В пятницу вышли слабые payrolls в США 🇺🇸 (число новых «зарплат»). Один месяц - ещё не тренд, однако: в январе было +311 тыс новых рабочих мест. В феврале ожидалось +180 тыс, а вышло всего +20 тысяч. При этом совокупная рабочая сила уменьшилась на 45 тыс, а безработица из-за этого снизилась до 3,8%. Число работающих неполный рабочий день по экономическим причинам упало до минимума с 2001 года! Среднечасовая Оплата 💰 выросла (до вычета инфляции) аж на 3,4% за год. Почему это важно ?
Потому что вкратце мы наблюдаем: 1. Растущие зарплаты 2. Падающую безработицу 3. Резкое уменьшение новых рабочих мест. Все это как раз и является признаком «конца экономического цикла». Экономика США 🇺🇸 на излете. А тут ещё и мир 🌍 тормозит. Плохая новость для оптимистов на рынке американских акций.
#рынкисша #snp #мнение #акциисша
Потому что вкратце мы наблюдаем: 1. Растущие зарплаты 2. Падающую безработицу 3. Резкое уменьшение новых рабочих мест. Все это как раз и является признаком «конца экономического цикла». Экономика США 🇺🇸 на излете. А тут ещё и мир 🌍 тормозит. Плохая новость для оптимистов на рынке американских акций.
#рынкисша #snp #мнение #акциисша
Bloomberg вроде как написал про технически бычий сигнал golden cross на MSCI EM. МВФ, Morgan Stanley, Black Rock, JPM - все позитивны на ЕМ. По-моему единственная причина быть позитивным - это если Вы верите в успех переговоров по торговле между США 🇺🇸 и Китаем, потому что Китай 🇨🇳- это более половины ЕМ и есть. При этом никто уже не смотрит позитивно на Европу. А значит доллар 💵 будет крепчать против 💶. То есть и DXY падать не будет. А может и вырасти. Одновременно расти и ЕМ и DXY вряд ли могут? Так что более быстрый рост ВВП в ЕМ (если он вообще оправдает надежды: Турция 🇹🇷 в рецессии, мы особо не растём, Бразилия 🇧🇷 растёт ещё хуже, Китай 🇨🇳 и Индия 🇮🇳 тормозят), чем в DM будет компенсирован сильным долларом. + Инвесторы ударно покупали ЕМ в начале этого года, кто будет покупать дальше?
#акциием #мнение #рынки #usd #доллар #DXY
#акциием #мнение #рынки #usd #доллар #DXY
#трежериз #акциисша #snp #рынкисша #UST #рынки #мнение #идеи
10-летняя трежери даёт сейчас всего 2,61% доходности, то есть ее цена сильно выросла и находится вблизи своих максимумов в 2019. Только что был аукцион, где размешалось сразу 24 миллиарда долларов новой 10-летки и спрос был очень высокий. При этом SNP500 с начала года тоже вырос, причём аж на 11%. То есть, как в старые времена, опять растёт все: и акции и облигации, хотя в норме корреляция должна быть обратная ( так было до 2009). Следовательно, глядя на трежериз, рынок не верит в продолжение роста экономики США 🇺🇸 и как следствие, не видит в будущем инфляцию. А акции растут потому что ФРС не будет повышать ставку. А на продолжающееся QT (уменьшение объема активов на балансе ФРС) , как я и писал, рынкам наплевать. Что тут можно сказать. Трудно шортить акции, когда ФРС настолько попал под влияние Трампа (совершенно неожиданно для меня). Эдак если SNP упадёт процентов на 10, фед резерв и вовсе ставку понизить может. Powell put. ФРС как бы говорит: не бойтесь, покупайте, мы прикроем. Если трежериз начнут падать - мы включим QE4 и выкупим опять все трежериз. Если акции начнут падать - мы ставку порежем. Интересно будет посмотреть, чем все это закончится.
10-летняя трежери даёт сейчас всего 2,61% доходности, то есть ее цена сильно выросла и находится вблизи своих максимумов в 2019. Только что был аукцион, где размешалось сразу 24 миллиарда долларов новой 10-летки и спрос был очень высокий. При этом SNP500 с начала года тоже вырос, причём аж на 11%. То есть, как в старые времена, опять растёт все: и акции и облигации, хотя в норме корреляция должна быть обратная ( так было до 2009). Следовательно, глядя на трежериз, рынок не верит в продолжение роста экономики США 🇺🇸 и как следствие, не видит в будущем инфляцию. А акции растут потому что ФРС не будет повышать ставку. А на продолжающееся QT (уменьшение объема активов на балансе ФРС) , как я и писал, рынкам наплевать. Что тут можно сказать. Трудно шортить акции, когда ФРС настолько попал под влияние Трампа (совершенно неожиданно для меня). Эдак если SNP упадёт процентов на 10, фед резерв и вовсе ставку понизить может. Powell put. ФРС как бы говорит: не бойтесь, покупайте, мы прикроем. Если трежериз начнут падать - мы включим QE4 и выкупим опять все трежериз. Если акции начнут падать - мы ставку порежем. Интересно будет посмотреть, чем все это закончится.
#ETF #vix #идеи #мнение #рынкисша
Несколько общих соображений про волатильность, VIX и разные стратегии инвестирования.
1. Единого рецепта нет, как нет и «правильного ответа». Все люди разные, слава Богу. Так вот всех людей на рынке можно поделить на две категории: инвесторы и спекулянты. Я за свою карьеру побывал и первым, и вторым, и опять первым.
Скажу честно: интересы у этих людей -противоположные. Спекулянт живет за счёт волатильности, это его стихия, он ею кормится и ее любит. Ему нужно дёшево покупать, и дорого продавать, и желательно как можно чаще. Инвестора волатильность просто убивает. Она может «вытряхнуть» инвестора из его позиции. В этом случае инвестор перестаёт накапливать свои купоны/дивиденды/проценты, а ведь именно формула сложных процентов (реинвестирование) и длинный горизонт - основные союзники инвестиций.
2. Существует жесткая зависимость между волатильностью и ликвидностью. Например в 2017, когда все ЦБ мира ударно закачивали ликвидность в систему, по-моему не было ни одного дня за целый год, когда бы индекс SNP500 вырос или упал за сессию более чем на 3%. Были целые месяцы, когда он даже на 1% в течении дня не изменялся. Зато в 2018 году, когда ФРС 4 раза повысил ставку параллельно постоянно увеличивая скорость QT (сжатия своего баланса), американские акции начали падать в сентябре, а закончили падать в конце декабря (торги на Рождество стали самыми ужасными за всю историю). Волатильность, понятно, зашкаливала.
3. Отсюда вывод: хотите узнать, что будет с VIX в будущем - спросите Пауэлла. Вот только сам Пауэлл - по-моему самый волатильный председатель ФРС в истории США. В 2018 ему было плевать на волатильность, он повысил ставку даже в декабре, когда кровь уже явно текла рекой. Теперь похоже, что он волатильность не переносит на дух.
4. В 2018 году, точнее по-моему как раз ровно год назад, в США случился мини-кризис: ребята привыкли шортить волатильность, перешортили ее, и их разом всех вынесло на стопы. Для многих на этом карьера была закончена. Что именно тогда произошло?
Когда у Вас много лет процентные ставки на исторических минимумах, инвесторы, в погоне за доходностями, берут все более рискованные позиции. Банально. Можно добавить, что индексы акций постоянно росли, волатильности было мало. (Когда актив растёт в цене - волатильность чисто математически при прочих равных падает из-за роста базы, так сказать. Когда рынок падает - волатильность по той же причине автоматом растет). Короче, чем плоха идея продавать опционы, забирая себе премии, если рынок стал за несколько лет «предсказуемым»? Тем более если опционы можно продавать с такими страйками, чтоб они не исполнились? Тем более, что можно продавать короткие опционы (ведь рынок растёт годами, неужели это так рискованно: продавать 30-дневные например опционы??) А VIX прекрасно подходит, в нем как раз 30-дневные опционы и зашиты (но их внутри постоянно нужно тасовать, так как сегодня он 30-дневный, а завтра уже только 29 и тд. В этом главная проблема ETF на VIX, на сколько я понимаю, но я могу ошибаться здесь. Я так понимаю, что менеджер ETF должен постоянно задорого покупать 30-дневные опционы, одновременно продавая подешевевшие 29-дневные например, которые дешевеют из-за time decay. То есть такой ETF постоянно «кровоточит», если я не ошибаюсь). Так и вышло, что многие спекулянты превратились в инвесторов - серийных продавцов волатильности в том числе и через VIX.
