РынкиДеньгиВласть | РДВ
144K subscribers
7.47K photos
159 videos
74 files
12.2K links
🔝 аналитика по российскому рынку ценных бумаг, которая ранее была доступна лишь финансовым элитам. Впереди брокеров и банков.

Чат: @AK47PFLCHAT

Стратегические вопросы: @dragonwoo

Реклама: @arina_promo

Премиум аналитика для инвесторов и трейдеров
Download Telegram
❗️ Разбор. НМТП — крупнейший портовый оператор в России с долей на российском стивидорном рынке порядка 13.5%. Стивидорный рынок — рынок перевалки грузов с одного вида транспорта на другой, т.е. погрузка и выгрузка различных товаров. В НМТП входят два крупнейших порта России: порт Новороссийск в Черном море, порт Приморск в Балтийском море.

Акционеры:
1. Транснефть 62%
2. Другие 24%
3. Free-float 14%

Структура грузооборота:
• 80% - наливные (нефть и нефтепродукты)
• 9% - генеральные (черные и цветные металлы, чугун, скоропортящиеся грузы и лесные материалы)
• 6% - навалочные (зерно, сахар, уголь и руда)
• 5% - контейнерные.

Дивидендная политика:
Согласно стратегии развития НМТП до 2029 года, опубликованной в феврале 2020 года, компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока.

Стратегия 2029:
• Среднегодовой темп роста выручки Группы — более 6% в год
• IRR по проектам — более 19%
• Прирост мощностей — 21 млн тонн

Конкурентные преимущества:
• Третий портовый оператор Европы и лидер на стивидорном рынке по объёму грузооборота
• Выгодное географическое расположение портов
• Тарифы компании номинированы в долларах

#разбор #NMTP
@AK47pfl
Казатомпром (KAP) — крупнейший в мире производитель топлива для атомных электростанций с потенциалом роста прибыли в 5 раз за 5 лет.

💰 Одна из самых низких себестоимостей добычи в мире. Себестоимость добычи Казатомпрома $10 за фунт урана, а его текущая спотовая цена $40+. Маржинальность по EBITDA в этом году может составить 60%.

⚔️ Диверсифицированные регионы поставки. Более 90% выручки от экспорта. Уже есть налаженные поставки в страны, где спрос на уран будет только расти. Продажи по регионам: Китай и Япония – 33%, Европа – 18%, Россия – 13%. Казатомпром зарабатывает в долларах, а тратит в тенге.

Высокая ESG-эффективность атомных электростанций. Генерация электричества с помощью атома не выделяет выбросов CO2. А компания использует передовой метод добычи, который чище, чем у конкурентов.

💵 Дивидендная политика. За последние два года дивдоходность составляла 6-7% годовых. Но при росте цены урана до $60-70, который может случиться в ближайшие годы, дивидендная доходность вырастет до 15-20% к текущим ценам акций.

⚖️ В 8 раз дешевле своего ближайшего публичного аналога - Cameco. Казатомпром оценивается дешевле Cameco по EV/EBITDA, хотя эффективнее по себестоимости добычи: KAP 9 $/фунт, Cameco 13 $/фунт.

👥 Структура акционеров: Фонд Национального Благосостояния Казахстана - 75% владения, в свободном обращении – 25%.

👉 Справедливая стоимость Казатомпром (KAP) $62, апсайд +69%

#разбор #KAP #уран
@AK47pfl
Разбор: ВТБ отказался от выплаты купонов по субординированным вечным облигациям. Что нужно знать инвестору.

1. Вчера банк ВТБ (VTBR) объявил о том, что временно приостанавливает выплаты купонов по 12 выпускам субординированных облигаций. Источник РДВ считает, что выплаты могут быть приостановлены на несколько лет.

2. Приостановка выплат по субордам означает, что банк не сможет платить дивиденды и совершать байбек. Это значит, что акционерам ВТБ необходимо внимательно следить за возобновлением выплат купонов.

3. Приостановка выплат сэкономит ВТБ около 34 млрд рублей в год. Это примерно 2% собственного капитала банка по состоянию на начало февраля 2022.

