Подумал, будет правильнее привести ММВБ и Bovespa к единому знаменателю: 💵. Все равно ММВБ лучше. Вообще нынешний президент Бразилии быстро теряет популярность. Одним он кажется фашистом. Другим очень не нравится крайне непопулярная пенсионная реформа, которую он продвигает и на которую и рассчитан весь рост Bovespa в этом году (на +36% по опросу). Вот только шансов эту реформу материализовать с каждым днём все меньше. Забавно, что рынку нравится именно то, что так сильно не нравится населению. Вспоминается наша собственная пенсионная реформа.
#акциием #бразилия #bovespa

В работе находятся три текста: 1. длинно и занудно про #демография; 2. немного короче - про пенсионную систему вообще; 3. Заключительная, третья часть про #disruption. После Индии, с ее Aadhaar, и Китая, с его social credit system, светло и оптимистично про Россию с её 5G. С чего начать?

Про #disruption в Индии
Про #disruption в Китае

#disruption #мнение #доллар #usd #индия #IT #china #китай #блокчейн #blockchain #крипто
Facebook по-видимому действительно может откусить кусок рынка трансграничных переводов у 💵. По гиперссылке https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/254 Вы увидите статью, где говорится, что аудитория Facebook уже около 2,3 миллиарда человек. Глядя на успех китайского WeChat - 900 миллионов пользователей используют WeChat для ежедневных платежей с годовым оборотом в 10 триллионов долларов 💵 , фактически подменяя кэш в 🇨🇳- начинаешь верить, что у Facebook может и получиться. Разница в том, что если в Китае партнёрство WeChat и государства приводит к синергии, то в США 🇺🇸 государство и Facebook - враги. Выше я Вам рассказал про вторую в мире по тиражам книгу после Библии - Маленькую Красную 📖 малоизвестного у нас автора: Мао. В 🇨🇳 придумали на ее основе Маленькое Красное Приложение, с помощью которого человек может дополнительно повысить свой балл в 🇨🇳 «кредитной социальной системе», о которой подробно писалось в соответствующем #disruption . Видимо в 🇨🇳 вообще любят красненькое: оказывается, там есть традиция «красных конвертов ✉️». Именно эту традицию использовали WeChat для заманивания денег подписчиков в свою социальную сеть. Для запуска криптовалюты в сети нужно пройти три шага: 1. Убедить народ завести реальные 💰 в систему 2. Сделать оплату внутри системы максимально удобной 3. Мягко не позволять подписчикам «окэшиваться» и выводить деньги 💰 из виртуального мира в реальный. В 2014 WeChat с помощью традиции «красных ✉️» убедил кучу народа завести в соц сеть 🕸 свой кэш. Традиция заключается в дарении денег своим родственникам и друзьям в конвертах. WeChat принадлежит компании Tencent, но и Alibaba и Baidu тоже предложили свои аналоги, просто видимо Tencent сейчас лидирует: его доля рынка выросла в два раза с момента запуска ✉️ в 2014.
В отличие от WeChat, которому пришлось все согласовывать с правительством, Facebook собирается использовать блокчейн (blockchain), который избавляет от необходимости посредников при платежах (например не нужно открывать корсчет в заграничном банке для проведения трансграничных платежей), соответственно не нужно получать банковскую лицензию и подчиняться регулятору. Постепенно Facebook станет вводить все больше платных услуг типа оплаты ЖКХ и подписчику будет все меньше резона выводить 💰 из «казино».
Первыми пользователями наверное станут «трудовые мигранты» - сейчас им очень дорого и сложно переводить 💰 домой, особенно в Украину например ?
Но если серьёзно, то Facebook уже объявил о своих ближайших планах: они предложат переводы платежей на основе stablecoin ; начнут с WhatsApp; и начнут они это все с 🇮🇳 Индии. Потому что Индия 🇮🇳- номер один в мире по такого рода переводам, а WhatsApp - самое популярное в Индии 🇮🇳 приложение.
Подобно тому, как WeChat завоевал долю рынка в Китае, Facebook попытается завоевать долю рынка в Индии. В случае успеха, они выберут следующую развивающуюся страну, где есть острая необходимость в репатриации денег. А чтобы выйти на рынок развитых стран Facebook отроет для расчётов Instagram и Facebook Messenger. Поскольку скандалы с утечками данных через все ту же Cambridge Analytica подкосили бизнес модель Facebook, ей пришлось менять стратегию. Цукерберг сказал, что вместо отрытого доступа, общения и обмена информацией компания сосредоточится на более ограниченном формате более мелких и закрытых групп. Единственный способ для Facebook зарабатывать - это предложить миру свою криптовалюту. Учитывая масштаб деятельности Facebook , такая валюта - это угроза 💵 в мировых расчётах.