А теперь вопрос: в чем угроза для продавца волатильности?
Ясный пень: в том, что волатильность может внезапно вырасти?
Не только.
Есть такая неприятная вещь, как term structure. Короче это про контанго и бэквардацию.
Вот видите: простой вроде инструмент - ETF. А какие ненужные дебри, да ещё от человека, который сам в руках эту вещь не держал и сам разбирается плохо!
Вообщем, в норме должно быть контанго. Всегда и везде. И на нефти. Потому, что у денег есть стоимость, которая линейно зависит от времени.
Несколько общих соображений про волатильность, VIX и разные стратегии инвестирования.
1. Единого рецепта нет, как нет и «правильного ответа». Все люди разные, слава Богу. Так вот всех людей на рынке можно поделить на две категории: инвесторы и спекулянты. Я за свою карьеру побывал и первым, и вторым, и опять первым.
Скажу честно: интересы у этих людей -противоположные. Спекулянт живет за счёт волатильности, это его стихия, он ею кормится и ее любит. Ему нужно дёшево покупать, и дорого продавать, и желательно как можно чаще. Инвестора волатильность просто убивает. Она может «вытряхнуть» инвестора из его позиции. В этом случае инвестор перестаёт накапливать свои купоны/дивиденды/проценты, а ведь именно формула сложных процентов (реинвестирование) и длинный горизонт - основные союзники инвестиций.
2. Существует жесткая зависимость между волатильностью и ликвидностью. Например в 2017, когда все ЦБ мира ударно закачивали ликвидность в систему, по-моему не было ни одного дня за целый год, когда бы индекс SNP500 вырос или упал за сессию более чем на 3%. Были целые месяцы, когда он даже на 1% в течении дня не изменялся. Зато в 2018 году, когда ФРС 4 раза повысил ставку параллельно постоянно увеличивая скорость QT (сжатия своего баланса), американские акции начали падать в сентябре, а закончили падать в конце декабря (торги на Рождество стали самыми ужасными за всю историю). Волатильность, понятно, зашкаливала.
3. Отсюда вывод: хотите узнать, что будет с VIX в будущем - спросите Пауэлла. Вот только сам Пауэлл - по-моему самый волатильный председатель ФРС в истории США. В 2018 ему было плевать на волатильность, он повысил ставку даже в декабре, когда кровь уже явно текла рекой. Теперь похоже, что он волатильность не переносит на дух.
4. В 2018 году, точнее по-моему как раз ровно год назад, в США случился мини-кризис: ребята привыкли шортить волатильность, перешортили ее, и их разом всех вынесло на стопы. Для многих на этом карьера была закончена. Что именно тогда произошло?
Когда у Вас много лет процентные ставки на исторических минимумах, инвесторы, в погоне за доходностями, берут все более рискованные позиции. Банально. Можно добавить, что индексы акций постоянно росли, волатильности было мало. (Когда актив растёт в цене - волатильность чисто математически при прочих равных падает из-за роста базы, так сказать. Когда рынок падает - волатильность по той же причине автоматом растет). Короче, чем плоха идея продавать опционы, забирая себе премии, если рынок стал за несколько лет «предсказуемым»? Тем более если опционы можно продавать с такими страйками, чтоб они не исполнились? Тем более, что можно продавать короткие опционы (ведь рынок растёт годами, неужели это так рискованно: продавать 30-дневные например опционы??) А VIX прекрасно подходит, в нем как раз 30-дневные опционы и зашиты (но их внутри постоянно нужно тасовать, так как сегодня он 30-дневный, а завтра уже только 29 и тд. В этом главная проблема ETF на VIX, на сколько я понимаю, но я могу ошибаться здесь. Я так понимаю, что менеджер ETF должен постоянно задорого покупать 30-дневные опционы, одновременно продавая подешевевшие 29-дневные например, которые дешевеют из-за time decay. То есть такой ETF постоянно «кровоточит», если я не ошибаюсь). Так и вышло, что многие спекулянты превратились в инвесторов - серийных продавцов волатильности в том числе и через VIX.
А теперь вопрос: в чем угроза для продавца волатильности?
Ясный пень: в том, что волатильность может внезапно вырасти?
Не только.
Есть такая неприятная вещь, как term structure. Короче это про контанго и бэквардацию.
Вот видите: простой вроде инструмент - ETF. А какие ненужные дебри, да ещё от человека, который сам в руках эту вещь не держал и сам разбирается плохо!
Вообщем, в норме должно быть контанго. Всегда и везде. И на нефти. Потому, что у денег есть стоимость, которая линейно зависит от времени.
Поэтому американские банки например покупают самые длинные (и самые доходные) трежериз, а фрондируются «на коротке» : овернайтами например. Ну это чисто для иллюстрации. Не факт, что все именно так тупо устроено, но доля шутки в этом точно есть.
Так вот угроза для продавца волатильности не только в том, что эта самая волатильность вдруг подорожает и окажется, что он дёшево продал, а в том , что угол наклона кривой вдруг станет либо плоским, либо вывернутым наизнанку (как сейчас мы все видим на примере доходностей по 2-летней трежериз и до 2024 года погашения ). Когда такое происходит ты вдруг вместо положительного carry получаешь отрицательный. Короткие ставки вдруг выше длинных.
Именно это и произошло в США примерно год назад, что и запустило массивный разворот всех сделок по короткой продаже того же VIX.
Вот почему я не уверен, что этот инструмент - «защитный». Но кто я такой, чтоб все знать.
Если Вы инвестор, а не спекулянт, Ваш друг - это время, а Ваш враг - это волатильность. Вам нужно уменьшить волатильность Ваших инвестиций. Вместо этого малопонятного VIX лучше попробовать соорудить портфель из некоррелируемых инструментов.
Но это по-прежнему дико сложно: например, как я писал вчера по-моему SNP500 с начала года уже вырос на 11% и трежериз тоже, а должны по идее «ходить» в разные стороны.
Что тут можно посоветовать?
Уж коли Вы рассматриваете возможность инвестирования в ETF на VIX, значит Вы себя на американском рынке чувствуете уверенно.
Тогда прикиньте Ваш возраст. Чем Вы старше, тем больше в портфеле должно быть облигаций, а не акций. Самая распространённая формула в среднем по США по-моему 20/80 - где 20% у инвестора в облигациях, а 80% в акциях. Но это в среднем по больнице. Недавно я читал, что финансовые консультанты в США подсовывают клиентам вместо облигаций - все равно акции, просто их в декларации прописывают, как низкокоррелированные с рынком (например utilities). Но это же все равно - акции! Эх, хорошо, что это у них там, в мире чистогана, где человек человеку волк. У нас такого конечно быть не может.
Купите себе не 20/80 , а 50/50, а ещё лучше добавьте в смесь отдельно золото, отдельно товары из индекса GS или Джима Рождерса например, отдельно REITs (но тоже выбирать придётся) и получится у Вас портфель, который обесценится на 20%, а не на 50%, как у большинства. А ведь в царстве слепых одноглазый - король.
На этой мажорной ноте - занавес
Спасибо если дочитали до сих пор)
Здесь я уже как-то пытался объяснить разницу между двумя главными подходами к торговле на рынке: https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/130
Так вот угроза для продавца волатильности не только в том, что эта самая волатильность вдруг подорожает и окажется, что он дёшево продал, а в том , что угол наклона кривой вдруг станет либо плоским, либо вывернутым наизнанку (как сейчас мы все видим на примере доходностей по 2-летней трежериз и до 2024 года погашения ). Когда такое происходит ты вдруг вместо положительного carry получаешь отрицательный. Короткие ставки вдруг выше длинных.
Именно это и произошло в США примерно год назад, что и запустило массивный разворот всех сделок по короткой продаже того же VIX.
Вот почему я не уверен, что этот инструмент - «защитный». Но кто я такой, чтоб все знать.
Если Вы инвестор, а не спекулянт, Ваш друг - это время, а Ваш враг - это волатильность. Вам нужно уменьшить волатильность Ваших инвестиций. Вместо этого малопонятного VIX лучше попробовать соорудить портфель из некоррелируемых инструментов.
Но это по-прежнему дико сложно: например, как я писал вчера по-моему SNP500 с начала года уже вырос на 11% и трежериз тоже, а должны по идее «ходить» в разные стороны.
Что тут можно посоветовать?
Уж коли Вы рассматриваете возможность инвестирования в ETF на VIX, значит Вы себя на американском рынке чувствуете уверенно.
