🌪 БОЛЬШОЙ МАКРО ШВАХ НА РЫНКАХ
Американские корпоративные облигации падают вслед за акциями. ETFы и на надежные, и на мусорные корпоративные облигации рухнули с середины января на более 15%.
Долгового финансирования сейчас нет, несмотря на снижение ставки ФРС до нуля. В этой ситуации компании будут отказываться от дивидендов, байбаков, планов развития, а многие просто обанкротятся.
@AK47pfl
Американские корпоративные облигации падают вслед за акциями. ETFы и на надежные, и на мусорные корпоративные облигации рухнули с середины января на более 15%.
Долгового финансирования сейчас нет, несмотря на снижение ставки ФРС до нуля. В этой ситуации компании будут отказываться от дивидендов, байбаков, планов развития, а многие просто обанкротятся.
@AK47pfl
#SBER
⚡️ РЕЖИМ ЧС МОЖЕТ БЫТЬ ОБЪЯВЛЕН В РФ УЖЕ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ. ПОСТРАДАЮТ БАНКИ.
Россия готовится к объявлению режима ЧС и введению карантина. Это вынудит объявить кредитные каникулы, как в остальных социальных государствах (например, в Швеции). Банки будут вынуждены представлять кредитные каникулы и, таким образом, принять удар за население на себя. В первую очередь, мера касается ипотек — ипотека есть почти у каждой молодой городской семьи.
Сильнее всего эта мера ударит по Сбербанку: Сбербанк выдал ипотек на сумму 4.2 трлн рублей, что составляет 93.8% капитала банка. В госбанках до сих пор есть возможность рефинансирования и кредитования под 8%, что абсолютно не отражает текущие риски невыплат.
Правительство за счёт банков готовит граждан к принятию новой конституции.
@AK47pfl
⚡️ РЕЖИМ ЧС МОЖЕТ БЫТЬ ОБЪЯВЛЕН В РФ УЖЕ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ. ПОСТРАДАЮТ БАНКИ.
Россия готовится к объявлению режима ЧС и введению карантина. Это вынудит объявить кредитные каникулы, как в остальных социальных государствах (например, в Швеции). Банки будут вынуждены представлять кредитные каникулы и, таким образом, принять удар за население на себя. В первую очередь, мера касается ипотек — ипотека есть почти у каждой молодой городской семьи.
Сильнее всего эта мера ударит по Сбербанку: Сбербанк выдал ипотек на сумму 4.2 трлн рублей, что составляет 93.8% капитала банка. В госбанках до сих пор есть возможность рефинансирования и кредитования под 8%, что абсолютно не отражает текущие риски невыплат.
Правительство за счёт банков готовит граждан к принятию новой конституции.
@AK47pfl
#SBER
В Швеции правительство обязывает банки предоставлять населению кредитные каникулы из-за коронавируса.
@AK47pfl
В Швеции правительство обязывает банки предоставлять населению кредитные каникулы из-за коронавируса.
@AK47pfl
Twitter
Martin Enlund 🦆🚁
Sweden's FSA (SFSA) tells banks loss of income due to corona-virus disease a cause for exemption from amortisation. https://t.co/DLPaseNKfj
#TCSG
ТИНЬКОФФ — АКЦИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА С САМЫМ БОЛЬШИМ ДАУНСАЙДОМ.
Сейчас под ударом весь банковский сектор, однако Тинькофф (MOEX: TCSG), из-за высокой оценки и большой доли необеспеченных кредитов, уязвим больше остальных. Даунсайд 55%.
Акции Тинькофф банка оценены значительно выше рынка — значит, имеют самый большой потенциал падения. Например, по показателю P/B. Показатель P/B показывает, во сколько рублей рынок оценивает каждый рубль собственного капитала банка. У Тинькофф банка, который специализируется на необеспеченном кредитовании физлиц, показатель P/B равен 2х, в то время как в Сбере этот показатель в два раза ниже: 0.9х.
Высокий показатель P/B у Тинькофф банка был из-за перспектив роста, однако рост, похоже, закончился. В 2020 году банковский сектор впервые с 2017 года покажет сокращение прибыли из-за коронавируса, падения нефти и рубля.
Тинькофф второй в РФ по объёму самых опасных необеспеченных кредитов, а доля просрочек уже выше, чем у Сбера и ВТБ. Необеспеченные кредиты составляют 55% кредитного портфеля Тинькофф банка (для сравнения, у Сбера 3.5%, у ВТБ 1.1%). Доля просроченных кредитов на начало коронавируса у Тинькофф банка также в разы выше, чем у других: 7.3% против 2.4% у Сбера и 2.2% у ВТБ.
