🔬 ПОДРОБНОСТИ СТРАТЕГИИ ИНТЕР РАО. #анализ #IRAO

Интер РАО представил подробности стратегии развития до 2030 года. Вот его основные моменты:

Интер РАО может вложить 1 трлн рублей в развитие российского бизнеса за 10 лет. Компания ожидает роста EBITDA с 142 млрд руб. до 210 млрд руб. к 2025 году и до 320 млрд руб. к 2030 году. Проект развития предполагает окончательный отказ от зарубежной экспансии.

Генерирующий сегмент увеличится по EBITDA и выручке более чем в 3 раза. Интер РАО (IRAO) может направить накопленные 285 млрд рублей и будущую прибыль на покупку генерирующих компаний или отдельных станций, которые дадут моментальный прирост финансовых показателей. Также компания инвестирует в возобновляемые источники энергии и модернизацию старых ТЭЦ (ДПМ), что позволит повысить ESG рейтинг и эффективность генерации.

Интер РАО может использовать свои акции для мотивации менеджмента. Структура акционеров не изменится, а квазиказначейский пакет может быть реализован стратегическому инвестору, использован в сделках M&A или в опционной программе для топ-менеджмента, что положительно отразится на акционерной стоимости компании.

Компания сохранит текущий уровень дивидендных выплат. Интер РАО будет направлять 25% чистой прибыли по МСФО, что соответствует текущей политике. Компания собирается увеличивать дивиденды за счет роста чистой прибыли, а не коэффициента выплат.

Несмотря на сохранение текущей дивидендной политики, представленные изменения являются позитивными для Интер РАО, вносят прозрачность в перспективы развития и подтверждают статус наиболее растущей компании сектора.

@AK47pfl

🔬 ЮНИПРО – ИДЕАЛЬНЫЙ ВАРИАНТ ДЛЯ ПОКУПКИ ИНТЕР РАО. #анализ #IRAO #UPRO

Интер РАО будет покупать активы для выполнения стратегии развития к 2030 году. Интер РАО (IRAO) планирует увеличить EBITDA генерирующего сегмента с 75 млрд руб. до 245 млрд руб. к 2030 году, а выручку с 230 млрд руб. до 828 млрд руб. Такой рост невозможен без покупки генерирующих активов, например, Юнипро (UPRO), что выгодно акционерам обеих компаний.

1. Интер РАО может купить Юнипро целиком. Ранее компания заявляла об этом на встречах с инвесторами. С учетом эффективности, способности генерировать сильный денежный поток и собственников, не готовых продавать за дёшево, премия может составить 25-40% к текущей цене - вплоть до 4 рублей за акцию.

2. Интер РАО может купить отдельные станции у Юнипро. Акционеров Юнипро может ожидать специальный дивиденд, а также оферта, связанная с совершением крупной сделки. Интерес могут представлять Березовская и Сургутская ГРЭС-2.

• Покупка Березовской ГРЭС может дать 0.8-0.95 рублей на акцию, 28-34% доходности. Вклад станции в EBITDA Юнипро составит 10 млрд руб. после окончания ремонтных работ в 2021-2022 годах и около 6 млрд руб. в долгосрочной перспективе. Разумной ценой продажи выступает 50-60 млрд рублей, основываясь на оценке рынком самой компании.
• Покупка Сургутской ГРЭС-2 может дать 2.2 рубля на акцию, 78% доходности. Станция является одной из самых дорогих электростанций России и мира ввиду своей уникальности. Сургутская ГРЭС-2 - самая крупная электростанция России, работающая на попутном газе, что делает ее также крайне эффективной. Цена реализации может достигнуть 140 млрд рублей.

В случае приобретения Интер РАО компании Юнипро полностью или ее активов выигрывают все участники.

@AK47pfl

ЧТО ПРОИЗОШЛО С РУБЛЁМ?

