🔎 В ФОКУСЕ
Сургут оа (МОЕХ: SNGS) #SNGS
Цель 100 рублей, апсайд +107%
Казатомпром (LSE: KAP) #KAP
Цель $19.28, апсайд 50%
Башнефть преф (MOEX: BANEP) #BANEP
Цель 2677 рублей, апсайд +48%
Роснефть (MOEX: ROSN) #ROSN
Цель 1000 рублей, апсайд +110%
Казаньоргсинтез (MOEX: KZOS) #KZOS
Цель 160 рублей, апсайд +38%
OMV (FWB: OMVV) #OMV
Цель 76 евро, апсайд +60%
Нижнекамскшина (MOEX: NKSH) #NKSH
Цель 40 рублей, апсайд +28%
VEON (NASDAQ: VEON) #VEON
Цель 3 доллара, апсайд +12%
@AK47pfl
Сургут оа (МОЕХ: SNGS) #SNGS
Цель 100 рублей, апсайд +107%
Казатомпром (LSE: KAP) #KAP
Цель $19.28, апсайд 50%
Башнефть преф (MOEX: BANEP) #BANEP
Цель 2677 рублей, апсайд +48%
Роснефть (MOEX: ROSN) #ROSN
Цель 1000 рублей, апсайд +110%
Казаньоргсинтез (MOEX: KZOS) #KZOS
Цель 160 рублей, апсайд +38%
OMV (FWB: OMVV) #OMV
Цель 76 евро, апсайд +60%
Нижнекамскшина (MOEX: NKSH) #NKSH
Цель 40 рублей, апсайд +28%
VEON (NASDAQ: VEON) #VEON
Цель 3 доллара, апсайд +12%
@AK47pfl
🔎 В ФОКУСЕ
Русагро (MOEX: AGRO) #AGRO
Цель 944 рубля, апсайд +43%
Казатомпром (LSE: KAP) #KAP
Цель $19.28, апсайд 68%
Башнефть преф (MOEX: BANEP) #BANEP
Цель 2677 рублей, апсайд +47%
Роснефть (MOEX: ROSN) #ROSN
Цель 1000 рублей, апсайд +110%
Казаньоргсинтез (MOEX: KZOS) #KZOS
Цель 160 рублей, апсайд +38%
Сургут оа (МОЕХ: SNGS) #SNGS
Цель 100 рублей, апсайд +106%
OMV (FWB: OMVV) #OMV
Цель 76 евро, апсайд +63%
Нижнекамскшина (MOEX: NKSH) #NKSH
Цель 40 рублей, апсайд +28%
VEON (NASDAQ: VEON) #VEON
Цель 3 доллара, апсайд +12%
@AK47pfl
Русагро (MOEX: AGRO) #AGRO
Цель 944 рубля, апсайд +43%
Казатомпром (LSE: KAP) #KAP
Цель $19.28, апсайд 68%
Башнефть преф (MOEX: BANEP) #BANEP
Цель 2677 рублей, апсайд +47%
Роснефть (MOEX: ROSN) #ROSN
Цель 1000 рублей, апсайд +110%
Казаньоргсинтез (MOEX: KZOS) #KZOS
Цель 160 рублей, апсайд +38%
Сургут оа (МОЕХ: SNGS) #SNGS
Цель 100 рублей, апсайд +106%
OMV (FWB: OMVV) #OMV
Цель 76 евро, апсайд +63%
Нижнекамскшина (MOEX: NKSH) #NKSH
Цель 40 рублей, апсайд +28%
VEON (NASDAQ: VEON) #VEON
Цель 3 доллара, апсайд +12%
@AK47pfl
#BANEP
БАШНЕФТЬ ПРЕФ: ВСЕ ГОСКОМПАНИИ ПОВЫСИЛИ ДИВИДЕНДЫ ДОЧЕК. НА ОЧЕРЕДИ РОСНЕФТЬ. Фундаментальная стоимость 2700, апсайд 50%.
Газпром на Дне инвестора в Нью-Йорке заявил про повышение дивидендов дочек до 50% прибыли МСФО, начиная с 2020 года. Это не было сюрпризом, но акции Газпромнефти (MOEX: SIBN) +3.5%, Мосэнерго (MOEX: MSNG) +5%, ТГК-1 (MOEX: TGKA) и ОГК-2 (MOEX: OGKB) +10%.