Тинькофф — самая уязвимая акция в банковском секторе РФ. Потенциал падения до показателя P/B=1 составляет 55%, цель 450 рублей за акцию.
@AK47pfl
ТИНЬКОФФ — АКЦИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА С САМЫМ БОЛЬШИМ ДАУНСАЙДОМ.
Сейчас под ударом весь банковский сектор, однако Тинькофф (MOEX: TCSG), из-за высокой оценки и большой доли необеспеченных кредитов, уязвим больше остальных. Даунсайд 55%.
Акции Тинькофф банка оценены значительно выше рынка — значит, имеют самый большой потенциал падения. Например, по показателю P/B. Показатель P/B показывает, во сколько рублей рынок оценивает каждый рубль собственного капитала банка. У Тинькофф банка, который специализируется на необеспеченном кредитовании физлиц, показатель P/B равен 2х, в то время как в Сбере этот показатель в два раза ниже: 0.9х.
Высокий показатель P/B у Тинькофф банка был из-за перспектив роста, однако рост, похоже, закончился. В 2020 году банковский сектор впервые с 2017 года покажет сокращение прибыли из-за коронавируса, падения нефти и рубля.
Тинькофф второй в РФ по объёму самых опасных необеспеченных кредитов, а доля просрочек уже выше, чем у Сбера и ВТБ. Необеспеченные кредиты составляют 55% кредитного портфеля Тинькофф банка (для сравнения, у Сбера 3.5%, у ВТБ 1.1%). Доля просроченных кредитов на начало коронавируса у Тинькофф банка также в разы выше, чем у других: 7.3% против 2.4% у Сбера и 2.2% у ВТБ.
Тинькофф — самая уязвимая акция в банковском секторе РФ. Потенциал падения до показателя P/B=1 составляет 55%, цель 450 рублей за акцию.
@AK47pfl
#GAZP
ГАЗПРОМ ЛУЧШЕ РЫНКА ЗА СЧЁТ СИЛЬНОГО ФУНДАМЕНТАЛА, БАЙБЭКА.
Акции Газпрома (MOEX: GAZP) будут держаться на текущих уровнях, а в случае отскока расти первыми. Газпром выглядят значительно лучше рынка по двум причинам: сильный фундаментал и возможный байбэк.
Сильный фундаментал. Цены на газ в Европе в рублях растут последний месяц, нивелируя значительную часть потерь от снижения цен на нефть. Благодаря этого, Газпрому намного лучше, чем многим другим нефтегазовым компаниям. Газпром находится в стадии повышения пэйаута акционерам до 50%. Благодаря этому Газпром по итогам 2021 года даст двухзначную дивдоходность при условии даже незначительного отскока цен на газ и нефть.
Возможный байбэк. У Газпрома на счетах $24 млрд кэша. Отношение к акционерам в Газпроме за последний год значительно улучшилось. Многие компании уже объявили байбек для поддержки котировок. Байбек — логичный шаг для Газпрома.
Так, за прошедшую неделю акции Газпрома держатся вокруг отметки 165 рублей, в то время как индекс Мосбиржи упал уже на 12%.
@AK47pfl
ГАЗПРОМ ЛУЧШЕ РЫНКА ЗА СЧЁТ СИЛЬНОГО ФУНДАМЕНТАЛА, БАЙБЭКА.
Акции Газпрома (MOEX: GAZP) будут держаться на текущих уровнях, а в случае отскока расти первыми. Газпром выглядят значительно лучше рынка по двум причинам: сильный фундаментал и возможный байбэк.
Сильный фундаментал. Цены на газ в Европе в рублях растут последний месяц, нивелируя значительную часть потерь от снижения цен на нефть. Благодаря этого, Газпрому намного лучше, чем многим другим нефтегазовым компаниям. Газпром находится в стадии повышения пэйаута акционерам до 50%. Благодаря этому Газпром по итогам 2021 года даст двухзначную дивдоходность при условии даже незначительного отскока цен на газ и нефть.
Возможный байбэк. У Газпрома на счетах $24 млрд кэша. Отношение к акционерам в Газпроме за последний год значительно улучшилось. Многие компании уже объявили байбек для поддержки котировок. Байбек — логичный шаг для Газпрома.
Так, за прошедшую неделю акции Газпрома держатся вокруг отметки 165 рублей, в то время как индекс Мосбиржи упал уже на 12%.
@AK47pfl
#GAZP
ГАЗПРОМ — ЗАЩИТА ТАЙНОГО ПОКУПАТЕЛЯ?
