Часть 2. Basis swap.

Базисный своп - это тип свопа, по которому две стороны обмениваются разными плавающими процентными ставками, привязанными к разным бенчмаркам, чтобы нивелировать процентный риск, возникающий от разности ставок по привлечению и по размещению.
Например в США банк может привлекать деньги по ставке, привязанной к трежериз, а выдавать кредиты по ставке, привязанной к Libor. Возникающая разница между ставкой привлечения и ставкой кредитования - спред- это процентный риск, поэтому банк может заключить базисный своп, чтобы этот риск контролировать. Итак, базисный своп - это обмен флоат на флоат, позволяющий конвертировать одну плавающую процентную ставку в другую, то есть обмениваться ликвидностью.
Насколько я понимаю, когда две стороны обмениваются двумя плавающими процентными ставками в одной и той же валюте - они обмениваются только возникающей и постоянно изменяющейся дельтой (разницей) между потоками платежей (выигрывающий получает, а проигрывающий ему платит только разницу, но не само "тело" свопа). Если же по свопу происходит обмен в двух разных валютах - тогда никакого неттинга нет и стороны обмениваются не только процентными платежами, но еще и номиналами по свопу.
Базисный своп используется чаще всего для хеджирования: если компания видит, что у нее есть поток платежей, который она должна платить и поток платежей, который она будет получать, а корреляция между этими двумя потоками низкая, она себя страхует через базисный своп.
Однако, как уже говорилось выше, стоимость свопа включает в себя спред, который зависит еще и от кредитного качества заемщика, поэтому даже базисный своп применяют для спекуляций: например если Вы думаете, что потребительские кредиты начнут массово дефолтиться и спред по таким продуктам (пул потребкредитов) начнет расти, или Вы думаете, что форма кривой доходностей по Libor слишком плоская, или Вы видите, что Fed funds слишком сильно отклонились от цели ФРС.
#своп #swap #basis #ставка #валюта

Чтобы получить свои 100 я должен через месяц заключить зеркальную сделку: Libor останется неизменным , поэтому схлопнется, моспрайм тоже возможно не изменится, поэтому схлопнется, а разница в базисе - в мою пользу. Но поскольку такой своп эквивалентен обмену двумя кредитами (рублёвый на долларовый) я могу через месяц заработать на базисе, но проиграть на обесценении рубля. Поэтому нужно решить : стоит ли хеджировать валютный риск. Если своп длинный - риск возрастает : потерять можно не только на досрочном закрытии свопа зеркальной сделкой , но и на обесценении купонов за счёт девальвации рубля. Валютный риск можно хеджировать на споте, на форварде, фьючерсами и опционами. А можно не хеджировать. Если Вы хотите спекулировать накоротке, то вместо базисного свопа можно просто заключить сделку: покупка 💵 на споте с одновременной продажей 💵 на форварде. Это все равно, что привлечь 💵 на три месяца. Так как расчетная цена форвардного курса - это разница в ставках привлечения и размещения долларов 💵 и рублей на трехмесячный срок.
Итак, если 5-летний базис на рынке торгуется -150/-100, это означает, что я либо буду платить Libor и получать Моспрайм-100; либо получать Libor и платить Моспрайм-150.
Ну теперь все ясно-понятно? 🤣
#swap #своп #ставка #валюта #basis #базис