Выбор редактора Putinomics.ru: статья о выходе HeadHunter на IPO по сумасшедшей для российских компаний оценке.
"Мы внимательно изучили прогнозы банков-андеррайтеров. Никто толком ни в чем не разобрался, отрезвление наступит позднее. Это неплохой технологический бизнес с монопольной моделью, только маленький и концентрированный. Позиция на рынке сравнима с поиском у Яндекса и с социальной сетью у Мэйл.ру. Только вот у Яндекса/Мэйла есть быстрорастущие сегменты: такси, еда и т.п. Они пока не приносят денег, но могут сильно выстрелить. У НН такого нет и никогда не будет, а значит должен быть дисконт. Если применить мультипликатор Мэйл.ру, то справедливая оценка НН должна быть в районе $11. С корректировкой на ликвидность - в районе $10. За отсутствие диверсификации и точек супер-роста тоже нужно платить - в нашем понимании красная цена этому стоку - $9."
Сейчас HeadHunter стоит $16.75 - это 62 (!) годовых прибыли. Источники РДВ обсуждают шорт.
Читать статью полностью:
https://putinomics.ru/ru/analytics/19067
"Мы внимательно изучили прогнозы банков-андеррайтеров. Никто толком ни в чем не разобрался, отрезвление наступит позднее. Это неплохой технологический бизнес с монопольной моделью, только маленький и концентрированный. Позиция на рынке сравнима с поиском у Яндекса и с социальной сетью у Мэйл.ру. Только вот у Яндекса/Мэйла есть быстрорастущие сегменты: такси, еда и т.п. Они пока не приносят денег, но могут сильно выстрелить. У НН такого нет и никогда не будет, а значит должен быть дисконт. Если применить мультипликатор Мэйл.ру, то справедливая оценка НН должна быть в районе $11. С корректировкой на ликвидность - в районе $10. За отсутствие диверсификации и точек супер-роста тоже нужно платить - в нашем понимании красная цена этому стоку - $9."
Сейчас HeadHunter стоит $16.75 - это 62 (!) годовых прибыли. Источники РДВ обсуждают шорт.
Читать статью полностью:
https://putinomics.ru/ru/analytics/19067
putinomics.ru
HeadHunter вышел на IPO. Стоит ли участвовать?
HeadHunter вышел на IPO на Nasdaq по цене $13.5 за акцию .
Индекс MSCI Russia пересмотрят в ночь на 17 мая. Пересмотр индекса не повлияет на котировки, считает источник РДВ.
Увеличится вес:
• Полюса на 0.3% (приток ≈$11 млн)
• ИнтерРАО на 0.15-0.2% (приток ≈$6 млн)
Снизится вес:
• Лукойла на 1.3-1.5% (отток ≈$63 млн)
• Обычки Татнефти на 0.57-0.7% (отток ≈$26 млн)
• МТС на 0.2-0.3% (отток ≈$8 млн)
Ожидаемый отток/приток в акциях не превысит средний оборот торгов за 2 дня. Изменения майского пересмотра вступят в силу 28 мая 2019 года после закрытия торгов.
@AK47pfl
Увеличится вес:
• Полюса на 0.3% (приток ≈$11 млн)
• ИнтерРАО на 0.15-0.2% (приток ≈$6 млн)
Снизится вес:
• Лукойла на 1.3-1.5% (отток ≈$63 млн)
• Обычки Татнефти на 0.57-0.7% (отток ≈$26 млн)
• МТС на 0.2-0.3% (отток ≈$8 млн)
Ожидаемый отток/приток в акциях не превысит средний оборот торгов за 2 дня. Изменения майского пересмотра вступят в силу 28 мая 2019 года после закрытия торгов.
@AK47pfl
Китай вводит ответные пошлины на товары из США с 1 июня
• Пошлины будут введены против 5000 товаров из США на общую сумму $60 млрд.
• Под пошлины попал в том числе и американский СПГ.
• Фондовый рынок США отреагировал резким снижением. Вчера индекс Dow Jones упал на 2.38%, S&P 500 и NASDAQ - на 2.41% и 3.41% соответственно.