На рынке обсуждается ещё одно предположение, которое объясняет стойкость акций Газпрома (MOEX: GAZP) против рынка.
В прошлом году тайный покупатель в ходе двух SPO собрал пакет акций Газпрома стоимостью $5 млрд. Средневзвешенная стоимость акции составила 211.6 рублей.
Скорее всего, тайный покупатель получил под залог этих акций кредит на собственные цели. В такой ситуации, при падении котировок ниже определённой отметки, кредитор потребует увеличения залога.
Возможно, эта отметка лежит в коридоре 155-165 рублей за акцию, и тайному покупателю выгоднее поддерживать котировки, чем увеличивать залог.
@AK47pfl
ГАЗПРОМ — ЗАЩИТА ТАЙНОГО ПОКУПАТЕЛЯ?
На рынке обсуждается ещё одно предположение, которое объясняет стойкость акций Газпрома (MOEX: GAZP) против рынка.
В прошлом году тайный покупатель в ходе двух SPO собрал пакет акций Газпрома стоимостью $5 млрд. Средневзвешенная стоимость акции составила 211.6 рублей.
Скорее всего, тайный покупатель получил под залог этих акций кредит на собственные цели. В такой ситуации, при падении котировок ниже определённой отметки, кредитор потребует увеличения залога.
Возможно, эта отметка лежит в коридоре 155-165 рублей за акцию, и тайному покупателю выгоднее поддерживать котировки, чем увеличивать залог.
@AK47pfl
🦠 РДВ, МЫ С ВАМИ, БЫЛИ ПРЕДУПРЕЖДЕНЫ ЗА МЕСЯЦ ДО ОБВАЛА.
"Что написано пером - не вырубишь топором."
Мы гордимся тем, что нам с Вами, благодаря лучшим в мире источникам РДВ, удалось предугадать последствия КоронаКризиса. Вот, как развивались события:
17 января (начало)
🇺🇸 S&P500 3329
🇷🇺 RTS 1638
Источники РДВ начали обсуждать кризис из-за коронавируса. Один из главных источников РДВ, в том числе и сооснователь РДВ, находившийся в тот момент в Азии, одним из первых заметил угрозу и настаивал на шорте акций. Прогнозировалось падение рынков на 50%. Были сомнения. Много сомнений. Все-таки подействовала сила убеждения и РДВ начал аккуратно вводить тему.
23 января
🇺🇸 S&P500 3326 (-0.1% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1596 (-2.6% с 17.01)
Первый пост о влиянии коронавируса на акции Аэрофлота.
27 января
🇺🇸 S&P500 3244 (-2.5% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1542 (-5.9% с 17.01)
Объявлена цель по Алросе в 75 рублей. Сейчас стоимость акции 60 рублей.
18 февраля
🇺🇸 S&P500 3370 (+1.2% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1516 (-7.4% с 17.01)
За месяц выходит целый ряд шортовых идей, которые сегодня в большом плюсе: Алроса, Детский мир, FIVE, ММК, Рубль, Лукойл.
19 февраля
🇺🇸 S&P500 3386 (+1.7% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1542 (-5.8% с 17.01)
Наши партнеры PFL Advisors, лучшие аналитики страны, публикуют рисерч о влиянии вируса CoVId-19 на рынки.
20 февраля
🇺🇸 S&P500 3373 (+1.3% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1536 (-6.2% с 17.01)
РДВ публикует статьи:
- Коронавирус может стать тем триггером, который надломит перекупленный рынок акций.
- Рынок акций не готов к экономическим последствиям коронавируса.
24 февраля
🇺🇸 S&P500 3225 (-3.1% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1524 (-7.0% с 17.01)
В понедельник S&P падает на 3.5%, начинается обвал рынков. В России выходной.
16 марта
🇺🇸 S&P500 2386 (-28.3% с 17.01)
🇷🇺 RTS 966 (-41.0% с 17.01)
В крупнейших странах мира объявлено чрезвычайное положение. Несколько государств закрыли границы. ФРС США экстренно снижает ставку до нуля. На рынках паника, S&P500 падает на 10% за сутки.
"Что написано пером - не вырубишь топором." С того дня S&P500 уже -30%, РТС -40%. Источники считают, что в обозримом будущем падение может продолжиться.
🔥 Мы с Вами РДВ, и это новая сила на рынках ценных бумаг! Спасибо, что в «обойме». И огромное спасибо источникам!
@AK47pfl
"Что написано пером - не вырубишь топором."
