Высокая инфляция в США — шанс для юаня стать новой резервной валютой, а для нас с вами очередной повод держать в накоплениях китайскую валюту?
Для начала немного цифр:
• Госдолг США $24 трлн (почти 100% ВВП).
• Дефицит бюджета на 2022 год $1 трлн (4.2% ВВП).
• 3/4 находящихся у иностранцев надежных долларовых активов (госдолга и обязательств топовых банков США) держат союзники США.
• Инфляция в США выросла до 8% — то есть доллар каждый год теряет 8% покупательской способности.
Союзники США не смогут отказаться от доллара — «сюзерен» не разрешит. Как сказал бывший госсекретарь США Генри Киссинджер: «Быть врагом Америки - опасно, быть другом Америки - фатально».
США, конечно, не откажутся платить по своим долгам. Ведь долги номинированы в собственной валюте. Но из-за высокой инфляции в долларе, дефолт на самом деле происходит в реальном выражении. Пока доллар обесценивается, обесцениваются долги США. Именно на это, судя по всему, США и делают сейчас ставку.
Это идеальный момент для Китая - главного геополитического соперника США - развить свою финансовую систему. А Россия и Иран к этой инициативе с радостью присоединятся, так как у них просто нет другого пути.
Россию это устраивает, возможно, даже больше, чем бывшая модель отношений с Западом, когда мы продавали сырье за доллары. Ибо за эти же доллары мы все равно покупали товары у Китая или ЕС. Одним посредником меньше - уже для нас с вами лучше.
#эксклюзив #Китай #юань
@AK47pfl
Для начала немного цифр:
• Госдолг США $24 трлн (почти 100% ВВП).
• Дефицит бюджета на 2022 год $1 трлн (4.2% ВВП).
• 3/4 находящихся у иностранцев надежных долларовых активов (госдолга и обязательств топовых банков США) держат союзники США.
• Инфляция в США выросла до 8% — то есть доллар каждый год теряет 8% покупательской способности.
Союзники США не смогут отказаться от доллара — «сюзерен» не разрешит. Как сказал бывший госсекретарь США Генри Киссинджер: «Быть врагом Америки - опасно, быть другом Америки - фатально».
США, конечно, не откажутся платить по своим долгам. Ведь долги номинированы в собственной валюте. Но из-за высокой инфляции в долларе, дефолт на самом деле происходит в реальном выражении. Пока доллар обесценивается, обесцениваются долги США. Именно на это, судя по всему, США и делают сейчас ставку.
Это идеальный момент для Китая - главного геополитического соперника США - развить свою финансовую систему. А Россия и Иран к этой инициативе с радостью присоединятся, так как у них просто нет другого пути.
Россию это устраивает, возможно, даже больше, чем бывшая модель отношений с Западом, когда мы продавали сырье за доллары. Ибо за эти же доллары мы все равно покупали товары у Китая или ЕС. Одним посредником меньше - уже для нас с вами лучше.
#эксклюзив #Китай #юань
@AK47pfl
Главная интрига: куда направят деньги российские олигархи? В ближайшие пару месяцев они получат порядка 250 млрд рублей дивидендами от российских компаний и ВПЕРВЫЕ не смогут вывести их за границу, как это делали раньше. Если сложить все дивиденды, полученные олигархами за год, то получится более 1 трлн руб./год или 20% free-float* рынка РФ.
Олигархи могут оставить заработанные деньги в России и направить их в акции, недвижимость или новые проекты. Мы с вами можем получить рост рынка и развитие инфраструктуры РФ.
Обсуждаем эту тему с источниками РДВ. Вот, что они говорят:
«Кейс дивидендов Газпрома и Лукойла довольно показательный, куда, в целом, в условиях остановки оттока капитала олигархи будут направлять свои деньги. Похоже, пустят на инвестиции в РФ».
«Основной вопрос развития экономики России сейчас — куда будут идти прибыли (и дивиденды) крупнейшего частного бизнеса в России. В условиях, когда вывод за рубеж затруднился, всё может пойти на развитие внутри страны (например, строительство сложных автотрасс а-ля Минводы-Сочи). Закрытие канала оттока капитала — это наш шанс».
Но тем не менее среди тех, кто поменьше и не под санкциями, есть те, у кого:
«Основная задача — вывести, как можно больше. В РФ оставить небольшой объём, его направить в голубые фишки, ОФЗ и недвигу».
