Макроэкономика
• Китайские производители начали восстанавливать деятельность заводов, но неизвестно, когда они начнут работать на полную мощность.
Что было вчера
• Нафтогаз допускает новые иски к Газпрому.
• Лукойл погасил 22.1 млн. казначейских акций.
• X5 Retail Group арендует коворкинг рядом с метро Парк культуры.
Что будет сегодня
• Газпром: День инвестора в Нью-Йорке.
• Русгидро: СД об утверждении плана работы на 1 полугодие.
• Интер РАО: РСБУ и производственные результаты за 2019 г.
• Полюс: Финансовые результаты за 2019 г и СД об утверждении годового отчета.
• Япония: выходной.
@AK47pfl
• Китайские производители начали восстанавливать деятельность заводов, но неизвестно, когда они начнут работать на полную мощность.
Что было вчера
• Нафтогаз допускает новые иски к Газпрому.
• Лукойл погасил 22.1 млн. казначейских акций.
• X5 Retail Group арендует коворкинг рядом с метро Парк культуры.
Что будет сегодня
• Газпром: День инвестора в Нью-Йорке.
• Русгидро: СД об утверждении плана работы на 1 полугодие.
• Интер РАО: РСБУ и производственные результаты за 2019 г.
• Полюс: Финансовые результаты за 2019 г и СД об утверждении годового отчета.
• Япония: выходной.
@AK47pfl
#ALRS
АЛРОСА: ВОССТАНОВЛЕНИЕ АЛМАЗНОГО РЫНКА. Фундаментальная стоимость 95 рублей, апсайд 16%.
Алроса (MOEX: ALRS) вчера отчиталась о росте продаж на 11.3% месяц к месяцу и на 43.8% год к году до $405 млн. В последний раз такие хорошие результаты были в апреле 2018 года. В момент публикации продаж акция стоила 90 рублей в 2018 году.
Опасность коронавируса уменьшается: темпы роста числа зараженных снижаются, а число вылеченных наоборот показывает положительную динамику. Темпы излечения от коронавируса значительно выросли с 1.3% до 8.2%. Коронавирус представлял главную угрозу для компании.
Алроса даст более 10% дивидендной доходности в случае восстановления. Вчера акции Алросы просели на 5.5% перед публикацией отчетности на ожидании негативного результата. Сильная отчетность говорит об улучшении ситуации на рынке алмазов.
@AK47pfl
АЛРОСА: ВОССТАНОВЛЕНИЕ АЛМАЗНОГО РЫНКА. Фундаментальная стоимость 95 рублей, апсайд 16%.
Алроса (MOEX: ALRS) вчера отчиталась о росте продаж на 11.3% месяц к месяцу и на 43.8% год к году до $405 млн. В последний раз такие хорошие результаты были в апреле 2018 года. В момент публикации продаж акция стоила 90 рублей в 2018 году.
Опасность коронавируса уменьшается: темпы роста числа зараженных снижаются, а число вылеченных наоборот показывает положительную динамику. Темпы излечения от коронавируса значительно выросли с 1.3% до 8.2%. Коронавирус представлял главную угрозу для компании.
Алроса даст более 10% дивидендной доходности в случае восстановления. Вчера акции Алросы просели на 5.5% перед публикацией отчетности на ожидании негативного результата. Сильная отчетность говорит об улучшении ситуации на рынке алмазов.
@AK47pfl
ВСЕГО 12% СБЕРЕЖЕНИЙ РОССИЯН РАЗМЕЩЕНЫ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ — ПОТЕНЦИАЛ РОСТА СОХРАНЯЕТСЯ.
По данным Мосбиржи 65% сбережений россиян всё ещё хранятся на депозитах, ставки по которым снижаются. Для сравнения, в США соотношение обратное: 51% сбережений американцев инвестированы в фондовый рынок и лишь 14% в депозиты.
Это означает, что приток средств на фондовый рынок будет продолжаться. На счетах россиян в банках хранятся 29 триллионов рублей.
@AK47pfl
По данным Мосбиржи 65% сбережений россиян всё ещё хранятся на депозитах, ставки по которым снижаются. Для сравнения, в США соотношение обратное: 51% сбережений американцев инвестированы в фондовый рынок и лишь 14% в депозиты.
Это означает, что приток средств на фондовый рынок будет продолжаться. На счетах россиян в банках хранятся 29 триллионов рублей.
@AK47pfl
ПЕРФОРМАНС СЕКТОРОВ РЫНКА РФ С НАЧАЛА ВСПЫШКИ КОРОНАВИРУСА 21 ЯНВАРЯ.