Тогда прикиньте Ваш возраст. Чем Вы старше, тем больше в портфеле должно быть облигаций, а не акций. Самая распространённая формула в среднем по США по-моему 20/80 - где 20% у инвестора в облигациях, а 80% в акциях. Но это в среднем по больнице. Недавно я читал, что финансовые консультанты в США подсовывают клиентам вместо облигаций - все равно акции, просто их в декларации прописывают, как низкокоррелированные с рынком (например utilities). Но это же все равно - акции! Эх, хорошо, что это у них там, в мире чистогана, где человек человеку волк. У нас такого конечно быть не может.
Купите себе не 20/80 , а 50/50, а ещё лучше добавьте в смесь отдельно золото, отдельно товары из индекса GS или Джима Рождерса например, отдельно REITs (но тоже выбирать придётся) и получится у Вас портфель, который обесценится на 20%, а не на 50%, как у большинства. А ведь в царстве слепых одноглазый - король.
На этой мажорной ноте - занавес
Спасибо если дочитали до сих пор)
Здесь я уже как-то пытался объяснить разницу между двумя главными подходами к торговле на рынке: https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/130
Telegram
ИНВЕСТ НАВИГАТОР
#ETF #мнение #рынкисша
Про удобство.
Ну и про торговлю финансовыми инструментами с Вашего iPhone, и про ETF
Торговать на ходу с телефона - удобно
ETF - это удобно. Что такое ETF - посмотрите сами в гугле.
Я отдаю себе отчет в том, что 95% из Вас никакими…
Про удобство.
Ну и про торговлю финансовыми инструментами с Вашего iPhone, и про ETF
Торговать на ходу с телефона - удобно
ETF - это удобно. Что такое ETF - посмотрите сами в гугле.
Я отдаю себе отчет в том, что 95% из Вас никакими…
#disruption #китай #мнение #china #IT #акциием
Читающие мой канал достаточно давно (хотя он стартовал только в ноябре, так что "давно" понятие относительное) знают, что я по натуре консерватор. Это не значит, что я совершенно против новшеств и перемен. Просто смотрю на них настороженно и, как правило, без энтузиазма. Я знаю, что за все в этом мире приходится платить: за тоталитаризм, за демократию, за увеличившуюся продолжительность жизни, за Крым, за перестройку 1990-х и "вставание с колен" в 2000-х. Вопрос: сколько Вы готовы заплатить и за что именно. Ответ у всех на этот вопрос разный, зато платить всем придется одинаково - отсюда междоусобицы и войны (гражданские и вообще). Мой пост про Индию и их Aadhaar у одних вызовет дрожь в коленках от захватывающих перспектив, открывающихся перед миллиардом человек. У других он вызовет страх перед неприкрытым наступлением "1984" Оруэлла. У всего есть оборотная сторона. Более красиво можно было бы процитировать не помню кого, но кто-то очень умный написал что-то типа: "Любой предмет отбрасывает тень. Если уничтожить все, в мире останется лишь Свет. То есть Бог. Тени не станет, но и мир придется сотворить заново." Повторюсь, мысль не моя, подозреваю, что Юрия Домбровского (которого обязан прочитать каждый россиянин и/или просто претендующий на образованность). Вы уже устали читать, а я еще только "разогреваюсь".
Возьмем некую страну. В этой стране всего 5 банков контролируют половину всех банковских активов. В отдельных регионах этой страны рынок страхования на 80-90% "подмят" всего одной страховой компанией. В отдельных регионах страны у 75% населения нет выбора, через кого получить широкополосный доступ в интернет. Всего 4 производителя мяса полностью поделили всю страну. Бррррррр. " Там русской дух... там Русью пахнет!"
На самом деле выше я описал Вам США. Да "некая страна" - это Америка.
Когда-то в Америке был Рокфеллер и его Standard Oil. Немного позже была телефонная компания Bell (имени человека, изобретшего телефон, каким мы его еще помним). Обе эти мега компании были мега-успешны и гребли бабло лопатой, вот только обе они были монополиями и их прибыли перестали коррелировать с дополнительными примочками, удовольствиями, удобствами для потребителей. Поэтому правительство США их целенаправленно раздробило. С тех пор утекло много воды и правительство тех же США как-то отвлеклось от проблемы монополизма. Поэтому у Вас нет другого выбора, кроме Windows или Apple OS, когда Вы покупаете себе новый комп. И у Вас нет выбора, кроме Android и Apple OIS, когда Вы хотите скачать себе приложение на телефон. Возможно Вы довольны качеством предлагаемого ассортимента или Вам просто наплевать и Вы не видите здесь проблемы, но ... Обычно телеграм установлен у людей: 1) либеральных взглядов, 2) у "продвинутых юзеров", 3) у тех, кто не сомневается в заслугах "капиталистической системы хозяйствования", которая неразрывна со свободой слова и вообще с демократией. У меня для Вас плохие новости: капитализм был задуман не так. Капитализм приветствует инновации, которые появляются в гараже или подвале дома, а не в Microsoft, который слишком неповоротлив, забюрократизирован и просто не способен сам что-то придумать новое. Он может только найти и поглотить компанию, которая что-то новое придумала. Поэтому США нынче не могут нам всем предложить столько инновационных прорывных идей, сколько могли бы потенциально, не будь у них дуополий, описанных выше. Кстати, Boeing и Airbus - это тоже плохо. Вот в СССР, который был очень плохой, был КБ "Миля", "Камов", "Ильюшин", "Туполев", "Сухой", "Яковлев", "Бериев", "Алексеев" (сделавший фантастический экраноплан "Лунь") и никому не известный ныне "Мясищев", который проектировал самолет с ядерным двигателем и свинцовой кабиной пилота. Короче много разных КБ могут придумать кучу самолетов, которые никогда не взлетят, но они двигают прогресс и конструкторскую мысль вперед, а мы нынче летаем на 747 Боинге, которому лет 60, пусть и с новыми двигателями и авионикой, только это все равно ущербность.
Читающие мой канал достаточно давно (хотя он стартовал только в ноябре, так что "давно" понятие относительное) знают, что я по натуре консерватор. Это не значит, что я совершенно против новшеств и перемен. Просто смотрю на них настороженно и, как правило, без энтузиазма. Я знаю, что за все в этом мире приходится платить: за тоталитаризм, за демократию, за увеличившуюся продолжительность жизни, за Крым, за перестройку 1990-х и "вставание с колен" в 2000-х. Вопрос: сколько Вы готовы заплатить и за что именно. Ответ у всех на этот вопрос разный, зато платить всем придется одинаково - отсюда междоусобицы и войны (гражданские и вообще). Мой пост про Индию и их Aadhaar у одних вызовет дрожь в коленках от захватывающих перспектив, открывающихся перед миллиардом человек. У других он вызовет страх перед неприкрытым наступлением "1984" Оруэлла. У всего есть оборотная сторона. Более красиво можно было бы процитировать не помню кого, но кто-то очень умный написал что-то типа: "Любой предмет отбрасывает тень. Если уничтожить все, в мире останется лишь Свет. То есть Бог. Тени не станет, но и мир придется сотворить заново." Повторюсь, мысль не моя, подозреваю, что Юрия Домбровского (которого обязан прочитать каждый россиянин и/или просто претендующий на образованность). Вы уже устали читать, а я еще только "разогреваюсь".
Возьмем некую страну. В этой стране всего 5 банков контролируют половину всех банковских активов. В отдельных регионах этой страны рынок страхования на 80-90% "подмят" всего одной страховой компанией. В отдельных регионах страны у 75% населения нет выбора, через кого получить широкополосный доступ в интернет. Всего 4 производителя мяса полностью поделили всю страну. Бррррррр. " Там русской дух... там Русью пахнет!"
На самом деле выше я описал Вам США. Да "некая страна" - это Америка.
