что для Центробанка снижение инфляции остаётся безусловным приоритетом. Но у этой политики есть цена, которую платят предприятия, инвесторы и в конечном счёте обычные россияне. Фондовый рынок уже отреагировал на решение регулятора. Теперь главный вопрос – сколько ещё российская экономика сможет выдерживать дорогие деньги без серьёзных последствий для производства, занятости и экономического роста.

🖋 В России вся жизнь – игра «башен Кремля». Башни Торчат

Арест Михайлова. Кириенко предъявил счёт Зюганову

📩  Арест лидера коммунистов Коми Олега Михайлова – история не только о судьбе одного оппозиционного политика, но и о границах дозволенного для всей КПРФ. Михайлов был одним из немногих региональных партийных руководителей, кто не ограничивался согласованной политической активностью. Он создал сильное отделение, добивался заметных электоральных результатов и продолжал оспаривать итоги выборов даже тогда, когда партийное руководство, судя по всему, предпочло смириться с поражением. Теперь ему предъявлено обвинение в оправдании терроризма из-за публикации двухлетней давности.

Для Геннадия Зюганова ситуация особенно неприятна. По информации источников в КПРФ, он пытается помочь Михайлову через Вячеслава Володина и руководство администрации президента, но публично партия предпочитает не обострять конфликт. В самой КПРФ происходящее связывают с командой Сергея Кириенко, хотя коллеги предлагают и другую версию – конфликт Михайлова с силовиками и региональными властями давно развивался самостоятельно.

Но мы бы хотели остановиться на трактовке коммунистов. Ведь прошедшие выборы в Госдуму оказались для Сергея Кириенко куда более неудобными и нервными, чем предполагалось. Кампания, которая должна была пройти по заранее согласованному сценарию, начала преподносить неприятные сюрпризы. Неожиданно стало набирать популярность «Яблоко», а коммунисты, похоже, всерьёз поверили в собственный статус главной оппозиционной силы. Причём не только на словах.

КПРФ заметно осмелела в риторике, стала публично защищать кандидатов, снятых с выборов, оспаривать результаты голосования. Но самое неприятное для внутриполитического блока Кремля – коммунисты начали выводить сторонников на улицы, чего уже давно никто не мог себе позволить. И подобное развитие событий могло поставить под вопрос политическое будущее уже самого Сергея Владиленовича, вплоть до его политической опалы.

В любом случае политический эффект ареста выходит далеко за пределы Коми. В конце сентября Путин шутливо предупредил Зюганова, что «хождение налево не всегда приветствуется». Теперь эта шутка звучит совсем иначе. Главный вопрос сейчас в том, сколько региональных коммунистов после этой истории решат, что бороться за голоса избирателей опаснее, чем проигрывать выборы. Для партии, которая и без того балансирует между оппозиционным статусом и необходимостью договариваться с властью, это может оказаться куда более серьёзной потерей, чем один депутатский мандат.

✍️ НЕЗЫГАРЬ пишет:  

КПРФ публично не будет акцентировать внимание на судьбе арестованного экс-депутата Госдумы Олега Михайлова, но по словам источников в КПРФ «Зюганов обращался к Вячеславу Володину с просьбой вмешаться в судьбу Михайлова и будет обращаться по личным каналам к руководству АП».

21 октября в Москве после возвращения из отпуска был задержан первый секретарь Коми регионального отделения КПРФ, экс-депутат Госдумы Олег Михайлов. Задержание проводили сотрудники ФСБ. 22 октября Басманный суд арестовал его до 21 декабря по ч. 2 ст. 205.2 УК РФ («Оправдание терроризма»). Поводом стал пост 2024 года в защиту Бориса Кагарлицкого (признан иноагентом в РФ) и Сергея Удальцова (внесен в перечень террористов и экстремистов в РФ).

