Энергокризис выдохся. Цены падают на всё: газ $760 за тыс. куб. м, нефть $80/барр. Россию, кажется, переиграли на рынке газа - дорогой ценой, но всё же. Ценой закрытия производств и сокращения потребления газа на пару десятков процентов Европа обходится без России.

На рынке газа всё против Новатэка (NVTK) и Газпрома (GAZP):
• Теплая погода в Европе дает передышку, которая позволит Европе пройти эту зиму и дает время перестроиться.
• Спрос на газ в Европе снизился - и вероятно навсегда - ценой деиндустриализации Европы избавляются от газа из РФ.
• Технологические санкции и отсутствие у нас технологий сжижения газа и его транспортировки затрудняют разворот российского газа на Восток.

Мы ставили на погоду и на самосохранение европейцев. Погода теплая, европейцы в режиме берсерка сократили свою промышленность.

В итоге цены на газ сползли уже к уровню до энергетического кризиса.

#NVTK #GAZP
@AK47pfl

На рынке газа всё складывается против Новатэка (NVTK) и Газпрома (GAZP). Европа сократила потребление газа на 20% (см. график). Снижение спроса — одна из основных причин падения цен на энергоресурсы в Европе.

В долгосрочной перспективе это, конечно, и для нас и для ЕС плохо:
• В Европе сокращаются рабочие места в промышленности.
• У нашего же газа не будет рынка сбыта в Европе.
• Наш рынок на Востоке, но на него мы не выйдем, пока мы не решим технологические проблемы для переориентации СПГ.
• А пока мы их решаем его могут занять конкуренты - например США.

Падение потребления газа позволяет Европе обходиться без России.

#NVTK #GAZP
@AK47pfl

Кто победит, а кто проиграет в газовой войне больше всего решает погода (как в древние времена, когда выживание человека зависело от погоды...). Сейчас в Северо-Западной Европе (Германия, Голландия и др.) 10 °C, хотя за последние 30 лет в это время в среднем 2 °C.

На графике: зелёным - текущая погода, серым - прогноз на две недели, чёрным - средняя температура за 30 лет в это время.

Может 30-и градусные рождественские морозы в Москве дойдут и до Европы? =)

@AK47pfl

Главное к открытию в четверг (05.12):
#брифинг

📌 Значение индекса ЖиС: 52 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 Курсы валют: 71.86 ₽/$ (-0.28% д/д), 10.24 ₽/¥ (-0.35% д/д).
📍 Тайвань расширил санкции в отношении РФ и Белоруссии: к экспорту запрещен еще ряд высокотехнологичных товаров, в том числе химических веществ, контроллеров, станков.
📍 Турция объявила о проведении международного газового саммита в феврале.
📍 Сегодня в 19:00 мск будут опубликованы еженедельные данные о запасах сырой нефти в США.

@AK47pfl

После февраля 2022 объёмы ушли с уходом нерезидентов.
Затем, что важно нам с вами, объёмы упали почти вполовину после того, как по разрешению Правительства @government_rus компании начали закрываться от инвесторов: перестали публиковать отчётность, делиться прибылью. Началась так называемая «информационная блокада» на рынке ценных бумаг.

1. Снижение прозрачности российских компаний привело к снижению объёма торгов. Среднедневной объём торгов в декабре 2022 года составил 36 млрд руб./день, что:
• на 74% меньше, чем в декабре 2021,
• на 25% меньше, чем в апреле 2022 после открытия рынка.
• почти вдвое меньше, чем в сентябре 2022.

2. По ряду компаний лаг в отчётности уже почти два года. Примеры компаний, которые последний раз отчитывались в 2021 году: ФСК (FEES), ПИК (PIKK), Транснефть (TRNFP), Сургутнефтегаз (SNGS), Интер РАО (IRAO) и др.

@AK47pfl

Сокрытие отчётностей российских компаний мешает развитию фондового рынка, считают источники РДВ:
1. Как оценивать компании, которые не публикуют отчётность?
2. Отсутствие публичных отчётов создаёт возможности для действий недобросовестных инсайдеров.
3. Отсутствие отчётов препятствует дивидендам. В частности, IR Cеверстали (CHMF) отметил возврат к раскрытию отчетности компанией как один из основных факторов по возврату к выплате дивидендов.

Источники РДВ считают, что мера по полному освобождению компаний от отчётности - излишняя. Это не защитит от санкций Запада, а только лишит российский бизнес возможности привлекать капитал частных инвесторов.

@AK47pfl

Макроэкономические прогнозы на 2023: ВВП РФ. #цифры

• Промсвязьбанк: -0.7%
• Минэкономразвития: -0.8% из-за эффекта высокой базы 1кв2022
• Sber CIB: минус 1-3%, 3% при глобальной рецессии
• ВТБ: -1.4% в базовом сценарии, -3.3 (негативный) и +0.4% (позитивный)
• Тинькофф: минус 1.5-2.5%
• ЦБ: минус 1-4% в базовом сценарии, 5-8% в случае глобального кризиса
• БКС: -2.6%
• Альфа: -6.5%

• Силуанов: пока по прогнозам у нас небольшой минус

@AK47pfl

Макроэкономические прогнозы на 2023: годовая инфляция РФ. #цифры

• Минэк: 5.5%
• ВТБ: 5.5-5.6% в базовом прогнозе, 7.2% в негативном прогнозе
• БКС: 5.7%
• ЦБ: 5-7% в базовом сценарии, 13-16% в случае глобального кризиса
• Sber CIB: 6% в базовом сценарии, 7.5% в случае глобальной рецессии
• Тинькофф: 7% в базовом прогнозе

• Путин: в 1кв23 5% или ниже
• Набиуллина: весной годовая инфляция может опуститься ниже 4%, но это практически не будет характеризовать динамику цен здесь и сейчас
• Силуанов: В 1п23 точно будет находиться на низком уровне

@AK47pfl

Макроэкономические прогнозы на 2023: ключевая ставка ЦБ РФ. #цифры

• Альфа: 6.0% к середине года.
• ЦБ 6.5-8.5% в базовом сценарии, 11.5-13.5% в случае глобального кризиса.
• Sber CIB: 7.5% в базовом сценарии, 10% в сценарии глобальной рецессии.
• ПСБ: 7.5%.
• ВТБ: 7.5% в базовом прогнозе, 9% в негативном.
• Финам: 7.5-8% на конец 1кв.