*за вычетом заблокированных нерезидентов
#эксклюзив #олигархи #рынок_РФ
@AK47pfl
Олигархи могут оставить заработанные деньги в России и направить их в акции, недвижимость или новые проекты. Мы с вами можем получить рост рынка и развитие инфраструктуры РФ.
Обсуждаем эту тему с источниками РДВ. Вот, что они говорят:
«Кейс дивидендов Газпрома и Лукойла довольно показательный, куда, в целом, в условиях остановки оттока капитала олигархи будут направлять свои деньги. Похоже, пустят на инвестиции в РФ».
«Основной вопрос развития экономики России сейчас — куда будут идти прибыли (и дивиденды) крупнейшего частного бизнеса в России. В условиях, когда вывод за рубеж затруднился, всё может пойти на развитие внутри страны (например, строительство сложных автотрасс а-ля Минводы-Сочи). Закрытие канала оттока капитала — это наш шанс».
Но тем не менее среди тех, кто поменьше и не под санкциями, есть те, у кого:
«Основная задача — вывести, как можно больше. В РФ оставить небольшой объём, его направить в голубые фишки, ОФЗ и недвигу».
*за вычетом заблокированных нерезидентов
#эксклюзив #олигархи #рынок_РФ
@AK47pfl
Когда продолжится рост российского рынка? Что для этого нужно.
Источники РДВ оценивают фундаментальные цены большинства российских акций.
Общее наблюдение последних недель: апсайда осталось мало. То есть, в целом, рынок РФ уперся в потолок своей справедливой цены.
Для роста оценки российских компаний нужно:
1. Рост денежных потоков через:
• Ослабление рубля. Сейчас прибыли экспортёров съедаются крепким курсом.
• Рост цен на сырье. Нужна нефть, скажем, по $100/барр. Этому поможет снятие карантинов в Китае и/или снижение рисков рецессии в мире. Сейчас этого не наблюдается.
2. Снижение ключевой ставки. ЦБ РФ нужно подпитаться идеями Дерипаски и перестать бояться Турецких (гиперинфляционных) «призраков». В Турции в этом году рынок в долларах (!) вырос на 70% - лучший в мире.
3. Снижение дисконта за риск российских акций. Этому поспособстует:
• Деэскалация по Украине.
• Возврат к дивидендам (сейчас платит, по сути, только нефтянка).
• Раскрытие отчетностей (полные результаты, а не трёхстраничные пресс-релизы).
Многие компании опасаются платить дивиденды, утаивают свои успехи от новых налогов изнутри и санкций извне, сообщают источники РДВ в крупнейших компаниях РФ.
Впереди нас ждёт эмбарго, потолок цен на нефть/газ, возможно, новые санкции. Поводов для роста пока не предвидится.
По текущей цене инвесторы не готовы покупать широкий рынок. Только отдельные имена: наиболее дивдоходные, наиболее понятные истории.
#эксклюзив
@AK47pfl
Источники РДВ оценивают фундаментальные цены большинства российских акций.
Общее наблюдение последних недель: апсайда осталось мало. То есть, в целом, рынок РФ уперся в потолок своей справедливой цены.
Для роста оценки российских компаний нужно:
1. Рост денежных потоков через:
• Ослабление рубля. Сейчас прибыли экспортёров съедаются крепким курсом.
• Рост цен на сырье. Нужна нефть, скажем, по $100/барр. Этому поможет снятие карантинов в Китае и/или снижение рисков рецессии в мире. Сейчас этого не наблюдается.
2. Снижение ключевой ставки. ЦБ РФ нужно подпитаться идеями Дерипаски и перестать бояться Турецких (гиперинфляционных) «призраков». В Турции в этом году рынок в долларах (!) вырос на 70% - лучший в мире.
3. Снижение дисконта за риск российских акций. Этому поспособстует:
• Деэскалация по Украине.
• Возврат к дивидендам (сейчас платит, по сути, только нефтянка).
• Раскрытие отчетностей (полные результаты, а не трёхстраничные пресс-релизы).
Многие компании опасаются платить дивиденды, утаивают свои успехи от новых налогов изнутри и санкций извне, сообщают источники РДВ в крупнейших компаниях РФ.
Впереди нас ждёт эмбарго, потолок цен на нефть/газ, возможно, новые санкции. Поводов для роста пока не предвидится.
По текущей цене инвесторы не готовы покупать широкий рынок. Только отдельные имена: наиболее дивдоходные, наиболее понятные истории.