Когда-то в Америке был Рокфеллер и его Standard Oil. Немного позже была телефонная компания Bell (имени человека, изобретшего телефон, каким мы его еще помним). Обе эти мега компании были мега-успешны и гребли бабло лопатой, вот только обе они были монополиями и их прибыли перестали коррелировать с дополнительными примочками, удовольствиями, удобствами для потребителей. Поэтому правительство США их целенаправленно раздробило. С тех пор утекло много воды и правительство тех же США как-то отвлеклось от проблемы монополизма. Поэтому у Вас нет другого выбора, кроме Windows или Apple OS, когда Вы покупаете себе новый комп. И у Вас нет выбора, кроме Android и Apple OIS, когда Вы хотите скачать себе приложение на телефон. Возможно Вы довольны качеством предлагаемого ассортимента или Вам просто наплевать и Вы не видите здесь проблемы, но ... Обычно телеграм установлен у людей: 1) либеральных взглядов, 2) у "продвинутых юзеров", 3) у тех, кто не сомневается в заслугах "капиталистической системы хозяйствования", которая неразрывна со свободой слова и вообще с демократией. У меня для Вас плохие новости: капитализм был задуман не так. Капитализм приветствует инновации, которые появляются в гараже или подвале дома, а не в Microsoft, который слишком неповоротлив, забюрократизирован и просто не способен сам что-то придумать новое. Он может только найти и поглотить компанию, которая что-то новое придумала. Поэтому США нынче не могут нам всем предложить столько инновационных прорывных идей, сколько могли бы потенциально, не будь у них дуополий, описанных выше. Кстати, Boeing и Airbus - это тоже плохо. Вот в СССР, который был очень плохой, был КБ "Миля", "Камов", "Ильюшин", "Туполев", "Сухой", "Яковлев", "Бериев", "Алексеев" (сделавший фантастический экраноплан "Лунь") и никому не известный ныне "Мясищев", который проектировал самолет с ядерным двигателем и свинцовой кабиной пилота. Короче много разных КБ могут придумать кучу самолетов, которые никогда не взлетят, но они двигают прогресс и конструкторскую мысль вперед, а мы нынче летаем на 747 Боинге, которому лет 60, пусть и с новыми двигателями и авионикой, только это все равно ущербность.
#идеи #мнение #рынки #рынкисша #UST #акциисша #snp #трежериз #ставка #доллар #ФРС #макро #usd #qeqt #FOMC #Fed_rate
В конце 2007 я перешёл из одного инвестбанка в хедж-фонд. С тех пор я перестал читать, что пишут «голдманы этого мира». Конечно глобальные инвестбанки знают очень много и отслеживают даже слишком многое. Но все это бессмысленно и никому не нужно. В 2008 году нефть упала со 150 до 43 долларов за баррель - была ли хоть одна нефтяная компания в мире или хоть один единственный инвестбанк, который бы это предвидел? Или может быть в 2008 спрос на нефть упал в три раза? (Если правильно помню, спрос в тот год вырос). Фед резерв выстрелил из своей «базуки» (по-моему 700 миллиардов долларов, тогда это были ещё большие 💰) осенью, но рынок падал в 🇺🇸 до международного женского дня 2009. Этого тоже инвестбанки не могли предвидеть. Трежериз улетели в небо, но золото упало по-моему на треть - этого тоже как-то не объясняли. Нет, конечно через год всем все объяснили. Но я отлично помню, что не тогда, когда это все было актуально. Так вот буквально недавно в силу новых жизненных обстоятельств я опять стал читать, что пишут разные «голдманы». И Вы знаете, мне неожиданно понравилось. Очень аргументированно и убедительно. Очень круто все. Но я поймал себя на мысли. Конечно я не могу читать каждый 🏦 с Уолл стрит. И доступа нет и времени. Но те, что я теперь читаю, пишут примерно одно: во второй половине 2019 ожидается оживление мировой экономики. Фед резерв ещё год ставку не повысит. QT свернёт. ЕС 🇪🇺 превратится в монетарном плане в Японию. Япония 🇯🇵, в свою очередь, как печатает деньги 💴 уже 20 лет (заметим, совершенно без толка), так и будет печатать. Разница в ставках между развивающимися рынками и развитыми уже сокращается и продолжит сокращаться. Кредитные спреды сузятся ещё. Волатильность если и подрастёт, то не катастрофически. Доллар 💵 начнёт падать. Китайские стимулы вызовут рост в Китае начиная с второго полугодия. Китай 🇨🇳 потянет за собой наверх Германию, Германия 🇩🇪 вытянет Италию и весь 🇪🇺. И везде все будет хорошо. Может такое быть? Разумеется, может: люди пишут умные и образованные.
Напомню мое любимейшее правило трейдинга #9 Боба Фаррелла: when all the experts and forecasts agree - something else is going to happen. Это аксиома. Не потому что все неправы. Потому что у всех одинаковая позиция на рынке.
В настоящее время, если говорить простым языком, рынки верят, что экономика США 🇺🇸 будет расти и дальше темпами, достаточно низкими, чтобы не вызвать рост инфляции и, как следствие, повышения ставки ФРС, но всё-таки не настолько низкими, чтобы свалиться в рецессию, которая вызовет мощную волну распродаж всего подряд. И вот экономика будет ползти по такой узенькой тропе между двух пропастей достаточно быстро, чтобы корпорации наращивали прибыль, достаточную, чтобы акции росли по, например, 6% в год. Каждый год. Всегда. Навсегда.
Ну примерно как недвижимость в 🇺🇸 в 2007 😄.
К чему я это все. Если бы я вообще не читал «голдманов», я бы не узнал очень много разных любопытных вещей. И мой словарный запас был бы убог. Но я бы с относительно высокой (насколько это возможно) уверенностью сказал, что:
1. ФРС не позволит ни облигациям, ни акциям 🇺🇸 сильно упасть
2. ФРС явно видит угрозу. Он не просто так вдруг развернулся на 180. (Кстати, поскольку мой канал «культурный», прочитайте замечательный короткий рассказ Фолкнера «полный поворот кругом» - дух захватывает). ФРС явно напуган.
3. Ползти по узкой тропе над пропастью вечно не получится.
4. Про бизнес цикл и приближающуюся рецессию уже каждый утюг Вам пропел.
Отсюда вывод:
Вполне вероятно, что уже в этом, 2019 году, Фед резерв ключевую ставку порежет. А не оставит на месте. И не повысит, как это заявляет Дадли, хоть он и не рядовой участник ФРС.
Такая вот разная картина мира рисуется если читать американские инвестбанки - и не читать их вовсе.
В конце 2007 я перешёл из одного инвестбанка в хедж-фонд. С тех пор я перестал читать, что пишут «голдманы этого мира». Конечно глобальные инвестбанки знают очень много и отслеживают даже слишком многое. Но все это бессмысленно и никому не нужно. В 2008 году нефть упала со 150 до 43 долларов за баррель - была ли хоть одна нефтяная компания в мире или хоть один единственный инвестбанк, который бы это предвидел? Или может быть в 2008 спрос на нефть упал в три раза? (Если правильно помню, спрос в тот год вырос). Фед резерв выстрелил из своей «базуки» (по-моему 700 миллиардов долларов, тогда это были ещё большие 💰) осенью, но рынок падал в 🇺🇸 до международного женского дня 2009. Этого тоже инвестбанки не могли предвидеть. Трежериз улетели в небо, но золото упало по-моему на треть - этого тоже как-то не объясняли. Нет, конечно через год всем все объяснили. Но я отлично помню, что не тогда, когда это все было актуально. Так вот буквально недавно в силу новых жизненных обстоятельств я опять стал читать, что пишут разные «голдманы». И Вы знаете, мне неожиданно понравилось. Очень аргументированно и убедительно. Очень круто все. Но я поймал себя на мысли. Конечно я не могу читать каждый 🏦 с Уолл стрит. И доступа нет и времени. Но те, что я теперь читаю, пишут примерно одно: во второй половине 2019 ожидается оживление мировой экономики. Фед резерв ещё год ставку не повысит. QT свернёт. ЕС 🇪🇺 превратится в монетарном плане в Японию. Япония 🇯🇵, в свою очередь, как печатает деньги 💴 уже 20 лет (заметим, совершенно без толка), так и будет печатать. Разница в ставках между развивающимися рынками и развитыми уже сокращается и продолжит сокращаться. Кредитные спреды сузятся ещё. Волатильность если и подрастёт, то не катастрофически. Доллар 💵 начнёт падать. Китайские стимулы вызовут рост в Китае начиная с второго полугодия. Китай 🇨🇳 потянет за собой наверх Германию, Германия 🇩🇪 вытянет Италию и весь 🇪🇺. И везде все будет хорошо. Может такое быть? Разумеется, может: люди пишут умные и образованные.
Напомню мое любимейшее правило трейдинга #9 Боба Фаррелла: when all the experts and forecasts agree - something else is going to happen. Это аксиома. Не потому что все неправы. Потому что у всех одинаковая позиция на рынке.