#stocksmode
Индекс МОЕХ -4.0%
Защитные сектора:
• Электроэнергетика +3.1%
• Телеком +2.3%
Нейтральные сектора:
• Финансы +1.0%
• Потребительский сектор 0%
Циклические сектора:
• Металлы и добыча -1.7%
• Нефть и газ -7.7% — нефть -15.5%
@AK47pfl
#stocksmode
Индекс МОЕХ -4.0%
Защитные сектора:
• Электроэнергетика +3.1%
• Телеком +2.3%
Нейтральные сектора:
• Финансы +1.0%
• Потребительский сектор 0%
Циклические сектора:
• Металлы и добыча -1.7%
• Нефть и газ -7.7% — нефть -15.5%
@AK47pfl
Макроэкономика
• Глава ФРС Джером Пауэлл: американский центробанк следит за последствиями китайского коронавируса.
Что было вчера
• Газпром может не применять корректировки чистой прибыли для увеличения размера дивидендов за 2019 год.
• Дочки Газпрома заплатят 50% чистой прибыли в виде дивидендов по итогам 2019 года.
• ЦБР продаст Сбербанк.
• Общие инвестиции в проект Восток Ойл могут составить 10 трлн. руб.
• Болгария ведет переговоры с Россией о значительном снижении цен на газ.
Что будет сегодня
• НЛМК: МСФО за 2019 г.
• МТС: СД о выполнении решений совета директоров.
• Лукойл: СД о соблюдении закона и регламента ЕС.
• Ежемесячный отчет ОПЕК (14:00 мск).
• США: запасы сырой нефти (18:30 мск).
@AK47pfl
• Глава ФРС Джером Пауэлл: американский центробанк следит за последствиями китайского коронавируса.
Что было вчера
• Газпром может не применять корректировки чистой прибыли для увеличения размера дивидендов за 2019 год.
• Дочки Газпрома заплатят 50% чистой прибыли в виде дивидендов по итогам 2019 года.
• ЦБР продаст Сбербанк.
• Общие инвестиции в проект Восток Ойл могут составить 10 трлн. руб.
• Болгария ведет переговоры с Россией о значительном снижении цен на газ.
Что будет сегодня
• НЛМК: МСФО за 2019 г.
• МТС: СД о выполнении решений совета директоров.
• Лукойл: СД о соблюдении закона и регламента ЕС.
• Ежемесячный отчет ОПЕК (14:00 мск).
• США: запасы сырой нефти (18:30 мск).
@AK47pfl
#BANEP
БАШНЕФТЬ ПРЕФ: ВСЕ ГОСКОМПАНИИ ПОВЫСИЛИ ДИВИДЕНДЫ ДОЧЕК. НА ОЧЕРЕДИ РОСНЕФТЬ. Фундаментальная стоимость 2700, апсайд 50%.
Газпром на Дне инвестора в Нью-Йорке заявил про повышение дивидендов дочек до 50% прибыли МСФО, начиная с 2020 года. Это не было сюрпризом, но акции Газпромнефти (MOEX: SIBN) +3.5%, Мосэнерго (MOEX: MSNG) +5%, ТГК-1 (MOEX: TGKA) и ОГК-2 (MOEX: OGKB) +10%.
Госкомпании, которые уже перешли или объявили о повышении дивидендов дочкам:
✅ Газпром (MOEX: GAZP)
✅ Россети (MOEX: RSTI) — в процессе (ФСК (MOEX: FEES), МРСК)
✅ Транснефть (MOEX: TRNF) — в процессе (НМТП (MOEX: NMTP))
Следующая в очереди только Роснефть (MOEX: ROSN).
Роснефть может объявить о повышении дивидендов дочек до 50% прибыли уже 19 февраля – на конференц-звонке по итогам 2019 года после выхода отчетности. От этого выиграют акции публичных дочек Роснефти — Башнефть, Варьеганнефтегаз, Саратовский НПЗ и другие.
Из-за повышения выплат, Башнефть преф (MOEX: BANEP) может подорожать на 50%.
• Сейчас дивиденд на акцию у BANEP — 158 рублей на акцию, див. доходность 9%
• При выплате 50% прибыли дивиденд вырастет до 270+ рублей (сейчас акция стоит 1800 рублей).
• Фундаментальная стоимость префов Башнефти при новом стандарте дивполитики — 2677 рублей. Это апсайд более 50%.
@AK47pfl
БАШНЕФТЬ ПРЕФ: ВСЕ ГОСКОМПАНИИ ПОВЫСИЛИ ДИВИДЕНДЫ ДОЧЕК. НА ОЧЕРЕДИ РОСНЕФТЬ. Фундаментальная стоимость 2700, апсайд 50%.