Мы гордимся тем, что нам с Вами, благодаря лучшим в мире источникам РДВ, удалось предугадать последствия КоронаКризиса. Вот, как развивались события:
17 января (начало)
🇺🇸 S&P500 3329
🇷🇺 RTS 1638
Источники РДВ начали обсуждать кризис из-за коронавируса. Один из главных источников РДВ, в том числе и сооснователь РДВ, находившийся в тот момент в Азии, одним из первых заметил угрозу и настаивал на шорте акций. Прогнозировалось падение рынков на 50%. Были сомнения. Много сомнений. Все-таки подействовала сила убеждения и РДВ начал аккуратно вводить тему.
23 января
🇺🇸 S&P500 3326 (-0.1% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1596 (-2.6% с 17.01)
Первый пост о влиянии коронавируса на акции Аэрофлота.
27 января
🇺🇸 S&P500 3244 (-2.5% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1542 (-5.9% с 17.01)
Объявлена цель по Алросе в 75 рублей. Сейчас стоимость акции 60 рублей.
18 февраля
🇺🇸 S&P500 3370 (+1.2% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1516 (-7.4% с 17.01)
За месяц выходит целый ряд шортовых идей, которые сегодня в большом плюсе: Алроса, Детский мир, FIVE, ММК, Рубль, Лукойл.
19 февраля
🇺🇸 S&P500 3386 (+1.7% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1542 (-5.8% с 17.01)
Наши партнеры PFL Advisors, лучшие аналитики страны, публикуют рисерч о влиянии вируса CoVId-19 на рынки.
20 февраля
🇺🇸 S&P500 3373 (+1.3% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1536 (-6.2% с 17.01)
РДВ публикует статьи:
- Коронавирус может стать тем триггером, который надломит перекупленный рынок акций.
- Рынок акций не готов к экономическим последствиям коронавируса.
24 февраля
🇺🇸 S&P500 3225 (-3.1% с 17.01)
🇷🇺 RTS 1524 (-7.0% с 17.01)
В понедельник S&P падает на 3.5%, начинается обвал рынков. В России выходной.
16 марта
🇺🇸 S&P500 2386 (-28.3% с 17.01)
🇷🇺 RTS 966 (-41.0% с 17.01)
В крупнейших странах мира объявлено чрезвычайное положение. Несколько государств закрыли границы. ФРС США экстренно снижает ставку до нуля. На рынках паника, S&P500 падает на 10% за сутки.
"Что написано пером - не вырубишь топором." С того дня S&P500 уже -30%, РТС -40%. Источники считают, что в обозримом будущем падение может продолжиться.
🔥 Мы с Вами РДВ, и это новая сила на рынках ценных бумаг! Спасибо, что в «обойме». И огромное спасибо источникам!
@AK47pfl
Макроэкономика
Чемпионат Европы по футболу был перенесён на 2021.
• ФРС США возобновит механизм финансирования коммерческих бумаг.
Что было вчера
• Германия выступила за отмену санкций против России.
• Авиакомпании просят обнулить НДС на полеты через в Москву.
• Повысился спрос на ипотеку и потребкредиты - Сбербанк.
• Набсовет Сбербанка рекомендовал направить на дивиденды 50% прибыли за 2019 год.
• Алекперов и Федун купили пут опционы на 750 тыс. акций Лукойла со страйком $55.
• Способное достроить Северный поток-2 судно направилось в сторону Мозамбика.
Что будет сегодня
• Полиметал: годовой отчет за 2019 г.
• Интер РАО: СД о созыве ГОСА.
• НЛМК: СД об утверждении повестки ГОСА.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• ЕС: индекс потребительских цен (13:00).
@AK47pfl
Чемпионат Европы по футболу был перенесён на 2021.
• ФРС США возобновит механизм финансирования коммерческих бумаг.
Что было вчера
• Германия выступила за отмену санкций против России.
• Авиакомпании просят обнулить НДС на полеты через в Москву.
• Повысился спрос на ипотеку и потребкредиты - Сбербанк.
• Набсовет Сбербанка рекомендовал направить на дивиденды 50% прибыли за 2019 год.
• Алекперов и Федун купили пут опционы на 750 тыс. акций Лукойла со страйком $55.
• Способное достроить Северный поток-2 судно направилось в сторону Мозамбика.
Что будет сегодня
• Полиметал: годовой отчет за 2019 г.
• Интер РАО: СД о созыве ГОСА.
• НЛМК: СД об утверждении повестки ГОСА.
• США: запасы сырой нефти (17:30 мск).
• ЕС: индекс потребительских цен (13:00).