Госкомпании, которые уже перешли или объявили о повышении дивидендов дочкам:
✅ Газпром (MOEX: GAZP)
✅ Россети (MOEX: RSTI) — в процессе (ФСК (MOEX: FEES), МРСК)
✅ Транснефть (MOEX: TRNF) — в процессе (НМТП (MOEX: NMTP))
Следующая в очереди только Роснефть (MOEX: ROSN).
Роснефть может объявить о повышении дивидендов дочек до 50% прибыли уже 19 февраля – на конференц-звонке по итогам 2019 года после выхода отчетности. От этого выиграют акции публичных дочек Роснефти — Башнефть, Варьеганнефтегаз, Саратовский НПЗ и другие.
Из-за повышения выплат, Башнефть преф (MOEX: BANEP) может подорожать на 50%.
• Сейчас дивиденд на акцию у BANEP — 158 рублей на акцию, див. доходность 9%
• При выплате 50% прибыли дивиденд вырастет до 270+ рублей (сейчас акция стоит 1800 рублей).
• Фундаментальная стоимость префов Башнефти при новом стандарте дивполитики — 2677 рублей. Это апсайд более 50%.
@AK47pfl
БАШНЕФТЬ ПРЕФ: ВСЕ ГОСКОМПАНИИ ПОВЫСИЛИ ДИВИДЕНДЫ ДОЧЕК. НА ОЧЕРЕДИ РОСНЕФТЬ. Фундаментальная стоимость 2700, апсайд 50%.
Газпром на Дне инвестора в Нью-Йорке заявил про повышение дивидендов дочек до 50% прибыли МСФО, начиная с 2020 года. Это не было сюрпризом, но акции Газпромнефти (MOEX: SIBN) +3.5%, Мосэнерго (MOEX: MSNG) +5%, ТГК-1 (MOEX: TGKA) и ОГК-2 (MOEX: OGKB) +10%.
Госкомпании, которые уже перешли или объявили о повышении дивидендов дочкам:
✅ Газпром (MOEX: GAZP)
✅ Россети (MOEX: RSTI) — в процессе (ФСК (MOEX: FEES), МРСК)
✅ Транснефть (MOEX: TRNF) — в процессе (НМТП (MOEX: NMTP))
Следующая в очереди только Роснефть (MOEX: ROSN).
Роснефть может объявить о повышении дивидендов дочек до 50% прибыли уже 19 февраля – на конференц-звонке по итогам 2019 года после выхода отчетности. От этого выиграют акции публичных дочек Роснефти — Башнефть, Варьеганнефтегаз, Саратовский НПЗ и другие.
Из-за повышения выплат, Башнефть преф (MOEX: BANEP) может подорожать на 50%.
• Сейчас дивиденд на акцию у BANEP — 158 рублей на акцию, див. доходность 9%
• При выплате 50% прибыли дивиденд вырастет до 270+ рублей (сейчас акция стоит 1800 рублей).
• Фундаментальная стоимость префов Башнефти при новом стандарте дивполитики — 2677 рублей. Это апсайд более 50%.
@AK47pfl
#оценка #BANE #BANEP
🔦 ОЦЕНКА. БАШНЕФТЬ: ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 81% ДО ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ
Башнефть по потенциалу раскрытия акционерной стоимости сравнима с Сургутнефтегазом. Башнефть (MOEX: BANE) 5 лет копила кэш и сейчас он находится в займах Роснефти (MOEX: ROSN). Вместе с прочей дебиторской задолженностью кредиты составляют 50% капитализации компании в 314 млрд руб (на графике)
Займы также стоит включать в оценку капитализации компании. Кредит можно рассматривать как ликвидный актив, который рано или поздно станет кэшем. В таком случае справедливая капитализация рассчитывается так:
Стоимость нефтяного бизнеса - Долг + Кэш + Дебиторская задолженность связанным сторонам.
Фундаментальная стоимость Башнефти равна 568 млрд рублей. Такая оценка получается в случае учета выданных Роснефти кредитов при оценке нефтяного бизнеса в 3 EBITDA 2019 (российская нефтянка сейчас торгуется под 4-5 EBITDA 2019). Фундаментальная оценка Башнефти выше текущих 314 млрд руб на 81%.