Газпром на Дне инвестора в Нью-Йорке заявил про повышение дивидендов дочек до 50% прибыли МСФО, начиная с 2020 года. Это не было сюрпризом, но акции Газпромнефти (MOEX: SIBN) +3.5%, Мосэнерго (MOEX: MSNG) +5%, ТГК-1 (MOEX: TGKA) и ОГК-2 (MOEX: OGKB) +10%.
Госкомпании, которые уже перешли или объявили о повышении дивидендов дочкам:
✅ Газпром (MOEX: GAZP)
✅ Россети (MOEX: RSTI) — в процессе (ФСК (MOEX: FEES), МРСК)
✅ Транснефть (MOEX: TRNF) — в процессе (НМТП (MOEX: NMTP))
Следующая в очереди только Роснефть (MOEX: ROSN).
Роснефть может объявить о повышении дивидендов дочек до 50% прибыли уже 19 февраля – на конференц-звонке по итогам 2019 года после выхода отчетности. От этого выиграют акции публичных дочек Роснефти — Башнефть, Варьеганнефтегаз, Саратовский НПЗ и другие.
Из-за повышения выплат, Башнефть преф (MOEX: BANEP) может подорожать на 50%.
• Сейчас дивиденд на акцию у BANEP — 158 рублей на акцию, див. доходность 9%
• При выплате 50% прибыли дивиденд вырастет до 270+ рублей (сейчас акция стоит 1800 рублей).
• Фундаментальная стоимость префов Башнефти при новом стандарте дивполитики — 2677 рублей. Это апсайд более 50%.
@AK47pfl
#TRMK
ТМК: ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ ЗА 2019 ГОД МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 30%. Фундаментальная стоимость 90 рублей, апсайд 47%.
Дивидендная доходность ТМК (MOEX: TRMK) по итогам 2019 года складывается из дивиденда от обычной деятельности и спецдивиденда.
1. Дивиденд от основного бизнеса составит 6.7 рублей на акцию, что даст 12% дивидендной доходности по итогам 2019 года.
2. Спецдивиденд от продажи IPSCO составит 10.81-14.93 рублей на акцию, доходность 18-25%. В лучшем случае, компания выплатит 100% остатка средств от погашения долга акционерам, что соответствует 21.62-29.86 рубля на акцию и дает больше 37-50% дивидендной доходности.
В случае выплаты даже минимальной суммы от продажи IPSCO, дивидендная доходность акций ТМК превысит 30%.
@AK47pfl
ТМК: ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ ЗА 2019 ГОД МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 30%. Фундаментальная стоимость 90 рублей, апсайд 47%.
Дивидендная доходность ТМК (MOEX: TRMK) по итогам 2019 года складывается из дивиденда от обычной деятельности и спецдивиденда.
1. Дивиденд от основного бизнеса составит 6.7 рублей на акцию, что даст 12% дивидендной доходности по итогам 2019 года.
2. Спецдивиденд от продажи IPSCO составит 10.81-14.93 рублей на акцию, доходность 18-25%. В лучшем случае, компания выплатит 100% остатка средств от погашения долга акционерам, что соответствует 21.62-29.86 рубля на акцию и дает больше 37-50% дивидендной доходности.
В случае выплаты даже минимальной суммы от продажи IPSCO, дивидендная доходность акций ТМК превысит 30%.
@AK47pfl
#NKNCP
НКНХ ПРЕФ: ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ ЧЕРЕЗ 2 МЕСЯЦА, ВОЗМОЖЕН РОСТ. Фундаментальная стоимость 150 рублей, апсайд 68%.
Префы НКНХ (MOEX: NKNCP) упали на 13% с 102 до 89 рублей за акцию с 8 января. Это открывает возможность для покупки с целью получить дивиденд. Компания выплачивает дивиденд в 20 числах апреля.
• Исторически, акции НКНХ начинают показывать рост примерно за 2 месяца перед выплатой дивиденда.
НКНХ выплатит дивиденд за 2019 год в размере 8.3 рубля на акцию, что дает 9.3% дивидендной доходности к текущей цене. Это в нейтральном сценарии при выплате 50% от чистой прибыли. НКНХ может последовать примеру Казаньоргсинтеза (MOEX: KZOS) и выплатить 70% чистой прибыли: 11.6 рублей на акцию с доходностью в 13%.
НКНХ увеличит прибыль в 2020 году на 17.8%. Компания разработала полноценную инвестиционную программу при поддержке республики Татарстан. Благодаря программе компания будет наращивать свои финансовые показатели: чистая прибыль в 2020 году составит 35 млрд рублей, выручка - 195 млрд.
В 2020 году компания выплатит 9.8 рублей в виде дивиденда в случае 50% выплат, и 13.72 в случае выплаты 70% чистой прибыли.
