Jobless claims вышли сегодня самыми низкими за 49 лет. Ну и что? Благосостояние нации зиждется на трёх китах: труд, капитал и земля. Как видим, труд себя исчерпал - резервов нет. Чтобы нанимать людей придётся повышать зарплату, а значит уменьшать маржинальность бизнеса и повышать цены для потребителей. Это и показывает нам «кривая филлипса» , про которую раньше любили говорить в ФРС, а теперь позабыли. Страны с дешевой рабочей силой получат преимущество и увеличат долю рынка за счёт 🇺🇸. Так начинается рецессия.
#рецессия #мнение #рынкисша
#рецессия #мнение #рынкисша
Трагедия, разыгравшаяся с Нотр-Дам, натолкнула меня на неожиданную мысль: ФРС (Федеральная Резервная Система 🇺🇸) тоже не вечна. Некоторые конгрессмены открыто выступают за его упразднение (это не лишено смысла, но маловероятно). Гораздо вероятнее его попадание под зависимость от правительства или президента 🇺🇸. Ещё три месяца назад я бы сказал, что полное упразднение более вероятно, чем «прирученный» Фед. Но на днях Марио Драги, председатель ЕЦБ, позволил себе высказать озабоченность по поводу независимости ФРС. Это событие экстраординарное. Во-первых, это совершенно не принято: обсуждать другой суверенный ЦБ. Во-вторых, таки очевидно, что его (Драги) беспокойство реально серьёзно, коли он посчитал возможным сделать такое беспрецедентное замечание. Придётся и мне поменять свой взгляд. Итак, что мы имеем. В.И. Ленин, полное собрание, том 23, «Кому выгодно?». Трампу нужно оправдать снижение темпов роста до 2% перед выборами? Трамп пытается назначить в Фед резерв своих людей. В 1986 году 4 назначенца Рейгана заставили Пола Волкера (тогдашнего президента ФРС) снизить ставку. А через год от Волкера вовсе избавились. Прецедент вмешательства уже есть. Пауэлл работает до января 2022. Тогда его можно будет заменить на более угодного. Но в теории можно давить на него и уже теперь (что явно происходит). Фед резерв подчиняется только Конгрессу. Он никак не защищён Конституцией, которая про него не упоминает. Конгресс редактировал Акт о ФРС около 20 раз с момента основания ФРС в 1913.
Согласно опросам населения США 🇺🇸 сразу после 2008, ФРС был менее популярен, чем их налоговая. То есть непопулярен совершенно или попросту - ненавистен. Если считать, что в 🇺🇸 демократия идеальная , то у ФРС большие проблемы
#ФРС #мнение #история #FOMC #Fed_rate
Согласно опросам населения США 🇺🇸 сразу после 2008, ФРС был менее популярен, чем их налоговая. То есть непопулярен совершенно или попросту - ненавистен. Если считать, что в 🇺🇸 демократия идеальная , то у ФРС большие проблемы
#ФРС #мнение #история #FOMC #Fed_rate
США 🇺🇸- это примерно 25% мирового ВВП. Или около 20% мирового потребления. При этом доля экспорта в ВВП у них - всего около 13%, из которых половина приходится всего на две страны: 🇲🇽 Мексику и 🇨🇦 Канаду. К чему это я. Для Германии экспорт - это 50% ВВП. Для Китая - около 30% по-моему. И для России 🇷🇺 столько же. Про Саудовскую Аравию тут не станем упоминать, она не так важна. В случае наступления рецессии в 🇺🇸, в которую я упрямо верю, их потребление упадёт. Соответственно упадет и экспорт означенных выше трёх крупных экономик. Которые все пострадают пропорционально доле экспорта в их ВВП.
#мнение #макро #акциием #китай #германия #рецессия #bearmarket
#мнение #макро #акциием #китай #германия #рецессия #bearmarket
Облигации с рейтингом ВВВ (самый низкий из инвестиционных) выросли с 800 млрд 💵 до 2,7Т 💵 в конце 2018. Мусорные выросли с 700 млрд до 1,1Т 💵. Качество ковенант при этом сильно ухудшилось, что важно. Если эмитент теряет инвестиционный рейтинг, ВВВ, то все страховые компании, пенсионные фонды и тд немедленно обязаны продать такие бумаги, чтобы не нарушить свои инвестиционные декларации. Но если раньше банки котировали бумаги и предоставляли ликвидность на вторичном рынке, теперь они не могут этого делать по закону. То есть все побегут из горящего кинотеатра в одну маленькую 🚪. Ликвидности на рынке нет уже сейчас. А что будет при стрессе?