• Кроме того, Китай заявил о необходимости реформировать мировую торговую систему и о том, что ВТО - в «беспрецедентном экзистенциальном кризисе»
На рынках
• Сегодня биткойн преодолел новый максимум с октября 2018, пробив отметку в $8000.
• Капитализация Uber упала на $14 млрд за второй после IPO день торгов.
Русский IR
• Роснефть отказалась от проекта ВНХК на Дальнем Востоке. Проект стал нерентабельным из-за налогового маневра и заморозки цен на топливо.
• Дочка Сбербанка получила в залог доли в 4 ключевых компаниях Rambler Group.
Политика
• Американские сенаторы подготовили санкции против Северного потока — 2.
• Трамп и Путин встретятся на саммите G20 в Японии в конце июня.
@AK47pfl
• Пошлины будут введены против 5000 товаров из США на общую сумму $60 млрд.
• Под пошлины попал в том числе и американский СПГ.
• Фондовый рынок США отреагировал резким снижением. Вчера индекс Dow Jones упал на 2.38%, S&P 500 и NASDAQ - на 2.41% и 3.41% соответственно.
• Кроме того, Китай заявил о необходимости реформировать мировую торговую систему и о том, что ВТО - в «беспрецедентном экзистенциальном кризисе»
На рынках
• Сегодня биткойн преодолел новый максимум с октября 2018, пробив отметку в $8000.
• Капитализация Uber упала на $14 млрд за второй после IPO день торгов.
Русский IR
• Роснефть отказалась от проекта ВНХК на Дальнем Востоке. Проект стал нерентабельным из-за налогового маневра и заморозки цен на топливо.
• Дочка Сбербанка получила в залог доли в 4 ключевых компаниях Rambler Group.
Политика
• Американские сенаторы подготовили санкции против Северного потока — 2.
• Трамп и Путин встретятся на саммите G20 в Японии в конце июня.
@AK47pfl
Полюс отчитался за 1 квартал 2019. Благодаря завершению работ на Наталкинском месторождении, снизился и капекс и стоимость добычи.
Цель источников РДВ по Полюсу 6688 рублей за акцию или $50 за GDR.
• Выручка за квартал $751 млн, прогноз был $749 млн
• EBITDA $488 млн, прогноз $484 млн
• Чистая прибыль $243 млн
• Капекс всего $99 млн — снизился на 48% за квартал
• Долг сократился до 1.5х Net debt / EBITDA
• Общие денежные затраты $358 на унцию, при прогнозе $425 на 2019. При текущей цене маржа Полюса с каждой добытой унции золота составляет $939.
Сегодня Полюс торгуется последний день с дивидендом. Дивиденд на акцию составит 143.62 рубля или $1.11 на GDR, дивдоходность 2.9%.
• В 2018 году у Полюса было 2 отсечки. Первую GDR закрыла за 1 день (+3.6%), вторую за 5 дней (+3.0%).
• Источники РДВ ждут рекордно быстрого закрытия гэпа и в этом году.
Полюс завершил все текущие инвестпроекты. Это значит, что компания сможет направлять больше денег на погашение долгов и выплату дивидендов.
• Теперь Полюс - это компания с запасами золота на 25 лет, самой высокой маржой среди мировых производителей и низким капексом.
В 2019-2020 году инвесторы ждут подробности по месторождению Сухой Лог. Это крупнейшее месторождение золота в мире. Полюс проводит на нём разведку и намерен к 2020 году начать разработку.
• Благодаря Сухому Логу, Полюс увеличит добычу золота на 66%.
@AK47pfl
Цель источников РДВ по Полюсу 6688 рублей за акцию или $50 за GDR.
• Выручка за квартал $751 млн, прогноз был $749 млн
• EBITDA $488 млн, прогноз $484 млн
• Чистая прибыль $243 млн
• Капекс всего $99 млн — снизился на 48% за квартал
• Долг сократился до 1.5х Net debt / EBITDA
• Общие денежные затраты $358 на унцию, при прогнозе $425 на 2019. При текущей цене маржа Полюса с каждой добытой унции золота составляет $939.
Сегодня Полюс торгуется последний день с дивидендом. Дивиденд на акцию составит 143.62 рубля или $1.11 на GDR, дивдоходность 2.9%.