Вчера многие были встревожены резко ускорившимся падением рубля. Деревянный, действительно, был вчера аутсайдером на EM, но сказать, что он двигался против тренда, нельзя. Вчера снижались практически все валюты EM.
Отставание рубля наблюдается примерно месяц. С начала июля индекс валют EM, рассчитываемый J.P.Morgan, вырос на 3% к USD, в то время как рубль потерял 1.8%. В объяснении этого факта не нужно искать заговоров и скрытых смыслов, всё банально. В 3-м квартале мы имеем серьёзный дефицит счета текущих операций, который складывается из 4-х факторов:
• Экспортные доходы от нефти и газа на минимуме из-за сезонности и ограничений
• Импорт товаров потихоньку восстанавливается
• Границы открываются и растёт спрос на валюту туристов
• Сезон дивидендов
На это ещё накладывается ослабший спрос на ОФЗ нерезидентов

Наш деревянный друг легко может уйти на 75, и это поставит под сомнение дальнейшее снижение ставок. 77-78 - зона риска.

💰 ТЫ МНЕ ДРУГ, ОДНАКО ИСТИНА ДОРОЖЕ: МЕЧЕЛ = 0 рублей. #анализ #MTLR #MTLRP

РДВ, мы с вами, занимаемся поиском истины в ценных бумагах. Сегодня ставки высоки, потому что рынок стал сложнее и многие бумаги торгуются вдали от справедливых цен. Настоящий долгосрочный инвестор практически обязан убрать акции с даунсайдом, так как это только создаёт проблемы портфелю.

Яркие примеры:
Мечел обычка (MTLR) и преф (MTLRP), справедливая цена 0 руб., даунсайд 100%
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4586

Источники РДВ крайне не рекомендуют держать данные бумаги!

👉 Ранее писали о справедливых ценах других компаний
👉 Все справедливые цены можно смотреть тут.
👉 О справедливых ценах можно прочитать здесь.

@AK47pfl

📊 РИСКИ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ. #сектор #VTBR #SBER #TCSG

Просроченные кредиты будут расти, что скажется на прибыльности банков. Рост просрочек может усилиться по завершении льготного периода реструктуризации. Большинство просроченных недавно кредитов перейдут в категорию проблемных. Банки будут вынуждены наращивать резервы под кредиты. В самой опасной ситуации среди банков находится ТКС (TCSG), так как имеет рекордную для сектора долю необеспеченных кредитов - 83% портфеля. В отличие от Сбербанка (SBER) и ВТБ (VTBR), у которых доля выданных кредитов в этих категориях является небольшой относительно всего портфеля.
👉 https://t.iss.one/AROMATH/489

@AK47pfl

🇷🇺 СПРАВЕДЛИВЫЕ ЦЕНЫ КОМПАНИЙ В ФОКУСЕ ИСТОЧНИКОВ РДВ #макро

💰💰
Новатэк (NVTK) 1428 руб.
Сургутнефтегаз обычка (SNGS) 120 руб.
Сургутнефтегаз преф (SNGSP) 120 руб.
Аэрофлот* (AFLT) 130 руб.
НорНикель (GMKN) 20950 руб.
Северсталь (CHMF) 1025 руб.
ВТБ** (VTBR) 0.042 руб.

🎈📌
Полюс Золото (PLZL) 13338 руб.
Детский мир (DSKY) 70 руб.
ТКС (TCSG) 1190 руб.
Мечел обычка (MTLR) 0 руб.
Мечел преф (MTLRP) 0 руб.

*Цена Аэрофлота в 130 руб. опирается на новую стратегию развития. Цена может быть пересмотрена после объявления официальных условий допэмиссии акций
**Справедливая цена может быть пересмотрена вверх при успешном старте партнерства с Яндексом.

👉 Все справедливые цены можно смотреть тут.
👉 О справедливых ценах можно прочитать здесь.

