🏆 That escalated quickly. С пятницы золото +5%, акции российских золотодобытчиков +13%. По акциям Полюса источники РДВ видят апсайд ещё +20%.

Уровень себестоимости производства предельных производителей сработал как поддержка снизу.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13671

И как верно заметили Сигналы РЦБ — исторически за резким выкупом в золоте следует ралли.
👉 https://t.iss.one/cbrstocks/43069

В понедельник мы c вами говорили о потенциале роста Полюса, с тех пор акции прибавили 10%.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13672.

@AK47pfl

🔥 А что, если элиты США только делают вид, что высокая инфляция их тревожит? «Вы получаете 4% по нашим облигациям при инфляции в 8%+, но знайте - мы очень обеспокоены».
Высокая инфляция — позитив для золота, сырья.

Много месяцев мы читали в западных СМИ (ну и, конечно, в российских), как американский народ недоволен инфляцией. Смеялись над попытками американцев остановить эту самую инфляцию разными почти советскими плановыми методами.

И вот пришли выборы. И «красной (республиканской) волны» не случилось: Сенат, похоже, остался за демократами. Получают они только Палату представителей - и то с небольшим перевесом. То есть народ недоволен, но его недовольство совсем не такое, как могло бы быть при максимальной за 40 лет инфляции.

А что, если вся эта инфляционная дискуссия была для остального мира? Мира, владеющего долларами и большой частью долгов (1/3 госдолга держат иностранцы).

США же страна-заёмщик. Высокая инфляция вытаскивает ее из долгов. При инфляции ~8% долговая нагрузка США в 2 раза падает за 8 лет (грубо со 100% от ВВП до нормальных 50% ВВП в случае правительственного долга).

Ставки же, которые повышает ФРС, все равно гораздо ниже инфляции. Инфляция в 8% съедает покупательную способность доллара и долларового долга: ставка ФРС 4%, 10-летние трежерис дают 4.2%.

Кстати, высокая инфляция рекордными темпами пополняет бюджет США: налоговые поступления растут как выручка техов в лучшие годы. С инфляцией растут зарплаты. С ростом зарплат растут и налоги (см. график).

@AK47pfl

⚡️ Прибыль Сбера (SBER) вышла на докризисный уровень.

Что это значит для миноритариев?
Если октябрьский уровень прибыли (122.8 млрд руб./мес.) сохранится в течение всего 2023 года, то для акционеров это может означать ❤️ ~32 руб. дивидендов на акцию Сбера, 24% дивдоходности❤️

122.8 млрд руб. * 12 мес. * 50% ЧП на див / 22.586 млрд акций

#SBER
@AK47pfl

👍 Сбер (SBER) снял беспокойство инвесторов. Рисков по достаточности капитала нет. Банк смог без льгот ЦБ показать результаты выше докризисных.

Главное из пресс-релиза Сбера:

• Несмотря на финансовые и технологические санкции количество розничных клиентов выросло до 106 млн чел.
• Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 9%, корпоративный — на 11.9%.
• Качество кредитного портфеля стабильное, доля просроченной задолженности 2.2% — ниже уровня конца прошлого года.
• Средства физлиц выросли на 0.2% с начала года, юрлиц — на 3.4%.
• В октябре чистый процентный доход +9.8% г/г, чистый комиссионый +17.3% г/г, чистая прибыль +12.4% г/г.
• В 1П банк создал значительный объём резервов. начиная со 2П, объём резервирования сопоставим с докризисным уровнем.
• Сбер с запасом выполняет ограничения по аппетиту к риску по нормативам достаточности капитала.
• Результаты банка достигнуты без использования послаблений ЦБ.

Расчёты источников РДВ:
• Сбер торгуется по оценке в половину капитала: 0.5 P/B.
• Прибыль Сбера вышла на докризисный уровень.
• Если октябрьский уровень прибыли сохранится в 2023г., то для акционеров это может означать ~32 руб. дивидендов на акцию Сбера, 24% дивдоходности.

#SBER
@AK47pfl

⚡️⚡️⚡️ Источник РДВ, глава IT одного из бывших подразделений VK, сообщил, что общество недооценивает новое руководство VK (VKCO).

Владимира Кириенко команда VK считает элитой менеджмента России. Сообщается, что в компании идут серьезные кадровые и структурные изменения в лучшую сторону.

Это отражается в позитивных результатах VK в 3кв2022:
• Выручка 24.1 млрд руб, +21% г/г
• Скорр. EBITDA 9.8 млрд руб., +16% г/г
• Чистая прибыль 41.2 млрд руб, годом ранее убыток 2.35 млрд

#VKCO
@AK47pfl

🔥 VK (VKCO), получив в 3кв основные медиаактивы в РФ (Я.Новости и Дзен), может стать лидером онлайн-рекламы в России. Рынок онлайн-рекламы в России оценивается [1, 2] в ~250 млрд руб. в год (!). Для сравнения, капитализация VK ~100 млрд руб.