Михайлов действительно всегда публично поддерживал Кагарлицкого и Удальцова. По мнению источника, «Михайлов нарушил договоренности отказаться от ревизии результатов выборов в Госдуму и излишне привлекал внимание к результату собственной неудачной кампании». Сам Михайлов за последние годы серьезно ухудшил отношения с местным управлением ФСБ. Сигналом для него должна была стать история участия его помощника в организации теракта. В апреле 2026 года ФСБ сообщила о предотвращении предполагаемого теракта на нефтяном предприятии в Ухте. При силовой операции погибли двое мужчин. Позднее «Известия» сообщили, что одним из них был Владимир Евстигнеев, ранее являвшийся помощником Михайлова.
Михайлов подтвердил прошлую партийную связь, но заявил, что Евстигнеев вышел из КПРФ в 2023 году и после этого их отношения прекратились.
После публикаций представители ЛДПР, «Единой России» и ветеранских организаций потребовали проверить окружение Михайлова.

Олег Михайлов один из самых ярких и самостоятельных региональных лидеров. Сам Михайлов неоднократно говорил, что находит поддержку и сочувствие у Геннадия Зюганова.
При этом, у Михайлова достаточно натянутые отношения с первым заместителем председателя КПРФ Юрием Афониным и аппаратом партии.

В самой КПРФ арест Михайлова открыто называют местью Сергея Кириенко и его команды. Однако, как утверждает источник, Кириенко можно обвинять в чем угодно, но он сам дистанцируется от арестов своих оппонентов. «Это не стиль Кириенко».

Руководство КПРФ неоднократно получало сигналы от администрации президента и силовиков с требованием умерить пыл Михайлова. В Коми политик создал одно из сильнейших региональных отделений партии, что было выгодно ЦК КПРФ и обеспечивало коммунистам высокие рейтинги. «Михайлов сознательно обострял конфликты с властями, совершенно не чувствуя особенностей момента», утверждает московский политолог.

Руководство КПРФ еще в рамках избирательной кампании смирилось с решением АП не пускать Михайлова в Госдуму, но не мешало политику проводить свою избирательную кампанию в Коми.

Несмотря на просьбу спустить все на тормозах, активисты отделения устраивали пикеты и обвиняли местные власти в фальсификации выборов.

Арест Михайлова крайне неприятный для КПРФ и Зюганова. На встрече в Кремле в конце сентября, Владимир Путин шутливо предостерег Зюганова и КПРФ -«хождение налево не всегда приветствуется». Арест Михайлова- демонстративный урок.

Лидеры КПРФ не смогут этому оппонировать - у них просто нет маневра действий. Михайлову предъявлена политическая статья, компромисс по которой невозможен.

Подавляющее большинство считают, что Михайлов повторит судьбу Удальцова. Однако оборотной стороной истории станут дальнейшее нейтрализация активизма партийного актива и размывание электоральных рейтингов коммунистов.

💌 Читайте меньше — понимайте больше!
Подписывайтесь на ПолитПочту

СМИ: Ипотека для IT‑специалистов может завершиться в этом году —

Власти рассматривают возможность завершения программы льготной ипотеки для IT‑специалистов уже в текущем году, сообщают источники РБК.
В Минцифры подтвердили, что вопрос дальнейшего финансирования программы находится в проработке. В ведомстве подчёркивают, что решение формируется «в условиях ограниченности бюджетных средств».

Эксперты отмечают, что программа стала одним из ключевых инструментов удержания кадров в IT‑отрасли: льготные ставки позволяли специалистам приобретать жильё на существенно более выгодных условиях по сравнению с рыночными предложениями. При этом в последние месяцы нагрузка на бюджет по субсидированию ставок заметно выросла на фоне общей динамики ключевой ставки и увеличения числа выданных кредитов.

Дальнейшая судьба программы остаётся предметом межведомственных обсуждений. Детали возможных альтернатив для поддержки IT‑кадров пока не раскрываются.

Финансовый караульный в ТГ | в МАХ

В Центробанке и борделе оценки в целом совпадают.

Просто между сексом и денежно-кредитными условиями не так много отличий. А если все - умеренно жестко, то и какая в *опу разница?

📩 Корреспонденция недели

НЕЗЫГАРЬ
📩 Российские политологи после ареста в конце сентября Александра Кынева резко снизили свое медийное присутствие
✍️ С выводом коллег согласны — политологи в России действительно вымирают как динозавры. История повторяется: российская политология трансформируется в советологию и кремлелогию эмиграции......