#геополитика #сша #китай #израиль

21 марта Майк Помпео заявляет в интервью: «если Израиль 🇮🇱 не сократит свои связи с Китаем 🇨🇳, то 🇺🇸 могут ограничить обмен разведданными с 🇮🇱. А сегодня Трамп, ожидается, подпишет признание суверенитета 🇮🇱 над Голанскими высотами. То есть разведданные понадобятся Израилю, как никогда, как раз в момент, когда их ограничат? Последовательная политика...

JPMorgan понизил рекомендацию по 🇷🇺 до нейтральной по MSCI EM. Ссылаются на геополитический риск и риск разочарования в консенсусом прогнозе по отчётностям. Считают, что текущая оценка доли 🇷🇺 в MSCI , базируется на цене на нефть выше рынка: 75 💵 за баррель.
#акциирф #акциием

Я не согласен с оптимизмом инвесторов по поводу объявленного на прошлой неделе увеличения дивидендных выплат компанией МТС. Я вижу тут очередной негатив: из компании выкачивают 💰. Перед МТС стоит три вызова:
1. Самый главный вызов - это 5G. Вещь очень дорогая, но жизненно необходимая. Без неё по-моему можно закрывать контору. Лишних денег точно нет.
2. Появился четвёртый сотовый 📱 оператор с административным ресурсом - Ростелеком/Tele2. Конкуренция растёт. Лишних денег точно нет.
3. Акционер Евтушенков - кандидат на попадание под санкции (смотри новости от 08 августа 2018). Акционер, который и без санкций попадает под домашний арест. Акционер, который продаёт МТС Банк 🏦 сотовому оператору МТС по оценке дороже Сбербанка, хотя банк и так контролировался. А денег лишних точно нет.
#акциирф #мнение

ОФЗ 24019 даёт премию над сопоставимой ОФЗ с фиксированным купоном: при среднем значении Ruonia за полгода в 7,43%, следующий купон будет 7,73%. Есть льгота по НДФЛ.

С ОФЗ 29011 примерно та же тема

Две мысли 💭 в голове:
1. Если на рынке были шорты в трежериз - их больше нет: всех вынесло на ✋ стоп лосс. А без шортов на рынке - поддержки при движении вниз мало. Значит стоит пошортить трежериз.
2. Люди слишком негативны на рост в 🇪🇺. Конечно там все плохо. Но - это давно не новость. Я устал читать через день очередное понижение прогноза по росту ВВП Германии от очередного ifo. И про остальных уже все понял. Думаю - плохие новости в ценах. Особенно после публикации результатов опроса BofA, согласно которым, в январе самый популярный трейд был - укупиться ЕМ, а в феврале,чуть ли не впервые в истории, самый популярный трейд - шорт европейские акции. Если все уже шорт - следуя логике, процитированной в пункте 1 про трежериз: поддержа на рынке есть, шорты будут крыть по мере падения. Значит возможно стоит продавать и американские акции, и европейские, и любые, до каких руки дотянутся, но наверное европейские - в меньшей степени. И разница в ставках между 💵 и 💶 не поможет первому: 💶 может и подорожать (вместе с золотом).
#мнение #gold #золото #акциисша #трежериз #идеи #UST #доллар #usd #euro #экономикаевропа #bearmarket

#disruption в России

#5G #disruption #history

Часть 1.
Немного истории.