@AK47pfl
#ALRS
🔥 РЕАЛИЗУЕТСЯ ХУДШИЙ ВОЗМОЖНЫЙ ДЛЯ АЛРОСЫ СЦЕНАРИЙ. Цель 40 рублей, даунсайд 30%.
Возможно падение продаж Алросы (MOEX: ALRS) на 50%. Проблема с закрытием алмазных бирж в том, что Алроса продавала через Бельгию и Израиль 50% продукции:
Крупнейшие центры торговли алмазами - Бельгия и Израиль - бессрочно закрыли торговые центры на карантин для защиты от распространения коронавируса — источник.
Экспорт обработанных алмазов Бельгии и Израиля в феврале упал на 55% и 73%. После введения тотального карантина в Бельгии, ситуация станет намного хуже.
Цель по акциям Алросы 40 рублей, даунсайд 30%.
@AK47pfl
🔥 РЕАЛИЗУЕТСЯ ХУДШИЙ ВОЗМОЖНЫЙ ДЛЯ АЛРОСЫ СЦЕНАРИЙ. Цель 40 рублей, даунсайд 30%.
Возможно падение продаж Алросы (MOEX: ALRS) на 50%. Проблема с закрытием алмазных бирж в том, что Алроса продавала через Бельгию и Израиль 50% продукции:
Крупнейшие центры торговли алмазами - Бельгия и Израиль - бессрочно закрыли торговые центры на карантин для защиты от распространения коронавируса — источник.
Экспорт обработанных алмазов Бельгии и Израиля в феврале упал на 55% и 73%. После введения тотального карантина в Бельгии, ситуация станет намного хуже.
Цель по акциям Алросы 40 рублей, даунсайд 30%.
@AK47pfl
#ALRS
АЛРОСА: ПРОБЛЕМЫ ИНДИЙСКИХ ОГРАНЩИКОВ ХУЖЕ, ЧЕМ В 2019 ГОДУ. Цель 40 рублей, даунсайд 30%.
Остановился практически весь сектор продажи и огранки алмазов. Кроме алмазных бирж Бельгии и Израиля, закрываются главные центры огранки в Индии.
• На Индию приходится 90% всей огранки алмазов.
Продажи Алросы (MOEX: ALRS) могут упасть до минимальных значений в истории.
@AK47pfl
АЛРОСА: ПРОБЛЕМЫ ИНДИЙСКИХ ОГРАНЩИКОВ ХУЖЕ, ЧЕМ В 2019 ГОДУ. Цель 40 рублей, даунсайд 30%.
Остановился практически весь сектор продажи и огранки алмазов. Кроме алмазных бирж Бельгии и Израиля, закрываются главные центры огранки в Индии.
• На Индию приходится 90% всей огранки алмазов.
Продажи Алросы (MOEX: ALRS) могут упасть до минимальных значений в истории.
@AK47pfl
РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ НУЖЕН КУРС В 100 РУБЛЕЙ ЗА ДОЛЛАР.
Низкий рубль - позитив для экспортеров, но негативно скажется на внутреннем спросе. Нефть на минимумах 2015-2016 гг на уровне значений 2003 года. А ЦБ РФ удерживает рубль от падения.
Основные конкурентные компании – экспортёры, которым выгоден слабый рубль при низких ценах на сырье. Рост доллара поможет компаниям заработать на текущем рынке для выплаты налогов и дивидендов.
Потребительский сектор на продукты питания и товары первой необходимости закрыт локальным производством, который не зависит от курса. Импортом и туризмом можно пожертвовать ради спасения экономики и бюджета.
Текущей цене нефти соответствует курс в 85 рублей, однако если нефть задержится на текущих уровнях или даже ниже уйдёт, то доллар может вырасти до 100 рублей.
@AK47pfl
Низкий рубль - позитив для экспортеров, но негативно скажется на внутреннем спросе. Нефть на минимумах 2015-2016 гг на уровне значений 2003 года. А ЦБ РФ удерживает рубль от падения.
Основные конкурентные компании – экспортёры, которым выгоден слабый рубль при низких ценах на сырье. Рост доллара поможет компаниям заработать на текущем рынке для выплаты налогов и дивидендов.
Потребительский сектор на продукты питания и товары первой необходимости закрыт локальным производством, который не зависит от курса. Импортом и туризмом можно пожертвовать ради спасения экономики и бюджета.
Текущей цене нефти соответствует курс в 85 рублей, однако если нефть задержится на текущих уровнях или даже ниже уйдёт, то доллар может вырасти до 100 рублей.