@AK47pfl

Макроэкономические прогнозы на 2023: дефицит бюджета РФ. #цифры

Путин подписал закон о бюджете РФ на 2023-2025 годы с постепенным снижением дефицита с 2% в 2023 до 0.7% ВВП в 2025.

• Минфин: 2.9 трлн руб. (2% ВВП) заложен в бюджет.
• Sber CIB: 2.4% ВВП в базовом сценарии, 7.5% в случае глобальной рецессии
• ВТБ: ~3% ВВП.

• Путин: бюджет на будущую трехлетку предполагает постепенное снижение дефицита - до менее чем 1% ВВП в 2025 году.
• Силуанов: возможен ли больший дефицит бюджета (выше 2% ВВП)? Возможен, если доходы будут ниже запланированных.

@AK47pfl

Макроэкономические прогнозы на 2023: Курс рубля к доллару. #цифры

• Sber CIB: 61 руб. в базовом сценарии, 70 руб. в случае глобальной рецессии.
• ВТБ: 68 руб. к концу года, средний курс: 65.3 руб.
• Минэк: 68.3 руб.
• Тинькофф: 67-70 руб. в 1п2023, 70-73 руб. во 2п2023.
• Альфа: 70-80 руб.
• БКС: 71.4 руб.
• Промсвязьбанк: 78-80 руб. к концу года

• Белоусов: хорошо бы иметь 70-80 рублей за доллар. Более точный прогноз невозможен, остается много неизвестных факторов

@AK47pfl

Дисконт Urals к Brent в декабре вырос до 38%. #цифры #дисконт

В декабре средняя цена нефти марки:
• Brent $81.6/барр.
• Urals $50.5/барр.

Средняя цена нефти по кварталам:
• 1 кв - Brent $97/барр., Urals $89/барр.
• 2 кв - Brent $112/барр., Urals $79/барр.
• 3 кв - Brent $98/барр., Urals $74/барр.
• 4 кв - Brent $88.5/барр., Urals ~$62/барр.

@AK47pfl

Главное к открытию в пятницу (06.12):
#брифинг

📌 Значение индекса ЖиС: 52 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 Курсы валют: 72.1 ₽/$ (-0.1% д/д), 10.4 ₽/¥ (+0.1% д/д).
📍 Зеленский отверг предложенное Путиным рождественское перемирие.
📍Associated Press: США могут объявить крупнейший пакет военной помощи Украине в $2.85 млрд.
📍 Сегодня в 16:30 мск будут опубликованы ключевые макроданные по США: изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls).

@AK47pfl

2023 год может стать годом регулирования криптовалют во всём мире и это хорошо. #крипто

Регулирование криптовалют стало особенно актуально после непростого 2022: крах LUNA, FTX, 3AC, Grayscale и Genesis, FUD против централизованных бирж и др.

Почему регулирование (разумное) крипты способствует развитию отрасли?

1. Регуляторные нормы ограничивают не только индустрию, но и регулятора - меньше произвола и серых зон, где регулятор может чрезмерно давить на индустрию.

2. Регулирование ведет к возможности большего взаимодействия криптомира и классических финансов. Регуляция стейблкоинов ведет к распространению депозитов в криптовалюте, расширению рынка криптокредитов с DeFi на более массовый сегмент, бесшовное использование криптокарт и их распространение.

3. Рост проникновения крипты в массы - регулирование снизит риски, сделает криптомир понятнее обывателям.

При этом индустрия активно борется с чрезмерным регулированием и недобросовестным лоббизмом. Так, Блокчейн Ассоциация выступала против перекоса в сторону регуляции DeFi при разработке последнего регулирующего биля DCCPA (digital commodities consumer protection act), потому что это было выгодно централизованным игрокам, например, Сэму Бэнкман-Фриду из FTX.

Сейчас идут жаркие дискуссии по поводу того, кто должен сыграть ключевую роль в создании регулирования:
• Комитет Сената и Палаты представителей США по сельскому хозяйству (есть опыт регулирования фьючерсов на товары).
• Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
• SEC (худший вариант, который может привести к жёсткому сценарию регулирования, ведь глава SEC Гэри Генслер - ярый противник крипты).

Будем вместе с вами следить за регулированием крипты — одной из основных тем в 2023 году на мировых финансовых рынках.

@AK47pfl

Мечел (MTLR, MTLRP), видимо, поэтому и не отчитывается. Вероятность выплаты дивидендов значительно снижается. Источники РДВ ставят на пересмотр фундаментальную цену Мечела и Мечел-префа.

При нефти Urals $50/барр. вопросы наполнения бюджета обостряются. Наиболее вероятный вариант — изъять сверхдоходы угольщиков и удобренщиков через налоги: это отрасли без очевидных перспектив расширения и с относительно высокими экспортными ценами, считает источник РДВ.

#MTLR #MTLRP
@AK47pfl

Открытие экономики Китая, за которым мы с вами следили, помогло инвесторам заработать на ослаблении рубля в юане больше, чем в долларе.

Юань к рублю с конца ноября прибавил 24%. Доллар за тот же период вырос к рублю на 18%.

@AK47pfl