#эксклюзив
@AK47pfl
США договорились с саудитами?
• Байден «простил» наследному принцу убийство журналиста.
• За этим последовало сообщение об увеличении добычи нефти.
В конце прошлой недели Минюст США попросил федеральный суд Вашингтона дать принцу Саудовской Аравии иммунитет в деле об убийстве в 2018 году журналиста, критиковавшего политику принца. В 2021 году США обвинили наследного принца в личном одобрении этой операции.
В ответ на иммунитет Саудовская Аравия, возможно, откатит решение по добыче нефти. После снижения добычи ОПЕК в ноябре на 2 млн барр./сут. - 4 декабря члены ОПЕК планируют обратно увеличить добычу на 0.5 млн барр./сут.
#эксклюзив
@AK47pfl
• Байден «простил» наследному принцу убийство журналиста.
• За этим последовало сообщение об увеличении добычи нефти.
В конце прошлой недели Минюст США попросил федеральный суд Вашингтона дать принцу Саудовской Аравии иммунитет в деле об убийстве в 2018 году журналиста, критиковавшего политику принца. В 2021 году США обвинили наследного принца в личном одобрении этой операции.
В ответ на иммунитет Саудовская Аравия, возможно, откатит решение по добыче нефти. После снижения добычи ОПЕК в ноябре на 2 млн барр./сут. - 4 декабря члены ОПЕК планируют обратно увеличить добычу на 0.5 млн барр./сут.
#эксклюзив
@AK47pfl
Мы с вами чуть было не поверили, что Саудиты пошли на мировую с США и решили помочь увеличением добычи нефти. На самом же деле Саудовская Аравия отдувается за всех нефтяников. Как Королевство через инвестиции и дипломатию стремится сохранить центральное место нефти в экономике на десятки лет вперёд.
Мы, так же как и Саудиты, заинтересованы в стабильном нефтяном рынке. Сможем получать стабильные нефтедоходы в следующие десятки лет.
Что делают саудиты?
• Настаивают исключать из совместных заявлений призывы отказываться от нефти. Так было на прошедшем в выходные климатическом саммите COP27 в Египте.
• Развивают у себя зелёную энергетику только для того, чтобы меньше потреблять и больше продавать.
• Уменьшают отходы и себестоимость добычи нефти.
• Финансируют компании США, повышая лояльность к нефтепродуктам.
• Пытаются мешать климатическим исследованиям.
• Объединились с лидерами экоповестки и разрабатывают содержащее нефть «сверхбедное» топливо для гибридных авто.
• Финансируют научные исследования, выступающие против электромобилей.
Одна из крупнейших экономик Ближнего Востока Саудовская Аравия прилагает значительные усилия для сохранения ключевой роли нефти в мире: ее дипломатия и инвестиции направлены на это. Саудиты — за процветающий нефтяной рынок, что, безусловно, позитивно для нас с вами.
#эксклюзив
@AK47pfl
Мы, так же как и Саудиты, заинтересованы в стабильном нефтяном рынке. Сможем получать стабильные нефтедоходы в следующие десятки лет.
Что делают саудиты?
• Настаивают исключать из совместных заявлений призывы отказываться от нефти. Так было на прошедшем в выходные климатическом саммите COP27 в Египте.
• Развивают у себя зелёную энергетику только для того, чтобы меньше потреблять и больше продавать.
• Уменьшают отходы и себестоимость добычи нефти.
• Финансируют компании США, повышая лояльность к нефтепродуктам.
• Пытаются мешать климатическим исследованиям.
• Объединились с лидерами экоповестки и разрабатывают содержащее нефть «сверхбедное» топливо для гибридных авто.
• Финансируют научные исследования, выступающие против электромобилей.
Одна из крупнейших экономик Ближнего Востока Саудовская Аравия прилагает значительные усилия для сохранения ключевой роли нефти в мире: ее дипломатия и инвестиции направлены на это. Саудиты — за процветающий нефтяной рынок, что, безусловно, позитивно для нас с вами.
#эксклюзив
@AK47pfl
Частная собственность — двигатель экономики. Не хотелось бы, чтобы эмитенты акций ушли «в подполье». Источники РДВ сообщают, что многие российские компании скрывают свои результаты. Не выплачивают дивиденды / копят кэш. Чтобы не попасть в зону особого внимания государства/общества.