• В 2018 году у Полюса было 2 отсечки. Первую GDR закрыла за 1 день (+3.6%), вторую за 5 дней (+3.0%).
• Источники РДВ ждут рекордно быстрого закрытия гэпа и в этом году.
Полюс завершил все текущие инвестпроекты. Это значит, что компания сможет направлять больше денег на погашение долгов и выплату дивидендов.
• Теперь Полюс - это компания с запасами золота на 25 лет, самой высокой маржой среди мировых производителей и низким капексом.
В 2019-2020 году инвесторы ждут подробности по месторождению Сухой Лог. Это крупнейшее месторождение золота в мире. Полюс проводит на нём разведку и намерен к 2020 году начать разработку.
• Благодаря Сухому Логу, Полюс увеличит добычу золота на 66%.
@AK47pfl
Газпром прибавляет 9% на фоне внезапного объявления дивиденда 16.61 рубль на акцию (утверждён был дивиденд 10.43 рубля на акцию).
Невероятная дивидендная доходность 9.3% - и это сейчас, после роста акции на 9%.
Итого Газпром выплатит 393 млрд рублей дивидендов - это самые большие дивиденды в России. И это всего 27.9% прибыли!
• Менеджмент обещал заплатить 50% прибыли по итогам 2019 года.
• Если менеджмент сдержит обещание, дивиденд станет 30 рублей на акцию, дивдоходность 17%.
Вот итоги смена менеджмента в Газпроме. Единственный вопрос — кто поднимет дивиденды следующим.
@AK47pfl
Невероятная дивидендная доходность 9.3% - и это сейчас, после роста акции на 9%.
Итого Газпром выплатит 393 млрд рублей дивидендов - это самые большие дивиденды в России. И это всего 27.9% прибыли!
• Менеджмент обещал заплатить 50% прибыли по итогам 2019 года.
• Если менеджмент сдержит обещание, дивиденд станет 30 рублей на акцию, дивдоходность 17%.
Вот итоги смена менеджмента в Газпроме. Единственный вопрос — кто поднимет дивиденды следующим.
@AK47pfl
Газпром в долларах сегодня прибавляет 16%. Это много?
Нет. На фото — график стоимости акций Газпрома в долларах с 1997 года. По показателю P/E компания сегодня подорожала с 2.4х до 2.8х.
@AK47pfl
Нет. На фото — график стоимости акций Газпрома в долларах с 1997 года. По показателю P/E компания сегодня подорожала с 2.4х до 2.8х.
@AK47pfl
17 мая Мосбиржа отчитывается по МСФО за 1 квартал. Будут комментарии по новой стратегии от нового СЕО Юрия Денисова, и они могут приятно удивить.
Основная задача новой стратегии — расширить направления бизнеса, в том числе новые рынки и инструменты. Об этом сообщают источники РДВ, которые недавно встречались с менеджментом Мосбиржи.
• Мосбиржа будет развивать Маркетплейс депозитов. Он принесёт компании 4 млрд рублей уже в 2020 году - рост прибыли на 17%.
• Мосбиржа запустит на MOEX китайских инвесторов - это огромные обороты и комисии.
• Мосбиржа привлечёт иностранных брокеров, в том числе американских. Подробности ожидаются скоро.
• Американским инвесторам будет проще торговать напрямую через биржевой стакан. Это станет супердрайвером оборота торгов — чистая прибыль вырастет на десятки процентов.
Источники РДВ ранее сообщали о наращивании позиции в бумагах после дивидендного гэпа. Цель 115 рублей за акцию, апсайд 32%.
@AK47pfl
Основная задача новой стратегии — расширить направления бизнеса, в том числе новые рынки и инструменты. Об этом сообщают источники РДВ, которые недавно встречались с менеджментом Мосбиржи.
• Мосбиржа будет развивать Маркетплейс депозитов. Он принесёт компании 4 млрд рублей уже в 2020 году - рост прибыли на 17%.
• Мосбиржа запустит на MOEX китайских инвесторов - это огромные обороты и комисии.
• Мосбиржа привлечёт иностранных брокеров, в том числе американских. Подробности ожидаются скоро.
• Американским инвесторам будет проще торговать напрямую через биржевой стакан. Это станет супердрайвером оборота торгов — чистая прибыль вырастет на десятки процентов.
