Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Результаты членов клуба RDV PREMIUM с начала года, в % годовых:
#NationalElectro1 +273.55%
#FutureOfEnergy1 +112.8%
#TatarOil2 +128.03%
#Yandex1 +1289.18%
#BiggestBank1 +222.27%
#ImproveGAZP1 3730.11%
#NationalElectro2 +710.12%
#TatarOil1 +408.8%
#RussianGold1 +544.58%
#CheapVEON1 +2169.06%
#TatarPetrochemistry1 +353.29%
#UnlockValueSIBN1 +114.0%
#SNGSP +461.98%
#Metals +258.63%
#Yandex2 +208.05%
#SecurePortfolio +105.19%
#Metals2 +320.29%
#FutureofEnergy2 +142.16%
#Metals3 +185.27%
#Jewelery +404.99%
#RedOctober +128.30%
#UnlockingValue 207.98%
#Fintech2 291.35%
@AK47pfl
#NationalElectro1 +273.55%
#FutureOfEnergy1 +112.8%
#TatarOil2 +128.03%
#Yandex1 +1289.18%
#BiggestBank1 +222.27%
#ImproveGAZP1 3730.11%
#NationalElectro2 +710.12%
#TatarOil1 +408.8%
#RussianGold1 +544.58%
#CheapVEON1 +2169.06%
#TatarPetrochemistry1 +353.29%
#UnlockValueSIBN1 +114.0%
#SNGSP +461.98%
#Metals +258.63%
#Yandex2 +208.05%
#SecurePortfolio +105.19%
#Metals2 +320.29%
#FutureofEnergy2 +142.16%
#Metals3 +185.27%
#Jewelery +404.99%
#RedOctober +128.30%
#UnlockingValue 207.98%
#Fintech2 291.35%
@AK47pfl
Башнефть преф сейчас – это Татнефть преф по 300 рублей за акцию.
Обе компании – похожие истории, но в Татнефти все положительные изменения уже произошли, а в Башнефти еще не начинались. Обе компании – стратегические активы республик.
Башнефть ждут перемены такие же, которые привели к росту стоимости Татнефти на 216.4% с апреля 2017 года. Башнефть платит только 29% чистой прибыли, когда все остальные в секторе минимум 50%. Башкортостан уже недоволен недополучением дивидендов от компании и намерен заставить Башнефть увеличить payout ratio.
Башнефть может принести владельцам 73% доходности после увеличения дивидендов. При выплате 50% прибыли фундаментальная стоимость префов Башнефти составит 2677 рублей, апсайд 57.6% от текущих уровней. Еще 16.3% доходности даст обновленный дивиденд.
@AK47pfl
Обе компании – похожие истории, но в Татнефти все положительные изменения уже произошли, а в Башнефти еще не начинались. Обе компании – стратегические активы республик.
Башнефть ждут перемены такие же, которые привели к росту стоимости Татнефти на 216.4% с апреля 2017 года. Башнефть платит только 29% чистой прибыли, когда все остальные в секторе минимум 50%. Башкортостан уже недоволен недополучением дивидендов от компании и намерен заставить Башнефть увеличить payout ratio.
Башнефть может принести владельцам 73% доходности после увеличения дивидендов. При выплате 50% прибыли фундаментальная стоимость префов Башнефти составит 2677 рублей, апсайд 57.6% от текущих уровней. Еще 16.3% доходности даст обновленный дивиденд.
@AK47pfl
Фундаментальная стоимость — сегодняшняя оценка будущих денежных потоков, которые дает инвестиция.
#marketslearn
Оценка фундаментальной стоимости российских компаний опирается на дивиденды. Это связано с тем, что большинство компаний контролируется олигархами или государством, а не миноритариями (рынком). Чем больше будущих дивидендов заплатит компания - тем выше ее фундаментальная стоимость.
Два основных способа посчитать фундаментальную способа (на примере Башнефти):
I. Сравнительный
Фундаментальная стоимость = Дивиденды следующего года / Справедливая дивидендная доходность.