Что будет при стрессе - никто не знает.
Зато можно предсказать, что будет сразу после:
Тотальный запрет на buybacks.
#bearmarket #рецессия #мнение #история #ФРС #акциисша #bubble #snp #рынкисша
Что будет при стрессе - никто не знает.
Зато можно предсказать, что будет сразу после:
Тотальный запрет на buybacks.
#bearmarket #рецессия #мнение #история #ФРС #акциисша #bubble #snp #рынкисша
#gold #золото #серебро #мнение
Получил вопрос:
«Доброго дня! Очень бы хотелось услышать ваши комментарии по Базель-3 и возможному влиянию новых требований на цену золота, особенно с учетом предстоящей рецессии. Спасибо!»
Про золото я писал много и очень подробно, по простой причине: это единственное, что мне сейчас безоговорочно нравится. Оно у меня есть и я до конца года собираюсь увеличивать его долю. Так что мое мнение необъективное , я biased.
Вопрос про золото очень сложный. Разные умные люди имеют диаметрально противоположные взгляды на него : Уоррен Баффет говорит, что люди тратят деньги, чтобы выкопать золото из земли, а затем тратят деньги за его хранение под землёй и в этом нет смысла. Рэй Далио наоборот считает, что во-первых, оно должно быть у каждого обязательно, а во-вторых, чуть ли не 20% портфеля. Кто из них более великий или менее умный - затрудняюсь сказать. Вы знаете, что я неравнодушен к демографии, так как убеждён, что именно она да интенсивность Солнца (😂) имеют решающее значение для курсов валют и ключевых ставок. На разных жизненных этапах, в разном возрасте у людей разные потребности/траты. В молодости у Вас нет денег и Вы рискуете. В 30 у Вас маленькие дети и Вы покупаете дачу. После 40 - пресловутый Порше 😂. В старости путешествуете. Например. Больше всего люди тратят, когда им 40. Меньше всего - в 20 и в 70. Если население молодое, как в Индии - это одно. Если вымирает, как в Японии - это дефляция. Ни президент страны, ни глава ЦБ ничего не смогут изменить. Они могут только работать с тем, что имеют.
Ваш возраст определяет долю акций и облигаций в Вашем портфеле. Он же определяет количество комнат в Вашей квартире. Он же должен (по-моему) определять Ваше отношение к золоту.
Большинство людей считают золото ещё одной валютой, а не товаром. Я не согласен. Я не стану занудно ссылаться на литературу: просто возьмите сами и почитайте, что было с долларом в США во время войны севера и юга, что было в веймарской республике. Что говорил про золото Вольтер. Что сказал Рокфеллер. Эйнштейн. У золота история 5000 лет. (У серебра больше). Про золото высказывались разные умные и глупые люди. Золото при этом живет своей жизнью и по сей день. Золото - это не ещё одна валюта. Золото = деньги. Оно не может вырасти в цене или подешеветь - это все остальное вращается вокруг золота, это оно центр вселенной, некая постоянная в этом «мире бушующем». Читал где-то что приличный мужской костюм лет 100 назад стоил унцию. Он столько и стоит. А одни из первых машин типа Форд стоили например 6 унций. Столько и стоят. И бушель зерна. И все прочее.
Нужно ли Вам золото?
И да и нет.
Если завтра ядерная война - стоит ли выживать при первом ударе? Стоит ли вылезать из бункера через год после удара?
Если у Вас есть золото и оно реально Вам понадобилось - праздновать нечего . Это значит, что Вы будете меньше мучаться, чем те, у кого золота вовсе нет. Только и всего. Ну у детей будет опять же тыл прикрыт. Что конечно немаловажно.
У нормальных людей в мире нет сбережений: ни в России , ни в США. Возможность купить золото есть у избранных. Ну или уж у совсем рухливых, как Ваш покорный 😂. Поэтому каждый раз при очередном кризисе выясняется, что богатые стали ещё богаче, а небогатые стали просто откровенно бедными. У богатых столько разных активов, что золото непременно тоже есть.