Источники РДВ ранее сообщали о наращивании позиции в бумагах после дивидендного гэпа. Цель 115 рублей за акцию, апсайд 32%.
@AK47pfl
RTSI +2.81%, DAX +0.97%, S&P500 +0.80%, NASDAQ +1.14%, CSI +1.94%, UST 10y 2.414, нефть $70.90/bl, 1$=64.97р. Рынки восстанавливаются после новостей о провале торговых переговоров. Акции Газпрома взлетели на новостях о высоких дивидендах. США обсуждают новые санкции против РФ. Что означает картинка.
@AK47pfl
@AK47pfl
Вчера акции Газпрома показали максимальный дневной рост за 10 лет.
• Акции компании росли на 16.4% до 189.67 руб.
• Это самый сильный прирост цены с ноября 2008. Цена акции при этом достигла максимума с апреля 2012 г.
• За несколько часов компания обогнала по капитализации Лукойл и Роснефть, став второй по стоимости компанией в России.
• Причиной роста стало предложение правлением увеличения дивидендов вдвое – до 16.61 руб. на акцию.
• Это 42% чистой прибыли по РСБУ, при том, что дивидендная политика предусматривает выплаты от 17.5% до 35%.
Вчера госсекретарь США Майк Помпео встретился с Владимиром Путиным и Сергеем Лавровым в Сочи.
• На встрече обсуждались вопросы ПРО и контроля над вооружениями, северокорейская проблема и сирийский конфликт.
• США также выразили надежду, что Россия наладит отношения с новым правительством Украины.
• Помпео предостерег Россию от вмешательства в выборы в США в 2020. Сергей Лавров отверг обвинения за отсутствием фактов.
• Стороны рассматривают возможность встречи Путина и Трампа на саммите G20 в Осаке.
• Россия не увидела прорыва в переговорах, однако отметила деловой настрой коллег из США.
На рынках
• Apple могут засудить за то, что скрывал от инвесторов слабеющий спрос в Китае.
Русский IR
• Аэрофлот намерен разработать стратегию развития чартерного бизнеса.
Политика
• Конгресс США разработал проект новых санкций против России за вмешательство в выборы.
• США опровергают информацию об отправке войск на Ближний Восток.
@AK47pfl
• Акции компании росли на 16.4% до 189.67 руб.
• Это самый сильный прирост цены с ноября 2008. Цена акции при этом достигла максимума с апреля 2012 г.
• За несколько часов компания обогнала по капитализации Лукойл и Роснефть, став второй по стоимости компанией в России.
• Причиной роста стало предложение правлением увеличения дивидендов вдвое – до 16.61 руб. на акцию.
• Это 42% чистой прибыли по РСБУ, при том, что дивидендная политика предусматривает выплаты от 17.5% до 35%.
Вчера госсекретарь США Майк Помпео встретился с Владимиром Путиным и Сергеем Лавровым в Сочи.
• На встрече обсуждались вопросы ПРО и контроля над вооружениями, северокорейская проблема и сирийский конфликт.
• США также выразили надежду, что Россия наладит отношения с новым правительством Украины.
• Помпео предостерег Россию от вмешательства в выборы в США в 2020. Сергей Лавров отверг обвинения за отсутствием фактов.
• Стороны рассматривают возможность встречи Путина и Трампа на саммите G20 в Осаке.
• Россия не увидела прорыва в переговорах, однако отметила деловой настрой коллег из США.
На рынках
• Apple могут засудить за то, что скрывал от инвесторов слабеющий спрос в Китае.
Русский IR
• Аэрофлот намерен разработать стратегию развития чартерного бизнеса.
Политика
• Конгресс США разработал проект новых санкций против России за вмешательство в выборы.
• США опровергают информацию об отправке войск на Ближний Восток.
@AK47pfl
Что будет с Лукойлом? Инвесторы беспокоятся из-за увеличения капекса, байбека и низких дивидендов. Управляющие, источники РДВ, решили пока наблюдать за акцией со стороны.
Инвесторы беспокоятся из-за увеличения капекса. В конце апреля компания объявила о намерении инвестировать $2 млрд в Узбекистан и $45 млрд в Ирак.