В будущем дивиденды Башнефти вырастут до 50% прибыли — это 280 рублей на акцию. Башнефть — стабильная нефтяная компания с предсказуемыми долларовыми денежными потоками, преф Башнефти довольно ликвидный. Справедливая дивидендная доходность такой акции около 11% годовых. Фундаментальная стоимость = 280 / 11% = 2545 руб. за бумагу.
II. DDM модель
Модель дисконтированных дивидендов (dividend discount model, DDM) — один из самых известных методов оценки справедливой стоимости акций.
DDM хорошо применять в тех случаях, когда дивиденды - это всё, что акционеры могут получить от компании, и при этом акционеры имеют ограниченные возможности по воздействию на размер дивидендов.
Алгоритм DDM:
• Строится прогноз по прибыли компании
• Производится переход от прибыли к дивидендам
• Прогнозные дивидендные потоки дисконтируются под ставку ожидаемой доходности на акцию
• Продисконтированные потоки складываются — получается фундаментальная стоимость акции
Фундаментальная стоимость акций Башнефти по методу DDM — минимум 2677 рублей. Подробнее — здесь.
@AK47pfl
#marketslearn
Оценка фундаментальной стоимости российских компаний опирается на дивиденды. Это связано с тем, что большинство компаний контролируется олигархами или государством, а не миноритариями (рынком). Чем больше будущих дивидендов заплатит компания - тем выше ее фундаментальная стоимость.
Два основных способа посчитать фундаментальную способа (на примере Башнефти):
I. Сравнительный
Фундаментальная стоимость = Дивиденды следующего года / Справедливая дивидендная доходность.
В будущем дивиденды Башнефти вырастут до 50% прибыли — это 280 рублей на акцию. Башнефть — стабильная нефтяная компания с предсказуемыми долларовыми денежными потоками, преф Башнефти довольно ликвидный. Справедливая дивидендная доходность такой акции около 11% годовых. Фундаментальная стоимость = 280 / 11% = 2545 руб. за бумагу.
II. DDM модель
Модель дисконтированных дивидендов (dividend discount model, DDM) — один из самых известных методов оценки справедливой стоимости акций.
DDM хорошо применять в тех случаях, когда дивиденды - это всё, что акционеры могут получить от компании, и при этом акционеры имеют ограниченные возможности по воздействию на размер дивидендов.
Алгоритм DDM:
• Строится прогноз по прибыли компании
• Производится переход от прибыли к дивидендам
• Прогнозные дивидендные потоки дисконтируются под ставку ожидаемой доходности на акцию
• Продисконтированные потоки складываются — получается фундаментальная стоимость акции
Фундаментальная стоимость акций Башнефти по методу DDM — минимум 2677 рублей. Подробнее — здесь.
@AK47pfl
Макроэкономика
• ФРС понизила ставку на 25 бп до 1.5 — 1.75%. Также глава ФРС Пауэлл заявил о продолжении скупки T-Bills как минимум до 2 квартала 2020.
• Данные Китая по Manufacturing PMI, Composite PMI, Non-manufacturing PMI за октябрь оказались ниже предыдущих.
• Завтра выходят данные США по трудоустройству (Non-farm Payrolls) и ISM Manufacturing PMI за октябрь.
Что было вчера
• Группа НЛМК приступила к промышленным поставкам высокопрочной стали для машиностроения.
• Лукойл, Транснефть и MOL договорились о продлении поставок нефти до июля 2025 г.
• Дания выдала разрешение на строительство Северного потока-2.
Что будет сегодня
• Сбербанк: МСФО 9 месяцев.
• ММК: МСФО за 3 квартал.
• Норникель: производственные результаты за 3 квартал.
@AK47pfl
• ФРС понизила ставку на 25 бп до 1.5 — 1.75%. Также глава ФРС Пауэлл заявил о продолжении скупки T-Bills как минимум до 2 квартала 2020.
• Данные Китая по Manufacturing PMI, Composite PMI, Non-manufacturing PMI за октябрь оказались ниже предыдущих.
• Завтра выходят данные США по трудоустройству (Non-farm Payrolls) и ISM Manufacturing PMI за октябрь.
Что было вчера
• Группа НЛМК приступила к промышленным поставкам высокопрочной стали для машиностроения.
• Лукойл, Транснефть и MOL договорились о продлении поставок нефти до июля 2025 г.
