Похоже, в Аэрофлоте меняют руководство, компанию могут отдать Ростеху. Из-за огромного убытка в 4 квартале, Аэрофлот ничего не заработал за 2018 год. Соответственно, никаких дивидендов в бюджет авиакомпания не заплатит.

Подозрительно выросли нетопливные издержки. Сюда входят непрозрачные статьи расходов, такие как обслуживание самолётов, трафика и связи. Они составили 0.94 рублей на 1 пассажиро-километр, аналитики ожидали 0.77 рублей.

Такая политика менеджмента не устраивает силовиков. ФСБ инициировало дело против высокопоставленных сотрудников авиакомпании, сообщают о задержании главного пилота Аэрофлота.

Пакет государства в Аэрофлоте может отойти Ростеху. В октябре Ростех получил Объединённую авиастроительную корпорацию (ОАК), а теперь под его контроль перейдёт и Аэрофлот. В Аэрофлоте наступят времена нестабильности.

Фонды и управляющие активами продолжают наращивать шорт по акциям. Акция теряет 4% с максимумов вчерашнего дня.

@AK47pfl

​​ИДЕЯ В АКЦИЯХ ОТ INVEST HEROES

👆 Сегодня мы успешно встали в шорт по Аэрофлоту, начав отыгрывать идею снижения акций.

@INVESTHEROES

🔥🔥🔥Поздравляем канал РынкиДеньгиВласть @AK47pfl с 30000 подписчиков!

Одна из лучших аналитических команд не только телеграм-сегмента, но и всей России, а также отличная идея с созданием User Driven Community!
В том же духе, коллеги!

@finfeed

Северсталь — buy. Хороший защитный актив - можно взять против более слабых сталевиков.

Северсталь наиболее хорошо подготовлена к спаду деловой активности.
• У Северстали очень высокая маржа EBITDA даже по мировым меркам - 38.1%.
• Низкая долговая нагрузка - чистый долг/EBITDA всего 0.4х.

Северсталь - вертикально интегрированная металлургическая компания. Одна из немногих, кто за счёт этого может генерировать положительный FCF на всем протяжении цикла.

Северсталь может оцениваться как бонд с фиксированной доходностью.
• У Северстали самый защищённый дивиденд среди сталевиков в РФ.
• На дне цикла компания может платить 5-6% годовых дивидендную доходность в долларах.
• Сейчас платит рекордные дивиденды 3.1% за 4к18 и 15% за 2018.

Сейчас Северсталь оценена справедливо относительно рынка, но заслуживает премии.
• Северсталь создавала акционерную стоимость последние 5 лет и генерировала высокий ROIC.

@AK47pfl

Один из лучших каналов по инвестициям РынкиДеньгиВласть @AK47pfl перевалил отметку в 30к+ подписчиков!
Если вам нужны рекомендации по акциям и компаниям, то вам точно следуюем читать канал РынкиДеньгиВласть
Поздравляем и рекомендуем нашим читателям!

С уважением от коллег по экономическому цеху @MarketOverview

НЛМК — sell. Самый переоценённый металлург с худшим показателем ROIC-WACC и санкционным риском.

Компания демонстрировала худший ROIC-WACC среди всех металлургов на протяжении 5 лет.
• ROIC-WACC - это возврат на инвестиции компании за вычетом стоимости привлечения капитала
• Этот показатель помогает заранее распознать долгосрочный тренд в стоимости компании.

НЛМК уязвима к изменениям рыночной конъюнктуры. Компания не сможет гарантировать выплату высоких дивидендов, ожидаемых рынком.
• Сейчас НЛМК - самая дорогая акция сектора, торгуется с премией 18% по EV/EBITDA и 11% по P/E к российскому сектору металлургов.
• НЛМК уязвима к изменениям рыночной конъюнктуры и не сможет гарантировать выплату высоких дивидендов, ожидаемых рынком.

Самый высокий санкционный риск среди металлургов. НЛМК - в пятерке самых подверженных риску санкций компаний рейтинга РДВ. Треть активов находятся в США, 84% акций во владении приближенного к власти олигарха.
• Американский дивизион поставляет 20% выручки и его напрямую касается рост импортных пошлин США до 25% при одновременном снижении цен на сталь.
• При обострении санкционного давления НЛМК будет очень привлекательным уязвимым кандидатом.

Источник РДВ рекомендует продавать НЛМК и балансировать этой акцией вложения в сектор.