• Лукойл направлял на байбек 50% от дополнительного FCF, который возникает благодаря низкому рублю и высоким ценам на нефть.
• Если Лукойл начнёт вливать деньги в долгосрочные инвестпроекты, излишка FCF может и не быть.
Инвесторы беспокоятся из-за байбека и низких дивидендов. У компании есть два способа отдать деньги акционерам: через дивиденды и через байбек. По дивдоходности Лукойл отстаёт даже от Роснефти — и непонятно, почему менеджмент никак не хочет её увеличивать.
• При этом байбек в последнее время не считается лучшим для долгосрочного инвестора способом делиться прибылью.
• В США даже ведётся дискуссия о запрете обратного выкупа акций.
• Причина в том, что байбеки вознаграждают тех акционеров, которые выходят из бумаги - и менеджмент может пользоваться этим в личных интересах.
Сейчас за Лукойлом лучше понаблюдать со стороны, чтобы понять дальнейшие намерения менеджмента. В апреле РДВ публиковал инвестидею по шорту Лукойла от цены 5600 рублей за акцию. Цель 5160 достигнута сегодня, доходность 7.8% за 33 дня (86% годовых).
@AK47pfl
Инвесторы беспокоятся из-за увеличения капекса. В конце апреля компания объявила о намерении инвестировать $2 млрд в Узбекистан и $45 млрд в Ирак.
• Лукойл направлял на байбек 50% от дополнительного FCF, который возникает благодаря низкому рублю и высоким ценам на нефть.
• Если Лукойл начнёт вливать деньги в долгосрочные инвестпроекты, излишка FCF может и не быть.
Инвесторы беспокоятся из-за байбека и низких дивидендов. У компании есть два способа отдать деньги акционерам: через дивиденды и через байбек. По дивдоходности Лукойл отстаёт даже от Роснефти — и непонятно, почему менеджмент никак не хочет её увеличивать.
• При этом байбек в последнее время не считается лучшим для долгосрочного инвестора способом делиться прибылью.
• В США даже ведётся дискуссия о запрете обратного выкупа акций.
• Причина в том, что байбеки вознаграждают тех акционеров, которые выходят из бумаги - и менеджмент может пользоваться этим в личных интересах.
Сейчас за Лукойлом лучше понаблюдать со стороны, чтобы понять дальнейшие намерения менеджмента. В апреле РДВ публиковал инвестидею по шорту Лукойла от цены 5600 рублей за акцию. Цель 5160 достигнута сегодня, доходность 7.8% за 33 дня (86% годовых).
@AK47pfl
Инвестидея: Газпромнефть, цель 500 рублей (апсайд +43%). Газпрому нужно финансировать новые дивиденды. Для этого дивиденды Газпромнефти увеличат до 50%.
Газпром увеличил дивиденды. Сменив трёх из пяти зампредов правления с начала года, государство добилось роста дивидендов Газпрома.
• Возможно, планируется рост до заказанных государством 50% прибыли МСФО — это 28.12 рубля на акцию Газпрома в 2020 году.
Газпрому нужно финансирование, чтобы выплачивать такие дивиденды. Новое правление будет стремиться поддерживать дивиденды на новом уровне. Однако даже выплата текущих 16.61 рубля на акцию приведёт к отрицательному балансу кэша в 2021 году (на фото).
• Лучший способ профинансировать дивиденды без кредитов — взять кэш из Газпромнефти, которой Газпром владеет практически полностью (на 96%).
У Газпромнефти на балансе 248 млрд руб. кэша и FCF 200 млрд руб. в год. Это много. Для сравнения, у Газпрома на счету 628 млрд рублей. У Газпрома есть три способа полностью устранить разрыв ликвидности в 2020-2021 годах:
• Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50%.
• Продать 21% Газпромнефти.
• Сначала увеличить дивиденды, а потом продать пакет.
Увеличение дивидендов и продажа пакета приведут к резкой переоценке Газпромнефти. Увеличение дивидендов Газпромнефти до 50% прибыли увеличит дивдоходность акции до 11.3%. А продажа пакета устранит единственную проблему акций ГПН - низкую ликвидность.