@AK47pfl
#SBER #TCSG #VTBR
РЕЗЕРВЫ БАНКОВ СТРЕМИТЕЛЬНО ОБЕСЦЕНИВАЮТСЯ ИЗ-ЗА ПОБЕГА НЕРЕЗИДЕНТОВ ИЗ ОФЗ. Цель 100 рублей за доллар, апсайд +30%.
Слабый рубль - это большая проблема для банков, которые закладывали в бюджет курс 60-65 рублей за доллар при нефти $50 за баррель. Однако повышение ставки ЦБ для сохранения курса также будет проблемой для банков.
Долгие 2-3 года стабильного курса рубля нерезиденты заходили в ОФЗ, играя в кэрри-трейд: занимая доллары под низкую ставку и размещая в рублях под высокую.
Теперь нерезиденты бегут из ОФЗ. Сегодня ЦБ отпустил рубль до 78 за доллар. Началась девальвация, но ставки ОФЗ в 7-8% годовых всё ещё не отражают рисков, заложенных в них.
Чтобы удержать нерезидентов, ЦБ мог бы пойти на экстренные меры. Однако в случае экстренных мер (поднятие ставки до 10% и выше), резервы банков, выраженные, в основном, в ОФЗ и кредитах от ЦБ, полетят вниз.
Прибыль банков в таких условиях кратно снизится. У Сбера (MOEX: SBER) уже не будет в ближайшие годы ROE 20%+, а у ТКС (MOEX: TCSG) 80%+. В аналогичных событиях 2015 прибыль банков упала на 40-80% по сравнению с 2014.
@AK47pfl
РЕЗЕРВЫ БАНКОВ СТРЕМИТЕЛЬНО ОБЕСЦЕНИВАЮТСЯ ИЗ-ЗА ПОБЕГА НЕРЕЗИДЕНТОВ ИЗ ОФЗ. Цель 100 рублей за доллар, апсайд +30%.
Слабый рубль - это большая проблема для банков, которые закладывали в бюджет курс 60-65 рублей за доллар при нефти $50 за баррель. Однако повышение ставки ЦБ для сохранения курса также будет проблемой для банков.
Долгие 2-3 года стабильного курса рубля нерезиденты заходили в ОФЗ, играя в кэрри-трейд: занимая доллары под низкую ставку и размещая в рублях под высокую.
Теперь нерезиденты бегут из ОФЗ. Сегодня ЦБ отпустил рубль до 78 за доллар. Началась девальвация, но ставки ОФЗ в 7-8% годовых всё ещё не отражают рисков, заложенных в них.
Чтобы удержать нерезидентов, ЦБ мог бы пойти на экстренные меры. Однако в случае экстренных мер (поднятие ставки до 10% и выше), резервы банков, выраженные, в основном, в ОФЗ и кредитах от ЦБ, полетят вниз.
Прибыль банков в таких условиях кратно снизится. У Сбера (MOEX: SBER) уже не будет в ближайшие годы ROE 20%+, а у ТКС (MOEX: TCSG) 80%+. В аналогичных событиях 2015 прибыль банков упала на 40-80% по сравнению с 2014.
@AK47pfl
#SBER #TCSG #VTBR
ПРОСРОЧКИ, НЕВОЗВРАТЫ, ДЕФОЛТЫ: БАНКИ НЕМИНУЕМО ИДУТ ПО КЛАССИЧЕСКОМУ СЦЕНАРИЮ ВСЕХ КРИЗИСОВ. Цели: Сбербанк 125 рублей (даунсайд 30%), Тинькофф 450 рублей (даунсайд 50%).
Коронавирус и девальвация рубля приведут к кратному падению акций банков. Например, в 2014 году акции Сбера и ВТБ упали в 2 раза, а акции TCS — в 10 раз с $19.05 до $1.6.
Цели по акциям банков: Сбербанк 125 рублей (даунсайд 30%), Тинькофф 450 рублей (даунсайд 50%).
@AK47pfl
ПРОСРОЧКИ, НЕВОЗВРАТЫ, ДЕФОЛТЫ: БАНКИ НЕМИНУЕМО ИДУТ ПО КЛАССИЧЕСКОМУ СЦЕНАРИЮ ВСЕХ КРИЗИСОВ. Цели: Сбербанк 125 рублей (даунсайд 30%), Тинькофф 450 рублей (даунсайд 50%).
Коронавирус и девальвация рубля приведут к кратному падению акций банков. Например, в 2014 году акции Сбера и ВТБ упали в 2 раза, а акции TCS — в 10 раз с $19.05 до $1.6.