Особо обратим внимание на то, чем занимаются ЦБ ( наш впереди планеты всей, но ведь помимо российского золото покупает ещё дюжина). Зато англичане по-моему при Брауне продали кучу золота из запасов по 300 💵 прямо перед началом его роста до 1900 😂. А ведь лучшие бизнес школы в Лондоне.
В 2018 году глобальные ЦБ купили 23 миллиона унций золота. Это на 74% больше, чем в 2017. Больше всех купила 🇷🇺, за ней следует 🇨🇳. Такая массовая скупка золота за один год наблюдается впервые с 1971 года, когда США 🇺🇸 отменили привязку 💵 к золоту. 2018 - второй в истории по объёму покупки.
Получил вопрос:
«Доброго дня! Очень бы хотелось услышать ваши комментарии по Базель-3 и возможному влиянию новых требований на цену золота, особенно с учетом предстоящей рецессии. Спасибо!»
Про золото я писал много и очень подробно, по простой причине: это единственное, что мне сейчас безоговорочно нравится. Оно у меня есть и я до конца года собираюсь увеличивать его долю. Так что мое мнение необъективное , я biased.
Вопрос про золото очень сложный. Разные умные люди имеют диаметрально противоположные взгляды на него : Уоррен Баффет говорит, что люди тратят деньги, чтобы выкопать золото из земли, а затем тратят деньги за его хранение под землёй и в этом нет смысла. Рэй Далио наоборот считает, что во-первых, оно должно быть у каждого обязательно, а во-вторых, чуть ли не 20% портфеля. Кто из них более великий или менее умный - затрудняюсь сказать. Вы знаете, что я неравнодушен к демографии, так как убеждён, что именно она да интенсивность Солнца (😂) имеют решающее значение для курсов валют и ключевых ставок. На разных жизненных этапах, в разном возрасте у людей разные потребности/траты. В молодости у Вас нет денег и Вы рискуете. В 30 у Вас маленькие дети и Вы покупаете дачу. После 40 - пресловутый Порше 😂. В старости путешествуете. Например. Больше всего люди тратят, когда им 40. Меньше всего - в 20 и в 70. Если население молодое, как в Индии - это одно. Если вымирает, как в Японии - это дефляция. Ни президент страны, ни глава ЦБ ничего не смогут изменить. Они могут только работать с тем, что имеют.
Ваш возраст определяет долю акций и облигаций в Вашем портфеле. Он же определяет количество комнат в Вашей квартире. Он же должен (по-моему) определять Ваше отношение к золоту.
Большинство людей считают золото ещё одной валютой, а не товаром. Я не согласен. Я не стану занудно ссылаться на литературу: просто возьмите сами и почитайте, что было с долларом в США во время войны севера и юга, что было в веймарской республике. Что говорил про золото Вольтер. Что сказал Рокфеллер. Эйнштейн. У золота история 5000 лет. (У серебра больше). Про золото высказывались разные умные и глупые люди. Золото при этом живет своей жизнью и по сей день. Золото - это не ещё одна валюта. Золото = деньги. Оно не может вырасти в цене или подешеветь - это все остальное вращается вокруг золота, это оно центр вселенной, некая постоянная в этом «мире бушующем». Читал где-то что приличный мужской костюм лет 100 назад стоил унцию. Он столько и стоит. А одни из первых машин типа Форд стоили например 6 унций. Столько и стоят. И бушель зерна. И все прочее.
Нужно ли Вам золото?
И да и нет.
Если завтра ядерная война - стоит ли выживать при первом ударе? Стоит ли вылезать из бункера через год после удара?
Если у Вас есть золото и оно реально Вам понадобилось - праздновать нечего . Это значит, что Вы будете меньше мучаться, чем те, у кого золота вовсе нет. Только и всего. Ну у детей будет опять же тыл прикрыт. Что конечно немаловажно.
У нормальных людей в мире нет сбережений: ни в России , ни в США. Возможность купить золото есть у избранных. Ну или уж у совсем рухливых, как Ваш покорный 😂. Поэтому каждый раз при очередном кризисе выясняется, что богатые стали ещё богаче, а небогатые стали просто откровенно бедными. У богатых столько разных активов, что золото непременно тоже есть.