@AK47pfl
НКНХ ПРЕФ: ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ ЧЕРЕЗ 2 МЕСЯЦА, ВОЗМОЖЕН РОСТ. Фундаментальная стоимость 150 рублей, апсайд 68%.
Префы НКНХ (MOEX: NKNCP) упали на 13% с 102 до 89 рублей за акцию с 8 января. Это открывает возможность для покупки с целью получить дивиденд. Компания выплачивает дивиденд в 20 числах апреля.
• Исторически, акции НКНХ начинают показывать рост примерно за 2 месяца перед выплатой дивиденда.
НКНХ выплатит дивиденд за 2019 год в размере 8.3 рубля на акцию, что дает 9.3% дивидендной доходности к текущей цене. Это в нейтральном сценарии при выплате 50% от чистой прибыли. НКНХ может последовать примеру Казаньоргсинтеза (MOEX: KZOS) и выплатить 70% чистой прибыли: 11.6 рублей на акцию с доходностью в 13%.
НКНХ увеличит прибыль в 2020 году на 17.8%. Компания разработала полноценную инвестиционную программу при поддержке республики Татарстан. Благодаря программе компания будет наращивать свои финансовые показатели: чистая прибыль в 2020 году составит 35 млрд рублей, выручка - 195 млрд.
В 2020 году компания выплатит 9.8 рублей в виде дивиденда в случае 50% выплат, и 13.72 в случае выплаты 70% чистой прибыли.
@AK47pfl
Макроэкономика
• Турция обещает атаковать сирийские войска.
• Провинция Хубей в Китае сообщила о резко возросшем количестве заболеваний коронавирусом - после введения нового метода диагностики.
Что было вчера
• EN+ завершила выкуп своих акций у ВТБ.
• Игорь Сечин предложил изменить систему ключевых показателей эффективности госкомпаний.
• Казахстан предложил России проложить газопровод Сила Сибири-2 по своей территории.
Что будет сегодня
• Газпром: День инвестора в Лондоне.
• США: индекс потребительских цен в январе (16:30 мск).
@AK47pfl
• Турция обещает атаковать сирийские войска.
• Провинция Хубей в Китае сообщила о резко возросшем количестве заболеваний коронавирусом - после введения нового метода диагностики.
Что было вчера
• EN+ завершила выкуп своих акций у ВТБ.
• Игорь Сечин предложил изменить систему ключевых показателей эффективности госкомпаний.
• Казахстан предложил России проложить газопровод Сила Сибири-2 по своей территории.
Что будет сегодня
• Газпром: День инвестора в Лондоне.
• США: индекс потребительских цен в январе (16:30 мск).
@AK47pfl
#GAZP
ГАЗПРОМ: НОВЫЕ ДИВИДЕНДЫ НЕ ПОКРЫВАЮТ РИСКОВ КОМПАНИИ.
Акции Газпрома (MOEX: GAZP) выросли на 3.2% после дня Инвестора в Нью-Йорке. Бумага вырастала до 5% на новости о возможности не применять корректировки к расчёту дивидендов за 2019 год. Это поднимает оценку дивидендов на 3-3.5 рубля до 17-18 рублей. Дивидендная доходность равна 7.3% - средний уровень по рынку.
Дивидендная доходность Газпрома по итогам 2020 года может составить 5% из-за текущих условий. Month-ahead фьючерсы, к которым идёт привязка контрактов Газпрома, находятся на минимальном уровне с 2008 года (см. картинку). Если цены останутся недалеко от текущих уровней, то несмотря на увеличение пэйаута, дивидендная доходность Газпрома по итогам 2020 составит не более 5%.
Быстрое восстановление рынка газа в Европе маловероятно. Аномально тёплая зима привела к тому, что заполненные на случай перебоя поставок от Газпрома газохранилища не успеют опустеть. Предложение газа при этом растёт: производство американского СПГ выросло за 2019 год на 60% и продолжает увеличиваться. Китайские компании из-за коронавируса прерывают приём СПГ, если это продолжится, производителям придётся перенаправить потоки в Европу.
Все корпоративные события, которые могли произойти в Газпроме, уже произошли. Остались только риски, связанные с постройкой Северного потока-2 и низкими ценами на газ. В связи с этим маловероятно, что отскок после дня инвестора продлится долго. Это делает Газпром на данный момент крайне опасной инвестицией.
@AK47pfl
ГАЗПРОМ: НОВЫЕ ДИВИДЕНДЫ НЕ ПОКРЫВАЮТ РИСКОВ КОМПАНИИ.
Акции Газпрома (MOEX: GAZP) выросли на 3.2% после дня Инвестора в Нью-Йорке. Бумага вырастала до 5% на новости о возможности не применять корректировки к расчёту дивидендов за 2019 год. Это поднимает оценку дивидендов на 3-3.5 рубля до 17-18 рублей. Дивидендная доходность равна 7.3% - средний уровень по рынку.