В настоящее время, если говорить простым языком, рынки верят, что экономика США 🇺🇸 будет расти и дальше темпами, достаточно низкими, чтобы не вызвать рост инфляции и, как следствие, повышения ставки ФРС, но всё-таки не настолько низкими, чтобы свалиться в рецессию, которая вызовет мощную волну распродаж всего подряд. И вот экономика будет ползти по такой узенькой тропе между двух пропастей достаточно быстро, чтобы корпорации наращивали прибыль, достаточную, чтобы акции росли по, например, 6% в год. Каждый год. Всегда. Навсегда.
Ну примерно как недвижимость в 🇺🇸 в 2007 😄.
К чему я это все. Если бы я вообще не читал «голдманов», я бы не узнал очень много разных любопытных вещей. И мой словарный запас был бы убог. Но я бы с относительно высокой (насколько это возможно) уверенностью сказал, что:
1. ФРС не позволит ни облигациям, ни акциям 🇺🇸 сильно упасть
2. ФРС явно видит угрозу. Он не просто так вдруг развернулся на 180. (Кстати, поскольку мой канал «культурный», прочитайте замечательный короткий рассказ Фолкнера «полный поворот кругом» - дух захватывает). ФРС явно напуган.
3. Ползти по узкой тропе над пропастью вечно не получится.
4. Про бизнес цикл и приближающуюся рецессию уже каждый утюг Вам пропел.
Отсюда вывод:
Вполне вероятно, что уже в этом, 2019 году, Фед резерв ключевую ставку порежет. А не оставит на месте. И не повысит, как это заявляет Дадли, хоть он и не рядовой участник ФРС.
Такая вот разная картина мира рисуется если читать американские инвестбанки - и не читать их вовсе.
#bubble #qeqt #Fed_rate #FOMC #макро #usd #ФРС #ставка #доллар #UST #трежериз #акциисша #мнение #идеи #торговаявойна #золото #gold Итак, Великобритания 🇬🇧, Швейцария 🇨🇭 и США 🇺🇸 ставки не изменили, а Норвегия 🇳🇴 повысила и обещала ещё повысить. В результате, как бы ни хотелось швейцарскому ЦБ, франк падать не желает против 💶 (ставка по франку минус 0,75%, по евро 💶 минус 0,4%). Норвежская крона прилично укрепляется (в основном из-за нефти), ну а фунт стерлингов 💷... я так понимаю, все думали фунт упадёт (из-за brexit), как рубль - из-за санкций, но когда на рынке консенсус - происходит что-то неплановое. Больше всего и важнее всего движение в облигациях США 🇺🇸. Теперь от 1 месяца до 5 лет - кривая госдолга вывернута. Это один из признаков приближения рецессии. Пока я пишу доходности продолжают падать : 10 лет даёт уже 2,49%. Судя по fed funds futures инвесторы оценивают вероятность понижения ставки ФРС в этом году уже более 35%. Шансов, что повысят - ноль.
Что все это значит на мой взгляд.
Единственная причина, по которой SNP500 все ещё выше 2800 - это надежда рынка на понижение ставки ФРС. На мой взгляд других причин нет. Торговые переговоры США 🇺🇸 и Китая 🇨🇳 уже точно займут годы. Вчера Трамп сказал, что никакие тарифы не понизит. Кстати, платить эти тарифы будет американский потребитель, а не 🇨🇳. Это сказал бывший советник по экономике Трампа Гарри Кон. Новость эта - инфляционная.
Рынок про неё ещё вспомнит в своё время. Что произойдёт, когда (а не если) ФРС понизит ставку? Кривая опять станет крутой, короткие ставки опять станут ниже длинных. Нормальная форма кривой - это хорошо для золота, потому что она инфляционна. Если добавить к этому, что дефицит бюджета будет стабильно выше 1Т в год, что ФРС порежет ставку во время вполне пристойного роста ВВП, при полной занятости, да еще с планами занимать на рынке гаргантюанские объемы через продажу трежериз - все это в пользу нормализации формы кривой, разгона инфляции в будущем и падения коротких ставок уже сейчас. При этом добыча золота стремительно падает , новых месторождений нет, старые исчерпаны. Короче золото 🥇 нужно покупать.
Что все это значит на мой взгляд.
Единственная причина, по которой SNP500 все ещё выше 2800 - это надежда рынка на понижение ставки ФРС. На мой взгляд других причин нет. Торговые переговоры США 🇺🇸 и Китая 🇨🇳 уже точно займут годы. Вчера Трамп сказал, что никакие тарифы не понизит. Кстати, платить эти тарифы будет американский потребитель, а не 🇨🇳. Это сказал бывший советник по экономике Трампа Гарри Кон. Новость эта - инфляционная.
Рынок про неё ещё вспомнит в своё время. Что произойдёт, когда (а не если) ФРС понизит ставку? Кривая опять станет крутой, короткие ставки опять станут ниже длинных. Нормальная форма кривой - это хорошо для золота, потому что она инфляционна. Если добавить к этому, что дефицит бюджета будет стабильно выше 1Т в год, что ФРС порежет ставку во время вполне пристойного роста ВВП, при полной занятости, да еще с планами занимать на рынке гаргантюанские объемы через продажу трежериз - все это в пользу нормализации формы кривой, разгона инфляции в будущем и падения коротких ставок уже сейчас. При этом добыча золота стремительно падает , новых месторождений нет, старые исчерпаны. Короче золото 🥇 нужно покупать.
#disruption #мнение #доллар #usd #индия #IT #china #китай #блокчейн #blockchain #крипто
Facebook по-видимому действительно может откусить кусок рынка трансграничных переводов у 💵. По гиперссылке https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/254 Вы увидите статью, где говорится, что аудитория Facebook уже около 2,3 миллиарда человек. Глядя на успех китайского WeChat - 900 миллионов пользователей используют WeChat для ежедневных платежей с годовым оборотом в 10 триллионов долларов 💵 , фактически подменяя кэш в 🇨🇳- начинаешь верить, что у Facebook может и получиться. Разница в том, что если в Китае партнёрство WeChat и государства приводит к синергии, то в США 🇺🇸 государство и Facebook - враги. Выше я Вам рассказал про вторую в мире по тиражам книгу после Библии - Маленькую Красную 📖 малоизвестного у нас автора: Мао. В 🇨🇳 придумали на ее основе Маленькое Красное Приложение, с помощью которого человек может дополнительно повысить свой балл в 🇨🇳 «кредитной социальной системе», о которой подробно писалось в соответствующем #disruption . Видимо в 🇨🇳 вообще любят красненькое: оказывается, там есть традиция «красных конвертов ✉️». Именно эту традицию использовали WeChat для заманивания денег подписчиков в свою социальную сеть. Для запуска криптовалюты в сети нужно пройти три шага: 1. Убедить народ завести реальные 💰 в систему 2. Сделать оплату внутри системы максимально удобной 3. Мягко не позволять подписчикам «окэшиваться» и выводить деньги 💰 из виртуального мира в реальный. В 2014 WeChat с помощью традиции «красных ✉️» убедил кучу народа завести в соц сеть 🕸 свой кэш. Традиция заключается в дарении денег своим родственникам и друзьям в конвертах. WeChat принадлежит компании Tencent, но и Alibaba и Baidu тоже предложили свои аналоги, просто видимо Tencent сейчас лидирует: его доля рынка выросла в два раза с момента запуска ✉️ в 2014.
В отличие от WeChat, которому пришлось все согласовывать с правительством, Facebook собирается использовать блокчейн (blockchain), который избавляет от необходимости посредников при платежах (например не нужно открывать корсчет в заграничном банке для проведения трансграничных платежей), соответственно не нужно получать банковскую лицензию и подчиняться регулятору. Постепенно Facebook станет вводить все больше платных услуг типа оплаты ЖКХ и подписчику будет все меньше резона выводить 💰 из «казино».
Первыми пользователями наверное станут «трудовые мигранты» - сейчас им очень дорого и сложно переводить 💰 домой, особенно в Украину например ?
Но если серьёзно, то Facebook уже объявил о своих ближайших планах: они предложат переводы платежей на основе stablecoin ; начнут с WhatsApp; и начнут они это все с 🇮🇳 Индии. Потому что Индия 🇮🇳- номер один в мире по такого рода переводам, а WhatsApp - самое популярное в Индии 🇮🇳 приложение.