• Дания выдала разрешение на строительство Северного потока-2.
Что будет сегодня
• Сбербанк: МСФО 9 месяцев.
• ММК: МСФО за 3 квартал.
• Норникель: производственные результаты за 3 квартал.
@AK47pfl
Ситуация с дивидендами Башнефти может разрешиться уже в самое ближайшее время. Сообщают, что депутаты Курултая Республики Башкортостан готовят запрос в Минфин по поводу выплаты Башнефтью дивидендов 50% прибыли.
https://t.iss.one/papagaz/4864
Если Минфин подтвердит позицию по дивидендам дочек госкомпаний, дивиденды Башнефти вырастут со 158.95 до 280 рублей на акцию.
@AK47pfl
https://t.iss.one/papagaz/4864
Если Минфин подтвердит позицию по дивидендам дочек госкомпаний, дивиденды Башнефти вырастут со 158.95 до 280 рублей на акцию.
@AK47pfl
Сбербанк негативно отчитался за 3 квартал 2019.
Чистая прибыль Сбербанка за 3 квартал упала на 37.6% кв/кв до 156.1 млрд рублей. Сильное падение вызвано признанием валютного убытка от продажи Denizbank. Без него прибыль банка сократилась на 7.8% кв/кв.
ЦБ РФ, вслед за другими центробанками, снижает процентные ставки. Это приводит к снижению прибыли банков, так как у них падает чистая процентная маржа. Банки зарабатывают на спреде между ставкой, под которую они занимают средства и ставкой, под которую они выдают кредиты.
Дивидендная доходность по итогам 2019 года снизится до 8%. Даже при выплате 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов, Сбербанк заплатит не более 19 рублей на акцию. Это даст всего 8% доходности по обычке и 8.8% по префам к текущим ценам.
@AK47pfl
Чистая прибыль Сбербанка за 3 квартал упала на 37.6% кв/кв до 156.1 млрд рублей. Сильное падение вызвано признанием валютного убытка от продажи Denizbank. Без него прибыль банка сократилась на 7.8% кв/кв.
ЦБ РФ, вслед за другими центробанками, снижает процентные ставки. Это приводит к снижению прибыли банков, так как у них падает чистая процентная маржа. Банки зарабатывают на спреде между ставкой, под которую они занимают средства и ставкой, под которую они выдают кредиты.
Дивидендная доходность по итогам 2019 года снизится до 8%. Даже при выплате 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов, Сбербанк заплатит не более 19 рублей на акцию. Это даст всего 8% доходности по обычке и 8.8% по префам к текущим ценам.
@AK47pfl
Что означает понижение процентных ставок для российского рынка?
Консенсус-прогноз по ключевой ставке к концу года снизился до 6% - это негативно отразится на финансовом секторе. На недавнем заседании ЦБ снизил ставку сразу на 50 б.п. и может снизить еще раз.
Ключевая ставка влияет на прибыль банков: чем она выше, тем выше прибыль. Банки зарабатывают на спреде между ставкой, под которую они занимают средства и ставкой, под которую они выдают кредиты. Этот спред непосредственно зависит от ключевой ставки ЦБ.
Спред с начала 2017 года упал почти в 2 раза (!) вслед за снижением ставки. На фото спред между ставкой кредитов и депозитов в российских банках по данным ЦБ. Это оказывает негативное влияние на финансовые результаты российских банков.
@AK47pfl
Консенсус-прогноз по ключевой ставке к концу года снизился до 6% - это негативно отразится на финансовом секторе. На недавнем заседании ЦБ снизил ставку сразу на 50 б.п. и может снизить еще раз.
Ключевая ставка влияет на прибыль банков: чем она выше, тем выше прибыль. Банки зарабатывают на спреде между ставкой, под которую они занимают средства и ставкой, под которую они выдают кредиты. Этот спред непосредственно зависит от ключевой ставки ЦБ.
Спред с начала 2017 года упал почти в 2 раза (!) вслед за снижением ставки. На фото спред между ставкой кредитов и депозитов в российских банках по данным ЦБ. Это оказывает негативное влияние на финансовые результаты российских банков.
@AK47pfl
Кто еще страдает от снижения процентных ставок.