Сибиряк
📩 Россия. Тренды недели
Договор дороже принципов
✍️ Коллеги не исключают, что сработало, наконец, давнее предположение, что Ватикан готов выступить посредником и где-то даже гарантом, по отдельным, конечно, параметрам в треке «мирного украинского урегулирования»...

Честно - и точка
📩 Больницы будущего — для москвичей, подорожник — для регионов: как чиновники поделили нас на сорта
✍️ Коллеги обратили внимание на простую и понятную логику нашей элиты: полноценные люди, достойные качественной медицины, живут только в Москве. И финансирование строительства 29 объектов здравоохранения в 2027–2029 годах, по словам Собянина, составит 3,8 трлн рублей... Все, кто остался за пределами МКАДа — видимо, граждане третьего сорта...

Ламповый Преемник
📩 За контроль над российской беспилотной отраслью намечается настоящая аппаратная бойня
✍️ Согласно предположению коллег, главный конфликт интересов вокруг беспилотных госзаказов развернется между группами Белоусова — Никитина и Чемезова — Мантурова...

ПолитПочта
📩 Финансовые ножницы Силуанова и Набиуллиной. Как не задушить экономику
✍️ Самое неприятное здесь – долгосрочные последствия. Когда главным достижением финансовой политики окажется не рост благосостояния россиян, а умение государства всё эффективнее распределять то, что они уже заработали...

Фабрика русской мысли
📩 Крупнейшая сеть алкомаркетов «Красное & Белое» начала готовиться к ударам беспилотников по складам
✍️ Как отмечается, ранее поставщикам алкоголя предлагали соглашение, освобождающее алкосеть от ответственности за товары, повреждённые атаками дронов или работой ПВО. Теперь выбор фактически сводится к решению чаще возить небольшие партии...

Зона особого внимания
📩 Что скрыто за верхушкой айсберга тотального инфраструктурного распада
✍️ Хорошо подмечено: полная капитуляция кремлевской номенклатуры перед нарастающим каскадом эпидемий обнажает абсолютную беззащитность простых россиян, запертых в провинции без лекарств, квалифицированных ветеринаров и элементарной защиты от мора...

Мадам Секретарь
📩 У нынешнего конфликта Трампа с Европой есть ещё один геополитический слой, который обычно остаётся в тени
✍️ Согласимся: если европейцы действительно создадут серьёзную армию, восстановят промышленную базу и сократят технологическое отставание, то рядом с США появится центр силы сопоставимого экономического масштаба. Для Вашингтона это уже почти катастрофический сценарий...

Политика Онлайн
📩 Зачем Трампу понадобилось вызволение Хаббарда
✍️ Мы также допускаем, что Белый дом постарается превратить гуманитарный успех в аргумент за продолжение диалога с Москвой. Но увидят ли американцы за красивым эпизодом «предвыборного» освобождения Хаббарда хоть какую-то «добавленную стоимость» — тот ещё вопрос...

Винтажный модерн
📩 Что означают кредиты на зарплаты водителям коммунального транспорта
✍️ Возможно, слово «катастрофа» в данном случае слишком категоричное, но то, что генерация убытка идёт по принципу «день простоять да ночь продержаться», — звучит хоть и беспощадно, но абсолютно точно...

Пятилетка
📩 Экономика на грани банкротства: бизнесу выставили счёт за СВО
✍️ Число корпоративных банкротств растёт, господдержка сокращается, кредиты остаются дорогими, а налоговая нагрузка увеличивается — похоже, государство готово поддерживать экономику ровно до тех пор, пока на это не приходится тратить деньги из бюджета...

Башни Торчат
📩 Что означает для экономики сохранение ставки на уровне 14%
✍️ Действительно, Набиуллина вновь продемонстрировала, что для Центробанка снижение инфляции остаётся безусловным приоритетом. Но у этой политики есть цена, которую платят предприятия, инвесторы и в конечном счёте обычные россияне...

💌 Читайте меньше — понимайте больше!
Подписывайтесь на ПолитПочту