Подобно тому, как WeChat завоевал долю рынка в Китае, Facebook попытается завоевать долю рынка в Индии. В случае успеха, они выберут следующую развивающуюся страну, где есть острая необходимость в репатриации денег. А чтобы выйти на рынок развитых стран Facebook отроет для расчётов Instagram и Facebook Messenger. Поскольку скандалы с утечками данных через все ту же Cambridge Analytica подкосили бизнес модель Facebook, ей пришлось менять стратегию. Цукерберг сказал, что вместо отрытого доступа, общения и обмена информацией компания сосредоточится на более ограниченном формате более мелких и закрытых групп. Единственный способ для Facebook зарабатывать - это предложить миру свою криптовалюту. Учитывая масштаб деятельности Facebook , такая валюта - это угроза 💵 в мировых расчётах.
Facebook по-видимому действительно может откусить кусок рынка трансграничных переводов у 💵. По гиперссылке https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/254 Вы увидите статью, где говорится, что аудитория Facebook уже около 2,3 миллиарда человек. Глядя на успех китайского WeChat - 900 миллионов пользователей используют WeChat для ежедневных платежей с годовым оборотом в 10 триллионов долларов 💵 , фактически подменяя кэш в 🇨🇳- начинаешь верить, что у Facebook может и получиться. Разница в том, что если в Китае партнёрство WeChat и государства приводит к синергии, то в США 🇺🇸 государство и Facebook - враги. Выше я Вам рассказал про вторую в мире по тиражам книгу после Библии - Маленькую Красную 📖 малоизвестного у нас автора: Мао. В 🇨🇳 придумали на ее основе Маленькое Красное Приложение, с помощью которого человек может дополнительно повысить свой балл в 🇨🇳 «кредитной социальной системе», о которой подробно писалось в соответствующем #disruption . Видимо в 🇨🇳 вообще любят красненькое: оказывается, там есть традиция «красных конвертов ✉️». Именно эту традицию использовали WeChat для заманивания денег подписчиков в свою социальную сеть. Для запуска криптовалюты в сети нужно пройти три шага: 1. Убедить народ завести реальные 💰 в систему 2. Сделать оплату внутри системы максимально удобной 3. Мягко не позволять подписчикам «окэшиваться» и выводить деньги 💰 из виртуального мира в реальный. В 2014 WeChat с помощью традиции «красных ✉️» убедил кучу народа завести в соц сеть 🕸 свой кэш. Традиция заключается в дарении денег своим родственникам и друзьям в конвертах. WeChat принадлежит компании Tencent, но и Alibaba и Baidu тоже предложили свои аналоги, просто видимо Tencent сейчас лидирует: его доля рынка выросла в два раза с момента запуска ✉️ в 2014.
В отличие от WeChat, которому пришлось все согласовывать с правительством, Facebook собирается использовать блокчейн (blockchain), который избавляет от необходимости посредников при платежах (например не нужно открывать корсчет в заграничном банке для проведения трансграничных платежей), соответственно не нужно получать банковскую лицензию и подчиняться регулятору. Постепенно Facebook станет вводить все больше платных услуг типа оплаты ЖКХ и подписчику будет все меньше резона выводить 💰 из «казино».
Первыми пользователями наверное станут «трудовые мигранты» - сейчас им очень дорого и сложно переводить 💰 домой, особенно в Украину например ?
Но если серьёзно, то Facebook уже объявил о своих ближайших планах: они предложат переводы платежей на основе stablecoin ; начнут с WhatsApp; и начнут они это все с 🇮🇳 Индии. Потому что Индия 🇮🇳- номер один в мире по такого рода переводам, а WhatsApp - самое популярное в Индии 🇮🇳 приложение.
Подобно тому, как WeChat завоевал долю рынка в Китае, Facebook попытается завоевать долю рынка в Индии. В случае успеха, они выберут следующую развивающуюся страну, где есть острая необходимость в репатриации денег. А чтобы выйти на рынок развитых стран Facebook отроет для расчётов Instagram и Facebook Messenger. Поскольку скандалы с утечками данных через все ту же Cambridge Analytica подкосили бизнес модель Facebook, ей пришлось менять стратегию. Цукерберг сказал, что вместо отрытого доступа, общения и обмена информацией компания сосредоточится на более ограниченном формате более мелких и закрытых групп. Единственный способ для Facebook зарабатывать - это предложить миру свою криптовалюту. Учитывая масштаб деятельности Facebook , такая валюта - это угроза 💵 в мировых расчётах.
Telegram
ИНВЕСТ НАВИГАТОР
Только сейчас заметил статью 3-недельной давности: Facebook, Instagram и WhatsApp с аудиторией 2,3 миллиарда человек хотят запустить Facebook coin. И Telegram тоже хочет, но это не новость. 2,3 миллиарда аудитория - это #disruption . Вот только американцев…
Я не согласен с оптимизмом инвесторов по поводу объявленного на прошлой неделе увеличения дивидендных выплат компанией МТС. Я вижу тут очередной негатив: из компании выкачивают 💰. Перед МТС стоит три вызова:
1. Самый главный вызов - это 5G. Вещь очень дорогая, но жизненно необходимая. Без неё по-моему можно закрывать контору. Лишних денег точно нет.
2. Появился четвёртый сотовый 📱 оператор с административным ресурсом - Ростелеком/Tele2. Конкуренция растёт. Лишних денег точно нет.
3. Акционер Евтушенков - кандидат на попадание под санкции (смотри новости от 08 августа 2018). Акционер, который и без санкций попадает под домашний арест. Акционер, который продаёт МТС Банк 🏦 сотовому оператору МТС по оценке дороже Сбербанка, хотя банк и так контролировался. А денег лишних точно нет.
#акциирф #мнение
1. Самый главный вызов - это 5G. Вещь очень дорогая, но жизненно необходимая. Без неё по-моему можно закрывать контору. Лишних денег точно нет.
2. Появился четвёртый сотовый 📱 оператор с административным ресурсом - Ростелеком/Tele2. Конкуренция растёт. Лишних денег точно нет.
3. Акционер Евтушенков - кандидат на попадание под санкции (смотри новости от 08 августа 2018). Акционер, который и без санкций попадает под домашний арест. Акционер, который продаёт МТС Банк 🏦 сотовому оператору МТС по оценке дороже Сбербанка, хотя банк и так контролировался. А денег лишних точно нет.
#акциирф #мнение
Две мысли 💭 в голове:
1. Если на рынке были шорты в трежериз - их больше нет: всех вынесло на ✋ стоп лосс. А без шортов на рынке - поддержки при движении вниз мало. Значит стоит пошортить трежериз.
2. Люди слишком негативны на рост в 🇪🇺. Конечно там все плохо. Но - это давно не новость. Я устал читать через день очередное понижение прогноза по росту ВВП Германии от очередного ifo. И про остальных уже все понял. Думаю - плохие новости в ценах. Особенно после публикации результатов опроса BofA, согласно которым, в январе самый популярный трейд был - укупиться ЕМ, а в феврале,чуть ли не впервые в истории, самый популярный трейд - шорт европейские акции. Если все уже шорт - следуя логике, процитированной в пункте 1 про трежериз: поддержа на рынке есть, шорты будут крыть по мере падения. Значит возможно стоит продавать и американские акции, и европейские, и любые, до каких руки дотянутся, но наверное европейские - в меньшей степени. И разница в ставках между 💵 и 💶 не поможет первому: 💶 может и подорожать (вместе с золотом).
#мнение #gold #золото #акциисша #трежериз #идеи #UST #доллар #usd #euro #экономикаевропа #bearmarket
1. Если на рынке были шорты в трежериз - их больше нет: всех вынесло на ✋ стоп лосс. А без шортов на рынке - поддержки при движении вниз мало. Значит стоит пошортить трежериз.
2. Люди слишком негативны на рост в 🇪🇺. Конечно там все плохо. Но - это давно не новость. Я устал читать через день очередное понижение прогноза по росту ВВП Германии от очередного ifo. И про остальных уже все понял. Думаю - плохие новости в ценах. Особенно после публикации результатов опроса BofA, согласно которым, в январе самый популярный трейд был - укупиться ЕМ, а в феврале,чуть ли не впервые в истории, самый популярный трейд - шорт европейские акции. Если все уже шорт - следуя логике, процитированной в пункте 1 про трежериз: поддержа на рынке есть, шорты будут крыть по мере падения. Значит возможно стоит продавать и американские акции, и европейские, и любые, до каких руки дотянутся, но наверное европейские - в меньшей степени. И разница в ставках между 💵 и 💶 не поможет первому: 💶 может и подорожать (вместе с золотом).