@AK47pfl

ММК — hold. Отсутствуют перспективы роста, низкая оценка лишь ограничивает даунсайд.

Самая дешевая бумага из металлургов. Дисконт в 24% по EV/EBITDA ко всему сектору не означает потенциал роста. Зато низкая оценка рынка ограничивает даунсайд - поэтому шортить ММК также нет смысла.

Не видно перспектив развития. По показателю ROIC-WACC компания одна из худших среди металлургов.
• Долгое время этот показатель был отрицательный - компания разрушала капитал, сейчас он 5.3%.
• Тяжким бременем на компании висит Магнитогорск, который требует всё больше социальных и экологических инвестиций.

Фундаментально слабая компания. Рынок ожидает отрицательный прирост EBITDA и выручки в течение ближайших лет, фундаментально это самый слабый металлург.
• У компании самые высокие издержки по сравнению с другими металлургами.

Источник РДВ считает, что падение акций ММК ограничено низкой оценкой, а для апсайда нет триггеров на горизонте.

@AK47pfl

Сегодня рекомендуем канал @monstertraders. Это канал для тех, кто хочет обучиться трейдингу на реальных сделках.

Говорят, автор канала занимается трейдингом уже 16 лет. Он утверждает, что для работы трейдеру достаточно всего несколько часов в неделю, а при правильном подходе риски минимальны. Его личный рекорд - $250k за одну торговую сессию.

Как минимум, интересно понаблюдать:
t.iss.one/monstertraders

​​RTSI +1.02%, DAX +1.71%, S&P500 +0.47%, NASDAQ +0.74%, UST 10y 2.698, нефть $62.08/bl, 1$=65.61р. Выступление Трампа почти не отразилось на рынках. Торговая политика США продолжит меняться, в конгресс поступит закон о зеркальных импортных пошлинах. Рынки ждут выступление Пауэлла в среду. MICEX обновил максимум из-за ажиотажа по отчетности Роснефти. ЦБ РФ объявил о сокращении закупок валюты. Что означает картинка.

Трамп выступил с речью перед Конгрессом.

Политика
• Трамп рассказал об экономических успехах администрации и военном лидерстве США. В этом году военный бюджет страны вырос примерно до $716 млрд, и Америка приостановила участие в ДРСМД.
• Подтвердилась встреча с Ким Чен Ыном 27-28 февраля. Трамп отметил, что КНДР прекратила ядерные испытания, а запусков ракет не было более 15 месяцев.
• Пообещал добиться строительства стальной стены на южной границе США.

Торговля
• Администрация президента намерена и дальше менять торговую политику.
• Торговая сделка с Китаем должна учитывать "реальные структурные изменения в торговле стран", и дефицит баланса сократится.
• Должны закончиться "атаки на промышленность, кража интеллектуальной собственности, американских рабочих мест и состояний".
• Трамп призвал ввести закон о зеркальных импортных пошлинах в случае "несправедливых ограничений" со стороны других стран.

Отчетность США
• Walt Disney 1q19: EPS $1.86 оказалась выше консенсуса $1.55. Квартальная выручка составила $15.30 млрд против ожидаемой $15.18 млрд. Акция +0.75%.
• Electronic Arts 3Q19: EPS составила $0.86, что значительно ниже ожиданий рынка $1.94. Квартальная выручка $1.29 млрд на 25% ниже консенсуса $1.75 млрд. Акция на постмаркете -17.52%.
• Microchip 3Q19: EPS $1.66 чуть выше консенсуса $1.58. Выручка $1.40 млрд соответствует ожиданиям аналитиков. Акция +4.11% на постмаркете.
• Отчетности американских компаний на этой неделе здесь.

На рынках
• Саудовская Аравия намерена видоизменить ОПЕК, чтобы Россия была полноправным членом организации. Обсуждение пройдет на встрече в Вене 18 февраля.

Русский IR
• S&P повысило рейтинг Роснефти до инвестиционного уровня благодаря сокращению долга и капитальных затрат.
• Газпром выпустит долларовые еврооблигации на 7 лет.
• «Северсталь» и итальянская Tenaris запустят трубный завод в Сургуте через два года.

Политика
• При жестком Брексите Ирландия потребует компенсацию экспортных убытков размером 4.5 млрд евро
• Россия выделит Кубе кредит в €38 млн на военные нужды
• Сенат США одобрил новые санкции против Сирии и ее военных союзников

@AK47pfl

Распадская заплатит дивиденды впервые с 2011 года, сообщает источник РДВ. Распадская - один из самых интересных инвестиционных кейсов в РФ в 2019 году.