Наши компании начинают напоминать советских подпольных миллионеров. Вроде Крымова из фильма АССА: миллиардер, которому некуда тратить и негде/нельзя показать свое богатство.
Компании жалуются, что они опасаются публиковать отчетность и платить дивиденды. Опасаются, что хорошие результаты и выплаты прибыли могут привлечь внимание государства. Государство может увеличить налоги, ужесточить регулирование, отказать в поддержке новых инициатив.
Частная собственность — двигатель экономики. А акции один из самых доступных инструментов частной собственности. Не хотелось бы, чтобы эмитенты акций ушли «в подполье».
Что из этого следует:
• Рынок акций не дает участия в бизнесе, отрывается от фундаментала.
• Полученные от бизнеса дивиденды могли бы быть направлены на инвестиции в новые компании, в потребление, а вместо этого «киснут» на банковских счетах.
Похоже, что государство нашло общий язык с нефтянкой. Потому и дивиденды там есть. Но компаний много - что с остальными?
#эксклюзив #рынок_рф
@AK47pfl
Наши компании начинают напоминать советских подпольных миллионеров. Вроде Крымова из фильма АССА: миллиардер, которому некуда тратить и негде/нельзя показать свое богатство.
Компании жалуются, что они опасаются публиковать отчетность и платить дивиденды. Опасаются, что хорошие результаты и выплаты прибыли могут привлечь внимание государства. Государство может увеличить налоги, ужесточить регулирование, отказать в поддержке новых инициатив.
Частная собственность — двигатель экономики. А акции один из самых доступных инструментов частной собственности. Не хотелось бы, чтобы эмитенты акций ушли «в подполье».
Что из этого следует:
• Рынок акций не дает участия в бизнесе, отрывается от фундаментала.
• Полученные от бизнеса дивиденды могли бы быть направлены на инвестиции в новые компании, в потребление, а вместо этого «киснут» на банковских счетах.
Похоже, что государство нашло общий язык с нефтянкой. Потому и дивиденды там есть. Но компаний много - что с остальными?
#эксклюзив #рынок_рф
@AK47pfl
Мать и дитя сможет направлять весь зарабатываемый денежный поток на дивиденды: инвестпроекты «поставлены на стоп», долг незначительный (в 1.5 раза меньше одной годовой EBITDA).
Из-за инфраструктурных сложностей с GDR Мать и дитя не выплатила дивиденды за 2п2021. Сейчас компания нашла способ и по итогам 1п2022 выплатила 8.55 руб/акцию.
По расчётам источников РДВ, из прибыли за 2п2021 и 2022 Мать и дитя может выплатить 83 руб./акцию дивидендов.
Далее по итогам 2023, 2024, 2025 годов Мать и дитя может ежегодно направлять на дивиденды порядка 67 руб./акцию (15% текущей цены акций).
#эксклюзив #MDMG
@AK47pfl
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1. Возможный Конец эпохи международных портфелей для россиян
2. Возможный Конец эпохи управления активами для россиян
3. Стратегия «эксклюзивов» и точечного инвестирования, похоже, проявит себя лучше в следующие 2-3 года, чем портфельные стратегии
Мы с вами знаем много о портфельном инвестировании, читали книжки Уильяма Шарпа и других авторов, из которых узнали теорию Марковица о положительном математическом эффекте диверсификации на показатели риска и доходности.
Как себя показала диверсификация в формате покупки ETF и популярных мировых стоков для среднего российского инвестора? Думаю, мы все с вами уже ощущаем, что закончилась такая стратегия, в лучшем случае, блокировкой части портфеля, а в некоторых случаях и полной блокировкой счёта в иностранном брокере/банке для определённой категории наших граждан.
Касательно формирования широких портфелей и управления активами на российском рынке сейчас, посмотрите на апсайды по большинству топовых бумаг российского рынка. Мы с вами уже изучали эту проблему. Остаётся сказать, что на данный момент перспективы роста у большинства бумаг сильно ограничены.
Что касается мирового портфельного инвестирования, то для тех единиц наших с вами читателей, для кого это актуально, мы с вами скажем, что перспектива не очень впечатляет, ведь сейчас мы наблюдаем структурную трансформацию мировой экономики в пользу деглобализации, милитаризации и высокой инфляции. В такой период многие активы могут иметь отрицательную доходность.
@AK47pfl
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какие варианты есть сейчас, по мнению источников РДВ?