@AK47pfl
Газпром увеличил дивиденды. Сменив трёх из пяти зампредов правления с начала года, государство добилось роста дивидендов Газпрома.
• Возможно, планируется рост до заказанных государством 50% прибыли МСФО — это 28.12 рубля на акцию Газпрома в 2020 году.
Газпрому нужно финансирование, чтобы выплачивать такие дивиденды. Новое правление будет стремиться поддерживать дивиденды на новом уровне. Однако даже выплата текущих 16.61 рубля на акцию приведёт к отрицательному балансу кэша в 2021 году (на фото).
• Лучший способ профинансировать дивиденды без кредитов — взять кэш из Газпромнефти, которой Газпром владеет практически полностью (на 96%).
У Газпромнефти на балансе 248 млрд руб. кэша и FCF 200 млрд руб. в год. Это много. Для сравнения, у Газпрома на счету 628 млрд рублей. У Газпрома есть три способа полностью устранить разрыв ликвидности в 2020-2021 годах:
• Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50%.
• Продать 21% Газпромнефти.
• Сначала увеличить дивиденды, а потом продать пакет.
Увеличение дивидендов и продажа пакета приведут к резкой переоценке Газпромнефти. Увеличение дивидендов Газпромнефти до 50% прибыли увеличит дивдоходность акции до 11.3%. А продажа пакета устранит единственную проблему акций ГПН - низкую ликвидность.
@AK47pfl
Потенциал дивидендных выплат Россетей круче, чем у Газпрома. За этот год компания может выплатить даже 30 млрд рублей дивидендов. В этом случае доходность составит 13%.
Россети (потенциал +650%) — лучшая долгосрочная инвестиция в РФ по мнению источников РДВ. В начале апреля РДВ писал о том, в компании произойдут события, из-за которых стоимость акций вырастет в разы. Теперь появился чёткий триггер.
Повышение дивидендов Газпрома — это сигнал всем руководителям инфраструктурных госкомпаний. Бесконечно говорить о повышении дивидендов и ничего не предпринимать больше не получится. Надо срочно мобилизовать все ресурсы и, если надо, предпринять структурные изменения.
На балансе Россетей к середине 2019 года будет 39 млрд рублей кэша. Из них 15.6 млрд уже есть по данным отчётности РСБУ. Ещё более 23 млрд компания получит от дочек.
• Все ключевые дочки объявили дивиденды за 2018 год, кроме ФСК и Ленэнерго.
• Были и позитивные сюрпризы: МОЭСК и МРСК Центра и Поволжья заплатят больше, чем в прошлом году, и больше, чем ждали брокерские аналитики.
• ФСК тоже может приятно удивить размером дивидендов.
В дальнейшем от Россетей ждут оптимизации капитальных затрат. Вся группа Россети сейчас тратит на капитальные затраты 250 млрд рублей в год при капитализации в 226 млрд рублей.
@AK47pfl
Россети (потенциал +650%) — лучшая долгосрочная инвестиция в РФ по мнению источников РДВ. В начале апреля РДВ писал о том, в компании произойдут события, из-за которых стоимость акций вырастет в разы. Теперь появился чёткий триггер.
Повышение дивидендов Газпрома — это сигнал всем руководителям инфраструктурных госкомпаний. Бесконечно говорить о повышении дивидендов и ничего не предпринимать больше не получится. Надо срочно мобилизовать все ресурсы и, если надо, предпринять структурные изменения.
На балансе Россетей к середине 2019 года будет 39 млрд рублей кэша. Из них 15.6 млрд уже есть по данным отчётности РСБУ. Ещё более 23 млрд компания получит от дочек.
• Все ключевые дочки объявили дивиденды за 2018 год, кроме ФСК и Ленэнерго.
• Были и позитивные сюрпризы: МОЭСК и МРСК Центра и Поволжья заплатят больше, чем в прошлом году, и больше, чем ждали брокерские аналитики.
• ФСК тоже может приятно удивить размером дивидендов.
В дальнейшем от Россетей ждут оптимизации капитальных затрат. Вся группа Россети сейчас тратит на капитальные затраты 250 млрд рублей в год при капитализации в 226 млрд рублей.