Распадская - это денежная корова, которую ещё не успели распилить. По расчётам РДВ, на конец 2018 года у компании накопилось $525 млн кэша. Сама компания показывает классные операционные результаты в 2018:
• Заработала $450 млн прибыли - это 30% капитализации.
• Показала маржинальность 55% - даже у Северстали 38%.

Гигант-металлург Евраз владеет 82% Распадской. Остальные 18% - free float. Аналитики РДВ считают Евраз перегруженной долгами малоэффективной компанией. Евраз занимает последнее место в рейтинге санкционного иммунитета РДВ.

В ноябре гендиректор Распадской обещал рассмотреть новую дивполитику в декабре.
• Акции Распадской тогда взлетели на 11%.

Дивполитику не приняли - причина в том, что Евраз раздумывает о выкупе Распадской по оферте. Об этом рассказал второй источник РДВ.
• В случае выкупа, премия к текущей цене может быть значительной - десятки процентов.
• Сейчас Распадская стоит вдвое дешевле российских стальных компаний.

Окончательное решение о дивидендах и выкупе будет принято в 1 полугодии, сообщает источник - ждать совсем недолго.

@AK47pfl

​​RTSI -0.63%, DAX -0.38%, S&P500 -0.22%, NASDAQ -0.36%, UST 10y 2.690, нефть $62.47/bl, 1$=65.87р. Пауэлл отметил высокие оценки компаний - но риски финансовой стабильности умеренны. Подчеркнул независимость ФРС от политики. ЦБ Индии сегодня принимает решение о процентной ставке. Vale объявила о новых сокращениях производства. Softbank взлетел на 17% после обещаний рекордного байбека. Минфин России разместил рекордный в 2019 объем ОФЗ. Что означает картинка.

@AK47pfl

Вчера Энел Россия провела День инвестора и аналитика.
• В Энел допустили возможность перераспределения капитала между инвестициями и дивидендами.
• Компания увеличит план инвестиций на три года.
• Ожидания прибыли упали из-за слабого спроса на электричество, избытка мощностей и сдерживания тарифов.
• Чистый долг компании увеличится.
• Инвесторы увидели риск снижения дивидендной доходности.
• Акции потеряли 6% на Мосбирже.

На выступлении в среду Пауэлл отметил:
• У компаний высокие оценки, но риски финансовой стабильности умеренны.
• ФРС не зависит от политического курса.
• У ФРС есть лучшие инструменты для решения проблем финансовой стабильности, чем денежно-кредитная политика.
• Стресс-тесты в США остаются основой для надзора за банками.

Отчетности в США
• Daimler: EPS $6.78 намного ниже ожидаемых аналитиками $8.42. Выручка: $167.4 млрд тоже значительно ниже консенсуса $189.09 млрд. Акция -2.32%.
• GM: EPS $6.54 на $0.32 превысила консенсус. Выручка за год $147.0 млрд оказалась выше ожиданий $145.32 млрд. Акция +1.55%.
• Отчетности мировых лидеров на этой неделе здесь .

На рынках
• За прошлый год цены на недвижимость на вторичном рынке выросли на 4,9%.
• ЦБ: банки в 2018 году выдали ипотечных кредитов на рекордные 3 трлн руб.

Русский IR
• На Западно-Сургутском месторождении «Сургутнефтегаза» произошел взрыв.
• Роснефть переводит свои накопления в доллары.
• Moody's: Санкции против PDVSA ограничат финансовую и операционную гибкость предприятий "Роснефти" в Венесуэле.

@AK47pfl

Почему Распадская заплатит дивиденды именно в этом году? Вкратце: высокий долг Евраза, конец цикла в ценах на сталь и много кэша на балансе Распадской.

У Евраза высокий долг. Сейчас чистый долг/EBITDA 1.13х. На первый взгляд ничего страшного, но это сейчас, на пике цикла. Если цена на сталь сложится, как в 2009, чистый долг к EBITDA вырастет в 6 (!) раз.
• В 2019 году Евразу предстоит погасить краткосрочный долг $350 млн - это как FCF Распадской за год.
• Долгосрочный долг Евраза $4,4 млрд, поэтому и в последующие годы денежные потоки Распадской не помешают.