@AK47pfl

🔬 НОВАТЭК НА УРОВНЕ ОЖИДАНИЙ ВО 2 КВ. 2020. #анализ #NVTK

Финансовые результаты Новатэка за 2 квартал на уровне ожиданий всех топовых экспертов-аналитиков, однако все же хуже результатов прошлого года. Падение цен на нефть, нефтепродукты и газ были пиковыми во время 2 квартала. Также на результатах сказалось снижение объемов реализации СПГ с Ямал СПГ. Соответствие реалий в отчетности ожиданиям вызвали рост котировок сегодня.

Новатэк (NVTK), отчётность за 2 квартал, основные моменты:
• Выручка: 143.9 млрд рублей, -34.1% г/г (прогноз 140.6 млрд рублей)
• EBITDA: 37.7 млрд рублей, -45.6% г/г (прогноз 36.3 млрд рублей)
• Чистая прибыль: 41.6 млрд рублей, -40% г/г (прогноз 38.9 млрд рублей)

Падение выручки от реализации природного газа и EBITDA связано с падением закупок СПГ у Ямала. Новатэк покупает у Ямал СПГ часть СПГ, который тот не продаёт по долгосрочным контрактам. По мере увеличения доли долгосрочных контрактов в продажах Ямал СПГ, Новатэк перепродаёт меньше СПГ и соответственно получает меньше выручки.

Новатэк получил отрицательный денежный поток из-за инвестиций в будущие проекты. Капитальные затраты выросли на 96.6% г/г, что совместно с падением цен на углеводороды привело к отрицательному свободному денежному потоку в -57 млрд рублей.

В четверг в 16:00 состоится конференц-звонок с менеджментом компании. На нём могут дать комментарии по поводу роста выплат дивидендов, текущей ситуации с реализацией СПГ с Ямал СПГ и актуальных планов по реализации будущих СПГ проектов.

@AK47pfl

#сборник #DSKY #TCSG
📚 СБОРНИК. ПИРАМИДЫ 2020: В РОССИИ ОПЯТЬ ПОЯВИЛСЯ РИСК ПОВТОРА КЕЙСА МММ.

1. Новые пирамиды в России или как население может потерять деньги в 2020.
2. Государство уже подумало о том, как остановить развитие пирамид в акциях.
3. Как не потерять деньги на пирамидах: три цены, которые нужно знать каждому инвестору.
4. Здесь можно смотреть фундаментальные цены по российским акциям.
5. Почему схема пирамиды реализуется именно в акциях Детского мира и ТКС Банка?
6. Инвесторам необходимо избегать акций с даунсайдом в своём портфеле.

ДЕТСКИЙ МИР
1. Справедливая цена акций Детского мира равна 70 руб., даунсайд 39%, согласно финансовой модели.
2. Цену Детского мира поддерживает организатор пирамиды.

ТКС БАНК
1. ТКС Банк - один из многих банков, работающих на высоко конкурентном рынке. Справедливая цена равна 1190 руб., даунсайд 39%.
2. ТКС банк ошибочно считается "финтех" компанией.
3. Почему манипулируют акциями ТКС банка?
4. Ситуация с акциям ТКС банка похожа на QIWI.
5. Консенсус-прогноз Bloomberg по акциям ТКС банка ниже на 11% текущей цены.
6. Объём просроченных кредитов будет расти и это большая угроза для ТКС банка.

@AK47pfl

#morning
☀️ 30.07.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ

🌎 #макро Вчера ФРС сохранила процентную ставку на прежнем уровне в 0-0.25%. Джером Пауэлл заявил, что восстановление экономики по большей части зависит от контроля эпидемии. ФРС будет продолжать использовать все инструменты для поддержки экономики.

🛢 #сектор Запасы нефти в США за неделю снизились на 10.6 млн баррелей. Это самое существенное сокращение запасов с недели, завершившейся 27 декабря 2019 года. Запасы бензина выросли на 654 тыс. баррелей, дистиллятов - на 503 тыс. баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге увеличились на 1.3 млн баррелей.