4. Приостановка выплат по субордам не означает дефолта банка, так как условия выпуска предусматривают возможность отказа от выплат.

5. ВТБ - не первый банк, который отказался от выплаты по субордам после начала СВО. Ранее это сделали Совкомбанк и Хоум кредит. Продолжают платить купоны по субордам Тинькофф, Альфа-банк и МКБ.

💡 Справедливая цена акций ВТБ от источников РДВ находится на пересмотре.

#разбор #VTBR
@AK47pfl
Продление льготной ипотеки — позитив для акций застройщиков.
#разбор

• Президент продлил программу льготной ипотеки ещё на 1.5 года, ставка выросла с 7% до 8%. Льготная ипотека доступна ВСЕМ гражданам РФ.

• Программа семейной ипотеки под 6% расширена: теперь помимо семей с 1 ребёнком, родившимся позднее 1янв2018, подпадают семьи с двумя и более детьми до 18 лет. Семейная ипотека стала доступна бо́льшему количеству семей. Семейная ипотека, похоже, станет основной программой господдержки стройки в долгосрочной перспективе.

Источники РДВ выступали за продление льготной ипотеки. Ведь стройка — локомотив экономики, который в РФ обеспечивает занятость 6.2 млн людей и платит 1.6 трлн рублей налогов в год.

«Стройка как отрасль стала одним из основных драйверов российской экономики» — президент Путин

@AK47pfl
Новогоднее ралли в долларе и юане. За две недели рубль ослаб на 10% к доллару (60.5 ₽/$ → 66.5 ₽/$) и на 13% к юаню (8.4 ₽/¥ → 9.5 ₽/¥).
#разбор

Источники РДВ объясняют ослабление рубля сочетанием факторов:

• Под Новый год ускорилось восстановление импорта. Большие траты бюджета в декабре дают топливо этим закупкам импорта;

• Снижение цен на нефть снижает валютную выручку, которую продают экспортёры;

• Появляются новые каналы для вывода капитала.

@AK47pfl
Безусловный фаворит среди публичных застройщиков Самолёт (SMLT) провёл Big Day и обновил прогнозы финансовых показателей.
#разбор

В 2023 году:
+73% г/г продажи,
+85% г/г выручка,
+88% г/г EBITDA.

Чистый долг/EBITDA при этом не превысит 1.5х.

По расчётам источников РДВ, EV/EBITDA 2023 Самолёта составляет привлекательные 2.65х.

#SMLT
@AK47pfl
Итоги Big Day Самолета (SMLT).
#разбор

Рост: компания на цифрах подтвердила способность расти на сложном фоне. В 2022 году:
+38% г/г вырастут продажи Самолёта,
+44% г/г выручка,
+66% г/г EBITDA.

Согласно прогнозу, в 2023 году:
+73% г/г вырастут продажи Самолёта,
+85% г/г выручка,
+88% г/г EBITDA.

Конкурентные преимущества:
• Ценовой сегмент, на котором специализируется Самолет, чувствует себя лучше рынка в целом. Миграция в Москву бьет именно в масс-маркет сегмент Самолета.
• Также именно в этот сегмент спускаются покупатели недвижимости, ранее ориентировавшиеся на бизнес и элитку.
• От эмиграции Самолёт, наоборот, меньше страдает.
Льготная ипотека распространяется на лоты в масс-маркет сегменте из-за ограничения на размер кредита в 12 млн рублей в МР и Санкт-Петербурге.
• Большой земельный банк, который позволяет компании быстрее запускать новые проекты и монетизировать землю.
• Компания выходит в новые регионы, сейчас представлена в Московском регионе, Санкт-Петербурге и Ленобласти, Тюмени, Владивостоке, Краснодарском Крае, на Сахалине.

Долг:
• Нет планов по наращиванию, менеджмент не планирует делать новые облигационные займы. По плану - поддерживать долг на уровне не выше 1.5 NetDebt/EBITDA.
• Низкая долговая нагрузка позволяет оставаться стабильными во время волатильной конъюнктуры рынка.

Дивиденды:
• В 2023 году на дивиденды планируется направить 10 млрд рублей (по текущей цене - 7% годовых дивдоходности).

#SMLT
@AK47pfl