Таким образом возращение займов способно обеспечить рост капитализации Башнефти на 81%. Особенно привлекательно выглядят префы, которые на данный момент оценены на 20% дешевле обычки, несмотря на тот же уровень дивидендов.
@AK47pfl
🔦 ОЦЕНКА. БАШНЕФТЬ: ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 81% ДО ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ СТОИМОСТИ
Башнефть по потенциалу раскрытия акционерной стоимости сравнима с Сургутнефтегазом. Башнефть (MOEX: BANE) 5 лет копила кэш и сейчас он находится в займах Роснефти (MOEX: ROSN). Вместе с прочей дебиторской задолженностью кредиты составляют 50% капитализации компании в 314 млрд руб (на графике)
Займы также стоит включать в оценку капитализации компании. Кредит можно рассматривать как ликвидный актив, который рано или поздно станет кэшем. В таком случае справедливая капитализация рассчитывается так:
Стоимость нефтяного бизнеса - Долг + Кэш + Дебиторская задолженность связанным сторонам.
Фундаментальная стоимость Башнефти равна 568 млрд рублей. Такая оценка получается в случае учета выданных Роснефти кредитов при оценке нефтяного бизнеса в 3 EBITDA 2019 (российская нефтянка сейчас торгуется под 4-5 EBITDA 2019). Фундаментальная оценка Башнефти выше текущих 314 млрд руб на 81%.
Таким образом возращение займов способно обеспечить рост капитализации Башнефти на 81%. Особенно привлекательно выглядят префы, которые на данный момент оценены на 20% дешевле обычки, несмотря на тот же уровень дивидендов.
@AK47pfl
#сектор #BANE #BANEP
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ — НЕДООЦЕНЕННАЯ НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ РОССИИ
Башнефть (MOEX: BANE) на данный момент является фундаментально недооцененной среди аналогов компанией в российской нефтянке по соотношению EV/LTM EBITDA (см график). До ближайшего аналога компания имеет апсайд 9%, до самого дорогого представителя сектора имеет почти двукратный потенциал.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ — НЕДООЦЕНЕННАЯ НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ РОССИИ
Башнефть (MOEX: BANE) на данный момент является фундаментально недооцененной среди аналогов компанией в российской нефтянке по соотношению EV/LTM EBITDA (см график). До ближайшего аналога компания имеет апсайд 9%, до самого дорогого представителя сектора имеет почти двукратный потенциал.
@AK47pfl
#сектор #BANEP
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ НЕЗАСЛУЖЕННО ОТСТАЛА ОТ СЕКТОРА
Префы Башнефти (MOEX: BANEP) отстали от других нефтяных компаний во время отскока. Это несмотря на значительный потенциал роста до фундаментальной цены, близкие дивиденды с доходностью 7.3% и недооценку относительно сектора.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ НЕЗАСЛУЖЕННО ОТСТАЛА ОТ СЕКТОРА
Префы Башнефти (MOEX: BANEP) отстали от других нефтяных компаний во время отскока. Это несмотря на значительный потенциал роста до фундаментальной цены, близкие дивиденды с доходностью 7.3% и недооценку относительно сектора.
@AK47pfl
#анализ #BANE #BANEP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ ИМЕЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ДИВИДЕНДОВ
• Башнефть имеет высокий потенциал роста дивидендов через повышение пэйаута до 50% от чистой прибыли.
• Минфин ранее планировал закрепить выплату 50% чистой прибыли от дочек госкомпаний.
• Дивиденды Башнефти нужны бюджету Башкортостана.
15 мая Башнефть сообщила о рекомендации Совета директоров по дивидендам за 2019 год. На оба типа акций рекомендовали 107.81 руб, что дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы. В нынешних условиях, где на выплату пошло только 25% прибыли и есть возможности для роста пэйаута эти цифры выглядят более чем неплохо.
Башнефть может перейти на выплату 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Осенью прошлого года Минфин планировал закрепить в правительственных документах выплату не менее 50% чистой прибыли дочерними предприятиями госкомпаний. В случае принятия решения, Башнефть (MOEX: BANEP) увеличит пэйаут вдвое, что приведет к росту дивидендов на 63%.