📊 #сектор Застройщики в Москве вышли на 95% от докарантинных объемов работ. Почти все строительные работы в Москве были приостановлены с 13 апреля по 12 мая. В первые дни после снятия ограничений в мае строительные компании набрали 30% мощностей. В июне застройщики вышли на 75% своих прежних объемов работ, а сегодня нарастили мощности до 95% от того, что было до карантина. Это значит, что в Москве спрос на сортовой прокат (арматура, балки), который используется в стройке, почти восстановился, и у российских металлургов стоит ожидать роста продаж сортового проката в 3 квартале.

За чем следить сегодня:
• Сбербанк (SBER): МСФО 6мес2020. Ожидания консенсуса аналитиков: чистая прибыль 145.2 млрд руб., чистый процентный доход 395 млрд руб.
• Русгидро (HYDR): РСБУ 6мес2020.
• Магнит (MGNT): операционные результаты IIкв2020.
• Евраз (EVR): операционные результаты IIкв2020.
• США: заявки на пособие по безработице (15:30 мск). Прогноз: 1.4 млн.
• США: ВВП IIкв2020 (15:30 мск). Прогноз: -34.0% кв/кв.
• Германия: ВВП IIкв2020 (11:00 мск). Прогноз -10.9% г/г.

@AK47pfl

🇷🇺 ЕДИНСТВЕННАЯ ЗАЩИТА ОТ ДЕВАЛЬВАЦИИ РУБЛЯ СРЕДИ АКЦИЙ — СУРГУТ ПРЕФ. #макро #SNGSP

При текущем рубле и нефти див. доходность префа Сургута за 2020 года — 20% и эта доходность увеличивается по мере ослабления рубля. Это достигается в первую очередь за счёт положительной переоценки валютной кубышки.

На этом фоне брокеры и банки стали повышать рекомендации по акции:
- Sova Capital - покупать с целью 50 рублей
- Renaissance Capital - покупать с целью 100 рублей
- J.P. Morgan - покупать с целью 45 рублей
- BCS - покупать с целью $0.8 (58.7 рублей)
- Bank of America - покупать

РДВ впереди брокеров и банков заметили арбитражную возможность. Таргет по префу Сургутнефтегаза (SNGSP) в случае использования кубышки составляет 120 руб, без этого равен 50 рублей.

@AK47pfl

💰 СПРАВЕДЛИВАЯ ЦЕНА ГЛАВНЫЙ ОРИЕНТИР ИНВЕСТОРА: МЕЧЕЛ = 0 РУБ. #анализ #MTLR #MTLRP

РДВ, мы с вами, начали ориентироваться на справедливые цены акций и это практически единственный показатель для долгосрочного инвестора.

Долгосрочный инвестор обязан затрачивать минимум времени для получения результата. Чем больше тратиться времени - тем меньше доход на вложенное время. Поэтому покупать или держать акции выше справедливой цены просто иррационально.

Для примера, акционерная стоимость Мечела составляет -96 млрд рублей. Акционерная стоимость это разность между стоимостью бизнеса и чистым долгом. В случае Мечела получается 144-240= -96 млрд рублей.

Справедливая цена акций Мечел обычка (MTLR) и преф (MTLRP) 0 руб., даунсайд 100%
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/4586

👉 Ранее писали о справедливых ценах других компаний
👉 Все справедливые цены можно смотреть тут.
👉 О справедливых ценах можно прочитать здесь.

@AK47pfl

⚡️СБЕРБАНК ПОДТВЕРДИЛ НАМЕРЕНИЕ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ ПО ИТОГАМ 2019 ГОДА. #SBER #молния

Сбербанк (SBER) планирует выплатить дивиденды, финальный размер будет объявлен в августе
👉 https://t.iss.one/cbrstocks/9326

P/B топового банка России чуть меньше 1, а дивдоходность по итогам 2019 может составить около 9%.