ВТБ. Ситуация аналогична со Сбербанком – сокращение спреда между кредитом и депозитом негативно сказывается на чистой процентной марже. Наиболее вероятный сценарий - продолжение негативного тренда по процентным доходам.
Банк объявит результаты по МСФО за 3 квартал 7 ноября.
Мосбиржа. Биржа получает 40% доходов от размещения своих и клиентских средств в инструменты с фиксированной доходностью. По мере снижения процентных ставок по всему миру, эта часть доходов непрерывно снижается.
@AK47pfl
ВТБ. Ситуация аналогична со Сбербанком – сокращение спреда между кредитом и депозитом негативно сказывается на чистой процентной марже. Наиболее вероятный сценарий - продолжение негативного тренда по процентным доходам.
Банк объявит результаты по МСФО за 3 квартал 7 ноября.
Мосбиржа. Биржа получает 40% доходов от размещения своих и клиентских средств в инструменты с фиксированной доходностью. По мере снижения процентных ставок по всему миру, эта часть доходов непрерывно снижается.
@AK47pfl
Волатильность в рубле умерла: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 декабря 2019 года.
#rub
Сейчас курс $1 = 64.1 руб.
• Сегодня, 31 октября 2019, волатильность рубля достигла исторического минимума с 2014 года. Это значит, что участники рынка не ждут больших изменений курса в течение следующего года.
• Долгая стабильность курса рубля не продолжится. У рубля маловероятен большой апсайд. А вот причин для падения множество: от снижения нефти до торговых войн и санкций.
• Прогнозы участников: источники РДВ 69, Sberbank 67, коммьюнити РДВ 66.9, JPMorgan 65.5, Raiffeisen 65 рублей за доллар.
@AK47pfl
#rub
Сейчас курс $1 = 64.1 руб.
• Сегодня, 31 октября 2019, волатильность рубля достигла исторического минимума с 2014 года. Это значит, что участники рынка не ждут больших изменений курса в течение следующего года.
• Долгая стабильность курса рубля не продолжится. У рубля маловероятен большой апсайд. А вот причин для падения множество: от снижения нефти до торговых войн и санкций.
• Прогнозы участников: источники РДВ 69, Sberbank 67, коммьюнити РДВ 66.9, JPMorgan 65.5, Raiffeisen 65 рублей за доллар.
@AK47pfl
Фундаментальная стоимость акций некоторых российских компаний.
#toppicks
Циклические компании:
Сбербанк обычка — 220 рублей, потенциал -8%
Мосбиржа — 85 рублей, потенциал -10%
Алроса — 65 рублей, потенциал -12%
ВТБ — 0.038 рублей, потенциал -12%
Qiwi — $10, потенциал -47%
О том, что такое фундаментальная цена — здесь.
@AK47pfl
#toppicks
Циклические компании:
Сбербанк обычка — 220 рублей, потенциал -8%
Мосбиржа — 85 рублей, потенциал -10%
Алроса — 65 рублей, потенциал -12%
ВТБ — 0.038 рублей, потенциал -12%
Qiwi — $10, потенциал -47%
О том, что такое фундаментальная цена — здесь.
@AK47pfl
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Результаты членов клуба RDV PREMIUM с начала года, в % годовых:
#NationalElectro1 +273.55%
#FutureOfEnergy1 +112.8%
#TatarOil2 +128.03%
#Yandex1 +1289.18%
#BiggestBank1 +222.27%
#ImproveGAZP1 3730.11%
#NationalElectro2 +710.12%
#TatarOil1 +408.8%
#RussianGold1 +544.58%
#CheapVEON1 +2169.06%
#TatarPetrochemistry1 +353.29%
#UnlockValueSIBN1 +114.0%
#SNGSP +461.98%
#Metals +258.63%
#Yandex2 +208.05%
#SecurePortfolio +105.19%
#Metals2 +320.29%
#FutureofEnergy2 +142.16%
#Metals3 +185.27%
#Jewelery +404.99%
#RedOctober +128.30%
#UnlockingValue 207.98%
#Fintech2 291.35%
@AK47pfl
#NationalElectro1 +273.55%
#FutureOfEnergy1 +112.8%
#TatarOil2 +128.03%
#Yandex1 +1289.18%
#BiggestBank1 +222.27%
#ImproveGAZP1 3730.11%
#NationalElectro2 +710.12%
#TatarOil1 +408.8%
#RussianGold1 +544.58%
#CheapVEON1 +2169.06%
#TatarPetrochemistry1 +353.29%
#UnlockValueSIBN1 +114.0%
#SNGSP +461.98%
#Metals +258.63%
#Yandex2 +208.05%
#SecurePortfolio +105.19%
#Metals2 +320.29%
#FutureofEnergy2 +142.16%
#Metals3 +185.27%
#Jewelery +404.99%
#RedOctober +128.30%
#UnlockingValue 207.98%
#Fintech2 291.35%
@AK47pfl
Макроэкономика
• США продолжат вводить санкции против Ирана до нового ядерного договора. Сейчас были введены санкции против строительного сектора.