@AK47pfl
Эксклюзивно для членов клуба РДВ и читателей канала скидка 15% на онлайн подготовку в инвестициях от друга РДВ Антона Баринова.
Курс будет полезен для тех из нас, кто хочет построить более прочный фундамент под своими навыками торговли на бирже.
Антон Баринов — известный инвестбанкир, сейчас управляет портфелем инвестиций, в основном в акции. Ещё и запустил свой образовательный портал! Рекомендуем Антона как большого профессионала.
Думаем, что учиться у него будет весьма полезно:
https://index-school.com
промокод RDVINDEX
Спасибо, что состоите в РДВ, дальше будет только интереснее!
Курс будет полезен для тех из нас, кто хочет построить более прочный фундамент под своими навыками торговли на бирже.
Антон Баринов — известный инвестбанкир, сейчас управляет портфелем инвестиций, в основном в акции. Ещё и запустил свой образовательный портал! Рекомендуем Антона как большого профессионала.
Думаем, что учиться у него будет весьма полезно:
https://index-school.com
промокод RDVINDEX
Спасибо, что состоите в РДВ, дальше будет только интереснее!
Руководители компаний из S&P500 лишь 40% вознаграждения получают деньгами. Основные 60% зарплаты получают в виде акций — и доля неденежного вознаграждения продолжает расти (на фото).
Благодаря этому, менеджеры в США считаются с миноритарными акционерами. Интересы менеджмента совпадают с интересами владельцев небольших пакетов акций. Поэтому в США половина всех домохозяйств инвестирует в фондовый рынок.
• Для сравнения, даже после прошлогоднего бума, в России всего 2 млн брокерских счетов.
Лучшей практикой на западе считается вознаграждение акциями за достижение целей по показателями возврата на капитал: ROE и ROIC.
• ROE = возврат на собственный капитал, ROIC = возврат на инвестированный капитал.
Благодаря этому, в США эффективная экономика. Вознаграждаются те, кто зарабатывает больше на единицу вложенных ресурсов.
• Для сравнения, крупнейшие компании в РФ годами работают с отрицательными показателями эффективности.
• В итоге ROIC<WACC, то есть компании размещают капитал в проекты с меньшим возвратом, чем стоимость привлечения капитала — и ничего не меняется.
• РДВ подробно писал об этом здесь и здесь.
Изменение мотивации менеджмента и формы вознаграждения, особенно в госкомпаниях, существенно повысит инвестиционную привлекательность России и для внутренних, и для иностранных инвесторов.
@AK47pfl
Благодаря этому, менеджеры в США считаются с миноритарными акционерами. Интересы менеджмента совпадают с интересами владельцев небольших пакетов акций. Поэтому в США половина всех домохозяйств инвестирует в фондовый рынок.
• Для сравнения, даже после прошлогоднего бума, в России всего 2 млн брокерских счетов.
Лучшей практикой на западе считается вознаграждение акциями за достижение целей по показателями возврата на капитал: ROE и ROIC.
• ROE = возврат на собственный капитал, ROIC = возврат на инвестированный капитал.
Благодаря этому, в США эффективная экономика. Вознаграждаются те, кто зарабатывает больше на единицу вложенных ресурсов.
• Для сравнения, крупнейшие компании в РФ годами работают с отрицательными показателями эффективности.
• В итоге ROIC<WACC, то есть компании размещают капитал в проекты с меньшим возвратом, чем стоимость привлечения капитала — и ничего не меняется.
• РДВ подробно писал об этом здесь и здесь.
Изменение мотивации менеджмента и формы вознаграждения, особенно в госкомпаниях, существенно повысит инвестиционную привлекательность России и для внутренних, и для иностранных инвесторов.
@AK47pfl
Между США и Ираном нарастает напряженность.
• В начале недели в Персидском заливе были атакованы нефтяные танкеры Саудовской Аравии. В нападении обвинили Иран.
• Позже США отправили военных в Персидский залив и начали эвакуировать правительственных служащих из Ирака, где у США военные базы.
• Иран стал угрожать уничтожить коалицию США и Израиля и заявил, что готов к военному конфликту.
• Иран – 4 страна в мире по запасам нефти.
• Скорее всего, США хотят окончательно лишить еще одного крупного игрока доступа к рынку нефти, как это происходит с Венесуэлой.
