Последние несколько дней мы с вами обсуждаем тему готовящегося выхода Китая из карантинов:
⏩ https://t.iss.one/AK47pfl/13666

Почему это важно?

Вот например. Как показывает статистика, от открытия Китая зависят цены газа, объем экспорта и дивиденды Газпрома (GAZP).

Дело в том, что Европа замещает российский трубопроводный газ с помощью СПГ. Но если этот СПГ покупает Европа, то его не покупает кто-то другой. И в этом году этот "кто-то другой" - Китай. Из-за карантинов он закупил СПГ на 42.8 млрд куб. м меньше, а Европа купила СПГ на 40.9 млрд куб. м больше (что хорошо видно на графике).

Если Китай "откроется" в начале 2023 года, то вернется и спрос на СПГ. Европе придется конкурировать с Китаем за газ. Это поддержит цены. И не позволит Европе полностью отказаться от российского газа.

Если же Китай "не откроется" весной следующего года? Тогда наиболее зарабатывающий для Газпрома экспорт в Европу так и останется на минимальных текущих уровнях (около 20 млрд м3 в годовом выражении), а цены на газ могут упасть. Это снизит прибыль и дивиденды компании.

#GAZP
@AK47pfl

🏆 That escalated quickly. С пятницы золото +5%, акции российских золотодобытчиков +13%. По акциям Полюса источники РДВ видят апсайд ещё +20%.

Уровень себестоимости производства предельных производителей сработал как поддержка снизу.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13671

И как верно заметили Сигналы РЦБ — исторически за резким выкупом в золоте следует ралли.
👉 https://t.iss.one/cbrstocks/43069

В понедельник мы c вами говорили о потенциале роста Полюса, с тех пор акции прибавили 10%.
👉 https://t.iss.one/AK47pfl/13672.

@AK47pfl

🔥 А что, если элиты США только делают вид, что высокая инфляция их тревожит? «Вы получаете 4% по нашим облигациям при инфляции в 8%+, но знайте - мы очень обеспокоены».
Высокая инфляция — позитив для золота, сырья.

Много месяцев мы читали в западных СМИ (ну и, конечно, в российских), как американский народ недоволен инфляцией. Смеялись над попытками американцев остановить эту самую инфляцию разными почти советскими плановыми методами.

И вот пришли выборы. И «красной (республиканской) волны» не случилось: Сенат, похоже, остался за демократами. Получают они только Палату представителей - и то с небольшим перевесом. То есть народ недоволен, но его недовольство совсем не такое, как могло бы быть при максимальной за 40 лет инфляции.

А что, если вся эта инфляционная дискуссия была для остального мира? Мира, владеющего долларами и большой частью долгов (1/3 госдолга держат иностранцы).

США же страна-заёмщик. Высокая инфляция вытаскивает ее из долгов. При инфляции ~8% долговая нагрузка США в 2 раза падает за 8 лет (грубо со 100% от ВВП до нормальных 50% ВВП в случае правительственного долга).

Ставки же, которые повышает ФРС, все равно гораздо ниже инфляции. Инфляция в 8% съедает покупательную способность доллара и долларового долга: ставка ФРС 4%, 10-летние трежерис дают 4.2%.

Кстати, высокая инфляция рекордными темпами пополняет бюджет США: налоговые поступления растут как выручка техов в лучшие годы. С инфляцией растут зарплаты. С ростом зарплат растут и налоги (см. график).

@AK47pfl

⚡️ Прибыль Сбера (SBER) вышла на докризисный уровень.

Что это значит для миноритариев?
Если октябрьский уровень прибыли (122.8 млрд руб./мес.) сохранится в течение всего 2023 года, то для акционеров это может означать ❤️ ~32 руб. дивидендов на акцию Сбера, 24% дивдоходности❤️

122.8 млрд руб. * 12 мес. * 50% ЧП на див / 22.586 млрд акций

#SBER
@AK47pfl

👍 Сбер (SBER) снял беспокойство инвесторов. Рисков по достаточности капитала нет. Банк смог без льгот ЦБ показать результаты выше докризисных.

Главное из пресс-релиза Сбера:

• Несмотря на финансовые и технологические санкции количество розничных клиентов выросло до 106 млн чел.
• Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 9%, корпоративный — на 11.9%.
• Качество кредитного портфеля стабильное, доля просроченной задолженности 2.2% — ниже уровня конца прошлого года.
• Средства физлиц выросли на 0.2% с начала года, юрлиц — на 3.4%.
• В октябре чистый процентный доход +9.8% г/г, чистый комиссионый +17.3% г/г, чистая прибыль +12.4% г/г.
• В 1П банк создал значительный объём резервов. начиная со 2П, объём резервирования сопоставим с докризисным уровнем.
• Сбер с запасом выполняет ограничения по аппетиту к риску по нормативам достаточности капитала.
• Результаты банка достигнуты без использования послаблений ЦБ.

Расчёты источников РДВ:
• Сбер торгуется по оценке в половину капитала: 0.5 P/B.
• Прибыль Сбера вышла на докризисный уровень.
• Если октябрьский уровень прибыли сохранится в 2023г., то для акционеров это может означать ~32 руб. дивидендов на акцию Сбера, 24% дивдоходности.

#SBER
@AK47pfl