Общество недооценивает новое руководство VK:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13705

Новый менеджмент VK фокусирует компанию на ее главную компетенцию — рынок интернет-рекламы, а от всего непрофильного бизнеса избавляется.

#VKCO
@AK47pfl

🔥 Рынок РФ, похоже, подобрался к своему локальному потолку. Что нужно для дальнейшего роста?

Предыстория: Источники РДВ оценивают фундаментальные цены большинства российских акций. Общее наблюдение последних недель: апсайда до фундаментальных цен в большинстве бумагах (не во всех) осталось мало. То есть в целом рынок РФ уперся в потолок своей фундаментальной / справедливой цены.

Чтобы фундаментальные цены выросли и сформировали перспективу для роста рыночных котировок акций НУЖНО:

1. Улучшение макропоказателей, повышающих денежные потоки компаний:
• Ослабление курса рубля - большая часть компаний на рынке экспортеры, прибыли которых вырастут от ослабления рубля;
• Рост цен на сырье, прежде всего на нефть ($100+/баррель). Для этого нужно, чтобы позитивный эффект от грядущего снятия карантинов в Китае перекрыл риски рецессии в мире. Или чтобы желание ФРС победить инфляцию стало менее рьяным.

2. Снижение общего уровня ставок в экономике:
• Снижение ставки ЦБ - но наш ЦБ опасается инфляции, больше рецессии. Турецкие (гиперинфляционные) «призраки» пугают его.

3. И/или снижение дисконта за риск российских акций. Этому может способствовать:
• Улучшение отношения компаний/государства к миноритарным инвесторам: полноценный возврат к дивидендам (по-факту хорошо платит пока только нефтянка) и к раскрытию отчетностей (Сбер сегодня вернул надежду, но большинство компаний по-прежнему не отчитываются вовсе или дают лишь отдельные цифры);
• Перемирие/переговоры. Отход на левый берег Днепра оставляет много вопросов — не готовится ли «договорняк» в преддверии саммита G20 (на который, правда, Россия не поедет)? Или это очередной этап, затягивающий конфликт…

Какие события до конца года могут повлиять на факторы выше, а значит и на наш рынок:
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13695

@AK47pfl

#VKCO
⚡️ Prosus списала долю в VK в пользу компании. Акции проданы менеджменту за 24.8 млрд руб

🔥 У менеджмента VK (VKCO) появилась мотивация повышать капитализацию компании и платить дивиденды.
Помимо этого компания получила 24.8 млрд руб. кэша (23% капитализации).

Списание доли Prosus в пользу VK имеет два положительных эффекта. Приводим комментарий источника РДВ:

1. Компания получила 24.8 млрд кэша за свои акции, которые ранее бесплатно получила от своего бывшего акционера Prosus. Для сравнения, Капитализация VK сейчас порядка 110 млрд.

2. Основная причина, почему многие разумные инвесторы не покупали акции VK (хотя они одни из самых упавших с февраля) в том, что у контролирующего компанию менеджмента не было акций, по которым можно получать дивиденды. Теперь же менеджмент за деньги купил 25.7%. Появилась мотивация повышать капитализацию и платить дивиденды.

Дело в том, что у VK два класса акций:
• один класс дает в основном голоса, контроль;
• а второй класс - в основном экономическое участие, будущие дивиденды.

До сегодняшнего дня у контролирующего VK менеджмента были голосующие акции, а все экономические были у иностранцев. Мотивации повышать капитализацию и платить дивиденды не было. Теперь же у менеджмента есть именно экономическая доля.

#VKCO
@AK47pfl

⚖️ Сравнение VK (VKCO) и Яндекса (YNDX) по мультипликатору EV/EBITDA:

📱 Яндекс 10.3

📱 VK 3.7

В 3кв2022 социальные медиа принесли VK 9 млрд руб. EBITDA. У остальных направлений (Юла, образование и пр.) EBITDA около нуля
• EBITDA = 36 млрд руб./год (=9 млрд руб./кв * 4 кв)

Чистый долг = 24.2 млрд руб. (=63.5 долг - 14 кэш - 24.8 кэш от списания Prosus)
Капитализация = 108 млрд. руб;
• EV = 132.2 млрд руб. (=108 Капитализация + 24.2 Чистый долг)

EV / EBITDA VK = 3.7 (=132.2 / 36)
EV / EBITDA Яндекса = 10.3 (по аналогичной методике)

#YNDX #VKCO
@AK47pfl

👍 NASDAQ +3%, BTCUSD +6%, Золото +1%, Brent +1%

https://t.iss.one/cbrstocks/43208

@AK47pfl