• На этих новостях нефть выросла на 1.41%.
На рынках
• За последние 12 месяцев нерезиденты продали акций США на $207 млрд. Это самая большая распродажа за всю историю.
Русский IR
• Газпром показал рекордную чистую прибыль по РСБУ за 1 квартал с 2012 г.
• Транснефть готова возместить ущерб за загрязненную нефть в нефтепроводе Дружба.
• Роснефть заявила о готовности вернуться к проекту в Находке за ₽1 трлн если получит привлекательные налоговые условия.
Политика
• Украина может пересмотреть соглашение об ассоциации с ЕС.
@AK47pfl
• В начале недели в Персидском заливе были атакованы нефтяные танкеры Саудовской Аравии. В нападении обвинили Иран.
• Позже США отправили военных в Персидский залив и начали эвакуировать правительственных служащих из Ирака, где у США военные базы.
• Иран стал угрожать уничтожить коалицию США и Израиля и заявил, что готов к военному конфликту.
• Иран – 4 страна в мире по запасам нефти.
• Скорее всего, США хотят окончательно лишить еще одного крупного игрока доступа к рынку нефти, как это происходит с Венесуэлой.
• На этих новостях нефть выросла на 1.41%.
На рынках
• За последние 12 месяцев нерезиденты продали акций США на $207 млрд. Это самая большая распродажа за всю историю.
Русский IR
• Газпром показал рекордную чистую прибыль по РСБУ за 1 квартал с 2012 г.
• Транснефть готова возместить ущерб за загрязненную нефть в нефтепроводе Дружба.
• Роснефть заявила о готовности вернуться к проекту в Находке за ₽1 трлн если получит привлекательные налоговые условия.
Политика
• Украина может пересмотреть соглашение об ассоциации с ЕС.
@AK47pfl
Опрос! Сколько будет стоить доллар 28 июня 2019 года?
Final Results
7%
61 рубль
14%
63 рубля
37%
65 рублей
27%
67 рублей
15%
69 рублей
Лучший пример вознаграждения менеджмента акциями в России — Полюс. У менеджмента акций на $75 млн (0.68% капитализации), и эта сумма вырастет минимум до $100 млн за счёт казначейского пакета.
26 марта, перед продажей пакета Керимова на ABB, менеджмент Полюса получил премию в виде акций. Раздали акций на $40 млн - это 0.36% капитализации.
• СЕО Павел Грачев получил $10 млн, у него теперь акций на $20 млн
• VP по операционной деятельности Владимир Полин +$8.5 млн, теперь $18 млн
• VP по финансам и стратегии Михаил Стискин +$6 млн, теперь $11 млн
• Остальные менеджеры +$15.5 млн
Менеджмент получает акции за успешное достижение планов Полюса. Это хорошо для миноритариев. Менеджерам Полюса приходится считаться с акционерами, так как они гребут в одной лодке.
• О пользе вознаграждения менеджмента акциями РДВ писал здесь.
В итоге задача менеджмента — использовать все способы, чтобы драйвить акции вверх. Каждые 5% падения — это $4 млн убытков для менеджмента. Зато каждые 10% роста — это $8 млн прибыли.
@AK47pfl
26 марта, перед продажей пакета Керимова на ABB, менеджмент Полюса получил премию в виде акций. Раздали акций на $40 млн - это 0.36% капитализации.
• СЕО Павел Грачев получил $10 млн, у него теперь акций на $20 млн
• VP по операционной деятельности Владимир Полин +$8.5 млн, теперь $18 млн
• VP по финансам и стратегии Михаил Стискин +$6 млн, теперь $11 млн
• Остальные менеджеры +$15.5 млн
Менеджмент получает акции за успешное достижение планов Полюса. Это хорошо для миноритариев. Менеджерам Полюса приходится считаться с акционерами, так как они гребут в одной лодке.
• О пользе вознаграждения менеджмента акциями РДВ писал здесь.
В итоге задача менеджмента — использовать все способы, чтобы драйвить акции вверх. Каждые 5% падения — это $4 млн убытков для менеджмента. Зато каждые 10% роста — это $8 млн прибыли.
@AK47pfl