Недавно я уволился с одной работы, но не сразу заступил на другую. В перерыве я читал (чего и Вам желаю). Когда перед тобой штук 5 мониторов, да айфон - довольно сложно держать фокус на чем-то. Внимание становится рассеянным и читать серьезную книгу становиться очень трудно. Это недостаток нашего "просвещенного" века. Цивилизация не делает нас счастливыми (ну разве что стоматология). Я использовал месяц с максимальной пользой. Например, вспомнил фильм "АССА". Там герой Говорухина читает книгу про Павла 1. Я специально купил эту книгу издания 1986, чтобы тешить себя надеждой, что Говорухин читал именно такое издание. Это книга Эйдельмана "Грань веков".
Это опус про экономику/финансы, а не про историю. Я просто хочу поделиться с Вами некоторыми фактами, о которых не знал сам, и которые помогут Вам понять, что некоторые вещи не столь очевидны, как представляются на первый взгляд. Например мы пытаемся судить о других странах, возлагаем на них надежды порой, при этом совершенно не знаем собственной страны. А теперь я процитирую начало книги:
"В полночь с 31 на 1 января чаще всего мирно почивали; чиновникам, отдыхавшим с 24 декабря по 7 января, император Павел оставил начало рождественских праздников, 24-26 декабря (когда и провожали уходящий год), а далее - только воскресные и "табельные" дни: особо торжественной встречи нового столетия ни в 1800-м, ни в 1801-м не происходило (в отличие от 1901-го и - угадываем - 2001-го!). Объясняется, на наш взгляд, это прежде всего тем, что в то время не придавали значения "мелким делениям" - минуте, секунде: у большинства людей, ложившихся с темнотой, поднимавшихся с рассветом, ни стенных, ни каких других часов не было и в помине. В тех же домах, что жили по часам, знали только свое время: в самом деле, как сверить, согласовать стрелки, маятник в столице, на Волге, в Сибири, на Камчатке - не по радио же?.. Одновременность была в ту пору растянутой; то, что происходило сей час на другом краю планеты, плохо воспринималось как синхронное, и, скажем, накануне рождения Пушкина "Московские ведомости" от 25 мая 1799 года печатали столичные известия от 19 мая, из Италии - апрельские, из Нового Йорка - мартовские, о предполагаемых же совместных действиях Буонапарте с Типу-султаном сообщалось еще в течение многих недель после гибели знаменитого индийского правителя в сражении с англичанами...
...Что же касается сравнительно недавних времен - 100,200 лет назад, тут мы, наоборот, чаще представляем прошлое более "современным", чем это было на самом деле: ведь 1800 год от нас всего в 7-8 поколениях! И тем важнее в сравнительно недавнем прошлом вдруг заметить нечто особенно неожиданное, непривычное".

Теперь перенесемся в сегодняшний день.

Часть 2.
#5G в России.

В России пытаются подготовиться к запуску 5-го поколения мобильных технологий - 5G. Госпрограмма "Цифровая экономика" предполагает, что сеть 5G должна быть запущена в конце следующего года в пяти приоритетных секторах экономики, а коммерческое использование 5G должно начаться в 2021.
Для того, чтобы развивать сети 5G необходимо освободить частоты, занимаемые сейчас ФАПСИ. МТС, Мегафон и Билайн лоббируют идею создания консорциума, который бы занялся регуляторными и частотными проблемами. Большая тройка также рассматривает вариант тактического объединения усилий с Ростелекомом для проведения переговоров с правительством по поводу высвобождения частот. Создание единого координатора, выступающего от лица всей индустрии, обеспечит равный доступ к частотам и позволит компаниям независимо строить свои сети 5G.
Ростелеком, являющийся основным акционером четвертого по величине мобильного оператора в стране Tele2, имеет свою собственную точку зрения на перспективы развития 5G в России. Он предлагает создать единого оператора, в котором у всех 4-х компаний будет равная доля, и именно эта компания будет владеть частотами, и будет строить общенациональную сеть 5G, используемую всеми четырьмя компаниями.