Цели по акциям банков: Сбербанк 125 рублей (даунсайд 30%), Тинькофф 450 рублей (даунсайд 50%).
@AK47pfl
ПОЧЕМУ ДОЛЛАР ЗА 100 РУБЛЕЙ — ЭТО ПРАВИЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ.
Если правительство хочет, чтобы Россия оставалась экспортоориентированной страной, доллар должен стоить 100 рублей. Слабый рубль поможет российским производителям, а население не пострадает, так как основная корзина потребления и так российского производства.
Слабый рубль поможет ключевым производителям оставаться крупными экспортёрами:
1. Ключевые отрасли (нефтянка, металлургия) останутся рентабельными.
2. Промышленность наконец получит реальное конкурентное преимущество, в том числе на мировом рынке.
3. Военная промышленность (например, предприятия, входящие в ГК Ростех) станет крупным игроком на международной арене.
Слабый рубль поможет импортозамещению. Появится стимул заместить импортные товары и услуги. Тем самым вырастет самостоятельность экономики РФ и повысится экономическая безопасность страны. Наконец, появятся качественные УАЗы и Лады из российских комплектующих.
Есть ли минусы слабого рубля для населения? Их фактически нет, так как в России прошло импортозамещение. В потребительской корзине >95% современных россиян продукты питания составляют >50% бюджета. Почти все продукты питания в Пятерочке и Магните российского производства (~90%). Цены на них вырастут незначительно.
Держать курс рубля у текущих значений (75 за доллар) плохая идея:
1. Можно «накренить» здоровые компании вроде Лукойла, Роснефти, Норникеля
2. Добить промышленные компании и Русал
3. Помешать реализации новых проектов в нефтянке (рубль должен компенсировать слабость нефти)
@AK47pfl
Если правительство хочет, чтобы Россия оставалась экспортоориентированной страной, доллар должен стоить 100 рублей. Слабый рубль поможет российским производителям, а население не пострадает, так как основная корзина потребления и так российского производства.
Слабый рубль поможет ключевым производителям оставаться крупными экспортёрами:
1. Ключевые отрасли (нефтянка, металлургия) останутся рентабельными.
2. Промышленность наконец получит реальное конкурентное преимущество, в том числе на мировом рынке.
3. Военная промышленность (например, предприятия, входящие в ГК Ростех) станет крупным игроком на международной арене.
Слабый рубль поможет импортозамещению. Появится стимул заместить импортные товары и услуги. Тем самым вырастет самостоятельность экономики РФ и повысится экономическая безопасность страны. Наконец, появятся качественные УАЗы и Лады из российских комплектующих.
Есть ли минусы слабого рубля для населения? Их фактически нет, так как в России прошло импортозамещение. В потребительской корзине >95% современных россиян продукты питания составляют >50% бюджета. Почти все продукты питания в Пятерочке и Магните российского производства (~90%). Цены на них вырастут незначительно.
Держать курс рубля у текущих значений (75 за доллар) плохая идея:
1. Можно «накренить» здоровые компании вроде Лукойла, Роснефти, Норникеля
2. Добить промышленные компании и Русал
3. Помешать реализации новых проектов в нефтянке (рубль должен компенсировать слабость нефти)
@AK47pfl
#SBER
СБЕРБАНК ПО 100 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
Очевидная всем поддержка котировок Сбербанка и Газпрома на слабом рынке — это явное инфлирование. В конце концов и очень быстро это приведет к драматическому падению этих акций. Пример тому рубль сегодня и рынок акций последнего времени.
Падение акций ТКС и Сбербанк будет быстрым, как падение любых акций на очень плохой отчетности.
Самое быстрое падение рынков в истории!
@AK47pfl
СБЕРБАНК ПО 100 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ
Очевидная всем поддержка котировок Сбербанка и Газпрома на слабом рынке — это явное инфлирование. В конце концов и очень быстро это приведет к драматическому падению этих акций. Пример тому рубль сегодня и рынок акций последнего времени.
Падение акций ТКС и Сбербанк будет быстрым, как падение любых акций на очень плохой отчетности.
Самое быстрое падение рынков в истории!
@AK47pfl
ЦБ РФ ОТПУСТИТ РУБЛЬ И СНИЗИТ СТАВКУ
ЦБ РФ в текущих условиях логично снизить ставку и отпустить сдерживание курса рубля. Это уже сделали иностранные аналоги. Снижение ставки — необходимая мера, направленная на долгосрочную перспективу, для поддержки экспортных компаний и импортозамещения.