Дивидендная доходность Газпрома по итогам 2020 года может составить 5% из-за текущих условий. Month-ahead фьючерсы, к которым идёт привязка контрактов Газпрома, находятся на минимальном уровне с 2008 года (см. картинку). Если цены останутся недалеко от текущих уровней, то несмотря на увеличение пэйаута, дивидендная доходность Газпрома по итогам 2020 составит не более 5%.
Быстрое восстановление рынка газа в Европе маловероятно. Аномально тёплая зима привела к тому, что заполненные на случай перебоя поставок от Газпрома газохранилища не успеют опустеть. Предложение газа при этом растёт: производство американского СПГ выросло за 2019 год на 60% и продолжает увеличиваться. Китайские компании из-за коронавируса прерывают приём СПГ, если это продолжится, производителям придётся перенаправить потоки в Европу.
Все корпоративные события, которые могли произойти в Газпроме, уже произошли. Остались только риски, связанные с постройкой Северного потока-2 и низкими ценами на газ. В связи с этим маловероятно, что отскок после дня инвестора продлится долго. Это делает Газпром на данный момент крайне опасной инвестицией.
@AK47pfl
#MAGN
ММК — РИСК РЕЗКОЙ КОРРЕКЦИИ ИЗ-ЗА КОРОНАВИРУСА.
Замедление в промышленном секторе и снижение спроса в Китае. Китай — основной потребитель стали в мире. За январь продажи автомобилей в Китае опустились на 18%, и ожидается дальнейшее падение из-за коронавируса.
ММК теряет больше всех металлургов, поскольку имеет самую низкую маржинальность по EBITDA и не имеет вертикальную интеграцию. Маржинальность ММК составляет 29% - минимальная в отрасли. При снижении цен на сталь ММК в первую очередь не сможет выплачивать дивы.
Акции ММК несправедливо оторвались от сектора. Акции ММК +10% с начала года, в то время как НЛМК, Северсталь и Евраз в минусе на 2-3% из-за вируса. При этом компании объявили высокие дивиденды.
Прогнозная див. доходность металлургов (2020):
• Северсталь (MOEX: CHMF) 12%
• НЛМК (MOEX: NLMK) 11%
• ММК (MOEX: MAGN) 8%
@AK47pfl
ММК — РИСК РЕЗКОЙ КОРРЕКЦИИ ИЗ-ЗА КОРОНАВИРУСА.
Замедление в промышленном секторе и снижение спроса в Китае. Китай — основной потребитель стали в мире. За январь продажи автомобилей в Китае опустились на 18%, и ожидается дальнейшее падение из-за коронавируса.
ММК теряет больше всех металлургов, поскольку имеет самую низкую маржинальность по EBITDA и не имеет вертикальную интеграцию. Маржинальность ММК составляет 29% - минимальная в отрасли. При снижении цен на сталь ММК в первую очередь не сможет выплачивать дивы.
Акции ММК несправедливо оторвались от сектора. Акции ММК +10% с начала года, в то время как НЛМК, Северсталь и Евраз в минусе на 2-3% из-за вируса. При этом компании объявили высокие дивиденды.
Прогнозная див. доходность металлургов (2020):
• Северсталь (MOEX: CHMF) 12%
• НЛМК (MOEX: NLMK) 11%
• ММК (MOEX: MAGN) 8%
@AK47pfl
Все еще крепкий: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 марта 2020 года.
#rub
Сейчас курс $1 = 63.5 руб.
• Сначала рубль падал на нефти из-за коронавируса, потом немного укрепился от заявлений ЦБ о продаже валюты от сделки со Сбербанком в течение нескольких лет. Сейчас рубль около двухсотдневки (200d moving average) в диапазоне 63-64 к доллару.
• При текущей нефти $55.65, рубль крепковат. Скорее с текущих 63.50 должен вырасти до 67-68 рублей за доллар.
• На прошлой неделе ЦБ довольно мягко сказал про возможность дальнейшего снижения ставки, несмотря на риски коронавируса. Глава Правительства Мишустин сегодня заявил, что ипотека в России все еще дороговата и поручил Правительству проработать вопрос совместно с ЦБ.
• Снижение ставки — хорошо для акций и бондов, но негативно для крепости рубля.
• Прогнозы участников: UniCredit 66.2, источники РДВ 65, JPMorgan 64, коммьюнити РДВ 63.1, Sberbank 60 рублей за доллар
@AK47pfl
#rub
Сейчас курс $1 = 63.5 руб.