Цена на металлы в медвежьем тренде. Металлургия - цикличная отрасль. На пике цикла металлурги отчитывались о приемлемом уровне долга и платили высокие дивиденды. А теперь пик пройден.
• Руководство Евраза не хочет отказываться от дивидендов, значит нужно использовать все доступные источники кэша.

Один из главных таких источников кэша - Распадская. Распадская накопила на балансе более $500 млн (по подсчётам РДВ на конец 2018 года) и генерирует прибыль в 30% капитализации.
• Показатели Распадской и конец цикла указывают на то, что Евраз хочет получить дивиденды от Распадской уже в 2019 году.
• Информацию подтвердили два источника РДВ, знакомых с менеджментом.

Решение по дивидендам планировали принять в декабре 2018 года. Однако его отложили из-за того, что Евраз раздумывает над выкупом акций Распадской с рынка.

@AK47pfl

Сбербанк может заплатить 50% дивидендов по итогам 2018. В расчёте на акцию это 18.43 рубля, доходность 8.67% от текущей цены обычки. Это много.

Один из главных триггеров высокой выплаты - продажа Denizbank. Приблизительный дедлайн регуляторов по одобрению сделки - 1 квартал 2019.
• По дивполитике Сбер платит 50% чистой прибыли при достаточности капитала 12.5%.
• Сейчас коэффициент достаточности капитала Сбера 11.9%.
• Продажа Денизбанка добавит в достаточность капитала ещё до 1 п.п.
• В прошлом году Сбер направил на дивы 36.2% чистой прибыли, в позапрошлом - 25%.

Минфин РФ ждёт от госкомпаний дивиденды 50% чистой прибыли. Минфин заложил в бюджет выплаты Сбера в размере 18.55 рублей за акцию.
• Глава Сбера Герман Греф ранее говорил о выходе на 50% в 2020 году.
• Однако выход на 50% может ускориться, особенно на фоне конфликта Грефа с главой ЦБ.

На фоне снижения санкционной истерики, иностранные фонды снова собирают exposure на российский рынок. Акции Сбера - главный для этого инструмент.
• При дивидендной доходности 8.7% по обычке и 10.1% по префу Сбер становится интересным активом для долгосрочных инвесторов.
• Сбер недооценён к банкам развивающихся стран по мультипликаторам: P/B = 1.2x при среднемировом 1.4-1.5x.
• Сбер - фундаментально сильный бизнес, который настолько значим, что против него вряд ли введут какие-либо значительные санкции.

@AK47pfl

Отец моей знакомой владел американскими ценными бумагами, квартирой в Нью-Йорке и домом в Испании. В октябре он скоропостижно скончался, не оставив завещания.

Вдове и дочери предстоит потратить $100k на юристов и налоги, чтобы получить наследство. У семьи таких денег нет: все средства хранятся на брокерском счёте, к которому у них нет доступа. Но даже если деньги найдутся, получение наследства будет очень долгим — и, возможно, нерентабельным.

Вот как правильно оставить наследникам российские активы, зарубежную недвижимость и ценные бумаги на зарубежном брокерском счёте:

https://pfladvisors.com/analytics/nasledstvo/

​​RTSI -1.29%, DAX -2.67%, S&P500 -0.94%, NASDAQ -1.18%, UST 10y 2.645, нефть $61.70/bl, 1$=65.92р. Рынки опасаются, что США и Китай не достигнут торговой сделки до очередного раунда повышения тарифов. На азиатских рынках сильнейшее падение за месяц. Еврокомиссия резко снизила прогноз по темпам роста экономики еврозоны. Сегодня заседание ЦБ РФ. Что означает картинка.

@AK47pfl

Запад продолжает препятствовать Северному потоку-2.
• Северный поток-2 стал предметом споров между Францией и Германией.
• Париж сменил позицию и дал понять, что поддержит поправки к газовой директиве ЕС.
• Берлин напротив заинтересован в реализации проекта.
• Обсуждение о внесении поправок в директиву пройдет сегодня в Брюсселе.
• А еще принять поправки к директиве призывают американские дипломаты.
• Если изменения примут – это даст ЕК право заблокировать Северный поток-2.