• ЕЦБ перезапускает QE. Объем покупки активов составит 20 млрд евро в месяц. С сегодняшнего дня Кристин Лагард вступает в должность главы ЕЦБ.
Что было вчера
• Алроса вошла в топ-10 ESG-рэнкинга RAEX-Europe. Рэнкинг оценивает деятельность компаний в сфере охраны природы, социальной ответственности и корпоративного управления.
Что будет сегодня
• Евраз: производственные результаты за 3 квартал.
• ВТБ: ВОСА по дивидендам.
• Аэрофлот, Энел Россия и Мосэнерго: РСБУ за 3 квартал.
• Безработица в Японии и в США.
• Данные по производственному PMI опубликуют: Россия, США, Китай, Канада, Япония, Ю.Корея, Швейцария, Турция, Австралия, Индия, Великобритания, ЮАР, Бразилия.
@AK47pfl
• США продолжат вводить санкции против Ирана до нового ядерного договора. Сейчас были введены санкции против строительного сектора.
• ЕЦБ перезапускает QE. Объем покупки активов составит 20 млрд евро в месяц. С сегодняшнего дня Кристин Лагард вступает в должность главы ЕЦБ.
Что было вчера
• Алроса вошла в топ-10 ESG-рэнкинга RAEX-Europe. Рэнкинг оценивает деятельность компаний в сфере охраны природы, социальной ответственности и корпоративного управления.
Что будет сегодня
• Евраз: производственные результаты за 3 квартал.
• ВТБ: ВОСА по дивидендам.
• Аэрофлот, Энел Россия и Мосэнерго: РСБУ за 3 квартал.
• Безработица в Японии и в США.
• Данные по производственному PMI опубликуют: Россия, США, Китай, Канада, Япония, Ю.Корея, Швейцария, Турция, Австралия, Индия, Великобритания, ЮАР, Бразилия.
@AK47pfl
В ближайшие недели Лукойл может обновить исторические максимумы. Недавнее снижение акций Лукойла - небольшая коррекция, связанная с фиксированием прибыли после роста.
@AK47pfl
@AK47pfl
Следующие полгода сложатся для акционеров Лукойла исключительно позитивно.
1. В декабре 2019 акционеры впервые получат повышенные дивиденды. Их размер составит 192 рубля на акцию. Дивидендная доходность за полгода 3.2% к текущей цене.
2. В январе 2020 начнётся новый байбек на $3 млрд. На прошлом байбеке акции Лукойла выросли на 28% за полгода. Текущий байбек будет более умеренным, но всё равно поддержит котировки.
3. В мае 2020 Лукойл объявит дивиденды за полный 2019 год. Дивиденд за 2 полугодие будет выше, чем за 1 полугодие. Он составит 216 рублей на акцию, считает источник. Дивидендная доходность составит 3.6% к текущей цене.
Лукойл — сильная защитная компания, которая стоит значительно дешевле аналогов. Фундаментальная стоимость акции Лукойла с учётом новых дивидендов и байбэка составляет 7337 рублей.
@AK47pfl
1. В декабре 2019 акционеры впервые получат повышенные дивиденды. Их размер составит 192 рубля на акцию. Дивидендная доходность за полгода 3.2% к текущей цене.