Башнефти нужно повысить пэйаут, чтобы выполнить план по дивидендам в бюджет Башкортостана. Башкортостан владеет 25% акций Башнефти и планировал получить 7.31 млрд руб в виде дивидендов за 2019 год. Однако из-за снижения чистой прибыли компания выплатит 4.79 млрд руб. Республике нужны деньги: глава региона просит помощи у крупного бизнеса, а малый бизнес Башкирии в тяжелом состоянии в связи с распространением коронавируса. У Башнефти есть возможность заполнить дыру в бюджете путем увеличения пэйаута до 50%.
Башнефть – компания с потенциалом роста дивидендов, которая уже в следующем году может отправить на них 50% своей чистой прибыли. Это приведет к увеличению дивдоходности компании и росту стоимости акций.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ ИМЕЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ДИВИДЕНДОВ
• Башнефть имеет высокий потенциал роста дивидендов через повышение пэйаута до 50% от чистой прибыли.
• Минфин ранее планировал закрепить выплату 50% чистой прибыли от дочек госкомпаний.
• Дивиденды Башнефти нужны бюджету Башкортостана.
15 мая Башнефть сообщила о рекомендации Совета директоров по дивидендам за 2019 год. На оба типа акций рекомендовали 107.81 руб, что дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы. В нынешних условиях, где на выплату пошло только 25% прибыли и есть возможности для роста пэйаута эти цифры выглядят более чем неплохо.
Башнефть может перейти на выплату 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Осенью прошлого года Минфин планировал закрепить в правительственных документах выплату не менее 50% чистой прибыли дочерними предприятиями госкомпаний. В случае принятия решения, Башнефть (MOEX: BANEP) увеличит пэйаут вдвое, что приведет к росту дивидендов на 63%.
Башнефти нужно повысить пэйаут, чтобы выполнить план по дивидендам в бюджет Башкортостана. Башкортостан владеет 25% акций Башнефти и планировал получить 7.31 млрд руб в виде дивидендов за 2019 год. Однако из-за снижения чистой прибыли компания выплатит 4.79 млрд руб. Республике нужны деньги: глава региона просит помощи у крупного бизнеса, а малый бизнес Башкирии в тяжелом состоянии в связи с распространением коронавируса. У Башнефти есть возможность заполнить дыру в бюджете путем увеличения пэйаута до 50%.
Башнефть – компания с потенциалом роста дивидендов, которая уже в следующем году может отправить на них 50% своей чистой прибыли. Это приведет к увеличению дивдоходности компании и росту стоимости акций.
@AK47pfl
#сектор #BANE #BANEP #SNGS #SNGSP #NVTK
ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ, СУРГУТ И НОВАТЭК – ТРИ НЕДООЦЕНЕННЫЕ БУМАГИ В НЕФТЕГАЗЕ
После ралли всего рынка в нефтегазовом секторе всё ещё остаются недооценённые акции:
• Башнефть-преф 2600 рублей на акцию, апсайд 80%. Башнефть имеет накопленный кэш порядка 157 млрд рублей, который сейчас находится в кредитах Роснефти. Плюс Башнефть - одна из немногих компаний в нефтегазе, которая может значительно увеличить дивиденды за счёт повышения пэйаута.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4958
• Сургутнефтегаз-преф (MOEX: SNGS) 153 рубля на акцию, апсайд 334%. Компания имеет подушку кэша в 3.7 трлн. рублей которую часто не учитывают в оценке:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4323
• Новатэк (MOEX: NVTK) 1428 рублей на акцию, апсайд 32%. Новатэк выигрывает от сделки ОПЕК+ и имеет перспективы роста бизнеса счет СПГ проектов, что является редкостью в нефтянке всего мира:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4869
@AK47pfl
ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. БАШНЕФТЬ, СУРГУТ И НОВАТЭК – ТРИ НЕДООЦЕНЕННЫЕ БУМАГИ В НЕФТЕГАЗЕ
После ралли всего рынка в нефтегазовом секторе всё ещё остаются недооценённые акции:
• Башнефть-преф 2600 рублей на акцию, апсайд 80%. Башнефть имеет накопленный кэш порядка 157 млрд рублей, который сейчас находится в кредитах Роснефти. Плюс Башнефть - одна из немногих компаний в нефтегазе, которая может значительно увеличить дивиденды за счёт повышения пэйаута.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4958
• Сургутнефтегаз-преф (MOEX: SNGS) 153 рубля на акцию, апсайд 334%. Компания имеет подушку кэша в 3.7 трлн. рублей которую часто не учитывают в оценке:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4323
• Новатэк (MOEX: NVTK) 1428 рублей на акцию, апсайд 32%. Новатэк выигрывает от сделки ОПЕК+ и имеет перспективы роста бизнеса счет СПГ проектов, что является редкостью в нефтянке всего мира:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4869
@AK47pfl
#сентимент #BANE #BANEP
🗣 СЕНТИМЕНТ. РОСНЕФТЬ МОЖЕТ ВЫКУПИТЬ АКЦИИ БАШНЕФТИ
Байбэк или оферта в Башнефти являются логичным шагом на данный момент, который Роснефть уже применяла к своим акциям. Акции Башнефти (MOEX: BANE) подешевели на фоне падения цен на нефть: free-float обычки и префов составляет всего около 35 млрд рублей. В случае выкупа акций с рынка Роснефть (MOEX: ROSN) и Башкирия смогут платить себе высокие дивиденды, не делясь с миноритариями и растянуть выплату дебиторской задолженности в 157 млрд рублей.