Иностранные аналоги, примеру которых следует РФ, снизили ставки. ЦБ и другие финансовые власти России долго строили модель финансовой системы как в развитых сырьевых экономиках, вроде Австралии и Норвегии. В этих странах курс плавает свободно и сильно ослаб на фоне падения цен на сырье. Кроме того, Австралия и Норвегия недавно резко снизили ставки. ЦБ Австралии снизил ставку до 0.5%, Норвегии до 1% и планирует снижать дальше.
От слабого курса и низких ставок выигрывают экспортные отрасли и импортозамещение, а проигрывают импортеры/туризм/банки. Низкие ставки стимулируют ипотеку и строительство, а это в свою очередь приводит к доступному жилью и рабочим местам в России. Низкие ставки и слабый рубль хороши Роснефти и её проектам развития.
Высокие ставки и крепкий рубль хороши только банкам, но банки сейчас – институты развития, а не бизнес. А институты развития должны думать про развитие, а не про прибыль и дивиденды.
В текущих обстоятельствах ЦБ скорее всего поддержит тех, кто обеспечивает экономику в долгосрочной перспективе. Это сырьевики, стройка и промышленность. Остальным можно предоставить минимальную помощь или национализировать.
@AK47pfl
ЦБ РФ в текущих условиях логично снизить ставку и отпустить сдерживание курса рубля. Это уже сделали иностранные аналоги. Снижение ставки — необходимая мера, направленная на долгосрочную перспективу, для поддержки экспортных компаний и импортозамещения.
Иностранные аналоги, примеру которых следует РФ, снизили ставки. ЦБ и другие финансовые власти России долго строили модель финансовой системы как в развитых сырьевых экономиках, вроде Австралии и Норвегии. В этих странах курс плавает свободно и сильно ослаб на фоне падения цен на сырье. Кроме того, Австралия и Норвегия недавно резко снизили ставки. ЦБ Австралии снизил ставку до 0.5%, Норвегии до 1% и планирует снижать дальше.
От слабого курса и низких ставок выигрывают экспортные отрасли и импортозамещение, а проигрывают импортеры/туризм/банки. Низкие ставки стимулируют ипотеку и строительство, а это в свою очередь приводит к доступному жилью и рабочим местам в России. Низкие ставки и слабый рубль хороши Роснефти и её проектам развития.
Высокие ставки и крепкий рубль хороши только банкам, но банки сейчас – институты развития, а не бизнес. А институты развития должны думать про развитие, а не про прибыль и дивиденды.
В текущих обстоятельствах ЦБ скорее всего поддержит тех, кто обеспечивает экономику в долгосрочной перспективе. Это сырьевики, стройка и промышленность. Остальным можно предоставить минимальную помощь или национализировать.
@AK47pfl
#GAZP
🔥 ГАЗПРОМ — НАКОНЕЦ-ТО ДЕВАЛЬВАЦИЯ. Цель 200 рублей, апсайд 18%.
Газпром — один из основных бенефициаров девальвации рубля. Пока USDRUB около 80, но ЦБ может опустить рубль до 100, поддержав экспортеров.
Газпром — главный экспортёр РФ. При каждом росте курса USDRUB на 5%, EBITDA Газпрома растет на 4%.
• Газпром (MOEX: GAZP) - победитель в газовой войне за Европу при любой цене. В этой войне падение цен на нефть выгодно Газпрому.
При текущей нефти и курсе доллара 80 рублей, дивдоходность Газпрома в 2020 все равно составит в районе 7% - максимум среди всех газовых компаний мира. Пока СПГ будет умирать, Газпром будет отвоевывать рынок газа в Европе и платить дивиденды, даже при нефти $30 и ниже.
@AK47pfl
🔥 ГАЗПРОМ — НАКОНЕЦ-ТО ДЕВАЛЬВАЦИЯ. Цель 200 рублей, апсайд 18%.
Газпром — один из основных бенефициаров девальвации рубля. Пока USDRUB около 80, но ЦБ может опустить рубль до 100, поддержав экспортеров.
Газпром — главный экспортёр РФ. При каждом росте курса USDRUB на 5%, EBITDA Газпрома растет на 4%.
• Газпром (MOEX: GAZP) - победитель в газовой войне за Европу при любой цене. В этой войне падение цен на нефть выгодно Газпрому.
При текущей нефти и курсе доллара 80 рублей, дивдоходность Газпрома в 2020 все равно составит в районе 7% - максимум среди всех газовых компаний мира. Пока СПГ будет умирать, Газпром будет отвоевывать рынок газа в Европе и платить дивиденды, даже при нефти $30 и ниже.
@AK47pfl