Такая схема позволила бы Ростелекому улучшить свои позиции на рынке мобильной связи, где Tele2 заметно отстает от "большой тройки". Одновременно такая схема уравняет всех трех операторов независимо от их возможностей по инвестированию, денежных потоков, а также подверженности возможным западным санкциям. В любом случае, все ждут решения от Министерства связи и это решение скоро ожидается. ФСБ также проявила интерес к развитию 5G. В конце января она предложила предоставить криптографические решения и СИМ-карты для новой сети, а в долгосрочной перспективе помочь с импортозамещением телекоммуникационного оборудования. Последние 5 лет ФСБ активно лоббирует уменьшение использования импортного оборудования в чувствительных для экономики областях типа телекомов. Министерство промышленности и торговли совместно с корпорацией Ростех объявили, что будут совместно разрабатывать программу локализации производства 5G. По оценке министерства, российские разработчики в состоянии и имеют необходимые мощности для производства существенной части импортируемого для 5G оборудования.
МТС и Ericsson 26 февраля подписали дорожную карту по развитию 5G в РФ на 2019-2022 года. Дорожная карта прописывает шаги, необходимые для запуска первых сегментов 5G в рамках пилотных зон в первых год. Далее карта предусматривает эволюцию нынешнего протокола LTE в LTE Advanced Pro, а также дальнейшее развитие и внедрение решений на базе технологий 5G.
Еще в декабре 2015 МТС и Ericsson подписали соглашение о кооперации, в рамках которого были достигнуты все поставленные тогда цели. С успехом были проведены тесты 5G на сети МТС. Теперь все готово для запуска 5G в сети МТС при первой же возможности после получения доступа к частотам. В этом году будут запущены коммерческие сети Gigabit LTE с пиковой скоростью передачи данных около 1Gb в секунду. Абоненты МТС будут в числе первых, кто сможет получить доступ к 5G. В 2020 году 5G будет доступен в пилотных регионах, а в 2021-2022 появятся первые зоны для машин без водителей.

Часть 3.
5G в мире.

"Ожидается, что 5G будет влиять на целые отдельные экономики и популяции так же, как, в свое время, влияли первые автомобили или появление электричества," -примерно так высказался глава Qualcomm. А что еще он мог сказать: он как раз точно необъективен. В 1960-х годах мои дедушки и бабушки были уверены, что я буду летать на работу на Луну или на Марс. Все были помешаны на космосе. Солнечная система, казалось, сжалась. С 1969 по 1972 год американцы побывали на луне 6 раз.
Теперь мы можем сказать, что они зазаря выкинули огромные деньги, которые можно было с пользой потратить на ту же борьбу с раком например. Совсем недавно Китай высадил луноход на Луну... впервые за 37 лет человечество послало экспедицию туда. Или взять хоть искусственный интеллект - нейросети. Их придумали или во время второй мировой, или сразу после. К 1970-м года ожидания от них зашкаливали настолько, что инвесторы вбухали кучу денег в нейросети и все эти деньги пропали, что сделало словосочетание "искусственный интеллект" ругательным на целых 20 лет, до конца 1990-х, когда наконец появились достаточно мощные компьютеры, позволяющие работать с big data, а нейросети только на big data и могут работать. Наконец весь этот хайп с дот-комами привел к небывалому просту Nasdaq до 2000 и набывалому его падению в 2001 (хотя все ожидания превосходно сбылись и мы все сейчас пользуемся тем, на чем так дико рос рынок 20 лет назад).
В конце февраля Трамп твитнул : "Я хочу развернуть технологию 5G в США как можно скорее. Она несравненно более мощная, быстрая и умная, чем нынешние стандарты. Американские компании должны предпринять больше усилий для ее внедрения или они останутся позади. Нет ни одной причины нам отставать в том, что очевидно определит будущее.. Мы должны быть лидерами во всем, что мы делаем, особенно когда это касается самой потрясающей технологии в мире."
Комментарии излишни.

Однако вместо меня его тираду прокомментировали Deloitte в статье "5G: шанс лидерствовать десятилетие":
"Начиная с 2015 года Китай потратил на беспроводную инфраструктуру на 24 миллиарда долларов больше, чем США, построив 350 000 новых сооружений, в то время как США построили менее 30 000. В обозримом будущем Китайсий пятилетний план предусматривает инвестиции в размере 400 миллиардов долларов в технологии 5G. Следовательно, Китай и другие страны создают 5G- цунами, что делает невозможным соревноваться с ними."
По количеству сооружений 5G как в рассчете на 10 тыс населения, так и на 10 квадратных миль, США на 4-м месте (на первом Япония, на втором Германия/Китай).