Особо обратим внимание на то, чем занимаются ЦБ ( наш впереди планеты всей, но ведь помимо российского золото покупает ещё дюжина). Зато англичане по-моему при Брауне продали кучу золота из запасов по 300 💵 прямо перед началом его роста до 1900 😂. А ведь лучшие бизнес школы в Лондоне.
В 2018 году глобальные ЦБ купили 23 миллиона унций золота. Это на 74% больше, чем в 2017. Больше всех купила 🇷🇺, за ней следует 🇨🇳. Такая массовая скупка золота за один год наблюдается впервые с 1971 года, когда США 🇺🇸 отменили привязку 💵 к золоту. 2018 - второй в истории по объёму покупки.
#торговаявойна #мнение #рынкисша #акциисша #snp
Сегодня утром доходность 10-летней трежери отделяли от 2% всего 8 жалких бп. Более короткие трежери давали меньше 2%. О чем я думаю? О том, что уменьшение ставки ФРС уже в ценах. В ноябре доходность 10-летки была 3,24%, сейчас - 2,11... ход более 1% на фоне 3% - это огромный ход, да ещё и рынок «ёмкий». Если порезание ставки уже в ценах - у ФРС опять нет нормального инструмента смягчения монетарной политики, она и без него уже мягонькая. Следовательно эффективность его ожидаемого следующего шага будет низкой. Buy on rumor, sell the fact.
Никаких налоговых стимулов больше не предвидится - бюджетный дефицит и так растёт.
Ожидаемый рост реального ВВП в 2019 понижен до примерно +1,5% (в конце прошлого года ожидали 3%, в первом квартале было +3,1%, то есть впереди ожидается резкое замедление в США 🇺🇸).
Китай 🇨🇳 сильно тормозит. Недавно вышли данные по промпроизводству - слёзы.
Надежды на нормальный, человеческий Brexit больше нет.
Технический анализ рисует печальную картину для S&P500.
А теперь представим себе, что рынок заложил в цену два понижения ставки Фед резервом, а он возьмёт и не понизит? В самом деле, ведь его баланс попрежнему огромен: 4 трлн долларов. Рынок попрежнему недалеко от своего рекордного максимума. Занятость населения максимальная за 30 лет. ВВП в 1 квартале вырос на 3,1%. Уверенность потребителей максимальная за всю историю. Возможно ФРС захочет поддержать рынок, когда/если он упадёт на 20%, а не теперь, когда этот шаг и так отыгран?
Сегодня утром доходность 10-летней трежери отделяли от 2% всего 8 жалких бп. Более короткие трежери давали меньше 2%. О чем я думаю? О том, что уменьшение ставки ФРС уже в ценах. В ноябре доходность 10-летки была 3,24%, сейчас - 2,11... ход более 1% на фоне 3% - это огромный ход, да ещё и рынок «ёмкий». Если порезание ставки уже в ценах - у ФРС опять нет нормального инструмента смягчения монетарной политики, она и без него уже мягонькая. Следовательно эффективность его ожидаемого следующего шага будет низкой. Buy on rumor, sell the fact.
Никаких налоговых стимулов больше не предвидится - бюджетный дефицит и так растёт.
Ожидаемый рост реального ВВП в 2019 понижен до примерно +1,5% (в конце прошлого года ожидали 3%, в первом квартале было +3,1%, то есть впереди ожидается резкое замедление в США 🇺🇸).
Китай 🇨🇳 сильно тормозит. Недавно вышли данные по промпроизводству - слёзы.
Надежды на нормальный, человеческий Brexit больше нет.
Технический анализ рисует печальную картину для S&P500.
А теперь представим себе, что рынок заложил в цену два понижения ставки Фед резервом, а он возьмёт и не понизит? В самом деле, ведь его баланс попрежнему огромен: 4 трлн долларов. Рынок попрежнему недалеко от своего рекордного максимума. Занятость населения максимальная за 30 лет. ВВП в 1 квартале вырос на 3,1%. Уверенность потребителей максимальная за всю историю. Возможно ФРС захочет поддержать рынок, когда/если он упадёт на 20%, а не теперь, когда этот шаг и так отыгран?