• Сначала рубль падал на нефти из-за коронавируса, потом немного укрепился от заявлений ЦБ о продаже валюты от сделки со Сбербанком в течение нескольких лет. Сейчас рубль около двухсотдневки (200d moving average) в диапазоне 63-64 к доллару.
• При текущей нефти $55.65, рубль крепковат. Скорее с текущих 63.50 должен вырасти до 67-68 рублей за доллар.
• На прошлой неделе ЦБ довольно мягко сказал про возможность дальнейшего снижения ставки, несмотря на риски коронавируса. Глава Правительства Мишустин сегодня заявил, что ипотека в России все еще дороговата и поручил Правительству проработать вопрос совместно с ЦБ.
• Снижение ставки — хорошо для акций и бондов, но негативно для крепости рубля.
• Прогнозы участников: UniCredit 66.2, источники РДВ 65, JPMorgan 64, коммьюнити РДВ 63.1, Sberbank 60 рублей за доллар
@AK47pfl
ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИЙ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА.
#toppicks
ЦБ РФ понизил ключевую ставку и намекнул о возможности ее дальнейшего понижения. Сильнее всего это сказывается на банковском секторе в виде снижения процентной прибыли.
• Сбербанк обычка (MOEX: SBER) 235 рублей
• Сбербанк преф 200 рублей
• ВТБ (MOEX: VTBR) 4.5 копейки
• Мосбиржа (MOEX: MOEX) 95 рублей
• ТСS Grоuр (MOEX: TCSG) 1500 рублей
О том, что такое фундаментальная цена — здесь.
@AK47pfl
#toppicks
ЦБ РФ понизил ключевую ставку и намекнул о возможности ее дальнейшего понижения. Сильнее всего это сказывается на банковском секторе в виде снижения процентной прибыли.
• Сбербанк обычка (MOEX: SBER) 235 рублей
• Сбербанк преф 200 рублей
• ВТБ (MOEX: VTBR) 4.5 копейки
• Мосбиржа (MOEX: MOEX) 95 рублей
• ТСS Grоuр (MOEX: TCSG) 1500 рублей
О том, что такое фундаментальная цена — здесь.
@AK47pfl
Макроэкономика
• Продажи автомобилей в КНР в январе упали на 20.2% г/г
Что было вчера
• VEON отчитался за 2019 год: EBITDA +28% г/г, чистая прибыль +88% г/г.
• Выкупленные за $1.6 млрд у ВТБ 21.37% En+ Group получила дочка.
• Группа Русгидро в 2019г получила от продажи непрофильных активов 1.8 млрд рублей — на 24% больше, чем годом ранее.
• EN+ проведет листинг своих акций на МосБирже и делистинг гдр.
• Подрядчики Лукойла ищут замену поставщикам из-за коронавируса.
Что будет сегодня
• Акрон: отчет за 4 кв. 2019 г.
• Ленэнерго: отчет за 4 кв. 2019 г.
• Яндекс: US GAAP 2019 г, конференц-звонок.
• МТС: окончание приема бюллетеней для голосования.
• Интер РАО: СД об утверждении внутренних документов.
• Роснефть: СД об отчете о ходе программы реализации непрофильных активов.
• ЕС: ВВП 4 кв (13:00 мск).
@AK47pfl
• Продажи автомобилей в КНР в январе упали на 20.2% г/г
Что было вчера
• VEON отчитался за 2019 год: EBITDA +28% г/г, чистая прибыль +88% г/г.
• Выкупленные за $1.6 млрд у ВТБ 21.37% En+ Group получила дочка.
• Группа Русгидро в 2019г получила от продажи непрофильных активов 1.8 млрд рублей — на 24% больше, чем годом ранее.
• EN+ проведет листинг своих акций на МосБирже и делистинг гдр.
• Подрядчики Лукойла ищут замену поставщикам из-за коронавируса.
Что будет сегодня
• Акрон: отчет за 4 кв. 2019 г.
• Ленэнерго: отчет за 4 кв. 2019 г.
• Яндекс: US GAAP 2019 г, конференц-звонок.
• МТС: окончание приема бюллетеней для голосования.
• Интер РАО: СД об утверждении внутренних документов.
• Роснефть: СД об отчете о ходе программы реализации непрофильных активов.
• ЕС: ВВП 4 кв (13:00 мск).
@AK47pfl
#LNTA
ЛЕНТА МОЖЕТ ВПЕРВЫЕ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ: КОМПАНИЯ МЕНЯЕТ ЮРИСДИКЦИЮ С BVI НА КИПР.
Главная разница между этими юрисдикциями в том, что на BVI есть налог на дивиденды мажоритарию. На Кипре этого налога нет.
• BVI — Британские Виргинские острова.