Почему я начал с России 200 лет назад?

Я думаю, что есть шанс, что от 5G ждут чуда, которого не случится. Дело не в том, что это плохая технология.
Просто даже интернет, появление которого точно поменяло лицо планеты, не был таким шоком, как самый первый, протянутый по дну Атлантики, телеграфный кабель от Европы в США.
5G в 1000 раз быстрее 4G и быстрее, чем передача по кабелю. Вы сможете, сидя на самом большом в мире стадионе, транслировать с айфона футбольный матч своим друзьям вместе со всем стадионом одновременно. Врачи смогут делать операции удаленно через роботов, а машины станут ездить без водителей.
Но только это поможет не всем странам в одинаковой мере.
Это поможет России.
Не Швейцарии. Не Австрии. Не Англии.
Почему?
Потому что у нас было 11 часовых поясов, а теперь осталось "всего" 9.
Это поможет США, которые по площади ровно в два раза меньше, чем Россия (но им поможет еще меньше, потому что у них гораздо лучше транспортная доступность, нет вечной мерзлоты, нет "минус 60", то есть все относительно "заасфальтировано").
Китаю безусловно поможет и Индии с Бразилией.

Но больше всего в выигрыше будет именно Россия, на мой взгляд.
Это у нас всегда беда: "дураки и дороги".

"11 декабря 1796 г. в Иркутске начались соборный благовест и пушечная пальба в честь нового императора: рано утром примчался правительственный курьер (начиная с Павла он будет именоваться фельдъегерем), котрорый всего за 34 дня преодолел расстояние в 6 тыс. верст от столицы на Неве до губернского города на Ангаре. Больше месяца Иркутск жил под властью умершей Екатерины 2. Камчатка же присягнет только в начале 1797-го."

🧪 29.03 начнётся размещение 3-летней облигации Еврохим под 9,2% в рублях. Это премия в 1,3% к сопоставимой ОФЗ.

Между тем, 06.03 Еврохим разместил 5-летний 💵 евробонд с премией в 3% к сопоставимой трежери.

Поскольку ОФЗ в России является безрисковым аналогом трежери в США 🇺🇸, мне кажется, что стоимость кредитного риска Еврохим в 1,3% в рублях не отражает его справедливой оценки. Или международные рынки капитала глупее, чем наш рублевый?
Вывод: в рублевой зоне все плевали на кредитный риск. Рынком давно уже движет только лишь ликвидность: стоимость и доступность рефинансирования (дисконты по репо, в ломбарде или нет и т.д.)
Потом все удивляются, что Трансаэро дефолтнуло. Или Мечел. Или Московская область с МОИТК... Небось реповались до самого конца?

Рискуя растерять подписчиков, напишу самобичевания пост. Я был неправ в истории с Еврохимом. Объяснение лежит на поверхности, оно очевидно для профессионала. Но вряд ли меня читает 7000 трейдеров по облигациям😅. Особенно неприятно то, что я сам в канале уже писал про quanto CDS. После того поста, помнится, от меня массово народ стал отписываться😂. Так вот, выше Вы видите в таблице, как можно из 5-летней 💵 еврооблигации синтезировать рублевый аналог. При этом 💵 купон в 5,5% превращается в 10,59%. Это высчитывается автоматом через cross currency swap: доллар 💵 против рубля. Но! 10,58% не учитывает quanto CDS. Поэтому в реальной жизни Еврохим займёт под 9,2% например. То есть никто конечно не использует в России quanto CDS. Многие про него не знают. Те, кто знают, работают под санкциями и не могут торговать CDS. Так или иначе, жизнь сама все уравняла по-видимому. Что-то типа фантомной боли - нога ампутирована, но по-прежнему болит. Так и 👉: CDS не виден, а он есть. В этом смысл ☺️

Хотите, чтоб я попробовал на пальцах объяснить про quanto CDS, так, как я сам понимаю его (ибо сам CDS не торгую по-моему с 2011)?