📌 Можно спокойно и осторожно продавать большинство акций из портфеля, а можно и не продавать, если вы готовы ждать годы нового роста рынка.
📌 Можно покупать облигации на российском рынке, присматриваясь к рискам банкротства, в том числе, с долларовой привязкой, чтобы не терять на мировой инфляции.
📌 Действовать в акциях точечно, выбирая только отдельные имена с реальными перспективами вырасти.
📌 Зарабатывать на эксклюзивной информации (которой ранее владели только олигархи и чиновники
📌 Международная стратегия тоже предполагает точечные эксклюзивные сделки в акциях и аллокацию свободного капитала в евробонды и кэш с учётом рисков банкротства эмитентов.
📌 Если вы быстры и увлекаетесь рынком, то можете ловить колебания рынка каждый день, большую часть времени находясь в кэшевой позиции.
📌 Покупка акций растущих бизнесов, пусть и непубличных.
@AK47pfl
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Приватизации все же быть. Часть 1: как заработать? #эксклюзив #слухи
Источники РДВ сообщают, что руководство страны ведёт работу по подготовке приватизации госактивов — продаже гос. пакетов частным инвесторам для пополнения гос. бюджета.
На повестке те активы, в которых доля государства больше 50%. То есть не Роснефть, Газпром или Сбер, где доля 50%. А, например, следующие:
• Транснефть, у государства 100% обыкновенных акций и еще 63% привилегированных акций у близких к государству структур,
• НМТП, у государства напрямую 20% и еще 60% через Транснефть,
• Совкомфлот, 82.8% у государства,
• Газпромнефть, у государственного Газпрома 96% акций.
Обсуждается сокращение гос. доли, но не ниже контрольной (50%+1 акции).
Эти сообщения Источников подтверждаются бурным ростом многих из вышеупомянутых акций с начала года и в отдельных случаях активизацией компаний в коммуникации с инвесторами:
• Транснефть +64% с начала года, одобрила сплит,
• НТМП +176%,
• Совкомфлот +220%. Менеджмент публично дал прогноз по размеру дивиденда за 2023,
• Газпромнефть +79%,
Для сравнения, рынок с начала года вырос +48%.
Государство не хочет продавать свои доли дешево. И поэтому поставило менеджменту ряда госкорпораций работать над инвестиционной привлекательностью. Улучшение коммуникаций, рост акций и приватизацию можно приветствовать.
Однако при покупке "под приватизацию" нужно внимательно смотреть, где есть реальный апсайд до фундаментальной цены.
Многие из этих компаний до сих пор очень дешевы. Например, Транснефть торгуется по 2.3х EV / EBITDA 2023. Вряд ли власти будут продавать дешевле 3-4х.
@AK47pfl
Источники РДВ сообщают, что руководство страны ведёт работу по подготовке приватизации госактивов — продаже гос. пакетов частным инвесторам для пополнения гос. бюджета.
На повестке те активы, в которых доля государства больше 50%. То есть не Роснефть, Газпром или Сбер, где доля 50%. А, например, следующие:
• Транснефть, у государства 100% обыкновенных акций и еще 63% привилегированных акций у близких к государству структур,
• НМТП, у государства напрямую 20% и еще 60% через Транснефть,
• Совкомфлот, 82.8% у государства,
• Газпромнефть, у государственного Газпрома 96% акций.
Обсуждается сокращение гос. доли, но не ниже контрольной (50%+1 акции).
Эти сообщения Источников подтверждаются бурным ростом многих из вышеупомянутых акций с начала года и в отдельных случаях активизацией компаний в коммуникации с инвесторами:
• Транснефть +64% с начала года, одобрила сплит,
• НТМП +176%,
• Совкомфлот +220%. Менеджмент публично дал прогноз по размеру дивиденда за 2023,
• Газпромнефть +79%,
Для сравнения, рынок с начала года вырос +48%.
Государство не хочет продавать свои доли дешево. И поэтому поставило менеджменту ряда госкорпораций работать над инвестиционной привлекательностью. Улучшение коммуникаций, рост акций и приватизацию можно приветствовать.
Однако при покупке "под приватизацию" нужно внимательно смотреть, где есть реальный апсайд до фундаментальной цены.
Многие из этих компаний до сих пор очень дешевы. Например, Транснефть торгуется по 2.3х EV / EBITDA 2023. Вряд ли власти будут продавать дешевле 3-4х.
@AK47pfl