👉 https://t.iss.one/papagaz/6587
@AK47pfl
🗣 СЕНТИМЕНТ. РОСНЕФТЬ МОЖЕТ ВЫКУПИТЬ АКЦИИ БАШНЕФТИ
Байбэк или оферта в Башнефти являются логичным шагом на данный момент, который Роснефть уже применяла к своим акциям. Акции Башнефти (MOEX: BANE) подешевели на фоне падения цен на нефть: free-float обычки и префов составляет всего около 35 млрд рублей. В случае выкупа акций с рынка Роснефть (MOEX: ROSN) и Башкирия смогут платить себе высокие дивиденды, не делясь с миноритариями и растянуть выплату дебиторской задолженности в 157 млрд рублей.
👉 https://t.iss.one/papagaz/6587
@AK47pfl
#анализ #BANEP
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПРЕФЫ БАШНЕФТИ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 25% ДО ОБЫЧКИ
Префы Башнефти имеют самый большой дисконт к обычке среди крупных российских компаний - почти 25% (см график). Фундаментального обоснования у такого дисконта нет: дивиденды по обоим типам акций одинаковы, контроль полностью находится у Роснефти, т.е. премия за контроль лишена смысла, а возможный выкуп имеет смысл делать в первую очередь в префах, т.к. контроль и Роснефти уже есть, а основные расходы на дивиденды идут на преф.
Преф Башнефти может повторить сценарий роста префов Татнефти. Преф Татнефти (MOEX: TATNP) практически нивелировал дисконт к обычке за счёт стабильных и высоких дивидендов по обеим типам акций. В этом сценарии апсайд префов Башнефти (MOEX: BANEP) только за счёт роста до уровня обычки составляет почти 25%.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ПРЕФЫ БАШНЕФТИ ИМЕЮТ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА 25% ДО ОБЫЧКИ
Префы Башнефти имеют самый большой дисконт к обычке среди крупных российских компаний - почти 25% (см график). Фундаментального обоснования у такого дисконта нет: дивиденды по обоим типам акций одинаковы, контроль полностью находится у Роснефти, т.е. премия за контроль лишена смысла, а возможный выкуп имеет смысл делать в первую очередь в префах, т.к. контроль и Роснефти уже есть, а основные расходы на дивиденды идут на преф.
Преф Башнефти может повторить сценарий роста префов Татнефти. Преф Татнефти (MOEX: TATNP) практически нивелировал дисконт к обычке за счёт стабильных и высоких дивидендов по обеим типам акций. В этом сценарии апсайд префов Башнефти (MOEX: BANEP) только за счёт роста до уровня обычки составляет почти 25%.
@AK47pfl
#разбор #BANE #BANEP
❗️ РАЗБОР. БАШНЕФТЬ
Башнефть (MOEX: BANE) — российская нефтяная компания, занимается разведкой, добычей нефти и производством нефтепродуктов. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири.
Акционеры. Обыкновенные акции 83.2%: 69.28% - Роснефть, 25.79% - Республика Башкортостан, 0.68% - Фонд Норвегии, 0.31% - Vanguard group, 3.94% free float. Привилегированные акции 16.8%: 21.1% - Республика Башкортостан, 2.15% - BNP Paribas, 1.75% - BlackRock, 0.9% - Grantham Mayo Van Otterloo, 0.39% - Vanguard group, 73.7% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 854.6 млрд. руб. (-0.6% г/г)
• Чистая прибыль 76.6 млрд. руб. (-22.1% г/г)
• Капитализация 315.5 млрд. руб.