Отчетности
• Twitter (неауд.): EPS $5.05 превысила консенсус $0.25. Выручка: $909.4 млрд при консенсусе $867 млрд. Однако акция -9.84%. Инвесторов разочаровало сильное падение числа пользователей.
• ММК: EPS: $0.12, Выручка: $8.2 млрд, FCF: $1 млрд. Акция -1.46%. Инвесторов пугает негативный макроэкономический фон на рынке металлов.
• НЛМК: EPS: $0.37 Выручка: $12 млрд, FCF: $2 млрд. Акция: -0.89%. У компании вырос чистый долг и составил $900 млн.

На рынках
• Total эвакуировала весь персонал из Венесуэлы.
• За год физлица принесли на биржевые счета 500 млрд руб. Это 1% от совокупных денежных доходов всех граждан страны.

Русский IR
• Акции UC Rusal подорожали на 8% на фоне данных об увеличении производства.

Политика
• Россия намерена отправить наблюдателей на выборы президента Украины. Ранее Киев обещал закрыть доступ российским наблюдателям. Решение Киева вызвало критику ОБСЕ.
• Минобороны России предложило Вашингтону принять меры по возвращению к соблюдению ДРСМД. Ранее Госдеп обвинил Россию в начале гонки вооружений.
• США аннулируют сделку по поставке Турции систем Patriot если Анкара не откажется от покупки С-400 у России.
• В ООН назвали саудовских чиновников ответственными за убийство Хашкаджи.

@AK47pfl

Вчера РДВ сообщал о выплате Сбером дивидендов 50% чистой прибыли по итогам 2018 года. Дивидендная доходность от текущей цены составит 8.67% по обычке и 10% по префу.

Это не просто много, это очень много. С такой доходностью акция должна, в идеале, стоить 360 рублей (сейчас 211).

Сбер - второй крупнейший банк Европы по капитализации. Дивидендную доходность как у Сбера среди крупных банков не предлагает больше никто в мире.

Акция Сбербанка - самая ликвидная бумага на российском рынке со средним оборотом $250 млн в день. Такую бумагу с такой доходностью не пропустит ни один большой международный фонд.

Сбер - идеальный инструмент для долгосрочных международных инвесторов. Сбер - лучший exposure на российский рынок, самая ликвидная акция страны и самый доходный крупный банк в мире.

Консервативно можно взять Сбер до официального утверждения дивидендов с таргетом 270 рублей. Это средняя оценка банков развивающихся стран по мультипликатору Price to Book - 1.5x против 1.2х у Сбера.

@AK47pfl

Сейчас начало февраля, а управляющие многих фондов уже выполнили годовой план доходности. Год начался с роста всех активов - росли и Штаты, и развивающиеся рынки, и облигации.

Средний фонд-менеджер оказался перед соблазном всё продать, вложить деньги в короткие облигации под 7-8% годовых и отдыхать до конца года. А зачем рисковать, если можно выйти прямо сейчас и сделать к концу года под 20% доходности в USD?

Дальше надо быть осторожнее: выслеживать специальные ситуации и стараться балансировать позиции.

@AK47pfl

В предыдущем посте РДВ советует балансировать позиции. Что это значит?

Балансировать позиции - значит покупать акции так, чтобы не зависеть от колебаний рынка. Вот пример:

Источники РДВ ожидают, что акции Сбербанка вырастут до 270 рублей к концу апреля из-за роста дивидендов и притока капитала иностранных фондов. Лучший способ на этом заработать - купить акции Сбера.

Чтобы сбалансировать длинную позицию по Сберу, можно взять в шорт, например, ВТБ. При такой позиции — лонг Сбера против шорта ВТБ — позиция не будет зависеть от колебаний рынка.
• Если весь рынок падает, то прибыль по шорту ВТБ перекроет убыток по лонгу Сбера, и наоборот.
• Инвестор ставит на то, что Сбер как сильный бизнес продолжит дорожать, а ВТБ как неэффективная госкомпания продолжит дешеветь.
• Это называется сбалансированной лонг/шорт позицией.

Тем более, что ВТБ сам отличная акция для шорта:
• Банк не выполняет нормативы достаточности капитала - его достаточность всего 10.8% при минимуме ЦБ 11.5%.
• Дивиденды за 2018 год, похоже, будут нулевыми, потому что банку как раз надо выполнить норматив по достаточности.
• ВТБ - главный кредитор санкционных компаний, следовательно он сам идеальная мишень для санкций.
• Капитализация ВТБ равна 62% его активов - это значит, что рынок не верит в ценность почти 40% активов банка.

@AK47pfl