2. В январе 2020 начнётся новый байбек на $3 млрд. На прошлом байбеке акции Лукойла выросли на 28% за полгода. Текущий байбек будет более умеренным, но всё равно поддержит котировки.
3. В мае 2020 Лукойл объявит дивиденды за полный 2019 год. Дивиденд за 2 полугодие будет выше, чем за 1 полугодие. Он составит 216 рублей на акцию, считает источник. Дивидендная доходность составит 3.6% к текущей цене.
Лукойл — сильная защитная компания, которая стоит значительно дешевле аналогов. Фундаментальная стоимость акции Лукойла с учётом новых дивидендов и байбэка составляет 7337 рублей.
@AK47pfl
BP отчиталась за 3 квартал 2019 — отчётность Роснефти будет лучше ожиданий. BP владеет 19.75% акций Роснефти и раскрывает её вклад в отчётность. Вклад доли Роснефти в прибыль BP за квартал составил $802 млн. Это значит, что Роснефть могла получить за 3 квартал $4.1 млрд чистой прибыли — выше консенсуса аналитиков на 40%.
Компания отчитается за 3 квартал 6 ноября. Чтобы купить акции перед отчетностью, осталось 2 дня — сегодня и во вторник 5 ноября. Обычно инвесторы не ждут от Роснефти позитивных сюрпризов в отчётности. Из-за этого акция часто улетает, даже если отчёт оказывается хотя бы немного лучше ожиданий.
В этот же день — 6 ноября — отчитается дочка Роснефти Башнефть. Судя по цифрам Роснефти, отчетность Башнефти тоже может приятно удивить по прибыли. По информации источников, 50% прибыли Башнефти пойдет на дивиденды, начиная с 2019 года. Доходность префов Башнефти может достигнуть 17%.
Фундаментальная цена акций:
• Роснефть 500 рублей, потенциал +16%
• Башнефть преф 2677 рублей, потенциал +53%
@AK47pfl
Компания отчитается за 3 квартал 6 ноября. Чтобы купить акции перед отчетностью, осталось 2 дня — сегодня и во вторник 5 ноября. Обычно инвесторы не ждут от Роснефти позитивных сюрпризов в отчётности. Из-за этого акция часто улетает, даже если отчёт оказывается хотя бы немного лучше ожиданий.
В этот же день — 6 ноября — отчитается дочка Роснефти Башнефть. Судя по цифрам Роснефти, отчетность Башнефти тоже может приятно удивить по прибыли. По информации источников, 50% прибыли Башнефти пойдет на дивиденды, начиная с 2019 года. Доходность префов Башнефти может достигнуть 17%.
Фундаментальная цена акций:
• Роснефть 500 рублей, потенциал +16%
• Башнефть преф 2677 рублей, потенциал +53%
@AK47pfl
🔥 Акции Мосбиржи могут вылететь из индекса MSCI Emerging Markets, сообщает инвестбанкир, источник РДВ. Если акции Мосбиржи исключат из индекса, пассивные фонды сократят позиции в бумаге до нуля.
Вес акций в MSCI EM уже составляет всего 0.04% и продолжает снижаться из-за роста стоимости акций других позиций индекса. По сообщениям источника, цена исключения около 87 рублей.
@AK47pfl
Вес акций в MSCI EM уже составляет всего 0.04% и продолжает снижаться из-за роста стоимости акций других позиций индекса. По сообщениям источника, цена исключения около 87 рублей.
@AK47pfl
Из-за сокращения позиций пассивных фондов акции Мосбиржи могут упасть до уровня 80 рублей. Фонды ориентируются на индекс при составлении портфеля. Они начнут избавляться от бумаги, если их исключат из индекса. Это сильно скажется на цене: только в ETF на MSCI EM находится 0.3% акций Биржи.
Уже сейчас в ожидании исключения фонды распродают акции Мосбиржи и занимают по ним шортовые позиции. До вероятной цены исключения 8 рублей падения – всего 8%. Это совсем немного.
@AK47pfl
Уже сейчас в ожидании исключения фонды распродают акции Мосбиржи и занимают по ним шортовые позиции. До вероятной цены исключения 8 рублей падения – всего 8%. Это совсем немного.
@AK47pfl