@AK47pfl

🇷🇺 СПРАВЕДЛИВЫЕ ЦЕНЫ КОМПАНИЙ В ФОКУСЕ ИСТОЧНИКОВ РДВ #макро

💰💰
Новатэк (NVTK) 1428 руб.
Сургутнефтегаз обычка (SNGS) 120 руб.
Сургутнефтегаз преф (SNGSP) 120 руб.
Интер РАО (IRAO) 8 руб.
Юнипро (UPRO) 3.5 руб.
Норникель (GMKN) 20950 руб.
Северсталь (CHMF) 1025 руб.

🎈📌
Полюс Золото (PLZL) 13338 руб.
Детский мир (DSKY) 70 руб.
ТКС (TCSG) 1190 руб.
Мечел обычка (MTLR) 0 руб.
Мечел преф (MTLRP) 0 руб.

👉 Все справедливые цены можно смотреть тут.
👉 О справедливых ценах можно прочитать здесь.

@AK47pfl

5 самых важных событий недели на фондовом рынке.
Совместный проект Незыгаря @russica2 и РДВ @AK47pfl.

1. Правительство РФ одобрило допэмиссию Аэрофлота.
Это решение было одобрено Михаилом Мушустиным еще 24 июля. Правительство поручило Росимуществу, Минфину и Минтрансу осуществить допэмиссию акций авиакомпании с несколькими условиями: акции должны быть размещены по открытой подписке, при этом размер госпакета не должен уменьшиться. Инвесторы восприняли эту новость негативно: акции за 3 дня просели на 4,5%.

2. Новый конкурент Яндекса.
Китайская компания Didi - мировой транспортный гигант, который, помимо предоставления услуг такси и автобусных перевозок, занимается еще доставкой еды. Сервис уже заработал в Казани, следующие на очереди - Москва и Санкт-Петербург. Для Яндекса эти новости несут негативные характер, так как в важной сфере для компании появился игрок с большими ресурсами.

3. РФ возобновляет авиасообщение с 3 странами с 1 августа.
На прошлой неделе стало известно о возобновлении РФ авиасообщения с Великобританией, Танзанией и Турцией с 1 августа. Рейсы будут выполняться из аэропортов Москвы, Московской области, Санкт-Петербурга и Ростова-на-Дону. Все въезжающие должны будут иметь справку об отрицательном тесте на коронавирус, сделанном не ранее чем за 72 часа до прибытия, или сдать тест в течение трех дней после пересечения границы. По данным российских авиакомпаний, билеты на первые рейсы были раскуплены на 99% в течение нескольких дней.

4. Путин поручил правительству проработать программу хеджирования нефтегазовых доходов от ценовых рисков.
Российское правительство прорабатывает идею хеджирования ценовых рисков для нефтегазовых доходов по аналогии с используемым Мексикой механизмом покупки пут-опционов. Покупать нефтяные пут-опционы, по замыслу авторов инициативы, правительство может за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ), куда поступают доходы бюджета от превышения ценами на нефть уровня в $42,4 за баррель. Мнения насчет этой идеи разошлись - в своем пятничном выступлении Эльвира Набиуллина также затронула тему хеджирования нефтегазовых доходов, назвав ее «нецелесообразной» для России.

5. Ралли на рынке драгоценных металлов.
Несколько дней назад золото достигло нового исторического максимума в $1941,9, обновив рекорд 2011 года. Причинами нынешнего ралли, по мнению инвесторов, являются прежде всего неопределенные экономические перспективы, значительное ослабление доллара, страх появления второй волны коронавируса, а также трудности в отношениях между Китаем и США. В связи с этим инвесторы начинают искать защиту от рисков в тех активах, которые, по их мнению, являются «экономическими» убежищами. В последнее время этим убежищем стал рынок драгоценных металлов.