Объявление о смене юрисдикции произошло через полгода после смены мажоритарного акционера и незадолго до выхода отчётности МСФО по итогам 2019 года. Переход в новую юрисдикцию Лента (MOEX: LNTA) завершит максимум 28 февраля.
Смена юрисдикции перед публикацией отчёта может означать начало выплаты дивидендов, считает источник РДВ.
Лента может дать 6-12% дивидендной доходности. Лента получит прибыль в 10-12 млрд руб по итогам 2019 года. Компания может выплатить 50% чистой прибыли, дивидендная доходность составит 6%. А может пойти по примеру Магнита и выплатить почти 100% с доходностью 11-12% годовых.
Лента сильно недооценена: Р/Е всего 7.8х. При капитализации в 93 млрд руб и чистой прибыли в 10-12 млрд Лента становится вторым ритейлером по дешевизне после Okey. При этом компания №2 по темпам роста после Х5 Retail Group и №12 в мире.
@AK47pfl
ЛЕНТА МОЖЕТ ВПЕРВЫЕ ВЫПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ: КОМПАНИЯ МЕНЯЕТ ЮРИСДИКЦИЮ С BVI НА КИПР.
Главная разница между этими юрисдикциями в том, что на BVI есть налог на дивиденды мажоритарию. На Кипре этого налога нет.
• BVI — Британские Виргинские острова.
Объявление о смене юрисдикции произошло через полгода после смены мажоритарного акционера и незадолго до выхода отчётности МСФО по итогам 2019 года. Переход в новую юрисдикцию Лента (MOEX: LNTA) завершит максимум 28 февраля.
Смена юрисдикции перед публикацией отчёта может означать начало выплаты дивидендов, считает источник РДВ.
Лента может дать 6-12% дивидендной доходности. Лента получит прибыль в 10-12 млрд руб по итогам 2019 года. Компания может выплатить 50% чистой прибыли, дивидендная доходность составит 6%. А может пойти по примеру Магнита и выплатить почти 100% с доходностью 11-12% годовых.
Лента сильно недооценена: Р/Е всего 7.8х. При капитализации в 93 млрд руб и чистой прибыли в 10-12 млрд Лента становится вторым ритейлером по дешевизне после Okey. При этом компания №2 по темпам роста после Х5 Retail Group и №12 в мире.
@AK47pfl
#ROSN #LKOH #SNGS #TATN #SIBN #BANE
ЧТО ПРОИСХОДИТ С НЕФТЬЮ И ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ВАШЕГО ПОРТФЕЛЯ?
Спрос на нефть в Китае упал на 11-23% из-за вспышки коронавируса, что сократило общемировое потребление на 2-3%. Китай – крупнейший в мире экспортер – снизил потребление нефти на 1.5 - 3.0 млн барр./сутки. Это составляет 13% - 27% от общей добычи нефти в РФ и 5% - 10% от добычи стран-членов ОПЕК. В этом квартале впервые с 2008 года зарегистрируют падение спроса на нефть во всём мире от квартала к кварталу. Падение спроса на нефть в Китае привело к снижению цены на нефть на 19%: с $69 за барр. до $56 за барр.
ОПЕК+ еще не принял решение по сокращению добычи. Для поддержки нефтяных цен на прошлой неделе технический комитет ОПЕК+ провёл экстренное совещание, на котором рекомендовал сократить добычу дополнительно на 0.6 млн барр./сутки до конца второго квартала. РФ пока свою позицию не высказала.
Сложно предсказать дальнейшее развитие ситуации с нефтью и его влияние на нефтяные компании. Вспышка коронавируса и решение о дополнительном сокращении добычи - два события, исход которых окажет большое влияние на нефтяные котировки. 2020 год, в целом будет наполнен событиями, которые ещё сильнее увеличат неопределённость цены не нефть. Например, вероятность запрета применения гидроразрыва пласта при добыче нефти в США в случае победы демократов на выборах.
Держать лонги без хеджа в сильно зависимой от нефти нефтянке сейчас опасно. Лучший выход - захеджировать позиции слабыми нефтяными компаниями с высокой бетой и без триггеров к росту.
@AK47pfl
ЧТО ПРОИСХОДИТ С НЕФТЬЮ И ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ВАШЕГО ПОРТФЕЛЯ?
Спрос на нефть в Китае упал на 11-23% из-за вспышки коронавируса, что сократило общемировое потребление на 2-3%. Китай – крупнейший в мире экспортер – снизил потребление нефти на 1.5 - 3.0 млн барр./сутки. Это составляет 13% - 27% от общей добычи нефти в РФ и 5% - 10% от добычи стран-членов ОПЕК. В этом квартале впервые с 2008 года зарегистрируют падение спроса на нефть во всём мире от квартала к кварталу. Падение спроса на нефть в Китае привело к снижению цены на нефть на 19%: с $69 за барр. до $56 за барр.