Дивиденды. Компания выплачивает 25% чистой прибыли, несмотря на то, что Башнефть является дочерней компанией госкорпорации Роснефть. По привилегированным акциям дивиденды должны быть не меньше, чем по обыкновенным. За 2019 год компания объявила дивиденд в размере 107.81 руб на акцию, дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы.
Структура выручки:
• Реализация нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке: 375 млрд руб, 44.2% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов в СНГ: 83 млрд руб, 9.8% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов, кроме СНГ: 389 млрд руб, 45.9% выручки.
• Реализация газа: 573 млн. руб., менее 0.1% выручки
Нефтепереработка и нефтехимия. Объем первичной переработки Башнефти в прошлом году при общем падении данного направления в отрасли вырос на 2.3% и составил 18.7 млн тонн, что равно уровню добычи нефти. Нефтеперерабатывающий комплекс компании включает три НПЗ: Башнефть-УНПЗ, Башнефть-Новойл и Башнефть-Уфанефтехим совокупной мощностью 23.5 млн тонн. В состав нефтехимического комплекса входят Уфаоргсинтез и газоперерабатывающие предприятия: Туймазинское ГПП и Шкаповское ГПП.
Конкурентные преимущества:
• Башнефть имеет потенциал роста дивидендов за счет увеличения пэйаута в 2 раза до 50% чистой прибыли уже в следующем году.
• Переоценка за счет 157 млрд рублей кэша, который находится в кредите у Роснефти.
• Высокий уровень нефтепереработки необходимый для высокосернистой нефти, которую добывает компания.
@AK47pfl
❗️ РАЗБОР. БАШНЕФТЬ
Башнефть (MOEX: BANE) — российская нефтяная компания, занимается разведкой, добычей нефти и производством нефтепродуктов. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири.
Акционеры. Обыкновенные акции 83.2%: 69.28% - Роснефть, 25.79% - Республика Башкортостан, 0.68% - Фонд Норвегии, 0.31% - Vanguard group, 3.94% free float. Привилегированные акции 16.8%: 21.1% - Республика Башкортостан, 2.15% - BNP Paribas, 1.75% - BlackRock, 0.9% - Grantham Mayo Van Otterloo, 0.39% - Vanguard group, 73.7% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка 854.6 млрд. руб. (-0.6% г/г)
• Чистая прибыль 76.6 млрд. руб. (-22.1% г/г)
• Капитализация 315.5 млрд. руб.
Дивиденды. Компания выплачивает 25% чистой прибыли, несмотря на то, что Башнефть является дочерней компанией госкорпорации Роснефть. По привилегированным акциям дивиденды должны быть не меньше, чем по обыкновенным. За 2019 год компания объявила дивиденд в размере 107.81 руб на акцию, дает 5.98% дивидендной доходности на обычку и 7.55% на префы.
Структура выручки:
• Реализация нефти и нефтепродуктов на внутреннем рынке: 375 млрд руб, 44.2% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов в СНГ: 83 млрд руб, 9.8% выручки.
• Экспорт нефтепродуктов, кроме СНГ: 389 млрд руб, 45.9% выручки.
• Реализация газа: 573 млн. руб., менее 0.1% выручки
Нефтепереработка и нефтехимия. Объем первичной переработки Башнефти в прошлом году при общем падении данного направления в отрасли вырос на 2.3% и составил 18.7 млн тонн, что равно уровню добычи нефти. Нефтеперерабатывающий комплекс компании включает три НПЗ: Башнефть-УНПЗ, Башнефть-Новойл и Башнефть-Уфанефтехим совокупной мощностью 23.5 млн тонн. В состав нефтехимического комплекса входят Уфаоргсинтез и газоперерабатывающие предприятия: Туймазинское ГПП и Шкаповское ГПП.
Конкурентные преимущества:
• Башнефть имеет потенциал роста дивидендов за счет увеличения пэйаута в 2 раза до 50% чистой прибыли уже в следующем году.
• Переоценка за счет 157 млрд рублей кэша, который находится в кредите у Роснефти.
• Высокий уровень нефтепереработки необходимый для высокосернистой нефти, которую добывает компания.
@AK47pfl