#мнение #gold #золото #акциисша #трежериз #идеи #UST #доллар #usd #euro #экономикаевропа #bearmarket
#bearmarket #ставка #рынкисша #экономикаевропа #UST #трежериз #идеи #акциием #мнение
Если мы читаем, что доходность по германской 10-летке стала ниже доходности по японской (вчера), сегодня читаем, что доходность по японской упала до минус 0,1% и это самый минимум доходности с августа 2016; при этом американские 10-летние трежериз дают наименьшую доходность с декабря 2017 (2,34%) о чем это говорит ? О том, что доходности облигаций развивающихся рынков, как и доходности мусорных облигаций, где ликвидности меньше, где инвесторы совсем другие, не те, что покупают госбонды с отрицательной доходностью, не поспеют за государственными бенчмарками. Значит разница в доходностях (спред) у мусора и ЕМ к безрисковой ставке расширится. Далее вопрос на миллион: это повод купить спред? Купить ЕМ? Или же наоборот - продать, потому что это расширение - это только начало дальнейшего удешевления. Стакан 🥃 полупуст или полуполон? Глобальные инвестбанки считают, что все будет хорошо: надо подбирать. Я думаю, что начиная с апреля и до июня начнётся обычный стандартный sell in May and go away. В начале года я написал, что топ на акциях (США) был в 2018. Я по-прежнему так думаю, просто теперь ФРС не даст рынку сильно упасть, но и расти он не будет. Главные ЦБ мира опять смягчают и без того мягкие монетарные условия, а лира Турции 🇹🇷 падает, юань 🇨🇳 падает. Теперь спреды ещё расширятся. Может у кого-то окажется слишком большое «плечо»? Ведь с расширением кредитных спредов растёт и волатильность, придётся уменьшать VaR?
А Вы как думаете ?
Если мы читаем, что доходность по германской 10-летке стала ниже доходности по японской (вчера), сегодня читаем, что доходность по японской упала до минус 0,1% и это самый минимум доходности с августа 2016; при этом американские 10-летние трежериз дают наименьшую доходность с декабря 2017 (2,34%) о чем это говорит ? О том, что доходности облигаций развивающихся рынков, как и доходности мусорных облигаций, где ликвидности меньше, где инвесторы совсем другие, не те, что покупают госбонды с отрицательной доходностью, не поспеют за государственными бенчмарками. Значит разница в доходностях (спред) у мусора и ЕМ к безрисковой ставке расширится. Далее вопрос на миллион: это повод купить спред? Купить ЕМ? Или же наоборот - продать, потому что это расширение - это только начало дальнейшего удешевления. Стакан 🥃 полупуст или полуполон? Глобальные инвестбанки считают, что все будет хорошо: надо подбирать. Я думаю, что начиная с апреля и до июня начнётся обычный стандартный sell in May and go away. В начале года я написал, что топ на акциях (США) был в 2018. Я по-прежнему так думаю, просто теперь ФРС не даст рынку сильно упасть, но и расти он не будет. Главные ЦБ мира опять смягчают и без того мягкие монетарные условия, а лира Турции 🇹🇷 падает, юань 🇨🇳 падает. Теперь спреды ещё расширятся. Может у кого-то окажется слишком большое «плечо»? Ведь с расширением кредитных спредов растёт и волатильность, придётся уменьшать VaR?
А Вы как думаете ?
#Мнение #китай #qeqt
Если Вы думаете, что ЦБ всех спасут, предлагаю задуматься вот над чем. Каждый раз, когда какой-либо из ЦБ объявляет о новых экстраординарных мерах (Джанэтт Йеллен вчера сказала, что просто QE и низкой ставки в случае следующего кризиса уже будет недостаточно: придётся ФРС покупать акции и корпоративные облигации), причиной необходимости введения этих новых мер является введение предыдущих. Пожар 2008 до сих пор пытаются гасить бензином. Главное не допустить дефолтов? Многие уже написали, что это не капитализм, не стану повторяться. Возьмём, к примеру, 🇨🇳. Когда-то в Китае были очень высокие нормы сбережений, которые давали отличную депозитную базу китайским банкам, которые финансировали строительство и госкорпорации и пока денег было много, издержки были незаметны. Потом грянул 2008, экспорт из Китая рухнул, банки 🏦 пошатнулись. ЦБ Китая впрыснул разом 600 миллиардов 💵. Отменил все лимиты кредитования регионов и регионами. В следующие 2 года кредиты в экономике выросли на 2,8Т 💵. За три года активы китайских банков выросли на 75%, а ВВП Китая к 2010-11 гг рос быстрее 10% в год. К 2011 правительство начало опасаться роста инфляции - слишком много дешёвых кредитов. А инфляции в Китае боятся очень сильно (почти как в Германии). ЦБ Китая стал вводить нормы резервирования и всячески замораживать выдачу новых кредитов. После чего в Китае начался бурный рост «теневых банков». Что-то типа трастов. Вообще 80% экономики фондируется в 🇨🇳 через кредиты ( остальные 20% через продажу акций и облигаций). Поэтому пришлось заемщикам искать более дорогого рефинансирования не в банках, а в «тени». В это время в 2011 начался долговой кризис в южной Европе (10-летка Италии 🇮🇹 стоила 70% от номинала), приток валюты из 🇪🇺 в 🇨🇳 рухнул. Юань ослаб, ставки выросли. Китайцы стали изобретать новые инструменты финансирования, выдачу внебалансовых кредитов или не кредитов, а неких аналогов участия в ДУ, наподобие ПИФов. Короче обходили регулятора всеми способами. Но процентная маржа упала все равно и банки зашатались. Как и везде, правительство не может позволить банкам рухнуть, поэтому они опять получили поддержку. В 2013 всё-таки пара банков лопнула. ЦБ отказался давать ликвидность, чтобы отучить всех надеяться на помощь. После чего межбанковский рынок парализовало на несколько дней. Начался кризис ликвидности. ЦБ Китая был вынужден вмешаться в ещё большем масштабе, чем прежде. В результате он убил волатильность на рынке ставок. В 2018 объём теневого кредитования упал впервые за десятилетие с пика в 87% ВВП благодаря титаническим усилиям Си (он не только Трампом занимается). И вот недавно Партия решила снизить налоговое бремя на 300 миллиардов 💵, чтобы перезапустить рост. У каждого действия есть последствия. Каждый шаг ЦБ имеет побочный эффект. Как правило, неожиданный. Постоянное вмешательство в экономику даёт только временное облегчение, после чего масштаб бедствия просто вырастает ещё. Поскольку это происходит уже 10 лет, многим начинает казаться, что иначе и быть не может, и так оно и правильно. Но я помню другие времена , когда все это показалось бы полным бредом и кошмаром. И не стоит думать, что this time is different.
Если Вы думаете, что ЦБ всех спасут, предлагаю задуматься вот над чем. Каждый раз, когда какой-либо из ЦБ объявляет о новых экстраординарных мерах (Джанэтт Йеллен вчера сказала, что просто QE и низкой ставки в случае следующего кризиса уже будет недостаточно: придётся ФРС покупать акции и корпоративные облигации), причиной необходимости введения этих новых мер является введение предыдущих. Пожар 2008 до сих пор пытаются гасить бензином. Главное не допустить дефолтов? Многие уже написали, что это не капитализм, не стану повторяться. Возьмём, к примеру, 🇨🇳. Когда-то в Китае были очень высокие нормы сбережений, которые давали отличную депозитную базу китайским банкам, которые финансировали строительство и госкорпорации и пока денег было много, издержки были незаметны. Потом грянул 2008, экспорт из Китая рухнул, банки 🏦 пошатнулись. ЦБ Китая впрыснул разом 600 миллиардов 💵. Отменил все лимиты кредитования регионов и регионами. В следующие 2 года кредиты в экономике выросли на 2,8Т 💵. За три года активы китайских банков выросли на 75%, а ВВП Китая к 2010-11 гг рос быстрее 10% в год. К 2011 правительство начало опасаться роста инфляции - слишком много дешёвых кредитов. А инфляции в Китае боятся очень сильно (почти как в Германии). ЦБ Китая стал вводить нормы резервирования и всячески замораживать выдачу новых кредитов. После чего в Китае начался бурный рост «теневых банков». Что-то типа трастов. Вообще 80% экономики фондируется в 🇨🇳 через кредиты ( остальные 20% через продажу акций и облигаций). Поэтому пришлось заемщикам искать более дорогого рефинансирования не в банках, а в «тени». В это время в 2011 начался долговой кризис в южной Европе (10-летка Италии 🇮🇹 стоила 70% от номинала), приток валюты из 🇪🇺 в 🇨🇳 рухнул. Юань ослаб, ставки выросли. Китайцы стали изобретать новые инструменты финансирования, выдачу внебалансовых кредитов или не кредитов, а неких аналогов участия в ДУ, наподобие ПИФов. Короче обходили регулятора всеми способами. Но процентная маржа упала все равно и банки зашатались. Как и везде, правительство не может позволить банкам рухнуть, поэтому они опять получили поддержку. В 2013 всё-таки пара банков лопнула. ЦБ отказался давать ликвидность, чтобы отучить всех надеяться на помощь. После чего межбанковский рынок парализовало на несколько дней. Начался кризис ликвидности. ЦБ Китая был вынужден вмешаться в ещё большем масштабе, чем прежде. В результате он убил волатильность на рынке ставок. В 2018 объём теневого кредитования упал впервые за десятилетие с пика в 87% ВВП благодаря титаническим усилиям Си (он не только Трампом занимается). И вот недавно Партия решила снизить налоговое бремя на 300 миллиардов 💵, чтобы перезапустить рост. У каждого действия есть последствия. Каждый шаг ЦБ имеет побочный эффект. Как правило, неожиданный. Постоянное вмешательство в экономику даёт только временное облегчение, после чего масштаб бедствия просто вырастает ещё. Поскольку это происходит уже 10 лет, многим начинает казаться, что иначе и быть не может, и так оно и правильно. Но я помню другие времена , когда все это показалось бы полным бредом и кошмаром. И не стоит думать, что this time is different.