ОПЕК+ еще не принял решение по сокращению добычи. Для поддержки нефтяных цен на прошлой неделе технический комитет ОПЕК+ провёл экстренное совещание, на котором рекомендовал сократить добычу дополнительно на 0.6 млн барр./сутки до конца второго квартала. РФ пока свою позицию не высказала.
Сложно предсказать дальнейшее развитие ситуации с нефтью и его влияние на нефтяные компании. Вспышка коронавируса и решение о дополнительном сокращении добычи - два события, исход которых окажет большое влияние на нефтяные котировки. 2020 год, в целом будет наполнен событиями, которые ещё сильнее увеличат неопределённость цены не нефть. Например, вероятность запрета применения гидроразрыва пласта при добыче нефти в США в случае победы демократов на выборах.
Держать лонги без хеджа в сильно зависимой от нефти нефтянке сейчас опасно. Лучший выход - захеджировать позиции слабыми нефтяными компаниями с высокой бетой и без триггеров к росту.
@AK47pfl
#ROSN #LKOH #SNGS #TATN #SIBN #BANE
РОССИЙСКАЯ НЕФТЯНКА В УСЛОВИЯХ НИЗКИХ ЦЕН НА НЕФТЬ.
👍 Фундаментально сильные акции:
Роснефть. Роснефть в любом случае увеличит прибыль в 2020 году в связи с отсутствием бумажных убытков. Более того, в ближайшие месяцы Роснефть может объявить о подробностях проекта Восток-ойл, что также поддержит котировки.
Татнефть обычка и преф. Менеджмент уже заявил, что даже в случае снижения прибыли, дивиденды останутся на том же уровне. Это 11.1% доходности к текущей цене. Высокая дивидендная доходность поможет Татнефти выглядеть лучше сектора.
Башнефть обычка и преф. Башнефть - следующая дочка госкомпании, в которой ожидается повышение пэйаута до 50%. В этом случае доходность составит 15.4% на преф. Цена на нефть не влияет, это история повышения дивидендов.
Сургутнефтегаз обычка и преф. Как и в Башнефти цена на нефть никак не меняет кейс раскрытия акционерной стоимости Сургута через распечатывание кубышки.
👎 Компании, которые страдают от текущих цен на нефть.
Лукойл. Всё хорошее, что могло случится в Лукойле, уже случилось. Теперь это облигация, с доходностью, которая зависит от цен на нефть. Если цены на нефть не поднимутся выше текущих цен до конца года, див доходность Лукойла составит не более 7.5%, что ниже рыночного уровня.
Газпромнефть. Акции Газпромнефти необоснованно чувствовали себя лучше сектора с начала года. Объективных причин для этого нет. Более того, FCF Газпромнефти сильнее всего снижается при снижении цен на нефть, что делает Газпромнефть опасной инвестицией на данный момент.
@AK47pfl
РОССИЙСКАЯ НЕФТЯНКА В УСЛОВИЯХ НИЗКИХ ЦЕН НА НЕФТЬ.
👍 Фундаментально сильные акции:
Роснефть. Роснефть в любом случае увеличит прибыль в 2020 году в связи с отсутствием бумажных убытков. Более того, в ближайшие месяцы Роснефть может объявить о подробностях проекта Восток-ойл, что также поддержит котировки.
Татнефть обычка и преф. Менеджмент уже заявил, что даже в случае снижения прибыли, дивиденды останутся на том же уровне. Это 11.1% доходности к текущей цене. Высокая дивидендная доходность поможет Татнефти выглядеть лучше сектора.
Башнефть обычка и преф. Башнефть - следующая дочка госкомпании, в которой ожидается повышение пэйаута до 50%. В этом случае доходность составит 15.4% на преф. Цена на нефть не влияет, это история повышения дивидендов.
Сургутнефтегаз обычка и преф. Как и в Башнефти цена на нефть никак не меняет кейс раскрытия акционерной стоимости Сургута через распечатывание кубышки.
👎 Компании, которые страдают от текущих цен на нефть.
Лукойл. Всё хорошее, что могло случится в Лукойле, уже случилось. Теперь это облигация, с доходностью, которая зависит от цен на нефть. Если цены на нефть не поднимутся выше текущих цен до конца года, див доходность Лукойла составит не более 7.5%, что ниже рыночного уровня.
Газпромнефть. Акции Газпромнефти необоснованно чувствовали себя лучше сектора с начала года. Объективных причин для этого нет. Более того, FCF Газпромнефти сильнее всего снижается при снижении цен на нефть, что делает Газпромнефть опасной инвестицией на данный момент.
@AK47pfl