Вот как выглядит график доходности российского аналога американских TIPS, ОФЗ 52001 с погашением 2023. Если Вы думаете, что инфляция вырастет в США 🇺🇸, она вырастет и у нас. Бумага торгуется с дисконтом к номиналу, дисконт облагается НДФЛ. Купон не облагается НДФЛ, но он очень маленький: 2,5%. Зато крайне низкая корреляция с остальными рынками, почти как у золота. Несмотря на низкую доходность к погашению по сравнению с обычными ОФЗ цена ОФЗ-ИН индексируется соразмерно темпам инфляции.
#ОФЗ #мнение #идеи
#ОФЗ #мнение #идеи
#экономикаевропа #офз #Bund #мнение
Пока я писал вышла годовая инфляция Германии : 1,5%. А доходность 10-летнего Bund минус 0,08%. То есть обеспечен убыток на фоне ощутимого роста цен. Инфляционные линкеры спасли бы, а ля TIPS/ОФЗ-ИН.
Пока я писал вышла годовая инфляция Германии : 1,5%. А доходность 10-летнего Bund минус 0,08%. То есть обеспечен убыток на фоне ощутимого роста цен. Инфляционные линкеры спасли бы, а ля TIPS/ОФЗ-ИН.
Каждый день мы читаем практически одни и те же заголовки:
- Brexit зашёл в тупик
- Торговые переговоры 🇺🇸 и 🇨🇳 зашли в тупик
- Кривая доходностей трежериз предсказывает наступление рецессии в США
Вроде бы неспокойно?
Вместе с тем, волатильности на рынках нет, акции сильно выросли, VIX упал и валяется в пыли.
Объяснений может быть множество:
- рекордные buybacks акций 🇺🇸
- смягчение риторики ФРС и прочих важнейших ЦБ мира
- падение доходностей облигаций, делающее акции сравнительно привлекательными
В январе 2008 года в интервью Бернанке сказал, что рецессии в США не предвидится. Как потом выяснилось, рецессия в США уже была в декабре 2007. Акции росли ещё несколько месяцев после ее начала. А кривая доходностей трежериз вывернулась по-моему ещё в 2006. То есть. Инверсивная форма кривой с вероятностью в 85% предсказывает наступление рецессии, но наступить она может через 2 - 24 месяца после этого события. Все эти месяцы рынок акций продолжает расти, так как о наступлении рецессии мы всегда узнаем пост фактум. В 1998 году рухнул легендарный LTCM (When genius failed - очень рекомендую к прочтению) и ФРС понизил ставку. Рынок сразу сосредоточился на сказочных перспективах «новой экономики», то есть интернета и Nasdaq вырос со дна 1998 до пика в 2000 на 255%. К октябрю 2002 он уже упал на 80% (это значит он упал в два раза, а потом ещё раз в два раза)и торговался на 21% ниже своего «дна» в 1998. Я подозреваю, те, кто испугался инверсивной кривой, продал все акции и кусал локти, глядя на феноменальный рост индекса до 2000 года, оказались в выигрыше по сравнению с теми, кто посчитал, что успеют продать вовремя? Аналогично, те, кто продали в 2006, упустили огромный рост акций до 2008, но сохранили свой капитал. Ведь главное в нашем казино - это выживать на длинных дистанциях. Нынче кривая опять вывернулась, акции растут и некоторые представители ФРС говорят, что «в этот раз все иначе». Если Вы ждёте, что кто-то Вас предупредит и Вы успеете продать - исторически такая надежда очень несостоятельна.
#history #vix #макро #мнение #рецессия #экономикасша #рынкисша
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/58
- Brexit зашёл в тупик
- Торговые переговоры 🇺🇸 и 🇨🇳 зашли в тупик
- Кривая доходностей трежериз предсказывает наступление рецессии в США
Вроде бы неспокойно?
Вместе с тем, волатильности на рынках нет, акции сильно выросли, VIX упал и валяется в пыли.
Объяснений может быть множество:
- рекордные buybacks акций 🇺🇸
- смягчение риторики ФРС и прочих важнейших ЦБ мира
- падение доходностей облигаций, делающее акции сравнительно привлекательными
В январе 2008 года в интервью Бернанке сказал, что рецессии в США не предвидится. Как потом выяснилось, рецессия в США уже была в декабре 2007. Акции росли ещё несколько месяцев после ее начала. А кривая доходностей трежериз вывернулась по-моему ещё в 2006. То есть. Инверсивная форма кривой с вероятностью в 85% предсказывает наступление рецессии, но наступить она может через 2 - 24 месяца после этого события. Все эти месяцы рынок акций продолжает расти, так как о наступлении рецессии мы всегда узнаем пост фактум. В 1998 году рухнул легендарный LTCM (When genius failed - очень рекомендую к прочтению) и ФРС понизил ставку. Рынок сразу сосредоточился на сказочных перспективах «новой экономики», то есть интернета и Nasdaq вырос со дна 1998 до пика в 2000 на 255%. К октябрю 2002 он уже упал на 80% (это значит он упал в два раза, а потом ещё раз в два раза)и торговался на 21% ниже своего «дна» в 1998. Я подозреваю, те, кто испугался инверсивной кривой, продал все акции и кусал локти, глядя на феноменальный рост индекса до 2000 года, оказались в выигрыше по сравнению с теми, кто посчитал, что успеют продать вовремя? Аналогично, те, кто продали в 2006, упустили огромный рост акций до 2008, но сохранили свой капитал. Ведь главное в нашем казино - это выживать на длинных дистанциях. Нынче кривая опять вывернулась, акции растут и некоторые представители ФРС говорят, что «в этот раз все иначе». Если Вы ждёте, что кто-то Вас предупредит и Вы успеете продать - исторически такая надежда очень несостоятельна.
#history #vix #макро #мнение #рецессия #экономикасша #рынкисша
https://t.iss.one/Bablopobezhdaetzlo/58
Telegram
ИНВЕСТ НАВИГАТОР
За 1999 год Nasdaq вырос на 84%.
Вдумайтесь в эту цифру. Представьте себе инвест комитет в хедж фонде, который должен верстать бюджет и привлекать новые деньги в свое управление. Постарайтесь представить себе заголовки The Wall Street Journal, где Вам рассказывают…
Вдумайтесь в эту цифру. Представьте себе инвест комитет в хедж фонде, который должен верстать бюджет и привлекать новые деньги в свое управление. Постарайтесь представить себе заголовки The Wall Street Journal, где Вам рассказывают…
Jobless claims вышли сегодня самыми низкими за 49 лет. Ну и что? Благосостояние нации зиждется на трёх китах: труд, капитал и земля. Как видим, труд себя исчерпал - резервов нет. Чтобы нанимать людей придётся повышать зарплату, а значит уменьшать маржинальность бизнеса и повышать цены для потребителей. Это и показывает нам «кривая филлипса» , про которую раньше любили говорить в ФРС, а теперь позабыли. Страны с дешевой рабочей силой получат преимущество и увеличат долю рынка за счёт 🇺🇸. Так начинается рецессия.
#рецессия #мнение #рынкисша
#рецессия #мнение #рынкисша